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华泰证券

(601688)

14.52

0.60  (4.31%)

今开:13.75最高:14.63成交:55.56万手 市盈:0.00 上证指数:2550.47   2.58%2018-10-19
昨收:13.92 最低:13.70 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:7387.74  2.79%15:30:59

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华泰证券(601688)公司资料

公司名称 华泰证券股份有限公司
上市日期 2010年02月26日
注册地址 江苏省南京市江东中路228号
注册资本(万元) 716276.88
法人代表 周易
董事会秘书 张辉
公司简介 华泰证券股份有限公司是一家中国领先的综合性证券集团,具有庞大的客户基础、领先的互联网平台和敏捷协同的全业务链体系。 2010年2月26日,公司A股在上海证券交易所挂牌上市交易,股票代码601688。2015年6月1日,公司H股在香港联合交易所有限公司挂牌上市交易,股票代码6886...
所属行业 金融业-资本市场服务
所属地域 江苏省
所属板块 融资融券标的-互联网金融-汇金概念-地方国企改革-证金概念-IPO受益股-沪港通-债转股-参股基金-MSCI-漂亮50...
办公地址 江苏省南京市江东中路228号;香港皇后大道中 99 号中环中心 42 楼 4201 室
联系电话 025-83389999
公司网站 http://www.htsc.com.cn
电子邮箱 boardoffice@htsc.com

    华泰证券第三季度实现主营收入127.78亿元,比上年增长4.60%。

最近报告期收入占比2018-06-30
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  • 财富管理51.42%
  • 投资管理21.67%
  • 国际业务12.33%
  • 机构服务0.54%
  • 其他14.04%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
财富管理业务422464.23 51.42% 144451.76 34.43%
投资管理业务178047.70 21.67% 44792.75 10.68%
其他115387.03 14.04% 81125.50 19.33%
国际业务101302.00 12.33% 81386.26 19.40%
机构服务业务4412.71 0.54% 67843.36 16.17%

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产--2668077011.38
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债---386649265.01
可供出售金融资产--4864307750.06
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-09-26 海通证券... 孙婷,...买入投资要点:华泰...
投资要点:华泰证券公告拟发行GDR并申请在伦敦交易所上市,创行业先河。定增之后进一步补充净资本,布局业务转型。合理价值区间为17.11-18.43元,维持“优于大市”评级。 事件:9月25日,华泰证券公告拟发行GDR并申请在伦敦交易所上市。GDR以新增发的A股作为基础证券,且发行的基础证券A股股票不超过8.25亿股,不超过GDR发行前公司普通股总股本的10%。发行价格不低于公司最近一期BVPS。 创行业先河发行GDR,继定增后再次资本运作。公司18年中期末BVPS为12.59元,我们预计此次募资金额将不低于14.8亿美元(人民币规模为103.9亿元,汇率换算:1美元=7元)。此次募集资金是用于境内外业务发展及投资,以进一步优化公司业务布局。具体用途包括:I)深耕财富管理、机构服务、投资管理等业务板块,进一步推动业务转型升级。II)支持国际业务内生及外延式增长,扩展海外战略布局。III)补充营运资本。 逆市多次补充净资本,蓄势待发布局业务转型。净资本进一步补充,此前公司刚于8月3日宣布完成142.08亿元定增,净资本已突破600亿元,行业排名大幅提升至第四。GDR的发行除了补充资本金外,更是进一步打通了公司境外融资的渠道。在当前行业较为低迷的时期,逆势多次增加资本金,蓄势待发提前布局业务转型,有望在未来的竞争中脱颖而出。 公司各项业务领先行业,强者恒强。公司经纪业务核心竞争力显著,市场份额已连续多年保持行业第一,财富管理转型加速。根据易观智库统计数据,“涨乐财富通”上半年平均月活数635.97 万,月活数位居证券公司类APP 第一名。投行业务项目优质,上半年IPO保持较高过会率,股权承销规模排名第3,债券承销规模排名第7;并购业务继续领先行业,上半年数量规模均排名第1。资管取得公募牌照,固收产品具特色,公司资产管理月均规模行业排名第2,主动管理资产月均规模行业排名第4,企业ABS发行规模行业排名第1。 【投资建议】我们预计公司2018-2020年归母净利润为66.80/72.25/77.41亿元,每股净资产分别为13.16/13.83/14.54元。参考可比公司估值水平,以及考虑到公司经纪市场份额领先,投行业务优势明显,我们给予其2018年1.3-1.4x P/B,对应合理价值区间为17.11-18.43元,维持“优于大市”评级。 风险提示:权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
2018-09-04 山西证券... 刘丽,...买入事件描述华泰...
