创意信息(300366)公司资料

业绩符合预期。 2019年上半年,公司实现营业总收入 6.46亿元,同比增长29.82%;归属于上市公司股东的净利润 5,045.21万元, 同比增长 20.56%。 自主可控操作系统和数据库已经规模化使用。 公司操作系统( Turbolinux)在中国 Linux 服务器操作系统领域占有重要地位,广泛应用于邮政、电信、银行、能源、铁路等各个领域,具有稳定、高效、安全的特点,在许多关键业务上发挥了重要作用。此外,公司拥有基于开源系统和完全掌握底层代码的具有自主知识产权的数据库产品,截止报告期末已在国家电网 23个网省中使用。公司通过开展泛在电力物联网规划工作,初步实现在新的营销、物资等系统中使用创意数据库 的业务、技术布局,后期会重点推广创意数据库在能源行业的全面应用。 物联网系列监控产品广泛应用于国内外市场,为 H 公司海外市场量身定做了动力环境监控解决方案。 国内市场,继续保持和中国铁塔的良好合作关系,积极拓展交通、电力等行业相关业务。同时,扩大与中国铁塔的合作领域,一方面围绕中国铁塔内部需求延伸业务,另一方面围绕政企客户需 求,与中国铁塔携手积极推进以物联网为核心的信息化解决方案落地;国外市场,年报披露公司为 H 公司海外市场量身定做了动力环境监控解决方案,目前已为波兰、埃及、英国等 14个海外国家地区的通信运营商部署了动环监控设备,还完成了泰国项目投 标,并提交全套样品。 多个 5G 产品在市场亮相。 报告期内,公司参加上海世界移动大会( MWC),展示了 5G 分布式微站原型机、 eMIMO 5G 白盒平台、 eMIMOx8收发 器模块、eMIMO-B16TCA 刀片等多款 5G 产品,得到了业内的广泛认可;与中移(成都)产业研究院、中国联通网络研究院、 新华三成都研究院围绕 5G 小基站开展合作研发。 2019年 7月,公司加入了成都市 5G 产业联盟; 2019年 8月,公司与中国移动 通信集团设计院签订了《合作协议》,联合打造符合运营商 5G 标准规范,具备 5G 垂直行业特色需求的 5G 扩展型微站。 投资建议: 公司在 5G、国产基础软件和泛在电力物联网等多个领域都进行了卓有成效的布局,潜力巨大, 我们预计公司 2019-2020年 EPS 分别为 0.43、 0.56元,维持买入-A 评级, 6个月目标价 13元。 风险提示: 海外市场招标进展不及预期; 5G 相关产品市场竞争加剧导致份额下滑;

事件:公司公告,2018 年营业收入16.05 亿元,同比下降0.27%;归属于上市公司股东净利润为亏损3.86 亿元。同时,2019 年一季度收入2.49 亿元,同比增长3.45%,归母净利润2726 万元,同比增长20.98%。 2018 为转型之年,2019 或将是成长之路的再出发之年公司2018 年收入16.05 亿元,同比下降0.27%,其中:1)大数据产品及解决方案业务获得显著突破,实现收入2.48 亿元,同比增长525.7%;2)技术开发和服务收入11.06 亿元,同比下降11.04%;3)物联网产品收入2.18 亿元,同比下降25.51%。 公司2018 年归母净利润为亏损3.86 亿元,主要源于:1)对子公司格蒂电力计提商誉减值4.72 亿元;2)子公司甘肃创意亏损7421 万元,主要是对其存在较大回收风险的应收款项全额计提了坏账准备。从各子公司来看,邦讯信息净利润为9628 万元,略超业绩对赌;北京创意净利润为3796 万元(略超业绩对赌);格蒂电力净利润为4565 亿元。 2019 年一季度收入2.49 亿元,同比增长3.45%,归母净利润为2726 万元,同比增长20.98%,主要源于公司各主营业务板块经营持续向好,协同效应显现,尤其是大数据产品及解决方案业务收入实现快速增长,同时公司主动降低毛利率偏低、回款周期长的业务比重。 战略聚焦促毛利率提升,加大研发投入布局新业务公司2018 年总体毛利率27.65%,同比提升1.69 个百分点,源于公司聚焦战略重点,对部分毛利率偏低、回款周期长的技术开发和服务业务进行主动放弃。其中,大数据产品及解决方案的毛利率为30.32%,同比提升2.15个百分点;技术开发及服务毛利率为24.58%,同比提升1.85 个百分点;物联网产品毛利率44.26%,同比提升3.03 个百分点。公司2019Q1 毛利率30.47%,同比去年略微下降0.14 个百分点。 公司近几年研发投入持续加大,2016-2018 年的研发人数分别为448 人、539 人、713 人,研发人数占比分别为38.72%、45.29%、51.63%,研发费用的营收占比分别为5.06%、5.19%和7.86%。研发力度持续加码,主要是在5G、“ 大数据+”的技术研究和产品开发方面。 公司进入战略2.0 时代,大数据赋能通信、能源和物联网公司战略1.0 完成了区域和行业的扩张,未来将通过大数据赋能通信、物联网、能源等领域进入2.0 时代,公司目前在手订单充裕,截止 2018 年末,公司存量合同未确收金额近11 亿元。其中签订能源大数据业务合同1亿元,完成大数据在能源领域的转型布局;物联网监控产品已售出17 万套,广泛应用于中国铁塔、运营商和行业客户,同时公司持续研发 5G 小基站、微站电源及微站动力环境监控产品,积极布局5G;技术开发和服务板块,在传统优势行业和新行业方面均取得突破,签订合同约 15 亿元。 展望2019 年,公司继续聚焦战略业务,打造核心竞争力并不断提升公司在大数据及5G 行业的影响力。全年的主要经营目标:一是营业收入较2018年实现大幅度增长,净利润较2017 年(2017 年净利润1.73 亿元)实现较大幅度增长;二是大数据业务收入占公司全年整体收入30%以上,力争通过三年努力大数据业务收入占比超过50%,从而带动公司进入新一轮快速增长周期;三是通过加大在5G、大数据和泛在电力物联网等领域的技术和市场投入,使公司成为能源及政务大数据行业领军企业和5G 产品及解决方案优势提供商。 盈利预测及投资建议:公司转型全力推进各业务升级,目前大数据业务已经进入收获期,同时赋能通信、能源和物联网有望打开长期成长空间。因公司18 年报业绩因商誉计提导致亏损,我们将2019-2020 年盈利预测从原来2.3 亿和2.81 亿元,略微调整为2.18 和2.85 亿元,同时预计2021 年净利润为3.46 亿元,对应19 年PE 为22x,维持“增持”评级。 风险提示:订单确收延迟、商誉减值、电力物联网落地不及预期等风险

