鼎捷数智(300378) 事件： 公司于2024年11月22日举行以“数智驱动·创新无限生产力”为主题的鼎捷品牌焕新发布会暨上市10周年庆典。 点评： 正式更名“鼎捷数智”，实现品牌价值重塑 2024年9月，为更准确地体现公司的使命、愿景，发展战略与业务布局，“鼎捷软件”正式更名为“鼎捷数智”。公司面对万物互连、数智交融的时代转折点，在上市十周年再拓新程，升级战略布局并实现品牌价值重塑。鼎捷将从数据源头出发，以数据和智能技术为核心驱动力，携手各产业和平台合作伙伴共同向数智原生世界迈进，用数据和智能技术创新生产力，让更多人智慧工作，乐享生活。 淬炼客户成功经验，发布《企业数智驱动白皮书》 数智时代下，“数据”已成为全新的生产要素，“智能技术”也已成为关键的创新动力，企业迈向数智驱动已成为不可阻挡的趋势。鼎捷深入洞察企业数智化转型全新风向，淬炼其服务超50000家客户的成功经验，期待帮助产业界厘清数智驱动的理念观点，为众多企业指明数智驱动的正确实践路径。此次鼎捷联合浙江大学数据分析和管理国际研究中心重磅发布《企业数智驱动白皮书》。从多维度的学术观察、路径实践视角，以及科学的方法论支撑，为企业面向未来数智化运营带来新的思考，为成就数智驱动型企业提供可借鉴、可遵循的实践路径指引。 依托“鼎捷雅典娜”底座，持续深化数智战略 早在2015年，鼎捷就提出了“智能+”战略，致力于以智能化方案与服务，助力企业转型升级。鼎捷数智执行副总裁刘波表示，鼎捷致力于用新技术发明更智能的系统工具，使之更好的加工和使用数据，让软件系统进一步解放人的双手和大脑，真正发挥数据要素价值。公司将依托“鼎捷雅典娜”数智原生底座，通过知识数据化、驱动数智化、交互多态化等技能，使得人与系统合而为一，显著提升工作效率。未来，无论企业用户还是独立软件开发商，都可以很好的应用鼎捷雅典娜数智底座。开发者与用户的关系，也不再是简单的软件与服务的购买关系，而是共创，共同使用工具提升数智生产力。 盈利预测与投资建议 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，未来成长空间较为广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为25.02、28.55、32.06亿元，归母净利润为1.70、2.07、2.44亿元，EPS为0.63、0.76、0.90元/股，对应的PE为43.75、35.92、30.37倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示 境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。

鼎捷数智(300378) 智能制造领军厂商，维持“买入”评级 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏和出海机遇，AIGC打开成长空间，我们维持原有盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.81、2.26、2.85亿元，EPS为0.67、0.83、1.05元/股，当前股价对应PE为45.8、36.7、29.2倍，维持“买入”评级。 事件：鼎捷品牌焕新发布会举办 11月22日，公司举办以“数智驱动·创新无限生产力”为主题的鼎捷品牌焕新发布会暨上市10周年庆典，发布了公司9月更名后的公司新LOGO以及全新的品牌主张，致力于“用数智实现创想”，肩负“用数据和智能技术创新生产力”的企业使命。发布会现场全面呈现鼎捷雅典娜数智原生底座融入AI技术的领先能力，以及基于鼎捷雅典娜“数智驱动+生成驱动”能力，助力企业“设计、预测、采购、财务、售后服务、决策”等众多数智化场景新应用。 AI业务收入高增长，鼎捷雅典娜未来可期 公司基于深厚的AI技术积累沉淀了多个细分行业场景解决方案，在中国大陆地区打造了吉利集团、上药控股等标杆案例。在中国台湾地区，公司与群联电子等AI服务器厂商联合推出AI一体机，满足客户对应用软件和IT基础架构转型的双重需求。2024年前三季度，公司AI业务收入同比增长102.08%。