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中国核电

(601985)

5.62

0.03  (0.54%)

今开:5.60最高:5.63成交:23.56万手 市盈:0.00 上证指数:2703.51   0.91%2018-11-19
昨收:5.59 最低:5.55 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:8108.85  0.58%15:30:59

集合

竞价

中国核电(601985)公司资料

公司名称 中国核能电力股份有限公司
上市日期 2015年06月10日
注册地址 北京市西城区三里河南四巷一号
注册资本(万元) 1556543
法人代表 陈桦
董事会秘书 罗小未
公司简介 中国核能电力股份有限公司(简称:中国核电;股票代码:601985),由中国核工业集团公司作为控股股东,联合中国长江三峡集团公司、中国远洋运输(集团)总公司和航天投资控股有限公司共同出资设立,公司经营范围涵盖核电项目的开发、投资、建设、运营与管理;清洁能 源项目的投资、开发;输配电项目投资...
所属行业 电力、热力、燃气及水生产和供应业-电力、热力生产和供应业
所属地域 北京市
所属板块 融资融券标的-基金重仓股-中字头-核能核电-证金概念-供给侧改革-沪港通-MSCI-漂亮50...
办公地址 北京市西城区三里河南四巷一号
联系电话 010-68555988
公司网站 http://www.cnnp.com.cn
电子邮箱 cnnp_zqb@cnnp.com.cn

    中国核电第三季度实现主营收入253.55亿元,比上年增长15.51%。

最近报告期收入占比2018-06-30
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  • 电力行业0.00%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
电力行业1770789.22 0.00% 1008538.30 0.00%

