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工商银行

(601398)

5.39

0.14  (2.67%)

今开:5.27最高:5.40成交:251.78万手 市盈:0.00 上证指数:2596.01   1.42%2019-01-18
昨收:5.25 最低:5.25 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:7581.39  1.49%15:30:59

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工商银行(601398)公司资料

公司名称 中国工商银行股份有限公司
上市日期 2006年10月27日
注册地址 中国北京市西城区复兴门内大街55号
注册资本(万元) 35640625.71
法人代表 易会满
董事会秘书 官学清
公司简介 中国工商银行成立于1984年1月1日。2005年10月28日,整体改制为股份有限公司。2006年10月27日,成功在上交所和香港联交所同日挂牌上市。经过持续努力和稳健发展,已经迈入世界领先大银行行列,拥有优质的客户基础、多元的业务结构、强劲的创新能力和市场竞争力,向全球578.4万公司客...
所属行业 金融业-货币金融服务
所属地域 北京市
所属板块 融资融券-保险重仓股-中字头股票-汇金概念-一带一路-证金持股-外管局持股-沪股通-参股基金-MSCI-漂亮50-银行...
办公地址 中国北京市西城区复兴门内大街55号
联系电话 010-66106114
公司网站 http://www.icbc.com.cn;http://www.icbc-ltd.com
电子邮箱 ir@icbc.com.cn

    工商银行第三季度实现主营收入5357.73亿元,比上年增长3.48%。

最近报告期收入占比2018-06-30
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  • 公司金融47.81%
  • 个人金融40.24%
  • 资金业务11.45%
  • 其他0.49%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
公司金融业务18525200.00 47.81% 10568800.00 54.97%
个人金融业务15592900.00 40.24% 7707400.00 40.09%
资金业务4435600.00 11.45% 695600.00 3.62%
其他191400.00 0.49% 255100.00 1.33%

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
港股01299友邦保险5400000.0026856665.00
港股03988中国银行5400000.003392450.00
证券代码 证券简称 期末账面值(元) 报告期损益(元)
SBK 标准银行集团 32689280602.00 2492765286.00
001740 SkNet works 11897632.00 208975.00
BKI-CS BKI-CS 7190847.00 295514.00
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-11-08 中信建投... 杨荣增持A 股市场中的...
A 股市场中的大权重股工商银行在经营层面享有众多“第一”,截至目前,公司总市值也在国内上市银行中处于首位。作为金融股主力军,工商银行对A 股大盘有着深远的影响。 (1)在沪深300指数中,银行股样本合计权重达18.73%,工行为1.20%,并且这亿一权重在近年来有所增大; (2)在上证指数中,银行股样本合计权重达21.23%,工行为5.17%,属于第一大权重股; (3)从基金持仓来看,三季度末,银行股持仓市值占基金净值比重为2.46%,占基金股票投资市值比重为3.57%,要高于二季度末,但低于年初水平。对工商银行的持仓分别为0.33%和0.48%,在今年呈持续下降趋势,目前已经处于相对低位。 (4)在纳入FTSE 和MSCI 两大指数的A 股成分股中,银行股权重分别为14.22%和22.95%,受益明显。而工商银行权重分别为0.87%和1.40%。 2018年公司财务业绩亮点 (1)业绩增速加快,盈利能力高于同业。2018年前三季度,公司业绩增速延续了从2016年触底之后的持续反弹。归因分析来看,规模因素是支撑业绩的主要力量,并且除了息差和成本之外,其他因素的贡献都在增大。如果不考虑拨备对利润的侵蚀,工商银行近两年的业绩增速实际上是非常可观的,年化平均ROE也要高于同业平均水平。 (2)资产质量持续改善,拨备充足性明显提高。工行不良率一直在下降,三季度末较年初下降了2个BP。二季度关注类贷款占比更是较年初大幅下降了72个BP。