流通市值:72.24亿 | 总市值:126.83亿 | ||
流通股本:3.09亿 | 总股本:5.42亿 |
运达股份最近3个月共有研究报告1篇,其中给予买入评级的为1篇,增持评级为0篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 上期评级 | |||||
2022-06-16 | 天风证券 | 孙潇雅 | 买入 | 买入 | 运达股份:陆上风电厚积薄发,“两海”战略加速推进 | 查看详情 |
不忘初心, 稳扎稳打, 成就陆风龙头公司深耕风机行业多年, 2010年公司新增装机容量 0.13GW,国内市占率0.7%,排行第 18; 2019年公司上市, 业务快速发展, 2021年新增装机容量 6.77GW, 市占率 12.1%, 国内排行第 4(若仅看陆风,国内排行第三),10-21年公司新增装机容量 CAGR 达 43%(全为陆风业务)。 复盘陆风的成功——外、内部因素双重作用,厚积薄发行业层面: 我国风电发展初期, 陆风装机集中于“三北”地区(14年“三北”新增装机占比 67%)。而风电招标存在一定地域性, 19年前公司的 3个基地分别位于浙江、河北、宁夏, 当时在竞争激烈的“三北”地区优势不明显。 2017年起, 中东部及南方区域的风电开发力度逐渐加大(21年中南、华东新增装机合计占比 50%), 总部位于浙江的运达有所受益。 公司层面: 公司为国企, 19年上市前资本支出、产能扩张速度不如其它风机龙头,上市前公司的 3个生产基地最大产能合计 1.5GW(明阳在 17年最大产能为 2.65GW)。 上市后, 公司以多年来的技术积累为基础,借助资本的力量(18-21年资本开支 CAGR 为 108%), 新建了哈尔滨、乌兰察布、酒泉三个生产基地。 凭借技术积累+产能扩张,公司市占率快速提升。 未来的发展机遇——围绕“两海” 路线,业务再成长我们围绕“两海”路线(海风+出海)来讨论公司未来的发展机遇,结合公司陆上风电的成功经验, 从行业和公司 2个层面来看: 行业层面: 根据规划,“十四五”期间浙江新增海上风电 4.55GW、广东新增海上风电 17GW。 公司是浙江省属国企, 今年 3月与中国能建广东院签署战略合作协议, 在浙江和广东海风市场优势明显。 公司层面: 风机大型化趋势下,风机技术和品牌认可度愈发重要, 随着市占率的提升, 公司品牌逐渐深入人心; 技术层面,公司深耕风电行业多年,技术积累丰富, 21年 9月发布“海风” 系列 9MW 平台, 2022年具备批量化交付能力;出海方面,公司 21年实现海外业务“0”的突破,出口越南、哈萨克斯坦等地。 另外, 公司依靠国资的背景,拥有较低的有息负债率,举债成本较低, 有利于海风和出海产能的持续扩张。 其他业务: 发电和智慧服务业务带来新的业绩增量。 盈利预测与估值: 预计公司陆风业务出货量稳定增长,受益于海风需求旺盛、出口业务占比提升、发电业务带来新的业绩增量,预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 6.3、 7.9、 10.1亿元, PE 分别为 17、 14、 11X, 给予公司 23年 20倍估值,目标价为 29.2元, 上调公司评级为“买入”评级。 | ||||||
2022-03-09 | 西南证券 | 韩晨,敖颖晨 | 中性 | 中性 | 运达股份2021年年报点评:市占率大幅提升,大型化凸显盈利弹性 | 查看详情 |
事件:公司发布2021年年度报告,全年实现营收 160.41亿元,同比增长39.75%;实现归母净利润4.90亿元,同比增长183.13%;扣非净利润4.80亿元,同比增长251.50%;EPS 1.59元。 风机销量快速增长,营收与市占率稳步提升。2021年公司风机销售容量5464.9MW,同比增长50.62%;销售台数1785台,同比增长28.79%。公司风机单位均价为2.88元/W,较2020年下降7.92%,但由于销量增速更快,风机营收仍保持良好增长。2021年公司风电机组实现营收157.26亿元,同比增长38.69%。