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农业银行

(601288)

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农业银行(601288)公司资料

公司名称 中国农业银行股份有限公司
上市日期 2010年07月15日
注册地址 中国北京市东城区建国门内大街69号
注册资本(万元) 32479411.7
法人代表 周慕冰
董事会秘书 周万阜
公司简介 本行是中国主要的综合性金融服务提供商之一,致力于建设经营特色明显、服务高效便捷、功能齐全协同、价值创造能力突出的国际一流商业银行集团。本行凭借全面的业务组合、庞大的分销网络和领先的技术平台,向广大客户提供各种公司银行和零售银行产品和服务,同时开展金融市场业务及资产管理业务,业务范围还涵盖...
所属行业 金融业-货币金融服务
所属地域 北京市
所属板块 破净股-融资融券标的-基金重仓股-保险重仓股-汇金概念-证金概念-外管局持股-沪港通-MSCI-漂亮50-银行...
办公地址 中国北京市东城区建国门内大街69号
联系电话 010-85109619
公司网站 http://www.abchina.com
电子邮箱 ir@abchina.com

    农业银行第三季度实现主营收入4083.90亿元,比上年增长5.76%。

最近报告期收入占比2017-12-31
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  • 公司银行45.92%
  • 人银行业37.85%
  • 资金运营10.46%
  • 其他业务5.77%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
公司银行业务24663200.00 45.92% 15989300.00 53.00%
人银行业务20329600.00 37.85% 9094600.00 30.15%
资金运营业务5615000.00 10.46% 2271700.00 7.53%
其他业务3096300.00 5.77% 2812700.00 9.32%
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-06-26 天风证券... 廖志明...买入大股东高价增...
大股东高价增持彰显信心 定增参与方主要为农行大股东,包括汇金公司、财政部和烟草公司及其子公司,三者合计定增比例超过90%。此外,新华保险等属战略持股。大股东以显著高于市价的价格大幅增持(发行底价3.97元/股,高于25日A股收盘价12.5%,高于H股收盘价27.8%)。我们认为,大股东以较高价格参与定增,彰显其对农行及银行业发展的坚定信心。 定增不动用二级市场资金,无需担忧资金面扰动 定增参与方为大股东或长期财务投资者,财政部、汇金公司、烟草公司都不投资于二级市场股票,对二级市场资金面影响较小,无需担忧。 业绩向好,息差与不良持续改善 1Q18净利润增速达5.43%,较17年提升0.53个百分点,业绩增速延续上行趋势。1Q18计提资产减值损失339.72亿元,同比增加103.43亿元,在资产质量改善拨备计提压力减轻情况下,却主动加大了拨备计提。若拨备计提规模与1Q17保持一致,则1Q18“实际”净利润增速达19.4%。 我们认为,农行改善持续性仍较好。17年关注贷款与逾期贷款余额与比例双降。17年末关注贷款率3.27%,较年中下降35bps;逾期贷款余额及比例较年中双降作为前瞻指标,预示着农行未来资产质量有望进一步改善;息差方面,亦在改善的通道之中,主要受益于低成本且较为稳定的负债端优势。随着贷款利率及债券投资票息上升,资产端收益率有望明显上升,净息差持续改善。 考虑当前较高的拨备水平,在不良和息差双改善之下,公司盈利释放空间逐步增大。加之,拨备新规出台后,农行或享受最低拨备监管线(120%拨备覆盖率和1.5%拨贷比),也将进一步增大盈利释放空间。 投资建议:定增落地,低估值构筑安全边际,看50%空间 定增补充约1000亿资本,可提升核心一级资本0.8个百分点(较1Q18),为公司未来规模扩张和资产布局赢得更大空间。在公司基本面向好背景下,盈利水平有望逐步提升,不必过度担心资本增厚伴随的短期杠杆拉低效应。我们预计公司18/19年净利润增速分别9.1%/12.4%,BVPS分别为4.54/5.19元每股,考虑基本面持续向好,给予1.2倍18年PB,目标价5.45元/股,较当前有超50%的上行空间,维持买入评级。 风险提示:资产质量显著恶化;资金成本抬升超预期等。
2018-06-26 国信证券... 董德志...买入此次定增本质...
此次定增本质上是国家增资,并不影响二级市场。 农行于2018年3月13日披露定增预案,拟募集资金规模为不超过1000亿元人民币,由七家机构全额认购,不向二级市场投资者发行。七家机构中,大股东汇金公司、财政部认购其中的79%,使得本次定增看上去更像是一次国家增资。这有利于充实农行资本金,而且是溢价增资,是明显的利好。 此外,财政部、汇金公司并不在二级市场买卖股票,因此此次定增虽然规模很大,但实际上并不会引起二级市场资金面的波动,投资者无需担忧。 溢价定增,显示出大股东对农行未来发展信心十足。 由于农行目前股价破净,因此我们预计其定增价大概率是2017年末每股净资产,即3.97元(除息之后)。定增价较6月25日A股收盘价(3.53元)溢价12%,较H股收盘价(折人民币3.09元)溢价28%。如此高的溢价率显示出大股东对农行未来发展信心十足。 农行基本面持续改善。 农行当前基本面向好发展。1)净息差同比回升:2017年全年净息差同比回升3bps至2.22%,2018年一季度净息差较2017年全年进一步上升4bps至2.26%,同比上升13bps;2)资产质量明显改善:2018年一季末不良贷款率环比大幅下降13bps至1.68%,不良贷款余额环比下降7亿元;剔除IFRS9影响后单季年化不良生成率0.44%,较去年同期下降29bps。期末拨备覆盖率环比提升30个百分点至239%,剔除IFRS9影响后环比亦提升15个百分点;3)2018年一季度拨备前利润同比增速达到13.9%,创下2014年以来新高,位列全国性银行首位。 维持“买入”评级。 我们认为农行长期来看负债端成本优势明显,短期来看基本面向好发展。在净息差同比回升和资产质量改善的驱动下,其ROE有望维持在13%以上,相较目前0.77倍的2018年动态PB,明显被低估,维持“买入”评级。
2018-06-26 民生证券... 李锋增持一、事件概述农...
