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云天化

(600096)

5.17

0.04  (0.78%)

今开:5.15最高:5.21成交:5.48万手 市盈:0.00 上证指数:2797.48   2.50%2018-09-21
昨收:5.13 最低:5.11 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:8409.18  2.13%15:31:00

集合

竞价

云天化(600096)公司资料

公司名称 云南云天化股份有限公司
上市日期 1997年07月09日
注册地址 云南省昆明市滇池路1417号
注册资本(万元) 132137.91
法人代表 张文学
董事会秘书 钟德红
公司简介 云南云天化股份有限公司(简称云天化股份),是一家具有资源优势,以磷产业为核心的综合性化工企业,是全球最优秀的磷肥、氮肥、共聚甲醛制造商,是中国最大的磷矿采选企业。1997年,云南云天化股份有限公司由云天化集团有限责任公司独家发起组建并在上海证券交易所挂牌上市(证券代码600096)。利用...
所属行业 制造业-化学原料和化学制品制造业
所属地域 云南省
所属板块 新材料-融资融券标的-预盈预增-涉矿-地方国企改革-锂电池-黑磷-重组...
办公地址 云南省昆明市滇池路1417号
联系电话 0871-64327127
公司网站 http://www.yyth.com.cn
电子邮箱 zqb@yth.cn

    云天化第三季度实现主营收入459.70亿元,比上年增长66.50%。

最近报告期收入占比2018-06-30
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  • 商贸行业52.73%
  • 化肥行业40.97%
  • 工程材料4.05%
  • 磷矿采选1.20%
  • 煤炭采掘1.05%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
商贸行业1204337.89 51.99% 1174062.83 59.71%
化肥行业935949.73 40.40% 691368.34 35.16%
工程材料行业92550.05 3.99% 63911.77 3.25%
磷矿采选行业27447.94 1.18% 13410.56 0.68%
煤炭采掘行业24104.99 1.04% 8986.99 0.46%