此外,公司也加大了拨备计提力度,三季末拨备覆盖率较年初提高了18.38个百分点,新计提的资产减值准备金同比增速超过30%。 (3)零售业务贡献加大。前三季度,公司零售业务的营收贡献达40.24%,较2017年提高了0.81个百分点,在大行中处于首位;利润贡献达39.98%,较2017年提高了2.18个百分点,在大行中同样是中上游水平。政策上的有利因素分析 (1)降准的影响。2018年,央行共降准4次,下调准备金率350个BP。由于工行整体存款基数大,降准释放资金规模也非常大,无论是负债端成本率的降幅或者是资产端收益率的提升,工行在大行中都具有有利地位。按照我们的测算可以增厚工行净利润在95亿—122亿之间,增厚工行净利润6%-7.6%。 (2)信贷扩容。公司年初预计2018年信贷额度为9000亿,实际将提高到1万亿,同比增速7.2%,较年初提高了0.7个百分点。从而可以提高公司净利润0.5%。 (3)非标融资。为了实现宽信用的目标,非标融资放开是大势所趋。在表外,由于取消了总资产4%的约束,可以将理财配置非标的规模上限从1.08万亿提高到1.2万亿以上。同时,由于老产品也可以对接新资产,同样增加了对非标的配置。此外,目前工行表内非标占比较低,如果表内非标占比提高到5%,表内非标规模将达到1.35万亿,相对之前翻了4倍,而表内非标扩容也是实现宽信用的一种途径,同时其资本消耗和收益上性价比更高。 综合化经营的强项和弱项分析工行已搭建起覆盖基金管理、证券及投行、金融租赁、人寿保险和债转股业务的综合化经营平台,持续推进综合化经营战略实施。但整体上综合经营的牌照不全面,同时综合化优势在于基金和金融租赁业务,但是保险、海外投行优势都不明显。未来工行需要申请多样化非银机构牌照,来同其宇宙第一大行相匹配,同时加强保险、海外投行业务,以便补短板,实现综合化经营协同发展和齐头并进。 C 端的领先优势和弱势我们的数据比较分析,我们发现:工行在资管业务上在同业内处于绝对优势和龙头地位,但在零售业务发展上,其各块业务发展不佳,没有突出的优势,属于工行的短板。 在资产管理业务发展上,工行处于行业绝对的龙头,而且领先优势持续且异常稳固。这个优势显著,得益于:业务结构,客户优势、规模优势、产品优势、牌照优势。在零售业务发展上,工行零售贷款占比在大行相对较低,同时房地产行业贷款占比低;零售的营收占比在大行中最高,但利润占比并非最高;此外,负债端成本也要高于可比同业。 公司资本补充压力分析与应对措施与国内同业相比,工行核心一级资本和一级资本比较充足,但二级资本并不算多。与国外大行相比,工商银行核心一级水平也还是比较高的,但其他资本补充工具运用不足,截至目前公司优先股和混合工具规模仅占总权益的4.04%。 在长期视角下,公司主要是面临TLAC 监管框架下的资本约束。在该框架下,公司资本充足率到2025年和2028年的缺口分别为5.19%和7.19%。按照静态RWA 测算,到2028年需年均补充缺口1300亿元;按照动态8%的RWA 增长测算,年均需要补充2200亿到2700亿元的资本金。 从未来三年的中短期视角,我们测算了为保持资本充足性相对稳定的前提下需要补充的资本金规模。结果表明: (1)在净利润增速5%的情况下,公司很难维持RWA 年均增长10%以上,不利于服务实体经济; (2)为保持资本充足率稳定和资产增速不变,到2020年公司还需要通过外援融资补充资本金2000亿元左右; (3)公司对二级资本的补充需求要大于其他一级资本,进而大于核心一级资本。 为应对未来的资本金补充压力,工行主要采取零售转型降低资本金消耗、多渠道融资两种方式。8月末,公司提出了1000亿的非公开发行优先股方案以及在2020年底前发行不超过1100亿的二级资本债。同时,公司连续多年零售贷款增速超过对公,并且在未来还将继续将50%的新增信贷投入到零售当中。 投资建议我们长期看好工商银行的长期战略规划和转型发展方向,战略领先,强化优势,弥补短板。其一,公司的“大零售”、“大资管”、“大投行”三大战略正在加快推进,多元增长引擎正在形成。其二,“综合化”、“国际化”两大布局基本已经完成,乘着“政策东风”,未来将更有作为。其三,拥有完善的金融科技品牌发展战略,e-ICBC3.0的战略升级将更有效支撑公司业务开展和转型工作。 中短期看好的主要原因:其一、公司营收与利润高增长,盈利能力维持高位。其二、成本优势明显,净息差弹性较大。其三、大零售战略持续推进,转型取得成效。其四、资产质量持续改善,拨备抵御信用风险的能力提高。其五、三季度公司资本充足率各项指标均要环比回升,同时未来还有2100亿的再融资方案将补充其他一级资本和二级资本。 基于以上分析和判断,我们给予工行“增持”评级。我们预测工商银行2018、2019年净利润增速为5%、10%,EPS 为0.85、0.93元,对应PE 为6.65、6.05,对应PB 为0.83、0.73,6个月目标价6.5元。
2018-11-02 申万宏源... 马鲲鹏...买入事件:10月30日...
