苏能股份(600925) 投资要点 下周二（2月21日）有一家主板上市公司“苏能股份”询价。 苏能股份（600925）：公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务；涵盖原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产，煤化工生产与销售等等。公司2020-2022年分别实现营业收入100.36亿元/116.78亿元/151.40亿元，YOY依次为-11.00%/16.36%/29.65%,三年营业收入的年复合增速10.32%；实现归母净利润18.13亿元/20.03亿元/27.52亿元，YOY依次为-4.36%/10.44%/37.44%，三年归母净利润的年复合增速13.23%。根据初步预测，2023年1-3月公司实现归母净利润为69,124.69万元至81,852.02万元，同比变动-7.36%至9.70%。 投资亮点：1、公司是江苏省属唯一的大型“煤电一体化”生产企业。至2022年6月末，公司拥有煤炭生产矿井6对，生产能力1,830万吨/年；分别分布在江苏地区、陕甘地区、以及新疆地区。其中，郭家河煤业可采储量为38,732.20万吨，核定产能500万吨/年；天山矿业可采储量为49,194.83万吨，核定产能850万吨/年；张双楼煤矿可采储量为3,313.37万吨，核定产能180万吨/年。基于上述煤炭资源优势，公司向电力行业拓展；建设阿克苏热电、该电厂每年可向江苏输送9亿千瓦时援疆电量，建设华美热电2*35万千瓦超临界和徐矿电厂2*30万循环硫化床发电机组；截至目前，公司火力发电项目装机容量已达1,700MW。2、公司募投项目已提前建设，新增产能有望夯实公司现有的资源领先优势。截至2022年6月末，公司在建工程较2021年增加6.17亿元，主要系募投项目乌拉盖电厂项目提前建设所致。乌拉盖电厂建于内蒙古自治区锡林郭勒盟；锡林郭勒矿产资源丰富，已发现矿种80余种，探明储量的有30余种，其中煤炭资源尤为丰富，境内有百余个含煤盆地，探明及预测储量1,883亿吨；同时，褐煤总储量在全国居第一位，褐煤发热量在3,500—5,000千卡之间，属优质动力煤，适合开发大型坑口电站及相关项目。按照国家电力发展规划，锡林郭勒盟已被列为我国五大煤电基地之一。 同行业上市公司对比：公司长期深耕煤炭领域；考虑主营业务的相似性，选取电投能源、上海能源、恒源煤电、兖矿能源、新集能源、以及盘江股份为苏能股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，2021年平均收入规模为359.6亿元、可比PE-TTM（算数平均）为5.58X，销售毛利率为33.98%；相较而言，公司的营收规模与销售毛利率均处于同业的中上游水平。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。

于洋先生,1976年12月出生,中国国籍,无永久境外居留权,研究生学历。2006年4月至2014年9月,历任江苏华美工程建设集团有限公司党政办公室主任、党委副书记,江苏省矿业工程集团有限公司党委副书记,党委副书记、纪委书记(监察室主任)、工会主席;2014年9月至2017年11月,历任徐矿集团夹河煤矿党委副书记、纪委书记、工会主席,徐矿集团生活服务经营总公司党委副书记(主持工作);2017年11月至2022年1月,历任徐矿集团驻南京办事处主任、党支部书记,徐矿集团党政办公室副主任、江苏金鹏工贸有限公司执行董事、总经理,徐矿集团党委工作部部长、统战部部长、机关党委书记;2022年1月至2024年12月,历任徐矿集团党委副书记,党委工作部部长、统战部部长、机关党委书记,徐矿集团党委副书记,党委工作部部长、统战部部长;2024年12月至2025年3月,任徐矿集团总经理、党委副书记;2025年3月至今,任徐矿集团总经理、党委副书记,江苏徐矿能源股份有限公司董事长。

陈创举先生,1977年3月生,中国国籍,无永久境外居留权,研究生学历。1998年7月至2013年8月,历任三河尖煤矿掘进一区实习技术员、技术员,采煤一区技术员、副区长、主管区长,总调室副主任,安检科副科长、机关二党支部副书记,台东山项目部副经理;2013年8月至2014年9月,任新疆公司规划发展部技术板块业务主办;2014年9月至2021年3月,历任天山矿业有限公司副总经理、党委副书记、总经理、党委书记、董事长等职务;2021年3月至2023年9月,任苏能股份新疆分公司总经理、党委副书记,天山矿业有限公司党委书记、董事长;2023年9月至2025年3月,历任徐矿集团生产调度指挥中心主任、服务外包管理办公室主任,徐矿集团调度指挥中心(基本建设管理办公室)主任;2025年3月至2025年7月,任徐矿集团调度指挥中心(基本建设管理办公室)主任,江苏省矿业工程集团有限公司董事长、总经理、党委副书记。

