光环新网(300383)公司资料

光环新网(300383) 事件：公司发布2024年第三季度业绩报告，前三季度共实现营收58.26亿元/-1.81%,归母净利润3.61亿元/+1.93%。24Q3单季度实现营收19.08亿元/-10.54%，归母净利润0.94亿元/-7.73%。 全力保障数据中心订单交付，算力服务规模进一步提升：公司主要分为IDC业务和云计算业务。IDC方面，公司在北京、天津等七个城市及地区持续开展互联网数据中心业务，项目全部达产后将拥有超过 11 万个机柜的运营规模。截至目前，公司上海嘉定数据中心、酒仙桥数据中心（部分项目）、房山数据中心、燕郊数据中心（部分项目）均获得中国质量认证中心最高等级认证。报告期内，公司顺利完成上海嘉定二期建设工作和天津宝坻部分项目的预售工作，目前嘉定二期项目已具备交付条件，天津宝坻预计最快将于2025年上半年陆续交付使用。公司稳步推进算力业务发展，以高标准数据中心设施为基础，部署高性能的算力硬件，截至目前公司算力业务规模已超过3,000P。为了进一步拓展算力业务布局，公司计划在内蒙古和林格尔新区投资建设智算中心项目，计划投资总额约12.35亿元，项目预计2025年开工，满负荷运营后预计年收入可达4.67亿元，净利润可达7,358.34万元。此外，公司在数据中心运维服务工作中不断加强运维精细化、智能化管理，2024年9月公司全资子公司北京光环金网科技成功入选中国铁塔北京分公司能源业务维护方向合作伙伴（有效期3年）。 亚马逊云科技业务持续增长，AIGC助力无双科技寻求逆袭：根据麦肯锡统计，中国云计算市场已成为仅次于美国的全球第二大市场。中国的公有云市场规模有望从2021年的320亿美元增长到2025年的900亿美元。2024年三季度，公司运营的亚马逊云科技多项文件存储服务在中国区域落地，并推出了一系列新功能，帮助客户根据个性化需求定制生成式AI，在云开发、智能家居、智能汽车、数字健康等领域，为企业提供行业趋势洞察、前沿技术解读。无双科技部分客户因行业政策调整、需求下滑等因素影响大幅缩减投放预算，发展面临困境，导致业绩持续亏损。面对复杂竞争的市场环境，无双科技重点借助AIGC提升广告优化效率与效果，在AI素材跑动广告消费层面，位列百度合作者中第一。公司积极在广告创意制作效率、响应能力、差异化、批量化等方面寻求突破，业务发展有望迎来转机。 投资建议：公司持续提升算力服务规模，推动生成式AI技术与行业深度融合，加速创新方案落地，我们认为中长期业绩有望边际改善。我们给予公司2024-2026年归母净利润预测值为4.09亿元、4.51亿元、5.27亿元，对应EPS为0.23元、0.25元、0.29元，对应PE为46.40倍、42.05倍、36.03倍，维持“推荐”评级。 风险提示：机柜上架率不达预期的风险；海外项目推进不及预期的风险：IDC市场竞争加剧的风险。

光环新网(300383) 3Q2024公司盈利能力有所下降。光环新网发布2024第三季度报告，2024年前三季度归母净利润实现3.6亿元，同比增长1.93%；扣非净利润实现3.4亿元，同比下降2.63%。单季度看，3Q24归母净利润实现9350万元，同比下降7.73%；扣非净利润实现9689万元，同比下降3.80%。 中国算力规模处在世界前列。据中国工信部统计，截至2024年9月，中国在用算力中心机架总规模超过830万标准机架，算力总规模达246EFLOPS(每秒百亿亿次浮点运算)，位于世界前列。 经济社会加快全面绿色低碳转型，绿电需求处在风口。2024年10月8日，国务院新闻办公室在发布会上表示，政府将加力实施国家重大项目能耗单列，国家发展改革委正在研究将一些符合国家重大生产布局，提升产业链供应链韧性和安全水平、支持新质生产力发展等几类重大项目纳入“十四五”能耗单列范围。