我们看好公司持续加码鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，有望驱动公司迈入以平台建设、应用服务为核心的数据和智能方案服务商阶段。 中国大陆地区经营稳健，中国台湾地区新客订单高增，东南亚出海机遇广阔公司在大陆地区强化老客及行业经营，同时及时调整经营策略应对下游行业景气度波动，前三季度实现营业收入7.35亿元，同比增长11.33%。中国台湾地区，公司紧抓AI技术进步与行业复苏的市场机会，中国台湾地区新客签约金额同比成长32%。东南亚地区，公司借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度，把握中企出海趋势浪潮，公司中企出海营收金额同比增长58%。 风险提示：下游投资不及预期；AI产品落地不及预期；公司研发不及预期。

鼎捷数智(300378) 事件： 公司于2024年10月30日收盘后发布《2024年第三季度报告》。 点评： 业绩实现稳健增长，费用管控成果显著 2024年前三季度，公司实现营业收入15.73亿元，同比增长11.21%；实现归母净利润0.50亿元，同比增长2.15%；实现扣非归母净利润0.45亿元，同比增长59.10%。第三季度，公司实现营业收入5.69亿元，同比增长11.63%；实现归母净利润0.07亿元。公司在积极推动营收规模增长的同时，持续优化内部管理体系，提升运营效率，有效控制各项费用率水平。在销售费用方面，公司前三季度销售费用率较去年同期下降2.41个百分点，主要因公司加强老客及大客经营，单位销售人员效率有所提升；同时，公司加强线上营销引流拓客，以降低线下拓客模式的费用支出。 AI业务高速成长，持续加大研发投入 2024年前三季度，研发设计类业务实现收入8438.58万元，同比增长23.17%；AIoT类业务实现收入40368.82万元，同比增长41.83%；数字化管理类业务实现收入85242.10万元，同比增长1.30%；生产控制类业务实现收入21765.92万元，同比增长5.67%。公司继续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，探索数据驱动和生成式驱动的落地实践，迭代优化Indepth AI多智能体协同、多模态交互等能力，并完成文生图纸、文档解析、语音TTS模型、大模型多级推理性能并发等底层AI算法优化。公司基于深厚的AI技术积累沉淀了多个细分行业场景解决方案，前三季度公司AI业务收入较去年同期增长102.08%。 大陆地区业务回暖，东南亚业务贡献增量 中国大陆地区前三季度实现营收7.35亿元，同比增长11.33%，重回双位数增长；非大陆地区前三季度实现营收8.38亿元，同比增长11.11%。在东南亚地区，公司借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度，把握中企出海趋势浪潮；在中国台湾地区，聚焦电子、半导体、装备制造、汽车零部件等行业自动化设备升级和数智化管理的需求，持续创新数智化转型解决方案，并针对行业高需求领域发展AI新应用，前三季度中国台湾地区新客签约金额同比成长32%。 盈利预测与投资建议 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，未来成长空间较为广阔。参考前三季度的经营情况，调整公司2024-2026年的营业收入预测至25.02、28.55、32.06亿元，调整归母净利润预测至1.70、2.07、2.44亿元，EPS为0.63、0.76、0.90元/股，对应的PE为42.05、34.53、29.20倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。 风险提示 境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。

