优博讯(300531) 投资要点 公司发布2026年半年度业绩预告，预计2026上半年实现收入9.70-10.30亿元，同比增加30.78%-38.87%；实现归母净利润0.90-1.00亿元，同比增加103.37%-125.97%；扣非后为0.87-0.97亿元，同比增加108.48%-132.44%。 AIDC+AI"战略赋能产品升级，商业化落地打开新增长曲线。公司是全球少有的拥有完整AIDC产品布局的企业之一，凭借突出的技术创新能力和对行业的深刻理解、丰富的软硬件产品开发经验，公司已形成覆盖智能数据终端、智能支付终端、专用打印机、智能自动化装备及相关软件、云服务平台的产品与服务体系，具备较强的“数据采集+数据生成”一体化能力。公司围绕“AIDC+AI+IoT”技术融合，持续聚焦智慧物流、智慧零售、智慧医疗、智能制造等重点行业领域，依托智能终端产品及配套软件平台能力，为行业客户提供数据采集及业务数字化支撑，经过多年的市场培育，积累了丰富的行业经验和客户资源，与下游客户和合作伙伴建立了稳定的业务合作关系，在多个行业领域打造了具有标杆和引领意义的项目案例，塑造了良好的品牌形象和口碑。公司旗下的佳博科技是国内最早专业从事专用打印机研发、生产、销售与服务的企业之一，在该领域拥有较为明显的先发优势和极高的知名度，并已建立起完备、稳定的“线上+线下”立体式渠道销售体系。 全球化布局进入收获期，高增长具备持续性。公司持续推进全球化战略，海外业务布局不断深化，海外市场拓展取得积极进展，在欧洲、亚太、南美洲和非洲等区域的业务开拓持续推进。公司在项目交付、产品体系建设和全球化落地方面取得明显进展，高质量推进多个重点项目开发与交付，交付稳定性和可预测性持续提升，并实现海外交付关键链路的打通，为公司全球化战略落地提供了支撑。随着公司产品竞争力、渠道建设能力和本地化服务能力不断提升，公司在国内外市场的综合竞争优势进一步增强，经营韧性和市场拓展能力持续提升。 投资建议 预计公司2026-2028年分别实现营收19.54、24.55、30.27亿元，同比增加26.96%、25.63%、23.29%；分别实现归母净利润1.28、1.79、2.37亿元，同比增速分别为52.93%、40.49%、32.38%；EPS分别为0.40、0.56、0.74元，按照2026年7月9日收盘价16.85元，对应PE分别为42.41、30.19、22.80，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 市场竞争加剧风险；供应链短缺与上游核心部件大幅涨价风险；海外市场汇率波动风险；宏观经济波动风险等。

优博讯(300531) 事件：优博讯于4月24日晚发布2022年报及2023年度一季报，2022年公司实现营收14.11亿元，同比减少0.37%；实现归母净利润1.56亿元，同比增加1.75%；实现扣非净利润0.34亿元，同比减少77.42%。2023Q1实现营收2.98亿元，同比减少0.53%；实现归母净利润0.15亿元，同比减少47.90%；实现扣非净利润0.10亿元，同比减少60.32%。 费用端管控良好，业绩短期承压。1）毛利率：2022年公司毛利率27.48%，同比减少1.92pct，主要是海外市场拓展、智能终端产品毛利降低以及宏观因素叠加导致短期低迷；2）费用端：2022年公司销售/管理/研发费用同比增速分别为-6.42%/+6.81%/+9.62%，费用端管控良好，持续加大研发投入；3）利润端：公司2022年实现归母净利润1.56亿元，归母净利率11.83%，同比增加7.73pct；公司2023年一季度实现归母净利润0.15亿元，同比减少47.90%，主要系疫情因素导致项目进程延迟严重，以及公司较多项目受春节假期因素的影响，在一季度的签单、实施、交付、验收等工作进程出现了延迟所致。 国内AIDC龙头企业，拥有完整的“数据采集+数据生成”软硬件核心技术和产品布局。分产品看：1）智能数据终端：2022年实现收入6.79亿元，同比增长4.82%；2）智能支付终端：2022年实现收入2.53亿元，同比增长116.04%，主要系智能支付终端的需求大幅增长，销量及库存数量同步增长；2023年一季度智能数据终端和智能支付终端销售收入同比增长11.15%，发展势头强劲；3）专用打印机：2022年收入3.22亿元，同比下降33.35%，由于该业务部分下游集中在国内零售、餐饮服务等行业，受客观原因影响大；2023一季度收入同比下降23.69%，主要系专用打印机市场1、2月份仍处于低谷，但专用打印机销售收入3月份已迅速回升。 海外市场多点开花，增速显著。公司在欧洲、东南亚、拉美市场保持了较快的增速，智能支付终端业务在非洲、拉美市场取得了突破。2022年境外收入较2021年增长25.93%。2023年一季度海外营收较去年同期增长76.22%，发展空间巨大。 股权激励彰显发展信心。2022年公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份5644900股，占公司总股本的1.71%，成交总金额为0.74亿元。本次回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励。 投资建议：预计公司23-25年归母净利润分别为1.97、2.44、2.91亿元，同比增速分别为26%/24%/19%，当前市值对应23/24/25年PE为23/18/15倍。考虑到公司是国内AIDC的龙头企业，下游应用场景不断丰富，以及海外市场的需求激增，公司有望充分受益，维持“推荐“评级。 风险提示：宏观经济大幅下行、海外市场发展不及预期等

