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中国核电

(601985)

5.83

-0.02  (-0.34%)

今开:5.84最高:5.88成交:16.41万手 市盈:0.00 上证指数:2733.83   1.31%2018-08-21
昨收:5.85 最低:5.81 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:8549.06  1.60%15:30:32

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中国核电(601985)公司资料

公司名称 中国核能电力股份有限公司
上市日期 2015年06月10日
注册地址 北京市西城区三里河南四巷一号
注册资本(万元) 1556543
法人代表 陈桦
董事会秘书 罗小未
公司简介 中国核能电力股份有限公司(简称:中国核电;股票代码:601985),由中国核工业集团公司作为控股股东,联合中国长江三峡集团公司、中国远洋运输(集团)总公司和航天投资控股有限公司共同出资设立,公司经营范围涵盖核电项目的开发、投资、建设、运营与管理;清洁能 源项目的投资、开发;输配电项目投资...
所属行业 电力、热力、燃气及水生产和供应业-电力、热力生产和供应业
所属地域 北京市
所属板块 融资融券标的-基金重仓股-中字头-核能核电-证金概念-供给侧改革-沪港通-MSCI-漂亮50-2018年6月解禁股...
办公地址 北京市西城区三里河南四巷一号
联系电话 010-68555988
公司网站 http://www.cnnp.com.cn
电子邮箱 cnnp_zqb@cnnp.com.cn

    中国核电第三季度实现主营收入253.55亿元,比上年增长15.51%。

最近报告期收入占比2017-12-31
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  • 电力行业100.00%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
电力行业3328366.00 99.09% 2012669.12 99.21%

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
2009记账式12期国债1000000.00-8000.00
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-07-09 浙商证券... 郑丹丹...增持公告要点:公司...
公告要点: 公司公告2018 年上半年发电量完成情况,上半年,公司累计完成发电量541.49 亿千瓦时,同比增长13.33%。其中二季度完成发电量292.07 亿度,同比增长19.52%。 投资要点 用电形势良好,助力公司电量消纳 受益上半年整体用电形势持续回暖,公司旗下机组利用效率稳步提升。2018 年1-5 月,全社会用电量增速高达9.7%,较去年同期提高3.4 个百分点。受此影响,公司旗下机组维持较好运行状态,据测算,公司上半年机组发电设备利用小时约为3363,较去年同期提升30h,而二季度利用小时更是高达1890h, 较去年同期提高45h。 分地区看,浙江、江苏两地依然维持高负荷运行状态,此前利用水平略低的福建地区改善极大,据测算公司福建省内核电机组2018 年二季度利用小时数月为2131,同比提升335h,基本达到满负荷状态。海南实际利用小时数为1748, 同比增加22h,考虑海南海底二回工程及琼中抽水蓄能电站正有序建设,海南核电利用水平提升亦值得期待。 基荷属性再度凸显,有助行业价值回归 年初以来田湾3 号、阳江5 号、台山1 号、三门1 号相继并网,在当前电力供给阶段性偏紧的情况下,核电机组的并网将显著减轻局部负荷压力,进而凸显其在电力结构调整中的基荷属性。我们认为,在能源结构清洁化调整的大背景下,核电是替代常规火电的最优选择,考虑近期部门暂缓建设火电机组已经逐步调出缓建目录,核电新项目有望核准,长期成长价值有望得到进一步重视。 盈利预测及估值 我们预计,2018-2020 年公司将实现净利润54.30、66.31、70.13 亿元,同比增长20.74%、22.12%、5.76%,EPS 为0.35、0.43、0.45 元/股,对应16.2 倍、13.3 倍、12.5 倍P/E。维持“增持”评级。 风险提示 :核电站建设或不达预期;核电新技术推进或不达预期。
2018-06-27 川财证券... 杨欧雯...增持公司是中核集...