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
债券2009记账式12期国债1000000.00--
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-10-26 平安证券... 朱栋买入事项:公司发布...
事项: 公司发布2018年第三季度报告,实现营业收入281.55亿元,同比增长10.41%;归属于上市公司股东的净利润38.50亿元,同比下降6.48%。 平安观点: 发电量稳步增长,毛利率同比提升:公司第三季度发电量同比增长13.9%,低于同期全国核电发电量增速2.1个百分点;公司前三季度发电量同比增长13.5%,与同期全国核电发电量增速基本持平。但因市场电让利拉低平均上网电价,营收增速低于电量增速。前三季度公司营收同比增长10.4%,高于成本的同比增速7.3%,当期毛利率同比提升了1.8个百分点。 三大因素影响,减少部分利润:公司前三季度净利润出现下滑的主要原因有三。一、由于秦山及田湾部分机组增值税返还到期或降档,前三季度公司其他收益项较上年同期减少了7.83亿元。随着新机组商运,对应的优惠补贴有望补上缺口。二、上年同期未体现福清核电电价下调的影响,根据公司给出的测算结果,还原电价调整影响后前三季度归母净利润将同比增长1.31%,即影响归母净利润3.21亿元,测算可知减少了6.29亿元净利润。三、三季度财务费用同比增加5.42亿元,这主要是三门1号机组投产后相关汇兑损益和手续费等费用化利息支出增加所致。 三门1号商运,新机组获批在望:9月21日,AP1000全球首堆--三门核电1号机组完成168小时满功率运行考核,具备商运条件。其余三台AP1000示范机组中,三门2号、海阳2号分别于8月24日、10月13日并网,海阳1号也于10月22日完成168小时试运行具备商运条件,公司控股的徐大堡一期等后续项目有望获批开建。而“华龙一号”融合后首堆--漳州核电一期工程已经召开了项目启动会,有望提前获批放行。 投资建议:考虑到三门1号投产后财务费用增加等因素的影响,我们调整公司18/19/20年EPS预测值为0.31/0.44/0.50元(前值0.34/0.44/0.50元),对应10月25日收盘价PE分别17.6/12.4/11.0倍。AP1000首堆商运将催化采用三代核电技术的新机组审批重启,公司作为全国核电龙头,将优先收益于长期成长空间的打开,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1、核安全事故:因为核安全的高度敏感性,任何一起核事故均可能导致全球范围的停运、缓建;2、政策推进不及预期:部分地区的目前仍处于电力供大于求的状态,可能影响存量机组的消纳、以及新机组的建设;3、新技术推进遇阻:国内新建机组均采用三代技术,如果AP1000、“华龙一号”出现问题,将影响后续机组的批复和建设;4、电价调整:部分已投产机组可能追溯上网电价调整产生的收入差额,电力市场的发展可能导致市场交易电量价差进一步扩大,拉低平均上网电价。
2018-10-26 安信证券... 邵琳琳...增持事件:根据公司...
事件:根据公司披露的三季报,前三季度实现营业收入281.55亿元,同比增长10.41%;归母净利润38.51亿元,同比减少6.48%。单就三季度而言,公司实现营收102.29亿元,实现归母净利润12.7亿元,较去年同期下降18.29%。业绩基本符合预期。 发电量显著增加,营收毛利稳定提高。根据年报,截至去年底,公司投入商业运行的核电机组共17台,均为控股机组,总装机量1434万千瓦。江苏田湾3号机组(112万千瓦)和浙江三门1号机组(125万千瓦)分别于2018年2月和9月达到商运条件。截至目前,公司的控股装机达到1671.6万千瓦,较去年底增长16.5%。随着公司新增机组的陆续投运及存量机组的利用效率提升,发电量与营业收入稳步增长。根据三季报,今年前三季度的营收同比增长10.41%,前三季度累计商运发电量849.4亿千瓦时,同比增长13.55%,营收增速较发电量增速低3.14个百分点,主要是市场化电量占比增加所致。前三季度的销售毛利率为44.04%,较去年同期提高1.8个百分点。 电力市场化比重和财务费用提高,多台机组增值税退税降档致归母净利润同比下降:公司前三季度的归母净利润为38.5亿元,较去年同期减少了2.5亿元。