事件:10月30日,工商银行披露2018年三季报。前三季度实现营业收入5771亿元,同比增长7.7%;实现归母净利润2396亿元,同比增长5.1%;截至3Q18,不良率季度环比再降1bp至1.53%,拨备覆盖率172.5%,季度环比下降0.8个百分点。 扎实的负债基础,稳定的低负债成本叠加零售战略推进下资产端收益率提升共同助力工行净息差得以连续四个季度企稳于2.30%的高位。1)资产端:3Q18工商银行贷款季度环比增长2.2%,占总资产比重季度环比小幅压降0.6个百分点至54.1%。贷款结构来看新增零售贷款占比55.8%,截至3Q18零售贷款占比环比年初大幅提升1.3个百分点至36.0%。我们判断资产端信贷结构进一步向零售贷款倾斜是资产端收益率仍可以保持回升的重要助力,9M18工行生息资产收益率(测算值)提升至3.83%,较年初提高16bps。2)负债端:负债结构来看工商银行存款保持良好增长态势,3Q18工行存款季度环比继续增2.4%,较年初大幅增长8.9%,占总负债比重环比年初继续提升1.9个百分点至82.2%。成本来看存款竞争激烈环境下存款成本虽略有上行但整体仍维持可控水平,从而使得资产端收益率改善仍可以覆盖负债端成本上行。1H18工商银行总存款成本季度环比仅提升1bp至1.43%,我们测算前三季度计息负债成本率为1.64%,较年初仅提高6bps。 营收端加速修复,业绩释放稳健向上,核心盈利能力稳定保持较高水平,均彰显龙头银行稳健经营优势。9M18工商银行归母净利润增速较中报进一步回升0.2个百分点至5.1%,归母净利润增速自17年以来逐季度保持回升态势。反映工商银行核心盈利能力的拨备前利润增速(PPOP)连续7个季度维持在7%-9%,这正是业绩得以持续稳步向上释放的基础。分业务来看,1)领先的息差优势驱动净利息收入继续维持两位数高增长。9M18工商银行净利息收入同比增长10.3%,自1Q18以来连续3个季度维持两位数高增;2)中收回暖对利润表持续修复正面贡献进一步体现。9M18工商银行净手续费收入同比增长5.7%,较1H18(3.4%)增速进一步提升2.3个百分点,正面贡献业绩1.1个百分点。一方面理财新规落地后监管对理财手续费冲击边际减弱,另一方面综合化经营优势之下信用卡、融资服务、结算手续费多点开花,共同助力手续费收入触底回升。此外1Q18其他非息收入大幅下滑的短暂性冲击不再,9M18其他非息收入增速扭负为正,同比增长1.2%,对业绩负面贡献由1Q18的-4.2%大幅收窄至-0.8%。 不良率低位再降,资产质量向好大趋势毋庸置疑。3Q18工商银行不良率季度环比再降1bp至1.53%,已是16年来连续8个季度保持下降。上半年不良生成小幅波动系加大不良处置所致,3Q18工商银行加回核销后的不良率季度环比下降25bps至77bps,不良生成边际仍在好转。根据管理层在业绩会上的指引,工商银行前瞻性指标向好趋势仍在延续、关注、逾期贷款率及不良逾期剪刀差仍在进一步下降。上半年紧信用环境下不少银行前瞻性指标有所抬头,而工商银行仍能保持逾期贷款尤其是90天以内的规模和占比下降趋势,龙头银行的稳健优势继续体现。1H18工商银行关注贷款/逾期贷款规模环比分别下降14.1%和5.8%,占总贷款比重环比分别下降72bps/20bps,其中核心的90天以内逾期贷款环比下降18%。此外拨备水平小幅波动,3Q18工商银行拨备覆盖率季度环比小幅下降0.8个百分点至172.5%。但其拨备覆盖率早已回升至150%,在资产质量持续向好的趋势下并不影响未来业绩释放空间。 工商银行基本面稳健优异,核心盈利能力突出,资产质量向好趋势进一步深化,业绩正处于稳步释放的进程中。在行业发展模式从高速扩张切换到高质量发展的背景下,包括工商银行在内的龙头银行经营优势和估值溢价预计持续存在。我们下调工商银行2018-2020年归母净利润增速为6.2%/7.3%/8.1%(原预测值为7.6%/10.2%/12.5%,调高拨备计提水平),当前股价对应0.92XPB,维持“买入”评级。 风险提示:经济大幅下滑引发不良风险;宽货币环境下息差改善持续性存疑。
2018-11-01 天风证券... 廖志明...买入事件: 10月30...
