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中国银河

(601881)

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今开:10.20最高:10.28成交:17.28万手 市盈:0.00 上证指数:3075.03   -1.38%2018-04-26
昨收:10.19 最低:9.92 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:10292.12  -2.42%15:18:08

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中国银河(601881)公司资料

公司名称 中国银河证券股份有限公司
上市日期 2017年01月23日
注册地址 北京市西城区金融大街35号国企大厦2-6...
注册资本(万元) 1013725.88
法人代表 陈共炎
董事会秘书 吴承明
公司简介 中国银河证券股份有限公司(以下简称“公司”,股票代码:06881.HK)是中国证券行业领先的综合性金融服务提供商,提供经纪、销售和交易、投资银行等综合证券服务。2007年1月26日,公司经中国证监会批准,由中国银河金融控股有限责任公司作为主发起人,联合4家国内机构投资者共同发起正式成立。...
所属行业 金融业-资本市场服务
所属地域 北京市
所属板块 融资融券标的-基金重仓股-券商重仓股-保险重仓股-沪港通-漂亮50...
办公地址 北京市西城区金融大街35号国企大厦2-6层
联系电话 010-66568888
公司网站 http://www.chinastock.com.cn
电子邮箱 yhgf@chinastock.com.cn

    中国银河第三季度实现主营收入89.17亿元,比上年增长-8.40%。

最近报告期收入占比2017-12-31
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  • 证券经纪73.02%
  • 资产管理7.40%
  • 期货经纪6.97%
  • 投资银行4.10%
  • 自营及其3.20%
  • 其他项目5.32%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
证券经纪业务875802.88 77.20% 426115.14 65.60%
资产管理业务88762.56 7.82% 60378.16 9.30%
期货经纪83599.43 7.37% 52523.05 8.09%
投资银行业务49158.11 4.33% 26301.28 4.05%
自营及其他证券交易业务38384.75 3.38% 77743.36 11.97%
其他项目1135707.72 5.62% 643060.99 99.01%
近三个月该公司无评级

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2018-04-02 海通证券... 孙婷,...中性投资要点:公司...
投资要点:公司经纪业务客户基础雄厚,规模优势明显,股票质押业务高增速。投行受储备项目有限、新三板改革影响,收入显著下滑。增资银河金汇,资管有望实现大幅增长。目标价10.28元,给予“中性”评级。 【事件】中国银河2017年全年实现营业收入113亿元,同比-14%;实现归母净利润39.81亿元,同比-23%;对应EPS0.39元。 经纪业务规模优势明显,股票质押业务大幅增长。公司17年经纪业务实现营收43.95亿元,同比-24%,市占4.59%。公司2017年佣金率为0.037%,同比-3个bp。截至17年末,拥有经纪业务客户970万户,较16年+10.6%,代理买卖证券业务净收入单体券商口径行业排名第2。新增港股通开户1.6万户,较上年开户数增长43%。17年金融产品销售量及保有量超千亿元,是重要创收来源之一。公司推进以Apama为主的量化交易平台和顶点VIP高速交易通道的发展,机构客户开发及服务能力显著提升。截至17年末,公司两融余额570亿元,同比+8%;市场份额5.6%,行业排名第4。股票质押未解押市值余额1195亿元,较16年末+150%,市占3.0%;股票质押回购余额行业排名由20名提升至第10名。庞大的客户基础为公司经纪、信用业务发展带来显著规模优势。 受IPO储备项目有限、新三板分层与交易制度改革影响,投行收入大幅下滑。17年全年,公司投行业务收入5.57亿元,同比-46%,主要是前期项目储备数量不多,新三板流动性逐渐枯竭所致。2017年全年投行承销规模达153亿元。完成IPO项目3个,承销金额12.3亿元;公司债17个,承销金额187亿元;企业债13个,承销金额81亿元。2017年公司完成16个新三板推荐挂牌项目,较2016年减少28个;完成10个新三板股票发行项目,较2016年减少10个。 增资银河金汇,资管规模和收入水平实现较大幅度增长。公司17年资管业务收入6.93亿元,同比+53%。2017年4月,公司向银河金汇增资5亿元,8月董事会通过向银河金汇再增资10亿元的议案,同时增加了对银河金汇净资本担保20亿元。截至17年末,银河金汇资管规模达3375.32亿元,同比+52.4%,行业排名由第24名升至第13名。其中,集合资管规模381.28亿元,定向资管规模2895.58亿元,专项资管规模98.47亿元,管理产品数量375只。 【投资建议】预计公司2018年归母净利润42.60亿元,同比+7%;EPS为0.42元,BVPS为6.70元。我们认为公司业绩改善潜力较大:1)实体渠道网络为行业前三、客户群体庞大,经纪业务将受益于市场回暖。2)A+H上市,融资能力强,信用业务等有望加速增长。参考当前可比大型券商估值,给予公司2018E25xP/E、2018E1.5xP/B,取两种方法平均,得出目标价10.28元,给予“中性”评级。 风险提示:市场持续低迷,市场监管进一步加强。
2017-05-04 招商证券... 郑积沙...增持公司公布2017...