1、第三季度净利润大幅增长,自研产品助盈利能力提升 公司2018年前三季度营业收入同比下降4.85%,一方面受到动环监控业务处于4G向5G过渡时期,以及海外业务的落地前期,短期内出现缺口,另一方面,公司目前处于由系统集成商逐步升级为软件服务提供商,资源侧重逐步聚焦于软件业务。但由于第三季度公司全资子公司北京创意的数据恢复和数据安全类产品实现市场拓展,使得盈利能力提升明显,毛利率水平由去年同期的27.4%提升至29.8%,故而使得单季度的净利润实现大幅增长。随着公司逐步由传统集成业务向“大数据+”行业解决方案和5G业务转型,未来有望看到公司核心竞争力逐步提升,对提高可持续盈利能力有着重要意义。 2、费用有所提升,为市场拓展和经营能力提升打下基础 2018年前三季度公司销售费用3710.18万元,较去年同期增加36.83%,主要系公司以集团为核心加大了新业务的推广,积极推动公共安全、公共服务、能源大数据的业务发展;管理费用为6669.85万元,同比增长29.4%,主要是公司加大集团整合调整构架的投入,为其打造集团核心经营能力奠定基础。 3、中标中国移动大数据类项目,全面聚焦5G和“大数据+”业务布局 继公司中标成都大数据股份公司的“爱成都”二期项目后,近日中标中国移动成都分公司的大数据支撑项目,该项目主要利用大数据以及行业数据清洗、分析算法等技术,实现对商客线索建模挖掘、归类建档、画像分析等应用场景,实现了公司大数据技术产品在运营商领域的拓展。 本年度公司围绕“云大物移智”进行全面布局,加大了对5G、“大数据+”在技术研究和产品开发方面的布局。一方面在国产自主可控的数据中心系列产品上发力,另一方面加大了5G和人工智能应用的研发,有望在智能小基站、云边缘智能计算、毫米波智能天线和布网等领域实现技术突破,能够与公司主营传统业务协同发展,并逐步实现由“集成+服务”向“平台+运营”模式的升级。 4、投资建议:维持“审慎推荐-A”。我们看好公司在大数据、云计算、物联网、智慧城市等方面的进展,且在海外信息化业务领域有较大突破,未来有望借助与梁平院士团队和西交上研院开展的产学研合作,使公司现有的数据服务、大数据分析等方面的技术能力得到强化,并拓展在5G领域通信、大数据分析、人工智能等相关领域的新的业务方向,有助于核心竞争力的提升。预计2018-2020年备考净利润分别为1.83亿元、2.09亿元、2.73亿元,维持“审慎推荐-A”,当前市值对应PE分别为19.0倍、16.6倍、12.7倍。 风险提示:转型期间研发投入等费用加大;海外业务收入递延,影响企业业绩。

维持增持评级,目标价12.92元。公司2018年H1实现营收4.98亿元,下滑3.83%;归母净利润4185万元,下滑30.61%。业绩下滑原因在于公司业绩存在明显季节性波动特点、订单确收集中在Q4,以及H1公司研发费用同比增长41%,达3566万元,整体来看业绩小幅低于预期。由于公司新业务投入较大,下调公司18-20年EPS为0.38(-0.05)元/0.46(-0.08)元/0.59元,给予公司18年35xPE,考虑分红影响,维持目标价12.92元,维持增持评级。 传统主业保持稳健,加大研发布局未来。受流量经营业务市场推广及研发投入大幅增加的影响,公司费用端增长明显。H1管理费用及销售费用占收入比分别为13.5%与4.7%,较上年同期分别提升了2.6和1.3个百分点。公司传统系统集成业务及流量经营业务线发展相对放缓,将优势资源集中向5G、大数据等新兴领域倾斜,加快5G、云计算等新产品及平台的研发与迭代。 提升集团管理效能,外延资产业绩超预期。公司15、16年分别完成对格蒂电力与邦讯信息的全资收购,电力、能源与通信基站动环监控被纳入公司的重要业务版图。18年H1公司进行架构调整,明确大创意主体,实现全集团战略协同、管理协同和资源协同,格蒂、邦讯等重要子公司均成为集团战略中的重要主体部分,内控风险大幅减弱。此外,H1格蒂电力业绩同比增长67%(业绩对赌17年到期),显著超出市场预期。 风险提示:业绩季节性波动风险;产品或服务的稳定性风险。