公司是中核集团旗下核电运营平台,核电行业领导者 公司是中核集团旗下核电运营平台,核电行业领导者。截至目前,公司在运控股装机达1547万千瓦,占国内核电总装机的42%;在建控股装机达873万千瓦,占国内核电在建装机的40%。2018年第一季度,公司实现营业收入82.55亿元,同比增长3.23%;实现归属于上市公司股东的净利润12.19亿元,同比下降0.63%。 核电运营收益高且稳定,公司盈利能力有望改善 核电是一种可以承担电网基本负荷的优质清洁能源,具有清洁高效、安全稳定等特点。核电运营收益高且稳定,其平均毛利率可达40%,年平均运行小时数长超7000小时。核电作为电网基本负荷之一,将直接受益于行业景气度回升,公司在收入端有望实现量价齐升;公司成本结构稳定,未来单位发电成本预期将逐渐下降,公司盈利能力有望改善。 核电新项目审批重启,公司将持续受益 公司目前在建机组将在2021年前陆续投产,未来4年装机复合增速达12%。近期我国多台核电机组获准装料,若后续顺利实现商运,第三代核电技术有望得到验证,从而将有力地推动新项目审批重启。截止目前,我国核电装机及在建机组总容量相较“十三五”规划中还有近3000万千瓦的差距,新项目审批若重启,公司有望持续受益,每年预计新开工2-4台机组,到“十四五”期末,公司控股在运机组装机容量预计将达目前装机容量的2.5倍。 首次覆盖予以“增持”评级 我们预计2018-2020年公司营业收入分别为407、487、536亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为57、69、79亿元,对应EPS分别为0.37、0.44、0.51元/股,对应PE分别为15、13、11倍。公司是核电行业领导者,行业景气度回升,公司盈利能力有望改善,若核电新项目审批重启,公司将持续受益。公司2018年业绩对应市盈率为15倍,考虑行业平均估值水平,公司合理的市盈率区间为16-18倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:在建核电项目进度不及预期;在运核电站发生重大事故等。
2018-06-14 中信建投... 黎韬扬...买入事件中核集团...
事件 中核集团与俄罗斯国家原子能集团在人民大会堂签署《田湾核电站7/8号机组框架合同》、《徐大堡核电站框架合同》和《中国示范快堆设备供应及服务采购框架合同》。这是迄今为止中俄最大的核能合作项目。 简评 签订新的核电项目,总造价超过千亿 合同总金额超200亿元人民币,项目总造价超千亿人民币。根据合同约定,中俄将在田湾和徐大堡厂址合作建设4台VVER-1200型三代核电机组,双方将在中国示范快堆项目中开展设备供货和技术服务合作。引入新的堆型VVER,加强中国核电第三代核电技术力量VVER作为目前唯一商运的第三代核电,具有技术相对成熟、项目进度风险小等优点;快堆技术(第四代)在提高铀资源利用率,最小化核废料的产生方面具有巨大优势,俄罗斯走在世界快堆发展的最前沿,有着深厚的研究背景并累积了大量的成果和经验。双方合作有利于加强中核第三代、第四代核电技术力量。 拥有完整的三代技术,三代核电之争中国核电已经之地立于不败 随着核电“三足鼎立”的局面形成,中广核、国家核电都对中国核电在中国核电市场造成巨大的压力,尤其是在三代核电未发发电情况下。但中国核电已经拥有中国所有的三代核电技术:AP1000、“华龙一号”,VVER-1200,而中广核和国家核电分别拥有“华龙一号”和AP1000技术,不论中国后续将发展何种堆型,在三代核电竞争上中国核电已经立于不败之地。 利好中国核电投资机会 中俄最大的核能项目签署对中国核电业绩长期增长带来利好。市场增强核电政策层面积极的预期,整个核电行业的装机量有望得到大幅提升,核电行业的投资机会已至。 预计公司2018~20年的EPS分别为0.37、0.43、0.50元,对应PE分别为15、13、11倍,维持“买入”评级,目标价9.30元。 风险提示: (1)核电重启不达预期;(2)新开工项目进度或收益不达预期;(3)核电上网电价调整风险;(4)发电量消纳风险。
2018-06-12 平安证券... 朱栋买入4台签约机组稳...