一、事件概述 农业银行6月25日晚间公告称,公司已于近日收到证监会《关于核准中国农业银行股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2018]936号),核准公司非公开发行不超过27,472,527,469股新股,批文有效期6个月。 二、分析与判断 高溢价定增彰显投资者信心 2018年延续了强监管的态势,在较为不利的市场环境下,在行业性的负债压力进一步加大的情况下,农行作为承担国家政策任务与社会责任的大行,拥有广泛的网点和存款优势,受到的冲击相对有限。本次增发的高溢价(发行底价3.97 元/股,较6 月25 日A 股收盘价3.53 元/股溢价12.5%,较H 股收盘价3.73 港元/股溢价28%),展现了股东与管理层对农行发展的坚定信心。 对流动性影响有限 在当前股市流动性偏紧的环境下,市场担心大体量定增会加剧流动性紧张。但农行的此次增发并不需要引发过分担忧。增发募集金额虽然体量不小,但作为定增参与者的汇金公司和财政部分别认购400亿元和392亿元,中国烟草及其子公司认购200亿元,新华保险认购7亿左右,不需要从二级市场再融资,只是实现农行资本金的补充,是明显利好。 公司基本面稳健 公司2017年净息差同比回升至2.22%,且一季度保持回升态势。一季末不良贷款率环比大幅下降1.68%,不良贷款余额环比下降7亿元。在公司网点广泛带来的活期存款优势下,一季度存款增长6000亿,存款成本下降至1.34%,负债端成本优势尽显。考虑到拨备水平较高,以及不良和息差改善趋势稳定,预计未来利润释放空间将加大。 三、盈利预测与投资建议 公司估值处于历史底部,负债端优势显著,息差企稳,资产质量良好。给予谨慎推荐评级,预计18-20年BVPS分别为4.6/5.1/5.5元,对应PB0.8/0.8/0.7。 四、风险提示: 经济超预期下行导致资产质量大幅恶化。
2018-05-02 天风证券... 廖志明...买入投资建议:重申...
投资建议:重申买入评级,目标价5.68元/股 农行负债成本优势显著,息差处于上升通道,业绩增速有望回到两位数。基于规模稳健扩张以及息差平稳略升等假设,由于一季报显示农行主动大幅加大拨备计提力度,我们对其18/19年净利润增速预测由此前的12.8%/13.0%略微下调至9.1%/12.4%。 重申买入评级,目标估值1.2倍18PB,对应股价5.68元/股,上行空间大。 风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;负债成本抬升风险等。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-08-10 华创证券... 洪锦屏,...增持证券:本周券商...
证券:本周券商指数跌幅6.06%,跑输大盘0.22个百分点,个股整体下跌,估值相对偏低的大券商跌幅较少。本周,行业多方面的信息引起关注,一是在2018券商分类评级标准出炉后,场外期权分类资质名单公布,一级交易商7家(中信、中金、华泰、广发、招商、国泰君安、中信建投,均满足AA级券商的要求),二级交易商有9家。根据此前公布的场外期权管理新规,一级交易商直接开展对冲交易,二级交易商需通过一级交易商进行个股风险对冲,业务格局向头部高评级券商倾斜的方向再次得到确认。二是华泰非公开发行实施完毕,虽然募资规模由于二级市场股价波动萎缩至约142亿元,但本次引进了如阿里、苏宁、国有企业结构调整基金等背景丰富的优质战略股东,使得公司的股权及治理结构有望进一步优化,实现产业资源的协同并举;而另一方面,本次定增后,公司的净资本水平将得到明显补足,巩固行业地位并为下一步的谋篇布局蓄能,我们测算公司中报净利预增10%,在行业整体下行超过40%的情况下实属不易。综上,维持对中信证券、华泰证券的“推荐”评级,继续积极关注港股的中金公司。 保险:本周保险指数跌幅5.41%,跑赢大盘0.44个百分点;个股普遍下跌,其中中国平安下跌5.01%,中国太保下跌5.45%,新华保险下跌9.81%,中国人寿下跌6.54%。本周,行业及个股基本面上均未有明显的扰动信息,十年期国债收益率亦维持在3.5上下波动,因此判断下跌的主要原因是源于二级市场的整体下挫。今年在负债端逐步扭转了一季度的颓势后,前低后高的保费走势逐步形成,但宏观环境的动荡,加剧了权益市场的波动,对于保险公司的投资端构成较大压力。负债端及投资端两头的交替负面影响,是压制今年保险股表现的核心原因。中报在即,市场对于保险公司投资收益的担忧有望落地,而估值的持续低位也已经隐含了悲观预期。此外,8月1日起,车险“报行合一”正式实施(银保监7月20日发布的57文要求车险非自主定价地区即日起(旧产品可延期至9月30日)需报送手续费的取值范围和使用规则,对车险手续费做出了严格的“报行合一”规定。),车险市场或将全面实行行业自律规则(此前由行业前4家巨头牵头上报银保监):人保、平安、太保三家的新车手续费率不能超过25%,旧车手续费率不能超过20%,其他中小主体可以在此基础上上调5%。我们认为“57号文”和行业自律规则将会对车险费用恶性竞争及时遏制,推动行业良性发展;对于广西、河南等手续费较高的地区将有更大的影响;但中小险企可能会持续面临较大的经营压力。8月开始车险市场价格可能会有所反映:消费者优惠减少,支付价格提高,险企的费用高企压力将能得到疏解,利好龙头车险公司。当前,4家A股上市险企静态PEV估值倍数分别为1.28(平安)、0.90(新华)、1.01(太保)、0.85(国寿),我们认为各家险企在负债端经营的改善不应被忽视,同时由于去年下半年基数不高,在险企的持续发力下,保单销售修复的趋势有望延续,维持对中国平安、新华保险、中国太保的“推荐”评级。 风险提示:外部环境恶化;市场交易量萎缩;利率大幅下行;债券违约、股权质押等系统性风险发生、保单销售不及预期
2018-08-10 安信证券... 赵湘怀,...不评级本周非银板块...
