数码视讯(300079)公司资料

数码视讯(300079) 事件概述 根据数码视讯近期披露的2022年报及2023年一季报，2023年一季度实现营收1.87亿元，同比增长4.22%，实现归母净利润987.82万元，同比增长202.16%；公司2022年实现营收10.96亿元，同比增长6.69%，实现归母净利润1.11亿元，同比增长6.30%，实现扣非净利润1.40亿元，同比增长46.88%，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.10元（含税）。 连续五年毛利率持续提升，费用管控趋势向好 2022年，公司整体毛利率为49.69%，同比提升0.50pct，自2018年至今，公司毛利率连续五年持续提升，主要由于产品的盈利结构持续优化；分产品来看，营收占比第一（26.47%）的信息服务产品营收同比增长46.40%，相比去年同期毛利率水平由15.83%提升至18.83%；特种需求产品营收同比增长123.59%，毛利率高达62.30%，相比去年同期营收占比由6.81%提升至14.26%。2022年公司费用率管控较好，销售费用率9.88%，同比下降2.83pct，管理费用率18.75%，同比下降0.32pct，财务费用率-5.30%，去年同期为-3.88%，研发费用率12.29%，同比提升0.55pct。 重视科研投入，股权激励捆绑核心骨干 公司紧跟国家信创国产化战略，始终将自主创新科技作为企业发展的内生动力，注重科研投入和科研人才培养，公司研发人员占比超过50%，参与了多项行业标准制定，在超高清视频领域拥有业内最为领先的8KAVS3编码技术，该技术荣获国家科学技术进步奖二等奖。在2022年中国电影电视技术学会评选出的20项科技进步奖中，公司荣获其中3项。2023年4月12日，公司发布股权激励草案，拟向公司27名核心技术（业务）骨干人员授予298.08万股限制性股票，限售期为2年，2023-2024年100%解除限售的业绩考核目标分别为归母净利润高于1.28、1.44亿元。公司通过股权激励捆绑核心骨干，有助于公司的稳定运营和业绩的可持续增长。 国家重视应急广播体系建设，数字经济驱动数据安全产业发展需求 2022年，《全国应急广播体系建设“十四五”发展规划》与《关于加快推动农村应急广播主动发布终端建设的通知》相继发布，明确规定到2025年不同层级应急终端的覆盖率，要求全国各省、市、县完成相关应急广播建设项目工程方案制定及建设资金落实工作。《“十四五”数字经济发展规划》中提出，到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。数据安全是数字经济的重要基石，伴随着数字技术与国民经济、社会发展的融合加深，数据安全、数据治理的重要性越来越大。近年来，国家也密集出台了包括《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》、《网络数据安全管理条例》、《网络安全审查办法》修订版等与数据安全密切相关的法案，数据安全产业发展空间巨大。 投资建议：维持“增持”评级 根据最新的年报及一季报数据，我们调整公司的盈利预测：2023-2025年营收由13.30/16.13/（未预测）亿元的预测至11.88/12.84/13.83亿元，调整2023-2025年归母净利润1.32/1.67/（未预测）亿元的预测至1.39/1.57/1.70亿元,调整EPS0.09/0.12/（未预测）元的预测至0.10/0.11/0.12元，对应2023年4月26日6.21元/股收盘价，PE分别为64、56、52倍，维持“增持”评级。 风险提示 宏观经济波动风险；行业政策波动风险；投资项目不及预期风险。