一方面,公司积极参与市场化交易,电价折扣较去年的3-4分/kwh略有缩窄,但市场化电量占比从去年的20%左右增至今年的25%左右;另一方面,公司在运机组增加,费用化利息支出增加,导致前三季度的财务费用为38.1亿元,较上期增加1.08亿元。此外,公司部分核电机组进入增值税退税降档期,上半年的退税补贴为7.40亿元,较去年同期减少5.19亿元。公司去年同期没有体现福清项目上网电价下调的影响,还原电价调整影响后,本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长1.31%。随着今年下半年三门2号和田湾4号机组的陆续投运,退税补贴缺口有望得到修复。同时,2018-2020年电力消费量如果保持中高速增长,发电企业在与大用户之间协商电价的话语权提升,市场化电价折扣也有望进一步缩窄。 在建项目陆续投运,为业绩增长提供坚实保障:目前公司有6台在建机组(田湾4-6号机组、三门2号机组、福清5-6号机组),总装机容量为691万千瓦。待在建核电项目顺利投运后,公司的控股装机有望在当前基础上进一步增长41%。三门2号和田湾4号有望在年内实现商运,福清5号和6号机组预计在2020年商运,田湾5号和6号机组也有望在2021年左右商运。核电稳定运行时间长,三代核电直接按60年寿命设计,公司在运的二代核电机组也有望通过技术改造来延长寿命至60年。随着公司在建项目的陆续投产和装机容量的加速扩张,收入端有望迎来量价齐升。 国家发展核电信心增强,重启在望:今年3月国家能源局印发《2018年能源工作指导意见》,提出要积极推进具备条件的核电项目核准建设,年内计划开工6-8台。6月公司发布公告,与俄罗斯核电建设出口公司签署《田湾核电站7、8号机组框架合同》和《徐大堡核电站框架合同》。这是迄今为止中俄最大的核电合作项目。根据合同,中俄将在田湾和徐大堡厂址合作建设4台三代核电机组,双方将在中国示范快堆项目中开展设备供货和技术服务合作。公司的三门AP1000全球首堆项目也临近商运。核电审批重启预期有望进一步加强。公司目前储备了一批沿海核电项目,一旦开启新项目核准,公司装机规模有望得到进一步扩大,成长可期。 核电运营具有“现金牛+高股息率”潜质:公司在2015-2017年的分红比重均在38%左右,2017年的分红对应当前股价(10月25日收盘价)的股息率为2.0%。根据国家的核电发展规划,2018-2023年将是核电开工建设的高峰期,预计年均开工6-8台左右。待核电项目密集投产期结束后,核电的燃料费用和运维费用占比低,资本开支不高,核电运营端的现金流好,分红和股息率值得期待。 投资建议:维持增持-A投资评级,6个月目标价6.2元。我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为19.8%、12.0%、10.0%,归母净利润增速分别为53.6亿元、64.7亿元、73.1亿元,看好公司在建机组的投产和核电项目审批重启预期。 风险提示:项目推进进度不及预期,利用小时数偏低,上网电价下调
2018-10-26 东兴证券... 杨若木...买入事件:公司披露...
事件: 公司披露三季报,公司2018年前三季度实现营业收入281.55亿元,同比增长10.41%;净利润38.50亿元,同比下降6.48%。每股收益0.25元。 观点: 1. 装机规模与发电量齐增长在2018年,江苏田湾3号机组于2月15日投运,首台AP1000机组三门1号于9月21日具备商运条件,使得公司在运机组增加到19台,总装机容量达到16.7GW。2018年用电环境显著改善,1-9月全社会用电量同比增长8.9%。公司2018前三季度发电量849.44亿千瓦时,同比增长13.55%,增速快于发电增速平均值。公司全年计划14次大修,上半年已完成9次,下半年大修次数较上半年会减少,因此下半年机组利用率将会提升,发电量有望进一步增加。 2. 市场化电量占比提高影响营收增速在国家供给侧结构性改革深化的背景下,电力市场化交易不断扩大,2018H1福建省核电市场化率已达30%。 市场化电力交易采用招标模式,实际成交电价会低于核定上网电价,从而造成前三季度营收增速10.41%低于发电量增速13.55%,但公司仍通过良好的成本控制实现了44.3%的高毛利率。未来公司将通过更广泛参与市场化电力交易保证机组能够满发,用增加发电量来对冲市场化交易电价降低。 3. 四季度净利润将实现修复公司2018前三季度归母净利润同比下降6.48%,增速大幅低于营收增速,主要是受增值税返还退坡、财务费用增长以及福清核电电价下调影响。 