优博讯(300531) 数字人民币推动支付终端产品转型，信创迎来国产化浪潮。根据中国人民银行统计的数据，2013年-2021年，我国移动支付业务笔数从16.74亿笔上涨到1512.28亿笔，年均复合增速达到75.58%；移动支付业务规模从9.64万亿元上涨到526.98万亿元，年均复合增速达到64.90%。移动支付业务增势迅猛，移动支付市场空间广阔，对支付终端产品的需求也在不断增长。近年来，国内非现金支付的不断普及与场景下沉为电子支付机具提供了较大的市场空间，传统POS机具日益无法满足需求，央行数字人民币的推广应用也进一步推动POS机具的智能化升级换代。此外，在国产化背景下，推进产业安全、国产化替代是重中之重，公司新发布的各系列产品均支持国产北斗定位系统，国产鸿蒙系统正在加快导入适配中，部分智能终端产品已完成鸿蒙系统的适配。 业绩短期承压，智能终端业务快速增长。优博讯的核心业务是智能终端产品业务，包含智能数据终端和智能支付终端，智能数据终端业收入稳定增长，2022年上半年同比增速达到23.4%，智能支付终端业务同样保持良好增长趋势，2022年上半年增速达到126.92%，表现十分亮眼。公司的智能数据终端和智能支付终端产品在各大商超、零售、停车收费等领域的应用快速发展，2022年，公司与沃尔玛、家乐福、多点DMALL等大型连锁超市合作，为其提供进销存盘点及支付结算设备；为云南红塔、杭州城市大脑停车收费项目提供结算设备。 AIDC领域国内龙头企业，海外市场多点开花。优博讯是国内AIDC龙头企业，从事的主要业务为研发、生产、销售AIDC（自动识别与数据采集）产品和提供IoT行业数字化解决方案相关的软件及云服务平台，其中AIDC产品包括智能数据终端（PDA）、智能支付终端（智能POS）、打印机等。2022年上半年，公司实现海外业务收入1.61亿元，同比增长26.57%，公司的智能终端产品被广泛应用于全球多个国家，其中智能数据终端产品在欧洲等海外区域快速增长，智能支付终端产品因可以满足刷卡、扫码、近场支付等多种功能，在非洲和南美洲发展迅速。 投资建议：我们预计公司22-24年营收分别为15.68、19.94、24.92亿元，归母净利润分别为1.82、2.54、3.19亿元，当前股价对应22-24年PE分别为25、18、14倍。考虑到优博讯在信创、数币领域的领先布局，后续相关产业若规模化落地，公司有望进入加速发展期。首次覆盖，给予“推荐“评级。 风险提示：行业竞争加剧风险；国内新冠疫情反复风险；人力成本上升风险；产品价格和毛利率下降风险。

