上海建科(603153)公司资料

上海建科(603153) 事件：公司发布2025年半年报。 收入稳健提升，调整后的归母净利润高增长。2025年上半年，公司实现营收19.35亿元(调整前为16.5亿元)，同比增长0.6%。公司实现归母净利润0.24亿元(调整前为0.77亿元)，同比增长48.57%；报告期内，公司加大业务拓展，带来营业收入增长；同时加强各类成本费用的过程管控，进而带来归属于上市公司股东的净利润增加。公司实现扣非净利润-0.17亿元(调整前为0.55亿元)，去年同期为-0.11亿元。公司非经常性损益增加，带来归属于上市公司股东的扣非净利润下降。报告期公司经营活动现金流净额为-5.92亿元，同比多流出0.5亿元，投资活动现金流净额为-7.65亿元，同比多流出5.65亿元，主要系本期未到期赎回的结构性存款增加和支付收购子公司股权款所致。 检测业务高质量发展，旧房检测潜力大。2025H1，公司工程咨询服务收入11.085亿元，占比57.37%，实现毛利2.54亿元，占比47.29%，毛利率为22.94%。公司检测与技术服务收入6.03亿元，占比31.19%，实现毛利2.23亿元，占比41.46%，毛利率为37%。公司环境低碳技术服务收入1.60亿元，占比8.27%，实现毛利0.42亿元，占比7.8%，毛利率为26.26%。报告期内公司在检验检测认证领域的资质与能力获得较大提升，覆盖建筑、交通、水利、环境等领域。随着城市更新持续推进，公司在房屋体检、旧房检测领域潜力大。 上咨集团并表实现优势互补，积极筹划股权激励。公司积极筹划股权激励计划，稳步实施股份回购。公司已于2025年4月7日完成回购，实际回购公司股份6,124,910股，占公司总股本的1.4944%，回购均价为人民币16.36元/股，已支付总金额为1亿元。公司通过现金收购上海投资咨询集团有限公司100%股权。业绩承诺方承诺上海投资咨询集团经审计的2024/2025/2026年净利润分别不低于1900/2200/2500万元，2024年已完成承诺。公司此次并购有利于打造咨询服务全产业链，在咨询服务、市场客户群体等方面优势互补。 投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.58、3.77、4.00亿元，分别同比+4.3%/+5.43%/+6.19%，对应P/E分别为22.64/21.48/20.22倍，维持“推荐”评级。 风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。

上海建科(603153) 事件：公司发布2024年年报和2025年一季报。 2024年检测与技术服务营收增速快，2025年Q1收购上咨集团实现并表。2024年，公司实现营收41.52亿元，同比增长3.54%。其中，工程咨询服务收入22.43亿元，同比增长2.55%；检测与技术服务收入13.4亿元，同比增长11.72%；环境低碳技术服务收入4.14亿元，同比下降6.27%；特种工程与产品销售收入1.3亿元，同比下降17.09%。公司实现归母净利润3.43亿元，同比增长8.49%；实现扣非净利润2.76亿元，同比增长16.46%。报告期公司实现经营活动现金净流量3.98亿元，同比增加0.53亿元。2025年一季度，公司实现营收9.33亿元，同比增长0.61%。公司实现归母净利润0.08亿元，实现扣非归母净利润0.02亿元，2025年1月公司通过同一控制收购上海投资咨询集团有限公司，同时追溯调整2024年1季度财务数据。上海投资咨询集团有限公司经营季节性较为明显，1季度亏损，带来公司2024年1季度亏损，2025年Q1公司实现扭亏为盈。 盈利能力提升，减值损失有所增加。2024年，公司毛利率为35.69%，同比提高1.95pct；净利率为8.72%，同比提高0.07pct。期间费用率为23.2%，同比提高0.1pct。应收账款为14亿元，同比增长10.24%。公司资产负债率为26.46%，同比持平。公司资产减值损失和信用减值损失合计1.46亿元，同比增加0.56亿元，主要系信用减值损失增加较多所致。 上咨集团并表实现优势互补。2024年，公司积极推进国企改革行动，完成总体78%以上的改革任务。公司通过现金收购上海投资咨询集团有限公司100%股权。业绩承诺方承诺上海投资咨询集团经审计的2024/2025/2026年净利润分别不低于1900/2200/2500万元，2024年已完成承诺。上咨集团2024年1-11月新签合同6.76亿元，同比增长近16%。公司此次并购有利于打造咨询服务全产业链，在咨询服务产品、市场客户群体等方面优势互补。 投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.57、3.77、4.01亿元，分别同比+4.30%/+5.64%/+6.25%，对应P/E分别为19.83/18.77/17.67x，维持“推荐”评级。 风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。