公司2018前三季度列入其他收益科目的增值税返还为10.46亿元,同比减少7.83亿元。核电机组运行后前5年、第6-10年、第11- 15年增值税返还比例依次为为75%、70%、55%,满15年后不再实行增值税先征后退政策。 公司控股秦山二期1号机组和秦山三期1、2号机组在今年进入第15年运行期,增值税返还退坡对收益产生一定影响。 2018Q3公司财务费用同比增长5.4亿,主要是受新增机组投产后费用化利息增加,以及汇兑损益的影响。 2017年前三季度报表未体现福清核电电价调整的影响,按照0.43元/度的核电标杆电价进行核算,福清核电电价在2017Q4调整并追溯,使当季度利润出现大幅下滑。在今年四季度福清电价调整影响将消除,净利润将得到修复。 4. 在建及新开工项目贡献成长性公司目前拥有6台在建机组,总功率为7GW,未来5年每年预计有2台机组投入运营,年均增加装机2.3GW,不断扩大的装机规模将显著增加公司发电量,我们预计2018-2020公司发电量增幅可达12.8%、23.2%、12.6%,从而不断增厚营收和利润。国家发展核电决心并未动摇,《2018年能源工作指导意见》提出年内争取开工6-8台核电机组。6月中俄正式签署了田湾7、8号和徐大堡3、4号的框架合同,4台VVER-1200机组将落地中国。漳州核电于6月29日获得技术路线变更许可,确定将建设具有自主知识产权的“华龙一号”机组。公司储备厂址共14台机组,涵盖了未来可能开工的AP1000、“华龙一号”以及俄罗斯VVER-1200技术。在三门1号机组正式商运后,新一轮核电新项目开工潮即将到来,公司作为核电站控股股东将成为最大受益方,新项目也将为公司未来发展增添巨结论: 公司是国内核电运营商龙头企业,在装机规模不断扩大、用电环境改善的背景下售电收入稳步增长,下半年机组利用率将继续维持高位,净利润将在第四季度实现修复,在建项目不断投运以及即将到来的新项目开工,将为公司未来发展带来非常充足的成长空间。我们预计公司2018年-2020年的营业收入分别为377.5亿元、466.3亿元和527.9亿元,归属于上市公司股东净利润分别为51.8亿元、69.9亿元和81.9亿元,每股收益分别为0.33元、0.45元和0.53元,对应PE分别为16、 12、 10。维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 全社会用电量出现下滑、核电新项目审批不及预期、市场化交易电价大幅下降
2018-10-11 东兴证券... 杨若木...买入核电行业发展...
核电行业发展将迎来拐点。随着AP1000首堆三门1号投入商运,公司控股机组达到19台共16.6GW,后续机组陆续投运将进一步提升装机规模。因机组大修集中在上半年完成,2018H2发电量将显著提升,2019年初投运的三门2号、田湾4号将贡献2019年发电量增长。我们预计2018-2020公司发电量增幅可达12.8%、23.2%、12.6%,公司将迎来快速发展。 公司是A股唯一核电运营标的,具备稀缺性。公司所处核电运营环节护城河效应极强,保证了高毛利率(43%+)和净利率(26%+),控股股东中核集团具备核工业全产业链资源优势,公司能够充分受益。 公司是核电行业复苏的最大受益者。进入2018年后,核电行业发展突飞猛进,首台AP1000机组三门1号已投入商运,首台EPR机组台山1号即将商运,三代核电建设得到充分验证,下一步新项目开工已无技术上障碍。公司储备项目涵盖AP1000、“华龙一号”、VVER-1200等机组,作为项目投资方和运营商将最大程度受益于核电新项目重启。 公司财务状况健康筑造安全底部。由于核电消纳的政策性保障,以及稳定增加的装机规模,公司营收能够实现稳定增长,并且拥有稳定的现金流、利润率、资产负债率,保障了规模扩张时稳定的盈利能力。 2018H1陆股通资金持股增加0.15%至0.25%,并且被首批纳入MSCI,北上资金增持显示出外资对公司关注度提升。与欧美发达国家对比,我国人均用电量仅为日本、德国的1/2,美国的1/3,整体与世界发达国家差距较大,全社会用电量拥有非常大的提升空间。对标占据美国核电运营20%的爱克斯龙(Exelon),旗下机组已进入成熟阶段,折旧仅为总成本12%。Exelon公司股价自1980年至今上涨了68倍,远超同期S&P500的24倍,充分反映了核电运营企业长期投资价值。 