4台签约机组稳获路条,“十四五”期间有望开工建设:根据协议,双方将合作建设田湾7、8号机组及徐大堡3、4号机组,采用俄罗斯设计的VVER-1200/V491型反应堆装置,拟配备国产汽轮发电机组,参考电站为列宁格勒核电厂二期(二期1号机组已于2018年3月建成投运),电站设计运行寿命60年,寿期内年平均设计可用率不低于90%。两个框架合同总价36.20亿美元;俄方对电站设计承担总体技术责任,负责核岛设计,中方负责电站总平面规划、常规岛和BOP设计。双方将继续进行执行合同谈判,计划在2018年10月和2019年3月分别签订田湾7、8号机组与徐大堡3、4号机组技术设计合同,2019年1月和2019年6月分别签订田湾与徐大堡总合同。参照田湾一期、二期的现有案例,田湾四期7、8号机组有望于2-3年内开工建设。截止目前,公司在运机组18台,装机容量1540万千瓦;在建机组8台,装机容量864万千瓦;已开展前期工作机组10台,加上此次签约后稳获路条的4台,装机容量1690万千瓦。 AP1000前途未卜,“华龙一号”国货当自强:双方在《徐大堡核电站框架合同》中约定,徐大堡核电站后续机组建设问题,将在中国国家程序规定的框架内研究。根据我们了解到的情况,徐大堡核电站一期1、2号机组仍将采用美国AP1000技术,并大概率将在三门1号机组投产后获批开建;徐大堡二期3、4号机组将按照此次签订的协议,采用俄罗斯VVER-1200技术。我们认为,在中美双方因贸易问题关系逐步恶化、且国产自主三代核电“华龙一号”进展顺利的现状下,AP1000后续机组数量将有可能会受到压缩,部分项目将可能调整技术路线。前期规划建设6台AP1000机组的徐大堡核电站,可能只有一期2台采用AP1000,二期2台采用VVER-1200,三期2台仍留有余地。如果规划中的AP1000部分调整为“华龙一号”,对于国内核电行业的发展将带来巨大的影响,产业链有望深度获益。 投资建议:此次两国元首会晤期间签署核电项目合作框架协议,按照过往经验,新机组有望于2-3年内开工建设。按照先核准再开工的流程,核电审批重启已经近在咫尺。作为“中国制造2025”、“一带一路”国家战略的重要组成部分,在当下关键时点,核电再次回到历史舞台的中央。公司作为中国核电行业当之无愧的龙头企业、同时也是A股唯一纯核电运营标的,将最大化受益于新机组获批、建设、投产带来的长期成长空间。维持业绩预测,预计公司18/19/20年EPS为0.36/0.46/0.51元,对应6月11日收盘价PE分别为16.3/12.6/11.4倍,重申公司“强烈推荐”评级。 风险提示:1、核安全事故:因为核安全的高度敏感性,任何一起核事故均可能导致全球范围的停运、缓建;2、政策推进不及预期:部分地区目前仍处于电力供大于求的状态,可能影响存量机组的消纳、以及新机组的建设;3、新技术推进遇阻:国内新建机组均采用三代技术,如果AP1000、“华龙一号”出现问题,将影响后续机组的批复和建设;4、电价调整:部分已投产机组可能追溯上网电价调整产生的收入差额,电力市场的发展可能导致市场交易电量价差进一步扩大,拉低平均上网电价。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-08-14 上海证券... 冀丽俊增持板块表现:上期...
板块表现: 上期(20180806--20180810)燃气指数上涨3.26%,水务指数上涨2.01%,沪深300指数上涨2.71%,燃气指数跑赢沪深300指数0.55个百分点,水务指数跑输沪深300指数0.70个百分点。 个股方面,股价表现为涨跌互现。其中表现较好的有新疆浩源(26.98%)、胜利股份(21.13%)、长春燃气(12.25%),表现较差的个股为金鸿控股(-19.31%)、瀚蓝环境(-5.31%)、中天能源(-4.67%)。 投资建议: 未来十二个月内,维持燃气、水务行业“增持”评级 随着能源结构的调整和环境保护的加强,对行业形成长期利好。维持燃气行业“增持”的投资评级。关注天然气供需变化情况以及价改进展情况。 水资源作为关系到人们生活、社会发展的重要资源,受水资源限制,未来供水新增产能增长有限。我们预计自来水业务保持稳定增长,污水处理业务受政策推动,发展空间较大。维持水务行业“增持”投资评级。
2018-08-07 国信证券... 陈青青,...不评级事项近日,发改...