2024年10月15日，我国省间电力现货市场转入正式运行。该市场自2022年1月启动试运行以来，累计交易电量超过880亿千瓦时，其中，清洁能源电量占比超44%。 内蒙古政府助力当地绿色算力产业发展。2024年6月22日，内蒙古政府办公厅发布一系列利好绿色算力产业政策，其中包括稳定保障低成本电价优势且绿电比例不低于80%，通过新能源低电价降低企业用电成本，支持数据中心通过绿电直供和构网型储能提高绿电供应比例至更高水平并降低绿电到户价格，以及对大规模智算中心项目适当配置保障性新能源指标。 中国铁塔将加大伙伴合作，助力赋能数字中国。2024年9月，中国铁塔董事长张志勇表示，中国铁塔将加大社会合作，持续推动“一塔多用”，加快升级“数字塔”，把铁塔持续打造成“物联网传感器集成体”，为各行各业提供数智物联服务，助力数字中国建设。 亚马逊云科技推动AIGC应用，利好其区域运营商。2024年7月12日，在亚马逊云科技纽约峰会上，亚马逊云科技宣布正式推出多项新技术和新服务，其中包括Amazon Q Apps的正式应用，Amazon Q Developer的集成应用等，致力于让每个人都能更轻松地开始构建AI应用。 投资建议：AI浪潮和数字经济背景下，数据中心产业和云计算行业仍将保持快速增长。我们预计公司2024-2026年收入分别为91.2/109.0/128.7亿元，归母净利润分别为6.08/7.84/9.20亿元，当前股价对应2024-2026年P/E分别为31/24/21x，维持“推荐”评级。 风险提示：客户上架进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。

光环新网(300383) 光环新网发布2024年半年度业绩。公司1H24实现收入39.17亿元，同比增长3.1%；归母净利润2.68亿元，同比增长5.8%；扣非净利润2.41亿元。单季度看，2Q24实现收入19.39亿元，同比增长1.0%；归母净利润1.04亿元，同比增长30.5%；扣非净利润0.76亿元，同比增长5.1%。 数据中心建设稳步推进，算力业务范围进一步拓展。1H24，IDC及增值服务实现收入10.94亿元，同比增长0.90%；业务规模、服务能力稳步提升，资源优势显著。北京房山数据中心获增强级A级《数据中心场地基础设施认证证书》，燕郊数据中心交付机柜超11,000架，上架率稳步提升；上海嘉定二期和天津宝坻部分项目完成预售，预计分别于年内及1H25陆续交付。公司业务范围进一步拓展，算力业务规模超2,000P。公司入选北京市通用人工智能产业创新伙伴计划；天津赞普云计算中心部署推理算力资源，为京津冀AI大模型产业提供高标准、多元化的智算基础设施服务；公司收购海鹦（海南）技术有限公司90%股权，在海南拓展智算中心业务，布局跨境产业云基地，投资4.67亿元，项目于2024年8月开工建设。 持续开展数据中心节能减排，全面提升能效管理能力。公司数据中心冷站节能升级改造，积极推进光伏项目；有效管理使用能源，多个数据中心取得能源管理体系ISO50001认证证书。1H24节电超3,600万千瓦时，节约电费成本约2,380万元。公司积极参与绿电交易，1H24完成绿电交易超5,600万千瓦时，减少二氧化碳排放量近5万吨。 亚马逊云科技持续稳增长，无双科技借助AI寻求突围。2023年中国云计算市场规模达6,192亿元，同比增长36%。公司运营的亚马逊云科技中国（北京）区域业务稳定增长，亚马逊云科技已连续5年位列Gartner云AI开发者服务魔力象限“领导者”。“亚马逊云科技生成式AI合作伙伴计划”推行行业化战略，为客户提供广泛、深入、安全的解决方案，助力合作伙伴云优化和产品SaaS化，垂直行业解决方案提升了云服务附加值，极大增强客户粘性。