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
股票000903云内动力410000.00-344067.96
股票002366台海核电270000.00-55872.24
股票002444巨星科技502300.00-889071.00
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2017-03-30 西南证券... 商艾华...增持事件:公司发布...
事件:公司发布2016年报,报告期内实现营业收入526.3亿元,同比增加4.7%;实现归母净利润-33.6亿元,同比减少3419.9%。公司2016年度不进行利润分配,也不进行资本公积转增股本。 化肥行业低位运行,谷底业绩有望反转。报告期内,公司的化肥业务大幅下跌,因市场疲软而销量急剧减少,其中硝酸一铵、硝酸二胺、尿素以及复合肥的销量分别为79.28万吨、314.71万吨、154.28万吨和72.9万吨,同比分别下降48.21%、21.76%、16.23%和46.61%,同时由于销售价格的下跌,化肥业务毛利率减少9.58个百分点至13.8%。由于磷肥等下游产品行业的不景气,公司磷矿采选行业毛利率减少8.10个百分点至30.09%。值得注意的是,工程材料业务因锂电池隔膜行业景气向好而有所增长,后续随着公司锂电材料生产能力的扩充和新锂电池需求的持续高增,公司业绩有望反转。 锂电隔膜潜力巨大,子公司产能继续扩张。2016年底至2017年初,新能源汽车政策陆续出台,行业秩序逐渐确立,预计2017年新能源汽车产量销量仍会进一步快速上涨。新的补贴政策提高了对电池能量密度的要求,利好三元电池产业链,湿法隔膜受益明显。公司子公司拥有两条年产3000万平方米的湿法隔膜生产线,并于2016年8月份定增募资新建两条产能分别为3000万平方米的湿法隔膜生产线,预计2017年投产,进一步扩大产能。随着产能的释放,公司有望进一步提升市场份额。 磷肥行业低位运行,有望逐渐回暖。磷肥行业低位运行,供需格局或将持续优化。行业准入标准与环保要求不断提高,磷矿资源限制开采,使得中小磷肥企业缺少竞争优势,落后产能有望逐步退出市场。云天化公司是国内磷肥行业龙头,拥有云南已探明的磷矿资源储量的25%,拥有国家唯一的磷资源开发利用工程技术研究中心,磷肥生产规模居于行业领先地位。在这种情况下,磷肥价格中长期看呈上升趋势,龙头企业有望从中受益。 盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.03元、0.12元、0.32元,对应动态PE分别为287倍、73倍和27倍,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:产品价格下降的风险、产能扩充项目进展及消化低于预期的风险、新能源汽车行业及化肥行业景气度或不及预期。
2016-07-05 民生证券... 范劲松...增持一、事件概述近...
一、事件概述 近期赴公司调研了解公司化肥传统业务、锂电隔膜业务的经营情况。 二、分析与判断 锂电隔膜需求增长迅猛,子公司产能继续扩张 2015年国内新能源汽车销量达到34万辆,同比增长350%,中汽协预测2016年国内新能车销量将达70万辆,保守估计至至2020年新能车复合增长率不低于40%。新能源汽车销量增长将带动动力锂电需求,进而带动隔膜迅猛增长。 公司持有子公司纽米科技88.7%的股份,该子公司目前已在重庆建成两条锂离子电池隔膜湿法生产线,合计产能5000万㎡,产能利用率90%,年产量4500万㎡,良品率约80%;昆明两条干法(三层复合双拉隔膜)隔膜,合计产能3000万㎡,由于工艺技术的不断改进,目前单线1500万㎡的设计产能实际产量可达2000万㎡;目前新建两条生产线合计产能为6000万㎡,预计2016年下半年投产、无需技改实际产量也可达到7500万㎡,届时总产能达到14000万㎡,总产量16000万㎡;另有两条涂布隔膜生产线,年生产规模500万㎡。 成立合资公司拓展线下渠道,向农化服务商和农资电商转型升级 公司与村村乐、云农科技签订《合作框架协议》,拟联合出资2000万成立合资公司,依托公司自身的化肥农化资源、村村乐的线下资源以及云农科技的化肥综合解决方案服务资源,建立化肥电商平台、O2O物流体系和农化信息服务信息体系平台。公司立足传统化肥业务,借助村村乐60多万个村庄站点的线下资源拓展营销渠道,有利于提高公司盈利能力,符合公司向电子商务、物流、农化服务业务转型升级的战略需求。 引入战略投资者,优化磷肥产业链 2016年初公司以8.24 元/股定增价格引入以化作为战略投资者,并建立合资企业覆盖磷产业上下游,实现产品、市场资源的优化整合和配置,消化过剩产能,同时引入高附加值磷化工产品的技术、生产和管理经验,提高公司长期可持续的盈利能力。 三、盈利预测与投资建议: 预计16-18年EPS为0.16、0.38、0.60元,当前股价对应PE为62、28和18倍。看好公司立足传统磷肥业务的转型升级,首次覆盖给予公司“谨慎推荐”评级。 四、风险提示:转型过程中的项目和管理风险。
2016-03-15 申万宏源... 麦土荣...买入公司业绩同比...
