海量数据(603138)公司资料

海量数据(603138) 事件：2024年8月23日，海量数据发布2024年中报。2024年H1，公司实现营收2.04亿元，同比增长93.50%；归母净利润-0.24亿元，同比亏损减少；扣非归母净利润-0.30亿元，同比亏损减少。业绩符合市场预期。投资要点 Q2营收增速亮眼，连续两个季度营收同比正增长：2024Q2，公司实现营收1.39亿元，同比增长182%；归母净利润-0.18亿元，同比增长41%；扣非归母净利润-0.20亿元，同比增长39%。主要系公司深入推进软硬一体的业务发展规划，为用户提供全生命周期的产品和服务解决方案。2024年H1，公司研发投入9,800余万元，同比增长36%，公司新获得7项专利授权、16项软件著作权。 2024年H1，数据库自主产品和服务业务首次单独披露，毛利率高达71.83%：2024年H1，公司数据库自主产品和服务业务营收0.56亿元，同比增长25%；数据基础设施解决方案业务营收1.47亿元，同比增长145%。数据库自主产品和服务包括原数据库业务项下的自主产品销售业务和技术服务业务，原数据库业务项下剩余其他业务及原数据计算业务、数据存储业务、其他业务全部归入数据基础设施解决方案。 依托鲲鹏生态，持续拿下标杆客户：公司依托“鲲鹏”大生态、打造“Vastabase”小生态。在两路鲲鹏服务器环境下，海量数据库Vastbase吞吐量能达到近200万/tpmC。公司核心产品海量数据库Vastbase作为纯国产数据库，在源代码层面可以追根溯源，具有完全自主的知识产权，是数据库领域国产化替代的优选。公司客户群体已经覆盖政务、制造、金融、通信、能源、交通等多个重点行业，广泛的客户资源形成的市场优势为公司国产数据库业务的发展奠定了良好的基础。 盈利预测与投资评级：公司是openGauss数据库生态头部厂商，随着行业信创逐步深化，公司依托华为鲲鹏生态，布局软硬一体的业务，公司营收有望迎来快速增长。但由于信创行业招标节奏延缓，我们下调2024-2025年归母净利润预测为-0.24/-0.04亿元（前值为0.45/0.61亿元），给予2026年归母净利润预测为0.18亿元。维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。

海量数据(603138) 事件概述：2024年8月22日公司发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入2.04亿元，同比增长93.50%；归母净利润为-0.24亿元；扣非归母净利润为-0.30亿元。 上半年营业收入增速超90%，未来发展潜力可期。营业收入同比增长93.5%，其中，数据库自主产品和服务业务收入较同期增长25%，数据基础设施解决方案业务收入较同期增长145%；净利润较去年同期亏损大幅减少。根据中国通信标准化协会大数据技术标准推进委员会发布的《数据库发展研究报告（2024）》，2023年中国数据库市场规模为74.1亿美元(约合522.4亿元人民币)，占全球7.34%；预计到2028年，中国数据库市场总规模将达到930.29亿元。公司积极开拓市场，2024年上半年，通过核心头部客户的榜样效应快速拓展所属行业市场，公司核心产品海量数据库Vastbase于政务、制造、金融、通信、能源、交通等多个重点行业持续取得突破，并与众多客户建立了长期稳定的合作关系。数据库作为基础软件，替换难度大、成本高，已有客户不会轻易替换已上线使用的产品，客户粘度高。公司市场定位相对稳固，随着市场持续扩容以及新用户拓展的持续推进，未来增长潜力可期。 持续加大研发投入力度，建设数字化自主生态体系。1）产品研发：2024年上半年，公司研发投入为9800余万元，同比增长36%；新获得7项专利授权、16项软件著作权。研发部门聚焦未来核心技术与产品创新能力继续发力，发布了基于资源池化的集群版本，同时适用范围扩展到同城双中心架构。Vastbase数据库功能与运行品质继续追赶国外同类产品。公司继续深化对国外流行数据库的兼容性；在国产化应用改造核心难题方面，也提出更为高效的国产化改造的纯自研解决方案。2）生态建设：公司凭借扎实的国产数据库技术实力以及完备的“产品+服务”体系，依托“鲲鹏”大生态、打造“Vastabase”小生态。公司在保持产品性能领先优势的同时，加强与芯片、操作系统、中间件、云厂商、独立软件开发商的兼容适配。截至2024年6月，公司已与近千家合作伙伴的多款软硬件产品完成适配工作，为客户数字化转型赋能增效。 投资建议：公司是国内主要的关系型数据库产品厂商，主要面向数据中心，以数据库软件产品为支点，以数据计算、数据存储等产品作为补充，辅以专业高效的服务，为用户提供软硬一体的一站式解决方案。随着数据安全的重要性日益凸显，数据库国产化替代率有望进一步提升，公司作为主要国产品牌有望持续受益。预计2024-2026年归母净利润分别为-0.41/0.47/1.13亿元，25-26年归母净利润对应PE分别为64X、27X，维持“推荐”评级。 风险提示：新技术推进不及预期；同业竞争加剧的风险。