事件: 10月30日,工商银行披露18年三季报。3Q18实现归母净利润2396.27亿,YoY +5.1%;营收5770.55亿元,YoY +7.7%;年化ROE为15.15%。9月末,不良率1.53%,环比下降1BP;拨备覆盖率172.45%,比上年末提高18.38个百分点。 点评: 3Q18拨备前利润同比增8.1%,非息收入单季度同比增速减缓。3Q18归母净利润增5.1%(1H18增速为4.9%),符合预期。盈利拆解来看,盈利增长依旧靠规模驱动,息差和税收优惠贡献减弱,拨备计提力度仍然较大,压制盈利增速。单季度来看,18Q3单季拨备利润同比增6.6%,较18Q2(7.2%)略有下降,主要是18Q3非息收入增速7.9%低于18Q2的13.7%。 息差保持平稳,手续费增长亮眼。3Q18净息差2.3%,同比提升13个BP,系生息资产收益率提升快过负债端成本率上升所致。18Q3单季度手续费同比增速为11.3%,为近7个季度最高(18Q2为5.4%),可能是信用卡、担保承诺、电商业务、国际结算等增长所致,反映出工行中间业务发展良好,经营转型战略卓有成效。 存款延续较快增长趋势,信贷债券双双提速,同业资产投放有所回升。负债端,9月末客户存款较年初增长8.92%,较为出色,或反映了管理层重视存款争取工作的经营思路。资产端,9月末总资产达28.19万亿元,较上年末增8.09%;贷款9月末同比增速为8.3%,高于6月末的7.7%,表明工行响应国家政策,支持实体经济发展;债券投资9月末同比增速为16.2%,继续提速(6月末为12.3%)。同业资产投放扭转了连续两个季度下降的趋势,9月末同比增速为7.4%。 资产质量延续改善势头,拨备充足。9月末,不良率为1.53%,较6月末下降1BP,连续8个季度改善。公司关注贷款率、逾期贷款率、不良逾期剪刀差均在改善,这反映了工行前些年对信贷结构的调整成效较大,去杠杆力度的减缓和结构性去杠杆也为其信贷质量提供了改善的环境。9月末拨备覆盖为172.45%,与6月末几近持平,拨备充足。 投资建议:稳健经营基本面优异,维持买入评级 作为国内银行业龙头,工行治理规范且市场化程度较高,我们看好公司基本面。三季度存款增长延续良好势头,负债端优势突出。鉴于近期经济下行压力加大,将公司2018-2020净利润由3111/3387/3726亿元下调至3050/3325/3658亿元。 当前受中美贸易摩擦等影响,板块平均18 年PB 为0.83 倍,考虑公司ROE(3Q18 为15.15%)高于行业均值(1H18 为13.4%),18年目标估值1.2倍PB,对应目标7.58元/股,较当前约35%上行空间,维持“买入”评级。 风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;负债成本抬升风险等。
2018-10-31 国信证券... 王剑买入工商银行披露2...
工商银行披露2018年三季报 工商银行2018年前三季度实现归母净利润2396亿元,同比增长5.1%;前三季度ROAE14.6%,同比下降0.4个百分点。 ROA同比下降,依然主要受减值损失计提增加影响 ROAE的同比下降主要受ROA下降影响,前三季度1.31%,比去年同期下降0.03个百分点。从杜邦分析来看,与中报类似,拖累ROA的仍然主要是资产减值损失计提,净息差同比回升、所得税率下降依然对ROA形成正贡献。资产减值损失计提增加与加大不良确认力度有关。 资产质量改善,三季度继续加大不良确认和处置力度 三季末不良贷款率1.53%,环比下降1bp;关注率3.08%,环比下降15bps;逾期率1.77%,环比下降4bps。逾期率在上半年一度上升,但三季度又有所回落。工行不良贷款认定更加审慎,三季末不良-逾期剪刀差(指逾期贷款减不良贷款)从年初的651亿元缩减至三季末的368亿元。前三季度资产减值损失同比增加30.5%(贷款减值损失同比增加27%),其中三季度单季同比增加18.4%,增速有所回落但仍然远快于PPOP单季7.2%的增速。资产减值损失计提大幅增加而拨备覆盖率反而环比下降了1个百分点,可能是公司加大了不良贷款的认定和处置力度。这一点在中报中已有反映,三季度没有太大变化。 净息差平稳,存款表现亮眼 工行三季度日均净息差2.30%,连续三个季度持平。三季末存款同比增长10.2%,增速亮眼。工商银行今年以来的存款增长一直很好,前三季度累计新增2.08万亿元,同比多增近40%。其中三季度单季新增4900亿元,比去年同期多增60%,表现非常优异,存款优势显著。 投资建议 工行基本面稳中向好,维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
无行业评级
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2019-01-18 华泰证券... 沈娟,陶...增持寿险总保费持...
