流通市值:179.99亿 | 总市值:208.78亿 | ||
流通股本:26.82亿 | 总股本:31.11亿 |
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2023-11-17 | 开源证券 | 齐东 | 买入 | 维持 | 公司信息更新报告:营收高速增长,销售投资维持较高水平 | 查看详情 |
滨江集团(002244) 营收高速增长,销售投资维持较高水平,维持“买入”评级 滨江集团发布2023年三季度报告,公司营收保持高增,利润水平在行业下行期间维持相对稳定水平,伴随市场回暖,后期公司盈利能力有望触底修复。公司区域深耕优势显著,销售拿地保持稳健,负债规模持续压降,我们维持盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为44.58、53.33、64.77亿元,EPS分别为1.43、1.71、2.08元,当前股价对应PE为5.5、4.6、3.8倍,维持“买入”评级。 营收同比高增,结转项目毛利率承压 公司前三季度实现营业收入463.93亿元,同比增长133.5%;实现归母净利润24.73亿元,同比增长20.23%;毛利率和净利率分别为14.99%和6.33%(2022年全年分别为17.48%和9.41%)。由于2021年低毛利项目陆续进入结算周期,公司结转毛利率承压。得益于结转规模的大幅提升,以及销售和管理费率有效压降,公司归母净利润同比实现增长。 销售再创新高,拿地强度维持较高水平 根据克而瑞数据,公司前三季度实现销售额1221.4亿元,同比增长16.2%,位列克而瑞行业销售排名第10位;实现销售面积253.6万方,同比增长24.6%。公司上半年新增土储计容建面249万平方米,权益土地款180亿元,拿地金额权益比达45.5%,拿地强度达43%。截至上半年末,公司土储总建面1448.5万方,其中杭州占比70.3%。根据克而瑞数据,公司前三季度新增土储面积321.8万方,对应拿地总价546.2亿元,拿地金额排名行业第7位,拿地强度达45%。 三道红线保持绿档,融资优势明显 公司融资渠道畅通,前三季度公开市场融资43亿元,8月成功发行7亿元公司债,票面利率4.2%。截至上半年末,公司有息负债规模425.6亿元,同比下降24%;短期债务占比33.6%,现金短债比为2.07倍,扣预资产负债率55.7%,净负债率为21.5%,均为近五年最低水平,三道红线近两年均维持绿档,负债结构健康。公司2023H1综合融资成本4.4%,较2022年末下降0.2个百分点。 风险提示:销售回暖不及预期、杭州市场去化不及预期、公司拿地不及预期。 | ||||||
2023-11-03 | 中泰证券 | 由子沛,侯希得,李垚 | 买入 | 维持 | 业绩稳健,财务安全 | 查看详情 |
滨江集团(002244) 投资要点 10月27日,公司发布2023年三季报,公司前三季度实现营收463.9亿元,同比+133.5%;归母净利润24.7亿,同比+20.2%。 利润稳定增长,未来业绩保障 2023年1-9月,公司实现营收463.9亿,同比+133.5%;归母净利润24.7亿,同比+20.2%,公司业绩稳步提升主要系项目结算收入显著增长所致,利润增速低于营收增速主要系:1)公司销售毛利率为15%,同比-1.66pct;2)投资净收益4.3亿元,同比下降73%;3)分别计提资产减值损失和信用减值损失6.25和1.55亿元。截至2023三季度末,公司的预收账款及合同负债为1552.5亿元,同比+18.3%,达2022年营业收入的3.7倍,公司未来的结算收入有充分的保障。 销售提升,聚焦核心城市 2023年1-9月,根据克而瑞销售排名,公司实现销售金额1221.4亿元,同比+16.2%,高于行业平均水平,位列克而瑞销售排行榜第10。土地储备方面,公司目标为继续保持三省一市战略布局,并在优质城市、优质地段、优质产品上发挥优势,总体投资金额控制在300亿元,约权益回款的50%以内。拿地城市除杭州外,重点关注上海、南京、宁波、金华、湖州、广州等。 