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世运电路

(603920)

  

流通市值:98.49亿  总市值:98.49亿
流通股本:5.38亿   总股本:5.38亿

世运电路(603920)公司资料

公司名称 广东世运电路科技股份有限公司
上市日期 2017年04月14日
注册地址 鹤山市共和镇世运路8号
注册资本(万元) 5376054090000
法人代表 佘英杰
董事会秘书 尹嘉亮
公司简介 广东世运电路科技股份有限公司始建于1985年,经过38年的发展,目前已经发展成为年产能超过500万平方米、年销售超过40亿元的大型电路板制造企业。公司目前正在建设“年产300万平方米线路板新建项目”,预计在该项目达产后公司整体产能将增加至700万平方米。公司集研发、生产和销售为一...
所属行业 电子元件
所属地域 广东
所属板块 转债标的-融资融券-特斯拉-上证380-沪股通-OLED-PCB
办公地址 鹤山市共和镇世运路8号
联系电话 0750-8911888,0750-8911371,0750-8911768
公司网站 www.olympicpcb.cn
电子邮箱 olympicpcb@olympicpcb.com
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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2023-10-26 中银证券 苏凌瑶,...增持世运电路(6039...
世运电路(603920) 公司发布2023年三季报,23Q3业绩同比开始上升、环比大增。公司与T客户计算芯片产品合作紧密,维持增持评级。 支撑评级的要点 23Q3业绩同比开始上升、环比大幅增加。公司23前三季度营业收入33.49亿元,同比+0.18%,归母净利润3.74亿元,同比+25.61%,扣非归母净利润3.66亿元,同比+22.84%;单季度来看,公司Q3营业收入11.98亿元,同比+5.01%/环比+5.48%,归母净利润1.78亿元,同比+8.42%/环比+47.59%,扣非归母净利润1.74亿元,同比+7.63%/环比+47.03%;盈利能力来看,公司2023前三季度毛利率为20.09%,同比+3.71pcts,净利率11.18%,同比+2.26pcts,扣非净利率10.93%,同比+2.02pcts。上述原因主要系产品结构的调整优化、持续生产销售高附加值产品比重加大、美元汇率变动所致。 跟随进入Dojo研发,享有先发优势:公司与T客户建立了长期关系,已有多项业务合作紧密。自T客户2019年提出新项目后,公司积极参与其训练模块载板及主板的PCB研发生产。根据T客户的规划,2024年底有望达100EFLOPS算力。我们认为公司成长空间广阔,且取得先发优势及技术壁垒,有望享有大客户继续深耕行业的边际红利。 客户资源优质,汽车领域奠定基础:目前公司最大业务为汽车PCB板块,国外客户有特斯拉、宝马、大众、保时捷,国内有长城等新势力,汽车领域PCB的技术积累有望为公司业务的持续增长奠定良好基础,第二大的业务风光储客户有维斯塔斯、特斯拉,公司长期合作的国际一线品牌客户实力雄厚、订单稳定、结账准时,为公司提供稳定的收入、利润及现金流。 估值 公司第三季度业绩大增,根据公司各项业务发展情况,我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入50.08/59.10/69.73亿元,归母净利润分别为5.07/6.02/7.27亿元,对应PE分别为17.3/14.6/12.1倍,维持增持评级。 评级面临的主要风险 Dojo相关产品出货量不及预期、原材料价格波动、下游客户开拓不及预期。
2023-10-25 东方财富证... 邹杰增持世运电路(6039...