事件描述 华泰证券08月30日披露2018年半年度报告,公司上半年实现营业收入82.16亿元,同比增长1.23%;归母净利润31.59亿元,同比增长5.53%;加权平均ROE 为3.58%,较去年同期增长0.08个百分点。 事件点评 财富管理龙头,持续领跑行业。2018年上半年股基交易量7.58万亿元,连续排名行业首位;“涨乐财富通”平均月活数635.97万,连续三年证券公司APP 类第一位。 公司互联网布局领先同业,线上线下及国际业务相互促进,投顾人员占比行业排名第一,股基交易市场份额持续领跑。公司以综合金融服务为核心的财富管理发展模式优势明显,预计经纪业务将继续保持行业领先。 投行地位巩固提升,ABS 发力带动资管业务。投行业务把控项目质量,并购重组上半年经证监会核准8家,家数及金额均为行业第一,股权承销829.52亿元,增长35.08%,排名升至行业第三,投行业务在IPO 趋严的背景下,收入实现逆势增长。 资产管理月均规模行业第二,资产证券化ABS 业务发力,发行370.61亿元,行业排名第一,预计未来将是资管业务收入的增长点。 AssetMark 市场份额提升,华泰金控推进国际业务。国际业务实现10.13亿元收入,同比增长39.32亿元,占比12.33%,较年初继续增长。截止一季度,AssetMark 在TAMP 行业中市场份额9.7%,排名第三。对接集团全业务链联动,与华泰金控(香港)协同推动境内外业务联动,发展海外业务平台,国际业务潜力巨大。 混改+定增助力,增强公司的活力。2018年8月公司深化混合所有制改革试点总体方案获批,同时顺利完成A 股定增,募资超140亿元,引入阿里巴巴,苏宁等战略投资者,有助于公司在充满竞争的环境下,增强净资本实力,扩大业务规模,市场竞争力和抗风险能力进一步提升,为未来业务的发展提供保障。 投资建议 在上半年不利的市场环境下,公司业绩领先行业,经营业绩逆势增长,收入和利润表现均优于行业,同时混改+定增增加活力,体制机制更加灵活,领先优势将继续保持。预计公司2018-2020年净利润分别为101.72亿元、104.33亿元、119.89亿元,同比增长9.65%、2.57%、14.92%;每股净资产分别为11.28\12.62\13.35,对应公司9月3日收盘价15.27元,2018-2020PB 分别为1.35\1.21\1.14,维持“买入”评级。
2018-09-03 招商证券... 郑积沙...买入1、整体情况:业...
1、整体情况:业绩逆势增长,定增引战期待协同 营收、净利保持增长,业绩明显优于行业。公司上半年营业收入82.2亿元,同比+1%,好于行业母公司同比-12%表现;公司上半年归母净利润31.6亿元,同比+2%,明显跑赢行业母公司同比-41%表现。公司业务结构持续优化,在行业整体承压背景下,业绩实现逆势增长。 定增完成引入战投,强强联手期待协同。公司于8/3公告定增完成,发行股份10.89亿股,发行价格13.05元/股,募资总额142亿元,并引入阿里、苏宁、国有企业结构调整基金等6家战略投资者。定增引战顺利实施,夯实公司自身资本实力的同时,也将充分提升外部合作资源,与战略投资者之间产生协同效应。 2、牌照类业务:经纪承压、投行增长、资管企稳 (1)经纪业务: 公司上半年经纪业务收入18.6亿元,同比下降8%(行业整体-6%),与行业同步承压。从量来看,上半年公司股基交易量7.58万亿,市占率7.34%,较2017年末下降0.52个百分点,市占率仍排名行业第1;从价来看,上半年佣金率2.45%%,较去年提升0.24bp,议价能力上行。报告期内,公司加速推进投资顾问队伍建设,积极打造一体化投顾综合服务平台,提升差异化服务能力,经纪业务重心由量转质,佣金议价能力不断提升。未来公司将进一步深耕财富管理转型,推动线上线下业务交融同进,不断完善客户分层分级服务,应用金融科技升级服务平台,改善用户体验,增强用户粘性,经纪业务量价关系有望持续改善。 “涨乐财富通”保持统治地位,奠定经纪业务长期优势。公司持续优化完善移动平台“涨乐财富通”的功能,以金融科技+大数据为依托,满足客户全方位的服务需求。截止2018年上半年,“涨乐财富通”累计下载量达到4196万,月活跃用户656万,稳居同类APP第一名。遥遥领先的线上布局为公司经纪业务奠定优势。上半年,“涨乐财富通”移动端开户数34万,占全部开户数97%;公司86%的交易客户通过“涨乐财富通”进行交易,移动交易占比稳步增长。随着“涨乐财富通”移动终端的不断迭代,功能也愈加丰富,用户粘性不断提升,是公司经纪业务的长期优势所在。 (2)投行业务 公司上半年投行业务收入8.1亿元,同比+20%(行业整体-27%),实现逆势增长。股权融资方面,股票主承销家数11家,排名第4,主承销金额830亿元,排名第3,较2017年提升2名。其中,IPO主承销项目6家,排名第2,主承销金额人民币86亿元,排名第3;再融资主承销项目5家,主承销金额743亿元,保持领先优势。债务融资方面,主承销家数68家,主承销金额840亿元,排名行业第7。