杠杆率下降,融资成本可控 截止2023年9月底,公司在手货币资金为299.2亿元,同比+36.4%,在手资金充足,现金短债比达3.2倍,短期偿债无忧,此外,公司剔除预收账款后的资产负债率为59.1%,较2022年末下降4.7pct;资产负债率为79.9%,较2022年底下降0.99pct,公司整体杠杆率持续下降,财务安全度提升。 投资建议:滨江集团深耕核心城市,基本面强劲,销售弹性持续增长,财务安全性高。我们预计公司2023-2025年,实现归母净利润44.2/54.9/72亿,同比增长18%、24%及31%。公司当前股价对应2023年业绩PE为5.9倍。鉴于公司深耕策略在当前环境下,竞争优势凸显,维持“买入”评级。 风险提示:销售不及预期,利润率下滑,房地产行业加速下滑,研报使用信息不及时。 | ||||||
2023-11-01 | 国信证券 | 任鹤,王粤雷,王静 | 买入 | 维持 | 营收高增,业绩靓眼 | 查看详情 |
滨江集团(002244) 核心观点 归母净利润增长,但利润率仍有下行压力。2023年前三季度,公司实现营业收入464亿元,同比+134%;归母净利润25亿元,同比+20%。Q3单季度实现营业收入194亿元,同比+111%;归母净利润11亿元,同比+8%。但利润率承压。2023年前三季度,公司实现归母净利率5.3%,较2022全年下降3.7个百分点;主要因为整体毛利率15.0%,较2022全年下降了2.5个百分点;此外归母净利润占比84%,较2022全年下降了12个百分点。 销售增速高于行业整体,预收款持续增厚。2023年前三季度,公司实现签约销售额1221亿元,同比+16%,位列克而瑞行业销售排名第10位,较2022全年提升了3位。受益于销售增长,截至2023Q3末,公司尚未结算的预收房款为1552亿元,较年初增长19%,预收款的持续增厚,为未来业绩提供了充分保障。 财务稳健,资金充裕。截至2023Q3末,公司总资产为3053亿元,较上年末增长11%;净资产613亿元,较上年末增长16%;剔除预收账款的资产负债率为59%;货币资金为299亿元,较上年末增长23%。2023年前三季度,公司经营性现金流净额为279亿元,资金状况良好。 投资建议:公司营收高增,业绩靓眼。预计公司2023-2024年归母净利分别为39/44亿元,对应最新股本的EPS分别为1.24/1.43元,对应最新股价的PE分别为6.8/5.9倍,维持“买入”评级。 风险提示:公司开发物业销售、结算不及预期,行业基本面下行超预期,政策支持不及预期。 | ||||||
2023-10-30 | 东莞证券 | 何敏仪 | 中性 | 维持 | 2023年三季报点评:前三季结算业绩增长超两成,业绩靓丽 | 查看详情 |
滨江集团(002244) 投资要点: 近日,滨江集团(002244)发布2023年三季报,2023年前三季度,公司实现营业收入463.93亿,同比增长133.5%;净利润及归属净利润分别为29.36亿及24.73亿,同比分别增长27.05%和增长20.23%。 前三季归属净利润增长超两成,业绩靓丽。2023年前三季度,公司实现营业总收入为463.93亿,同比增长133.5%;实现营业利润42.67亿,同比增长50.34%;净利润及归属净利润分别为29.36亿及24.73亿,同比分别增长27.05%和增长20.23%。单季来看,Q3公司实现营业收入193.64亿,同比增长110.98%;实现营业利润15.25亿,同比增长77.33%;净利润、归属净利润分别为9.95亿和8.36亿,同比分别增长41%和8.3%。 整体销售利润率有所下降。前三季公司财务费用整体为4.26亿,同比下降31.73%;信用减值损失为1.54亿,较上年同期大幅减少35.51%(上年同期信用减值损失为2.4亿)。但资产减值损失计提达6.25亿,与中报时一致;公司销售费用及管理费用同比则分别上升25.57%和20.8%。投资净收益为4.28亿,同比下降73%,主要由于非并表合作项目减少影响。公司前三季度整体毛利率约15%,较去年同期下降1.65个百分点;销售净利率为6.33%,较去年同期下降5.3个百分点。 负债率有所下降,短期偿债能力良好。截止三季末,公司资产负债率为79.92%,较去年同期下降3.21个百分点;其中有息负债约387亿,净负债率为14.3%。期末账上货币资金为299.17亿,同比增长36.42%,货币资金为短期借款及一年内到期长债的3.21倍。