海量数据(603138)公司资料

海量数据(603138) 事件概述：2025年8月20日公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业总收入2.32亿元，同比增长13.98%，归母净利润-4470.74万，亏损同比扩大。 数据库业务高速增长，整体毛利率同比提升近5个百分点。2025H1公司实现主营业务收入2.31亿元，同比增长14.23%，其中“数据库自主产品和服务”业务实现收入9264.37万元、毛利率达到66.70%，同比增速66.28%，增速显著高于行业平均水平。受数据库业务快速发展影响，2025H1公司主营业务毛利率提升4.59个百分点。利润端波动，主要由于营业收入增长带来的收益尚不足以完全覆盖研发、销售、服务及管理的相关期间费用和成本投入，导致公司净利润仍为负值。公司目前正处于快速拓展市场的时期，需要在市场、研发等方面持续投入，随着收入规模的持续扩大和市场份额的不断提升，公司利润端有望逐步回暖。 产品力持续升级，向量数据库等领域持续布局适配AI时代高维数据处理需求。1）时序数据处理引擎升级：在数据类型覆盖、计算函数丰富度、写入性能、存储编码与压缩效率四个维度全面优化，可高效支撑IoT、能源、监控等时序数据场景需求。2）向量引擎优化：索引构建速度增强，向量-标量混合查询在精度与时延上实现双突破，同时有效降低了内存资源占用，适配AI时代高维数据处理需求。3）兼容性完善：持续完善与国际主流数据库的兼容模式，同时深度融合国产芯片（如鲲鹏、飞腾、海光等）和操作系统（如欧拉、麒麟、统信等）生态，最大程度满足不同用户的应用需求与国产化替代需求。4）生态工具配套：持续完善数据库生态工具软件核心能力，覆盖迁移同步、监控运维、开发调试全流程，为客户提供全场景数据库应用支持。 数据库市场持续拓展，华为数据库龙头持续打造自身核心竞争力。Vastbase 在党政、制造、金融、通信、能源、交通、医疗、教育等多个重点行业持续取得突破，可满足从中小规模到大规模、从非生产业务系统到核心生产业务系统的各类需求。同时从生态上看，截至2025H1，海量数据库Vastbase已与近1500家合作伙伴的2000多款产品完成兼容适配，生态图谱涵盖从底层运行环境（芯片、操作系统）到上层应用的全栈体系。 投资建议：公司是国内主要的关系型数据库产品厂商，以数据库软件产品为支点，以数据计算、数据存储等产品作为补充，辅以专业高效的服务，为用户提供软硬一体的一站式解决方案。数据库国产化替代率有望进一步提升，公司作为主要国产品牌有望持续受益。预计2025-2027年归母净利润分别为0.02/0.58/1.09亿元，对应PE分别为2081X、87X、46X，维持“推荐”评级。 风险提示：国产替代需求释放节奏存在不确定性；同业竞争加剧的风险。

海量数据(603138) 投资要点 事件：2025年4月18日，海量数据发布2024年年报和2025年一季报。2024年，公司实现营收3.72亿元，同比增长42.26%；归母净利润-0.63亿元，同比增长21.99%。2025年第一季度，公司实现营业收入8,133.21万元，同比增长25.20%；归母净利润-1,768.76万元。业绩符合市场预期。 数据库自主产品营收高增，毛利率大幅提升：分产品来看，2024年公司数据库自主产品和服务实现收入1.40亿元，同比增长35%；毛利率74.11%，同比增长11.64pct，主要系公司标准化程度较高的数据库软件产品营收增长所致。数据基础设施解决方案业务实现营收2.30亿元，同比增长47%；毛利率14.93%。 研发投入加大，产品性能提升：2024年度，公司研发投入1.97亿元，同比增长33.31%，2024年度发布的Vastbase G100V3.0版本产品实现了数据库技术性能的全面升级，实现了基于共享存储的资源池化高可用部署形态，大幅节约存储资源及备机支持实时一致性只读功能。面向人工智能应用场景整合了向量数据库能力，为多维大数据量场景提供多种近似、最近邻搜索算法索引，明显提高了召回率和高并发场景下的QPS（即每秒查询率）。 持续获得优质客户，生态体系愈加繁荣：2024年，公司核心产品海量数据库Vastbase于政务、制造、金融、通信、能源、交通等多个重点行业持续取得突破，如党政领域的农业农村部、大数据发展中心、深圳防灾减灾技术研究院、天津地震局等；制造行业的比亚迪、东风汽车等；金融行业的上海证券交易所、承德银行等；通信行业的中国联通、中国铁塔等；能源行业的南瑞集团、中国电建等；交通行业的宁夏高速、首发集团等。生态方面，截止2024年底，公司数据库产品Vastbase已与1100余家合作伙伴的1700多款产品完成兼容适配工作。 盈利预测与投资评级：海量数据业务转型效果显著，数据自主产品和服务业务营收增速明显，毛利率大幅提升。2025年是党政信创大年，公司作为华为openGauss数据库头部生态合作伙伴，有望迎来加速成长。由于党政信创行业景气度提升，我们将公司2025-2026年归母净利润预期从-0.24/-0.04亿元上调至0.03/0.96亿元，预计2027年归母净利润为1.89亿元，维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。