公司公布2017年一季报:营业收入29.64亿元,同比下降10.21%;归母净利润11.17亿,同比增加10.47%;EPS为0.11元,ROE为1.82%。 经纪业务加速转型,打造一站式金融服务平台。一季度收入10.59亿,同比下降36%,其中股基市占率4.72%,环比持平;佣金率3.94%%。公司加速朝全面财富管理业务模式转型,着重以客户需求和资产配置为导向,加强多元化产品供给,提供一站式金融服务,叠加A股IPO后加强业务建设和上市效应,预期市场份额有望保持领先地位。 自营风格稳健,收入占比逐步上升。一季度投资净收益8.28亿,同比增长15%,收入占比上升至28%,仅次于经纪业务。公司自营强调稳健经营和价值投资,其中权衍类自营杠杆仅31.14%,固收类自营杠杆86.52%,在上市券商中皆处于较低水平,在股债均存在一定不确定性的未来,低杠杆有利于降低自营业务风险。 信用业务爆发式增长,资本补充见成效。一季度利息收入7.62亿,同比大增42%,好于行业整体水平,股票质押业务超预期增长带来信用业务的惊喜。两融余额508.8亿,同比持平;股票质押规模158.2亿,同比大增8.6倍,有力促进信用业务的超预期表现,但相对于等量级的其他大券商,公司股质押规模稍显逊色,上升空间充足,叠加资本金补充后加大业务支持力度,信用业务还将继续攀升,有望实现后发赶超。 资管后起之秀,涨幅远超行业。2016年底公司资管规模2214.71亿,在大券商中仍处于相对弱势。但公司不遗余力提升主动管理能力,叠加后发优势,2017年一季度收入1.36亿,同比大涨26%,与行业降幅2%形成明显反差。 投资建议:维持公司审慎推荐评级,看好公司后期走势基于:1)券商巨头之一,回归A股增强资本实力;2)资本金增厚巩固公司传统业务发展;3)当前市场偏好低估值、高增长的白马标的。考虑公司新股性质,给予一定溢价,叠加分部法测算出公司17年总市值1440亿,目标价14.2元,对应空间15%,对应17年25.5倍PE、2.1倍PB。 风险提示:活跃度下降
2017-04-30 海通证券... 孙婷,...买入【事件】中国银...
【事件】中国银河公布2017年第一季度报告:实现营业收入29.64亿元,同比下滑10%;实现归母净利润11.17亿元,同比增长10%;对应EPS0.11元。公司经纪/投行/资管/利息/自营收入占比分别为36%/2%/5%/26%/28%。 对传统经纪业务依赖度较高,注重区域战略性布局。公司近年来注重进行战略性布局,营业网点覆盖了发达地区和具有发展潜力的地区。公司拥有360家证券营业部和26家期货营业部。公司配备专业的投资顾问团队,不断提升财富管理服务水平。由于公司经纪业务重点发展地区的营业部大多数设立时间长、客户基数大、客户资产多,整体管理能力较强,公司受佣金下滑的冲击相对较小,佣金下滑得到了有效控制,公司一季度佣金率0.042%,高于行业平均水平。一季度公司实现经纪收入10.59亿元,同比下滑36%,市场份额4.72%,排行业第四。公司一季度末两融余额508.80亿元,市场份额5.5%,排名第5;股票质押待回购余额451.7亿元,较年初增长23%。公司实现利息收入7.62亿元,同比增长42%。 一季度投行收入下滑,期待厚积薄发。公司实行大中小项目并举的策略,贯彻市场化经营的理念,进一步拓宽了客户来源。公司一季度实现投行收入0.45亿元,同比下滑83%。公司一季度尚未完成股权融资项目;完成债券承销项目8个,募资62.5亿元,其中公司债32.5亿元。公司IPO项目储备7个,其中主板3个,中小板3个,创业板1个。 投资管理能力与客户服务水平持续提升,规模与收入保持良好增长态势。公司一季度实现资管收入1.36亿元,同比增长25%。公司近年来资管业务持续发展,资管子公司积极拓展商业银行与保险公司的业务合作,基于多资产策略、追求绝对回报的恒汇系列产品得到充分认可。2016年末银河金汇资管规模2215亿元,同比增长83%。 投资风格保守,稳健价值投资。公司自营业务的投资策略强调稳健经营和价值投资,以自有资金为本金进行权益类证券自营业务,追求相对稳定收益。一季度自营收入8.28亿元,同比增长15%。 投资建议:预计公司2017年EPS为0.53元。使用分部估值法得出目标价14.35元,对应2017EP/E27x,对应2017EP/B2.18x,“买入”评级。 风险提示:市场持续低迷,市场监管进一步加强。
2017-04-30 安信证券... 赵湘怀...买入事件:中国银河...