整体看,公司负债率合理,短期偿债能力良好。 投资建议:公司为杭州房地产龙头企业之一,主营为房地产开发。公司坚持稳健经营,保持合理有息负债水平,“三道红线”监测指标持续保持“绿档”。近年整体融资成本持续优化,授信储备充裕。另一方面,公司整体土地储备区位良好,逆市中销售排名及市场占有率持续提升。预计公司2023年基本每股收益1.35元,当前股价对应PE为6.3倍,维持“持有”评级。 风险提示:宏观经济持续向下;楼市优化政策落地及成效低于预期;行业整体基本面持续走差,楼市预期悲观;公司销售出现超预期下滑,业绩及资金面转差。 | ||||||
2023-10-27 | 中国银河 | 胡孝宇 | 买入 | 维持 | 2023年三季报点评:收入大幅提高,销售逆势增长 | 查看详情 |
滨江集团(002244) 核心观点: 事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度公司实现收入463.93亿元,同比增长133.50%;归母净利润24.73亿元,同比增长20.23%;基本每股收益0.79元/股,同比增长19.7%。 收入表现亮眼:2023年前三季度,公司实现营业收入463.93亿元,同比增长133.5%,收入大幅提高主要由于当期交付楼盘较上年同期增长;归母净利润24.73亿元,同比增长20.23%。归母净利润增速低于营业收入增速,主要有如下原因:1)2023年前三季度公司毛利率14.99%,较去年同期下降1.66pct;2)营业税金及附加同比增长158.35%,主要由于交付楼盘较多并且部分交付楼盘土地增值税率较高;3)2023年前三季度实现投资净收益4.28亿元,同比下降72.98%,主要由于对联合营企业的投资收益减少;4)2023年前三季度计提资产减值损失6.25亿元,去年同期尚未计提;5)2023年前三季度实现少数股东损益4.64亿元,去年同期为2.55亿元,较去年同期增长较多。费用率方面,2023年前三季度销售费用率、管理费用率分别为1.32%、0.96%,分别较去年同期下降1.13pct、0.89pct,费用管控效果凸显。 销售逆势增长:根据克而瑞口径,2023年1-9月,公司实现全口径销售收入1221.4亿元,位列第10,名次较去年同期上升2位。公司前9月累计销售金额同比增长16.25%,百强房企前9月全口径销售金额同比下降12.28%;全口径销售面积上,公司前9月实现253.6万方的销售面积,同比增长24.56%,百强房企前9月全口径销售面积同比下降21.04%,销售实现逆势增长。公司2023年前9月全口径销售金额占全国同期商品房销售额的1.37%,已超过公司2023年销售占全国商品房销售金额1%的销售目标,全年完成销售目标值得期待。 拿地持续深耕:根据公司公告,公司2023年第三季度共竞得三个地块,总建面27.15万方,权益比例100%,总地价27.02亿元,对应楼面价9955元/平米,三个地块均位于浙江省,其中一个地块位于杭州市。公司投资深耕核心区域。从拿地强度看,2023年前9月公司全口径下的拿地金额/销售金额为34.64%,投资保持稳健。 财务稳健:截至2023年9月,公司在手现金299.17亿元,我们计算得到现金短债比为3.21;剔除合同负债后的资产负债率为59.15%,较去年同期下降8.49pct,净负债率为14.17%,较去年同期下降8.94pct。公司财务稳健,保持较低的杠杆水平,三道红线保持“绿档”。2023年前三季度经营性现金流净额为278.95亿元,去年同期为30.25亿元,较去年同期增长较多,主要由于公司销售回款增加并且购买商品、接受劳务支付的现金减少。 投资建议:公司财务稳健,杠杆保持低位,三道红线维持绿档;收入大幅增长,费用管控效果显著;销售实现逆势增长,投资稳健持续区域深耕。我们认为随着四季度加大推盘力度,公司全年销售目标可期。我们看好公司的稳健经营的战略,维持公司2023-2025年归母净利润44.66亿元、52.97亿元、63.74亿元,EPS为1.44元/股、1.70元/股、2.05元/股的预测,对应PE为5.91X、4.98X、4.14X,维持“推荐评级”。 风险提示:宏观经济不及预期的风险、房价大幅波动的风险、政策实施不及预期的风险、公司销售结算不及预期的风险。 | ||||||