数码视讯(300079) 投资要点 2022年扣非归母净利润同比增近50% 22年公司营业总收入10.96亿元同比增长6.69%，归母净利润1.11亿元同比增长6.30%，扣非归母净利润1.40亿元，同比增长46.88%，经营活动产生的现金流量净额为2.23亿元，同比增长51.92%。 细分收入来看，信息服务、公共安全、特种等板块实现较好增长，2022年公司信息服务板块收入2.90亿元同比增长46.40%，公共安全板块收入0.60亿元同比增长30.40%，特种需求及其他板块收入2.58亿元同比增长65.45%，传媒科技、金融科技板块收入有所下滑，传媒科技板块收入3.28亿元同比下降21.27%，金融科技行业收入1.61亿元同比下降23.89%。 信息服务行业销售量增长42.13%，生产量增加39%，主要由于本报告期信息服务行业相关业务订单签订及执行情况良好，使得销售量有所增加，同时为了确保订单的执行，本年度产量较上年也有所增加;特种需求产品销售量增长107.14%，涉及国家信息安全及特殊需求定制的软硬件业务在保持既有稳定客户群体的基础上，持续拓展新的客户群体。 Q4单季公司收入4.34亿元，同比增长37.46%，归母净利润3590万元，同比增长14.69%，扣非后归母净利润5278万元，同比增长58.58%。 毛利率/盈利能力维持较高水平 2022年公司销售毛利率49.69%同比提升0.50ct，归母净利率1.16%，同比微降0.04pct，盈利能力保持较好水平。 细分毛利率来看，传媒科技毛利率70.32%同比略降0.24pct维持较高水平，金融科技毛利率22.40%同比提升7.78pct，信息服务毛利率46.40%同比提升3.00pct，特种需求及其他板块毛利率67.13%同比下降4.23pct。 持续深化4K/8K+5G+AI布局 公司致力于视频、5G、安全、AI等领域创新研发，在广电、通信、应急安全、工业互联网、新能源应用及国家能力建设等领域构建了领先的解决方案。 传媒科技行业：市场地位领先，直接受益超高清、应急广播体系建设。全面参与全国现有上星4K节目系统建设与4K节目落地以及国内全部两个8K频道。深度参与国家标准制定，能够提供端到端全链路的设备与技术服务，截止2022年12月全国省级应急广播平台建设项目公开招标17个，公司中标15个。 公司在AI内容生产、视频增强等领域已有技术积累。公司自研的核心算法可针对有损的视频场景、低分辨率视频流或视频文件实现画面效果的整体提升。公司的转码系统已实现基于智能AI技术的画面重点区域动态识别，实现更好的画面效果，并已经在2022年总台新媒体卡塔尔世界杯转播中得到应用。 信息服务行业：面向三大运营商及其省份公司销售网关、摄像头、CPE等产品，直接受益运营商5G+超高清视频、智慧家居等布局。 公共安全行业：公司是市场上视频安全技术及方案最全面的公司之一。CAS、DCAS方面，为运营商提供支持国密算法的传输链路保护市场，拥有多项商用密码产品认证证书；DRM方面，作为首家通过ChinaDRM数字水印安全评估认证的厂商，具有前端水印、终端水印整体数字水印解决方案，针对4K等内容版权保护的DRM系统及针对直播内容保护的条件接收系统落地数十个广电运营商。 投资建议 政策推动超高清、应急广播等建设提速利好传媒科技板块发展，信息服务、特种等板块需求乐观有望持续较好增长，积极拓展AI、元宇宙、智能汽车等新场景，有望打开新成长空间。预计23-25年归母净利润1.52、2.05、2.63亿元，PE63、47、36倍，维持“增持”评级。 风险提示 广电行业发展不及预期；超高清产业发展不及预期；公司产品市场份额下降等。

数码视讯(300079) 事件概述 2022年10月24日晚间，数码视讯发布三季报，公司2022年前三季度实现营业收入6.62亿元，同比下降6.95%，实现归母净利润7548.61万元，同比增长2.73%，实现扣非净利润8751.01万元，同比增长40.62%；第三季度实现归母净利润2556.03万元，同比增长585.36%，实现扣非净利润1856.50万元，同比增长13.27%。 超高清技术行业领先，助力多地广电完成安播保障 公司拥有自主研发的AVS2/AVS3系列超高清视频算法库，具备4K/8K采集、核心传输交换、存储等全产业链解决方案，积极参与总台、北京电视台2022年北京冬奥会、冬残奥会直播报道，助力总台实现奥运会历史上转播技术方面的全球领先，为人民日报新媒体提供了包括5G+4K便携式直播背包等超高清视频产品及技术支持，持续刷新、提升观众的观奥体验。特别是在今年10月份，公司的产品及服务助力多地广电系统圆满完成多个重要会议的安播保障工作。 加入星闪联盟，积极拓展智能汽车应用场景 根据公告，公司业务涉及智能汽车领域视频技术解决方案，同时根据互动易回复，公司已加入由华为牵头成立的星闪联盟，成为联盟智能汽车产业推广组及安全组的支持单位，智能汽车产业推广组主要方向是研究新一代无线短距通信技术SparkLink在智能汽车领域的需求及解决方案，开展试验和应用示范，进行产业推广；安全组主要负责研究星闪技术应用场景的安全（包括网络安全和功能安全）需求和安全解决方案等相关问题。