事件:中国银河2016年实现营业收入132亿元(YoY-50%),归母公司净利润52亿元(YoY-48%);2017年一季度实现营业收入30亿元(YoY-10%),归母公司净利润11亿元(YoY+10%)。2016年公司加权平均ROE为9%,2017年一季度公司加权平均ROE为1.8%。 经纪业务收入领先,股票质押逆市大增。 (1)经纪业务收入领先,客群庞大。2016年和2017年一季度公司分别实现代理买卖证券业务手续费及佣金净收入58亿元(YoY-62%)和11亿元(YoY-36%),经纪业务收入规模行业领先。据Choice数据计算,2016年以来公司股基交易额市场份额保持在4.8%左右,保持行业前五地位;经纪业务佣金率约为0.04%,略高于行业平均水平。公司客户群庞大,截至2016年末公司拥有经纪业务客户877万户(YoY+17%),360家营业网点覆盖全国31个省市,并积极拓展海外业务和互联网金融,资本金补充之后公司将巩固经纪业务优势,预计2017年经纪业务市场占有率和佣金率继续维持。 (2)股票质押逆市大增。2016年占公司利息收入比重最大的两融业务利息收入降至44亿元(YoY-42%),两融余额降至529亿元(YoY-23%),受此影响公司2016年利息净收入降至25亿元(YoY-48%)。公司股票质押回购业务相比两融业务还存在增长空间,2016年末业务余额226亿元,利息收入2.9亿元(+129%)。随着资本金的补充和股票质押业务规模的扩大,2017年一季度公司利息净收入升至7.7亿元(YoY+42%)。 投行业务稳步发展。2016年公司在股票、债券承销和新三板等方面均有进一步提升,2016年公司投行业务手续费及佣金净收入升至10亿元(YoY+36%),2017年一季度实现投行业务手续费及佣金净收入0.4亿元(YoY-83%),据证监会统计截至2017年4月27日公司IPO排队项目7个,预计2017年公司投行业务收入基本与2016年持平。 自营业务求稳,资管规模高增。 (1)自营风险偏好较低。公司2016年和2017年一季度投资收益(含公允价值变动收益,但不含对联营企业投资收益)分别为30亿元(YoY-32%)和8.3亿元(YoY+15%)。随着公司完成A股上市,自营规模有望进一步扩大,业务风险偏好较低,寻求较为稳定的收益,预计2017年公司自营业务投资收益率保持稳定。 (2)资管规模增长迅速。2016年和2017年一季度受托客户资产管理业务净收入分别为4.5亿元(YoY+1%)和1.4亿元(YoY+25%),受托资产管理规模2215亿元(YoY+83%)。 2017年公司资管子公司银河金汇将进一步提升主动管理能力,打造全能型资产管理服务平台,预计资管规模有望突破3000亿元。 “A+H”股上市,金融产业多元布局。银河证券成为第12家A+H股券商,此次A股上市募集资金约40亿元,资本金得到补充,有助于公司扩大现有的经纪业务优势,同时提高自营、资管、投行业务规模及实力。控股子公司包括银河期货、银河创新资本、银河国际控股、银河金汇以及银河源汇投资,还参股了多家股权交易中心,在金融产业实现多元化布局。 投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价15.98元。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.63元、0.71元和0.82元。 风险提示:市场交易量萎缩,政策监管风险,信用违约风险
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-04-20 东方证券... 唐子佩,...不评级2018年3月30日...
2018年3月30日,证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。我们认为,这一文件的要点在于红筹企业回归境内证券市场,回归的工具主要包括IPO 与CDR 两种。通常意义上来讲,红筹企业指的是,主要业务在境内、但注册地在境外的企业。根据要求,两类企业将被纳入试点:一是符合要求的境外上市企业(BAT 等);二是发展较为成熟、规模符合要求的未上市红筹企业,可能包括蚂蚁金服、小米、滴滴等。 试点企业可以根据自身情况,选择CDR 或直接IPO 回归境内市场。与此同时,证监会修改了IPO 对盈利能力的要求,以适应此次试点文件的内容。 CDR 是存托凭证的“汉化版本”,其产品设计很大程度上借鉴了ADR 的做法。ADR 是一种在美国市场发行的、可流通转让的、代表一定数量非美国公司股票的证券产品。不同类型的ADR 在发行方式、监管要求、披露准则等方面均不同,而中概股选择最多的是三级ADR,具有融资功能。2017年通过ADR 方式在美国上市的公司共29家,占总IPO 家数的8.6%,募集金额总计63.4亿美元,同比增长60%,其中共有15家中概股。 对创新企业的吸引力是一个成熟的股票市场所应当具备的特性,A 股市场推出CDR 势在必行,国内大型综合性券商适合承担起发行中介的职责。我们预计CDR 的推行将主要有以下几个关键参与方:1)交易场所:沪深证券交易所;2)存托机构:券商投行部门具有优秀的承销能力,是合适的选择;3)托管机构:具备国际业务优势的券商。 红筹股回归给一线券商带来业绩增量,且是偏长期的、可持续的增量逻辑。 1)中短期视角:关注行业巨头回归机遇。主要的业绩贡献点来自于阿里、百度、腾讯等行业巨头回归A 股带来的承销业务收入,一定假设下计算可得,这一业务可以提升龙头券商(以中信为例)的收入6.72%,提升投行业务收入66%,提升净利润8.09%。而这一提升效果预计在未来1-2年内完成。 2)长期视角:主要贡献来自于新经济增长。在行业巨头之外,更多的创新型红筹企业回归A 股将为投行业务带来持续稳定的业务增量。参考统计数据,假设20%作为新经济的稳定增速,以独角兽企业3万亿估值为基础,则年度增量达到6000亿,在2%的承销费率假设下,对应120亿元收入,相较于2017年行业总收入提升3.85%;假定34%净利率,则对应40.8亿元净利润,相较于2017年行业净利润提升3.61%。 投资建议与投资标的 我们认为,券商当前估值处于底部区间,创新企业境内CDR 或IPO 的试点模式一旦落地,将有效提升券商业绩弹性。在这之中,龙头券商拥有更好的承销能力与海外布局,更加显著受益于此,推荐中信证券(600030,增持)、华泰证券(601688,增持)、国泰君安(601211,增持)。 风险提示 系统性风险对非银行金融业务及估值的压制,监管面收紧对券商估值的影响; 红筹企业回归A 股的推行进度(包括CDR 的发行时间)存在不确定性。
2018-04-18 长城证券... 刘文强增持行业推荐顺序:...