事项 近日,发改委发布《油气管网设施公平开放监管办法(公开征求意见稿)》,,要求贯彻落实中央有关文件精神,提高油气管网设施利用效率,促进油气市场多元竞争,保障油气资源安全稳定供应。 评论: 我国中游设施规模庞大,央企及多种玩家群雄分治 我国油气管网设施主要包含跨省跨区长输管线、省内长输管线(省网)、城镇配气管网三个层级,2016年底全国总里程即超过6.8万公里。其中跨省跨区长输管线主要由中石油、中石化、中海油、通豫公司、金鸿能源等主体投建运营,中石油里程份额超过七成。省网由各省网公司分别投建运营。城镇配气管网由各个特许经营权的经营主体城市燃气公司投建运营。习惯而言,城镇配气管网被认为处于产业链下游,而前两个层级管网被认为处于产业链中游。 除了管线资产之外,LNG接收站与地下储气库也是重要的中游设施。LNG接收站主要用于接受海外进口的LNG。地下储气库以“三大油”为建设主体,淡季注气,冬季采气,起到调峰作用。截至目前,我国主要天然气消费区已建成储气库25座,调峰能力117亿立方米,高峰日采气量突破9000万立方米。我国地下储气库工作气量仅为全国天然气消费量的3%,国际平均水平为12-15%,后续建设计划庞大。油气管网设施当前互联互通不畅,加剧了我国天然气的供需不平衡 2017年以来,主要出于环保压力与推动实体经济转型的考量,我国大力推进天然气利用,并在年内陆续出台了《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》(170521),《关于加强配气价格监管的指导意见》(170620),《加快推进天然气利用的意见》(170623),《关于降低非居民用天然气基准门站价格的通知》(170829),《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021年)》(171205)等一系列重点政策,力图提升天然气消费量及其占一次能源消费比重。受此影响,我国天然气表观消费量持续提升,2017年表观消费量2373亿方,增速15.3%;2018H1表观消费量1348亿方,增速17.5%。我国天然气供给主要分为国产气与进口气(包含进口管道气与进口LNG)。2017年冬季,在用气量大增的同时,我国国产气受制于上产周期,增长乏力;进口管道气出现减供,进口LNG接收站满产亦无法填补供需缺口。受此影响,我国一在2017年“气荒”的过程中,除了供给与需求端客观的缺口,中游设施公平开放欠缺的矛盾也较为突出。跨省干线管网、省网、LNG接收站的气源、气量、管输费/销售价格等经营决策均由其各自产权主体所控制。尤其对于跨省干线管网以及央企名下的LNG接收站而言,上游央企普遍只允许自有气源进入自有设施,对第三方气源接入/租用自有设施保持消极态度。这在客观上导致了部分地区的富余气量由于缺乏设施通路,而无法有效输送到需求存在较大缺口的地区。中游设施的公平开放不畅因此加剧了我国天然气供需的不平衡。 中游设施开放符合政策预期与操作实践 我们认为中游设施开放毫无疑问将有利于天然气市场更为高效运转,利好供需缺口缩窄与消费量提升。此前的政策与操作实践也不断反应这一预期。 在《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》(170521)中提到,“改革油气管网运营机制,提升集约输送和公平服务能力。分步推进国有大型油气企业干线管道独立,实现管输和销售分开。完善油气管网公平接入机制,油气干线管道、省内和省际管网均向第三方市场主体公平开放。” 在《关于加快储气设施建设和完善储气调峰辅助服务市场机制的意见》(180426)中提到,“严格执行管道第三方公平准入,加快LNG 接收站第三方开放。管道企业运营的地下储气库等储气设施,实行第三方公平开放,通过储气服务市场化定价,获得合理的投资收益。” 