上海建科(603153) 事件：公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司实现营收25.88亿元，同比增长2.66%；实现归母净利润1.43亿元，同比增长9.27%。 业绩如期稳健提升。2024Q1-3，公司实现营收25.88亿元，同比增长2.66%；实现归母净利润1.43亿元，同比增长9.27%；实现扣非净利润1.07亿元，同比增长31.72%。公司实现经营活动现金净流量-3.12亿元，同比少流出0.15亿元。公司应收账款为14.86亿元，同比增加1.21亿元。 毛利率和摊薄ROE有所提高，期间费用率下降。2024Q1-3，公司毛利率为29.51%，同比提高0.5pct；净利率为5.63%，同比提高0.06pct。期间费用率为21.96%，同比降低0.81pct。销售费用率为3.81%，同比降低0.21pct。管理费用率为12.59%，同比下降0.72pct。财务费用率为-0.67%，同比降低0.1pct。研发费用率为6.23%，同比提高0.22pct。摊薄EOR为4.22%，同比提高0.22pct。公司资产负债率为21.09%，同比下降0.84pct。 股份回购彰显信心，旧房安全检测潜力大。公司于2024年4月24日召开第一届董事会第二十次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份的议案》，本次回购的资金总额不低于7,000万元、不超过12,000万元。截至2024年9月30日，公司通过回购专用账户以集中竞价方式回购公司股份5,802,710股，占公司总股本的比例为1.42%，购买的最高价为17.50元/股、最低价为15.39元/股，已支付的总金额为94,965,451.50元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。住建部首提住房养老，房屋安全检测先行。根据已发布的报告《上海建科_工程咨询与检测龙头，旧房检测潜力大》，未来20年如果按照平均7-12元/平方米进行旧房检测，旧房检测市场空间约为902.44-1547.04亿元。公司是华东建筑工程检测龙头，房屋安全检测潜力大。 投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.47/3.87/4.34亿元，同比+10.03%/+11.33%/+12.25%，对应P/E为20.97/18.84/16.78倍。维持“推荐”评级。 风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。

上海建科(603153) 摘要： 华东工程咨询与检测领先企业。公司主营工程咨询、检验检测和环境低碳技术服务等业务。2023年，公司工程咨询业务收入占比54.54%，检验检测收入占比为29.92%，环境低碳技术服务收入占比为11.02%，特种工程与产品销售收入占比3.92%，其他业务收入占比为0.6%。公司实控人为上海国资委，上海国资委合计持股51.26%。上海国盛集团持股28.11%，上海上实集团持股19.52%，上海城投控股持股7.81%。2023年/2024H1，公司实现营业收入40.09/16.5亿元，分别同比增长12.7%/4.17%。公司实现归母净利润3.16/0.77亿元，分别同比增长14.57%/16.51%。公司业绩稳中有升。 工程咨询行业竞争激烈且高度分散。2023年，工程勘察企业收入1085.9亿元，同增0.8%；工程设计收入5640.5亿元，同增0.2%；工程勘察新签合同1455.5亿元，同降2.3%；工程设计新签合同7290.5亿元，同增0.2%。工程勘察与设计企业数量同增6.5%，行业竞争激烈。龙头企业市占率仅为1.4%，行业较为分散。工程监理行业2023年新签合同2024.2亿元，同降1.6%，龙头市占率低于1%，行业较为分散。检验检测行业规模以上机构数量占比14.04%，但营收占比为80.32%，集中度提升趋势显著。2023年公司检验检测收入12亿元，市占率仅为1.57%，未来提升空间较大。 低空经济发展潜力大，旧房检测打开成长空间。工信部等四部门印发的通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》提出，到2030年，通用航空装备形成万亿级市场规模。公司聚焦低空经济、全空间无人体系领域，推动低空经济与轨道交通融合发展。住建部首提住房养老，房屋安全检测先行。未来20年如果按照平均7-12元/平方米进行旧房检测，旧房检测市场空间约为902.44-1547.04亿元。公司是华东建筑工程检测龙头，房屋安全检测潜力大。 投资建议：户籍城镇化率提升空间大，旧房检测助增长，低空经济潜力大。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.47/3.87/4.34亿元，同比+10.03%/+11.33%/+12.25%，对应P/E为18.62/16.72/14.90倍。首次覆盖，建议“推荐”评级。 风险提示：新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险；固定资产投资下滑的风险。