2023-10-27 | 东吴证券 | 房诚琦,白学松,肖畅 | 买入 | 维持 | 2023年三季报点评:销售排名稳步提升,投资策略深耕杭州 | 查看详情 |
滨江集团(002244) 投资要点 事件:公司发布2023年第三季度报告。2023年前三季度公司实现营收463.9亿元,同比增长133.5%;归母净利润24.7亿元,同比增长20.2%。第三季度公司实现营收193.6亿元,同比增长111.0%;归母净利润8.4亿元,同比增长8.4%。业绩符合预期。 营收大幅增长,归母净利润增速低于营收增速。受益于交付楼盘同比增长,2023年前三季度公司营收同比高增133.5%;归母净利润增速低于营收增速的原因主要有:1)公司2023年前三季度毛利率同比减少1.6pct至15.0%;2)上半年交付楼盘较多且部分楼盘土增税负率较高,前三季度税金及附加和所得税费用分别同比增长5.2亿元和8.1亿元。但2023年前三季度公司坏账准备同比下降,财务费率同比下降2.2pct至0.9%,一定程度上对冲了上述影响。 销售排名进入TOP10,获得杭州房企销售冠军。公司2023年前三季度实现销售额1221.4亿元,同比增长16.2%,位列克而瑞销售排行榜第10名,较2022年同期提升2名,并获得杭州房企销售冠军。公司前三季度权益销售现金回笼611.9亿元。 积极投拓维持较高拿地强度,投资策略深耕杭州。公司2023年前三季度权益拿地金额204亿元,拿地建面为134万方,拿地强度维持在45%的较高水平,公司积极投拓,为后续销售的持续性打下坚实的基础。此外,公司投资策略聚焦杭州,截至2023年9月30日,公司土地储备中杭州占比最高,浙江省外城市占比在20%左右。 融资畅通财务稳健,三道红线稳居绿档。公司债务结构健康:截至2023年9月30日,公司有息负债规模392.0亿元,银行贷款占比高达67%。三道红线稳居绿档:净负债率15.1%,剔除预收账款资产负债率59.1%,现金短债比3.2。公司优秀的经营能力和信誉受到市场高度认可,融资畅通财务稳健。 盈利预测与投资评级:公司作为深耕杭州的龙头民企,销售稳健土储充沛,融资优势媲美国央企。我们维持其2023/2024/2025年归母净利润预测为45.0/53.6/62.0亿元,对应的EPS为1.45元/1.72元/1.99元,对应PE分别为5.9X/4.9X/4.3X,维持“买入”评级。 风险提示:毛利率修复不及预期;市场景气度恢复不及预期。 | ||||||
2023-10-27 | 平安证券 | 杨侃,王懂扬 | 增持 | 维持 | 业绩稳健高增,受益杭州政策优化 | 查看详情 |
滨江集团(002244) 事项: 滨江集团发布2023年三季报,Q3营收193.6亿元,同比增长111%;归母净利润8.4亿元,同比增长8.4%;Q1-3营收463.9亿元,同比增长133.5%;归母净利润24.7亿元,同比增长20.2%。 平安观点: 业绩高速增长,增速同业领先。公司2023Q1-3收入利润均保持高速增长;前期高地价低毛利项目进入结转期,2023Q1-3毛利率为15%,同比下滑1.66pct;除毛利率下滑下,利润增速显著低于收入增速主要系合联营公司投资收益同比减少73%及中报计提资产减值损失(2022H1未计提)。 保持杭州市场领军地位,拿地销售进取。截至2023H1,公司扣除预收款后的资产负债率为55.71%,净负债率为21.54%,现金短债比为2.07倍,三条红线持续保持“绿档”;综合融资成本不断下降,平均融资成本仅为4.4%,较2022年末下降0.2pct,彰显公司强信用、强运营实力。销售方面,根据克而瑞数据,公司Q1-3销售额1221亿元,位列克尔瑞榜单第10位,较2022年末上升3位;同比增速16.2%,位居主流房企第5位;投资强度方面,根据中指院、克而瑞数据,2023Q1-3公开市场拿地销售金额比、面积比分别为21.2%、60.2%,分别位居50强房企第8位、第2位。杭州市占率遥遥领先,稳居TOP1,单城销售额破千亿;根据中指院数据,Q1-3权益拿地金额204亿元,其中杭州拿地181亿元;截止2023H1,公司约有60%土储位于杭州,22%土储位于浙江省内经济基础扎实的二三线城市,深耕优势进一步扩大,叠加杭州楼市仍具韧性及9月松绑限购条件,Q4销售去化有望提振。 