面对内卷加剧的市场环境，子公司无双科技借助新兴AI技术与百度开展合作，不断探索提升广告产品和服务，并积极拓展获客渠道。1H24，公司云计算业务实现收入27.84亿元，同比增长4.16%。 投资建议：AI浪潮和数字经济背景下，数据中心产业和云计算行业仍将保持快速增长。我们预计公司2024-2026年收入分别为91.2/109.0/128.7亿元，归母净利润分别为6.08/7.84/9.20亿元，当前股价对应2024-2026年P/E分别为23/18/15x，维持“推荐”评级。 风险提示：客户上架进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。

光环新网(300383) 核心观点： 公司事件：公司发布2023年报和2024Q1业绩报告。2023年度实现营收78.55亿元/+9.24%；归母净利润3.88亿元/+144.09%。2024Q1实现营收19.78亿元/+5.25%，归母净利润1.64亿元/-5.50%。 Q1营收稳健增长，盈利能力持续提升：2024Q1公司实现营业收入19.78亿元，环比上升2.91%，实现毛利率18.67%，环比上升2.13%；2023年度公司实现营业收入78.55亿元，同比上升9.24%，实现毛利率16.04%，同比上升0.65%，公司盈利能力显著提升。2023年公司销售费用率0.48%/+0.3%，管理费用率3.36%/+0.1%，研发费用率3.25%/-0.5%，公司成本控制严格，费用率相对稳定。报告期内美元加息和汇率波动使公司利润短期承压。23年公司为回馈投资者增大分红体量，分红总额为1.80亿，占归母净利润的46.33%。 云计算赋能核心竞争力，IDC业务持续放量：公司主要产品为云计算和IDC服务。其中，云计算业务23年营业收入为55.44亿元，同比增加10.56%，占公司整体业务收入的70.58%。报告期内，由公司运营的亚马逊云科技落地了近500项新功能和服务，从计算、存储和数据库等基础设施技术，到机器学习、人工智能、数据湖和分析以及物联网等新兴技术，赋能跨境电商、泛娱乐、智能制造、游戏、生命科学、金融等行业客户，业务保持增长态势。IDC业务23年营业收入为22.21亿元，同比增加6.28%，业务毛利率35.75%，同比减少1.55%，毛利率减少系国家绿色能源发展和国际能源紧缺导致工业电力成本增加。公司全国范围内数据中心项目全部达产后，机柜的运营规模将超过11万个，目前已投产机柜达5.2万架。公司在河北燕郊项目中投放数据中心资源超过1万架，上架率达到70%。项目进展顺利，业务稳定增长。 部署高性能算力业务，积极筹划IDC全球布局：公司算力中心已具备约600P算力规模，智算中心具备高标准数据中心基础设施，部署英伟达等高性能的算力硬件。子公司光环云数据搭建了高弹性多元异构算力调度平台，为大模型训练、深度学习、高性能计算等应用场景提供高性能智算服务。智算中心的布局将为公司带来更广泛的市场空间，加速业务创新和数字化服务水平的提升。此外，公司积极布局全球IDC业务，计划投资在马来西亚柔佛州建设智算/云计算基地项目，规划用地14.4英亩，项目IT负载45兆瓦，首期规划建设2500个6kW标准2N机柜，提升公司IDC业务的国际竞争能力。 投资建议：我们认为公司持续发展云计算业务，并拓展IDC全球业务的布局，中长期业绩有望持续提升。我们给予公司2024-2026年归母净利润预测值为5.65亿元、6.53亿元、7.59亿元，对应EPS为0.31元、0.36元、0.42元，对应PE为28.20倍、24.38倍、20.98倍，考虑公司的核心竞争力提升，上调“推荐”评级。 风险提示：机柜上架率不达预期的风险；海外项目推进不及预期的风险；IDC市场竞争加剧的风险。