燕麦科技(688312)公司资料

燕麦科技(688312) 事件： 公司发布 2023 年半年度报告。 1） 2023H1 公司实现营业收入 1.20 亿元， 同比下降 6.30%；归属于上市公司股东的净利润 0.27亿元， 同比上升 2.94%； 扣非后归母净利润为 0.17 亿元，同比上升16.72%。 2） 2023Q2 公司实现营业收入 0.68 亿元， 同比上升 6.93%；归属于上市公司股东的净利润 0.26 亿元， 同比上升 55.43%； 扣非后归母净利润为 0.20 亿元，同比上升 82.20%。 FPC 测试设备行业有所回暖， 新业务持续攻坚。 公司 2023H1 实现营业收入 1.20 亿元，同比下降 6.30%。 报告期内，公司积极巩固消费电子 FPC 测试设备市场，持续迭代创新，提高产品技术指标，努力满足客户需求。同时，公司积极拓展新业务，如半导体部件、半导体封测设备等，但目前均处于技术攻坚和新产品导入阶段，新方向业务对公司 2023 年上半年主营业务贡献份额较少。 二季度毛利率同环比提升， 盈利能力稳定。 公司 2023H1 毛利率为 61.41%，同比+3.31pct；归母净利润率为 22.79%，同比+2.04pct；扣非归母净利润率为 14.50%，同比+2.86pct；期间费用率为 48.23%，同比-2.01pct。公司 2023Q2 毛利率为 64.39%， 环比+6.8pct， 同比+5.33pct；归母净利润率为 38.49%，同比+12.01pct；扣非归母净利润率为 29.40%，同比+12.15pct。公司整体利润指标有所提升，主要系二季度公司产品毛利率同环比有所提升。 新业务持续投入， 已取得阶段性进展。 报告期内， 公司在继续深耕消费电子领域 FPC 自动化、智能化测试的同时，向行业上下游延伸，加大新业务研发投入，开发新产品，已取得阶段性进展：（1）半导体封测设备方向：主要产品方向为 SiP 芯片自动测试及分选设备和 MEMS传感器测试设备，目前处于方案和样机验证阶段；（2）半导体部件方向：主要产品方向为 Socket 模组，已取得小批量订单，处于市场开拓阶段； （3）车载 FPC 方向； 主要产品方向为车载动力电池、车载智能终端用 FPC 测试设备，目前处于市场推广阶段。 随着公司新业务孵化，有望逐步贡献第二增长曲线。 盈利预测与投资建议： 我们预计 2023-2025 年公司营业收入分别为 3.82/4.77/5.90 亿元，同比+20.39%/24.56%/23.73%；归母净利润分别为 0.99/1.24/1.57 亿元，同比+20.97%/25.79%/26.06%； EPS 分别为 0.68/0.86/1.08 元，对应 PE 为 28/22/17 倍。 维持“买入”评级。 风险提示： 新产品和技术开发风险；宏观经济波动风险； 原材料价格波动风险

燕麦科技(688312) FPC测试设备领先者，覆盖多数FPC生产厂商。燕麦科技专注于自动化、智能化测试设备领域，满足客户的自动化、智能化生产需求提供系统解决方案，是一家致力于精密测试技术研究，并据此开发自动化系统的高科技企业。公司自主研发专用测试系统，是FPC智能制造的有力推动者。公司成立于2012年，目前已覆盖全球多家头部FPC制造商，成为全球消费电子领导品牌的供应商，国际业务扩展到美国、日本、韩国、泰国、菲律宾、台湾等多个国家和地区。 FPC应用场景显著增多，测试设备商有望受益。随着消费电子形态的多元化和复杂化，因此从手机到各类可穿戴设备，FPC的单机使用数量均在持续增加。此外，FPC亦逐步打开其在锂电池、新能源汽车等行业的应用场景。因此长期看，FPC应用场景不断增多的趋势较为清晰。公司作为国内FPC测试设备的领先者，有望因此充分受益而扩大其业务体量。 专注FPC自动化测试，布局多类新兴业务。公司主力产品为自动化测试设备，亦配套销售部分测试治具和配件。2022年，公司自动化测试设备产品实现销售收入2.54亿元，同比下降29.11%，销售占比80.00%。2022年，受3C行业景气度整体较一般的影响，公司FPC检测设备业务收入有所下降。期间，公司积极发展第二成长曲线，在半导体封测设备/半导体部件/车载FPC等新兴领域发力，并取得了一定的突破。 3C行业有望触底反弹，公司将受益MR新品推出。公司积极发展第二成长曲线，除原先占有较大优势的消费电子FPC检测领域以外，目前在半导体/车载等领域均有新产品布局。此外，随着公司重点客户MR产品发布，公司有望继续保持多年的供应关系，继续获取相应的FPC检测设备订单。公司有望充分受益于MR新品的推出。 盈利预测与投资建议：我们预计2023-2025年公司营业收入分别为3.82/4.77/5.90亿元，同比+20.39%/24.56%/23.73%；归母净利润分别为0.99/1.24/1.57亿元，同比+20.99%/25.83%/26.09%；EPS分别为0.68/0.86/1.08元，对应PE为26/20/16倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。 风险提示：新产品和技术开发风险；宏观经济波动风险；原材料价格波动风险