行业推荐顺序:证券>保险>多元金融。 看好证券板块:近期的催化剂接踵而至,在破立结合的大背景下,为行业发展打开长远发展空间。我们在前期的报告中,已多次强调,在此轮旨在金融服务于实体经济发展的大金融监管周期下,任何创新必须以服务于实体经济发展为前提,不能为创新而创新。如场外期权等衍生品业务近期被监管层所叫停,符合我们前期多次旗帜鲜明地判断,该业务并不能作为行业创新业务放开的信号,监管层不容许变相加杠杆炒股的行为。在对外开放方面,证券业不断开放前行,从5月1日起将互联互通每日的额度扩大四倍,到争取2018年内开通沪伦通,彰显开放的决心与力度。考虑到境外独角兽企业回归A股,业务门槛较高,跨境业务强的龙头大型券商将率先受益,有望成为修复券商行业的重要催化剂。板块估值已处于历史低位,回测影响不大,建议关注独角兽新政这一重要催化剂及6月份MSCI纳入所带来的投资机会。建议重点关注中信证券、华泰证券等。 把握保险板块低吸机会,关注二季度投资机会:从近期调研的看,险企加大资源投入,如通过首年新单的健康险费用的补贴的提取以提升健康险销售等。而且随着险企步入人力增员集中期,二季度行业保障型产品销售有望企稳,扭转目前下滑的态势。我们认为,无论是投资者还是保险公司,都需要适应保险行业回归保障本源经营的新常态。资产端,随着国债750日移动平均线在3.25%附近触底反弹至3.30%,导致保险公司准备金补提压力减小,将带动2018年净利润大幅改善(预计在平均30%增长,也符合多数投资者的预期),不过我们认为准备金仅影响利润的时间分布,不影响利润总额。最后需要强调的是,个人递延型商业养老保险新政将试点落地而利好行业长远发展,预计将带来千亿级别的保费增量,成为行业优质产能扩张的重要推动力量,也是我们判断在相当长的时间内,我国保险股的核心驱动源是死费差,而非利差益。从近期路演反馈信息看,超过半数的投资者认为长期看好保险行业投资机会。我们建议投资者关注6月份MSCI纳入所带来的脉冲式机会。建议重点关注中国平安(龙头地位稳固,2017年业绩超预期增长,子公司分拆上市有望提升公司估值)、中国太保(新业务价值增速超预期)、新华保险(战略稳步推进)。 信托板块受资管新规影响深远:短期内对市场的吸引力或将有所下降。无论是打破刚性兑付,还是禁止多层嵌套及通道业务,都是对信托行业的重构,我们认为信托公司唯有提升主动管理水平才是王道,需要打造包括产品设计能力等在内的核心竞争力。 金融科技热潮持续,需认清风险:金融科技浪潮不断延续,独角兽概念不断引爆市场热情,投资者情绪不断高涨。同时,近期监管层对于数字货币表示央行的数字货币早就在测试环境下运行,但正式面向公众使用暂无时间表。广大投资者需注意相关投资风险。 风险提示:地缘政治风险;中美贸易摩擦加剧风险;市场大幅下跌风险;宏观经济下行风险;监管趋严风险。
2018-04-18 信达证券... 王小军,...未知本周行业观点...
