石化油服(600871)公司资料

中央政治局集体学习会议精神与双碳工作前期思路一脉相承，再次强调双碳工作的重要性及思路，指出加大力度建设以大型基地为基础的新能源供给消纳体系；维持行业强于大市评级。 中央政治局集体学习聚焦双碳工作：中共中央政治局 1月 24日下午就努力实现碳达峰碳中和目标进行第三十六次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，必须深入分析推进碳达峰碳中和工作面临的形势和任务，充分认识实现“双碳”目标的紧迫性和艰巨性，研究需要做好的重点工作，统一思想和认识，扎扎实实把党中央决策部署落到实处。 推进“双碳工作”注重处理好四对关系：习近平强调，实现“双碳”目标要注重处理好四对关系：一、发展和减排的关系：在降碳的同时确保能源安全、产业链供应链安全、粮食安全，确保群众正常生活；二、整体和局部的关系：既要增强全国一盘棋意识，又要充分考虑区域资源分布和产业分工的客观现实，不搞齐步走、“一刀切”；三、长远目标和短期目标的关系：既要立足当下，又要放眼长远，把握好降碳的节奏和力度，实事求是、循序渐进、持续发力；四、政府和市场的关系：要坚持两手发力，推动有为政府和有效市场更好结合，建立健全“双碳”工作激励约束机制。 加大力度建设以大型基地为基础的新能源供给消纳体系：习近平指出，要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。要把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出的位置，积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源。 安全降碳与推动碳排双控思路不变，有望加速可再生能源上量：会议对双碳工作的表述与前期思路一脉相承，中央经济工作会议要求要立足以煤为主的基本国情，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。 要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。《2030年前碳达峰行动方案》指出争取时间实现新能源的逐渐替代，推动能源低碳转型平稳过渡，确保安全降碳，要求避免一刀切限电限产或运动式减碳。10月 8日国务院常务会议指出，推动新增可再生能源消费在一定时间内不纳入能源消费总量。本次会议再提新能源安全可靠替代，有望促进新增可再生能源发电装机加速上量。 投资建议：中央政治局集体学习会议精神与双碳工作前期思路一脉相承，再次强调双碳工作的重要性及思路，指出加大力度建设以大型基地为基础的新能源供给消纳体系，新能源发电中期空间无忧。光伏方面，产业链价格阶段企稳，制造业排产向好指引后续需求释放，优选轻资产细分方向以应对产能周期的挑战，HJT、TOPCon 电池产业化全面推进。 风电方面，风电景气拐点提前，海上风电需求或加速兑现，风电零部件盈利有望修复，推荐晶澳科技、天合光能、锦浪科技、阳光电源、固德威、隆基股份、迈为股份、海优新材、福斯特、通威股份、日月股份、新强联、天顺风能等，建议关注德业股份、赛伍技术、石英股份、金博股份、恒润股份、大金重工、明阳智能、东方电缆等。 风险提示：价格竞争超预期；原材料价格出现不利波动；新能源政策风险；国际贸易摩擦风险；技术迭代风险；消纳风险；光伏新技术性价比不达预期；大型化降本不达预期；新冠疫情影响超预期。

上周新能源行业有一定回调，跑输大盘。上周香港恒生指数上升 2.39%，恒生综指上升 2.14%，恒生中国企业指数上升 2.72%。万得港股新能源概念股指数回调0.85%，大幅跑输港股大盘。在恒生 12个行业指数中，排倒数第三。从 PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第四位，仅低于恒生医疗保健指数、恒生非必需性消费业指数、恒生资讯科技业指数。 国家发改委等 7部门联合发布《促进绿色消费实施方案》：国家发改委、工信部、住建设部等 7部门联合发布《促进绿色消费实施方案》。落实新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制要求，统筹推动绿电交易、绿证交易。引导用户签订绿电交易合同，在中长期交易合同中单列。鼓励龙头企业、大型国有企业、跨国公司等消费绿色电力，推动外向型企业较多、经济承受能力较强的地区逐步提升绿色电力消费比例。加强高耗能企业使用绿色电力的刚性约束，各地可根据实际情况制定高耗能企业电力消费中绿色电力最低占比。各地组织电网企业定期梳理、公布本地绿色电力时段分布，有序引导用户更多消费绿色电力。在电网保供能力许可的范围内，对消费绿电比例较高用户在实施需求侧管理时优先保障。建立绿电交易与可再生能源消纳责任权重挂钩机制，市场化用户通过购买绿色电力或绿证完成可再生能源消纳责任权重。加强与碳排放权交易的衔接，结合全国碳市场相关行业核算报告技术规范的修订完善，研究在排放量核算中将绿色电力相关碳排放量予以扣减的可行性。推动智能光伏发展，推广建筑光伏应用，加快提升居民绿色电力消费占比。我们认为《方案》多角度提升绿色电力的消费，鼓励绿色电力消纳及价格提升，预期直接利好绿电运营商如大唐新能源 1798.HK、龙源电力 916.HK 等。 核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链及 A 股光伏产业链股份涨跌不一，港股中新特能源升幅最大 8.31%，保利协鑫能源跌幅最大达 6.08%。产业链方面，终端价格平稳，电池片开工率提升，产业链总体价格基本回稳。预期 2022年，多晶硅料供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源 1799.HK。 风电产业链：上周港股风电产业链下跌。港股金风科技的跌幅 2.43%。我们认为海上风电由 2022年起补贴陆续退坡，而招标结果中，风机价格也维持在较低水平，短期我们将继续关注招标结果及订单交付情况，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块整体回稳，但板块涨跌不一，绿电企业以下跌为主，下跌幅度 0.36%~6.74%，其中跌幅最大的大唐新能源 1798.HK 下跌6.74%。火电装机为主的企业，普遍股价回调，上扬幅度 3.15%~7.58%，其中华能国际 836.HK 上扬幅度 7.58%，板块最大。我们认为火电为主的企业估值较低，且2022年预期业绩好转，股价回升。建议投资者继续关注优质的电力运营商投资机会。 电池及储能：上周 A 股电池及储能板块跌幅超 3%。其中宁德时代（300750.SZ）跌1.4%，亿纬锂能 002460.SZ 跌幅较深为 13.3%。我们认为电池及储能板块过去涨幅较大，前期部分资金可能先获利，长期仍看好板块投资机遇。 投资建议光伏产业链：新特能源 1799.HK；风电产业链：金风科技 2208.HK；新能源电场运营：龙源电力 916.HK；中广核新能源 1811.HK；电池及储能：国轩高科 002074.SZ风险提示新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。

