奥比中光-UW(688322)公司资料

奥比中光(688322) 单季度营收重回高增速，3D传感器全矩阵入驻NVIDIA机器人开发平台注入成长新动能！ 公司10月28日发布2023年三季报，2023前三季度实现营收2.59亿元（yoy+5.83%）、归母净利-1.92亿元；单季度来看，23Q3实现营收0.94亿元（yoy+51.52%）、实现归母净利-0.52亿元。 营收端：公司23年前三季度实现营收2.59亿元，同比+5.83%；其中，23Q3实现营收0.94亿元，同比+51.52%，单季度营收重回高增速。利润端：公司23年前三季度实现归母净利-1.92亿元，毛利率为44.06%，同比提升0.45pct；其中2023Q3实现归母净利-0.52亿元，毛利率为47.15%，同比提升6.13pct，我们认为或系产能利用率提升带动公司整体毛利率快速回升，研发投入收敛使得单季度亏损逐渐收窄。我们的观点：继续看好3D传感器短期受益医保刷脸+3D打印放量，中期受益机器人+空间计算蓬勃发展！ 医保刷脸：23年伴随各省市国家医保专网相继落地商用，众多采用公司模组的医保终端陆续上线，我们预计23Q3起医保刷脸业务有望逐季起量。 3D打印：公司已与头部企业创想三维达成战略合作关系，AI激光雷达产品助力其实现高速度、高精度3D打印，并一举解决了调平耗时长、喷嘴流量难控制、调平效果差、首层质量难以控制等FDM3D打印机行业痛点。创想三维22年出货100w+台，我们看好公司绑定大客户空间广阔，并有望加速打开3D打印蓝海市场。 机器人：公司围绕各类型机器人推出丰富且全面的机器人视觉感知产品方案，提供单目结构光、双目结构光、激光雷达、iToF全技术路线3D视觉传感器。公司已服务全球超百家机器人企业，在中国服务机器人3D视觉传感器领域市占率超过70%。近期，公司3D传感器全矩阵入驻NVIDIA机器人开发平台，有望承接NVIDIA百万机器人开发者刚需，绑定NVIDIA有望充分受益机器人具身智能浪潮。 空间计算：苹果和Meta均在其已发布的MR头盔中新增3D深度传感器并引入3D扫描技术，公司是全球少数几家全面布局六大3D传感器的公司，拥有全栈式技术研发能力和全领域技术路线布局。在消费电子领域，公司在2018年已为OPPO FINDX赋能助其实现3D人脸识别，助力OPPO成为全球第二款量产超百万台搭载3D传感器的手机厂商；2020年，公司为魅族17系列5G旗舰机提供ToF系统解决方案；2021年，公司为魅族18Pro提供ToF一站式量产方案，打造3D影像时代新标杆。 投资建议：公司是国内机器人视觉传感器领域少数可对标英特尔Realsense的公司，深度绑定英伟达有望卡位人形机器人“眼睛+大脑”两大智能化黄金赛道。此外，公司23Q2营收扭转下滑趋势，23Q3营收重回50%以上高增速，我们坚定看好公司短期受益医保刷脸+3D打印放量，中期受益机器人+空间计算蓬勃发展。考虑到线下支付业务仍有待恢复，我们小幅下调公司营收预测，预计公司23-25年营收分别为4.30/7.70/12.06亿元（前值分别为5.26/8.36/12.54亿元），对应P/S分别为27/15/9倍。维持“买入”评级！ 风险提示：技术迭代创新风险、客户集中度较高的风险、应用场景商业化不及预期风险、供应链风险