本周行业观点证券行业观点:大型券商估值吸引力上升 上市券商3月份经营数据同比继续下滑,前3个月累计同比跌幅扩大。29家上市券商公布了3月份经营数据,此前2月份上市券商业绩受节假日及市场因素影响大幅下滑。合计实现营收172.27亿元,净利润85.34亿元,环比分别增长188.78%、607.36%;按可比口径,28家上市券商这两项指标同比分别下降15.97%和23.02%。可比的28家上市券商前3个月累计营收和净利润同比分别下滑9.16%和17.91%,跌幅较前2个月明显扩大。 大型券商估值水平保持低位,吸引力提升。在年初大幅波动之后,近期券商股维持弱势格局。由于缺乏强劲的业绩新增长点带来盈利水平显著提升、严监管限制行业估值水平上升空间,我们预计2018年券商股弹性仍然不高。不过,如果两市交易额大幅提升,比如稳定在6,000亿元以上,那么券商股盈利将大幅提升,弹性也将显著上升。当前板块PB(LF)约为1.5倍,龙头券商PB(LF)为1.1-1.5倍,PE(2018E)在16倍左右,估值水平保持在低位,建议关注行业龙头及特色券商。 本期【卓越推】组合:海通证券(600837)。
2018-04-18 西南证券... 刘嘉玮,...不评级上周走势回顾:...
上周走势回顾:上周市场冲高回落,全周小幅上涨。其中,上证综指上涨0.89%,深证成指微涨0.02%。非银金融板块整体表现一般,全周上涨0.95%,旗下子板块均有所上涨。其中,多元金融板块上涨4.87%;保险板块上涨1.24%;证券板块微涨0.05%。 市场数据:上周市场合计成交量1669.53亿股,成交金额22,287.78亿元;日均成交金额4,457.56亿元,环比下降12.57%。两融余额方面,截止4月12日,两融市场规模较前周减少34.06亿元至10010.92亿元;其中融资余额9956.90亿元,融券余额54.02亿元。股票质押方面,截止4月14日,2018年按券商口径统计的股票质押数为313.94亿股,较去年同期减少140.28亿股;股票质押市值3801.38亿元,较去年同期下降43.50%;融资规模(0.3折算率)1140.41亿元。承销发行方面,4月份券商完成首发IPO上市3家,募资规模15.58亿元;增发家数15家,募资规模304.00亿元;可转债发行3家,募资规模61.30亿元。 本周投资策略与重点关注个股: 证券板块:上周证券板块上涨0.05%。3月券商业绩出炉,扣除国泰君安转让国联安基金一次性收益约7.3亿元,净利润环比增长仍有385%,业绩边际改善趋势明显。加快金融市场开放,放宽外资机构准入,扩大沪港通、深港通额度,加快推进沪伦通,MSCI红利即将落地等,均将为证券行业带来新机遇。我们坚定认为,全年板块机会仍存,大券商向下空间已极其有限。如果有利好资本市场的政策推出,将成为板块反弹的直接催化剂。我们看好“独角兽”企业回A上市对大券商投行业务的积极影响,近期CDR相关政策规定将逐步落地,“独角兽”回A进程有望加速,大券商业绩将受到持续催化。同时,我们看好中信建投在A股上市对板块股价的积极影响。在此时点,我们依然建议择机买入大券商,中信、华泰目前价格已是极佳买点,另外三家大券商从绝对收益角度看也已是加仓良机。维持我们之前的核心逻辑:1、券商基本面有边际转好的趋势,2018年行业盈利能力有望提升。按照我们对细分业务领域核心指标的预测,2018年证券行业净利润有望实现正增长,其中大券商净利润有望增长10%,ROE也将企稳回升,对券商板块表现构成强有力的支撑。虽然监管环境仍偏紧,但券商大多早有布局对冲监管风险,监管对行业(特别是大券商)业绩影响不会很大,存在一定的预期差,即使股价短期出现调整亦无须过度担忧;2、交易性机会要把握住。目前证金仍是券商主要的流通股股东,而公募、保险等机构持仓仍处于低位,交易性机会凸显;3、估值较低,弹性回归。行业top5券商均值仅1.3倍18PB,低于历史估值中枢,长期配置价值凸显。同时,从2017年至今券商β值变化趋势看,板块弹性回升明显,在目前的市场环境下有望继续回升;4、政策面有诸多看点。随着市场逐步消化对强监管政策环境的预期,后市券商板块在扩大直接融资占比,提升资本市场对外开放以及服务实体经济的政策导向下,在发展产业直投、完善新三板制度、参与资产证券化以及服务混合所有制改革上具有颇多看点,一些业务创新工作也在逐步推行,有望在行业龙头试点。投资建议:建议继续重点关注综合实力强的大型券商,基本面更好,能有效抵御强监管环境对公司业绩的影响,业绩和估值提升空间更大。建议关注中信证券(行业龙头,综合实力强,评级回到AA后基本面不断改善;积极调整业务结构,整合中信里昂和中信证券国际后将产生“1+1>2”的效应;“直投+私募股权投资”强强联合,利润加速释放;公司盈利能力和ROE有望持续提升等);同时推荐华泰证券(有前瞻性的券商,金融科技+财富管理龙头,并购海外智能投顾平台AssetMark提升财富管理能力;定增即将落地,资本消耗型业务实力提升,增强核心竞争力;18年经纪业务和投行业务边际有望转好等)。 保险板块:上周保险板块上涨1.24%。