钢铁：本周线螺采购量环比-46.88%，同比-13.92%；五大品种钢产量总计环比-2.63%，同比-13.46%；社库和厂库合计环比+4.53%，同比-13.80%；钢价指数环比+0.32%；四大品种钢毛利环比下行。原料上涨压缩盈利，短期看冬奥会限产一季度供给受限，稳经济表态下基建与房地产将对冲经济下行压力，节后开工需求或迎边际改善，长期看需关注成长型特钢领域。 工业金属：本周LME铜现价/长江有色铜现价环比+0.71%/-0.57%；LME铝现价/长江有色铝现价环比+3.43%/+0.80%。铝方面，供应端欧洲能源危机下减产预期仍在扩散，国内供应一季度将受制于冬奥会限产，短期看只减不增；需求端出口表现较好，盈利端维持改善，看好稳经济下工业金属景气回升。 新能源金属：锂方面，本周碳酸锂/氢氧化锂价格环比+10.94%/+5.97%。上游原材料锂供需仍然偏紧，库存较低，下游企业对目前的锂价相对接受，市占率是目前电池厂和车企首要考虑的问题，预计锂价格中枢将继续走高。 稀土：本周氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格环比+2.22%/0.00%/0.00%。缅甸封关和能源紧缺限制供应，节能电机和新能源框架下磁材需求逐步扩张，长期看好行业景气度。 投资建议钢铁建议关注甬金股份（（603995.SH））、永兴材料（（002756.SZ））。工业金属建议关注嘉元科技（（688388.SH））、南山铝业（（600219.SH））。新能源金属建议关注赣锋锂业（（002460.SZ））、天齐锂业（（002466.SZ））、盐湖股份（（000792.SZ））。稀土建议关注北方稀土（（600111.SH））、五矿稀土（（000831.SZ））。 风险提示原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。

原油、煤炭、天然气等能源价格持续回落原油方面。截至1月19日，IPE布油收盘价为87.72美元/桶，环比上涨21.7%，年初至今上涨11.2%；WTI原油收盘价为86.17美元/桶，环比上涨25.5%，年初至今上涨13.9%。全球石油供应恢复缓慢叠加地缘政治冲突，使得国际油价近期持续上涨。 天然气方面，截至1月19日，IPE天然气价格176.00便士/色姆，环比下跌52.9%，年初至今下跌19.2%，NYMEX天然气价格为4.02美元/mmBtu，环比上涨4.7%，年初至今上涨13.4%。欧洲气温高于预期以及美国、澳大利亚等国开始将更多液化天然气运往欧洲，推动IPE天然气价格大幅回落。 煤炭方面，截至1月19日，我国动力煤期货收盘价为774.80元/吨，环比上涨4.6%，年初至今上涨5.0%；秦皇岛港Q5500动力煤市场价为960.00元/吨，环比下跌11.1%，年初至今上涨21.5%。冬季消费旺季来临叠加印尼暂停煤炭出口等因素，推动煤炭价格重拾涨势。 采矿业投资增速企稳回升，油气煤炭产量持续增长投资方面，12月我国油气开采业固定资产投资完成额累计增长4.2%，增速由负转正。煤炭采选业固定资产投资完成额累计增长11.1%，增速进一步回升。采矿业固定资产投资完成额累计增长10.9%，增速持续回升。 产量方面，2021年12月，我国天然原油产量1,647.00万吨，同比增长1.7%；天然气产量192.00亿立方米，同比增长2.3%；原煤产量3.71亿吨，同比增长4.60%。2021年1-12月，我国原油累计产量1.99亿吨，同比增长2.4%；天然气累计产量2,053.00亿立方米，同比增长8.2%；原煤累计产量40.71亿吨，同比增长4.7%。 开工方面，四季度我国油气开采行业产能利用率为89.0%，维持高位。而煤炭开采行业产能利用率则小幅上升至76.4%，同样处于历史高位。 投资建议全球疫苗接种率快速提升使得疫情影响逐渐减弱，推动全球经济持续复苏，能源需求持续增加。然而，供给恢复相对滞后导致能源价格大幅上涨。而在油价上行期间，油气公司资本开支上升一般滞后油价约1.5-2年。因此未来随油价、天然气价格维持高位，预计油气公司资本开支也将企稳回升，驱动相关设备需求增加。而随着煤炭价格逐渐回归稳定，企业盈利持续增长将推动资本开支增加，叠加增产保供、先进产能置换等政策驱动，优质煤炭企业固定资产投资仍有望维持增长。因此，我们维持能源设备行业“增持”评级。 风险提示能源价格大幅下降导致企业资本开支意愿减弱。全球经济复苏不及预期。