并购重组方面,公司担任财务顾问的国内并购重组项目共8家,交易金额人民币705亿元,均排名行业第1。整体而言,公司投行业务继续保持行业领先地位,业务美誉度进一步巩固提升。 (3)资管业务 公司上半年资管业务收入11.8亿元,同比增长3.5%(行业整体-1%),表现稳定。上半年,公司资产管理月均规模为人民币9228亿元,位居行业第2名,月均管理规模较2017年增长17%。其中主动管理资产月均规模达人民币2267亿元,较2017年下降6%,较排名行业第4。联营企业南方基金资管规模7786亿元,较2017年末增长18%。 3、用资金类业务:信用业务压缩、自营业绩承压 (1)信用业务 两融、股票质押规模顺势压缩。两融业务方面,上半年公司两融利息收入21亿元,同比+5%。两融余额532亿元,较2017年末下降11%,市占率5.69%,较2017年末下降0.04个百分点,排名行业第2。股票质押业务方面,上半年公司买入返售利息收入6.1亿元,同比+137%,其中股票质押回购利息收入15.5亿元,同比+57%。买入返售资产规模565亿元,较去年末减少53亿元,其中股票质押式回购规模401亿元,较去年末减少84亿元。 信用减值损失低于市场预期。公司18年起实施新会计准则,上半年信用减值损失共计0.61亿元,其中买入返售金融资产减值损失0.69亿元,占当期营业收入比重0.8%,占税前利润比重1.7%,信用减值损失对业绩的负面影响低于市场预期。 (2)自营业务 自营业绩承压,资产配置转变。上半年,公司自营收益(投资净收益-对联营合营企业投资收益+公允价值变动损益)为15.6亿元,同比-28%,受二级市场低迷表现影响较大。截止报告期末,投资交易类金融资产规模1267亿元,较2017年末下降2%,基本持平;年化投资收益率2.44%,较2017年下降3.82个百分点,接近2016年2.68%水平。报告期内,公司积极优化自营资产配置,债券占比由2017年末的54%提升至62%,逐步减少自营业绩与股票市场的强相关性。 4、国际业务:业绩扭亏为盈,香港业务、AssetMark发展稳健 上半年国际业务营业收入10.1亿元,同比增长39%,净利润1.6亿元,去年同期亏损1907万元,上升势头明显。报告期内,子公司华泰国际完成了对华泰金控(香港)的整合,成为华泰金控(香港)的唯一股东。华泰国际作为公司国际业务的控股平台,直接持有华泰金控(香港),并通过华泰金控(香港)持有美国AssetMark的股权。 香港业务多元发展。截止报告期末,华泰金控(香港)实收资本为港币88亿元,较2017年末持平,资本规模继续位居香港行业前列,且各项业务均开展顺利。证券交易方面,华泰金控(香港)托管资产总量港币145.73亿元,较2017年末增长84%;期货合约交易方面,托管资金量港币0.30亿元,较2017年末下降0.59亿元;就证券提供意见方面,为约7500个客户提供研究报告及咨询,较2017年末持平;就机构融资提供意见方面,参与完成IPO项目4个、股票配售项目1个、债券发行项目7个,合计承销家数12个,总交易发行规模约港币228.92亿元,较2017年全年增长39%;提供证券保证金融资方面,累计授信金额港币27.53亿元,较2017年末持平;提供资产管理方面,受托资金总额港币3561亿元(含AssetMark受托资金规模),较2017年末增长7%。 AssetMark稳健增长,先进经验反哺母公司。报告期末,AssetMark管理的资产总规模达到452.74亿美元,较2017年年底增长约6.8%;总计服务超过7300名独立投资顾问,较2017年年底增长约2.6%;总服务终端账户数达21.8万个,较2017年年底增长约10.6%。截至2018年Q1,AssetMark在TAMP行业中市占率达9.7%,排名第3,在成熟的资本市场中占有一席之地,对华泰证券本身的财富管理转型具有强烈的借鉴意义。公司将充分吸收AssetMark在成熟资本市场的先进经验,对核心技术、产品矩阵、客户服务等方面持续加大投入,稳步推进母公司自身的财富管理转型。 投资建议:市场大幅波动背景下,市场普遍放大担忧券商股票自营以及股票质押业务风险,造成板块估值错杀。随着市场修复企稳,证券公司相关风险逐步缓释,公司资质良好,具备估值修复的基础,维持推荐评级,基于:(1)证券行业对外开放大背景下,监管层“扶优限劣”思路清晰,大型券商充分受益监管资源倾斜;(2)公司投行业务优势愈加巩固,未来将持续受益于资本市场扶持新经济;(3)子公司AssetMark发展稳健,先进经验有望促进母公司财富管理转型。维持盈利预测,2018年净利润规模72亿元,同比增速-23%(剔除江苏银行投资收益影响的业绩同期持平),考虑定增情况下,当前股价对应1.20倍2018年PB,看好估值提升至1.6倍PB,对应目标价20.56元(空间34%);不考虑定增情况下,当前股价对应1.20倍2018年PB,看好估值提升至1.6倍PB,对应目标价20.56元(空间34%)。 风险提示:监管超预期、二级市场低迷、业绩大幅下滑。
2018-09-02 海通证券... 孙婷,...买入投资要点:股票...