一季度保险公司保费数据陆续披露,在开门红新单保费下滑较大的背景下,上市保险公司的保费收入在续期保费拉动下保持稳健增长,从而带动了公司2018年内含价值的提升。当前时点下,我们认为保险板块虽然短期销售数据表现一般,但并不影响长期经营向好的趋势,同时随着行业放宽外资持股比例限制,税收递延型养老险政策试点落地,一系列政策利好的催动也有望使保险板块迎来长期利好,带动板块投资价值提升。在此,我们重申对板块长期投资价值的肯定,建议投资者重点关注板块二季度业绩边际改善带来的估值修复行情,主要理由包括以下几点:首先,从4月初的市场调研情况来看,上市险企在增员提效方面的力度依然较大,对代理人的绩效激励措施也有望进一步提升,在去年低基数因素和今年高强度促销的双重作用下,二季度保费边际改善值得期待。其次,目前保险公司对代理人的KPI考核指标侧重对期缴型保障型险种的考核力度,而这一类险种新业务价值率远高于理财型产品。在绩效考核指标的推动下,保险公司保障类险种有望率先迎来拐点,从而利好保险公司全年新业务价值的提升。第三,虽然近期利率市场出现短期回调,但从全年来看,在金融去杠杆和美国加息的共同作用下,市场利率不存在大幅下滑的基础。利率市场维持长期平稳有助于保险企业通过资产负债管理获得稳定的现金流量和投资收益,在传统险准备金方面缓解计提压力,释放更多会计利润。第四,从估值角度来看,目前四家上市险企股价对应2018年的PEV倍数在0.8-1.2倍之间,相对内含价值增长来说具有很高的安全边际。在市场热点分散,板块轮动频率加快的背景下,基本面优良、业绩高增长的保险标的在未来一段时间内仍将是机构资金青睐的重点。最后,税收递延型商业养老保险试点的正式落地给保险行业注入了新的发展动力,未来一旦全面推广将给行业带来千亿级别的保费增量,对保险行业构成长期利好。我们认为行业短期在该政策催化下,相关配套产品准备充分的大型险企有望率先受益,享受到商业养老保险的政策红利。建议重点关注带有互联网金融分拆上市预期的中国平安(国内领先的保险龙头和牌照齐全的金控集团,业绩增长常年领先行业,旗下金融板块协同效应明显,形成了完整的金融科技生态圈)纯寿险弹性标的新华保险(健康险占比最高,价值转型最为彻底,受政策红利的催化最为明显,潜在预期差最大的弹性标的,0.8倍的PEV估值相对EV15%的增长来说具有极高安全边际)。 多元金融板块:上周多元金融板块上涨4.87%,信托板块(受陕国投配股影响)和独角兽概念股表现较好。当前时点看,具有独角兽概念的标的向上空间仍较大,包括鲁信创投、九鼎投资、华金资本、越秀金控等,上述标的除九鼎投资外,经过长期调整估值均回到较低水平,建议重点关注。我们认为,2018年均衡配置趋势增强,多元金融板块优质标的可以坚定持有并增配。各子板块逻辑:虽然强监管政策频出,但我们认为全年信托行业业绩下滑空间相对有限,不宜过度悲观,新规对信托规模的影响将大于对业绩的影响,主动管理能力强、主动管理规模占比较大的信托标的可以继续关注。从中长期来看,我们看好不良资产处置行业(AMC)和创投行业的发展前景。其中,AMC行业近年受到金融机构不良资产规模扩张影响,市场需求旺盛。而当前市场当中拥有不良资产处置牌照的金融机构仍然比较稀缺,在市场供给有限&资产处置能力不断增强的背景下,AMC行业的盈利增长确定性逐步提升,未来发展空间巨大。创投行业方面,近期高层多次提及坚持“大众创业、万众创新”战略,支持创业投资,对创投行业构成长期利好。“独角兽”企业加速回A上市,对行业回暖注入强心剂。在政策红利不断催化下,当前中小微企业日趋旺盛的融资需求将给创投公司提供更为广阔的市场发展空间,上市企业资质提升为创投公司盈利能力和风险防控带来积极影响。而融资结构的多元化、丰厚的项目退出回报、日趋完善的退出渠道和不断缩短的退出周期将给整个创投行业带来更加可观的利润。此外,建议继续关注牌照齐全的金控平台和有明确政策落地的国企改革标的。建议继续重点关注中航资本(市场上最成熟的金控平台,各子版块基本面改善且协同效应显著,业绩有望加速增长。2018年在引入战投、军民融合基金等稳步落地和行业政策红利不断释放下,股价上涨空间巨大);经纬纺机(估值偏低,对应18PE不足10倍,中融信托并表后利润加速释放,上涨空间较大),同时建议重点关注独角兽概念股鲁信创投、九鼎投资、华金资本、越秀金控等。 风险提示:监管趋严或使行业估值下行压力加大,市场下行或使行业业绩波动加大。
    截止到:2016年12月31日公司高管总数为22人,其中董事会成员11人,监事成员4人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
吴国舫公司业务总监 -- -- 点击浏览
吴国舫,1971年7月出生,汉族,中共党员,法学博士。吴先生2000年7月起先后任全国人大常委会法制工作委员会国家法行政法室干部、副主任科员;2002年5月起先后任中国证监会法律部法规处干部、三级助理、副处长、处长,综合处处长兼诚信建设处处长,兼任创业板股票发行审核委员会第一、二、三届委员;2012年4月起先后任中国证监会发行监管部审核三处处长、审核五处处长;2011年7月至2012年7月挂职任北京市中关村管委会主任助理;2015年8月至2017年11月任中国证监会法律部副主任。
