云中马(603130) 本期新股询价策略 2022年10月13日云中马开启网下询价。 根据招股说明书披露的募集资金计算,预估的发行价为19.72元，预估发行市盈率22.99倍，高于纺织业17.62倍市盈率，低于市场首发新股不高于23倍市盈率红线。 以本次发行初步询价开始日前两个交易日（即2022年10月11日，T-6日（含当日））为基准日，参与本次发行初步询价的通过公开募集方式设立的证券投资基金、基本养老保险基金、社保基金投资管理人管理的社会保障基金在该基准日前20个交易日（含基准日）所持有上海市场非限售A股和非限售存托凭证日均市值应为1,000万元（含）以上。其他参与本次发行的初步询价网下投资者及其管理的配售对象在该基准日前20个交易日（含基准日）所持有深圳市场非限售A股和非限售存托凭证日均市值应为6,000万元（含）以上。综合考虑本次网下初始发行数量及对发行人的估值情况，保荐机构（主承销商）将网下投资者管理的每个配售对象参与本次网下发行的最低拟申购数量为100万股，拟申购数量最小变动单位设定为10万股，即网下投资者管理的每个配售对象的拟申购数量超过100万股的部分必须是10万股的整数倍，且不超过300万股。

云中马(603130) 投资要点 本周四（10月13日）有一家主板上市公司“云中马”询价。 云中马（603130）：公司专注于革基布的研发、生产和销售，主要销往人造革合成革生产商，最终应用于鞋、箱包、家具、装饰材料等消费品。公司2019-2021年分别实现营业收入16.51亿元/11.30亿元/17.10亿元，YOY依次为8.41%/-31.55%/51.36%,三年营业收入的年复合增速3.95%；实现归母净利润0.92亿元/1.07亿元/1.20亿元，YOY依次为62.99%/15.47%/12.65%，三年归母净利润的年复合增速28.47%。最新报告期，2022H1公司实现营业收入9.62亿元，同比增长29.21%；实现归母净利润0.62亿元，同比增长11.61%。公司预计2022年1-9月净利润约8,947.85万元至9,947.85万元，较去年同期变动-11.69%至-1.82%。 投资亮点：1、公司是国内针织革基布行业龙头企业。公司高度重视研发创新，自主研发了湿拉毛革基布生产技术、纬编色丝直拉毛技术等生产技术，使得公司在积累了良好的技术优势的同时，也进一步丰富了细分产品种类以满足下游客户的多样化需求。凭借稳定的产品质量和丰富的产品矩阵，公司产品畅销浙江、福建、安徽、广东、江苏等地，2019年和2020年公司针织革基布销量分别为114,278.88吨和96,477.14吨，占行业针织革基布销量的16.68%和15.97%。纺织工业是我国传统支柱产业，目前我国从事相关纺织工业的企业高达18000家以上，竞争格局较为分散；公司作为国内少数具有较大生产规模的革基布生产商，未来有望持续受益于日益扩张的下游市场规模以及因经营压力导致的行业集中化趋势。2、公司新建高性能革基布坯布织造生产线，向产业链上游延伸，有利于公司革基布产品的质量稳定性及盈利能力的提升。公司拟募集4.5亿元新建“年产50000吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目”，将主营业务向上游坯布织造环节延伸。通过自产自用坯布降低原材料采购成本，预计有利于公司革基布产品的盈利水平；同时，从坯布源头实现自主控制，能够有效促进公司把控革基布产品供应链的稳定性和产品质量的可靠性；从研发角度而言，公司上下游产业链联动的发展模式更是将研发活动深入覆盖坯布织造阶段，有利于加快新产品研发速度，快速响应客户要求、满足市场需求。2019年至2021年，公司采购坯布数量分别为119,631.90吨、99,446.02吨和129,381.89吨，募投项目生产的50,000吨坯布占公司近三年平均采购数量的43.05%；预期新增产能将完全实现内部消化，推动公司业绩预期向好。截至2022年6月末，新建坯布项目已提前建设，投入金额约7000万元。 同行业上市公司对比：目前国内A股上市公司中无与公司主营业务完全可比的上市公司；从主营业务、工艺流程的相似性考虑，选取同为纺织行业的凤竹纺织和宏达高科为云中马的可比上市公司。根据上述可比公司来看，2021年同业平均收入规模为9.51亿元、PE-TTM为38.31X、销售毛利率为20.11%；公司的营收规模处于同业的高位区间，而销售毛利率则低于同业平均水平。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风

叶福忠,1975年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,“浙江省优秀企业家”。主要工作经历:2002年3月至2009年6月,任浙江云中马染织实业有限公司执行董事;2004年4月至2025年12月,历任温州市嘉文影视文化有限公司董事、监事;2026年1月至今,任温州市嘉文影视文化有限公司董事。2008年3月至2018年12月,任温州展宏贸易有限公司监事;2012年3月至今,任温州日胜小额贷款股份有限公司董事;2016年1月至2019年11月,历任丽水云中马资产管理有限公司执行董事、总经理;2017年12月至2018年10月,任浙江圣傲姬实业有限公司总经理;2017年12月至2019年4月,任浙江圣傲姬实业有限公司执行董事;2019年5月至今,任丽水云中马贸易有限公司执行董事;2021年3月至2023年10月,任丽水云中马新材料有限公司执行董事;2023年9月至今,任丽水俊马贸易有限公司执行董事兼总经理;2024年6月至2025年5月,任浙江云中马新材料有限公司执行董事;2024年9月至今,任浙江云中马智造有限公司董事;2010年9月至2016年12月,任浙江云中马股份有限公司执行董事;2016年6月至2016年12月,任浙江云中马股份有限公司总经理;2016年12月至今,任浙江云中马股份有限公司董事长。

