北鼎股份(300824) 事件：2026年10月22日，北鼎股份发布2026年三季报。2026年前三季度公司实现营收7.37亿元（+13.29%），归母净利润0.66亿元（-20.10%），扣非归母净利润0.64亿元（-19.66%）。 2026Q3收入双位数增长，自主品牌内销延续较快增势。1）分季度：2026Q3公司实现营收2.42亿元（+10.56%），收入延续双位数增长态势；归母净利润0.19亿元（-31.25%），利润端阶段性承压，主要系原材料价格上涨、品牌营销及新品研发投入增加、社保公积金基数上调、汇兑损失增加以及中山工厂处于产能爬坡期等因素影响。2）自主品牌：2026年前三季度公司“北鼎BUYDEEM”自主品牌收入为6.38亿元（+25.51%），其中中国、海外收入分别为6.01亿元（+27.54%）、0.36亿元（-0.71%）；2026Q3公司自主品牌内外销分别为1.88亿元（+33.90%）、0.12亿元（+6.62%），北鼎中国业务持续发挥集团收入增长主要驱动作用，北鼎海外业务恢复增长态势。3）OEM/ODM：2026年前三季度公司OEM/ODM业务收入为1.00亿元（-30.15%），主系受地缘政治冲突持续、外部贸易环境波动及部分客户订单节奏调整的影响。 2026Q3毛利率小幅提升，期间费用投入增加致使净利率承压。1）毛利率：2026Q3毛利率为46.75%（+0.36pct），在部分原材料价格上涨的背景下仍实现小幅改善，或系自主品牌业务占比提升和产品结构优化的共同助力；2）净利率：2026Q3净利率为7.69%（-4.67pct），短期承压主系期间费用率上涨所致；3）费用端：2026Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为29.53%/6.27%/4.88%/0.55%，分别同比+4.30/+0.31/+0.33/+0.50pct；其中销售费用率上升主系公司加大电商运营及品牌推广等营销投入；研发费用率提升主因公司持续推进新品研发及产品矩阵迭代；财务费用率上涨则主要受到汇兑损失增加的影响。 投资建议：行业端，小家电行业在消费升级与产品创新驱动下仍具备结构性增长机会。公司端，持续加强自主品牌建设，海外市场积极开拓，线下自营体验与线上多渠道增加用户触点，公司收入业绩有望持续增长。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为1.05/1.32/1.56亿元，对应EPS分别为0.32/0.40/0.48元，当前股价对应PE分别为23.75/18.91/15.95倍。维持“买入”评级。 风险提示：消费需求不及预期、行业竞争加剧、费用投放效率不及预期、原材料价格波动等。

北鼎股份(300824) 事件描述 北鼎股份发布了2026年一季报，实现营业收入2.47亿元，yoy+16.14%，实现归母净利润0.33亿元，yoy-1.83%。26Q1公司的毛利率为54.83%，yoy+4.96pct，净利率为13.27%，yoy-2.43pct。 事件点评 内销韧性很强，同比增长26.21%。北鼎中国营业收入为2.10亿元，占比84.99%，同比增长26.21%，产品迭代、场景化运营与渠道精细化耕耘取得成效，内销实现逆势增长。 地缘冲突升级，对自主品牌海外业务和代工业务有一定冲击。自主品牌海外业务实现收入0.13亿元，yoy+8.43%，代工业务实现收入0.24亿元，yoy-29.7%，下滑的原因：地缘冲突影响客户备货信心、海运成本高企、原材料价格上涨等均影响客户的备货节奏。 经营活动现金流量净额为-33万元，与净利润差异显著。主要有三方面原因：存货增加幅度较大，部分线上平台参与政府消费券活动导致回款节奏延后，支付了上年末计提的年终奖等各项费用。 折旧与摊销计提和汇兑损失，影响净利润。26Q1公司的毛利率为54.83%，yoy+4.96pct，净利率为13.27%，yoy-2.43pct，主要受到新增中山工厂厂房及土地折旧与摊销以及汇兑损失增加等因素的影响。 投资建议 预计公司2026-2028年营业收入分别为11.06亿、12.8亿、14.68亿，同比增长分别为16.3%、15.7%、14.7%，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.1亿、1.3亿、1.46亿，同比增长分别为-3%、18.1%、11.9%，公司2026年4月22日股价10.26元，对应PE估值分别为30.4 倍、25.8倍、23倍，维持“增持-A”评级。 风险提示 主要原材料价格波动及供应风险：公司原材料采购成本波动，对公司的成本控制带来一定影响。