汪六七股权融资业务线... 294.76 -- 点击浏览
汪六七:男,1971年12月出生,中国国籍,无境外居留权,管理学博士,中国注册会计师协会非执业会员,资深特许公认会计师(FCCA),首批中国保荐代表人。现任本公司股权融资业务线业务总监、执行委员会委员、投资银行总部总经理。负责本公司股权融资、并购重组、场外等投资银行业务。1993年7月至1999年12月在长春工程学院从事教育与科研工作;1999年12月至2009年12月在东北证券股份有限公司工作,其间2007年12月至2009年12月历任东北证券股份有限公司投资银行总部总经理、北京分公司常务副总经理;2009年12月至2011年12月任首创证券有限责任公司总经理助理兼投资银行总部总经理;2012年2月起任本公司投资银行总部总经理;2012年3月起任本公司股权融资业务线业务总监;2012年12月起任本公司执行委员会委员;2013年12月至2016年4月任中关村股权交易服务集团有限公司董事。汪先生于1995年12月获得长春税务学院管理学学士学位,2001年6月获得长春税务学院管理学硕士学位,2009年6月获得财政部财政科学研究所管理学博士学位。
尹岩武资产管理业务线... 294.76 -- 点击浏览
尹岩武:男,1974年3月出生,中国国籍,无境外居留权,法律、数量与计算金融学专业双硕士。现任本公司资产管理业务线业务总监、执行委员会委员,银河金汇董事、董事长。1997年7月至2003年3月在中国公安部经济犯罪侦查局工作;2003年9月至2005年5月在美国佐治亚理工学院就读;2005年9月至2007年4月在美国West Asset Management 公司负责投资分析工作;2007年4月至2008年6月在美国EARNEST Partners LLC 工作,并任该公司北京代表处首席代表;2008年6月至2011年11月在中国投资有限责任公司风险管理部工作;2012年1月至2012年12月,拟任本公司资产管理业务线业务总监,2012年12月起任本公司资产管理业务线业务总监、执行委员会委员;2014年9月起任银河金汇董事、董事长。尹先生于1997年7月获得北京航空航天大学工学学士学位,2003年1月获得北京大学法律硕士学位,2005年5月获得美国佐治亚理工学院数量与计算金融学专业硕士学位。
吴建辉首席人力官 233.86 -- 点击浏览
吴建辉:男,1970年11月出生,中国国籍,无境外居留权,经济学博士,高级经济师。现任本公司首席人力官、执行委员会委员,银河创新资本董事。负责本公司人力资源工作。1997年4月至2005年12月历任中国联合通信有限公司人事教育部考核任免处员工、人力资源部培训开发处副经理(主持工作)、综合信息处副经理(主持工作)、长期激励处经理;2006年1月至2007年12月任中国银行股份有限公司人力资源部助理总经理,其间兼任中银保险有限公司董事;2007年12月至2010年6月任中国投资有限责任公司人力资源部高级经理;2010年7月至2012年4月任本公司人力资源部总经理;2011年3月至2012年8月任本公司董事会秘书;2011年7月起任银河创新资本董事;2011年11月起任本公司首席人力官;2012年12月起任本公司执行委员会委员,2016年1月起被派往贵州省挂职任遵义市委常委、副市长,挂职时间为2年,在本公司所负责的相关工作由本公司副总经理(副总裁)陈静负责。吴先生于1994年6月获得兰州大学法学学士学位,1997年6月获得中国人民大学经济学硕士学位,2005年1月获得中国人民大学经济学博士学位,2005年10月被国务院国有资产监督管理委员会高级专业技术职务任职资格评审委员会认定为高级经济师。
陈共炎董事长,执行董... 98.6 -- 点击浏览
陈共炎:男,1962年6月出生,中国国籍,无境外居留权,管理学博士。 现任本公司董事、董事长、执行委员会主任,汇金公司副总经理,银河金控董事、董事长。自2011年6月至今担任中国证券业协会会长,自2016年5月至今担任中国银河金融控股有限责任公司董事长,自2016年8月起担任中央汇金投资有限责任公司副总经理。陈共炎先生于2005年7月至2011年9月任中国证券投资者保护基金有限责任公司董事长。此前,陈共炎先生于1998年2月至2005年7月于中国证券监督管理委员会任多个职位,包括于1998年2月至1998年10月任信息中心负责人,于1998年10月至2000年10月任政策研究室助理巡视员,2000年10月至2004年11月任机构监管部副主任,2004年11月至2005年7月任证券公司风险处置办公室主任及机构监管部副主任。陈共炎先生于1993年5月至1998年2月任北京商品交易所理事及副总裁,于1988年2月至1993年5月任国务院发展研究中心咨询研究员、副研究员,于1982年8月至1985年8月任安徽省铜陵县委党校教员。陈共炎先生毕业于北京大学经济系,获得外国经济思想史专业硕士学位,并毕业于同济大学经济管理学院,获得技术经济及管理专业博士学位。
顾伟国总经理,执行董... 289.7 -- 点击浏览