目前相关业务对公司经营和财务不构成显著影响，但随着智能汽车出货量的快速增长，智能汽车应用场景有望为公司带来新的业务发展增量。 拥抱产业趋势，积极探索构建元宇宙技术底座 2022年以来，多地发布元宇宙产业规划，强调元宇宙底层核心技术研发，公司利用5G等技术储备，探索构建元宇宙场景基础。子公司快视听旗下洞壹元典平台联合国内大型机构，发行多款公益数字藏品及《宝庆竹刻非遗文化》《敦煌境飞天赐福》等多个商业项目，实现了极大社会关注和传播宣导。年报显示，未来公司将结合安全系统框架、低延时传输、超高清编码、5G视频应用、区块链应用及智能合约等技术储备，为相关应用从底层构建一个符合元宇宙身份认知、沉浸感、低延迟、经济系统等核心要素的元宇宙场景基础。 投资建议 根据三季报业绩，我们调整公司的盈利预测，调整2022-2024年营收13.98/17.27/19.59亿元的预测至10.88/13.30/16.13亿元，调整2022-2024年归母净利润1.40/1.74/2.08亿元的预测至1.04/1.32/1.67亿元,调整EPS0.10/0.12/0.15元的预测至0.07/0.09/0.12元，对应2022年10月26日4.89元/股收盘价，PE分别为65、51、40倍，维持“增持”评级。 风险提示 宏观经济波动风险；行业政策波动风险；投资项目不及预期风险。

数码视讯(300079) 投资要点 疫情等影响经营，公司积极应对，扣非归母利润实现较好增长 1-9 月公司收入 6.62 亿元同比降 6.95%，归母净利润 0.75 亿元同比增 2.73%，扣非归母净利润 0.88 亿元同比增 40.62%。Q3 单季公司收入 2.27 亿元同比降4.98%；实现归母净利润 0.26 亿元同比增 585.36%，扣非归母净利润 0.19 亿元同比增 13.27%。1-9 月公司综合毛利率 48.27%同比提升 0.12pct，持续维持较高水平，净利率 12.94%，同比提升 2.05pct，盈利能力保持较好水平。 政策推动超高清建设提速，中标歌华有线项目印证公司实力 6 月《国家广播电视总局关于进一步加快推进高清超高清电视发展的意见》明确超高清建设发展及第三代直播星终端升级将加速推进。 公司是国内布局超高清视频领域最早的厂商之一，拥有大量重大项目、活动落地案例。公司已具备采集、核心传输交换、存储、编转码、安全、监测、终端等全产业链解决方案，实现超高清视频产业生态闭环，将直接受益超高清产业发展。10 月 12 日公司公告全资子公司鼎点视讯成功中标歌华有线 2022 年 CMC-OLT 设备采购项目第一包及第二包（合计中标 2116 万元），该中标项目将对超高清产业发展有积极推动作用，也进一步印证公司在超高清领域拥有的技术、产品及服务能力，将积极推动公司在超高清产业领域的发展。 我国致力 2025 年前建成四级应急广播体系，公司深度参与 《国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》中，“应急广播” 被列为重点项目。2021 年 6 月，国家广电总局发布应急广播标准体系，印发《应急广播管理暂行办法》，加快应急广播体系建设。我国致力于 2025 年前基本建成国、省、市、县四级应急广播体系。 公司深度参与我国应急广播体系建设，可提供端到端全链路的设备与技术服务，近年来先后中标总局应急广播省级备份系统，江苏、山东、陕西、福建、江西、辽宁、湖北等省级平台，市占率在全国已建成省级应急广播平台中超过 80%。近期山东省应急广播指挥调度中心将正式启用，公司提供的山东省应急广播省级平台整体解决方案是全国首批实现省级平台与省应急指挥中心、县级融媒体中心省级技术平台、IPTV 集成播控平台对接的落地案例。 盈利预测与估值 政策推动超高清、直播星升级、应急广播等建设提速，有望直接带动公司传统业务增长；积极拓展元宇宙、智能汽车等新场景，有望打开新成长空间。预计 22-24 年归母净利润 1.25、1.58、1.97 亿元，PE 54、43、34 倍，维持“增持”。 风险提示 广电行业发展不及预期；超高清产业发展不及预期；公司产品市场份额下降等。