公司业绩同比扭亏为盈,符合预期。公司发布2015年年度报告,实现营业收入502.67亿元,同比减少7.75%,归母净利润1.01亿元,同比扭亏为盈,Eps为0.09元/股。公司主营业务中,商贸收入为256亿元,毛利率为4.41%。化肥收入为220亿元,毛利率为23.38%,同比增长了6.27个百分点。第四季度扣非归母净利润为-4.07亿元,亏损较多,主要原因是第四季度产品价格及销量有所下降,且年末费用增加。 磷肥市场回暖,量价齐升提升公司业绩。2015年磷肥市场有所好转,出口量大幅增长以及此前股价的大幅下跌放大供需的矛盾。销售均价同比有所上升,化肥销量同比增加29%;化肥销量增加及平均销售价格上升使利润同比增加22.66亿元。 纽米科技全年亏损925万元,但下半年业绩明显好转。由于下半年锂离子电池隔膜价格略有下降,以及上半年约亏损1500万元,纽米科技全年经营亏损925万元,这意味着下半年子公司明显盈利。纽米科技2015年营业收入1.51亿元,全年销售隔膜3681万平方米,约合4.1元/平方米。 完成定增,引入战略投资者开启发展新篇章。此次定增价格为8.24元/股,募集约16亿元,全部用于偿还银行贷款,有助于公司降低财务费用。此次引入战略投资者以化在高附加值磷化工产品的生产运营经验将有助于公司消化过剩产能并实现产品、市场的优化整合和配置,未来公司将在磷矿采选、湿法磷酸净化、特种肥及精细磷化工、磷化工技术研发等方面与以化开展全面合作。作为云南省代表性企业,我们判断,引入战略投资者只是混合所有制的第一步,建议持续关注其国企改革的预期。与此同时,公司通过出售云南三环化工有限公司和云南磷化集团海口磷业有限公司的股权,获得投资收益4.41亿元。 维持盈利预测和投资评级,预计公司2016-2018年营业收入分别为521、545、569亿元,同比增长3.7%、4.5%、4.4%,归属母公司的净利润分别达到4.51、7.72、9.79亿,同比增长346%、71%、27%,对应EPS分别为0.34、0.58、0.74元/股,当前股价对应2016-2018年PE为26X/15X/12X,维持“买入”评级。 风险提示:1)化肥行情低于预期;2)尿素等大宗商品价格持续低位。
2016-03-15 华创证券... 曹令增持1.磷肥出口全...
1.磷肥出口全年维持高增长,内需低迷拖累业绩。 2015年是磷肥出口大幅放量之年,全年除8月份因2014年8月份出口基数高,同比小幅下滑,其他月份同比均维持高速增长,甚至是大幅暴涨;而国内整体需求低迷是影响公司业绩的重要原因。2015年9月,化肥增值税复征亦未能带动磷肥价格如预期上涨,这是公司下半年,尤其是四季度扣非后净利润和经营性现金流大幅下降的主要原因。 2.负债规模持续下降,费用削减仍是关键。 公司业绩能实现大幅扭亏,重要原因是费用的有效控制(15年三费同比大幅削减5.6亿元);四季度公司再次偿还近20亿元借款,全年偿还借款65.69亿元,而本次定增(募集16.42亿元偿还银行贷款)也已于15年底拿到批文,公司内部也积极推行闲散资金的汇总和有效使用,财务费用有望继续改善。此外,公司通过优化装置检修,管理费用有望进一步降低。 3.纽米科技(云天化持股89%)锂电隔膜是亮点。 纽米科技是国内湿法隔膜第一梯队厂商,产品品质得到客户的一致认可,良品率可达70%以上,客户涵盖ATL、LG、比亚迪、力神等一线电池厂商,产品供不应求。现有5000万平米湿法隔膜线接近满产,16年新建2条线产能有望翻倍;3000万平米干法线已开始放量,技改后产能将进一步提升至5000万平米;另有500万平米隔膜涂覆产能于年初投产,合计产能1000万平米。 4.盈利预测与投资评级。 我们预计公司2016-2018年EPS分别为:0.19、0.45、0.66元,对应PE47X、20X、13X。公司是全球磷肥全产业链巨头,看好公司费用持续改善和引入战投以色列带来的品质提升,给予推荐评级。 风险提示:磷肥内需持续低迷,与战投以色列化工合作不顺。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-09-21 爱建证券... 余前广不评级一周行情回顾:...
一周行情回顾:上周,上证综指下跌-0.76%收2681.64,深证成指下跌-2.51%收8113.88,创业板指下跌-4.12%收1366.57。沪深300下跌-1.08%收3242.09,食品饮料(申万)下跌-0.7%,涨幅在申万28个一级行业中排第11名。食品饮料行业子板块涨跌不一,其中:乳制品板块上涨+2.17%,涨幅最大;其他酒类板块下跌-3.58%,跌幅最大。个股方面,西藏发展(属啤酒板块)上周领涨,上涨+33.33%;桂发祥(属食品综合板块)跌幅较大,下跌-9.46%。港股市场,怡园酒业(08146.HK)、天福(06868.HK)、安德利果汁(02218.HK)股价创历史新高。 热点分析:贵州茅台(600519.SH)是A 股价值投资的典范,历史地看,股价迭创新高、常居两市榜首,2018年市值一度突破万亿,超越全球最大洋酒公司帝亚吉欧,生动诠释了中国白酒这一独特品类的长久魅力和投资价值。贵州茅台的行业地位不是一蹴而就的,万亿市值是有业绩基础的,应该说,历经数代人的接续努力,构筑了较为坚实的护城河,从其产品力、品牌力、渠道力分析,中长期看,依然具有较为确定的投资价值。 产品力优秀。产地茅台镇三面环山,形成冬暖、夏热、少雨、少风的小气候,随季节变换颜色的赤水河,特殊的紫色土,温润的气温,独特的酿酒高粱及微生物群落等,这些为酿造高品质美酒提供了得天独厚的环境,使得茅台酒的生产具有很强的地理附着性(核心产区7.5平方公里)。