盈利预测:公司扎根杭州优势区域,在楼市低迷期及分化趋势下,后续销售去化具备可靠保障;同时公司秉承稳健经营与精细化管理,财务状况良好,彰显融资优势与逆势扩张实力,属优质民企翘楚。我们认为随着行业持续调整及部分房企的退出,公司凭借稳健经营、品牌及融资优势,有望逐步扩大优势,短期亦将受益于杭州楼市政策放松。维持公司2023-2025年EPS预测1.32元、1.43元、1.50元,当前股价对应PE分别6.4倍、5.9倍、5.7倍,维持“推荐”评级。 风险提示:1)公司结算毛利率存在下滑风险:杭州地市热度较高,地价上升与销售促销导致毛利率进一步下行风险2)拿地力度不及预期风险:若后续杭州土拍规则调整或更多行业参与者进入杭州,公司扩充土储或将受阻,亦对未来销售规模增长产生制约;3)政策改善不及预期:当前地产修复仍不牢固,若后续销售再次回落,可能影响未来公司规模增长,并带来项目减值风险。 | ||||||
2023-10-27 | 国金证券 | 杜昊旻,王祎馨 | 买入 | 维持 | 业绩持续增长,受益杭州政策利好 | 查看详情 |
滨江集团(002244) 事件 2023 年 10 月 26 日公司披露 2023 年三季报。 经追溯调整后,前三季度公司营收 463.93 亿元,同比+113.50%;归母净利润 24.73 亿元,同比+20.23%。其中,单第三季度营收 193.64 亿元,同比+110.98%;归母净利润 8.36 亿元,同比+8.39%。 点评 营收持续高增长,归母净利润符合预期: 公司营收维持较高的增速, 主要由于期内结转的并表项目大幅增加,与之对应的是对联合营企业的投资收益同比下滑 76.1%至 3.69 亿元。归母净利润增速低于营收增速,主要由于:①前三季度毛利率 14.99%, 同比下降1.66 个百分点; ②前三季度共计提资产和信用减值损失 7.8 亿元,去年同期为 2.4 亿元。 销售表现稳健,有望受益于杭州政策利好: 2023 年 1-9 月公司全口径销售额 1221 亿元,同比+16%, 处于行业第 10 位(较 2022 全年提升 3 位)。10 月 16 日杭州将限购范围由 9 个城区缩小至上城、拱墅、西湖、滨江; 同日将限购区首套最低首付比例调整为不低于25%,二套最低首付比例调整为不低于 35%。 在政策利好的刺激下,克而瑞高频数据显示 10.16-10.22 期间杭州共成交商品房 1156套,环比+43.1%,同时去化率、 来访量也均有不同程度的上涨。 当前杭州市场边际改善, 四季度项目供应及需求有望持续释放,为公司销售去化提供保障。 持续补充杭州土储, 助力未来销售:继上半年新增项目 22 个后(其中杭州 19 个), 公司于 9 月末杭州十一批次土拍中摇得拱墅区一宗地块, 进一步补充主城区优质土储。 在政策效果持续释放下,公司凭借在杭州充足的土储及品牌影响力,将助力后续销售增长,巩固杭州市场份额。 投资建议 公司深耕杭州, 杭州放松限购限贷后市场表现有所改善, 销售和利润有保障,预计公司业绩将维持较高增速。我们维持公司盈利预测不变, 2023-25 年归母净利润分别为 47.2 亿元、 61.4 亿元和 73.6亿元,增速分别为 26.3%、29.9%和 19.9%,公司股票现价对应 2023-25 年 PE 估值分别为 5.6x、 4.3x、 3.6x,维持“ 买入”评级。 风险提示 土地市场竞争加剧; 杭州市场大幅下行; 其他房企频繁违约 | ||||||
2023-09-25 | 开源证券 | 齐东 | 买入 | 维持 | 公司深度报告:营收高增,深耕杭州,优质土储助力盈利修复 | 查看详情 |