本周非银板块综述 本周上证综指下跌4.6%,深证成指下跌7.5%,申万一级金融指数下跌4.9%,其中保险板块下跌5.4%,券商板块下跌6.2%,多元金融指数下跌6.1%。 下周非银板块观点 【投资故事】 政治局会议稳中求进,政策边际缓和确认。据中国政府网报道,7月31日的中共中央政治局会议指出,当前经济运行稳中有变,面临一些新问题新挑战,外部环境发生明显变化。要抓住主要矛盾,采取针对性强的措施加以解决。下半年,要保持经济社会大局稳定,深入推进供给侧结构性改革,打好“三大攻坚战”,要坚持稳中求进工作总基调,保持经济运行在合理区间,加强统筹协调,形成政策合力,精准施策,扎实细致工作。做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。 贸易摩擦升级,市场交易清淡。本周美国政府宣布对中方2000亿美元输美产品加征25%关税(此前为10%)的方案,中方宣布将依法对自美进口的约600亿美元产品按照四档不同税率加征关税,实施日期将视美方行动而定。受此因素的催化,本周上证综指下跌4.6%,金融指数总体下跌4.9%,其中保险股下跌5%、券商股下跌6%、信托股下跌9%。交易量和两融出现下跌,本周日均股基交易量仅3601亿元,环比下降18%,其中7月31日两市股票交易额仅为2731亿元,创近年来新低;8月2日融资融券余额8878亿元,创近一年来新低。 市场关注政策效果,投资风格避险为主。结合近期政治局会议、国常会会议和“一行两会”出台资管、银行理财细则来看,我们认为,监管部门依然坚定“去杠杆”的大方向不动摇,但去杠杆节奏可能将适当放缓。在财政上扩大内需和结构调整,聚焦减税降费,在金融上保持流动性合理充裕且重点疏通此前“堵塞”的货币传导机制,同时明确“坚决遏制房价上涨”。这些政策措施有助于改善市场对于经济下行和信用违约风险的悲观预期,市场重点关注8月经济、社融数据改善幅度,以及中美贸易摩擦的走向。我们认为,在内外环境均存在较大不确定性的情况下,当前市场投资风格仍将以避险为主。 推荐保费边际改善、经营稳健的保险股(中国平安)+龙头券商股(中信证券)的投资组合。从金融子版块来看,保险板块具有消费属性和避险功能,在非银板块中最具投资价值。二季度以来各家险企通过以量换价推动人均件数改善,并加大费用投入强化考核激励,保费收入与新单同比降幅有所改善。同时,利润由于准备金释放有望大幅增长,投资收益率有所回调,重新成为避险品种。券商板块仍面临着股权质押、直投和自营三大风险,虽然政策出台对市场悲观预期有所改善,但还需要观察政策效果,业绩稳健的龙头券商仍受益于“马太效应”。信托板块受益政策面的改善,我们认为随着资管新规细则等监管政策边际放松、市场流动性改善和地方基建项目资金需求增加,预计8月开始信托产品发行下滑势头将有显著改变,但市场仍较担忧实体经济下行及信用违约的风险,这将制约信托股的反弹。 【保险观点】 1.本周新华保险(-4.79%)/中国平安(-5.01%)/中国太保(-5.45%)/中国人寿(-6.54%),我们认为保险板块下跌主要受累于中美贸易摩擦不断加剧,市场恐慌情绪提升所致。对于保险中报业绩,我们预计上市险企2018年上半年利润将受益于准备金释放大幅增长,但投资收益率将受到上半年股市低迷的影响有所回调。 1)二季度负债端有所改善,新单同比降幅逐渐缩窄;一季度受快返型产品的消失以及大单减少影响,各家保险公司开门红集体遇冷。二季度以来,保险公司聚焦保障型产品、加大费用投放、调整佣金分配,并通过优化培训机制等举措提升代理人素质,个险新单下滑幅度有所改善。其中,中国平安个人业务新单保费同比增速已由1月份-11%增速增至6月份20%增速。加之去年下半年同比整体基数走低,个险新单增速同比下滑幅度有望持续改善。 2)受益于国债均线上移,上半年归母净利润同比预计维持高增速。随着750日国债十年期到期收益率折现拐点到来,预计折现率假设变更将带来准备金减少,进而带动上市险企归母净利润增加。此前,新华保险与中国人寿相继披露中期业绩大增,(归母净利润:新华保险YoY80%/中国人寿YoY25%-35%),其中新华作为纯寿险公司受准备金释放影响较大,加之二季度公司投资收益超预期。其中,中国平安受实施IFRS9会计准则方面影响,投资收益受上半年股市波动的直接影响,可能导致上半年净利润增速低于同业;若从营运利润来看(剔除折现率、短期投资波动影响),公司上半年营运利润指标将显著优于其净利润指标。 2.二季度以来,各家保险公司加大了对于健康险市场争夺,一方面对于原有产品进行产品升级,增强保障功能之外,另一方面加大了对于中低端产品线覆盖,丰富了保险产品线;进入三季度,上市险企延续二季度策略,主打保障型产品,如中国国寿(国寿福至尊版)、中国平安(爱满分)、中国太保(金诺人生)、新华保险(多倍保),通过“寿险+重疾”模式改善个险新单增速压力。 1)各家险企聚焦保障,健康险市场竞争越发激烈,我们认为背后的原因主要是两点,a)由于今年开门红行业整体遇冷,代理人人均产能与规模双杀,新单下滑较大,负债端压力较大;因此,各家保险公司加大对于健康险的市场投入以及费用支出,以价换量的形式推动保费增长,降低新单同比增速压力;b)此前太平推出“福禄康瑞”等高性价比的健康险产品,成为市场热销保险产品,这也一定程度加大其他保险公司健康险的销售压力,为了更好顺应监管导向和市场竞争,各家加大对于健康险产品布局和投入,使得行业整体竞争变得更为激烈。 