世运电路(603920) 【投资要点】 Q3 业绩环比大幅增长。 2023 年前三季度公司实现营业收入 33.49 亿元,同比增长 0.18%, Q3 实现营收 11.98 亿元,同比增长 5.01%,环比增加 5.48%, 终端需求疲软导致 PCB 行业景气度较低,公司在此背景下实现了营收的正增长。2023 年前三季度公司实现归母净利润 3.74亿元, 同比增长 25.61%, Q3 实现归母净利润 1.78 亿元, 同比增长8.42%,环比增长 47.59%,业绩同比平稳增长,环比增幅较高。 稼动率提高叠加产品结构调整, 毛利率和净利率显著提升。 2023 年前三季度公司毛利率为 20.09%,同比增长 3.72pct, 净利率为 10.55%,同比增长 2.35ct, 单三季度来看, 公司毛利率和净利率分别为24.53%/14.39% , 同 比 分 别 +5.61pct/+0.54pct , 环 比 分 别+8.19/+4.44pct, Q3 稼动率有所提升,同时叠加公司产品结构的持续改善、平均单价水平的提升,公司毛利率和净利率在 Q3 均实现环比大幅增长。从费用端来看, 2023 年前三季度公司期间费用率为 3.92%,同比增长 0.41pct, 基本稳定; Q3 公司期间费用率为 4.16%,同比增长 2.09pct,环比增长 3.37pct, 其中财务费用率变化较大,同比/环比分别+3.51pct/+3.91pct。 公司积极进行高端领域探索,围绕大客户进行多领域产品布局。 公司作为 T 客户的核心供应商,除了在汽车领域与其有深入合作以外,还进行了储能、人形机器人等业务的合作布局,目前公司为 T 客户机器人提供的 PCB 正处于前期打样阶段,顺利进行; T 客户储能分为海外和上海工厂两大块,海外供应部分已经在 2021Q4 开始量产,目前都稳定供应, 上海工厂也在紧密对接,供应时间预计与客户的规划投产时间一致。 T 客户 dojo 超级计算机的发布又一次为公司业务的发展开启了新机遇, 公司与 T 客户围绕 Dojo 项目已经开展了三年的技术合作,相关的 PCB 产品在今年 Q2 已经开始供应, 公司供应的 PCB 产品主要应用于训练模块(Tile),内配 25 块 D1 芯片,是 Dojo 中最核心的部件。公司在稳定发展自身基础业务的基础上,不断进行新领域的探索,一次次证明了自身的技术能力和对客户需求的反应能力,预计未来随着大客户各类新项目的逐步落地,公司业务的发展空间也将进一步得到有效开拓。 【投资建议】 根据公司三季报数据,我们小幅下调公司营收预测,将 2023/2024/2025年的营业收入分别下调至为 46.10/54.24/62.97 亿元, 我们提升对 23 年毛利率水平的预期,进而上调 23 年的利润预测, 24 和 25 年的利润预期随营收预期的下调而有所变化,我们预计 2023/2024/2025 年归母净利润分别为 5.25/6.17/7.29 亿元, 2023/2024/2025 年 EPS 分别为 0.99/1.16/1.37元, 对应 PE 分别为 17/14/12 倍, 维持“增持”评级 【风险提示】 下游需求不及预期; 产能释放节奏不及预期; 竞争加剧影响整体盈利能力。
2023-10-25 中泰证券 王芳,刘...买入世运电路(6039...
世运电路(603920) 投资要点 事件概述 公司发布2023年三季报,2023年前三季度公司实现营收33.49亿元,同比提升0.18%,归母净利润3.74亿元,同比增长25.6%,扣非归母净利润3.66亿元,同比增长22.84%,毛利率20.09%,同比增长3.72pct。 经测算,公司23Q3实现营收11.98亿元,同比增长5.01%,环比增长5.46%,归母净利润1.78亿元,同比增长8.39%,环比增长47.11%,扣非归母净利润1.74亿元,同比增长7.63%,环比增长47.46%,毛利率24.53%,同比增长5.61pct,环比增长8.19pct。 三季度利润环比高增,毛利率修复显著 三季度需求环比有所修复,23Q3实现营收11.98亿元,同比增长5.01%,环比增长5.46%,归母净利润1.78亿元,同比增长8.39%,环比增长47.11%,归母净利润高增主要系毛利率修复显著,公司Q3毛利率24.53%,同比增长5.61pct,环比增长8.19pct,毛利率提升主要由于Q3稼动率有所提升,同时公司产品结构持续改善,单价有所提升。 