茅台酒有八百多年的酿造史,建国以来,以季克良为代表的一批酿酒大师,承前启后、呕心沥血,用科学理论解读茅台、总结茅台酒生产工艺,建立了茅台酒的技术标准、质量标准,使得茅台酒品质稳定(“酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、回味悠长、空杯留香持久”),并为产量提升打下基础(2003年基酒产量突破万吨、2008年突破2万吨、2011年突破3万吨); 在经营管理实践中,坚持“崇本守道,坚守工艺,贮存陈酿,不卖新酒”,践行“四个服从”质量铁律,赢得了白酒行业的高度赞誉和广大消费者的由衷认同。贵州茅台产品线丰富(53度飞天等茅台酒+迎宾酒等系列酒),价格带宽阔(按茅台商城今日价格,不同白酒单瓶价格从108元到18999元不等),充分满足不同阶层客群、不同消费场景的多样化需求。超级大单品53度飞天茅台从上世纪50年代即已形象成型,产品生命周期长,在市场上长年畅销,已成为高端白酒的标志、符号,充分占领消费者心智,高阶客群粘性强、忠诚度高,年销售额达百亿级(超一般区域性中小酒企年营收总额;白酒行业2017年营收破百亿的企业仅贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、劲酒)。白酒保质期长,“酒是陈的香”,茅台高阶产品如定制酒、年份酒、生肖酒等,稀缺性更为突出、升值潜力较大,受到收藏市场高度关注,成为当之无愧的“时间的朋友”(2017年保利上海秋拍:2008年贵州茅台酒4025元/瓶,1976年“金轮牌”内销贵州茅台酒92000元/瓶)。2018年9月10日,发布43度“喜宴”新品(优雅白/中国红),更深发力高端喜庆细分场景。 品牌力卓著。茅台酒的品牌是历史地形成的,百年积淀、历久弥坚,1915年即荣获美国巴拿马万国博览会金奖;建国以来,我国共举办过5次名酒评比,贵州茅台勇夺白酒“五连冠”,其品质、风味、口感受到历届评委的一致好评,在白酒行业有很高的声誉。我国酒文化源远流长、博大精深,自古就有“无酒不成席”“酒逢知己千杯少”之说,特别是在政务、商务、节日、婚庆等重要社交场合,中国人的“面子文化”使得饮用高端白酒成为身份标识和阶层象征。1972年,美国总统尼克松、日本首相田中角荣、法国总统蓬皮杜相继访华,毛主席、周总理都用茅台酒招待,特别是周总理向外宾介绍茅台酒好喝、喝了不上头,这些奠定了茅台酒在高端社交场景的重要地位。2001年,茅台酒传统工艺被列入国家级首批非物质文化遗产。茅台酒在国际上荣获一系列殊荣,可谓驰名海外,比如:1986年,荣获法国巴黎第十二届国际食品博览会金奖;1992年,荣获首届美国国际名酒大赛金奖、日本东京第四届国际名酒博览会金奖;2012年,荣获第九届世界烈酒大赛金奖,这些有力扩展和提升了茅台酒在海内外消费者群体中的知名度、美誉度。2018年8月8日,下发《关于茅台酱香系列酒建议指导零售价格的通知》,对茅台王子酒、茅台迎宾酒、贵州大曲酒、汉酱酒、仁酒等不同年份的价格进行了标准制定,通过按年份定价打造更完整的价格体系,延展了茅台酱香酒的品牌价值。9月17日,在第十届华樽杯中国酒类品牌价值评测新闻发布会上,茅台集团2018年度品牌价值为2375.09亿元;华樽杯有“中国酒类奥斯卡”之誉,茅台集团已八度蝉联华樽杯中国酒类品牌价值200强榜首。茅台酒充分占领海内外消费者的心智(特别是高阶客群),体现在资本市场上,海外投资者对中国白酒这一赛道的投资常以贵州茅台为首,QFII、陆股通资金常年将贵州茅台作为标配,2018年6月贵州茅台被选入MSCI 指数体系、且权重最大。 渠道力扎实。茅台酒品质过硬,难能可贵的是,经营管理层并没有自我满足、固步自封,而是积极适应市场环境变化,不断解放思想、开拓市场、深耕渠道,将渠道建设和品牌塑造有机结合起来并形成良性互动,持续推动营销网络在更大范围内延展,并有效转化为可观、稳健的经营业绩。1998年亚洲金融危机时,我国消费市场疲软,很多酒企滑入破产边缘,叠加“山西朔州假酒案”负面影响,白酒行业一路下行。茅台经营管理层积极转变观念,提出“要坚持以市场为中心”、营销围绕市场转,逐步改变过去由国有糖酒公司包销的模式,组建茅台历史上第一支营销队伍,把品牌建设、文化建设放在重要位置,着力提升产品和企业形象,紧抓高端核心消费群体,大力推进以专卖店为主的小经销商模式,营销网络逐步从省、市向地、县级下沉。2008年贵州茅台营收82亿元,首度超越五粮液(当年营收79亿元),自此逐步坐稳白酒龙头地位。2012年限制三公消费叠加“塑化剂事件”负面影响,白酒行业进入深度调整期,贵州茅台主动适应形势变化,在产品研发和推广上更加注重个性化、年轻化和时尚化,推出仁酒、赖茅等中档价位新品,注重借力电商新渠道(天猫、京东+茅台云商等),成功地将消费结构由公务消费切换到大众消费占比上升,在同行中唯一实现业绩没有负增长(2013/2014营收+净利润)、并率先实现业绩企稳回升(2016年营收重回两位数增长轨道、2017年归母净利润增速61.97%),体现出很强的适变能力、抗风险能力。贵州茅台明确提出以市场和顾客为中心,视经销商、消费者为上帝,仅按(2018年上调后)出厂价969元、建议终端价1499元测算,渠道毛利率高达54.7%,这有力地增强了经销商与厂商之间的紧密而持久的合作关系(茅台酒兼具投资品、收藏品属性),便于产品方便而快捷地到达消费者。