公司盈利预测及投资评级:我们预计2018-2020年公司营业收入分别为377.5、466.3、527.9亿元,同比增长12.4%、23.5%、13.2%;归母净利润分别为54.8、73、85.2亿元,同比增长21.7%、33.4%、16.6%。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.35、0.47、0.55元,对应PE分别为17、13、11倍。我们认为基于公司在A股的稀缺性、公用事业公司中非常强的成长性,可以享受21倍PE估值,运用绝对估值法计算每股价值为8.06元。给与6个月目标价7.4~8元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:核电新项目审批进度不达预期、核电站运营出现事故、上网电价出现大幅下调、用电需求出现下滑。
无行业评级
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2018-11-19 天风证券... 于夕朦,...不评级能源结构调整...
能源结构调整带动天然气需求量高增长,天然气对外依存度高达44% 随着我国能源结构调整,我国天然气需求量持续增加,17年清洁供暖更加刺激了需求量高增长。我国天然气产量增速不及需求量增速,17年消费量增速14.71%,但产量增速仅为8.5%,进口量增速26.95%,对外依存度达到39.91%,供暖季华北地区面临气荒困扰。18年天然气消费量持续高增长,Q1-Q3消费量累计2038亿方,同比增速17.44%;对外依存度高达44.2%,我国能源安全受到影响。 我国煤层气发展痛点逐渐解决,行业处于上行拐点 我国煤层气资源丰富,储量30万亿方但17年产量仅为50亿方,未来发展空间很大。随着国家产业政策大力扶持,煤层气发展痛点逐渐解决,开采技术日趋成熟、开采成本逐步降低,产气效果越发良好,管道建设正在进行。 非常规能源的开发具有阶段性特征,世界主要煤层气国家都经历过或正在经历其中的阶段。与美国产业发展阶段对比,我国煤层气的开发利用已经渡过了摸索阶段,处于从起步阶段进入快速发展阶段的拐点。 山西煤层气开发正当时,有望带动行业进入上行通道 山西煤层气累计探明地质储量5540亿方,约占全国的87%,技术可采储量2793亿方。山西省政府提出到2020年全省煤层气年利用量达到70亿方。为扶持煤层气发展,山西省在中央0.3元/方气的补贴基础上又增加0.1元/方气的省补。2016年4月,国土资源部在将部分煤层气矿业权审批监管下放至山西;2017年8月,山西省政府提出以竞争方式出让煤层气探矿权,煤层气矿业权下放政策正式落地;山西省正在组建省级煤层气重组平台,将有效激发省内煤层气行业的发展。目前沁水盆地南部和鄂尔多斯盆地东缘的地面煤层气总产量占全国的90%以上,山西煤层气产量约占全国的88.2%,山西煤层气开发正当时,有望带动行业进入上行通道。 重点推荐组合:蓝焰控股、新天然气、天壕环境,建议关注:沃施股份 我们系统性看好中国非常规天然气上游开发,特别是煤层气即将放量!蓝焰控股是山西省国资煤层气资源整合平台,煤层气上游开采行业龙头标的。新天然气并购亚美能源,成功布局煤层气上游开采。天壕环境与中联煤层气合作建设煤层气长输管线,煤层气将外输河北。沃施股份收购中海沃邦,进军非常规天然气开采领域。 蓝焰控股:我们预计公司18/19年归母净利6.88/9.12亿元,EPS为0.71/0.94元,目标价17.8元,给予“买入”评级,强烈推荐。 新天然气:我们预计公司18/19年归母净利2.54/4.64亿元,EPS为1.59/2.9元,给予“买入”评级,强烈推荐。 天壕环境:我们预计公司18/19年归母净利1.61/3.05亿元,EPS为0.18/0.35元,给予“买入”评级,强烈推荐。 风险提示:产气量不达预期,工程进度缓慢,产业政策变动,宏观经济下行
2018-11-19 中信建投... 王革买入事件11月15日,...