2)开门红人均产能滑坡,健康险新单改善有限。受快返型产品的消失以及大单减少影响,一季度中国平安营销员产能同比下滑31%至13171元/人均每月。而根据我们的分析框架,个险首年保费=营销员规模?人均产能=营销员规模?(件均保费?人均件数);其中,1)由于营销员成本高企、规模增长有限、行业重心转型,使得营销员增员带动增长模型依然已成为过去;2)由于健康险等保障型产品件均保费相较于分红理财型产品低超过50%,3)而人均件数短期提升空间有限,因此我们认为依靠健康险的新单增长来实现整体人均产能快速回升的难度较大。 ? 3)健康险痛点犹存,2012年以来,商业健康保险深度总体呈上升趋势,增速数倍于保险整体深度。虽然健康险行业整体发展迅速,但大部分公司并没有在健康险业务实现盈利,且普遍在产品、渠道、客户和运营等方面存在经营痛点。1)产品方面,健康险同质化严重。2)渠道方面,沿用传统寿险和财险的线下渠道,缺乏专业性。3)运营方面,健康险运营专业化水平较低。4)客户方面,商业健康险市场新客户居多。 【券商观点】 1.政策缓和确认,反弹需看三大风险改善 (1)政策边际缓和确认。本周政治局会议指出,外部环境发生明显变化,要坚持稳中求进工作总基调,保持经济运行在合理区间;做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。在财政上“扩大内需和结构调整,聚焦减税降费”,在金融上“保持流动性合理充裕”。我们认为,监管部门依然坚定“去杠杆”的大方向不动摇,但去杠杆和严监管的节奏将适当放缓,流动性有望保持相对充裕的水平且重点疏通此前“堵塞”的货币传导机制。(2)券商股反弹关注三大风险能否改善。近期召开的会议和发布的政策措施有助于改善市场信用风险预期,但实际效果仍需观察。我们认为股权质押、直投和自营风险是造成券商股屡屡破净的重要原因,券商股反弹的动力和空间仍需重点关注这三大风险能否持续改善。 2.中美贸易摩擦升级,市场避险交易新低 (1)本周券商股下跌6%,贸易摩擦成诱因。本周WIND券商指数下跌6%,略大于上证综指跌幅(-4.6%),跌幅相对较小的个股包括:国投资本、广发证券和光大证券,大中型券商股相对抗跌。我们认为券商股下跌的主要原因是市场悲观情绪再起和券商股权质押风险再次暴露,诱因包括:对于中美贸易摩擦升级的担忧、对政策执行效果的观望等。 (2)交易量和两融余额新低,增量资金不足。受中美贸易摩擦升级的影响,市场避险情绪再度升温,导致市场交易量大幅下降。本周日均股基交易量仅3601亿元,环比下降18%,其中7月31日两市股票交易额仅为2731亿元,创近年来新低;8月2日融资融券余额8878亿元,创近一年来新低。同时市场增量资金不足,从资金流入情况来看,8月1日到3日,沪深港通“北上资金”净流入合计仅18亿元,明显低于7月最后三个交易日(日均净流入27亿元);从新增投资者数量来看,7月周均新增投资者数量仅为24.6万人 (3)质押风险仍存隐患。券商经营股权质押业务的风险包括两个方面:平仓交易损失、质押人违约风险,我们认为前者影响相对较小,因为券商可要求质押人补充质押或提前还款,亦可以通过合理手段(集中竞价、司法拍卖)减持,损失相对有限;但后者则存在较大不确定性(事前难以防范)且对券商业绩产生重大影响,例如2017年西部证券因乐视网质押业务而计提金融资产减值准备4.4亿元,占当年营业支出的20%,相当于公司净利润的58%。 3.券商业绩预期仍弱,龙头集中明显。 (1)中报预期不佳,龙头集中明显。据月度数据统计,可比券商6月归母净利润合计39亿元(YoY-60%,MoM-27%),上半年累计归母净利润合计309亿元(YoY-23%),年化ROE降至5.2%。龙头券商优势明显,截至2018年6月末CR5(前5券商利润合计占比)较年初上升8个百分点;大券商年化ROE高于行业平均且净利润同比降幅小于行业中位数。 (2)7月券商利润预计小幅下降。预计7月券商利润环比小幅下降,主要原因是券商通常在季末确认部分业务收入带来高基数效应。具体业务方面,经纪业务收入预计持平,自营预计将环比改善但全年仍存浮亏压力,投行业务喜忧参半而股权质押压力仍存。 ①经纪业务环比持平。7月日均股基交易量3908亿元,环比下降1%且同比下降21%。②两融余额回落,质押压力仍存。7月末两融余额8952亿元,环比和同比分别下降3%和1%;在股权质押业务风险暴露的环境下,券商仍存计提资产减值的压力。③自营环比改善但仍存浮亏压力。7月沪深300上涨0.19%,好于6月(-7.7%)但弱于去年同期(+1.9%);中债总全价指数单月上涨0.5%,好于去年同期(-0.2%)。预计7月券商自营业绩环比改善的可能性较高,但全年股票投资浮亏压力仍存。④IPO环比下降,再融资债券发行好于预期。7月IPO发行规模为48亿元,剔除富士康后环比下降64%;再融资发行规模1623亿元环比提升3倍;7月债券发行规模3497亿元,环比回升9%而同比下降17%,债券发行规模略好于预期,预计增量来自地方政府债和ABS。 【综合金融观点】 1.本周,信托行业指数下跌9%,我们认为信托板块下跌一方面受累于中美贸易摩擦不断加剧,市场悲观A股整体大跌所致,另一方面,市场对于实体经济下行以及信用风险的担忧,延伸至对于作为实业投行的信托基本面的担忧。 (1)发行市场依旧疲软,8月份环比有望改善。