寿险总保费持续增长,单月增长态势改善 上市险企公布2018全年保费,其中寿险总保费持续增长,中国人寿、平安寿险、太保寿险和新华保险累计保费分别达5362亿元(YoY+4.7%)、4469亿元(YoY+21.1%)、2013亿元(YoY+15.7%)和1223亿元(YoY+11.9%)。从寿险单月保费来看,中国人寿、平安寿险、太保寿险和新华保险单月分别同比+8.6%、+24.4%、+25.5%和+15%,其中中国人寿单月增速转正,表现较为突出。当前时点板块处于估值低位,行业健康险发展前景广阔,对板块维持“增持”评级,个股推荐中国平安、中国人寿。 寿险新单降幅收窄,推动价值逐步回暖 平安寿险和太保寿险公布细分数据,新单降幅呈逐步收窄态势。平安寿险全口径(涵盖健康险和养老险)新单年初四个月均为单月负增长,其中一季度开门红均为10%以上的降幅,四季度各月加大推进力度,均呈现10%以上的正增长,其中12月单月涨幅达34%,推动全年新单累计提升1.3%。太保寿险个险新单降幅较年初大幅收窄,全年增速-5.6%(1Q18同比增速-28%)。新单降幅的收窄将有效推动价值回暖,平安三季度已实现NBV增速转正,我们预计全年能有进一步的提升;太保NBV有望较三季度大幅改善,我们预计大概率实现同比持平。 产险稳健增长,关于低基数效应下的业绩表现超预期 人保产险、平安产险、太保产险2018年总保费分别为3880亿元(YoY+11.1%)、2474亿元(YoY+14.6%)、1186亿元(YoY+12.8%)。细分险种来看,平安车险、太保车险分别增长6.6%和8%,相较之下,平安非车险与太保非车险分别增长44.4%和29.3%。商车费改和报行合一推进下,车险成本率有一定的上行压力,叠加新车负增长的销售预期,全年车险业务发展承压。非车险增长动能强劲,渗透率较低赋予其较快增长的可持续性。手续费一次性计提导致的综合税率大幅增长今年有望改善,可关注三季度低基数效应下产险板块的业绩表现超预期。 开门红储蓄、保障并重,积极调整推进业务发展 经历了2018年开门红的阵痛后,各大险企今年积极调整开门红策略,其中平安寿险推出“财神节”活动,同时聚焦长期储蓄险和长期保障险业务推进;中国人寿推出预定利率4.025%的高现价产品以实现规模的较快提升;新华保险以健康险作为主打产品,结合附加险推进“以附促主”策略,产品上推出“新华三保”以满足不同消费人群;太保寿险以鑫满意和常相伴作为主打产品,同时计划推出利赢年年以满足客户短缴费期的理财需求。 精选个股,长期推荐中国平安,短期推荐中国人寿 个股上长期推荐中国平安,淡化开门红策略有利于公司价值增长持续性和稳定性,科技板块未来有望成为重要的业绩增长点;短期推荐中国人寿,高现价产品对于获客有较大帮助,以量补价策略有利于NBV短期提振。 风险提示:开门红保费不及预期,利率下行影响投资收益表现。
2019-01-17 东北证券... 戴绍文不评级从时间节点上...
从时间节点上来看,历史上券商并购重组主要发生在熊市。被收购方以中小券商为主,主要由于弱市环境下,市场情绪低迷,中小券商业务单一、竞争力差、经营压力大,易出现亏损,急于转移风险,寻求变现途径。对于收购方而言,熊市资产价格易被低估,是通过并购方式迅速扩张规模、补强实力的恰当时机。 在经济增速换挡期,行业竞争加剧、优胜劣汰明显,单纯靠内生增长难以跨越增长瓶颈,大型券商此时通过高性价比的横向并购进一步扩大市场份额,实现规模效应,是对未来发展的重大利好,因此券商弱市中的并购多数情况下会带来收购方股价不同幅度的抬升。证券行业的并购整合中,现金收购比较受青睐,主要由于现金收购不会摊薄上市公司股东权益,影响股东分红,且不存在解禁压力。但被收购券商净资产较大的情况下一般采用发行股份的方式,现金收购适用于并购净资产较小的券商。 证券公司的并购主要由龙头券商主导,头部券商综合实力强,在外部竞争压力不断加大的背景下,依然维持较高的业绩增速,优于行业整体水平。根据业务布局情况来看,并购双方区域布局存在较大差异,收购完成后可加强收购方的区域协同效应与规模效应。除了零售网络的扩张,外延并购有利于龙头券商整合客户资源,进一步抢占市场份额,产生规模效应,促进基本面的积极改善。横向对比并购双方收购当年的业绩情况,两者营收和净利润的差距悬殊,收购方具有压倒式优势,这也是证券行业并购中一般由龙头券商主导的原因之一。被收购方的估值普遍低于整体板块估值,对于已上市券商,大部分以低于自身估值的价格收购中小券商,在弱市以最低成本扩大规模。 投资建议:中信收购广州证券意味着券商行业洗牌时代再度到来,龙头券商凭借较强的综合实力和抗风险能力,在行业集中化程度不断提升的过程中有望充分受益。推荐业绩稳健的头部券商中信证券和华泰证券。 风险提示:市场持续低迷;证券行业相关政策出现重大调整变化;国内外证券市场系统性风险。
2019-01-17 光大证券... 赵湘怀未知投资策略及风...