北鼎股份(300824) 事件：2026年3月26日，北鼎股份发布2025年年报。2025年公司实现总营收9.51亿元（+26.13%），归母净利润1.14亿元（+63.35%），扣非归母净利润1.10亿元（+74.59%）。 2025Q4收入快速增长，自有品牌和非电器类业务快速增长。1）分季度：2025Q4公司实现营收3.00亿元（+21.14%），收入端延续增长态势；归母净利润0.31亿元（-0.01%），在行业整体承压背景下实现收入快速增长且利润保持稳定，体现出较强经营韧性。2）分产品：2025年公司电器类、非电器类收入分别为6.97亿元（+18.91%）、2.54亿元（+51.35%），毛利率更高的非电器业务增速显著快于电器类，产品结构持续优化。3）分地区：2025年公司中国、海外业务收入分别为7.20亿元（+37.76%）、2.30亿元（-0.20%），国内市场作为收入增长核心驱动力实现快速增长，海外受经营策略调整及外部环境扰动的影响略有承压。4）分销售模式：2025年公司自主品牌和OEM/ODM收入分别为7.79亿元（+32.75%）、1.72亿元（+2.87%），公司持续向品牌驱动转型，收入结构进一步优化。 2025Q4毛利显著提升，期间费用率短期波动。1）毛利率：2025Q4公司毛利率为53.16%（+7.21pct），盈利能力显著提升，或系公司产品结构优化及成本管控持续推进所致。2）净利率：2025Q4公司净利率为10.22%（-2.16pct），主要系期间费用率提升对利润端形成一定压制。3）费用端：2025Q4公司销售/管理/研发/财务费用率分别为32.51%/6.78%/4.74%/-0.02%，同比+6.60/+0.30/+1.20/+2.34pct，其中销售费用率提升幅度较大或系品牌推广及渠道投入增加所致，财务费用率上升或与汇兑收益减少有关，整体期间费用率短期提升幅度较大。 投资建议：行业端，小家电行业在消费升级与产品创新驱动下仍具备结构性增长机会。公司端，持续加强自主品牌建设，海外市场积极开拓，线下自营体验与线上多渠道增加用户触点，公司收入业绩有望持续增长。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为1.32/1.53/1.74亿元，对应EPS分别为0.41/0.47/0.53元，当前股价对应PE分别为25.01/21.64/19.01倍。维持“买入”评级。 风险提示：消费需求不及预期、行业竞争加剧、费用投放效率不及预期、原材料价格波动等。

北鼎股份(300824) 事件：2025年10月23日，北鼎股份发布2025年三季报。2025年前三季度公司实现营收6.51亿元(+28.57%)，归母净利润0.83亿元（+113.25%），扣非归母净利润0.79亿元（+132.46%）。单季度看，2025Q3公司营收2.19亿元（+18.98%），归母净利润0.27亿元（+288.95%），扣非归母净利润0.26亿元（+372.20%）。 内销自主品牌表现优秀，代工业务彰显韧性。分业务看，2025年前三季度1）自主品牌：实现收入5.08亿元（+36.02%），其中国内/海外分别达到4.72/0.36亿元，分别同比+43.00/-16.63%，内销高增系受益于国补+公司渠道与品类积极拓展，外销因宏观环境影响而短期承压。2）OEM/ODM：实现收入1.43亿元（+7.61%），稳健增长，彰显较强韧性，或系聚焦中高端品牌客户，具备更高关税容忍度，在行业中更具竞争优势。 2025Q3盈利能力明显改善，费用端良好控制。1）毛利率：2025Q3公司毛利率46.39%（+1.83pct），主系高毛利的内销自主品牌业务占比提升所致。2）净利率：2025Q3公司净利率12.36%（+8.58pct），盈利能力大幅提升，费用端有所优化。3）费用端：2025Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为25.23/5.96/4.55/0.05%，分别同比-4.00/-1.53/-0.87/-1.33pct，销售及管理费用率下降，运营持续提效。 投资建议：行业端，消费者对高品质、精细化小家电需求持续提升。公司端，持续加强自主品牌建设，海外市场积极开拓，线下自营体验与线上多渠道增加用户触点，公司收入业绩有望持续增长。我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为1.20/1.48/1.76亿元，对应EPS分别为0.37/0.45/0.54元，当前股价对应PE分别为34.26/27.80/23.41倍，维持“买入”评级。 风险提示：主要原材料价格波动及供应风险、汇率波动风险、产品质量风险、市场竞争风险等