投资要点:股票承销逆势增长、并购重组优势保持。经纪业务市占保持第一,多项业务排名领先。期待定增带来资本金补充后业务空间进一步拓展。合理价值区间为17.11-18.43元,给予“优于大市”评级。 【事件】华泰证券2018年上半年实现营收82.16亿元,同比+1.23%;归母净利润31.59亿元,同比+5.53%;对应EPS0.44元。公司8月3日宣布顺利完成A股定增,募集资金142.08亿元,进一步补充公司资本金。 经纪业务收入小幅下滑,“涨乐财富通”持续提升客户黏性。2018年上半年经纪业务收入18.60亿元,同比-8%;股基交易量7.58万亿元,市占较17年末降低1.09ppt至6.81%,排名第1。根据易观智库统计数据,“涨乐财富通”上半年平均月活数635.97万,月活数位居证券公司类APP第一名。公司两融6月末余额523.21亿元,市占较17年末-0.08ppt至5.69%。股票质押未解压市值余额2707.75亿元,市占较17年末-0.12ppt至6.21%。 完善大投行一体化运作体系,股票承销逆势增长,并购重组优势保持。18年上半年实现投行收入8.08亿元,同比+20%。公司股权主承销829.52亿元,同比+35%,排名第3;其中实现IPO6家,承销规模84.78亿;增发14家,承销规模708.31亿元。债券主承销839.51亿元,同比-6%,排名第7。并购重组优势继续保持,完成并购重组交易8家,交易金额704.54亿元,数量规模均排名第1。 资管业务收入同比+3%,主动管理排名居前。18年上半年实现资管收入11.79亿元,同比+3%。截至6月底,公司资产管理月均规模9228.48亿元,同比+17%,排名第2;主动管理资产月均规模2266.81亿元,占比25%,行业排名第4;企业ABS发行规模370.61亿元,同比+109%,排名第1。 自营收入15.62亿元,同比-28%,低于行业平均降幅。权益投资依托自主研发的大数据人工智能平台,全面捕捉市场的投资交易机会。固收投资重视信用价值发现和风险对冲,综合运用多种交易策略,收入结构持续优化。 AssetMark资管规模提升,或将成为新利润增长点。截至3月末,AssetMark在TAMP行业中市占为9.7%,排名第3。至6月末,AssetMark管理资产总规模452.74亿美元,较17年末+6.8%;服务超过7300名独立投资顾问,较17年末+2.6%;终端账户21.8万个,较17年末增长约10.6%。 【投资建议】:我们预计公司2018-2020年归母净利润为66.80/72.25/77.41亿元,每股净资产分别为13.16/13.83/14.54元。参考可比公司估值水平,以及考虑到公司经纪市场份额领先,投行业务优势明显,我们给予其2018年1.3-1.4xP/B,对应合理价值区间为17.11-18.43元,给予“优于大市”评级。 风险提示:权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-10-19 民生证券... 周晓萍增持一、事件概述截...