王志强先生,1970年9月生,中国国籍,无永久境外居留权,大学学历。2007年12月至2011年3月,历任徐矿集团财务部资金管理科副科长、科长;2011年3月至2013年2月,任徐州铁矿集团有限公司总会计师;2013年2月至2018年5月,任三河尖煤矿副矿长;2018年5月至2021年3月,任徐矿集团经济运行部副部长;2021年3月至2022年8月,任江苏徐矿能源股份有限公司副总经理、党委委员、张双楼煤矿副矿长;2022年8月至今,历任江苏徐矿能源股份有限公司副总经理、党委委员,副总经理、党委委员、董事会秘书。

赵振先生,1989年6月生,中国国籍,无永久境外居留权,大学学历。2012年6月至2017年2月,任江苏拓达创业投资有限公司副总经理;2017年2月至2019年10月,任徐州市贾汪都市旅游投资发展有限公司投资发展部部长;2019年10月至2023年10月,任贾汪城旅集团投资发展部部长;2023年10月至今,任宏康物流发展有限公司董事长兼总经理;2023年12月至今,任江苏徐矿能源股份有限公司董事。

陈伟东先生,1969年8月生,中国国籍,无永久境外居留权,研究生学历。1991年9月至2000年12月,历任义安煤矿宣传科干事、党政办秘书、副主任、主任;2000年12月至2011年6月,历任徐矿集团党政办科级秘书、秘书处副处长(2008年7月至2009年1月,借调至国家安全生产监督管理总局政策法规司工作);2011年6月至2023年9月,历任太阳宾馆党支部副书记(主持工作)、副总经理,徐矿集团驻北京办事处副主任(主持工作)、主任,徐州矿务报业传媒有限公司董事长、总经理、党总支部书记,徐矿集团副总经理、董事会秘书、党政办公室主任、党总支部书记;2023年10月至今,任徐矿集团副总经理、党委委员,董事会秘书。

张雷先生,1980年3月生,中国国籍,无永久境外居留权,博士学位。2001年8月至2003年8月,淮南国投新集三矿采煤二、掘进二实习,历任淮南国投新集刘庄矿建井筹备处技术员;2003年8月至2012年12月,历任夹河煤矿掘进三区技术员、掘进组技术主管、掘进二区副区长、生产技术部主管工程师、规划发展科主管工程师、副科长、生产技术科副科长兼质标办副主任、矿长助理兼矿安全副总工程师;2012年12月至2023年10月,历任新疆公司总工程师,天山矿业公司副总经理、董事长、总经理(2017年7月至2019年8月,挂职滨海县副县长),张双楼煤矿矿长、党委副书记、徐矿集团副总经理;2023年10月至今,任徐矿集团副总经理、党委委员。其中,2020年8月至2023年12月,任公司监事会职工代表监事。

邓国新先生,1975年9月生,中国国籍,无永久境外居留权,研究生学历。2013年8月至2017年11月,历任徐矿集团产业经济研究院副院长,徐矿集团产业经济研究院副院长、招商引资办公室副主任;2017年11月至2023年8月,历任徐矿集团经济运行部副部长、政策研究室主任、招商引资办公室副主任,经济运行部部长、政策研究室主任,经济运行部部长、政策研究室主任,江苏省能源国际公司党总支部书记,新兴产业部部长、党总支部书记等职务;2023年8月至2024年10月,任江苏省农垦集团有限公司副总经理、党委委员、总法律顾问(首席合规官)等职务;2024年10月至2025年8月,任江苏省农垦集团有限公司副总经理、党委委员、总法律顾问(首席合规官),江苏农垦渔业科技有限公司董事长,江苏徐矿能源股份有限公司董事;2025年8月至今,任江苏省农垦集团有限公司副总经理、党委委员、总法律顾问(首席合规官),江苏省农垦农业发展股份有限公司党委书记、董事长,江苏农垦渔业科技有限公司董事长,江苏徐矿能源股份有限公司董事。

刘焕新先生,1986年3月生,中国国籍,无永久境外居留权,大学学历,硕士学位。2008年7月至2011年2月,任徐矿集团地勘处技术员;2011年2月至2016年9月,历任徐矿集团生产技术部科员、生产调度指挥中心科长;2016年9月至今,历任江苏徐矿能源股份有限公司生产技术部科长、生产技术部经理;2023年12月至今,任江苏徐矿能源股份有限公司职工董事。

杨思光先生,1963年9月生,中国国籍,无永久境外居留权,研究生学历。2014年6月至2021年12月;历任中铝能源有限公司副总经理、党委委员、纪委书记、安全总监,青海省能源发展(集团)有限责任公司副董事长;2021年12月至2023年12月,历任中铝宁夏能源集团有限公司专职董事,宁夏银星能源股份有限公司专职董事。

王后海先生,1967年11月生,中国国籍,无永久境外居留权,本科学历。1991年8月至1997年2月,任江苏律师事务所律师;1997年3月至2000年12月,任江苏五星律师事务所律师;2001年1月至2004年4月,任江苏高的律师事务所律师;2004年5月至今,任江苏东方瑞信律师事务所律师、主任。2021年3月至今,任江苏徐矿能源股份有限公司独立董事。