根据wind数据统计, 7月份42家信托公司共计成立228款信托产品,其中125款产品总成立规模为211亿元,环比大幅下降62%。受此前信用风险担忧以及一二级市场表现不佳,股权投资类信托下滑幅度最大;此外,多家信托公司产品发行数量下降明显,共有31家信托公司成立数量增加值为负。我们认为随着资管新规细则等监管政策边际放松,以及市场流动性改善,预计8月开始信托产品发行下滑势头将有显著改变。 (2)受益于政策红利,基建信托下半年有望明显改善。近期,国务院常务会议强调要更好地发挥财政金融政策作用,其中包括推动在建基础设施项目。由于监管边际放松,下半年非标收缩压力减弱,流动性的进一步改善,基建信托有望在下半年有显著增量。截至2018年一季度末,基础产业信托余额规模为3.11万亿元,其中基建信托规模约为2.77万亿,较2017年4季度末下降2%,预计下半年受财政投入加大,以及监管有所松绑,基建信托有望触底反弹。今年基础产业信托收益率上涨速度显著加快。连续三个月超过房地产信托收益率,主要受政府融资平台合规风险提高,对于资金需求紧迫,预计下半年将有所改善。 2.本周我们前往蚂蚁金服进行调研,与公司有关领导就业务模式转型、全球化布局、发展战略等多方面深入探讨。 (1)从Fintech回归TechFin。蚂蚁金服的优势是提供技术、用户洞察与场景,而传统金融机构的优势是提供资金、产品、资本。两者合作可以触达未触达的用户,或者提供良好的客户鼓舞,提升利润空间。蚂蚁金服在合作过程中收取技术服务费,因此蚂蚁是互联网公司的赚钱模式,即数据、技术、流量的变现,并非金融机构的赚钱模式(不对风险承担)。 (2)核心竞争优势,来自于四方面。a)盈利能力突出,支付收入占比不断下降,和金融机构的技术服务费占比提升;b)用户粘性强,2017年3月已经有百分之五十以上的用户使用3种以上的金融产品; c)服务B端,通过增加对商户的一体化服务,提升B端商户对支付宝的粘性。d)用户基础和场景优势,目前支付市场的竞争要素,在于用户基础和场景的争夺,公司具有明显优势。 (3)三级发展战略:普惠、科技、全球化。公司将延续三级发展战略,第一级:深耕中国市场机会,大力发展普惠金融,重点领域包括:支付、理财、微贷、保险。第二级:充分挖掘科技潜力,加强科技服务金融实力,重点科技领域:安全/风险管理、生物识别、人工智能。第三级:全球化布局(目标2026年)。公司目标进入别的国家建立当地的支付宝,目标未来5-10年做到20亿用户、2000万+商户。 【本周重要数据】 1.日均股基交易额下降。本周日均股基交易额为3601亿元,环比下降18%。 2.两融余额下跌,截至8月2日融资融券余额8878亿元,环比下降0.52%。 3.本周IPO发行1家,规模为4亿元;再融资发行10家,规模为295亿元;债券承销122家,承销规模为708亿元。 4.截至本周市场续存集合理财产品合计共4055个,资产净值19443亿元。其中广发资管以1917亿元资产净值居集合理财类行业规模第一。 5.本周中债国债十年期到期收益率下降0.06个百分点,截至8月3日周五,中债国债十年期到期收益率为3.46%。 6.根据wind统计,2018年7月28日至2018年8月4日信托市场周平均发行规模为7216万元,平均预计收益率为6.27%。 7.根据wind统计,截至2018年8月3日,信托市场存续规模达到35,309亿元,较7月27日下降0.16%。 本周重要公告 【券商公告】 1.东方证券(600958):公司的控股子公司东方花旗因涉嫌违反证券法律法规,收到证监会《调查通知书》。 2.华泰证券(601688):非公开发行A股股票,认购股数115,019,157股,募集资金净额为141亿元。 3.招商证券(600999):面向合格投资者公开发行2018年公司债券(第四期),本期债券发行规模不超过50亿元。 4.国信证券(002736):公司获证监会许可公开分期发行面值不超过180亿元的公司债券。本期的基础发行规模为10亿元。 5.中原证券(601375):由于在担任项目财务顾问期间未能勤勉尽责,被证监会没收业务收入10 万元,并处30 万元的罚款。 6.海通证券(600837):公开发行总额不超过200亿元的公司债券已获证监会核准,本期债券的发行总额不超过30亿元。 7.华创阳安(600155):首次实施股份回购,回购股份数量为414,800股,占公司目前总股本的比例为0.02%。 8.光大证券(601788):2018年非公开发行公司债券发行工作已于今日完成,本期债券发行规模总计为50亿元。 9.国泰君安(601211):发布2018年半年度业绩快报,公司营业收入同比增长2.95%,净利润同比下降-15.71%。 10.国信证券(002736):发布 2018年半年度业绩快报,营业收入同比下降25.29% ,净利润同比下降42.50%。 【保险公告】 中国人寿(601628):央行对公司处以人民币70万元罚款,主要原因为未按规定保存客户身份资料和交易记录等。 【综合金融公告】 1.渤海金控(000415):出于融资目的,控股股东海航资本持有的公司股票累计已质押数额占公司总股本的34.47%。渤海金控拟向海航资本发行股份并进一步以现金增资,购买其持有的渤海信托51.00%的股权。 2.泛海控股(000046):全资子公司武汉公司实施增资扩股,杭州陆金汀已按投资协议的约定支付了部分增资款。