北汽蓝谷(600733)公司资料

北汽蓝谷(600733) 10月31日，北汽蓝谷（600733.SH）正式发布2024年三季报，前三季度总营收98.18亿，同比增长5.49%，三季度单季度营收60.77亿，环比增长172%，同比增长72%。 有一说一，北汽蓝谷三季度这个营收增速确实亮眼，规模化趋势明显。风云君统计了一下，第三季度北汽蓝谷总共卖了39,838辆车，同比增长104%，环比增长123%，月均销量突破1.3万辆，也就是说北汽蓝谷三季度营收大涨只有一个原因，车卖的好。 数据是不会骗人的，自今年4月份开始，北汽蓝谷销量增长明显，4月份汽车销量还不到3,000辆，5、6月份就连续接近翻番增长，6月份就已经接近1万辆，来到9,574辆。 进入三季度以后，更是一鼓作气，9月份的销量已经来到15,781辆，突破1.5万辆。根据公司最新公布的10月份数据，依然保持在1.44万辆高位。 硝烟弥漫的车企大战中，北汽蓝谷似乎顶住了压力，用销量赢得市场的口碑和认可。

北汽蓝谷(600733) 投资要点 公告要点：2024Q3单季度营收为60.77亿元，同环比分别+71.8%/+171.7%；Q3单季度归母净利润为-19.20亿元（2023Q3为-12.72亿元，2024Q2为-15.55亿元）；Q3单季度扣非归母净利润为-19.29亿元（2023Q3为-12.93亿元，2024Q2为-15.5亿元）。 Q3业绩基本符合预期，单车亏损环比降低。1）营收：极狐考拉/α T5/S5销量持续改善下公司Q3单季度销量同环比均大幅改善，实现销量3.98万台，同环比均+103.6%/+122.7%，ASP为15.25万元，同环比分别-15.7%/+22.0%。2）毛利率：公司Q3毛利率-6.46%，同环比分别-1.6/+1.1pct。3）费用率：期间费用率大幅度改善。公司24Q3销售/管理/研发费用率分别为9.92%/4.99%/7.25%，同比分别-6.5/0.0/+0.9pct，环比分别-16.4/-5.7/-8.0pct。4）净利润：合并报表口径单车盈利-4.84万元（扣非后），盈利能力环比改善（2024Q2为-8.67万元）。最终公司单季度实现归母净利润-19.2亿元。 内生+合作并进实现全面发展。1）携手华为智选打造高端品牌享界。北汽是与华为合作最早的车企之一，HI+智选多方位开展战略合作。2024年北汽蓝谷+华为智选合作的首款车型享界S9正式上市。2）极狐品牌营销&渠道能力稳步提升。公司制定一车一策、一城一策的差异化营销策略，通过“与辉同行”等新媒体合作方式，在营销方面大胆创新。 盈利预测与投资评级：由于行业竞争加剧，我们下调公司2024~2026年业绩预期，归母净利润预测为-53/-20/6亿元（原为-40.98/-19.74/8.6亿元）。考虑享界后续放量客气，我们维持公司“买入”评级。 风险提示：行业价格战加剧风险；新车上量不及预期风险；智能化技术创新低于预期等。