目前,贵州茅台营销网络已覆盖全国所有的地级市,根据2018年中报数据,国内经销商数量为3215个,增加236个;国外经销商数量为118个,增加14个。 综上,贵州茅台依托得天独厚的地理环境,始终坚持“酿造高品位的生活”使命及“打造世界蒸馏酒第一品牌”的目标,持续锻造优秀的产品力、卓著的品牌力、扎实的渠道力,不断增强和消费者、经销商的良性互动,构筑起较为坚实的护城河。体现到企业经营上,聚焦白酒主业,以消费者为中心,传承工匠精神,持续塑造品牌,不断拓展渠道,充分尊重经销商利益,营收、利润总体保持连年增长势头,经营活动现金流充沛稳健,业务空间边界有序扩展、经营管理稳中有进、可持续性可预期性强。体现到财务指标上,贵州茅台2017年实现营收610.63亿元(占白酒行业的10.8%,产量占比仅0.5%左右),归母净利润270.79亿元(占白酒行业的26.3%、大于其他白酒上市公司之和),毛利率高达90%,净利润率50%,销售费用率仅13.14%(低于同类酒企,五粮液16.58%、洋河股份19.51%、泸州老窖27.65%、山西汾酒26.69%),净资产收益率(ROE)高达32.95%(位居白酒上市公司第一),资产负债率28.67%,年末预收款余额144.29亿元。 桃李春风一杯酒,江湖夜雨十年灯。2008年9月19日,上证指数报收2017.09点,贵州茅台市值1254.31亿元;十年后(2018/9/19),上证指数报收2730.85点,贵州茅台市值8559.98亿元(增长5.82倍)。在A股,贵州茅台犹如一盏灯火,照亮着价值投资者的求索之路。贵州茅台2001年在上交所上市当年营收16.18亿元,2017年610.63亿元,增长36.7倍; 2001年归母净利润3.28亿元,2017年270.79亿元,增长81.6倍;上市以来股价涨幅150倍+(按高点计算),累计现金分红574.66亿元(远超上市以来募资总额22.44亿元),给投资者(特别是长线投资者)带来了丰厚的财务回报。 投资建议:贵州茅台中长期增长的逻辑在哪里?从量的角度考虑:供给端,预判随着“十三五”中华片区技改工程建成,到2023年茅台基酒产能将达5.6万吨(比2017年增长30.2%);需求端,中期看,茅台酒的品牌形象大概率不会动摇、高端应用场景社交刚需大概率不会改变、占领高阶客群心智大概率不会弱化、供求紧平衡局面大概率仍将延续。国内市场,茅台酒渠道下沉至县域尚有空间(满足即饮场景需求)。根据《2018天猫酒水线上消费数据报告》,茅台位居年轻人最爱的酒水品牌之白酒品类之首。茅台酒外销收入占比低(2017年仅占3.7%),国际化空间广阔。 根据公司主要领导近期言论,茅台将全力支持国家“一带一路”倡议建设, 努力将海外市场销售额提升至10%以上。从价的角度考虑,高达50+%的渠道毛利率为出厂价的提升留下了空间,系列酒按年份定价为其品牌形象提升、提价权强化储能蓄势,生肖酒、年份酒等高阶产品占比上升所带来的产品结构升级为茅台酒进一步打开价格带的上沿。从贵州茅台积淀形成的企业文化、经营管理层展现出的执行力判断,上述量价齐升的增长逻辑大概率兑现。 8月初,茅台开展“夏日优惠100元,消费满意100分”活动,全国多个城市专卖店门前早早排起长队,促销活动现场异常火爆。长沙某茅台专卖店门前,现场秩序一度失控,引发民警鸣枪警告。因存在安全隐患,根据执法部门意见,茅台方面当晚紧急叫停此次原计划开展3天的活动。上述事件为茅台酒供求关系的侧面写照(优惠价与终端零售价存在套利空间)。 从近期草根调研情况看,茅台酒的终端动销顺畅,中秋国庆“双节”需求旺盛,上海部分实体店货源库存紧张,部分终端零售价上行至1850元/瓶。 当前资本市场的主要矛盾在于中美贸易摩擦的动态走向等外部因素叠加楼市深入调控、金融从严监管等内部因素所带来的不确定性,这影响到未来一个阶段宏观经济的增长动力和资本市场参与主体的预期。贵州茅台上市以来历史估值区间极值低至10倍左右,当前估值水平处于合理区间,建议中长线投资者在防范系统性风险的基础上予以关注。 风险提示:食品安全事件,监管政策变化,其他系统性风险。
2018-09-21 华泰证券... 陈羽锋,...增持核心观点我们...
核心观点 我们认为本轮地产调控对家居行业影响与过往最大不同就在于当前精装房政策推进所带来的结构性发展机会。软体家居有望成为精装配套品类经销商转移过程中首选承接载体,带动门店数量逆市扩张;中长期看,软体行业集中度提升空间和弹性较大,龙头企业有望借力产业资本快速抢占市场份额。重点推荐顾家家居、喜临门。 地产调控依旧偏紧,精装放量有望为地产后周期行业带来结构性机遇 2018年中央明确房地产调控不放松,整体来看房地产调控政策依旧偏紧且短期放开的可能性较小,给家居行业经营带来一定压力。我们认为,本轮地产调控对家居行业影响与过往最大不同就在于当前精装房政策推进所带来的结构性发展机会。在精装房政策驱动下,新房市场结构有望快速发生变化,带动下游家居等地产后周期产业链变革,一方面具备工装渠道的品牌企业将直接受益于精装业务放量,另一方面,由于精装相关配套品类零售市场会受到一定冲击,产业资源将逐渐向受精装业务影响较小的品类转移,带动这些品类门店数量逆势扩张,对冲地产下行压力。 地产与消费双重属性看,软体家居将是未来几年家居行业优良赛道 地产属性看,由于软体家居处于装修产业链后端、受精装修政策影响较小,且相对其他受影响小的品类而言客单值高、行业空间大、业务链短,有望成为精装配套品类经销商在转移过程中首选的承接载体。