奥比中光(688322) 公司8月29日发布2023年半年报，2023H1实现营收1.65亿元（yoy-9.66%）、归母净利-1.40亿元；单季度来看，23Q2实现营收1.04亿元（yoy+3.64%、QoQ+69.90%）、实现归母净利-0.72亿元。 扭转业绩下滑趋势，23Q2恢复增长。收入端，公司23H1实现营收1.65亿元，同比-9.66%；23Q2实现营收1.04亿元，同比+3.64%，环比+69.90%。公司结束自22Q3以来连续三个季度的同比下滑趋势，重拾升势并超过21H1营收水平，我们认为23年全年有望在新兴应用场景的驱动下恢复至21年全年水平，有望完成全年股权激励目标4.7亿元。利润端，公司23H1实现归母净利-1.40亿元，毛利率为42.30%；其中2023Q2实现归母净利-0.72亿元，毛利率为41.23%。费用端，公司23H1期间费用率为150.72%，同比-0.51pct，销售/管理/研发/财务费率分别为20.52%/38.27%/101.86%/-9.94%，同比分别+5.39/+3.32/-3.96/-5.26pct，整体保持稳定。考虑到23H2股权激励考核的目标为3.08亿元，我们认为在机器人+3D打印+微软替代+医保刷脸多轮驱动下，公司营收有望较22H2实现翻倍增长。 机器人传感器技术成熟、产品矩阵丰富，定增建设机器人视觉产业中台。公司紧抓具身智能机器人历史性发展机遇，围绕服务机器人、工业机器人、ROS教育机器人等各类型机器人，推出丰富且全面的机器人视觉感知产品方案，提供单目结构光、双目结构光、激光雷达、iToF全技术路线3D视觉传感器。公司已服务全球超百家机器人企业，在中国服务机器人3D视觉传感器领域市占率超过70%。公司已宣布拟定增募资建设机器人视觉产业技术中台，紧抓具身智能历史发展机遇，以充分姿态迎接机器人视觉市场需求增长。 23Q2新增3D打印机业务并取得突破性进展，与行业头部达成战略合作。3D打印正加速向消费级渗透，市场前景潜力较大。公司与行业头部企业创想三维达成战略合作关系，公司AI激光雷达进入创想三维AI智能FDM旗舰机K1Max，助力其实现高速度、高精度3D打印，并且一举解决了调平耗时长、喷嘴流量难控制、调平效果差、首层质量难以控制等FDM3D打印机行业痛点。此外，双方合作推出智能3D扫描仪和星云屏+AI激光雷达生态产品。考虑到创想三维22年出货量100万+台，我们看好公司绑定大客户空间广阔，并有望加速打开3D打印蓝海市场。 承接AzureKinect技术及产品线，与微软同行迈入空间计算时代。微软已于8月17日宣布停止生产深度传感器设备Azure Kinect Developer Kit，并在10月底前停止销售，同时将Azure Kinect技术产品线授权转移给公司，公司预计有望从23Q4起逐步取代微软Azure Kinect市场。 医保核验项目加快落地，公司整机设备实现突破。今年伴随各省市国家医保专网相继落地商用，众多采用公司模组的医保终端陆续上线；除提供3D摄像头模组，公司在此领域的整机设备产品也实现从0到1的落地，并已为部分医保终端厂家提供刷脸PAD，为后续大规模出货奠定了坚实基础。 公司是国内机器人3D传感器领域少数可对标英特尔Realsense的公司，绑定英伟达有望卡位人形机器人“眼睛+大脑”两大智能化黄金赛道。此外，公司股权激励考核目标23H2收入翻倍，23Q2或将成为公司明确拐点，看好机器人+3D打印+微软替代+医保刷脸驱动公司重回高速成长。我们预计公司23-25年营收分别为5.26/8.36/12.54亿元，对应P/S分别为25/16/11倍。考虑到公司是机器人智能化核心标的，维持“买入”评级。 风险提示：技术迭代创新风险、客户集中度较高的风险、应用场景商业化不及预期风险、供应链风险

