杭钢股份(600126)公司资料

事件公司4月22日发布2022年一季报，2022年一季度实现营收118.14亿元，同比增长10.65%；实现归母净利润3.91亿元，同比增长10.21%；实现扣非归母净利润3.82亿元，同比增长22.53%；实现EPS 为0.12元/股。 评论Q1盈利环比改善。21Q4由于钢铁行业限产和原材料价格上涨等因素导致钢价承压，Q1公司归母净利润环比增加3.7亿元，综合毛利率5.41%，环比增加5.05pcts；净利率3.31%，环比增加3.14pcts，盈利能力提升。Q2钢铁下游基建、地产稳增长，需求有边际改善空间，支撑钢价上行，钢铁业绩有望持续提升。 联合阿里共建“浙江云”一期项目稳步推进。公司与阿里合作建设浙江云计算数据中心，项目总投资158亿元，用地面积310亩，北区和南区各建设5栋DC 楼，可容纳10800个机柜，共计20万台服务器。项目一期于20年7月开工，目前B 栋已完成建设进入第三方测试，A、C 栋已完成80%设备安装，D、E 栋进入二次结构施工。21年公司收购浙江省数据管理有限公司100%股权，将其1500个机柜纳入杭钢云统一管理，自营机柜共计5500个。21年底，杭钢云上架机柜805个，已签订协议尚未上架机柜数1266个，服务器新增2590台，总数7176台。 “一云多芯”和智慧能源平台多领域拓展。21年10月，公司与阿里和信创产业联盟打造的“一云多芯”平台已完成安全审查，国资云共部署13个国资监管系统，开通资源算力超出规划量12.54%达到了1274c。智慧能源平台汇集的重点用能单位达到549家，签约10家企业，营收同增68.32%。 “双碳能源云”平台已完成演示系统开发，后续根据客户需求定制化开发。 盈利预测&投资建议考虑到22年因疫情影响钢价承压，分别下调22-23年公司归母净利润15%、14%，预计22-24年公司实现归母净利润分别为16.89亿元、18.06亿元、18.59亿元，对应EPS 分别为0.50元、0.54元、0.55元，对应PE分别为10倍、9倍、9倍，维持“买入”评级。 风险提示IDC 业务发展不及预期；钢铁原材料价格上涨。

事件8月14日，公司公布2020年半年报：公司上半年实现归母净利润3.92亿元，同比下降44.68%；二季度实现归母净利润2.50亿元，环比增长76.06%。 同时，公司拟定2020年半年度分配利润为：每10股派发红利1.2元，合计拟派发红利4.05亿元，按照8月14日收盘价进行计算，股息率为1.55%。 钢价下跌矿价上涨双重挤压造成公司利润下滑今年上半年，公司热卷产销量分别为217.01万吨、221.01万吨，同比分别增长3.41%、2.47%。公司上半年累积生产焦炭54.14万吨，按照焦比0.35进行计算，焦炭自给率达到73%。整体上看，公司生产节奏较为稳定。但行业产量增长、钢材价格走低、出口形势严峻、铁矿石价格持续攀升。截至6月底，中国钢材综合价格指数102.69点，较年初下降3.4%，中国铁矿石价格指数为364.36点，较期初增长9.40%，受钢材价格下跌和进口铁矿石价格上涨双重挤压影响，全行业经济效益出现较大滑坡。同时又由于年初的新冠肺炎疫情对下游需求节奏造成的影响，公司整体上面临着钢价下跌、矿价上涨双重挤压造成的不利影响。2020上半年，公司实现归母净利润3.92亿元，同比下降44.68%，下滑幅度明显。 聚焦发展数字经济产业IDC业务稳步推进公司定位发展数字经济，一方面向关联方浙江菲达环保科技股份有限公司出售公司控股子公司浙江富春紫光环保股份有限公司97.9525%股权，战略放弃环保产业。另一方面持续推进IDC业务：一是继续推进杭钢云计算数据中心项目一期建设，预计于2020年8月建成投产。二是公司与浙江天猫在杭州市签订了关于共建浙江云计算数据中心项目合作框架协议，公司全资子公司浙江云计算数据中心有限公司为实施运营主体，投资39.79亿分两批进行建设，其中一期工程预计不含服务器投资20.00亿元，建设期约24个月，二期工程预计不含服务器投资19.83亿元。随着IDC业务的顺利推进，我们认为公司第二主业将迎来发展机遇，未来或将为公司带来新的利润增长点。 投资建议受疫情影响，公司上半年业绩略不及预期，因此我们将公司20-22年归母净利润分别由9.85/10.69/11.19亿调整为8.35/9.07/9.72亿，对应EPS分别为0.25/0.27/0.29元，维持“买入”评级。 风险提示：钢铁行业供需错配导致公司钢铁业务利润下滑，IDC进展不及预期以及公司自身经营出现不可预测风险等。