GEORGE MOHAN ZHANG,男,1982年生,加拿大国籍,加州大学伯克利分校工业工程硕士,西蒙弗雷泽大学数学计算机科学学士。2003年至今,担任公司董事长、总经理。

方镇,男,1979年生,中国国籍,无境外永久居留权,加州大学伯克利分校工业工程硕士,清华大学工业工程学士。2004年5月至2005年5月,担任美国瓦格纳公司制造工程师;2005年5月至今在公司任职,先后担任公司研发部经理、市场部总监,现任公司董事、副总经理。

方镇先生,1979年生,中国国籍,无境外永久居留权,中欧国际工商学院EMBA(在读),加州大学伯克利分校硕士,清华大学学士。2005年5月至今在公司任职,现任公司董事、副总经理。

牛文娇,女,1970年生,中国国籍,无境外永久居留权,东北财经大学财政学学士,注册会计师。1993年至2010年,历任营口会计师事务所审计师、深圳鹏城会计师事务所高级项目经理、信永中和会计师事务所深圳分所审计部高级经理;2010年9月至今,担任公司董事、财务总监、董事会秘书。

钟鑫,男,1978年生,中国国籍,无境外永久居留权,伦斯勒理工学院工业工程硕士、博士,清华大学工业工程学士。2005年至2012年,曾历任Sempra Commodity分析师、苏格兰皇家银行分析师、法国兴业银行分析师;2012年3月至2015年7月,担任招商证券股份有限公司投资经理;2015年7月至2023年2月,担任晶辉电器(深圳)投资总监;2023年5月至今,担任深圳市蔚海智芯科技有限公司董事;2013年6月至今,兼任公司董事。

牛文娇女士:1970年1月出生,中国国籍,无境外永久居留权,东北财经大学财政学学士,注册会计师。1993年至2010年,历任营口会计师事务所审计师、深圳鹏城会计师事务所高级项目经理、信永中和会计师事务所深圳分所审计部高级经理;2010年9月至今,担任公司董事、董事会秘书。曾任深圳市北鼎晶辉科技股份有限公司财务总监。

刘云锋,男,1972年生,中国国籍,无境外永久居留权,深圳大学物流管理专业,本科学历。2011年1月至2013年6月,任晶辉有限监事。2013年6月至今,先后担任公司物流经理、零星采购负责人;2022年8月至2025年8月,担任公司监事。

谷琛,女,1983年,中国国籍,无境外永久居留权,湖南大学国际法硕士,法律职业资格证书。2017年至2024年,担任北京大成(深圳)律师事务所律师、合伙人;2024年至今,担任北京市环球(深圳)律师事务所合伙人;2023年11月至今担任华宝新能独立董事;2022年8月至今,担任公司独立董事。

肖杰,男,1970年生,中国国籍,无境外永久居留权,河海大学工商管理硕士,注册会计师、法律职业资格证书、税务师、资产评估师。2008年至2010年,担任深圳博众会计师事务所审计部经理;2010年至今,担任深圳市永鹏会计师事务所(普通合伙)合伙人;2022年8月至今,担任公司独立董事。

黄志敏,男,1994年生,中国国籍,无境外永久居留权,英国南安普顿大学风险与金融硕士。2020年至2024年,担任深圳市前海香港商会副秘书长;2024年至今,担任北京大学深圳研究生院汇丰商学院创新创业中心副主任;2025年8月至今,担任公司独立董事。