好想你(002582) 事件 2024年1日30日，好想你发布2023年业绩预告。 投资要点 营收增长亮眼，净利润大幅减亏 根据公告，预计公司2023年营收17.77亿元，同增27%，主要系公司从战略升级/大单品打造/渠道拓展等方面开启业务突破，各渠道取得稳定增长。归母净利润亏损0.50-0.30亿元，同比减亏；扣非归母净利润亏损0.60-0.40亿元，同比减亏，由于营收快速增长，摊平固定资产折旧摊销费用，叠加公司费用率下降，因此净利润实现大幅减亏，但公司毛利不足以覆盖期间费用，导致公司2023年继续亏损。其中2023Q4公司预计营收6.86亿元，同增61%；归母净利润亏损0.09-盈利0.11亿元，同比减亏；扣非归母净利润亏损0.05-盈利0.15亿元，同比减亏。 双曲线战略收效良好，多渠道布局稳步推进 公司双曲线战略取得良好成效，第一曲线以礼品业务为主，升级皇帝御枣、开发贡枣等高品质产品，通过专卖/电商等优势渠道实现业绩稳健增长；第二曲线以大单品业务为主，重点打造大单品红小派，通过兴趣电商/线下商超/便利店/零食/流通等渠道实现业绩快速增长，2023年大单品红小派系列产品营收突破2亿元。公司通过双曲线协同发展，丰富产品品类的同时，聚焦核心大单品，加速渠道布局，实现线上引领、直播开路、线下扎根，各渠道均取得不错的增长。 盈利预测 我们看好公司产品和渠道双轮驱动，大单品持续引领增长。根据业绩预告及股本变化，我们调整2023-2025年EPS为-0.10/0.07/0.14元（前值分别为0.01/0.08/0.13元），当前股价对应PE分别为-70/97/46倍，维持“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济下行风险、原材料上涨风险、新品增长不及预期等。

好想你(002582) 事件 2023年10月27日，好想你发布2023年半年度报告。 投资要点 业绩符合预期，第三季度利润亏损环比收窄 2023Q1-Q3总营收10.91亿元（同增12%），归母净利润-0.41亿元（同比减亏0.13亿元），其中2023Q3总营业收入3.9亿元（同增9%），归母净利润-0.23亿元（同比减亏0.33亿元），业绩符合预期，利润短期承压。盈利端，2023Q1-Q3毛利率25.87%（+1pct），净利率-4%（+2pct）；2023Q3毛利率29.42%（+5pct），净利率-6.01% （+10pct）。费用端，2023Q3销售费用率为25.45%（+1pct），管理费用率为7.58%（-0.5pct），营业税金及附加占比为1.19%（+0.1pct）。现金流端，2023Q1-Q3经营活动现金流净额为2.79亿元（2022Q1-Q3为-1.83亿元），系本期购买商品支付的采购款较低，2023Q3经营活动现金流净额为0.99亿元（2022Q3为-2.13亿元）。截至2023Q3末，合同负债0.51亿元（环比+1%）。 聚焦红枣+健康锁鲜食品，全渠道优化升级 公司重点打造战略大单品“红小派”——更适合中国人的健康休闲代餐零食、中国人自己的能量棒，开拓公司第二增长曲线。2023年5月开始，战略大单品销售已连续多月突破1000万，红小派系列产品上市1周年累计电商销售额突破1亿元。公司重点开拓商超（天虹、永旺、丹尼斯）、便利店（全家、7-11、罗森）、零食（零食很忙、零食有鸣、戴永红）等优质渠道。公司聚焦红枣+健康锁鲜食品，坚持“1+N”品牌策略，通过线下优质渠道以及线上新媒体平台开展营销活动，加大曝光大单品红小派，上半年“好想你枣”线上话题累计曝光超3400万。 盈利预测 我们看好公司产品和渠道双轮驱动，发力新零售和零食专营渠道。预计2023-2025年EPS为0.01/0.08/0.13元，当前股价对应PE分别为649/96/59倍，维持“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济下行风险、原材料上涨风险、新品增长不及预期等。