投资策略及风险提示 综上所述,建议关注中国平安(601318.SH)、中国人保(601319.SH)、中国太保(601601.SH) 风险提示: 2018年,保险公司保费下滑超过预期,投资收益率受股票市场低迷拖累。2019年,保费增速有望回暖,人均产能提升成为关键。 (1)经济仍处下行通道,中美贸易摩擦前景不明; (2)股市大盘低位徘徊,总投资收益率仍然承压。
2019-01-17 申万宏源... 马鲲鹏,...不评级事件:平安、国...
事件:平安、国寿、太保、新华和人保披露2018年全年保费收入,12月单月原保费同比增速分别为17.8%、8.6%、14.5%、15.0%和7.5%,全年原保费收入为7191.4亿元、5362.0亿元、3199.4亿元、1222.9亿元和4965.2亿元,同比增速为18.9%、4.7%、14.6%、11.9%和4.6%。 寿险新单增速逐季抬升,平安和太保4Q18个险新单同比增速21.5%和164.0%。平安人寿全年个人业务新单增长1.3%,12月单月同比增速33.8%达122.7亿元,增速创出15个月新高,略超预期,4Q18单季同比增速达21.5%创出年内新高,主要系公司先后升级大小平安福、鑫系列重疾和爱满分,强化年末收官时保障类产品销售考核,并弱化“开门红”时点数据。公司全年保费收入4717.0亿元,同比增长21.4%,行业调结构背景下进一步彰显龙头险企的经营底蕴,累计续期业务占比66.2%,较去年提升6.8个百分点。我们预计,公司全年全口径新单增长2.2%,长期保障型产品在个险渠道新蛋占比51%,全年NBV同比增长7.5%,NBVMargin提升2.1个百分点至41.3%。太保寿险4Q18单季代理人渠道新保同比增速达164.0%,其中期缴保费增速达174.9%,全年累计代理人新保和期缴增速负增长分别收窄至-5.6%和-9.7%,我们预计太保寿险NBV增速从1H18的-17.5%收窄至全年的-3.0%,得益于公司坚定执行季度间业务均衡的发展模式,金诺系列、超能宝、长相伴A等保障型产品销量可观。国寿和新华12月单月原保费同比增速分别为8.6%和15.0%。新华保险2018年理赔金额约81亿元,件数超过172万件,同比分别提升约24%和29%。个人客户中,重疾和医疗类理赔金额增幅最高,分别达37%和44%,保险姓保和保障功能进一步显现。人民人寿及人保健康原保费负增长从年初-23.1%和-71.1%收窄至全年的-11.8%和-23.1%。我们预计2019年上市险企整体新单增速为8.0%,续期业务占比71%,整体原保费增长17.4%。 除中国人寿外,2019年开门红新单增速预计承压,但整体NBV增速保持稳健。国寿强调“突出价值、规模积极”的开门红策略,鑫享金生A/B款新单保费已超越2018年整体开门红水平。太保“利享年年”预计将于1日21日销售,整体规模30亿元,与2018年的“利赢年年”规模基本一致,但时点推迟1个月。行业淡化开门红时点数据,着眼于全年保障型产品稳健增长,利好长期稳健发展。 新车销量继续探底拖累车险增速,非车业务增速强劲。12月行业新车销量同比下滑13.0%,连续4个月呈现两位数下滑,2018年全年负增长2.76%。据我们汽车组预计,中国未来10年年销量复合增速维持在1%-3%的水平,保有量将持续提升,预计15年左右保有量有望翻倍。人保财险全年保费同比增长11.1%至3880.0亿元,预计市占率较去年小幅下滑0.2个百分点至33.0%。平安车险、非车业务全年累计增速为6.6%和44.4%,非车业务占比提升5.5个百分点至26.5%。太保产险2018年保费增速为12.8%,车险和非车业务分别同比增长7.5%和34.3%。行业头部集中效应愈发明显,预计四季度受所得税高企拖累,产险业绩触底,关注龙头险企2019年在农险和责任险领域的布局。 投资建议:关注板块周期与成长属性兼备,预期2019全年保费平稳增长。我们预计平安寿、国寿、太保寿和新华2018年全年NBV同比增速分别为7.5%、-15.0%、-3.0%和-2.8%。当前压制保险板块的估值的核心要素在于长端利率下行对未来投资收益率的负面冲击,关注长端利率边际修复后情绪和估值低点的板块机会。当前估值对应2019年PEV为0.5-0.9倍,处于历史绝对底部,推荐标的:中国平安、新华保险、中国太保和中国人保。 风险提示:长端利率快速下行,资本市场波动拖累投资收益,保障类产品销售不及预期。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为32人,其中董事会成员19人,监事成员7人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