鼎捷数智(300378) 投资要点 事件：公司发布2024年三季度报告，前三季度实现收入15.7亿元，同比增长11.2%；实现归母净利润4988.9万元，同比增长2.2%；实现扣非后归母净利润4547.0万元，同比增长59.1%。单Q3看，公司实现收入5.7亿元，同比增长11.6%；实现归母净利润744.8万元，同比下滑41.4%；实现扣非后归母净利润499.1万元，同比增长117.1%。 研发设计类及AIoT维持高增长。1）研发设计类：2024年Q1-3实现收入8438.6万元，同比增长23.2%，同时年初至三季度末签约金额同比增长超30%。公司推出基于大模型技术的文生设计AI新应用——Chat CAD，为客户在设计管理、知识管理及文生图纸方面实现技术创新。2）数字化管理类：实现收入8.5亿元，同比增长1.3%。3）生产控制类：实现收入1.3亿元，同比增长5.7%，扭转了半年报同比下滑的情况。4）AIoT类：实现收入4.0亿元，同比增长41.8%，公司基于雅典娜工业互联网平台数智驱动能力，重点拓展OT设备产品、软硬融合应用、设备云工业APP及整厂规划等方案与产品，非大陆地区的ESG、劳动力短缺等趋势解决客户核心生产痛点，AIoT业务取得突破性成长。 中企出海趋势加速，大陆收入修复提速。1）非大陆方面，2024年Q1-3实现收入8.4亿元，同比增长11.1%。公司在台湾地区竞争优势稳固，不断拓展业务边界增加老客复购，并且报告期内台湾地区新客签约金额同比增长32%。同时，公司积极把握中企出海需求，Q1-3中企出海营收金额同比增长58%。2）大陆方面，2024年Q1-3实现收入7.4亿元，同比增长11.3%，单三季度收入2.8亿元，同比增长18.4%。公司持续优化经营策略以应对下游行业景气度波动，在半导体、汽车零部件、装备制造等领域的数智化解决方案取得长足进展。 企业级AI应用持续突破，收入同比翻倍。2024Q1-3，公司AI业务收入同比增长102.1%。报告期内，鼎捷雅典娜持续融合微软Azure GPT并引入国内优秀开源大模型能力，迭代优化Indepth AI多智能体协同、多模态交互等能力，打造了诸如吉利集团、上药控股等标杆案例。伴随公司更名为“鼎捷数智”，将更加坚定执行“智能+”战略，继续以雅典娜数智底座为核心，集成AIGC能力的场景应用将不断推出上线，进一步打开成长空间。 盈利预测与投资建议：公司深耕行业40余年，业务基本盘竞争优势稳固，伴随下游需求的修复，前期大陆市场的布局有望进入收获期；叠加公司积极拥抱AIGC技术浪潮，商业化落地进展领先，预计2024-2026年EPS分别为0.66元、0.80元、0.98元，维持“买入”评级。 风险提示：AI产品研发进展不及预期、下游需求短期波动、行业竞争加剧等风险。

鼎捷软件(300378) 投资要点 事件：公司发布2024年半年度报告，实现收入10.0亿元，同比增长11.0%；实现归母净利润4244.1万元，同比增长17.5%；实现扣非后归母净利润4048.0万元，同比增长54.0%。 四大领域协同发展，研发设计类及AIoT持续高增长。1）研发设计类：2024年H1实现收入5134.2万元，同比增长15.3%，公司发布的行业首款融入AI技术的PLM产品已入选工信部年度智能制造解决方案挂帅项目。2）数字化管理类：实现收入5.5亿元，同比增长0.2%，报告期内公司不断提高行业方案复用率，扩展行业方案数量，加速产品落地和发展。3）生产控制类：实现收入1.3亿元，同比下滑1.2%，报告期内公司针对底层软件架构进行改造升级和国产适配，持续聚焦细分行业优化方案，交付效率进一步提升。4）AIoT类：实现收入2.7亿元，同比增长51.0%，公司基于雅典娜工业互联网平台数智驱动能力，重点拓展OT设备产品、软硬融合应用、设备云工业APP及整厂规划等方案与产品，AIoT业务取得突破性成长。 中企出海趋势加速，大陆按省经营初见成效。1）非大陆方面，2024年H1实现收入5.5亿元，同比增长14.2%。公司在台湾地区竞争优势稳固，不断拓展业务边界增加老客复购；同时积极把握中企出海需求，已在泰国、越南、马来西亚设立子公司当地经营，在东南亚地区经销市场成长超过100%，SaaS产品需求逐步攀升。2）大陆方面，2024年H1实现收入4.5亿元，同比增7.4%。公司持续推动省级单位经营策略，并成立大客事业部，通过定制化服务与创新场景共创，灵活应对下游行业景气度波动。 雅典娜数智底座升级迭代，企业级AI应用落地领先。报告期内，鼎捷雅典娜持续融合微软Azure GPT并引入国内优秀开源大模型能力，形成如IndepthAI、智能问答、敏捷数据等一系列灵活可组装的平台能力。通用AI应用方面，Chatfile标杆案例持续落地复制，高管AI数智助力完成内测验证，成功打造多个beta客户案例。