柯力传感(603662)公司资料

柯力传感(603662) 4月28日，公司发布2024年度报告和2025年第一季度报告：2024年实现营收12.95亿元，同比+20.79%；归母净利润为2.61亿元，同比-16.62%，销售毛利率为43.12%，同比+0.1pct，环比-0.5pct；销售净利率23.57%，同比-7.7pct，环比-0.6pct。 2025Q1实现营收3.16亿元，同比+27.08%；归母净利润为0.76亿元，同比+75.85%；销售毛利率为43.95%，同比+0.6pct，环比+1.3pct；销售净利率为27.78%，同比+7.5pct，环比+4.5pct。 经营分析 1、24年报业绩符合预期，25Q1业绩超预期。 （1）分产品营收及盈利能力：公司2024年力学传感器及仪表系列收入6.31亿元，同比-4.93%，毛利率41.81%，同比+0.4pct；工业物联网及系统集成业务收入5.33亿元，同比+69.34%，毛利率43.77%，同比-4.5pct；平台型产品系列收入0.11亿元，同比-23.70%，毛利率39.42%，同比+4.5pct；其他物理量传感器系列收入0.56亿元，同比+343.03%，毛利率35.86%，同比+12.7pct。（2）费用端：2024年销售/管理/财务/研发费用率分别6.59%/7.18%/1.20%/8.33%，同比+1.5PCT/+0.3PCT/-0.3PCT/-0.8PCT。财务费用变动系报告期利息支出减少所致。 2、后续展望：公司将迎合工业自动化和人形机器人发展趋势，持续完善传感器森林，收并购高质量传感项目支撑公司中期业绩稳健增长，同时机器人的放量将充分带动公司第二增长曲线的成长。 盈利预测、估值与评级 我们维持盈利预测，预计2025-2027年营收分别15.04/17.23/19.47亿元，同比+16.17%/+14.52%/13.01%。预计2025-2027年净利润分别3.47/3.89/4.32亿元，同比+33.07%/+12.20%/11.00%。公司已完善布局机器人灵巧手、本体、触觉传感器和IMU传感器等机器人高价值量部件，考虑到公司未来在机器人板块的巨大发展潜力，上调公司至“买入”评级。 风险提示 宏观经济风险；行业竞争加剧；新产业、新市场、新需求发展不及预期；投资并购及投后管理不及预期；主要原材料价格波动。

柯力传感(603662) 1、4月11日，公司发布2024年度业绩快报： 2024年实现营收12.92亿元，同比+20.54%；归母净利润为2.61亿元，同比-16.60%，扣非归母净利润1.92亿元，同比+10.19%。报告期内，公司非经常性损益对本期净利润影响较大，主要系公司交易性金融资产受市场环境影响导致收益较上年同期减少所致。2、4月11日，公司发布2025年第一季度业绩预告： 预计2025Q1实现归母净利润0.68亿元到0.83亿元，同比+58.48%到+91.76%；实现扣非归母净利润0.41亿元到0.46亿元，同比+5.78%到+18.68%，主要系公司交易性金融资产收益较上年同期增长所致。 经营分析 1、24年报业绩符合预期，25Q1业绩超预期。 公司围绕传感器和物联网两大领域持续深耕，以战略投资和集团化赋能为抓手，切实推进传感器产业森林的战略布局，强化管理、降本增效。公司2024年下半年度投资布局的传感器及物联网企业纳入合并报表范围，导致25Q1公司主营业务收入与扣非净利润相比去年同期均实现增长。 2、后续展望：立足集团立体网络框架，产业投并购助力二次腾飞。 （1）公司集团的产业生态既有包含母公司管理体系、控股子公司的资源汇合、参股子公司的共享资源在内的集团内涵资源，又有上下游客户、供应链、第三方合作平台、政府管理部门、科研院校等外延力量，形成纵向拓展产业，横向拓展产品的立体网络框架。 （2）公司围绕主业积极开展投并购，着力推进产业投资化。沿着机器人力学、触觉、视觉、惯导传感器的主投方向，顺着气体、温湿度、MEMS、压力、扭矩等多种物理量传感器融合的方向，公司在产业链上下游开展投资布局，力争实现二次创业、二次腾飞。 盈利预测、估值与评级 预计2025-2026年营收分别15.04/17.23亿元，同比+16.47%/+14.52%。预计2025-2026年净利润分别3.47/3.89亿元，同比+32.93%/+12.13%。 风险提示 宏观经济风险；行业竞争加剧；新产业、新市场、新需求发展不及预期；投资并购及投后管理不及预期；主要原材料价格波动。