一、事件概述 截至10月16日,30家A股主板上市券商均披露9月份经营业绩,合计实现营业收入158亿元,环比+85%,其中可比券商同比-20%,净利润56亿元,环比+237%,其中可比券商同比-31%。 二、分析与判断 9月业绩环比增长,整体仍同比下滑 由于8月数据基数低,同时9月IPO募集资金金额环比增长,市场指数表现较好利好自营投资,9月经营数据表现环比高增,但同比增速仍呈现明显的负增长,短期业绩难出现明显反弹,主要原因市场交易量下滑,经纪业务创收承压,同时投行、自营等业务仍承压。 1-9月累计数据难维持正增长,大型券商相对稳定 1-9月经营数据,A股主板上市券商整体业绩呈现出了增长压力。28家券商合计营业收入同比增速-14%。净利润增速为-25%,累计净利润同比增速为正的仅有中信证券,申万宏源以及方正证券三家。 交投情绪萎靡,市场交易量收缩 9月市场成交额共计4.94万亿元,环比-25%,同比-57%,环比连续两个月下滑。日均成交量仅2600亿元,环比-9%,同比-52%,同样连续两个月环比下滑,7月、8月数据分别为3520亿元以及2847亿元;两融余额继续呈现出下滑的趋势,截至9月末沪深两融余额为8227亿元,月初数据为8575亿元。两融余额持续下滑,主要归因于市场波动,导致投资者交易热情不高。 IPO募集资金低位,累计值低于同期水平 9月市场股权融资规模合计443亿元,同比-52%,其中IPO募集资金131亿元,同比-30%,增发募集资金312亿元,同比-58%。1-9月市场整体IPO募集资金金额为1154亿元,而去年同期数据为1718亿元。 三、投资建议 近期市场波动性加剧,日均交易量处于低位,券商经营存在着一定压力。大型证券公司经营稳健、抗压能力较强,业绩的韧性要强于中小型证券公司。同时资本市场对外开放持续加码,沪伦通跨境做市业务有望带来增量收入。推荐综合实力强同时安全边际高的大型券商中信证券、华泰证券。 四、风险提示:IPO过会率不及预期。
2018-10-18 中航证券... 赵律不评级证券业本周证...
证券业本周证券板块下跌12.31%,跑输沪深300指数4.51个百分点。受美联储加息、美股低迷等因素影响,A股本周遭遇大幅回调继续探底,周成交额环涨3.31%,陆港通净流出170亿元,两融余额跌至8000亿附近。证监会发布沪伦通监管规定,明确了沪伦通CDR发行上市、交易、信息披露、跨境转换等行为,上交所发布了就沪伦通相关业务规则公开征求意见的通知,涉及发行、上市、交易、跨境转换、持续监管等诸多环节,其中在做市指引方面对做市商设置一定准入门槛,要求申请沪伦通做市商的券商最近两年分类评级为BBB级以上,且需具备三年以上国际证券业务经验等等,龙头券商有望受益沪伦通带来的增量业务机会,建议关注境外业务表现卓越的中信证券、华泰证券和招商证券。 保险业本周保险板块下跌6.47%,连续五周跑赢沪深300。9月板块单月收涨8.40%,强势表现来自行业保费收入的回暖和上半年业绩超预期的支撑以及近期十年国债收益率回升,年初以来行业累计保费收入增速由1月的-20%连续收窄至8月的-0.74%,四家上市险企前8月合计保费收入同比+12.37%,年初以来随寿险业务回暖保费收入增速连续5月稳定在12%~13%之间,上半年净利同比+35.40%,远高于市场整体水平(全部A股、沪深300成份上半年净利同比+14.09%、+12.96%),8月以来十年国债收益率回升12基点至3.58%,利好投资端边际收益。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。 风险提示:外围突发事件、监管趋严。
2018-10-17 长城证券... 刘文强未知严监管常态化、...
严监管常态化、金融市场开放加深,创新业务可期。9月,A股整体小幅上涨,上证指数9月上涨3.53%,沪深300指数上涨3.13%;9月债市触底之后震荡上行,整体维持震荡行情,券商自营压力边际有所改善。日均股基交易额2600.30亿元,环比下滑8.67%;2018年1-9月累计日均股基交易额3910.48亿元,同比下滑14.84%。 9月整体券商业绩改善,截至10月15日晚,35家券商公布9月营收数据,可比口径下,9月券商整体单月营收环比上升79.79%,净利润环比上升216.25%,自营业绩、IPO承销、 债券承销改善是推动9月业绩环比改善主因。强者恒强,市场集中度维持高位,从公布的营收数据来看,CR5和CR10的营收占比分别为43.72%、70.29%。 我们认为随着沪伦通不断推进落地及富时罗素决定纳入A股,资本市场开放程度进一步深入;社保基金新组合酝酿试点五年考核等有利因素增多,叠加金融板块处于估值底(目前券商股过分悲观预期已得到充分反映,市场交易量萎缩和股债双杀对其影响钝化,但短期还需关注股权质押风险对市场情绪压制效应),长期配置价值凸显,仍需密切关注中美贸易摩擦、美股波动等不利因素所引发的市场波动性风险。 继续推荐龙头券商 沪伦通落地加快为龙头券商带来新的利好预期; 对外开放加深,A股正式纳入富时罗素指数,MSCI欲提升A股纳入规模,修订QFII、RQFII 制度规则,统一准入标准,放宽准入条件,扩大境外资金投资范围,市场活跃度有望提升; 今年以来标准化金融资产搭台,纵深推进多层次资本市场建设,“自下而上”的创新格局正在逐步形成,金融创新严格限定在资本实力强与公司治理优良的大券商序列,都有利于少数龙头券商,将开启黄金年代,并有望享受溢价。 目前大券商PB处于1倍左右低位,有望成为板块估值修复行情的重要驱动力
2018-10-17 安信证券... 赵湘怀不评级9月业绩环比改...