好想你(002582) 事件 2023 年 8 月 30 日， 好想你发布 2023 年半年度报告。 投资要点 业绩符合预期， 利润短期承压 2023H1 营收 7.01 亿元（同增 14%），归母净利润-0.18 亿元（ 2022H1 为 0.02 亿元）。上半年毛利率 23.89%（同减1pct）；净利率-2.89%（同减 3pct）；销售费用率 22.08%（同增 1pct）；管理费用率 8.1%（同减 1pct）；营业税金及附加占比 1.16%（同减 0.1pct）；经营活动现金流净额1.81 亿元（同增 501%）。其中 2023Q2 营收 2.86 亿元（同增17%），归母净利润-0.31 亿元（2022Q2 为-0.06 亿元）。毛利率 19.8%（同增 2pct），净利率-11.03%（同减 8pct），销售费用率 25.42%（同增 4pct），管理费用率 10.16%（同减 2pct），营业税金及附加占比 1.3%（同减 0.05pct） 。 聚焦红枣+健康锁鲜食品，全渠道优化升级 分产品看， 2023H1 红枣类/坚果类/其他类/其他业务收入营收 5.32/0.34/1.06/0.29 亿元，同比+39%/+52%/-45%/+60%。分渠道看， 2023H1 直销/经销模式营收为 3.71/3.01 亿元，同增 14%/11%，公司重点开拓商超（天虹、永旺、丹尼斯）、便利店（全家、 7-11、罗森）、零食（零食很忙、零食有鸣、戴永红）等优质渠道。分区域看， B2C/入仓/华中/其他区域 2023H1 营收为 2.05/0.61/2.56/1.79 亿元，同比+40%/+13%/+31%/-19%。截至 2023H1 末，公司门店共计 428家；经销商共计 716 家，净减少 118 家，系公司优化经销商管理以降本增效，淘汰不符合要求的经销商。公司聚焦红枣+健康锁鲜食品，坚持“1+N”品牌策略，通过线下优质渠道以及线上新媒体平台开展营销活动，加大曝光大单品红小派，上半年“好想你枣”线上话题累计曝光超 3400 万。 盈利预测 我们看好公司产品和渠道双轮驱动，发力新零售和零食专营渠 道 。 根 据 中 报 ， 我 们 略 调 整 2023-2025 年 EPS 为0.01/0.08/0.13 元（前值分别为 0.01/0.07/0.11 元） ，当前股价对应 PE 分别为 679/100/61 倍， 维持“买入” 投资评级。 风险提示 宏观经济下行风险、 原材料上涨风险、 新品增长不及预期

好想你(002582) 事件 2023年7月14日，好想你发布2023年半年度业绩预告。 投资要点 业绩符合预期，费用增加致利润承压 根据业绩预告，2023H1归母净利润亏损0.1-0.2亿元，扣非净利润亏损0.41-0.54亿元。其中2023Q2归母净利润亏损0.22-0.32亿元，扣非净利润亏损0.32-0.45亿元。业绩符合预期，主要系：1）营收稳健增长，成立增长委员会发展增量业务；2）重点打造以红小派为主战略大单品，打造公司第二增长曲线；3）推进全渠道建设，发展抖快等新电商保持线上红枣类目销量第一，线下新增便利店、零食量贩等渠道；4）线上新媒体宣传力度加大；5）银行存款利率下降，利息收入减少致财务费用增加；6）计提资产减值损失金额同增。 组织架构优化升级，产品+渠道望加速放量 组织架构：成立增长委员会开拓第二增长曲线红小派。产品端：在高端礼品基础上增加休闲健康食品，红小派做出工艺改变、包装升级，进行全渠道放量；开发维C枣、豆花豆菲菲产品，布局零食量贩等新渠道。品牌端：坚持“高端红枣好想你”的品牌定位，好想你主品牌聚焦高端红枣，多品牌布局“红枣+健康锁鲜食品”产品矩阵。产能端：目前拥有强大供应链资源，预计通过全渠道放量实现成本费用摊薄。 盈利预测 预计2023-2025年EPS为0.01/0.07/0.11元，当前股价对应PE分别为954/114/74倍，维持“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济下行风险、原材料上涨风险、新品增长不及预期等。