行业AI应用方面，鼎捷雅典娜已经在装备制造云、零部件云、财务云等开发了近20款支持数智化场景的新应用，营收较上年同期增长114%。后续公司将坚定“智能+”战略，继续以雅典娜数智底座为核心，集成AIGC能力的场景应用将不断推出上线，进一步打开成长空间。 盈利预测与投资建议：公司深耕行业40余年，业务基本盘竞争优势稳固，伴随下游需求的修复，前期大陆市场的布局有望进入收获期；叠加公司积极拥抱AIGC技术浪潮，商业化落地进展领先，预计2024-2026年EPS分别为0.67元、0.81元、0.99元，给予2024年28倍PE，目标价18.76元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：AI产品研发进展不及预期、下游需求短期波动、行业竞争加剧等风险。

鼎捷软件(300378) 事件： 公司于2024年8月9日收盘后发布《2024年半年度报告》。 点评： 营收利润双双增长，盈利能力不断提升 2024年上半年，公司实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98%；实现归母净利润4244.13万元，同比增长17.48%；实现扣非归母净利润4047.98万元，同比增长54.03%。分业务看，研发设计业务实现收入5134.15万元，同比增长15.29%；数字化管理业务实现收入5.47亿元，同比增长0.15%；生产控制业务实现收入1.29亿元，同比下降1.19%；AIoT业务实现收入2.65亿元，同比增长51.01%。 持续深耕当地客群，非中国大陆地区实现较快增长 分地区来看，公司在中国大陆地区实现收入45489.63万元，同比增长7.37%；非中国大陆地区实现收入54905.04万元，同比增长14.16%。在中国大陆地区经营上，公司灵活应对下游行业景气度波动，积极顺应产业数智“脉动”，持续创新数智化转型方案；深耕老客经营，依据成熟的经营模型拓展IT+OT领域及AI新应用。在中国台湾地区经营上，公司锁定缺工、信息安全、绿色制造、ESG等趋势议题为客户提供融合方案，持续聚焦行业经营、OT生态业务、Infra（Infrastructure，基础服务器）新领域的拓展。在装备制造、电子、化工等行业针对性开发场景化AI应用，并将ChatFile智能问答能力封装至既有方案，助力客户提升工作及决策效率，带动AI应用营收较去年同期增长179%。在中国台湾地区AI应用已显示出广泛的潜力和市场接受度。 加大AI技术投入，积极树立行业标杆应用 公司持续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，结合大模型技术构建AI原生应用工作平台，持续提升企业及ISV伙伴开发和使用的灵活性、便利性。基于鼎捷雅典娜五个中台的数字化与赋能能力，公司按各行业场景发展数智化应用和方案，并与大客共创共建数智化场景，丰富智能化解决方案，打造了信通院、智奇铁路、铁科轨道、浔兴拉链等标杆案例。持续优化行业场景数智解决方案，在装备制造云、零部件云、财务云等开发了近20款支持数智化场景的AI新应用，营收较上年同期成长114%。在装备制造云，公司研发的项目智捷报应用可解决企业估价难、过程繁、报价慢等问题，基于AI智能算法，非标项目报价周期从5天降低至1天。 盈利预测与投资建议 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，未来成长空间较为广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为25.84、29.47、33.08亿元，归母净利润为1.84、2.22、2.64亿元，EPS为0.68、0.83、0.98元/股，对应的PE为23.19、19.19、16.17倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。 风险提示 境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。