胡祖六独立董事 -- -- 点击浏览
胡祖六,男,中国国籍,香港永久居民,1963年6月出生于湖南。 胡祖六先生现任春华资本集团主席、百胜中国控股有限公司非执行董事长、香港交易及结算所有限公司独立非执行董事、瑞银集团董事、大连万达商业管理集团股份有限公司独立董事、华夏基金管理有限公司非执行董事、民生金融租赁股份有限公司独立董事等;还担任大自然保护协会亚太理事会联执主席、中美医学基金会董事,以及美国外交关系协会国际顾问委员会、贝格鲁恩研究所二十一世纪委员会、哈佛大学中国基金会顾问委员会、哈佛大学肯尼迪政府学院Mossavar-Rahmani 商业与政府研究所、斯坦福大学国际经济发展研究所和哥伦比亚大学Chazen 国际商业研究所成员。同时兼任清华大学经济研究中心联执主任、教授,香港中文大学、北京大学兼职教授。 胡祖六先生1991年至1996年担任国际货币基金组织的高级经济学家;1996年至1997年担任达沃斯世界经济论坛首席经济学家;1997年至2010年担任高盛集团合伙人及大中华区主席;2010年至2016年担任长城环亚控股有限公司(原南华早报集团有限公司)独立非执行董事;2011年至2018年5月担任恒生银行有限公司独立非执行董事。 胡祖六先生1986年获得清华大学工程科学硕士学位、1991年获得哈佛大学经济学硕士和博士学位。
努特·韦林克独立董事 -- -- 点击浏览
努特·韦林克(Nout WELLINK),男,荷兰籍,1943年8月出生。 努特·韦林克先生曾任荷兰中央银行执行委员会委员近30年,并于其中后14年一直担任行长之职至2011年7月1日退休。荷兰中央银行自1999年起成为欧洲中央银行系统的成员,但仍同时负责荷兰养老基金和保险公司的监管。自欧洲货币 联盟成立起即担任欧洲中央银行管理委员会委员。1997年成为国际清算银行董事会 成员,2002年至2006年担任董事会主席,2006年至2011年担任巴塞尔银行监管委 员会主席。1997年至2011年,担任十国集团中央银行行长会议成员及国际货币基金理事。1982年获委任为荷兰中央银行执行委员之前,曾在荷兰财政部出任多个职位,包括1977年至1982年担任财政部国库司长。另曾任中国银行独立董事、普华永道会计师事务所(荷兰)监事会副主席。 1961年至1968年在荷兰莱顿大学学习荷兰法并获得硕士学位,1975年获得荷兰鹿特丹伊拉斯姆斯大学经济学博士学位。2008年获得荷兰蒂尔堡大学荣誉博士学位。1988年至1998年担任阿姆斯特丹自由大学名誉教授。 曾担任过其他多个职务,包括代表荷兰政府担任一家银行、一家再保险公司及其他企业的监事会成员、荷兰露天博物馆监事会主席、Mauritshuis 皇家画廊及海牙Westeinde 医院的成员和司库。1980年被授予荷兰狮骑士勋章并于2011年被授予Orange-Nassau 司令勋章。
郑福清非执行董事 -- -- 点击浏览
郑福清,男,中国国籍,1963年8月出生。 郑福清先生曾任山西省职业病防治研究所财务科副科长、财政部驻山西财政厅中企处行政组组长、财政部驻山西省专员办办公室主任科员、办公室副主任、办公室主任;财政部驻山西省专员办党组成员、专员助理、副巡视员。毕业于中央党校研究生院法学理论专业,经济师。
谷澍行长 63.43 -- 点击浏览
谷澍先生自2013年10月起任中国工商银行股份有限公司副行长。1998年加入中国工商银行,曾任会计结算部副总经理、计划财务部副总经理、财务会计部总经理、董事会秘书兼战略管理与投资者关系部总经理、山东省分行行长等职。目前还担任标准银行集团有限公司副董事长、中国工商银行(伦敦)有限公司董事长、中国工商银行(阿根廷)股份有限公司董事长。谷澍先生1990年获上海交通大学工学学士学位,1995年获东北财经大学经济学硕士学位,1998年获上海财经大学经济学博士学位,高级会计师。
李云泽副行长 58.24 -- 点击浏览
