康普化学(834033)公司资料

康普化学(834033) 2023年年报出炉，归母净利润同比增长44%，毛利率增加5.28个百分点全球特种化学品定制科技服务商康普化学公布年报，2023年实现营收4.42亿元（+26.22%），归母净利润1.50亿元（+43.97%），毛利率43.85%，增长5.28个百分点，受益原材料价格与运杂费下降。拟10转3派2，共预计派发现金红利1832.85万元。我们维持2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.75/2.33/2.66亿元，当前股价对应PE为17.8/13.4/11.7倍，看好稀贵金属湿法冶炼技术龙头在研发与产能扩张大背景下保持成长性，维持“买入”评级。 新能源金属材料研究院落成，圆满举办新能源金属湿法冶金技术国际研讨会2024年4月11日-14日，康普化学技术研究院暨中国（重庆）新能源金属材料研究院落成仪式圆满落幕，主办2024新能源金属湿法冶金技术国际研讨会，新引进博士，校企合作、科研项目签约。2023年自主研发取得“一种处理低品位含钨褐铁矿的联合选冶联合方法”在内的15项发明专利，研发队伍汇聚国内外资深专业人才，73名研发人员占员工总量达20.28%，围绕萃取技术、矿物浮选技术、电解电镀酸雾处理技术等多个重要领域开展技术创新，与全国多所顶尖技术高校建立联合实验室。众多研发人才引入，新项目推进有望带来新增长点。 2023年满负荷生产，募投“年产2万吨特种表面活性剂建设项目”基本完工7500吨产能满负荷生产，产能利用率达到101.43%。分项“金属萃取剂”范围覆盖铜、镍、钴、锂、钒等金属，营收4.1亿元（+27.05%），毛利率42.93%增加5.27个百分点，其中锂萃取剂销售额2000万元左右；“其他特种表面活性剂”包含酸雾抑制剂、矿物浮选剂等，营收3194万元。此外，理论上铜价上涨对公司经营有积极影响，截至2024年4月12日，LME铜价升至2022年6月以来最高，过去两个月上涨了16%。积极开拓全球市场，加大销售力度，叠加“年产2万吨特种表面活性剂建设项目”已基本完工，营收规模或有望伴随产能扩张。 风险提示：毛利率波动风险、汇率波动风险、新产品市场开拓不及预期风险

康普化学(834033) 2023年业绩快报，归母净利润1.49亿元同比增长42.74% 服务全球的稀贵金属湿法冶炼技术龙头康普化学公布业绩快报与预告，2023年实现营收4.42亿元（+26.22%），归母净利润1.49亿元（+42.74%），持续加大市场开拓力度，客户订单需求旺盛，技术改造和工艺创新提升产能，规模效应体现，生产成本相对下降。我们上调2023年盈利预测，维持2024-2025年不变，预计2023-2025年归母净利润为1.49（原1.43）/1.75/2.33亿元，当前股价对应PE为23.2/19.7/14.8倍，产品结构中以新能源电池金属萃取剂为代表的高毛利产品占比增加，看好公司技术领先性与该类型产品的持续发展趋势，维持“买入”评级。 铜萃取剂：订单保持稳定增长，对全球铜市场供应过剩担忧降低利好基本盘铜萃取剂是湿法炼铜的核心助剂，近年来新开采的矿山，湿法工艺几乎占据了主流，在逐渐取代火法冶铜的趋势下有广阔的市场空间。据长江有色，全球矿业龙头公司必和必拓（BHP）不再预测2024年全球铜供应将出现过剩。经济合作与发展组织也取消了2022年8月对全球铜市场可能会出现适度的供应过剩预测，转为供需基本平衡。据SMM，必和必拓南澳、智利铜矿产量创历史新高。我们认为，在全球铜矿供需格局调整的大背景下，公司铜萃取剂基本盘有望保持增长。 新能源电池金属萃取剂：受益新能源动力电池回收，订单明显增长 公司拥有大量技术储备，新能源二次回收领域羟肟类产品，相较市场竞品有无毒、水溶性低、环保的优势。自主研发的新生产镍钴方法，工艺路线短，成本低，且萃取纯度很高。含锂溶液中也可以采取溶剂萃取法。据工信部数据，2023年前三季度建设动力电池回收服务网点超过1万个。《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》亦提到健全动力电池回收利用体系，提升关键资源保障能力。 风险提示：汇率波动风险，募投进展不及预期风险，传统业务拓展的风险