本次发布的征求意见稿提出的公平开放总体思路是:“在保障现有用户现有服务并具备剩余能力的前提下,油气管网设施运营企业应无歧视地与符合开放条件的用户签订服务合同,按照合同约定向用户提供油气输送、储存、气化、装卸、转运等服务。” 此外,在2017年冬季“气荒”期间,中游设施的互联互通已经在国家层面协调下形成先例。12月,中海油在南海荔湾的海气与珠海接收站进口的LNG在广东高栏港分输站汇合进入广东管网,后到达鳌头首站。广东省管网鳌头首站再向中石油西气东输二线广州末站开始反输操作。这一“南气北运”操作,实质上实现了第三方(中海油)气源借由具备富余输气能力的通路(广东省网&中石油)由气源富余地区(广东)向气源紧张地区(华北)的输气,为17年冬季保供起到了关键作用。 根据相关媒体报道,18年冬季,以中海油广东大鹏、深圳迭福为首的数个LNG接收站仍将持续实现与管道的互联互通,为18年冬季保供继续发挥作用。 设施开放对象明确,城燃配气管网暂不列入其中 城镇配气管网作为城燃公司的资产,其开放与否直接关系到城燃公司能否保有存量售气客户,并维持当前售气毛差水平。本次征求意见稿明确城燃配气管网暂不属于开放对象,对于城燃公司而言暂时规避了风险。 本次《办法》适用范围为符合相应技术条件和规范,并按照国家及地方有关规定履行审批、核准或者备案手续且已取得合法运营资质的原油、成品油、天然气管道(不含城镇燃气设施),液化天然气接收站,地下储气库等及其附属基础设施,不包括陆域及海域油气田生产专用集输管道、炼化企业生产作业区内的专用管道、输送非商品质量标准的油气管网设施、军工或涉密油气管网设施。 《办法》规定“城镇燃气设施公平开放执行相关法律法规规定”,相关工作由有关部门按照职责后续研究推进。我们认为《关于加强配气价格监管的指导意见》(170620)以成本加成&准许收益率上限的形式将实践操作中合并考量的配售气环节拆分为配气与售气环节,潜在预留了城燃配气管网放开准入并核算管输费的操作空间。然而,中短期内,我们认为城燃配气管网放开的概率较小,主因是当前我国居民燃气覆盖率整体依然远低于发达国家成熟项目水平,且供需缺口来源于行业整体形势、而非一城一地的特定供需问题。 监管主体明确,利好公平放开推进 本次征求意见稿明确了各级尤其管网设施的监管责任,利好公平开放的有效推进。设施剩余能力是核心操作指标,方法学仍待厘清,管网企业调节空间大 本次公平开放明确,“在保障现有用户现有服务并具备剩余能力的前提下,油气管网设施运营企业应无歧视地与符合开放条件的用户签订服务合同,按照合同约定向用户提供油气输送、储存、气化、装卸、转运等服务。” 具体到如何计算剩余能力,征求意见稿表示,“油气管网设施运营企业应以保障管网设施安全平稳运行和充分利用服务能力为原则,依据国家和行业相关技术标准、有关监管要求等,科学计算油气管网设施剩余能力。” 在剩余能力的信息披露方面,征求意见稿表示,“油气管网设施运营企业应在国家能源局或其派出机构指定的信息平台和本企业门户网站,于每年12月5日前公布下一自然年度各月油气管网设施剩余能力;每月10日前更新本年度剩余各月度的油气管网设施剩余能力。” 然而,本次征求意见稿并未明确油气管网剩余能力的具体测算方法学。结合产权归属带来的信息优势,我们认为管网企业对剩余能力计算的调节空间仍将较大。尤其是对于拥有自有气源的管网企业而言,自有气源带来气源环节与管输环节两段利润,而公平开放给第三方气源时,管网只获取管输环节一段利润。因此此类管网企业将有动力做低设施剩余能力,维护自有气源的输送气量与增量空间。 剩余能力有限,主要干线管网与重点接收站冬季实质性放开仍待时日,淡季试水可能性更大 本次公平开放明确,“在保障现有用户现有服务并具备剩余能力的前提下,油气管网设施运营企业应无歧视地与符合开放条件的用户签订服务合同,按照合同约定向用户提供油气输送、储存、气化、装卸、转运等服务。” 