顾伟国:男,1959年3月出生,中国国籍,无境外居留权,财政专业经济学硕士。现任本公司董事、副董事长、总经理(总裁)、执行委员会主任,银河金控董事,银河国际控股董事,证通股份有限公司董事。1987年8月至2002年8月历任中国建设银行股份有限公司(前身为中国人民建设银行)投资研究所编辑部副处长、信贷一部综合处处长、监察室副主任、委托代理部总经理和中间业务部总经理;2002年8月至2007年1月任中国科技证券有限责任公司副总裁;2007年1月起在本公司工作,2008年10月至2010年7月任本公司工会委员会主席;2009年9月至2010年3月任本公司副总裁;2010年3月起任本公司总裁;2010年4月至2010年10月任银河创新资本董事、董事长;2010年4月起任本公司董事;2011年2月起任银河国际控股董事;2011年6月起任银河金控董事;2012年5月起担任本公司副董事长;2012年12月起任本公司执行委员会主任,2015年1月起担任证通股份有限公司董事。顾先生于1982年1月获得辽宁财经学院经济学学士学位,1987年9月获得财政部财政科学研究所财政专业经济学硕士学位。
罗林独立董事 26 -- 点击浏览
罗林:男,1950年9月出生,中国国籍,无境外居留权,高级会计师。现任本公司独立董事。1979年8月至1994年2月历任中国建设银行股份有限公司财会部副处长、处长、筹资部副主任;1994年3月至2010年10月,历任国家开发银行财会局副局长、西北信贷局局长、云南省分行行长、资金局局长、贷款委员会专职评审委员;2015年6月起任本公司独立董事。罗先生于1979年8月毕业于辽宁财经学院,主修基点财务专业,并于1998年4月获得中国社会科学院研究生院货币银行学硕士学位。1998年11月被国务院机关事务管理局授予高级会计师。
吴毓武独立董事 24 -- 点击浏览
吴毓武:男,1961年4月出生,中国国籍,拥有香港居留权,会计学博士。现任本公司独立董事,香港中文大学会计学院会计学教授。1995年7月至今,在香港中文大学历任会计学助理教授、副教授、教授;2013年1月起任本公司独立董事。吴先生于1982年7月获得华南工学院建筑工程专业学士学位,1987年10月获得肯高迪亚(Concordia)大学工商管理专业理学硕士学位,并于1989年5月、1990年5月、1992年5月分别获得美国纽约大学统计与运筹学硕士学位、会计学硕士学位及会计学博士学位。
刘瑞中独立董事 -- -- 点击浏览
刘瑞中,男,1953年7月出生。1982年毕业于安徽大学经济系,获得经济学学士学位;1986年12月毕业于北京大学经济系,获得经济学硕士学位。1982年9月至1984年9月任安徽省铜陵市财经专科学校教师;1986年12月至1992年5月任中国经济体制改革研究所信息部副主任;1992年5月至1993年5月任中国国际期货经纪公司信息部主任;1993年5月至1997年7月任北京商品交易所常务副总裁;1997年7月至2000年9月任深圳特区证券公司顾问;2007年至2013年担任安信证券股份有限公司独立董事。2000年起至今任北京华创投资管理有限公司总经理,现任华富基金管理有限公司、神华期货有限公司、冠通期货经纪有限公司以及深圳市富泰和精密仪器制造股份有限公司(该公司于新三板上市,股份代号:834044)独立董事。7本议案已于2017年8月31日经第三届董事会第三十一次会议(定期)审议通过,提请股东大会选举刘瑞中先生担任公司独立董事。
王珍军独立董事 -- -- 点击浏览
王珍军,男,1957年5月出生。1993年12月毕业于中共中央党校函授学院经济专业;1998年5月毕业于天津财经学院货币银行学专业;1999年6月毕业于天津财经学院金融学专业,获得经济学硕士学位。王珍军先生于1975年12月至1987年10月任中国人民银行山东黄县支行干事、副行长。王珍军先生于1987年加入中国工商银行股份有限公司,1987年10月至1991年12月任工商银行山东烟台市分行办公室主任;1991年12月至1993年2月任工商银行山东分行监察室副处级监察员;1993年2月至1993年7月任工商银行总行人事部综合处副处长;1993年7月至1995年1月任工商银行总行办公室综合处长;1995年1月至2008年8月任工商银行总行办公室副主任、主任及党委办公室主任;2008年8月至2017年6月任工商银行北京分行行长;2016年1012月至2017年7月任工行银行区总监。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
迟福林独立(非执... 2015-06-29 2017-09-29 个人原因
俞文修监事长 2015-06-29 2016-11-13 辞职
俞文修监事 2015-06-29 2016-11-13 辞职
封和平监事 2015-06-29 2016-10-18 辞职
刘锋独立(非执... 2015-06-29 2018-02-09 工作变动
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