事件11月15日,国家能源局综合司发布《关于实行可再生能源电力配额制的通知》(征求意见稿),这是可再生能源配额制第三次征求意见。征求意见稿明确将从2019年起实施配额考核,具体指标将于2019年一季度发布。 简评托底新能源,设置约束性指标与激励性指标此次征求意见稿与上一稿最大的区别在于明确各省应达到的最低可再生能源比重为约束性指标,按照超过约束性指标10%确定为激励性指标。 调低约束性指标降低达标压力,调高激励性指标提高消纳预期与前次征求意见稿相比,此次约束性指标普遍调低,降低了各省的达标压力。2018年约束性指标调低的省份有新疆、青海、甘肃、云南、海南、安徽共6省,其中新疆下调1.5pct,其余五省下调0.5pct;2020约束性指标下调的省份共11个,其中新疆下调5pct,湖南下调4.5pct,其余九省下调0.5-1.5pct。相比之下激励性指标普遍调高,提高了各省消纳预期。其中2018激励性指标仅新疆和海南维持不变,其余省份均有上调,上调幅度0.2-1.8pct; 在2020激励性指标中,新疆、湖南、福建、安徽、广东分别下调3.4pct、3.2pct、0.4pct、0.3pct 与0.1pct,其余省份均有0.3-2.5pct 的上调。 整体达标无忧,各省达标难度分化以17年底各省可再生能源装机量作为基数,按照非水可再生能源电量缺口中风电与光伏发电占比各半计算,达到18年约束性指标只需新增风电装机约20GW、光伏装机约30GW;达到20年约束性指标需新增风电装机71GW、光伏装机108GW,因而整体达标压力不大。细分省份来看,为实现20年达标,海南、重庆、四川、贵州、云南等西南省份需新增装机折合风电低于1GW,装机压力较小;江苏、山东、广东等东部与南部沿海负荷中心地区需新增装机折合风电超10GW,达标压力较大。 明确奖惩机制,设置直接交易作为完成配额的补充方式在绿证交易之外,征求意见稿设置了超额消纳电量直接交易作为补充完成配额方式,并由双方自主定价。奖励机制有二:1)超额完成激励性指标的省份,超额完成的部分不纳入该地区能耗双控考核;2)对纳入能耗考核的企业,超额完成部分不计入其能耗考核。惩罚机制方面,引入不良信用记录与联合惩戒。奖惩机制的明确将有助于配额制后续的贯彻执行。 投资策略:推荐光伏上游硅料环节龙头企业,上游单晶硅片及组件龙头隆基股份,逆变器龙头阳光电源,风电风机龙头金风科技。 风险提示:1)配额制落地进度不及预期;2)配额指标变动。
2018-11-15 中信建投... 万炜,杨...未知事件:浙江省上...
事件: 浙江省上调非居民用气门站价0.66元/方 近日,浙江发改委发布《关于提高非居民用天然气门站价格的通知》,将非居民天然气门站价由2.19元/方上调至2.85元/方,居民门站价不做调整,执行时间为2018年11月1日至2019年3月31日。另外,浙江省天然气开发有限公司向华电杭州半山发电有限公司销售天然气的门站价从2.22元/方上调至3.18元/方;向其他燃气发电企业销售天然气的门站价从2.31元/方调整为3.27元/方,执行时间为2018年10月1日至2018年12月31日。 简评 冬季天然气供给压力大,上游具有涨价基础 根据发改委的数据,今年前9个月我国天然气消费量依然维持了较高增速,累计消费量达到2017亿方,同比大幅增加18.2%。供给端上,1-10月我国天然气产量同比增长6.3%至1295亿方,进口量同比增长33.1%至994亿方。根据我们之前的测算,今年全年天然气消费量有望达到2834亿方,如果假设国内天然气产量以及进口量保持平稳,那么全年天然气供给缺口将达到87亿方,天然气价格具有上涨基础。 政府层面确立涨价逻辑,多地或将跟随上涨 此前,中石油为了应对今年冬季天然气供需紧张的局面,就已经于今年8月在各地开始组织2018年天然气购销补充协议。补充协议中对采暖季居民用气门站价不做调整,非居民用气门站价根据气源的不同上涨幅度也不一样,管制气(国产常规气、进口管道气)可以在基准门站价基础上上浮20%,非管制气则可在基准门站价基础上上浮40%左右。此次浙江省上调非居民门站价,相当于从政府层面确立了冬季天然气涨价逻辑。考虑到11月中旬进入采暖季后,天然气供给缺口将集中爆发,我们认为其他地区也很有可能暂时性上调非居民用气门站价。 天然气消费占比提升,非常规气及进口LNG发展空间广阔 长期来看,我国天然气在一次能源消费中的占比正逐步提升,2020年全国消费量有望达到3600亿方,对应未来三年年均复合增速14.9%。上游资源端中,由于国产常规气发展较为缓慢,进口管道气短期内受到管输能力的限制,因此未来国内天然气保供将主要依靠煤层气、页岩气等非常规气以及进口LNG保证,两者增长空间极为广阔。 重点推荐蓝焰控股、新天然气以及深圳燃气 我们认为,今年11月至明年3月,我国天然气行业将始终保持供需紧张的局面,而国内煤层气、LNG等非管制气资源定价方式较为市场化,因此两者在采暖季期间均有望维持高价。而从长期来看,煤层气是我国目前大力发展的非常规气之一,政策规划2020年产量达到100亿方,2018-2020年年均复合增速12.5%。另外,进口LNG相对于其他上有供给来说具有更强的灵活性,所以我们假设未来国内天然气的缺口将主要由进口LNG补足,那么2018、2019年对应的LNG进口需求分别为766亿方、917亿方,增长空间较大。 具体标的上,我们重点推荐拥有优质煤层气资源,并且具有确定性产能增长的蓝焰控股和新天然气,以及LNG接收站即将投入运营,同时售气量也将保持稳步增长的深圳燃气。