控股股东中国泛海再次增持了1,788,800股公司股份,约占公司股份总数的0.0344%。 3.中天金融(000540):由于本次重大资产重组工作量大,经向深交所申请,公司股票将自7月20日起继续停牌不超过1个月。 4.宏图高科(600122):因牵涉金融借款纠纷,公司控股股东三胞集团有限公司持有的本公司股份已被轮候冻结。 5.传化智联(002010):公司为子公司传化合成以及传化天松向银行申请授信额度的事项提供连带责任担保。 6.得润电子(002055):公司实际控制人邱建民先生及关联人累计增持股份比例2.00%,累计增持金额共计14,169.04万元。公司发布2018年半年度业绩快报,公司营业收入同比增长50.63%,净利润同比下降39.52%。 7.华业资本(600240):发布2018年第二季度房地产经营情况简报, 4-6月公司房地产项目签约金额同比下降91.82%。 8.海德股份(000567):公司控股股东永泰集团持有的公司限售流通股份290,964,777股被司法冻结及轮候冻结。 9.陕国投A(000563):配售增加人民币普通股873,521,114股,将于2018年7月31日起上市。 风险提示 宏观风险,市场风险,交易量萎缩。
2018-08-09 万联证券... 缴文超不评级券商层面:场外...
券商层面:场外期权分级名单发布,利好一级交易商。上周市场情绪再度回归低迷,股基日均成交3,599.00亿元,环比下降-18.08%。8月1日,证券业协会发布了《场外期权业务交易商名单》,7家券商获评一级交易商,9家券商获评二级交易商(以下简称《名单》)。我们认为交易商分级将给场外期权市场带来两方面影响:1)本次《名单》中,一级交易商包含了中信证券等7家AA级券商;二级交易商则包含中国银河等5家AA级券商和浙商证券等4家A级券商。我们认为,分层管理有利于推进业务回归风险对冲本原,资本实力强劲、分类评级较高的龙头券商将受益牌照资格壁垒,进一步扩大场外业务的布局优势;而反观未获得交易商资格的中小券商,其差异化经营战略将受到一定影响,业绩端或遭到拖累。2)根据《通知》,一级交易商可以在沪深证券交易所用账户开立场内个股对冲交易专用账户,直接开展对冲交易,但二级交易商仅能与一级交易商进行个股对冲交易,不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易。由于个股对冲交易是整个场外期权业务的核心,考虑到业务的盈利取决于收取的期权费用和对冲成本的差额,掌握个股对冲自主权的一级交易商较二级交易商将具有明显的优势,预计未来业务利润将高度集中于拥有一级资质的7家大型券商。当前来看,券商板块估值已经处于历史底部区间(板块PB为1.29X,Top 5 券商平均PB为1.10X),安全边际高,具有较大的配置价值。而业绩方面,尽管市场当前对于券商中报业绩持悲观态度,但大型上市券商的整体业绩仍领先行业,业绩下滑幅度将相对有限。在诸多政策面因素的引导下,券商业内马太效应持续增强,资源不断向头部券商集中,建议继续关注规模大、牌照全、评级高的头部券商。 保险层面:险企中报预计向好,投资负债两端改善。上周保险板块指数下跌5.37个百分点,连续两周回调。整体来看,板块及个股基本面上均未有明显的扰动因素,且利十年期国债收益率保持稳定(3.5%),因此我们认为板块下跌主要源于二级市场的整体下挫。截至目前,中国人寿和新华保险已经先后发布业绩预增公告,归母净利润预计分别同比增长25%-35%和80%,传统险准备金计提减少是公司业绩增长的共同原因。我们认为,上市险企中报整体向好,新业务价值表现将超出此前的市场预期。各险企在二季度对高价值保障型产品的投入,将很大程度弥补新单下滑的缺口,同时也利于产品结构的进一步优化。虽然当前行业NBV仍然整体下滑,但负增长的窄幅正在不断收窄,利润提升显著。从投资负债两端来看,1)日前资管新规细则推出,受此影响,无风险长端收益率将有望开启阶段性上行,险企在投资端的固收收益率将获得明显改善。此外,目前大盘在长时间震荡摩底之后有企稳回升之势,险企的权益投资收益预期同样有所回暖。2)负债端而言,寿险新单增速在二季度以来回暖明显。根据此前公布的1-6月保费情况,新单保费同比增速降幅继续收窄,二季度边际改善明显。在续期的拉动下,保险公司总保费呈现稳定增长的态势。目前板块PEV低位震荡,维持在1倍左右,极具安全边际,板块具有相当的配置机会。投资端股债预期回暖有望带动估值持续修复,叠加保费数据持续回暖、中报预期向好的等因素的推动,板块行情有望启动。 多元金融层面:资管新规边际放松,信托业业绩修复可期。信托方面,上月底证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》公开征求意见,明确各项具体指标和监管要求。从细则上来看,打破刚兑、禁止多层嵌套、限制通道业务等核心方向依旧是新规执行的重点,但操作细节有所边际放松。我们认为,当前金融严监管、控杠杆的背景不会发生变化,尽管当前信托机构在过渡期及部分细节上获得了一定的放松空间,但长期来看,只有充分落实新规要求、率先完成主动管理转型的机构才能获得竞争优势,看好资本实力较强,业务布局领先的大型信托机构。 风险提示: 金融监管力度超预期;业绩波动风险;中美贸易摩擦进一步升级。
2018-08-07 爱建证券... 张志鹏不评级市场回顾:本周...
