胜宏科技(300476)公司资料

上周板块及上市公司表现 食品饮料板块在上周整体呈现高位震荡走势,尾盘有所回落,全周收于9169.19点,涨幅1.87%,跑赢上证指数1.19个百分点。避险情绪升温,食饮走势表现较好,在所有一级行业中排位第九,二级子行业整体收涨,调味品(3.30%)、白酒(3.20%)、食品综合(3.02%)、啤酒(2.87%)涨幅相对明显,乳品(-3.09%)、肉制品(-1.33%)两板块收跌。从个股来看,当周上涨家数大于下跌家属,当周57家收涨,2家收平,19家收跌。开源食品投资组合涨幅2.65%,跑赢申万食品饮料指数0.78个百分点;全年跌幅7.68%,跑赢申万食品饮料指数12.80个百分点。 行业新闻及动态 山西汾酒:拟4000万元冠名山西国投男篮CBA联赛 泸州老窖:河南地区老字号特曲上调结算价20元 1-10月中国进口包装奶同比减少0.6% GDT第225次平均中标价上涨2.2% 行业数据追踪 上游产品价格方面,仔猪价格下降0.44元至21.92元,生猪价格上涨0.03元至13.24元,猪肉价格上涨0.33元至20.44元。乳品价格全部上涨,牛奶价格持平至11.58元,酸奶价格持下降0.06元至14.37元,国外品牌婴儿奶粉上涨0.99元至2301.01元,国内品牌婴儿奶粉下降0.22元至184.13元,中老年奶粉上涨0.16元至96.04元。小麦价格下降1.60元至2513.80元/吨;玉米价格上涨19.30元至1899.30元/吨;黄豆价格下降28.40元至3985.400元。白砂糖价格上涨0.06元至11.54元/公斤。 投资策略 从长期来看,我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑依然存在。细化到子行业,对乳制品、大众品等子行业来说,一线城市由于人均收入相对较高,消费升级启动较早,升级空间相对饱和,我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导,次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点,消费升级整体提速。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,白酒、调味发酵品、乳品等板块景气度较高,高端啤酒进口增长迅猛,国内消费者对高品质国产啤酒的要求上升,给于啤酒行业产品升级的机会,可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、海天味业、伊利股份、山西汾酒、重庆啤酒,建议关注桃李面包的表现。 风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险

1) 成品家居: 成品家居竞争格局较好,环保趋严和人工成本上涨对应小厂自动化率低推动小产能加速淘汰,内生增长对冲地产冲击。龙头企业依靠品牌品类扩张,渠道下沉持续拓店,多品类快速增长来对冲地产下滑的不利影响,首推软体龙头顾家家居(品牌+渠道持续建设,看好大家居战略);看好三季度业绩迎来拐点的梦百合(显著受益于原材料价格下降及人民币汇率贬值,酒店和内销持续拓展)。 2)定制家居: 对定制家居的行业观点:展望2019年,我们认为装修需求将有所恢复,市场对定制明年的增速预期很低,部分公司可以开始关注,以下几条逻辑可以持续跟踪验证: 1)2019年竣工面积有望抬头,新房交房好转;2)2019年一二线和强三线销售预计好转;3)整装精装影响有限,定制企业也在积极突围;4)行业洗牌加快,龙头优势显现。 我们认为,定制家居企业要想成为泛家居行业的整合者,可以从场景化销售或整装两条路径入手,企业的关键资源能力需要从生产制造能力逐步向新零售能力和供应链管理能力加强。看好家居配套品拓展领先、向整装迈进的欧派家居、尚品宅配、索菲亚;品类持续扩张,经营稳健,低估值的好莱客、志邦家居等。 造纸板块: 文化纸:内盘木浆价格持续回落,缓解成本端压力,需求有所拖累。成本端前期内盘受汇率影响浆价强硬,近期木浆价格回调,预计压力趋缓。看好太阳纸业。 生活用纸:原材料木浆价格持续回落,下游需求较稳定抗周期性强,业绩弹性凸显。短期看好生活用纸龙头企业通过产能和渠道扩张实现收入业绩扩张式增长;中长期看好龙头企业在产品创新和高端差异化、营销渠道服务能力的核心能力,看好中顺洁柔。 包装及家用轻工板块: 多家中烟公司在国内发布新型烟草产品,静待新型烟草政策东风,领先布局企业优势将逐步凸显。新型烟草领军企业劲嘉股份与云南中烟合作继续深入;集友合作昆明旭光加强新型烟草制品研发;顺灏股份和东风股份增资控股子公司上海绿馨,推进新型烟草产品的全方位发展。看好劲嘉股份、集友股份。 纸包行业持续整合,龙头企业优势逐步凸显。龙头企业整合市场逆势扩张,优势逐步凸显,合兴包装发行可转债;裕同科技收购江苏德晋塑料包装。建议关注合兴包装、裕同科技。 风险提示:原材料价格上涨;房地产增速下滑;汇率波动。