事件 公司公告,拟投资设立全资子公司浙江云计算数据中心有限公司,投资39.79亿元,与浙江天猫合作建设浙江云计算数据中心项目,并由浙江天猫承租数据中心机柜资源。 分析 牵手天猫,浙江云计算数据中心项目落地。此次项目全资子公司由公司以现金方式出资,出资比例100%,投资39.79亿元。该全资子公司设立完成后,将作为实施运营主体,建设浙江云计算数据中心项目,并拟与浙江天猫合作,拟由浙江天猫承租数据中心机柜资源。项目分两批建设,公司将在2021年底交付一期项目的第一栋数据中心,一期项目财务内部收益率为10.33%;二期项目财务内部收益率为10.42%。 公司在此前异动公告中已披露了部分内容,此次公告内容包括项目规划等更为详实,我们认为有所超预期: 近40亿元全部现金方式且控股100%。前期市场对项目合作的持股比例有所疑虑,100%控股打消顾虑。同时,40亿规模投资全部自有资金,不涉及再融资摊薄等问题,现有货币资金近70亿,也体现了我们前期强调的“钢厂IDC”的资金优势。 深度绑定互联网大佬。公告内明确提出“项目采用浙江天猫提供的设计、建设、运营标准体系,建设两个高标准绿色数据中心”,且浙江天猫将承租一期项目数据中心,判断杭钢得天独厚的资源优势正是阿里所看中的,也不排除未来有更深度合作的可能性。 重申公司参与IDC 竞争优势明显。1)土地位置及土地储备优势。半山基地关停后,集团自留地块占地面积1743亩,储备40万平大跨闲置厂房;2)能源供应优势。已有变电站可为数据中心提供独立电源,还有1座天然气母站。3)政策及客户优势。公司作为国企在建设“政务云”方面优势明显。 盈利预测&投资建议 预计公司20-22年实现归母净利润9.28亿元、10.40亿元、11.42亿元,对应PE 分别为38倍、34倍、31倍。维持“买入”评级。 风险提示 增发进度低于预期,钢铁业务盈利不达预期拖累短期业绩。

IDC业务加速公司业务升级,公司全力打造国内领先的数据中心 公司业务为钢铁及其压延产品的生产和销售,目前正积极转型进行产业升级。公司IDC业务是公司“数字经济”业务的主要内容。公司一期IDC1,500余个机柜2019年末投产后已经售罄。公司二期项目首批5,000余个机柜预计在2020年中投产,其余批次机柜也预计在2020年完成建设。同时公司与大型互联网企业合作拓宽业务发展规模。公司中短期内机柜保有数量预计突破2万个,公司向全国一流的IDC运营企业看齐。 钢铁企业内核具备快速发展IDC业务优势。 公司依托大型国企优质资源,紧扣公司用电、用水、用地等的便利条件,加速发展IDC业务。公司利旧原有钢铁厂房IDC建设周期短,便于业务落地。同时公司手握18.26万吨标准煤能耗指标,能有力支撑2万余个5KW标准机柜的投产。在一线城市能耗环评指标趋紧的形势下,公司预计成为IDC行业内的稀缺标的。 行业发展向上,“新基建”助力IDC行业发展 国内数据流量不断增长,数据量指数级增长趋势不变。“新基建”政府侧预计为IDC行业注入1,000—1,300亿投资规模。4月1日高层领导在浙江调研时再次强调加速数据中心建设,行业景气度再度提升。 同区域内IDC核心机房资源紧缺,公司设备高品质,售价有溢价权 公司所在区域内,数据中心核心机房上架率超过80%,部分机房上架率超过90%。行业需求旺盛,大型互联网商、金融机构、电信运营商高品质IDC机柜供不应求,公司产品稀缺性有保障。公司距市中心半小时车程,IDC机房是国内罕见的位于“内环”以内的大型IDC基地。公司按T3+行业高标准进行机房建设。一期项目机柜销售情况乐观,后期设备预计复制一期项目成功经验,成为大型IDC三方运营商。 盈利预测、估值与评级 我们预计IDC业务在2020年、2021年、2022年将为公司带来4,000万元,1.7亿元,2.7亿元增量收入,对应年份净利润为10.46亿元、11.55亿元,13.07亿元。对应EPS为0.28、0.31、0.35。首次覆盖给予强烈推荐评级。 风险提示:与战略合作伙伴的订单落地不达预期的市场风险。