鼎捷软件(300378) 智能制造领军厂商，维持“买入”评级 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏和出海机遇，AIGC打开成长空间，我们维持原有盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.81、2.26、2.85亿元，EPS为0.67、0.84、1.06元/股，当前股价对应PE为22.4、17.9、14.2倍，维持“买入”评级。 事件：公司发布2024年中报，扣非利润高增长 2024年上半年，公司实现营业收入10.04亿元，同比增长10.98%；实现归母净利润4244.13万元，同比增长17.48%；实现扣非归母净利润4047.98万元，同比增长54.03%。 中国大陆地区经营稳健，中国台湾地区AI应用高增长，东南亚成长前景光明 公司中国大陆地区深耕老客经营，强化大客经营，上半年实现营业收入4.55亿元，同比增长7.37%。公司在非中国大陆地区实现营业收入5.49亿元，同比增长14.16%。其中，在中国台湾地区AI应用已显示出广泛的潜力和市场接受度，公司在装备制造、电子、化工等行业针对性开发场景化AI应用，并将ChatFile智能问答能力封装至既有方案，带动AI应用营收同比增长179%。在泰国、越南、马来西亚等海外地区，中企出海数字化需求占公司海外市场需求50%以上，同时公司积极满足在地客群全方位数字化需求，通过加强轻应用拓展与经销商在地经营，公司在东南亚地区的经销市场成长超过100%，SaaS产品需求逐步攀升。 研发设计类业务持续突破，AIoT业务收入高增长 公司研发设计业务收入5134.15万元，同比增长15.29%；数字化管理业务收入5.47亿元，同比增长0.15%；生产控制业务收入1.29亿元；AIoT业务收入2.65亿元，同比增长51.01%。公司研发设计类业务持续突破，客户拓展方面头部客户及上市公司占比持续扩大，交付效率方面成立行业化交付标准部有效地促进交付周期的缩短，公司发布的业内首款融入AI技术的PLM产品全生命周期管理系统，已入选工信部年度智能制造解决方案挂帅项目。 风险提示：下游投资不及预期；AI产品落地不及预期；公司研发不及预期。

鼎捷软件(300378) 投资要点： 经营业绩稳健增长。2023年，公司实现营业收入22.28亿元，同比增长12%；归母净利润1.50亿元，同比增长12%。2024年一季度，公司实现营业收入4.06亿元，同比增长13%；归母净利润-0.10亿元，去年同期为-0.11亿元。 加强拓展海外业务，东南亚在地客户订单翻倍。2023年，大陆地区实现营收11.55亿元，同比增长15%，紧趋智能制造、工业互联网、数智驱动等前沿议题；不断精耕行业，聚焦行业全客群覆盖；持续推动省级单位经营与城市单位织密的发展策略；非大陆地区，实现收入10.73亿元，同比增长8%，在中国台湾地区经营上，公司以“融合、扩散”为经营主轴，紧抓绿色制造、节能减碳、ESG等趋势议题；同时，公司已在泰国、越南、马来西亚设立子公司进行当地经营，一方面积极把握中企出海需求，另一方面积极拓展当地客户，顺应海外政策及热点加强市场营销，通过本地化经销合作模式增加市场覆盖，并整合当地资源创建ESG联盟协会，有效协助东南亚制造业企业实现出口欧美所需的碳排放要求。公司东南亚在地客户订单较去年同期增长100%。 鼎捷雅典娜天枢控制器助力AIoT业务在中国大陆市场取得突破性成长，签约金额成长92%。2023年，公司AIoT业务收入达5.17亿元，较上年同期增长42.02%。公司基于鼎捷雅典娜工业互联网平台、设备云工业APP以及OT设备产品等AIoT解决方案和服务，推动企业设备自动化与工艺智能化改造。在IoT价值融合方案，公司完成鼎捷雅典娜天枢控制器产品开发，取得33家设备商合作；在OT类方案（包含AGV小车、自动仓储、AOI检测设备、机器手臂、机联网以及智能电表等），公司与生态伙伴协作，累计签约额增长87%；在设备工业云应用，公司基于机联网、鼎捷雅典娜，发展远程设备监控、设备运维、碳盘查、能耗管理等车间轻应用，全年订阅约1600套，同比增长380%。 发布全新一代PLM系统，2023年研发设计类业务同比增长34%。2023年，公司来自研发设计的收入为1.23亿元，同比增长34%。