李云泽,男,中国国籍,1970年9月出生。 李云泽先生1993年7月加入中国建设银行,曾任中国建设银行天津市分行副行长、总行计划财务部副总经理,2011年4月任中国建设银行总行战略规划与股权投资部总经理,2015年3月任中国建设银行重庆市分行行长。 李云泽先生毕业于天津大学,后获北京大学高级管理人员工商管理硕士学位。
谭炯副行长 58.24 -- 点击浏览
谭炯,男,中国国籍,1966年6月出生。 谭炯先生1988年6月加入中国银行,2003年4月任中国银行西藏自治区分行副行长(主持工作),2006年2月起历任中国银行西藏自治区分行行长、云南省分行行长,2011年9月任中银基金管理有限公司董事长,2015年3月任中国银行广东分行行长。 谭炯先生毕业于武汉大学,后获武汉大学经济学博士学位。
张红力副行长 58.24 -- 点击浏览
张红力,男,中国国籍,1965年1月出生。 张红力先生自2010年5月起任中国工商银行股份有限公司副行长。自2004年10月起,曾任德意志银行环球银行全球管理委员会委员、亚太区总裁,德意志银行(中国)有限公司董事长。1991年7月任美国惠普公司总部财务经理,1994年7月任英国施罗德国际商人银行董事兼中国业务主管,1998年6月任美国高盛公司亚洲执行董事兼北京代表处首席代表,2001年3月至2004年9月任德意志投资银行大中华区主管、亚洲区副董事长兼中国区主席。目前兼任工银国际控股有限公司董事长、标准银行集团有限公司(SBG)副董事长、中国工商银行(美国)董事长。获得黑龙江八一农垦大学学士学位,加拿大阿尔伯特大学遗传学硕士学位,美国加州圣哥拉大学工商管理硕士学位,中国科学院管理科学与工程专业博士学位。
胡浩副行长 58.24 -- 点击浏览
胡浩,男,中国国籍,1962年6月出生,自2010年12月起任中国工商银行股份有限公司董事会秘书。胡浩先生1984年加入中国工商银行,曾任中国工商银行工商信贷部副总经理、信贷管理部副总经理、机构业务部总经理、国际业务部总经理,华商银行总裁,中国工商银行卢森堡有限公司董事长,南水北调中线干线工程建设管理局副局长,太平财产保险有限公司董事,太平人寿保险有限公司董事,厦门国际银行董事。目前兼任中国工商银行战略管理与投资者关系部总经理。毕业于湖南大学,后获中国社会科学院研究生院经济学博士学位,高级经济师。
王敬东副行长 58.24 -- 点击浏览
王敬东,男,中国国籍,1962年12月出生。 王敬东先生1983年8月大学毕业后到农牧渔业部参加工作,后在国家经委、国家农业投资公司工作,1994年3月调入国家开发银行,曾任哈尔滨分行副行长、总行人事局副局长,2006年7月任总行评审三局局长,2008年12月任北京分行行长,2010年12月任总行人事局局长。 王敬东先生毕业于华中农学院,获农学学士学位。
官学清董事会秘书 119.89 -- 点击浏览
官学清,男,中国国籍,1963年10月出生,自2013年5月起任中国工商银行股份有限公司四川省分行行长。官学清先生1984年加入中国工商银行,曾任中国工商银行四川遂宁市分行行长,中国工商银行法兰克福代表处代表、法兰克福分行副总经理,中国工商银行四川省分行副行长,中国工商银行四川省分行副行长兼四川省分行营业部总经理,中国工商银行湖北省分行行长。毕业于西南财经大学,获经济学博士学位,高级经济师。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
董轼非执行董事... 2017-06-27 2018-01-22
叶东海非执行董事... 2017-06-27 2018-01-22
梅迎春非执行董事... 2017-06-27 2018-01-22
王敬东执行董事 2017-01-05 2018-01-22
谷澍副董事长 2016-12-29 2018-01-22

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2012-06-29 增资 560000.00 董事会通过
2009-09-30 资产交易 371800.00 董事会通过
2009-09-03 增资 300000.00 股东大会通过
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