优博讯(300531) 分析判断: 数字货币推广给金融机具带来改造需求，公司有望持续受益于信创推进。 今年以来，我国数字人民币应用场景加速落地。作为数字经济支付底座，数币的推广将对POS机等金融机具带来持续改造需求。公司自2021年起成立了专门的技术小组，将数字人民币硬件钱包嵌入到各种智能终端设备。此外，作为OpenHarmony的重要参与者，公司有望持续受益于信创推进。 短期业绩承压，持续回购彰显长期发展信心。 近年来，公司营收实现稳健增长，费用管控初显成效。今年以来公司持续回购公司股票，彰显长期发展信心。受疫情影响，公司短期业绩承压。前三季度实现营收10.25亿元，同比下降1.4%；归母净利润为1.34亿元，同比下降2.79%；扣非净利润9653万元，同比下降28.63%。单三季度来看，公司实现营收3.69亿元，同比下降11.5%；归母净利润6304万元，同比增长15.66%；扣非净利润4251万元，同比下降30.4%。但随着防疫措施持续优化，专用打印机业务有望企稳回升。 智能终端业务快速增长，海外市场大有可为。 后疫情时代，欧洲、东南亚、印度、中东、南美洲和非洲等国家和区域的电子商务、物流及电子支付加速发展，随着移动支付在在非洲和南美洲快速发展，海外市场将迎来智能支付终端需求的高速增长。2022年上半年，公司海外业务实现逆势增长，营业收入同比增长26.57%至1.61亿元。作为国内AIDC领域龙头，公司的智能终端产品已被广泛部署并应用于全球多个国家和区域的各个行业场景中，未来有望持续享受行业红利。 投资建议 考虑到国际形势日益严峻，信创加速推进，叠加国内防疫政策逐渐改善，我们预计公司2022-2024年分别实现营业收入15.17/19.75/25.58亿元，同比增长7.1%/30.1%/29.5%；2022-2024年分别实现归母净利润1.8/2.47/3.29亿元，同比增长17.1%/37.2%/33.4%；2022-2024年EPS分别为0.55/0.75/1元，对应2022年11月14日收盘价13.96元的PE分别为26X/19X/14X，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示 疫情反复风险；海外市场开拓不及预期风险。

GUO SONG,1965年出生,新加坡国籍,华中科技大学信息工程专业工学学士、新加坡国立大学电子工程系硕士,深圳市海外高层次人才,被评为2013年度中国物流技术装备行业创新人物、第十四届深商风云人物,获得第十届深圳市质量强市金质奖章。2006年至今历任公司副总经理、总经理;现任公司董事长、总经理;2011年至今任公司控股股东香港优博讯科技控股集团有限公司唯一董事;2016年至今任寰泰发展有限公司董事、深圳市博通思创咨询有限公司董事长;2017年至今任宏泰实业有限公司董事、深圳市博通智能科技有限公司董事。

万波,1979年出生,中国国籍,无境外永久居留权,上海交通大学安泰经济与管理学院高级管理人员工商管理硕士(EMBA)。2006年9月加入公司,现任公司董事、副总经理、创新开发事业部总经理;2017年12月至今任中世顺科技(北京)股份有限公司董事;2019年12月至今任深圳市云栖信息科技有限公司总经理。

朱舫,1956年出生,中国国籍,无境外永久居留权,中国人民大学文学学士。1982年8月至2011年2月曾先后就职于商业部经济研究所、中国商报;2011年3月至今任中国连锁经营协会首席顾问、深圳市聚霖投资管理有限公司董事长、深圳市聚霖成泽创业投资合伙企业(有限合伙)执行事务合伙人;2012年8月至2018年9月任好想你健康食品股份有限公司独立董事;2013年6月至2019年7月任中兴—沈阳商业大厦(集团)股份有限公司独立董事;2017年6月至今任北京汇积分数据科技有限公司监事;2021年12月至今任深圳百果园实业(集团)股份有限公司董事;2021年12月至今任公司董事。