市场回顾:本周沪深300下跌5.85%收3315.28,非银金融(申万)下跌5.81%,跑赢大盘0.04个百分点,涨幅在申万28个子行业中排第14名。其中券商板块下跌6.23%;保险板块下跌5.37%;多元金融板块下跌6.14%。个股方面,本周券商板块普跌,其中国投资本跌幅最小,下跌2.73%;而保险板块中中国平安跌幅最小,为5.01%;多元金融板块中国盛金控下跌1.77%,跌幅最小。 券商:本周协会公布了场外期权业务交易商名单,其中一级交易商共7家,二级交易商共9家。其中一级交易商可直接开展对冲交易,二级交易商仅能与一级交易商进行个股对冲交易,不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易。事实上,目前Top5券商场外期权业务规模占比已达80%以上,基于业务的规模效应和政策利好,场外期权业务将进一步向头部券商集中。另外,8月3日华泰证券公告定增结果,公司获阿里(35亿元)、苏宁(34亿元)、安信(32亿元)等6家机构增资,共完成142亿元募资。公司资本金得以补充,自营与资本中介等重资本业务将受益。未来或将借助阿里、苏宁在金融科技方面的优势,加速公司财富管理业务转型发展。在证券行业改革与开放并行的背景下,龙头券商凭借自身资金、技术和风控优势有望获得突破,长期看好中信证券(600030)、华泰证券(601688)。 保险:截至本周,上市险企中新华保险和中国人寿已发布业绩预增报告,2018年中期业绩表现主要受传统险准备金折现率假设更新及权益市场震荡下行的共同影响。2018年上半年,750日平均国债到期收益率提高4个bp,而2017年则下滑15个bp,受益于保险准备金释放公司利润增厚。另外,二季度以来四大险企加大保障型产品销售,保费收入增速持续改善。考虑到2017年利率大幅上行,保险公司准备金释放将会持续到2019年底,险企中报表现应该不俗。长期仍然需要关注利率水平变化,短期来看中报业绩表现有望出现阶段性行情,建议关注中国平安(601318),新华保险(601336)。 风险提示:股票市场低迷,监管政策变化
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为34人,其中董事会成员24人,监事成员2人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
周慕冰董事长,执行董... 66.28 -- 点击浏览
周慕冰,男,1957年9月出生,中国人民大学经济学博士,高级经济师。先后在四川省荣昌县插队,四川省荣昌县第四中学、四川财经学院任教,国家经济体制改革委员会工作,曾先后任中国工商银行海南省分行行长助理兼洋浦分行行长、总行政策研究室主任、福建省分行行长,重庆市渝北区副区长、代理区长、区长,重庆市政府办公厅主任、市政府秘书长。2004年3月任重庆市政府副市长,2010年12月任中国银行业监督管理委员会副主席。
赵欢副董事长,执行... 66.28 -- 点击浏览
赵欢,男,1963年12月出生,西安交通大学工学学士,高级经济师。曾任中国建设银行信贷部业务管理处副处长、处长、公司业务部综合管理处处长,公司业务部副总经理,厦门市分行副行长,公司业务部副总经理、总经理,上海市分行行长,2011年3月起任中国建设银行副行长,2014年1月起先后任中国光大(集团)总公司、中国光大集团股份公司执行董事,中国光大银行执行董事、行长。
王欣新独立非执行董事... 36 -- 点击浏览
王欣新:男,1952,法学硕士;曾任全国人大财经委《企业破产法》起草工作组成员,《合伙企业法》修改起草工作组成员等。现任中国人民大学法学院教授、博士研究生导师,中国人民大学破产法研究中心主任,北京市破产法学会会长,山东省法学会企业破产与重组研究会名誉会长,上海市法学会破产法研究会顾问,中国法学会经济法研究会常务理事,北京市法学会常务理事,中国农业银行股份有限公司、海南珠江控股股份有限公司、苏州中来光伏新材股份有限公司独立董事。
肖星独立非执行董事... 38 -- 点击浏览
肖星女士:中国国籍,无境外居留权,1971年3月出生。1997年至今历任清华大学经济管理学院助教、讲师、副教授。现任公司独立董事、清华大学经济管理学院副教授、会计系副主任、清华大学公司治理研究中心高级研究员、中国会计学会财务成本分会理事、歌尔声学股份有限公司独立董事、安徽六国化工股份有限公司独立董事、荣信电力电子股份有限公司独立董事、新疆雪峰科技(集团)股份有限公司独立董事。
袁天凡独立非执行董事... 38 -- 点击浏览
袁天凡,芝加哥大学经济学学士,上海市政协委员。现任盈科亚洲拓展有限公司(非执行)副主席。曾任香港联交所行政总裁,盈科拓展集团副主席兼执行董事,盈科拓展日本主席兼董事会代表,电讯盈科有限公司副主席兼执行董事,盈科大衍地产发展有限公司副主席,盈科保险集团有限公司执行主席,盈科亚洲拓展有限公司副主席兼执行董事。目前还担任中国食品有限公司、中国太平洋保险(集团)股份有限公司及中诚信国际信用评级有限公司独立非执行董事,香港经济研究中心董事会主席,泓策投资管理有限公司咨询委员会主席,芝加哥大学、上海复旦大学校董会成员。