康普化学(834033) 基本盘铜萃取剂稳定，产能满负荷运转 康普化学铜萃取剂服务于全球矿业巨头必和必拓、嘉能可、北方公司、洛阳钼业等世界500强企业和一些大的矿企，销售数量持续增加，现有铜萃取剂产能7000-7500吨，处于满负荷运转水平，2023年前三季度销量超过5000吨。我们维持公司2023-2025年的归母净利润预测为1.43亿、1.75亿、2.33亿，对应EPS分别为1.56/1.91/2.54元/股，对应最新收盘价的PE分别为27.0X、22.1X、16.6X，维持“买入”评级。 已实施及规划在锂电回收、矿山、盐湖提锂进行新能源电池金属萃取剂研究目前，从含锂溶液中提取锂的方法主要有沉淀法、溶剂萃取法和吸附法等。其中，溶剂萃取法属国内外热门的提锂新技术，它利用系统中组分在溶剂中有不同的溶解度的原理，来分离混合物。工艺过程一般由萃取、洗涤和反萃取组成。公司已有定型产品，如Mextral？3938H和3939H能分别从碱性溶液（已去除镁、钙等碱土元素）和近中性水溶液中进行萃取锂，同时存在多种技术储备，如提供的β？二酮类化合物，在保证锂的高萃取率的同时减少萃取剂在萃取结束后在水相中的损失，节约经济成本。镍、钴、钒等品种也有开发。 技术实力再得认证，湿法冶金占比提升大背景下多产品护航发展 公司陆续获评“2023年新一批国家知识产权示范企业”与“重庆市技术创新示范企业”，全年获得国家知识产权局颁发的发明专利证书共15项。募投中“康普化学技术研究院”也已成功揭牌，将努力打造成全国高水平新能源电池金属材料研发平台。在锌、铅、锰等金属的电解、电积、电镀等过程中均可使用酸雾抑制剂保护工人健康、防止环境污染；用于冶金前端矿石选别的矿物浮选剂需求量大，有良好发展前景。 风险提示：募投进展不及预期风险，汇率波动风险，传统业务拓展的风险

康普化学(834033) 单季度营收1.24亿元历史新高，2023前三季度归母净利润1.14亿元（+46.32%） 2023年三季报公布，前三季度共计实现营收3.45亿元（+30.68%），归母净利润1.14亿元（+46.32%）。单三季度营收1.24亿元创历史新高，归母净利润4163万元，同比增长19.51%。新增销售订单，销量增加，改进工艺提高了产量，规模效益持续体现，销售毛利有所提高。上市后首次分红，根据权益分派预案，拟向全体股东每10股派发现金红利2元，共计现金红利1832.85万元。我们维持公司2023-2025年的归母净利润预测为1.43亿、1.75亿、2.33亿，对应EPS分别为1.56/1.91/2.54元/股，对应最新收盘价的PE分别为18.7X、15.3X、11.5X，维持“买入”评级。 公司：在建工程增加148%，募投有序进展，聚焦镍钴锂钒四大新能源品种 康普化学聚焦金属萃取剂及其他特种表面活性剂业务，积极开拓全球市场。新能源电池金属萃取剂主要聚焦镍、钴、锂、钒四大品种开发。截止三季度末固定资产7516万元，较年初增长46.84%，在建工程7096万元，较年初增长148.21%，收购毗邻资产后形成固定资产，三期工程、技术研究院项目逐步增大投入。根据2023年中报同期披露的募集资金使用情况对照表，“年产2万吨特种表面活性剂建设项目”与“康普化学技术研究院”的预定可使用状态均为2023年12月31日。新增公示专利“一种锂萃取剂及其萃取方法”，解决溶剂萃取技术提锂成本高的问题，且未使用有机磷化合物三烷基氧化膦，降低了对环境的污染级别，对含锂溶液的萃取率可达97.6%，此外，在分散剂等新产品领域也有专利拓展。 行业：预计2024年铜矿产量继续扩张，当前估值较低 ICSG预计2024年世界铜矿产量将增长约3.7%。公司未来几年新增铜矿主要集中在非洲、南美、欧洲等铜矿资源较为丰富的地区。选取蓝晓科技、新化股份、中触媒为可比，PE(2022)均值34.8X，康普化学当前PE(2022)25.7X，估值较低。 风险提示：宏观经济运行和下游需求波动的风险、汇率波动的风险、产品结构与毛利率变化的风险