9月业绩环比改善,全年压力仍存。截至10月15日,35家券商发布9月业绩。具体来看: (1)9月业绩环比改善,同比仍负增。9月可比券商营业收入合计144亿元,同比-20%,环比上涨+83%;归母净利润51亿元,同比-14%,环比+220%。环比改善的主要原因有二:一是9月股市表现好于8月,券商权益类自营投资环比改善;二是券商部分业务通常在季末确认收入,同时8月存在明显的低基数效应。4家券商9月亏损,较8月的11家有所改善。 (2)全年业绩压力仍存。三季度可比券商净利润同比-27%,环比+6%,有5家券商三季度亏损。1-9月可比券商累计归母净利润428亿元,同比-24%。从个股来看,中信证券累计净利润58亿(YoY+0.4%),排名行业第一;4家券商累计净利润实现正增长但4家券商仍亏损。 头部券商股价稳增,估值再创新低。 (1)9月券商股价回暖,龙头稳增中小分化。继8月份券商股股价下跌趋势企稳后,9月份券商股股价累计回升2%,海通证券(+5%)、中信证券(+4%)等头部券商股股价增幅大于行业。 (2)券商估值下行且弹性衰减。2018年10月12日申万二级券商指数估值跌至1.091PB,再创历史新低;三季度股价弹性(Beta值)衰减至0.98。我们认为券商股估值中枢和股价弹性下降的核心原因来自对三大风险(股权质押、自营和直投)的担忧,并将制约券商股反弹空间。 9月交易量低迷,自营及投行回暖。 (1)交易量和两融低迷。9月市场交易量继续维持低迷,日均股基交易量2968亿元,环比下降8%且同比下降49%,三季度日均股基交易量10152亿元,环比下降25%且同比下降37%;9月末两融余额8227亿元,环比和同比分别下降4%和15%。 (2)IPO改善,债券承销持续回暖。9月IPO发行规模为95亿元,环比上升99%,过会率提升18pc至73%。受监管政策的引导,地方政府融资需求提升且非标项目加速实现“非标转标”,9月券商主承销债券规模5315亿元,环比上升33%且同比上升194%。 (3)股债回暖自营改善,三板交易环比上升。8月市场“股债双杀”格局之后,9月指数集体回暖,沪深300环比上升3.13%,好于去年同期(+0.4%);中债总全价指数单月下跌0.02%,稍弱于去年同期(+0.2%)但总体保持稳健;新三板月交易额上升13%,流动性略有改善。 政策边际回暖,关注交易量和质押风险。 (1)关注资金入市对交易量提振效应。受信用违约风险、美股大跌和中美贸易摩擦等因素的影响,预计四季度市场交易量仍总体低迷,但目前股市交易量已处于底部区间,未来下降空间有限。部分资金入市有望提振市场信心,一是A股估值仍具吸引力,MSCI扩容和A股入“富”有望带来境外增量资金;二是假设10%-20%非保本理财通过直接或间接手段进入股市,预计增量资金2.2-4.4万亿元;三是证监会座谈会表态提振信心,私募有望获得减税政策支持。 (2)重点关注股权质押风险。四季度需要重点关注股权质押风险处置,目前监管部门已开始采取措施治理股权质押问题,主要策略包括:成立专项资金、引导资金入市和允许通过并购重组配套融资偿还债务等,其中并购重组融资可能成为市场化解决股权质押问题的重要方式。 (3)权益仓位触底,自营下降空间有限。我们认为券商权益投资业绩下降空间有限,一是自二季度股市下跌以来,券商已明显降低权益类投资仓位,股市下跌对券商业绩影响力度下降;二是股指调整幅度已较为充分,大幅下跌的空间有限。 (4)并购重组业务迎复苏良机。一方面是监管部门开通小额并购融资快速通道,另一方面允许上市公司部分配套融资补充流动资金、偿还债务,并购重组业务再迎政策利好。截至10月16日,2018年担任上市公司并购重组独立财务顾问次数最多的券商为中信建投(11家),其次为广发证券、国泰君安和中信证券(均为7家),预计排名靠前的券商率先受益于政策改善。 继续关注头部券商。我们认为券商政策环境已出现明显边际改善迹象,但各业务经营环境仍存在较大压力。其中市场交易量和股指仍较低迷,但大幅下降空间不大,四季度重点关注交易量变化和股权质押风险的处置进展。建议关注业绩集中、风险可控的优质头部券商股。 推荐标的:中信证券/国泰君安 风险提示:市场交易量持续萎缩风险/股权质押风险/政策变化风险。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为27人,其中董事会成员12人,监事成员8人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