产业资本的流入有望帮助其在地产调控阶段通过较快渠道扩张对冲地产下行的影响,加速市场份额向龙头集中。从消费属性看,当前我国软体家居集中度仍然较低,参考家电行业集中度演化过程以及海外成熟市场经验,软体家居的产品特质让其具有较强的品牌认知度,使得行业可以达到高度集中的市场格局。整体而言,我们认为软体家居将是未来几年家居行业优良赛道。 行业演变加速中,软体投资正当时 当前时点软体行业格局正在加速发生变化,2015年以来软体上市企业营收增速出现较为明显的提升趋势,推动企业市占率快速提高;同时,由于软体知名企业数量有限、跨区域品牌较少,龙头企业在经销商转移过程中更受青睐,今年软体龙头渠道拓展明显加速,上半年顾家家居净增门店480家、喜临门净增门店250家,在地产不景气、单店收入难以大幅提升的环境下为企业销售收入增长提供有力支撑。此外,随着住宅翻新需求释放、消费提质升级,需求逐渐向品牌企业集中,行业龙头持续受益。 投资建议:持续看好软体家居龙头 我们持续看好软体家居龙头,重点推荐顾家家居(渠道增长叠加单店提升,内生增长可持续;外延方面,与海外知名品牌合作,不断完善产品矩阵)、喜临门(自主品牌高增长延续,渠道拓张+产品提价驱动下盈利弹性有望释放;围绕“保护脊椎的床垫”概念精准定位产品形象,提升品牌力)。 风险提示:地产销售低于预期;精装业务推进不及预期。
2018-09-21 国信证券... 张峻豪,...不评级2018年H1纺服...
2018年H1纺服日化板块整体增速优异,业绩增长21.5% 根据国家统计局数据显示,1-8月社会消费品零额同增9.3%,其中服装等相关零售额同增8.9%,化妆品零售额同增12.6%。2018年H1,纺服日化板块实现营业收入1245.8亿元,同增19.6%,较17年H1有所加速;实现业绩149.0亿元,同增21.5%。分子板块,从营收来看,运动鞋服(28.2%)>日化(24.4%)>男装(17.0%)>大众服饰(16.8%)>家纺(16.7%)>中高端服饰(16.4%)>纺织制造(14.9%)>鞋类(1.7%);从业绩来看,日化(38.0%)>男装(32.6%)>运动鞋服(28.8%)>家纺(23.1%)>中高端服饰(22.0%)>大众服饰(21.4%)>鞋类(4.6%)。运动鞋服以及日化无论营收还是业绩端表现均相对较为优异。 经营性指标整体较为健康,部分公司有所差异 从存货周转来看,品牌服饰和日化板块的存货周转天数分别降16.3/16.5天,但部分公司存货Q2开始有所上升,纺织制造板块存货周转天数上升17.9天;同时,从现金流情况来看,部分龙头企业Q2经营性现金流情况环比表现向下。我们认为,在板块整体经营指标好转情况下,部分企业经营性指标表现不理想一方面确实存在终端消费承压影响,另一方面也由原材料成本上升企业提前备货所致。 18Q2纺服日化板块业绩增12%,增速环比有所放缓 2018Q2,纺服日化板块收入同增13.3%,较Q1放缓5.26pct;业绩同增11.8%,较Q1下滑11.0pct。品牌服饰中,除比音、森马和罗莱外,其他品牌Q2营收增速较Q1均有所放缓,在一定程度也体现了行业景气度在Q2环比有所承压;纺织制造板块公司Q2营收增速均较Q1有所放缓,但业绩增速环比明显加速,预计与棉价及汇率因素变化逐步向业绩传导有关;日化板块中,珀莱雅和御家汇Q2营收提速,珀莱雅在电商的高速增长和控费能力的提升下,业绩同增68.46%。 投资建议:行业趋势仍不明朗,布局业绩确定性标的 综合来看,H1纺服日化行业稳中有升,但Q2以来增速环比逐步收窄。从板块内企业情况来看,H1营收及业绩增速均较去年有所加速,但Q2板块营收及业绩增速较Q1环比有所放缓。因此虽然板块在近期深度回调下估值已处于历史低位,但在当前行业发展出现下行趋势,且未来预期仍不明朗的情况下,板块难言具备整体性投资机会。在这一背景下,我们继续坚定从业绩确定性角度推荐内生发展动力充足,所处行业前景广阔且已具备一定核心竞争优势的龙头。1)发力广阔低线市场的大众龙头:珀莱雅、南极电商;2)行业内初步建立核心竞争优势,且自身及新兴品牌处在业绩释放期的标的:歌力思、比音勒芬、森马服饰等;3)棉价催化产能逐步释放的优质纺织制造企业:百隆东方、华孚时尚等。 风险因素:消费预期不明朗,板块整体下滑。
2018-09-21 川财证券... 杨欧雯未知【汽车】中汽协...
【汽车】中汽协和乘联会相继公布了8月新能源汽车产销数据,新能源乘用车市场逐渐适应新政,发展企稳带动车市增长,补贴新政落地后,新能源车销量首次实现环比增长,未来稳定增长趋势可期。8月传统燃油车零售增速同比下降7 %,而新能源车却实现了60%的高增长,新能源车已成为拉动车市增量的核心动力。车型方面,A级、A0级车继续走强,延续结构化调整趋势,新能源车的中高端化趋势愈发明朗。车企方面,行业格局稳固,上汽乘用车增势迅猛,月销量同比增长161%。另外,短期内中美贸易依旧具有较大不确定性,板块恐难有趋势性上涨行情,我们建议投资者注意风险。 【轻工制造】造纸板块:中秋备货进入扫尾阶段,下游备货需求减弱,国废价格走低,贸易摩擦隐患未除,关注拥有良好内生增长能力的优势企业,相关标的有太阳纸业。家居板块:受去年以来房地产市场的严格调控、整装企业截流以及行业竞争日趋激烈等因素影响,板块持续调整,门店数量较多、产品品类齐全、布局前端整装渠道的正装家居企业有望突出重围,相关标的欧派家居、尚品宅配;成品家居板块,美国针对出口家具加征关税的的措施尚未落地,行业仍存在隐忧,长期来看,软体家居龙头凭借渠道优势和品类扩大能力,市场份额有望继续扩大,相关标的有顾家家居;包装印刷板块:拥有高端大客户资源和部分定价权、新品新客户资源较多的企业存在投资机会,相关标的有裕同科。 