重点布局汽车PCB,服务器打造新亮点 1)公司将汽车PCB作为重点发展领域布局,经过多年的积累取得不少优质汽车终端客户的认证,同时抓住新能源汽车快速发展的机遇,紧紧追随终端汽车客户向新能源车转化的步伐增加市场份额,公司已实现对特斯拉、宝马、大众、保时捷、克莱斯勒、奔驰、小鹏、广汽、长城等品牌新能源汽车的供应商,同时在蔚来智能座舱、理想自动驾驶及车身与控制器等项目已获得定点及进入量产供应或新品导入阶段。2)公司与新能源车领先客户合作较深,自2019年起已成为公司最大的汽车终端客户,2021年公司与其签署了采购供应合约,业务量近年保持高速增长。公司作为其主要PCB供应商,为其提供涵盖电动车三电领域关键零部件产品,同时基于技术同源发展进入其光伏、储能等新产品供应链。3)公司在服务器相关领域开拓高频高速高层高阶PCB业务取得进展,云端数据中心、AI大算力模组、边缘计算等高多层超低损PCB已实现量产,目前最高量产层数为24层,28层产品也已经具备制造能力,并且在高多层PCB制作中成功应用了精密HDI和传统高多层混压技术、超准层间对位偏差管控技术、高精准背钻技术、高速高频信号特性和损耗控制技术等。 投资建议 我们预计2023-2025年归母净利润为5.13/6.49/7.85亿,按照2023/10/24收盘价,PE为17/13.5/11倍,维持买入评级。 风险提示 新建产能不及预期,下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、外围环境波动风险。
2023-09-17 华鑫证券 毛正,吕...买入世运电路(6039...
世运电路(603920) 事件 世运电路发布2023年半年报:公司2023年上半年实现营收21.51亿元,同比下降2.32%;实现归母净利润1.96亿元,同比增长46.85%;毛利率为17.61%。经计算,公司2023年Q2单季度实现营收11.36亿元,环比增长11.92%,归母净利润1.21亿元,环比增长61.33%,毛利率16.34%,环比下降2.69个百分点。 投资要点 上半年营收短期承压,利润端快速增长。 2023年上半年,下游终端需求较弱,同时受下游渠道持续调整库存影响,公司营收小幅下降。此外,2023H1公司归母净利润快速增长,主要原因是:(1)产品结构持续优化带来高附加值产品比重的增加,产品均价提高;(2)公司海外销售占比较高,汇兑收益有一定增加;(3)部分主要原材料市场价格有一定下降,公司单产成本同比下降。 率先布局汽车PCB,大力开拓国内外市场。 公司布局汽车PCB多年,经验积累丰厚,获得了国内外许多优质汽车终端客户的高度认可,成功通过了三星等客户的认证。同时,公司抓住新能源汽车快速发展的机遇,成为特斯拉、宝马、小鹏、广汽、长城等品牌新能源汽车的供应商并维持紧密合作。此外,公司已通过百度自动驾驶认证,在蔚来智能座舱、上汽本田车载通信模组等项目中已获得定点及进入新品导入阶段,小鹏汽车智能座舱域控制器和三电项目等已实现量产。稳定优质的客户与深厚的技术积累助力公司持续开拓国内外市场,巩固了公司在汽车PCB领域的优势地位。 持续加大研发投入,战略性新产品实现量产。 2023上半年,公司研发投入总计6,881.75万元,占公司营收的3.20%。目前,公司汽车用高频高速3阶、4阶HDIPCB和HDI软硬结合板、耐离子迁移电高压厚铜PCB等产品已经实现量产,汽车辅助驾驶和自动驾驶77GHz毫米波雷达和4D高精度毫米波雷达PCB等新产品正在打样或小批量供货,公司在汽车PCB领域的优势愈发彰显。同时,公司业务开拓取得进展,云端数据中心、AI大算力模组、边缘计算等高多层超低损PCB已实现量产,目前最高量产层数达到24层,已具备28层产品的制造能力,服务器PCB未来有望成为公司第二增长曲线。未来,公司将充分利用创新实践基地平台,布局前沿技术,持续开拓高频高速高层高阶PCB业务,推动产品结构升级。 盈利预测 公司海外业务广阔,同时积极布局国内新能源PCB领域,大力开拓国内外市场,我们预测公司2023-2025年收入分别为50.11、59.48、69.47亿元,EPS分别为0.94、1.13、1.31元,当前股价对应PE分别为18、15、13倍。在新能源汽车快速发展的背景下,公司进一步拓展AI及储能领域等较高成长性赛道,发展前景广阔,因此维持“买入”投资评级。 风险提示 新能源汽车销量不及预期;下游需求不及预期;行业竞争加剧;PCB产品原材料价格波动;市场波动等风险。