好想你(002582) 投资要点 股权激励终落地，彰显长期发展信心 本次激励计划拟授予限制性股票1003万股，激励对象包括张敬伟总、王帅总、豆妍妍总等合计177人，授予价4.03元/股。考核要求：以2022年为基准，营收端扣除后金额2023/2024年相比于2022年增长15%/30%；净利润端（归属于上市公司股东并剔除本激励计划考核期内因公司实施股权激励计划等激励事项产生的激励成本的影响之后的数值），2023/2024年为正数/不低于0.3亿元。本次股权激励总费用3791.51万元，2023-2025年摊销费用分别为1421.82/1895.76/473.94万元。股权激励终落地，深度绑定核心员工利益，进一步激发经营活力。 红枣基本盘稳定，产品+渠道持续完善 公司今年已对产品结构优化调整，精简SKU，重点推广战略单品红小派和豆菲菲的增量业务，红小派为新一代健康零食，豆菲菲为豆花品类的创新突破，开拓公司第二增长曲线，带动业绩实现稳健增长。未来公司将继续围绕“十三大创新”，坚持“高端红枣好想你”的品牌定位，好想你主品牌聚焦高端红枣，以MISSYOU为代表的子品牌，精准定位健康滋补，多品牌布局“红枣+健康锁鲜食品”产品矩阵，通过“一减二增三升”的行动路径实现存量产品稳定发展；增量产品方面开发全渠道产品，打造亿级大单品；新品储备方面开发红枣制品、冻干锁鲜、健康滋补系列产品。坚持全方位优化渠道体系，加速在新零售渠道赋能的布局，线上加强全渠道直播投入，线下渠道借助商超、便利店、零食专营店等渠道，省外在北京、上海、杭州等重点城市开设直营专卖店，打造标杆旗舰店。 盈利预测 根据股权激励要求，我们上调2023-2025年EPS为0.01/0.07/0.11元（前值分别为-0.1/0.02/0.07元），当前股价对应PE分别为964/115/74倍，维持“买入”投资评级。

好想你(002582) 事件 2023年04月27日，好想你发布2022年年报和2023年一季报。 投资要点 2022年顺利收官，一季度收入亮眼 2022年营收14亿元（同增9.32%），归母净利润-1.9亿元（同减407.82%）。2022Q4营收4.25亿元（同减18.13%），归母净利润-1.36亿元（同减-415.33%）。2023Q1营收4.15亿元（同增11.38%），归母净利润0.12亿元（同增43.22%），业绩符合预期。2022年毛利率22.79%（同减3pct），2023Q1为26.71%（同减2pct）；2022年净利率-14.51%（同减19pct），2023Q1为2.74%（同减0.6pct）。2022年销售费用率为22.53%（同增4pct），2023Q1为19.77%（同减1pct），系公司加大线上推广及门店投入增加所致；管理费用率为8.39%（同减2pct），2023Q1为6.67%（同减1pct）。2022年经营活动现金流净额为-1.49亿元（同减313%），2023Q1为1.17亿元（同增680%），系存货采购款增加所致。2023Q1末合同负债0.53亿元，环减0.1亿元。 红枣基本盘稳定，渠道体系持续完善 分产品看，2022年红枣及相关类/坚果类/休其他类产品营收为9.55/0.82/3.03亿元，同比-2.98%/142.5%/40.14%，坚果类增速亮眼。分渠道看，2022年直销/经销营收为8.4/5亿元，同比31.93%/-16.37%。分区域看，2022年B2C/入仓/华中/其他区域营收分别为4.1/1.15/4.4/4.37亿元，同比34.17%/1.11%/-0.54%/3.85%。截至2022年底，经销商总计834家，净增加131家。未来公司将继续坚持“高端红枣好想你”的品牌定位，布局完善“红枣+健康锁鲜食品”产品矩阵，通过“一减二增三升”的行动路径实现存量产品稳定发展；增量产品方面开发全渠道产品，打造亿级大单品，开拓第二增长曲线；新品储备方面开发红枣制品、冻干锁鲜、健康滋补系列产品。坚持全方位优化渠道体系，加速在新零售渠道赋能的布局，线上加强全渠道直播投入。 盈利预测 预计2023-2025年EPS为-0.1/0.02/0.07元，当前股价对应PE分别为-80/336/112倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示 宏观经济下行风险、原材料上涨风险、新品增长不及预期等。