朱舫,1956年出生,中国国籍,无境外永久居留权,中国人民大学文学学士。1982年8月至2011年2月曾先后就职于商业部经济研究所、中国商报;2011年3月至今任中国连锁经营协会首席顾问、深圳市聚霖投资管理有限公司董事长、深圳市聚霖成泽创业投资合伙企业(有限合伙)执行事务合伙人;2012年8月至2018年9月任好想你健康食品股份有限公司独立董事;2013年6月至2019年7月任中兴—沈阳商业大厦(集团)股份有限公司独立董事;2017年6月至今任北京汇积分数据科技有限公司监事;2021年12月至今任深圳百果园实业(集团)股份有限公司董事;2021年12月至今任公司董事。

刘镇,1985年出生,中国国籍,无境外永久居留权,北京大学金融学硕士,深圳市南山区政协委员。2010年12月加入公司,现任公司董事、董事会秘书、财务负责人(代行);2017年至今任深圳市天眼智通科技有限公司董事;2021年2月至2022年12月任杭州极客科技有限公司董事。

周猛,1979年出生,中国国籍,无境外永久居留权,华中科技大学数量经济学硕士,保荐代表人。2005年至2023年曾先后就职于华泰联合证券有限责任公司、民生证券股份有限公司、金元证券股份有限公司、中天国富证券有限公司、冠粤投资有限公司;2023年8月至今任珠海格力金融投资管理有限公司投资经理;2025年3月21日起任公司董事。

张玉洁,1981年出生,中国国籍,无境外永久居留权,中欧国际工商管理学院工商管理硕士,持有法律职业资格证书。2011年7月加入公司,现任公司职工代表董事、战略大客户部总经理、上海分公司负责人。

成湘东,1974年出生,中国国籍,无境外永久居留权,华中科技大学研究生学历、南京大学工程硕士,已取得深圳证券交易所颁发的上市公司独立董事资格证书。1996年7月至2019年8月曾先后就职于惠州市邮电局、惠州市无线电通讯总公司、广东省无线电管理委员会办公室惠州市管理处、惠州市信息产业局、惠州仲恺高新区科技创新局、惠州仲恺高新区陈江街道、惠州仲恺高新区惠环街道;2019年8月至2020年7月任深圳市智慧城市科技发展集团有限公司战略运营部负责人;2020年7月至2023年1月任深圳市智慧城市通信有限公司党支部书记、总经理;2020年7月至2023年4月任深圳市智城天威通信有限公司董事长;2020年10月至2023年4月任广东省专用通信网络有限公司经理;2021年12月至今任公司独立董事;2023年1月至今任深圳市智慧城市科技发展集团有限公司云网专家;2023年12月至今任深圳友讯达科技股份有限公司独立董事;2024年12月至今任广东九联科技股份有限公司独立董事。

吴悦娟,1964年生,中国国籍,无境外永久居留权,中国人民大学法学硕士,已取得深圳证券交易所颁发的上市公司独立董事资格证书。1990年7月至2020年3月曾先后就职于广州市委党校、深圳市机场集团有限公司、深圳机场股份有限公司;2020年9月至2021年7月任浙江永安融通控股股份有限公司独立董事;2021年10月至今任深圳市科信通信技术股份有限公司董事;2021年12月至今任公司独立董事;2022年10月至今任深圳市芭田生态工程股份有限公司独立董事。

蒋培登,1982年出生,中国国籍,无境外永久居留权,中南大学工商管理硕士,高级会计师,注册会计师,已取得深圳证券交易所颁发的上市公司独立董事资格证书。2004年10月至2021年5月曾先后就职于深圳正风利富会计师事务所、深圳联成远洋渔业有限公司、深圳日浩会计师事务所(普通合伙)、致同会计师事务所(特殊普通合伙)、深圳天晨会计师事务所(普通合伙);2021年06月至今任鹏盛会计师事务所(特殊普通合伙)合伙人;2021年10月至今任深圳天晨致信税务师事务所有限公司总经理;2022年5月至2023年2月任深圳卓成能管理咨询有限公司总经理;2021年10月至2024年10月任深圳市哈德胜精密科技股份有限公司独立董事;2021年12月27日至今任公司独立董事;2022年9月至今任深圳市显盈科技股份有限公司独立董事;2024年12月至今任深圳威迈斯新能源(集团)股份有限公司独立董事。