温铁军独立(非执行)... 41 -- 点击浏览
温铁军,男,1952年生,管理学博士,国务院特殊津贴专家。曾任国务院农村发展研究中心副处长,农业部农村经济研究中心处长,中国经济体制改革研究会副秘书长,中国经济体制改革杂志社社长兼总编,中国人民大学农业与农村发展学院院长等职务。现任公司独立董事、中国人民大学二级教授、国务院学位委员会农林经济管理学科评议组召集人、国家环境咨询委员会委员、商务部咨询顾问、中国农业经济学会副会长等职务。
胡定旭独立(非执行)... 41 -- 点击浏览
胡定旭,男,香港注册会计师公会及英国特许会计师协会注册成员。第九届、十届、十一届中国人民政治协商会议全国委员会委员。2009年1月起任中国农业银行股份有限公司独立董事。 前安永会计师事务所远东及中国区主席,2004年10月起任香港医院管理局主席。目前还担任香港智经研究中心主席,香港总商会主席,日本东京三菱银行大中华区首席顾问,Fidelity Funds 董事,香港策略发展委员会委员,香港关爱基金督导委员会委员,香港健康与医疗发展咨询委员会委员,大珠三角项目委员会委员,中国联合国协会董事局成员,英国牛津大学基金会信托人。 2004年被香港特别行政区委任为太平绅士,2008年被香港特别行政区政府颁授金紫荆星章。
邱东独立(非执行)... 44 -- 点击浏览
邱东,男,1957年8月出生。经济学博士,博士生导师,国务院政府特殊津贴专家,长江学者特聘教授。现任北京师范大学国民核算研究院学术委员会主席,中国农业银行股份有限公司独立非执行董事,中国信达资产管理公司独立非执行董事。曾任东北财经大学校长,第十届全国人民代表大会代表。目前还担任国家哲学社会科学规划学科评审组成员、国务院学位委员会学科评议组(应用经济学)成员、国家统计局咨询委员会委员;中国国民经济核算研究会副会长、中国统计教育学会副会长、中国市场调查业协会副会长、全国统计教材编审委员会副主任委员、全国统计科学技术进步奖评选奖励委员会委员;天津财经大学兼职博士生导师、浙江工商大学兼职教授、暨南大学兼职教授、中南财经政法大学兼职教授、山西财经大学兼职教授、浙江财经学院兼职教授、西南财经大学兼职教授、《统计研究》编委等。
程凤朝非执行董事 -- -- 点击浏览
程凤朝,男,中国国籍,出生于1959年6月,湖南大学管理学博士,高级会计师,中国注册会计师,中国注册资产评估师。 程凤朝先生现任职于中央汇金投资有限责任公司,自2009年1月起任中国农业银行股份有限公司非执行董事。曾任河北省平泉县财政局副局长,河北省财政厅办公室副主任,河北会计师事务所所长,河北省注册会计师协会副会长兼秘书长,中国长城资产管理公司石家庄办事处副总经理,2001年1月任中国长城资产管理公司评估管理部总经理,2006年1月任中国长城资产管理公司天津办事处总经理,2008年8月任中国长城资产管理公司发展研究部总经理。目前还担任北京大学经济学院客座教授,湖南大学博士生导师,中央财经大学、首都经贸大学、北京工商大学硕士生导师,中国证监会上市公司重组委员会委员,清华同方股份有限公司独立董事。目前兼任农银国际控股有限公司非执行董事。
沈炳熙非执行董事 -- -- 点击浏览
沈炳熙,男,中国国籍,出生于1952年2月,中国人民大学经济学博士,研究员。 沈炳熙先生现任职于中央汇金投资有限责任公司,自2009年1月起任中国农业银行股份有限公司非执行董事。曾任中国人民银行金融体制改革司金融市场处副处长,政策研究室体改处兼货币政策研究处处长,研究局货币政策研究处处长,中国人民银行驻东京代表处首席代表、中国人民银行金融市场司副司长、金融市场司巡视员。曾担任日本东京大学客座研究员,现担任浙江大学、对外经贸大学兼职教授。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
张定龙非执行董事... 2017-12-15 2018-05-11 退休
贾祥森职工监事 2013-05-07 2015-10-26 辞职
蔡华相执行董事 2015-06-29 2016-09-14 工作变动
袁长清监事长 2015-06-29 2017-06-06 辞职
袁长清监事 2015-06-29 2017-06-06 辞职

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2016-01-22 增资 425000.00 董事会通过
2011-02-12 增资 259200.00 董事会通过
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