滨江集团(002244) 营收高速增长,利润水平稳健提升,维持“买入”评级 2023年上半年公司实现营业收入270.29亿元,同比增长152.8%;归母净利润自16.4亿元,同比增长27.3%;毛利率和净利率分别为18.3%和7.2%(2022年全年分别为17.5%和9.4%),利润水平在行业下行期间维持相对稳定水平,伴随市场回暖,后期公司盈利能力有望触底修复。受行业销售低迷影响,我们下调2023年并新增2024-2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为44.58、53.33、64.77亿元(2023年前值为46.96亿元),EPS分别为1.43、1.71、2.08元,当前股价对应PE为7.0、5.8、4.8倍,维持“买入”评级。 销售再创新高,拿地强度维持较高水平 公司上半年实现销售额925.8亿元,同比增长35.4%,位列克而瑞行业销售排名第10位,并荣获杭州房企销售冠军,全国销售市占率达1.5%新高,资金回笼率达101%。公司上半年新增土地储备项目22个,新增项目计容建筑面积合计249万平方米,权益土地款180亿元,拿地金额权益比达45.5%,拿地强度自2018年以来均超40%,2023H1达43%,在头部房企中属于较高水平。截至上半年末,公司土储总建面1448.5万方,其中杭州占比70.3%。 深耕大本营杭州,项目去化相对有保障 公司聚焦杭州城市深耕,连续多年荣获杭州房企销售冠军,2022年和2023H1在杭州拿地金额占比分别为96%和90%。杭州自2020年以来新建商品住宅价格指数同比持续增长,8月开盘去化数据良好,达到63%,可售存库去化周期仅为8个月,整体供需关系健康,有利于项目的去化。 三道红线保持绿档,融资优势明显 截至上半年末,公司有息负债规模425.6亿元,较2022年末下降24%;短期债务占比33.6%,现金短债比为2.07倍,短期债偿压力较小;扣预资产负债率55.7%,净负债率为21.5%,均为近五年最低水平,三道红线近两年均维持绿档,负债结构健康。公司2023H1综合融资成本4.4%,较2022年末下降0.2个百分点。 风险提示:销售回暖不及预期、杭州市场去化不及预期、公司拿地不及预期。 | ||||||
2023-09-01 | 西南证券 | 池天惠,刘洋 | 买入 | 维持 | 销售逆势增长,土储充足且优质 | 查看详情 |
滨江集团(002244) 投资要点 事件:公司发布2023年中报,2023H1实现营收270.3亿元,同比增152.8%;实现归母净利润16.4亿元,同比增长27.3%。 预售房款支撑未来业绩,持续优化财务。2023H1公司实现营业收入270.3亿元,同比增152.8%;实现归母净利润16.4亿元,同比增长27.3%;期末未结算的预收房款为1602亿元,较年初增加23%。公司销售表现良好,预收房款的持续增厚,为未来业绩增长提供充分保障。期末有息负债425.6亿元,银行贷款占比76%,直接融资占比24%。扣除预收款后的资产负债率为55.7%,净负债率为21.5%,短期债务占比33.6%,现金短债比为2.1倍。平均融资成本为4.4%,较上年末下降0.2BP。截止期末共获银行授信额度1210亿元,较上年末增加2.2%,剩余可用805亿元。期末已获批尚未发行公司债额度22.5亿元,注册完成尚未发行的短期融资券额度10.3亿元、中票额度11.6亿元。 销售逆势增长,优质土储推动发展。2023H1销售额925.8亿元,同比增长35%,克而瑞排名第10位,较2022年提升3位,权益销售现金回笼478.7亿元。新增土地储备项目22个,其中杭州19个,建筑面积合计249万平,权益土地款180亿元。期末累计土地储备总建筑面积1448万平,土储中杭州占60%,浙江省内非杭州的城市包括宁波、金华、湖州、嘉兴、温州、台州等经济基础扎实的二三线城市占比22%,浙江省外占比18%。2023年销售目标占全国商品房销售额1%,确保全国排名前20名,争取15名;土地投资金额控制在300亿元,权益回款的50%以内。 其他业务稳步推进,养老业务取得新进展。租赁业务方面,期末司持有用于出租的写字楼、商业裙房、社区底商及公寓面积约36.7万平,实现租金收入1.63亿元,投资性房地产账面价值71.7亿元。康养服务品牌“滨江和家”推出的首个社区嵌入式高品质养护机构和家·御虹府长者之家已正式开业。 盈利预测与投资建议。预计公司23-25年归母净利润分别为44.9亿元、53.3亿元、61.5亿元,3年复合增速为18.0%,对应EPS分别为1.44、1.71、1.98元。考虑到公司销售表现稳健,土地储备项目丰富,维持“买入”评级。 风险提示:竣工交付低于预期、拿地和销售回款低于预期、地产调控等风险。 |