2018-11-14 中国银河... 周然增持1.事件:日前,...
1.事件:日前,浙江省天然气公司将销售非居民用天然气的门站价格从每立方米2.19 元调整为2.85 元;居民用气门站价格不作调整。执行时间为2018 年11 月1 日至2019 年3 月31 日。 2.我们的分析与判断:本次价格上调属于阶段性调整,主要由于上游气源涨价所致。根据此前媒体报道中石油冬季天然气购销定价策略,中石油对管制资源(即常规天然气气源)价格按照国家规定的天然气基准门站价上浮20%执行;对非管制资源(进口LNG、非常规气等),在基准门站价基础上中东部上浮38%、南方上浮40%。根据浙江省2.05 元/方的基准门站价测算,上游气源价将在2.46-2.87 之间。因此,本次浙江省天然气集团上调非居民门站销售价至2.85 元/方主要是为传导上游气源价格上涨的压力。 中下游双轨制定价依然存在,市场化改革需建立完整顺价机制。今年6 月,国家发改委发布关于理顺居民用气门站价格的通知,将天然气省门站价进行并轨。但由于下游顺价机制不同(居民用气上调需进行价格听证),在供需关系紧张以及居民保供的压力下,各个省天然气公司依然根据居民和非居民用气进行区分定价销售。这导致中游企业需承担居民售气价格倒挂的压力,且可能会出现下游向工业用户提供居民用气从而实现套利的情况。因此,推动中下游天然气市场化需建立完整的价格传导机制。 拥有稳定气源的中下游企业具有长期发展动能。在目前天然气产业链中,尽管上游常规气价格以基准门站价作为基础,但由于中下游签订的合同气量有限,超过合同以外部分一般按照非常规气认定,执行市场定价从而变相突破价格限制。目前部分城市燃气商通过高毛利的接驳业务覆盖售气成本,但长远来看,只有获得稳定气源才能确保分销业务的毛利率水平稳定,从而随实现业绩的可持续增长。 3.投资建议:我们看好燃气行业四季度投资机会。在四季度天然气供需关系趋紧的背景下,多地天然气销售价出现阶段性调整。由于管制气难以满足下游需求,调峰属性强、市场化定价的进口LNG 存在较大获利空间。建议关注以多种形式丰富LNG 气源供应的广汇能源(600256.SH)、新奥股份(600803.SH)、蓝焰控股(000968.SZ);具有稳定气源且开展LNG 销售业务的下游燃气商昆仑能源(0135.HK)、深圳燃气(601139.SH);提前布局LNG 接收站的广汇能源(600256.SH)、中天能源(600856.SH);LNG 贸易商恒通股份(603223.SH);储气设备商中集安瑞科(3899.HK)等。 4.风险提示下游需求增长不及预期;储气设施建设投产缓慢;国际LNG 价格大幅上涨。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为24人,其中董事会成员12人,监事成员6人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历

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高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
栾韬监事 2016-09-09 2017-06-09 工作变动
钱智民董事长 2015-04-03 2017-02-15 工作变动
钱智民董事 2015-04-03 2017-02-15 工作变动
俞培根副董事长 2015-04-03 2017-02-15 工作变动
俞培根董事 2015-04-03 2017-02-15 工作变动

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2013-05-28 增资 162000.00 董事会通过
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