2023年10月，公司发布领先行业的全新一代PLM产品全生命周期管理系统，是业内首款融入AI技术的智能化PLM，极简、专业、智能，基于鼎捷雅典娜的数智化能力，创新集成ChatFile工具的应用场景，提升信息获取和企业运转的整体效率。公司研发设计类业务持续聚焦行业经营，电子、半导体、装备制造、汽车零部件四大优势行业客户家数增长66%。 鼎捷雅典娜持续升级，AIGC业务快速拓展。目前鼎捷雅典娜已经在装备制造云、零部件云、财务云等开发了近20款支持数智化场景的新应用，在打通数据和应用组合上不断迭代，持续优化细分行业具体场景的解决方案。鼎捷雅典娜订单签约进展顺利，打造智奇铁路、东贝集团等标杆案例。Chat系列智能问答机器人以数据驱动+ChatGPT自然交互，帮助用户通过语音与输入等互动形式，实现数据搜集、整理汇整、会议协调和项目追踪等应用场景。此外，针对企业如何让海量的各种类型文件、档案，能够转换成为轻量有用的信息，公司知识交互型数字员工鼎捷雅典娜ChatFile，实现让人用自然语言交互并快速获取所需知识。2023年，公司Chat系列应用已在超过120家客户上线，主要分布在装备制造、汽车零部件及电子等优势行业。鼎捷雅典娜ChatFile助力上汽乘用车等汽车企业搭建基于AI大模型的汽车在线问答平台，应用在研发、内部运维、售后等多个场景，有效提升其内部员工工作效率。 盈利预测和投资建议。我们认为公司AIoT业务和出海业务拓展顺利，拉动公司23年业绩稳健增长。持续加大AI业务投入，业务拓展顺利，目前已经走在行业前列，24年有望成为公司AIGC产品工业场景规模化落地的第一年。我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为26.67/31.35/37.44亿元，归母净利润分别为1.84/2.08/2.67亿元，EPS分别为0.68/0.77/0.99元，给予2024年PE45倍，6个月目标价30.66元，给予“优于大市”评级。 风险提示。公司业务推进不及预期，行业政策风险。

鼎捷软件(300378) 事件： 公司于2024年4月26日收盘后发布《2023年年度报告》、《2024年第一季度报告》。 点评： 营业收入和净利润实现稳健增长，各项业务保持健康发展 2023年，公司实现营业收入22.28亿元，同比增长11.65%；实现归母净利润1.50亿元，同比增长12.27%；实现扣非归母净利润1.22亿元，同比增长1.56%。公司产品业务领域已由数字化管理向研发设计、生产控制及AIoT领域拓展，并持续推动数智驱动的新型工业互联网平台-鼎捷雅典娜的研发及市场开拓。2023年，研发设计业务实现收入1.23亿元，同比增长34.43%；数字化管理业务实现收入12.07亿元，同比下降4.20%；生产控制业务实现收入3.34亿元，同比增长21.46%；AIoT业务实现收入5.17亿元，同比增长42.02%。2024年第一季度，公司实现营业收入4.06亿元，同比增长13.27%；归母净利润为-969.37万元；扣非归母净利润为-1397.61万元。 工业互联网平台价值凸显，AIoT业务快速发展 公司基于鼎捷雅典娜工业互联网平台、设备云工业APP以及OT设备产品等AIoT解决方案和服务，推动企业设备自动化与工艺智能化改造，AIoT业务在中国大陆市场取得突破性成长，签约金额成长92%。在OT类方案（包含AGV小车、自动仓储、AOI检测设备、机器手臂、机联网以及智能电表等），公司与生态伙伴协作，累计签约额增长87%；在设备工业云应用，公司基于机联网、鼎捷雅典娜，发展远程设备监控、设备运维、碳盘查、能耗管理等车间轻应用，全年订阅约1600套，同比增长380%。 持续探索AIGC技术落地，Chat系列应用获客户认可 2023年，公司积极探索AIGC技术融合应用，基于对各行业企业通用需求的深入理解，针对鼎捷雅典娜各中台各组件的特色，广泛接入微软、百度文心一言等通用大模型能力，以提高企业营运效率、提升用户体验服务、加速应用开发效率。Chat系列智能问答机器人以数据驱动+ChatGPT自然交互，帮助用户实现数据搜集、整理汇整、会议协调和项目追踪等应用场景；针对企业如何让海量的各种类型文件、档案，能够转换成为轻量有用的信息，公司知识交互型数字员工鼎捷雅典娜ChatFile，实现让人用自然语言交互并快速获取所需知识。