奥比中光(688322) 微软宣布将终止生产 Azure Kinect Developer K（ AKDK）， 在 10 月底前停止销售，并鼓励用户选择奥比中光的 3D 深度相机 Femto 系列。同日， 奥比中光发布基于HoloLens 2 搭载的 iToF 深度传感技术的 Femto Bolt 产品。 携手微软开启 AI+3D 视觉新时代，承接技术及产品线打开增长空间。 公司自 2021年开始起与微软合作， 将 Microsoft 的 iToF 技术与公司高精度深度相机设计和制造能力相结合，推出 Femto 系列 3D 深度相机。 Femto 系列使用与 AKDK 相同的深度相机模块，并提供相同的操作模式和性能， 开发人员可以毫不费力地将现有应用程序迁移到到Femto系列相机上。微软此次停产AKDK并鼓励用户使用奥比中光产品，我们认为有望使公司直接承接其原有的市场份额。产品方面， 公司 2023 年 1 月推出 Femto Mega 相机并已量产，融合微软第一代深度相机 Azure Kinect 的全部性能，并集成英伟达 Jetson Nano 深度算力平台，成为物流、机器人、制造、工业、零售、医疗保健和健身解决方案等领域 3D 视觉开发的理想选择。 8 月 18 日，公司官网更新 Femto Bolt 产品， 预计 10 月开放批量订购。 Femto Bolt 是一款高性能 iToF 3D 相机， 0.25m-5.5m 工作范围，搭配 120°大视场角的 100 万像素深度摄像头，能够输出多种规格的深度图像和 RGB 图像，同时紧凑型设计，更便于商业集成。 开发人员可以使用不同设备开发应用程序，并根据应用场景选择最合适的 Femto 系列产品，使用 Femto-Mega 开发和鉴定的应用程序可以使用 Femto Mega I 部署在苛刻的工业应用程序中，而需要连接外部计算机的应用程序可以选择 Femmo Bolt。 构建视觉产业技术中台，公司多款行业突破性新品亮相世界机器人大会。 公司积极布局基于机器人视觉传感器+ AI 视觉感知和多模态交互大模型技术+量产测试与数字工厂的一体化能力。在 2023 机器人博览会上，奥比中光发布机器人视觉感知全新品矩阵，展出 DaBai 系列双目结构光相机、 Gemini 系列双目结构光相机、Astra 系列单目结构光相机、 Deeyea 系列单目结构光相机、 Femto 系列 iToF 3D 相机及 MS 系列单线激光雷达，助力厂商一站式采购机器人视觉感知产品方案。 客户方面， 公司为优必选（公司战略股东，持股比例 0.67%）、普渡、高仙、擎朗、云迹、猎户星空等百余家国内知名机器人企业提供 3D 视觉传感器。 技术方面， 公司已实现结构光、 iToF、双目、 dToF、 Lidar 等主流 3D 视觉感知技术全领域布局。 结构光方面， 公司于 2019 年量产针对机器人的双目结构光系列产品，该系列产品采用公司自研芯片，是服务机器人在避障应用方面的首选方案。 ToF 方面，公司在 2021年推出 iToF 智能视觉平台，并推出 Femto 系列 iToF 相机。依靠百万级成熟的量产技术经验，公司为机器人客户提供的产品具备高稳定性与低成本双重优势。 此前公司已正式宣布将 Femto Mega 和其它 3D 相机集成到 NVIDIA Omniverse 生态开发平台中，此次微软宣布停产 Azure Kinect 并向公司授权转移技术产品线，公司有望直接承接该领域市场份额，迎来与全球巨头合作的收获期！ 考虑到公司应用于中国市场服务机器人的 3D 传感器产品 2022 年市占率超 70%，我们认为公司有望在机器人视觉领域实现【机器人 3D 相机硬件-机器人开发平台-机器人客户】的产业闭环，复现德赛西威与英伟达合作后的跨跃式发展。 我们预计公司 23-25 年营收分别为 5.26/8.36/12.54 亿元，对应 P/S 分别为 24/15/10 倍， 公司为国内 3D 视觉独角兽企业， 技术及产品持续获得全球巨头认可，维持“买入”评级。 风险提示： 技术迭代创新风险、客户集中度较高的风险、应用场景商业化不及预期风险、供应链风险。