海量数据(603138) 事件概述：2025年4月17日公司发布2024年年报以及2025年一季报，2024年营业收入3.72亿元，同比增长42.26%；归属于上市公司股东的净亏损6332.7万元，去年同期净亏损8118.27万元。2025年一季度营收为8133.21万元，同比增长25.20%；净亏损1768.76万元，去年同期净亏损652.98万元。 数据库业务实现高增长，毛利率大幅提升。1）2024年公司数据库自主产品和服务业务收入1.4亿元，同比增长35%；数据库自主产品和服务业务毛利率74%，比上年同期提升增加11.64个百分点。2025年一季度公司数据库业务保持高速增长：2025Q1公司实现营业收入8133.21万元，其中数据库自主产品和服务收入4955.05万元，较去年同期增长54.89%。 2）研发持续推进，核心技术突破：公司发布的Vastbase G100V3.0版本实现性能升级，如资源池化高可用部署、算法优化、整合向量数据库能力、完善兼容模式等，还通过了国家级安全可靠测评。 3）市场拓展与客户获取：构建覆盖全国全行业的营销服务网络，采用“区域+行业”协同模式。产品在政务、制造、金融等多个重点行业取得突破，获得多个优质客户，如农业农村部、比亚迪、上海证券交易所等，并入选多个典型案例集。4）生态体系建设：重视生态建设，深化产品融合应用。与1100余家合作伙伴的1700多款产品完成兼容适配，涵盖底层运行环境到上层应用各层面。加强与伙伴合作，推进社区建设，上线培训课程和认证体系，提升市场开拓能力。 坚持“硬科技+数字化”的融合创新理念，持续提升市场竞争力。未来公司将立足于自身优势，在研发、营销、生态等方面持续加深建设：1）推动研发项目建设：以技术攻关与市场需求为驱动，发展多模态数据处理引擎，满足新型业务场景需求，构建新一代国产数据库产品，提升经营质量。 2）发挥协同作战优势：借助政策与市场机遇，利用覆盖全国的营销服务网络和“区域+行业”协同机制，提升组织效率。紧密跟踪“2+8+N”关键行业国产化替代动态，抢占市场先机，打通业务环节，加速应用部署。针对关键行业需求打造解决方案，复制推广以提升市场占有率，巩固领先地位。 3）加强生态体系建设：构建完整产品谱系，提升用户体验和生态竞争力。推进海量数据库Vastbase与产业生态链企业的适配认证，联合打造整体解决方案，满足国产化需求。 投资建议：公司是国内主要的关系型数据库产品厂商，主要面向数据中心，以数据库软件产品为支点，以数据计算、数据存储等产品作为补充，辅以专业高效的服务，为用户提供软硬一体的一站式解决方案。随着数据安全的重要性日益凸显，数据库国产化替代率有望进一步提升，公司作为主要国产品牌有望持续受益。预计2025-2027年归母净利润分别为0.02/0.58/1.09亿元，对应PE分别为1562X、65X、35X，维持“推荐”评级。 风险提示：国产替代需求释放节奏存在不确定性；同业竞争加剧的风险。

海量数据(603138) 事件：2024年8月23日，海量数据发布2024年中报。2024年H1，公司实现营收2.04亿元，同比增长93.50%；归母净利润-0.24亿元，同比亏损减少；扣非归母净利润-0.30亿元，同比亏损减少。业绩符合市场预期。投资要点 Q2营收增速亮眼，连续两个季度营收同比正增长：2024Q2，公司实现营收1.39亿元，同比增长182%；归母净利润-0.18亿元，同比增长41%；扣非归母净利润-0.20亿元，同比增长39%。主要系公司深入推进软硬一体的业务发展规划，为用户提供全生命周期的产品和服务解决方案。2024年H1，公司研发投入9,800余万元，同比增长36%，公司新获得7项专利授权、16项软件著作权。 2024年H1，数据库自主产品和服务业务首次单独披露，毛利率高达71.83%：2024年H1，公司数据库自主产品和服务业务营收0.56亿元，同比增长25%；数据基础设施解决方案业务营收1.47亿元，同比增长145%。数据库自主产品和服务包括原数据库业务项下的自主产品销售业务和技术服务业务，原数据库业务项下剩余其他业务及原数据计算业务、数据存储业务、其他业务全部归入数据基础设施解决方案。 依托鲲鹏生态，持续拿下标杆客户：公司依托“鲲鹏”大生态、打造“Vastabase”小生态。在两路鲲鹏服务器环境下，海量数据库Vastbase吞吐量能达到近200万/tpmC。公司核心产品海量数据库Vastbase作为纯国产数据库，在源代码层面可以追根溯源，具有完全自主的知识产权，是数据库领域国产化替代的优选。公司客户群体已经覆盖政务、制造、金融、通信、能源、交通等多个重点行业，广泛的客户资源形成的市场优势为公司国产数据库业务的发展奠定了良好的基础。 盈利预测与投资评级：公司是openGauss数据库生态头部厂商，随着行业信创逐步深化，公司依托华为鲲鹏生态，布局软硬一体的业务，公司营收有望迎来快速增长。但由于信创行业招标节奏延缓，我们下调2024-2025年归母净利润预测为-0.24/-0.04亿元（前值为0.45/0.61亿元），给予2026年归母净利润预测为0.18亿元。维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。