【机械设备】先进制造、智能制造和工业互联网大概率是2018下半年机械板块的热点,应当适度配置国家重点布局的战略型先进制造业(锂电和半导体)、智能制造(核心零部件、本体、行业集成应用和工业互联网板块)板块。 【电气设备】国家能源局发布《关于加快推进风电、光伏发电平价上网有关工作的通知》,鼓励风电、光伏项目开展平价上网。短期来看,非技术成本与消纳依旧是能否实现平价上网的重要影响因素。长期来看,若非技术成本取消后项目收益率依然能够维持较高水平,在审批权下放至省级部门的背景下,新能源装机将会有较大规模的增长。预计平价上网后,项目运营商关注点将从初始投资成本向全生命周期度电成本转移,建议关注风电整机环节市占率较高的企业,相关标的:金风科技。 【国防军工】9月份至今军工板块整体呈上涨趋势,主要由于以下三方面原因:1、军工板块中报业绩明显改善,板块营业收入及业绩增速均超过去年同期水平,军工行业基本面明显改善;2、截止9月14日,军工板块估值58倍(TTM,剔除负值),明显低于2010年以来板块平均值(67倍),板块处于历史低位,具备反弹空间;3、中央军民融合发展委员会会议预期召开、军品定价机制改革方案出台预期等信息进一步利好军工板块,使得板块出现活跃交易,景气度明显回升。建议关注业绩较好、估值合理的主机厂及民参军优质标的,如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航机电、中航电子、光威复材、振芯科技、中光防雷、航新科技、火炬电子等。 行业动态 【汽车】日前,法拉利汽车公司宣布,到2022年,公司约60%的车型将配备混合动力发动机,其余车型使用普通的内燃发动机,以适应全世界日益严格的排放标准。(第一电动网) 【轻工制造】2018年1-7月,造纸及纸制品制造业利润总额488.1亿元,同比增长10.69%,其中:纸浆制造业利润总额13.42亿元,同比增长51.07%;造纸业利润总额304.43亿元,同比增长12.09%;纸制品制造业利润总额170.25亿元,同比增长12.09%。(中国轻工业网) 【机械设备】工信部公示第二批服务型制造示范名单,其中包括高德红外、三川智慧、正邦科技、中信重工等33家示范企业。宝山钢铁股份有限公司的宝钢超轻型钢制白车身(BCB)开发与应用、郑州宇通客车股份有限公司的面向运企机务管理的Vehicle+车联网综合服务平台等50个示范项目;工业和信息化部电子第五研究所华东分所的苏州智能工业融合发展中心、浪潮通用软件有限公司的面向制造业的供应链协作平台等31个示范平台;以及苏州市、嘉兴市、泉州市、郑州市、广州市、厦门市等6个示范城市。(中证网) 【电气设备】 1)国家能源局发布了1-8月份全国电力工业统计数据,全国风电累计装机17400万千瓦、风电平均利用小时1412小时。(能源局) 2)近日,陕西省发改委发布陕西省2018年风电开发建设方案。通知提出,2018年陕西省核准了29个150万kW的风电项目,并要求在今年年底前开工,否则指标作废。为了防止部分项目在年底前无法开工导致指标浪费,另外核准了21个107万kW的备选项目。(北极星风力发电网) 公司要闻 漳州发展(000753):全资子公司水务集团将在漳州市龙文区投资建设“漳州市第三自来水厂(一期)工程项目”,预计总投资额为4.09亿元。 英派斯(002899):因经营发展需要,殷富中国、湖南文旅计划合计减持公司股份不超过480万股(占公司总股本比例4.00%)。其中,殷富中国减持股份数量不超过340万股(占公司总股本比例2.83%),湖南文旅减持股份数量不超过万股(占公司总股本比例1.17%)。 双良节能(600481):公司控股子公司双良新能源公司成为新疆大全新能源股份有限公司4A项目还原炉及尾气夹套项目的中标人,中标价1.8亿元。该项目的中标彰显了双良新能源公司多晶硅还原炉产品的研发、制造和集成能力。 金智科技(002090):公司中标国家电网公司配变数据采集终端(TTU)项目共计1648.54万元。 天奥电子(002935):公司正在开展5G相关产品的研发和技术储备。 风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为27人,其中董事会成员11人,监事成员7人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
段文瀚总经理,董事 82.99 -- 点击浏览
段文瀚,男,出生于1969年6月,硕士,政工师。1991年参加工作,1991年加入中国共产党。2007年7月至2012年2月任云南云天化股份有限公司副总经理;2009年7月至2012年4月任重庆国际复合材料有限公司副总经理;2009年7月至2012年8月任重庆国际复合材料有限公司党委书记;2011年2月至2012年2月任云南省红河州蒙自市委副书记、新农村建设工作总队总队长;2012年2月至2012年11月任云天化集团有限责任公司党委工作部副部长,2012年11月至今任云天化集团有限责任公司党委工作部部长;2013年6月至今任公司监事。
胡均董事 -- -- 点击浏览