叶程洁,1978年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,中共党员。主要工作经历:2000年8月至2001年10月,任永嘉县永利拉链有限公司业务经理;2001年11月至2019年6月,任永嘉县永利拉链有限公司桥头谷联分公司负责人;2003年3月至2011年5月,任浙江云中马染织实业有限公司采购部负责人;2011年5月至2023年12月,任浙江偌希科技有限公司监事;2019年5月至今,任丽水云中马贸易有限公司总经理;2024年6月至2025年5月,任浙江云中马新材料有限公司总经理;2014年10月至2016年12月,任浙江云中马股份有限公司采购部负责人;2016年12月至2017年4月,任浙江云中马股份有限公司董事、总经理;2017年4月至2018年8月,任浙江云中马股份有限公司董事;2018年8月至今,任浙江云中马股份有限公司董事、总经理。

唐松燕,1974年出生,中国国籍,无境外永久居留权,初中学历,中共党员。主要工作经历:2003年2月至2011年12月,任浙江云中马染织实业有限公司业务员;2012年2月至2020年5月,任浙江云中马股份有限公司销售部负责人;2020年5月至今,任浙江云中马股份有限公司董事、副总经理。

陆亚栋,1979年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,中共党员。主要工作经历:1998年10月至2002年12月,任湖州针织二厂车间班长;2003年1月至2005年7月,任吴江丰华毛纺针织染整有限公司车间主任;2005年8月至2012年1月,任浙江云中马染织实业有限公司车间主任;2012年2月至2020年5月,任浙江云中马股份有限公司生产部负责人;2016年12月至今,任浙江云中马股份有限公司董事;2020年5月至今,任浙江云中马股份有限公司副总经理。

刘雪梅,1969年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。主要工作经历:1990年9月至1999年9月,任温州针纺织品总公司主办会计;1999年10月至2002年10月,任温州对外供应总公司主办会计;2002年11月至2006年1月,任温州五味和副食品有限公司主办会计;2006年2月至2010年1月,任温州金三益商贸有限公司主办会计;2010年2月至2016年2月,任浙江云中马染织实业有限公司财务部负责人;2018年11月至今,任丽水云中马投资管理合伙企业(有限合伙)执行事务合伙人;2024年6月至2025年5月,任浙江云中马新材料有限公司财务负责人;2016年3月至2016年11月,任浙江云中马股份有限公司财务部负责人;2016年12月至2021年2月,任浙江云中马股份有限公司董事会秘书;2016年12月至今,任浙江云中马股份有限公司董事、财务总监。

蒲德余,1976年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,中共党员。主要工作经历:2000年3月至2001年12月,任湖南莱孚铝业有限公司职员;2002年5月至2007年2月,任温州市金泰丰鞋业有限公司后勤专员;2007年2月至2012年2月,任浙江格林兰印染有限公司常务副总助理;2012年2月至2014年9月,任浙江云中马染织实业有限公司总经办主任;2014年10月至2019年3月,任浙江云中马股份有限公司行政人事部主任;2019年3月至今,任浙江云中马股份有限公司董事、行政人事部负责人。

陈磊先生,男,1990年出生,中国国籍,无永久境外居留权,研究生学历,具备保荐代表人资格。主要工作经历:2015年7月至2025年11月,就职于中信建投证券股份有限公司投资银行委员会,任高级副总裁;2025年12月就职于浙江云中马股份有限公司投资部。2025年12月至今任浙江云中马股份有限公司董事。

陈继业,1979年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,中共党员。主要工作经历:2000年8月至2019年12月,在部队服役;2021年3月至2023年8月,任松阳长峰货运有限公司法定代表人、董事、经理;2022年2月至2024年2月,任职于浙江云中马股份有限公司行政人事部;2024年2月至今,任浙江云中马股份有限公司党务办主任。2025年12月至今,任浙江云中马股份有限公司职工代表董事。

田景岩先生:1960年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,中专学历,持有深交所独立董事资格证书,中国轻工业联合会行业标准复核员证书,1981年9月至2004年9月任北京市塑料三厂技术员、技术科科长、厂长办公室主任;2004年9月至今任中国塑料加工工业协会人造革合成革专业委员会秘书长;2010年1月至2015年6月任上海华峰超纤材料股份有限公司独立董事;2014年6月至2020年5月任山东同大海岛新材料股份有限公司独立董事;2015年8月至今担任昆山协孚新材料股份有限公司独立董事;2016年8月至2018年12月担任浙江深蓝新材料科技有限公司独立董事;2017年6月至2018年9月,担任广州聚合新材料科技股份有限公司独立董事;2020年2月至2022年1月任深蓝科技控股有限公司独立董事;2020年12月至2023年3月任广州聚合新材料科技股份有限公司独立董事。2022年12月至今任浙江云中马股份有限公司独立董事;2023年10月至今任苏州瑞高新材料股份有限公司独立董事;2024年9月至今任山东同大海岛新材料股份有限公司独立董事。2022年2月至今,任明新旭腾独立董事。

许博先生:1982年12月出生,中国国籍,无境外永久居留权,博士学历,教授。主要工作经历:2013年7月至今,历任北京工商大学讲师、副教授、教授;2020年5月至2021年12月,任山东同大海岛新材料股份有限公司独立董事;2023年11月至今,任苏州瑞高新材料股份有限公司独立董事;2024年9月至今,任中国塑料加工工业协会人造革合成革专委会秘书长;2019年11月至今,任中国塑料加工工业协会阻燃材料及应用专委会副秘书长。