2023年，公司Chat系列应用已在超过120家客户上线，主要分布在装备制造、汽车零部件及电子等优势行业。 盈利预测与投资建议 公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，未来成长空间较为广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为25.84、29.47、33.08亿元，归母净利润为1.84、2.22、2.64亿元，EPS为0.68、0.83、0.98元/股，对应的PE为24.40、20.20、17.01倍。考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间，维持“买入”评级。 风险提示 境外股东和子公司住所地法律、法规发生变化导致的风险；无实际控制人风险；业绩增长放缓的风险；人力成本上升风险。

鼎捷软件(300378) 投资要点 4月26日，公司发布2023年报&24Q1季报。2023年公司实现营收22.28亿元，同比增长11.65%；归母净利润1.50亿元，同比增长12.27%；归母扣非净利润1.22亿元，同比增长1.56%。24Q1公司实现营收4.06亿元，同比增长13.27%；归母净利润-969万元，同比收窄8.73%；归母扣非净利润-1398万元，同比收窄20.47%。 大陆市场持续突破，海外业务亮点颇多。2023年公司在中国大陆市场实现营收11.55亿元，同比增长15.02%。公司在大陆不断精耕行业，持续推动省级单位经营与城市单位织密的发展策略，通过区域组织织密，快速覆盖中国大陆市场，2023年公司在中国大陆地区的员工人数增长16.36%。2023年公司在非大陆地区实现营收10.73亿元，同比增长8.25%。在东南亚地区，公司积极把握中企出海需求，为出海中企提供更丰富、更专业化的本地化解决方案；同时公司积极拓展当地客户，通过本地化经销合作模式增加市场覆盖。2023年公司东南亚在地客户订单较去年同期增长100%。 工业软件四大领域协同发展，研发设计类及AIoT持续高成长。2023年公司研发设计类/数字化管理/生产控制/AIoT类分别实现营收1.23/12.07/3.34/5.17亿元，分别同比+34.43%/-4.20%/+21.46%/+42.02%。其中，公司研发设计类业务持续聚焦行业经营，电子、半导体、装备制造、汽车零部件四大优势行业客户家数增长66%；生产控制类领域，公司持续推动生产控制类工业软件产品矩阵的迭代与创新，并进一步发展完善APS产品，APS方案营收同比增长26%；AIoT领域上，公司积极完善在AIoT领域解决方案的布局，并基于鼎捷雅典娜工业互联网平台、设备云工业APP以及OT设备产品等AIoT解决方案和服务，推动企业设备自动化与工艺智能化改造，2023年公司AIoT业务在中国大陆市场取得突破性成长，签约金额成长92%。 雅典娜底座升级迭代，AIGC应用快速落地。公司持续加大鼎捷雅典娜的研发投入，持续推动新型工业互联网平台产品不断更新迭代，持续提升企业和ISV伙伴开发和使用的灵活性和便利性。公司以鼎捷雅典娜能力实现场景应用创新，丰富智能化解决方案。鼎捷雅典娜订单签约进展顺利，打造智奇铁路、东贝集团等标杆案例。在AIGC方面，公司积极探索AIGC技术融合应用，并加快推进相关应用落地商业化，2023年公司Chat系列应用已在超过120家客户上线，主要分布在装备制造、汽车零部件及电子等优势行业，其中ChatFile助力上汽乘用车等汽车企业搭建基于AI大模型的汽车在线问答平台，应用在研发、内部运维、售后等多个场景，有效提升其内部员工工作效率。 盈利预测与投资建议：结合公司2023年报，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年总收入分别为25.54/30.25/36.41亿元（2024-2025年前预测值为26.37/31.44亿元），归母净利润分别为1.82/2.31/3.18亿元（2024-2025年前预测值分别为1.79/2.29亿元），对应PE分别为25/20/15倍，维持“买入”评级。 风险提示事件：下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险；大陆市场拓展不及预期的风险等。