胡均:男,出生于1970年1月,大学本科,化工机械高级工程师。1991年参加工作,2005年加入中国共产党。2000年7月至2003年4月任公司设备部副经理;2003年4月至2005年1月任公司设备部经理;2005年1月至2005年4月任公司总经理助理;2005年4月至今任公司副总经理。
李英翔董事 54.87 2 点击浏览
李英翔,男,在职硕士,高级工程师,1990年参加工作,1995年加入中国共产党。2006年8月至2010年7月任云天化国际化工股份有限公司富瑞分公司总经理、党委书记;2006年8月至2013年5月任云南云天化国际化工股份有限公司副总经理;2013年5月至2014年8月任云南云天化国际化工有限公司副总经理;2014年8月至今任云南云天化国际化工有限公司总经理、党委副书记。
张文学董事 -- 2.8 点击浏览
张文学,男,研究生,高级工程师。2001年12月至2012年8月任云南磷化集团公司总经理,2003年1月至2012年8月任云南磷化集团公司党委书记;2006年6月至今任云天化集团公司董事,2012年8月至今任云天化集团有限公司副总经理。
俞春明董事 -- -- 点击浏览
俞春明,男,1962年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历;1982年8月至2000年7月,任职于云南磷肥厂;2000年8月至2001年12月,任职于云南磷肥厂,兼任云南中化嘉吉化肥有限公司总经理;2002年1月至2009年9月,任职于云南三环化工有限公司,兼任云南中化嘉吉化肥有限公司总经理;2009年10月至今任职于云天化集团;2011年9月至今,兼任中轻依兰董事;2013年8月至2014年8月,兼任有限公司董事长;2014年8月15日至今兼任公司董事长,任期三年。
Ofer Lifshitz董事 -- -- 点击浏览
Ofer Lifshitz(奥夫.里弗谢茨),男,1958年9月生,以色列籍,硕士。2005年至2007年任以色列化工集团工业产品部人力资源副总裁;2008年至2012年任以色列化工集团工业产品执行副总裁;2013年至今任以色列化工集团全球运营执行副总裁。
Eli Glazer董事 -- -- 点击浏览
Eli Glazer(艾利.格雷泽),男,1956年10月生,以色列籍,硕士。2006年至2011年任以色列化工集团中国区董事长;2011年至2015年任以色列化工集团德国董事长;2016年至今任以色列化工集团项目执行副总裁。
杨进独立董事 12 -- 点击浏览
杨进先生,现任本公司副总裁。1973年6月出生。1998年7月外交学院国际私法专业研究生毕业;2002年7月剑桥大学商法专业研究生毕业。2004年3月获国家司法部法律职业资格证书。2000年1月至2001年6月任北京福道网信息技术有限公司首席运营官;2002年10月至2004年12月任北京思必瑞咨询有限公司任总经理;2005年1月至2012年6月任阿尔斯通(中国)投资有限公司东北亚及中国区法务总监;2012年7月加入TCL集团,任集团全球法务总监及集团总裁办公会成员。2013年8月15日至今,任TCL集团副总裁。
李红斌独立董事 12 -- 点击浏览
李红斌,男,1967年2月生,大学本科学历,高级会计师、注册会计师、注册税务师。1991年7月至1998年12月任云南会计师事务所业务部主任;1999年1月至2003年7月任云南亚太会计师事务所董事、副总经理兼主任会计师;2003年7月至2007年9月任亚太中汇会计师事务所董事、副总经理兼主任会计师;2007年9月至2008年4月任昆明世博园股份有限公司总经理助理;2008年4月至今任云南临沧鑫圆锗业股份有限公司副总经理、财务总监。2012年6月至今任上海宽频科技股份有限公司独立董事;2016年7月至今任公司独立董事。
施炜独立董事 12 -- 点击浏览
施炜:1963年出生,男,博士。历任国家计划委员会(现国家发展与改革委员会)工业综合局干部、深圳大学经济系讲师、深圳市华商投资咨询有限公司总经理。现任北京可思企业管理顾问有限公司总经理、董事长,深圳锦绣大地管理顾问有限公司董事长。兼任中国人民大学金融与证券研究所研究员、首席咨询师、广东奥马电器股份有限公司独立董事。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
Mark Volmer董事 2016-11-15 2017-02-04 工作变动
Stefan Borgas董事 2016-07-26 2016-10-17 工作变动
James Scott Rounick董事 2016-07-26 2016-10-17 工作变动
杨雁霞监事 2016-07-26 2017-06-08 个人原因
田恺监事 2016-07-26 2018-06-30 个人原因

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2013-10-12 资产交易 476174.65 股东大会通过
2013-09-26 资产交易 476174.65 董事会通过
2012-12-02 资产交易 1378800.00 国资委批准
公告日期 案件名称 原告方 被告方

涉及金额

(万元)

2018-05-30 货物监管仓储三方协议... 云南云天化联合商务有... 常州欧普国际供应链金... 18694.79
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