柯力传感(603662) 投资要点 公司是力传感器龙头企业，下游应用场景广泛 柯力传感是国内传感器龙头企业，致力于打造国内品种最多、融合最深、场景最多的传感器公司。2019-2023年公司营业收入从7.40亿元增长至10.72亿元，CAGR=10%；2019-2023年公司归母净利润从1.83亿元增长至3.12亿元，CAGR=14%。利润率方面，2019-2023年公司毛利率维持在40%上下，较为稳定；销售净利率从24.75%提升至31.27%，主要系公司费用端管控有效，净利率同步提高。拆分公司业务结构看，公司主业力传感器与系统集成近年来营收稳健增长，其中力传感器收入从2019年4.68亿元提升至2023年6.63亿元；系统集成业务收入从2019年1.43亿元增长至2023年3.14亿元，实现翻倍增长。2023年公司力传感器/系统集成业务分别占收入比重的61.88%/29.33%。 围绕传感器生态布局，加速打造平台型企业 公司依托丰富的传感器产品矩阵，打造传感器生态闭环。通过控股子公司与参股子公司开展业务的形式，公司初步形成了工业检测与计量、环境设备测量、能源设备、设备监测、物流、平台等六大领域的投资布局，初步奠定了柯力集团打造传感器森林的战略形态。此外，公司致力于打造传感器生态循环平台，投资柯力云鲸以打造工业互联网、企业数字化科技平台，服务于设备智能运维、自动化产线数字化改造、仓储物流数字化、畜牧物联网、智能园区等应用场景；投资德柯智能专业从事传感器精密自动化设备及生产线的研发和生产，以实现传感器产线自动化。公司平台化布局有望引领公司业务打开更高天花板。 传感器是人形机器人感知的媒介，市场有望伴随人形机器人量产扩容力传感器是人形机器人感知现实世界并完成精密操作的媒介，是人形机器人感知与执行技术走向成熟过程中起决定性作用的零部件。六维力传感器是人形机器人感知部件的优选，一台人形机器人需要在手腕与脚腕处搭载共4个六维传感器，在人形机器人量产进程中六维力传感器需求空间将同步增长。柯力传感作为国内力传感器龙头企业，在机器人领域用传感器领域技术领先。2024年12月30日柯力传感在投资者互动平台上公告，公司六维力传感器样品已经通过华为测试并成功交付，证实公司产品实力较强。公司有望在国内人形机器人产业链走向量产过程中充分受益。 盈利预测与投资评级：公司传感器生态平台加速布局，人形机器人打开长期需求天花板。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.84/3.18/3.73亿元，当前股价对应动态PE分别为73/65/56倍，考虑到公司为国内力传感器龙头企业，产品已经通过国内龙头客户测试，未来有望加强与其机器人业务合作，维持“增持”评级。 风险提示：人形机器人技术进展不及预期，人形机器人量产进度不及预期，宏观经济风险。

柯力传感(603662) 10月29日公司发布24年三季报： 24Q1-Q3年实现营收9.19亿元，同比+14.03%；归母净利润为1.91亿元，同比-10.74%；销售毛利率为43.32%，同比-0.34PCT；销售净利率为23.68%，同比-4.87PCT。 24Q3实现营收3.63亿元，同比+21.87%；归母净利润为0.74亿元，同比+0.38%；销售毛利率为43.17%，同比-2.25PCT，环比-0.32PCT；销售净利率为23.88%，同比-3.26PCT，环比-2.29PCT。 经营分析 1、业绩符合预期。拆分如下： 1）收入拆分：收并购公司进展顺利，营收增速突破传统主业限制。根据公开资料，并表子公司包含传感器数字信号芯片、水质传感器、机器人、温度传感器等，预计本期收入增量主要来自华虹科技、桃子自动化、瑞比德、苏州禹山等。 2）毛利率：24Q3毛利率同环比承压，预计主因收并购子公司毛利率整体水平略低于母公司。 3）费用率：多项费用率增加，系收并购的子公司费用率较高所致。24Q3年销售/管理/财务/研发费用率分别6.33%/7.1%/1.7%/8.26%，同比+1.07PCT/-0.21PCT/+0.53PCT/+0.87PCT，环比+0.92PCT/+0.74PCT/+0.33PCT/-0.27PCT。 4）其他：公允价值变动净损失809万元，同比-2.82%，预计主要系本期理财类收益低于去年同期所致。因新增报表子公司，公司货币资金、商誉分别相比2023年底+70%、+108%。 2、后续展望：预计新收购公司将持续丰富传感森林体系，增厚公司扣非利润。公司六维力矩传感器已送样国内多家人形机器人客户，长期有望打开增长空间。 盈利预测、估值与评级 公司传感森林由1到N进程顺利，公司收购多家高质量传感器公司，有望在工业自动化和人形机器人领域实现较好的协同效应。我们维持业绩预测，预计24-26年营收分别为12.71/14.81/16.95亿元，同比+18.5%/+16.59%/+14.45%；净利润分别3.34/3.89/4.42亿元，同比+6.92%/+16.33%/+13.63%，维持“增持”评级。 风险提示 原材料价格波动、投资并购风险、商誉减值风险、技术路径风险。