高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
佘英杰董事长,总经理... 364.75 -- 点击浏览
佘英杰先生,1957年出生,中国香港人士。2013年5月至今担任公司董事长职务,现兼任新豪国际董事;世运线路版董事;世运环球投资董事;世运电路板中国董事;世运电路科技董事;唯卓企业董事;深圳斑岩董事。
佘晴殷副董事长,董事... 229.46 -- 点击浏览
佘晴殷女士:1986年4月出生,中国国籍,本科学历,硕士学位。曾任鹤山世运董事。现任卓豫有限公司董事;世安电子监事;2009年10月至今历任世运线路版财务经理助理、财务经理、董事。2019年5月至今任公司副董事长,2022年5月至2023年12月曾任广东世运电路科技股份有限公司财务总监。
卢锦钦董事 7.8 -- 点击浏览
卢锦钦,1966年出生,中国国籍士。曾任长兴集团有限公司董事长;庄士塑料工业有限公司董事长。现任深圳庄士塑料工业有限公司董事长;丝路国际集团贸易有限公司董事长;华闽丝路国际贸易有限公司副董事长。2015年5月至今担任公司董事。
杨智伟董事 54.13 8.64 点击浏览
杨智伟,1969年出生,中国国籍士,本科学位,2018年1月至今任公司中心总监。
尹嘉亮董事会秘书 52 4.139 点击浏览
尹嘉亮,1986年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。曾任农业银行江门分行客户经理及产品经理、兴业银行江门分行企金团队负责人。现任公司董事会秘书。
饶莉独立董事 7.8 -- 点击浏览
饶莉,1970年出生,中国国籍,无境外永久居留权,毕业于东北财经大学,本科学历,取得高级会计师、注册会计师、税务师资格。现任江门北斗会计师事务所有限公司副所长,兼任广东金莱特电器股份有限公司独立董事、广东奇德新材料股份有限公司独立董事。2019年5月至今任公司独立董事。
刘玉招独立董事 7.8 -- 点击浏览
刘玉招,1969年出生,中国国籍,无境外永久居留权,中国共产党党员。本科学历,持国家律师资格证书,律师执业证,独立董事资格证书。曾任广东华法律师事务所专职律师、广东东方大卫律师事务所合伙人及专职律师。现任广东森德律师事务所主任、合伙人、专职律师,兼任广东省律师协会第十一届保险法律专业委员会主任,广东省律协保险法律事务专家律师库专家律师,广东法学会金融法研究会第一届理事会理事、广东奇德新材料股份有限公司独立董事。2019年5月至今任公司独立董事。
冼易独立董事 7.8 -- 点击浏览
冼易,1968年出生,中国国籍士,毕业于英国伯明翰大学,本科学历。曾任招银国际融资有限公司副行政总裁,现为中国汽车新零售(控股)有限公司、新矿资源有限公司、正业国际控股有限公司独立董事。2019年5月至今任公司独立董事。
张天亮监事会主席,职... 40.68 -- 点击浏览
张天亮,1979年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。2011年3月至今任世运电路资讯部副经理;2004年10月至2011年2月任深圳市世运线路板有限公司,资讯部高级工程师;2001年9月至2004年9月任深圳市维达京电脑有限公司,开发工程师。2017年11月至今担任公司监事会主席、职工代表监事。
谢新非职工代表监事... 49.32 -- 点击浏览
谢新,1980年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。曾任雅新电子(东莞)有限公司新生管部副主任;鹤山世运计划部经理。现任联智投资监事。2013年5月至今担任公司监事。

公告日期 交易标的 交易金额(万元) 最新进展
2023-11-21广东世运电路科技股份有限公司停止实施
2021-07-23奈电软性科技电子(珠海)有限公司70000.00实施完成
2019-04-10鹤山市世安电子科技有限公司8000.00董事会预案
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