李筠总法律顾问 382.6 -- 点击浏览
李筠,女,1972年出生,江苏南京人,硕士研究生,经济师。1995年3月起历任南京市证券期货委员会办公室主任科员、中国证监会南京特派办主任科员、中国证监会江苏证监局副处长、中国证监会上海专员办二处副处长、中国证监会上海专员办一处调研员,2012年5月至今为华泰证券股份有限公司拟任合规总监。
周易总裁,董事长,... 78.29 -- 点击浏览
周易,男,1969年生,大学本科。1990年7月至1994年12月任江苏省邮电学校教师;1994年12月至1997年12月在江苏省邮电管理局电信中心从事技术管理;1997年12月至2000年4月在江苏移动通信有限公司从事行政管理;2000年4月至2000年12月任江苏贝尔有限公司董事长;2000年12月至2005年6月任南京欣网视讯科技股份有限公司董事长;2005年6月至2006年8月任上海贝尔富欣通信公司副总经理、十届全国青年委员;2006年8月至2007年12月任华泰证券有限责任公司党委副书记;2007年2月至2007年12月任华泰证券有限责任公司总裁;2007年9月至2007年12月任华泰证券有限责任公司董事;现任公司公司总裁、党委副书记、董事,任期为2007年12月至2010年12月。
周勇董事 -- -- 点击浏览
周勇先生,中国国籍,无境外永久居留权,1966年12月出生,博士学位。周勇先生为江苏省人事厅(现为江苏省人力资源和社会保障厅)认可的正高级经济师及高级国际商务师以及江苏省人力资源和社会保障厅认可的研究员。周勇先生自1987年7月至1992年7月,就职于华东光学仪器厂,任职员;1992年7月至1995年9月,就职于南京石油交易所有限公司,任职筹备组成员、副总经理;1995年9月至1998年4月,就职于江苏苏物期货经纪有限公司,任职总经理助理;1998年4月至1999年2月,就职于江苏省工艺品进出口集团股份有限公司,任职证券部副经理;1999年2月至2006年6月,就职于江苏弘业国际集团投资管理有限公司,任职总经理;2000年10月至2011年6月,就职于江苏弘业期货经纪有限公司,历任总经理、董事长;2006年6月至2010年7月,就职于江苏弘业国际集团有限公司,任职副总裁、党委委员;2010年7月至2011年8月,就职于江苏省丝绸集团有限公司,任职副总裁、党委委员;2011年6月至2012年11月,就职于江苏弘业期货有限公司,任职董事长;2011年8月至2013年5月,就职于江苏省苏豪控股集团有限公司,任职副总裁、党委委员;2012年12月至今,就职于弘业期货股份有限公司,任职董事长;2013年5月至今,就职于江苏省苏豪控股集团有限公司,任职董事、总裁、党委副书记。此外,周勇先生目前还兼任华泰证券股份有限公司董事、紫金财产保险股份有限公司董事、成都弘苏投资管理有限公司董事、江苏高弘投资管理有限公司董事。
孙宏宁董事 -- -- 点击浏览
孙宏宁,1961年出生,上海中欧高级管理人员工商管理硕士。孙先生自1994年任江苏省国家保密局副处长;1995年任江苏省委办公厅秘书;2001年任江苏省政府办公厅秘书;2003年任江苏交通控股有限公司董事、副总经理,并担任苏州苏嘉杭高速公路有限公司副董事长,华泰证券股份有限公司董事,金陵饭店股份有限公司董事等职,具有丰富的经营和管理经验。
浦宝英董事 -- -- 点击浏览
浦宝英女士,中国国籍,1963年生,中共党员,硕士,高级会计师,注册会计师。历任江苏省建材工业研究设计院会计、副科长、科长,江苏省建材工业总公司财务审计处处长助理、副处长,南京禄口国际机场计财部副部长兼南京空港发展股份有限公司财务部经理,江苏省国有资产经营(控股)有限公司审计法律部经理,江苏省国信资产管理集团有限公司审计与法律事务部总经理,江苏省国信资产管理集团有限公司财务部总经理。现任江苏省国信资产管理集团有限公司总会计师、党委委员,兼任华泰证券股份有限公司董事。
高旭董事 -- -- 点击浏览