北汽蓝谷(600733) 事件：公司发布2024年半年报，公司上半年实现营收37.4亿元，同比-35.2%；实现归母净利润-25.7亿元，同比-29.9%。其中Q2实现营收22.4亿元，同比-31.7%；实现归母净利润-15.6亿元，同比-42.9%。 点评： 上半年营收业绩略承压，Q2单车亏损环比缩窄。公司上半年实现营收37.4亿元，同比-35.2%；实现归母净利润-25.7亿元，同比-29.9%。其中Q2实现营收22.4亿元，同比-31.7%；实现归母净利润-15.6亿元，同比-42.9%。Q2公司毛利率-7.5%，同比-5.2pct，环比-1.1pct。上半年公司销量2.8万辆，同比-20.4%，Q2销量1.8万辆，单车亏损8.69万元，环比Q1减亏1.35万元。 享界S9首发ADS3.0亮相，20天大定突破8000台。8月6日下午，鸿蒙智行与北汽联合打造的享界S9旗舰轿车正式发布，Max/Ultra版售价分别为39.98/44.98万元，低于此前45-55万元的预售价。S9主要亮点包括：智能驾驶首发ADS3.0，核心算法应用端到端架构；外观延续问界M9同款设计语言，座舱主打静谧+隐私+舒适，后排座椅支持“零重力模式”。据华为终端8月26日消息，享界S9上市20天累计大定量已超过8000辆。 S9覆盖豪华轿车市场，主要竞品包括BBA56E（宝马5系、奥迪A6、奔驰E级）/沃尔沃S90等车型。23年国内56E销量分别为14.3w/17.8w/16.2w，豪华轿车除蔚来ET7等个别国产车型外，市场份额几乎均为合资/外资占据。我们认为享界S9凭借越级的空间、配置、舒适性及智能化，叠加华为品牌加持，有望填补国产品牌在高端轿车市场的空白，随增程版车型上市，看好其月销进一步爬升。 极狐品牌交付逐步回暖，未来集中投入助力长期发展。极狐阿尔法S5、T5、考拉等车型交付逐渐放量，根据Marklines，7月极狐品牌合计交付突破8000台。北汽已经启动了包括阿尔法T5神行版、考拉五座版在内的22个项目的开发工作，以及8个项目的预研。同时北汽集团宣布，到2030年研发投入将超过1000亿元，重点放在新能源、智能化领域，有效支持极狐的长期发展。 盈利预测与投资评级：享界品牌承载北汽制造底蕴及华为智选加成，首款车型S9兼具豪华与科技属性，且定价超预期，有望对传统豪华合资品牌形成强力替代。我们看好享界及极狐产销爬坡与放量带动公司收入及盈利显著改善。我们预计公司2024-2026年归母净利润为-46亿元、-16亿元、7亿元，维持“买入”评级。 风险因素：汽车销量不及预期风险、新能源汽车行业竞争加剧风险、原材料价格波动和供应短缺的风险。

北汽蓝谷(600733) 投资要点 公告要点：2024Q2单季度营收为22.37亿元，同环比分别-31.7%/+48.6%；Q2单季度归母净利润为-15.55亿元（2023Q2为-10.88亿元，2024Q1为-10.16亿元），略低于业绩预告中值；Q2单季度扣非归母净利润为-15.50亿元（2023Q2为-7.26亿元，2024Q1为-10.20亿元）。 Q2业绩基本符合预期，单车亏损环比降低。1）营收：销量&ASP同比均下滑影响营收同比表现。24Q2公司公告口径销量1.79万辆，同环比-10.9%/+76.7%，ASP为12.50万元，同环比分别-23.3%/-15.9%。2）毛利率：公司Q2毛利率-7.51%，同环比分别-5.2/-1.1pct。3）费用率：期间费用率环比降低2.6pct，24Q2销售/管理/研发费用率分别为26.3%/10.7%/15.3%，同比分别+8.4/4.8/+5.9pct，环比分别+4.2/+1.0/-5.7pct。4）净利润：合并报表口径单车盈利-8.67万元（扣非后），盈利能力环比改善（2024Q1为-10.20万元）。最终公司单季度实现归母净利润-15.55亿元。 内生+合作并进实现全面发展。1）携手华为智选打造高端品牌享界。北汽是与华为合作最早的车企之一，HI+智选多方位开展战略合作。2024年北汽蓝谷+华为智选合作的首款车型享界S9正式上市，上市20天大定量破8000台。2）极狐品牌营销&渠道能力稳步提升。公司制定一车一策、一城一策的差异化营销策略，通过“与辉同行”等新媒体合作方式，在营销方面大胆创新。截至2024年6月30日，累计运营门店数量224家。同时海外团队已初具规模。 盈利预测与投资评级：享界S9上市20天大定突破8000台，表现略好于我们预期，我们上调公司2024~2026年业绩预期，归母净利润预测为-40.98/-19.74/8.6亿元（原为-42.87/-23.16/7.95亿元）。我们维持公司“买入”评级。 风险提示：行业价格战加剧风险；新车上量不及预期风险；智能化技术创新低于预期等。