我们认为这并不意味着主要干线管网将在短期之内全盘放开。在2017年9月首次公布的12家跨省管输企业经营信息中,中石化榆济线(100%)、中石油陕京线(96%)、中石油东部管道公司(西一、二线东部管线等,93%)、中石化川气东送(79%)、金鸿能源应张线(75%)共计5家企业负荷率超过75%,中石油西南油气田(68%)和中石油西气东输三线(67%)负荷率接近75%,其余管线未达到50%或暂无法精确测算负荷率。 这恰恰意味着西气东输、陕京线、川气东送等气量最大、冬季保供战略意义最为突出的重点线路,在气量最大、利润贡献最大的冬季,剩余输送能力将极为有限,甚至可能近乎为0。短期之内,我们不认为此类管线将出现冬季的大规模公平开放。 类似地,去年11月全国LNG接收站单月整体负荷率高达110%。我们因此认为央企的重点华北LNG接收站,如中石油曹妃甸、中海油青岛等,短期内放开冬季窗口期的可能性较小。 因此我们判断,相对而言,管网设施在淡季率先试水开放的可能性更大。省网的气量与气价面临更大的不确定性 本次公平开放明确,“各地应当按照国家要求减少油气供应中间环节和层级,有效降低油气运输费用。油气管网设施运营企业不得以统购统销等名义拒绝开放油气管网设施。” 我们认为这一政策将主要对省网公司构成潜在利空。省网的“中间商赚差价”问题相比跨省干线管网而言更为严重。在管道构成较为负责的省份,当地主导省网也往往通过统购统销的名义掌握该省主力气源,从而掌握更大的输气份额。本次征求意见稿明确对低效高价的中间环节以及统购统销问题予以明文规定,可能将挤压管道竞争激烈省份的省网的市场份额与管输运价。 投资建议:利好上游提效、下游增量 我们认为油气管网设施的公平开放将主要对上游气源方与下游城燃公司构成利好,对省网公司则构成利空。 对于上游气源方而言,更为易得的通路将意味着气源方不需要自己开展大规模的资本开支,即可将气源运送、销售至其他地区,有利于其销售量提升。全国一盘棋的设施通路若能打通,不同地区的气源有望以线上交易形式进行”换气“等操作,进一步利好气源销售成本降低、并向售价高的地区集中销售。对于下游城市燃气而言,管网设施的公平开放首先利好全国整体供需形势好转,利好下游消费量提升。同时,自有气源的下游企业,将可以更为灵活方便地参与到气源的贸易与调配当中,在冬季保供与气源涨价等特定时期,有望实现成本缩减与利润提升。 我们更为看好全国布局的城市燃气标的,因其跨区域的特性意味着设施公平开放对其经营效率提升的潜力更大。 利好标的:新奥能源,天伦燃气,中国燃气,蓝焰控股。
2018-07-31 上海证券... 冀丽俊不评级板块表现:上期...
板块表现: 上期(20180723--20180727)燃气指数上涨2.00%,水务指数上涨3.23%,沪深300指数上涨0.81%,燃气指数跑赢沪深300指数1.19个百分点,水务指数跑赢沪深300指数2.42个百分点。 个股方面,,股价表现为涨跌互现。其中表现较好的有祥龙电业(11.50%)、胜利股份(9.70%)、国中水务(9.57%),表现较差的个股为大通燃气(-3.29%)、长春燃气(-1.92%)、洪城水业(-1.44%)。 投资建议: 未来十二个月内,维持燃气、水务行业“增持”评级 随着能源结构的调整和环境保护的加强,对行业形成长期利好。维持燃气行业“增持”的投资评级。关注天然气供需变化情况以及价改进展情况。 水资源作为关系到人们生活、社会发展的重要资源,受水资源限制,未来供水新增产能增长有限。我们预计自来水业务保持稳定增长,污水处理业务受政策推动,发展空间较大。维持水务行业“增持”投资评级。
2018-07-25 国泰君安... 国泰君安...未知能源消费结构...