本周观点:雄安站房开工或带动水泥及新型建材需求,贸易摩擦缓解利好玻纤 12月4日,中国雄安网公布京雄城际铁路雄安站站房开工建设。作为雄安新区首个重大交通项目,京雄铁路建成后有望实现雄安新区与北京、天津半小时交通圈,与石家庄1小时交通圈,预计于2020年底投入使用。推荐关联程度最大的北新建材、伟星新材等新型建材企业,关注冀东水泥。 子行业观点 水泥:国内水泥市场需求大体平稳,供应依旧紧张。我们判断后期水泥价格再大幅上涨的可能性小,多以平稳为主。玻璃:在竣工端有望修复、冷修几率提升的预期下,2019年玻璃价格有望企稳回升。玻纤:近期国内玻纤受短期库存压力及企业竞争加剧影响,价格下跌。但据我们测算18年行业新增供给与需求基本匹配,未来行业成长有望从粗放式产能扩张向技术升级转变。家装建材:家装板块面临分化,工程市场上保持高速扩张,现金流有挑战。零售市场面临一定的销售压力,但盈利能力维持稳定。 重点公司及动态 重点推荐(1)成长主线:三棵树、中国巨石;(2)价值主线:旗滨集团、塔牌集团、海螺水泥;(3)消费主线:伟星新材。 风险提示:宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。

一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨1.9%,跑赢沪深300,其中调味发酵品(+3.3%)涨幅最大,乳品(-3.1%)跌幅最大。 受益于三个催化剂,白酒近期出现反弹。我们在白酒行业3季报后多次强调,白酒悲观情绪释放之后,优质公司布局良机出现,11月初至今行业反弹幅度接近10%,其中过去2周反弹6%。近期反弹主要受益于三个催化剂:(1)根据茅台时空消息,茅台将向专卖店和特约经销商限量投放生肖酒和精品酒,且此次投放的产品均不占用2018年度茅台酒合同计划。按照媒体披露的数据推算,预计将新增非标茅台500-1,000吨,市场对4季度业绩的担忧得到缓解。(2)根据酒业家新闻,五粮液系列酒的总经销商向各级经销商下发调价函,市场对19年行业提价预期升温。(3)舍得酒业2018年11月30日发布限制性股票激励草案,2019至2022年的归母净利计划增长率分别比2017年同比增长260%、350%、460%、600%,增强了市场对舍得未来发展的信心。 关注19年有机会超预期的品种。当前的白酒行业仍处于调整期,但本轮白酒调整与09-14年的白酒周期明显不同,预计19-20年行业仍可实现增长,我们在3季报总结已做过详细说明。12月底各个公司将召开经销商大会,并宣布年度规划,预计整体可实现双位数的增长,19年1月份销售数据将于2月份明朗,上述数据可陆续打消投资者的担忧。关注19年有机会超预期的品种,包括贵州茅台、山西汾酒等,茅台来自于内部整治推动渠道利润回流,汾酒来自于华润进入完善治理结构。 推荐组合:贵州茅台、山西汾酒、舍得酒业。 行业重大数据变化 12月GDT全脂奶粉价格同比+2.9%,脱脂奶粉同比+6.6%;12月生猪价格同比-9.6%,仔猪价格同比-25.2%;12月猪粮比同比-1.81。 风险提示 经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。