奥比中光(688322) 公司正式发布与英伟达合作开发的3D开发套件Orbbec Persee N1，融合奥比中光双目结构光相机Orbbec Gemini 2和NVIDIA Jetson Nano算力平台，帮助开发者快速打造高性能3D视觉应用。 携手英伟达加速抢占机器人“眼睛+大脑”。“眼睛”方面， Orbbec Persee N1 配套的 Orbbec Gemini 2 是奥比中光新一代双目结构光相机，提供高达 101°的深度 FoV和最远 10 米的零盲区深度测量范围，同时 RMSE 精度达到了 2m 处小于 2%的高性能标准，支持高性能惯性传感、硬件 D2C、深度和 RGB 帧同步以及多机同步等多种功能。产品支持模块化调整， 除了 Orbbec Gemini 2，用户可根据目标应用场景，选择其它匹配的 Orbbec 3D 相机及 NVIDIA 算力平台，通过奥比中光与英伟达丰富的产品组合，获得便捷且高效的开发支持，快速搭建 3D 应用开发及产品验证原型，打造 Orbbec× NVIDIA 高性能 3D 视觉应用。“大脑”方面， Orbbec Persee N1 依托于英伟达强大的 NVIDIA Jetson Nano 算力平台和 NVIDIA JetPack, NVIDIA DeepStream,NVIDIA VisionWorks 等软件平台，以及海量可直接移植到 Orbbec Persee N1 的开源项目，助力开发者灵活、快速地进行应用程序开发以及部署，实现场景化产品应用验证，可广泛应用于移动感知、避障识别、体积测量、体感交互等场景，赋能机器人、智能小车、无人机、机械臂控制等终端。为加速抢占机器人产业发展先机、加码机器人视觉传感器，公司已宣布拟定增募资建设机器人视觉产业技术中台及3D视觉感知产业智能制造基地，有望丰富产品矩阵、进一步提高市场占有率。 3D视觉感知技术的出现顺应了机器人向高维智能化进阶的趋势，公司全栈式3D方案有望充分受益机器人视觉高景气。3D视觉感知技术可帮助机器人在复杂环境中精准定位，实现感知、避障、导航、三维地图重建等功能，使其更加智能化。公司基于自身3D视觉感知全栈技术研发能力，打造了囊括底层芯片、激光雷达、视觉模组到深度算法等在内的机器人3D视觉方案。客户方面，公司为优必选（公司战略股东，持股比例0.67%）、普渡、高仙、擎朗、云迹、猎户星空等百余家国内知名机器人企业提供3D视觉传感器。技术方面，公司已实现结构光、iToF、双目、dToF、Lidar等主流3D视觉感知技术全领域布局。结构光方面，公司于2019年量产针对机器人的双目结构光系列产品，采用公司自研芯片，是服务机器人在避障应用方面的首选方案。ToF方面，公司在2021年推出iToF智能视觉平台，并推出Femto系列iToF相机。依靠百万级成熟量产技术经验，公司为机器人客户提供的产品具备高稳定性与低成本双重优势。 公司继联合英伟达、微软开发3D相机后加速将其产品导入英伟达机器人开发平台后，此次正式发布3D开发套件，在开发者层面进一步绑定国内外最顶尖AI巨头。考虑到公司应用于中国市场服务机器人的3D传感器产品2022年市占率超70%，位列行业第一，领跑全球3D视觉感知市场，我们认为公司有望在机器人视觉领域实现【机器人3D相机硬件-机器人开发平台-机器人客户】的产业闭环，复现德赛西威与英伟达合作后的跨跃式发展。我们预计公司23-25年营收分别为5.26/8.36/12.54亿元，对应P/S分别为28/18/12倍，公司为国内3D视觉独角兽企业，率先完成具身智能机器人传感算力一体化布局，掌握具身智能时代先发优势，维持“买入”评级。 风险提示：技术迭代创新风险、客户集中度较高的风险、应用场景商业化不及预期风险、供应链风险。