能源消费结构调整将推动中国天然气消费保持长期快速增长。2018年上半年中国天然气消费继续保持快速增长,天然气进口量保持高增长。2018年前5个月中国的天然气表观消费同比增长16.1%达到1,120亿立方米,比2017年同期提高了3个百分点。2018年上半年各行业对天然气需求量都保持了高增长,工业、发电、化工、民用等领域全面增加。各行业的“煤改气”仍在继续推进,并带来了相当可观的天然气消费增量。我们预计“煤改气”在2018年仍将带来巨大的天然气消费增量。2018年前5个月的天然气进口量保持了快速增长,天然气进口同比增长37.1%至3,491万吨。管道气和LNG 的进口量均保持了高速增长,2018年前5个月中国LNG 的进口量同比增长了55.9%至1,997万吨,管道燃气进口量同比增长18.1%至1,494万吨。目前天然气在中国能源消费结构中仅占6%左右,根据国务院编制的“能源发展战略行动计划2015-2020”,到2020年天然气消费在能源消费中的比重将提升至10%-12%左右。中国的天然气消费在未来将继续保持快速增长。 管道燃气公司销气价差预计将保持稳定。经过2015年的气价改革,“存量气和增量气”之间的价差已被抹平,因此天然气价格的调整不会对燃气公司的天然气采购成本产生结构性影响,不会导致公司的销气价差受到冲击。国家发改委进一步推动市场化的天然气价格改革,消除了居民用气和非居民用气门站价格的差别,但燃气分销公司可以将居民用气门站价格的上调传递给下游用户。我们认为在新的价格机制下,管道燃气公司的销气价差将保持稳定。此外,发改委在2018年再度小幅下调管道天然气门站价格,这提升了天然气的竞争力。我们认为经过气价改革之后,燃气公司未来的销气价差将保持稳定。我们认为管道燃气分销公司的销气价差在2018年将继续保持稳定。 天然气价格改革继续推进,构建更加健康的行业发展环境。2018年5月25日,国家发改委发布《国家发展改革委关于理顺居民用气门站价格的通知》,实现与非居民用气价格机制衔接。国家发改委此次的气价改革是历次改革的延续,通过上调居民用气门站价格消除居民用气和非居民用气的门站价格差异,同时鼓励企业推行季节性价差政策。通过本次气价改革,上游企业承担的居民用气气价补贴将会减少,有利于减少上游企业进口天然气的亏损,加大进口的积极性。中国的天然气资源不足,需要进口大量的天然气来满足国内的消费需求。此次气价改革有利于增加上游企业的收入,我们认为此次气价改革有利于构建更加健康的行业发展环境。 华润燃气(01193HK)是中国最大的燃气分销商。公司在全国运营238个城市燃气项目,拥有约3,081万名客户。以在中国销售的天然气计算,公司是最大的燃气分销商。公司管道天然气的总销量在2017年同比增长20.9%达到196.7亿立方米。凭借良好的行业基本面及公司的执行能力,华润燃气通过内涵式增长及收购实现快速扩张,我们预计公司的天然气总销量在2018-2020年将保持15%-20%的增速,总销量将分别达到235.6亿立方米、270.1亿立方米和328.2亿立方米。我们对公司的目标价是40.40港元,投资评级为“买入”。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为24人,其中董事会成员12人,监事成员6人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
栾韬监事 2016-09-09 2017-06-09 工作变动
钱智民董事长 2015-04-03 2017-02-15 工作变动
钱智民董事 2015-04-03 2017-02-15 工作变动
俞培根副董事长 2015-04-03 2017-02-15 工作变动
俞培根董事 2015-04-03 2017-02-15 工作变动

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2013-05-28 增资 162000.00 董事会通过
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