海量数据(603138) 事件：2023年8月15日，海量数据发布2023年半年报。2023年H1公司实现营收1.05亿元，同比减少20.99%；归母净利润-0.59亿元，同比减少52.70%；扣非归母净利润-0.64亿元，同比减少58.06%。公司业绩符合市场预期，数据库业务毛利率提升超出市场预期。 投资要点 自研转型决心坚定，研发销售投入持续加大：公司2023年H1营收同比减少主要系公司处于业务转型期，自主产品业务收入不足以覆盖传统业务收缩的份额所致。公司本期业绩亏损主要系公司前期研发和销售投入大。2023H1公司研发投入超0.70亿元，同比增长40%以上，占营业收入的60%以上；公司销售费用率为35.88%，同比增长11.02pct，彰显了公司市场拓展力度的加大。 自研数据库营收快速增长，带动毛利率大幅提升：受益于公司业务结构的调整，以数据库为核心的自主产品营收占比不断提升，带动公司整体毛利率上升。2023H1公司数据库业务实现营收5971万元，我们预计自研数据库产品营收占比接近50%，自研比例大幅提升。2023H1公司整体毛利率为45.10%，同比增长9.84pct，数据库核心业务实现毛利率49.26%，同比增长8.46pct。2023H1公司继续深耕所属行业市场，与金融行业中的中国人保、光大银行等，能源行业的国家电网，通信行业的中国联通等建立合作，并在公安、国防等行业有所突破。 华为系信创份额有望提升，华为openGauss路线前景光明：我们预计华为鲲鹏CPU信创份额有望提升，将带动整个数据库等上层应用市占率提升。同时，华为重点发力数据库领域，2023年6月7日，华为发布新一代分布式数据库GaussDB，是国内目前唯一能做到软硬协同、全栈创新的数据库。新产品的发布将进一步壮大华为数据库生态。openGuass方面，公司继续积极参与openGauss开源社区建设，2023H1对内核代码贡献度排名第二，是华为openGauss数据库龙头。 盈利预测与投资评级：海量数据坚定业务转型，自主产品性能不断提升，营收结构持续优化，毛利率已迎来明显提升。公司作为华为openGauss最强生态合作伙伴，有望获益于华为鲲鹏和GaussDB数据库在信创领域的市场份额提升。基于此，我们维持2023-2025年归母净利润预测为0.31/0.45/0.61亿元，维持“买入”评级 风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。

海量数据(603138) 事件概述：2023年8月16日公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营业收入1.05亿元；归母净利润-0.59亿元；扣非归母净利润-0.64亿元。 依托生态打造成长优势，重点领域突破取得快速发展。2023H1来自数据库收入0.60亿元，数据计算收入0.28亿元，数据存储收入0.15亿元，其他收入143.53万元。生态方面，公司依托鲲鹏大生态、融入openGauss中生态、打造Vastabase小生态。公司积极参与openGauss开源社区建设，对openGauss的内核代码贡献排名第二，在保持产品性能领先优势的同时，加强与芯片、操作系统、中间件、云厂商、独立软件开发商的兼容适配，目前已与600多家合作伙伴的900多款软硬件产品完成适配工作。 2023H1公司在市场开拓方面快速发展。公司通过核心头部客户的标杆效应快速拓展所属行业市场，目前已经在多个重点行业取得重大进展，如金融行业的上海证券交易所、中国人保、光大银行等，能源行业的国家电网、中海油等，通信行业的中国联通等，同时公司的产品继服务于广州、深圳等极具示范价值的政务系统改造之后，在公安、国防等行业也都有所收获。核心产品Vastbase海量数据库经受住了市场的考验，能够满足从中小规模到大规模、从非生产业务系统到核心生产业务系统的各类需求。 高度重视研发能力建设，打造核心品牌力量。公司构建了自主产品品牌“Vast+”和自主服务品牌“Apollo+”。1）自主产品品牌“Vast+”：包括Vastbase海量数据库产品系列、Vastcube海量计算产品系列及Vastorage海量存储产品系列。2）自主服务品牌“Apollo+”：包括ApolloDB数据库服务、ApolloCS计算存储服务，按照客户需求提供主动及被动式响应支持服务。 持续加大研发投入，提高核心竞争力。公司高度重视研发团队建设及研发过程管理，始终保持高水平的研发投入，目前技术人员占比超过60%。报告期内，公司研发投入超过7000万元，同比增长40%以上，占营业收入的60%以上；在产品性能方面，公司面向多样化的应用场景不断迭代、反复打磨，在保证产品通用性的基础上，针对高性能、高并发、高可用、高安全、高兼容和多模态等产品特性持续进行优化升级和研发创新。2023H1Vastbase海量数据库完成了从2.2.11版本到2.2.13版本的技术升级，用户应用满足度大幅提升。 投资建议：公司作为华为高斯数据库领域龙头公司，在国产替代等趋势下具有长期发展前景，短期业绩波动不改长期预期。预计公司2023-2025年归母净利润为0.14/0.43/1.15亿元，对应PE分别为414X、136X、51X，维持“推荐”评级。 风险提示：数据库生态发展不及预期；公司在行业客户推进进度不及预期。