高旭先生,1964年6月生,大学文化,高级会计师。1981年7月至1991年3月历任南京市栖霞区计经委科员、科长;1991年4月至1995年2月历任江苏省国资局科员、副主任科员、副科长;1995年2月至1996年11月任江苏省国资局综合科科长;1996年11月至2000年12月任江苏省国资局综合处副处长;2000年12月至2001年6月任江苏省财政厅统计评价处副处长;2001年7月至2007年1月任江苏省国有资产经营(控股)有限公司资产管理部经理;2007年1月任起任江苏省国信资产管理集团资产管理部总经理;2013年11月起兼任华泰证券股份有限公司第三届监事会监事。
陈宁董事 -- -- 点击浏览
陈宁先生,1974年4月生,本科学历,高级会计师。1994年7月至1996年2月在扬子石化炼油厂水汽车间工作;1996年2月至2003年2月任扬子石化炼油厂财务科会计;2003年2月至2006年4月任扬子石化股份公司财务部成本科会计;2006年4月至2008年10月任扬子石化股份公司财务部成本科副科长;2008年10月至2011年1月任扬子石化有限公司财务部副总会计师;2011年1月至2012年10月任扬子石化有限公司科技开发与信息管理部副部长、ERP支持中心副主任;2012年10月至2015年6月任扬子石化有限公司财务部副部长、南京扬子石化有限责任公司财务部部长;2015年6月至2015年12月任江苏省国信集团信息技术部副总经理;2015年12月起任江苏省国信集团信息技术部总经理。
徐清董事 -- -- 点击浏览
徐清先生,1972年9月生,工商管理硕士,文学学士(中文、新闻双本科学历)。1993年8月至1998年11月任江苏省通信电缆厂技术员、助理工程师;1998年11月至2006年2月历任江苏宏图高科技股份有限公司证券投资部副部长、总裁办公室副主任,事业部总经理助理、行政总监等职;2006年2月起历任江苏高科技投资集团有限公司董事会秘书、集团办公室主任、党委办公室主任,总裁助理、法务部总经理、总法律顾问、投资管理部总经理等职。现任江苏高科技投资集团有限公司总裁助理、董事会秘书、总法律顾问、集团办公室主任、投资管理部总经理、法务部总经理,兼任江苏高新创业投资管理有限公司董事长、总经理。
刘红忠独立董事 12 -- 点击浏览
刘红忠先生,男,1965年6月出生,博士,金融学教授、博士生导师,曾任复旦大学国际金融系系主任,现任复旦大学经济学院教授、复旦大学金融研究中心副主任、中国国际金融学会理事、中国金融学会理事、上海金融学会理事、华泰证券股份有限公司独立董事、上海农村商业银行股份有限公司独立董事、申银万国期货有限责任公司独立董事、东海期货有限公司独立董事、上投摩根基金管理有限公司独立董事、上海建工集团股份有限公司第六届董事会董事。
陈传明独立董事 12 -- 点击浏览
陈传明,男,1957年9月出生,中国国籍,无永久境外居留权,中共党员,博士研究生学历,教授,博士生导师。1974年7月至1977年3月,任南京市铁心桥公社大队会计;1977年3月至1978年10月,在北京外国语学院学习;1978年10月至1981年6月,被国家教育部选送至法国留学;1981年7月至1982年12月,任中国社会科学院世界经济与政治研究所研究实习员;1982年12月至今,于南京大学任教,历任南京大学管理学系教师、系主任、商学院副院长、管理学院院长。现任南京大学商学院教授、党委书记,国睿科技股份有限公司独立董事,南京港股份有限公司独立董事,江苏大烨智能电气股份有限公司独立董事,兼任本公司独立董事。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
杨雄胜独立(非执... 2016-12-21 2018-06-13 辞职
陈志斌独立(非执... 2015-10-09 2016-03-18 辞职
徐敏非执行董事... 2015-10-09 2016-06-08 辞职
孙鲁董事 2014-09-16 2016-06-08 辞职
王全洲独立(非执... 2014-09-11 2015-04-30 个人原因

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2014-01-03 增资 12540.00 董事会通过
2011-01-15 增资 100000.00 证监会批准
2007-11-10 增资 3000.00 终止
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