在风机出货增长、国内风电新增装机47.57GW同比小幅下降情形下,公司风机市占率稳步提升。根据BNEF 数据,2021年公司在国内市场中新增吊装容量7.64GW,同比增长91.96%,在国内市场份额由2020年的7%提升至2021年的14%,市占率排名提升至Top3,仅次于金风和远景。 风机大型化有效助力降本,盈利能力同比提升。2021年风机招标价格不断下降,公司风机单瓦均价亦有所下降。公司加速推进风机大型化,4MW以上销售容量占比13%,5MW 以上占比6%,较2020年显著提高。风机大型化有效推动成本下降,21年公司风机平均单瓦成本为2.40元,同比下降10.96%,降幅大于销售均价变化,带来公司盈利能力提升。即使考虑运输费用调整,2021年公司风机毛利率为16.46%,同比亦有约3pp 提升;剔除运费因素后同比提升约7pp,充分凸显大型化带来的降本与盈利优势。 研发投入占比提高,海风系列不断突破,公司长期成长空间广阔。公司研发投入占比同比提升0.35pp 至4.12%,主要着力海风和大型机组,以及核心零部件研发。在此基础上海风项目不断突破,完成7MW 和9MW 平台海风机组设计并取得认证,在“十四五”海风进入高成长期的背景下,成长空间清晰且广阔。 盈利预测与投资建议:在原材料成本上涨、风机招标价格大幅下降趋势下,公司通过大型化降本,盈利能力凸显。我们预计公司未来三年归母净利润将保持23.39%的复合增长率,维持“持有”评级。 风险提示:原材料成本上涨,公司盈利能力下降的风险;汇率波动的风险;政策变化的风险。 | ||||||
2022-01-25 | 长城证券 | 于夕朦,马晓明 | 买入 | 不评级 | 运达股份公司深度报告:风机黑马显现,市占排名稳步提升 | 查看详情 |
风电市场需求持续景气:2020年全球及中国风电装机再创历史新高,风电已经成为我国第三大电源。2021年,中国依旧是全球最大的风电市场,虽然面临抢装潮的褪去和平价时代的挑战,但随着“双碳战略”的全面实施,“十四五”期间对绿色风电的需求仍将十分旺盛,保持更加稳健的增长。我们预计 2021-2025年全国风电并网增量分别为 45GW、53GW、59GW、64GW 和 67GW。 风电行业方向一致性高:根据 CWEA 的预测,到 2025年,风电度电成本在陆上高风速地区将达到 0.1元/千瓦时,在陆上中低风速地区将达到0.2-0.3元/千瓦时;海上风电度电成本在近海区域将达到 0.4元/千瓦时,在深远海区域将达到 0.5元/千瓦时。不断降低的度电成本,是整个风电行业的一致性追求,开发更大单机容量的产品是降本的有效手段;海上更丰富的风能资源意味着更大的风电市场,向海风进军也是各整机企业的必然选择;中国是全球最大的风电市场,但越南等电力需求旺盛的海外市场同样潜力巨大,走向国际市场也是中国风电行业的必然趋势;随着存量风机数量的不断增加和老旧风机的出保退役,风机后运维服务市场也在不断壮大,整机厂商具有天然的技术体系和客户资源优势。 技术积淀助力市占率提升:作为国内最早从事大型风力发电机组研制的单位,技术积淀深厚,创新动力充足,承担众多国家及省部级研发计划,创造了多项国内技术或产品首次记录,产品的市场声誉较高。随着国内风电市场的不断增长,尤其是在抢装潮期间,公司市占率不断攀升,由 2016年的 3.1%(排名第九)提升到 2020年的 6.7%(排名第五);公司在 2021年上半年的风机招投标中成绩斐然,我们预计公司在未来三年将继续稳步提升市占率。 运营稳健,战略得当,初显成效:公司研发投入强度持续稳定,费用率管控合理,销售费用增长与营收增长一致。2020年公司实现营收 114.78亿元,同比增长 129%,实现归母净利润 1.73亿元,同比增长 62%。公司战略为“一主两翼”和“两海战略”,以整机制造销售为依托,在风电场开发运营和后服务智慧运维方面已经取得初步成果,控股并网风电场已达 250MW,智慧运维和老旧机组替换均已拥有成熟业绩;陆上大型整机平台鲲鹏发布,并推出 WD175-6000/6250机型,海上大型整机平台海鹞发布,并推出 WD225-9000机型;公司首个越南项目已顺利并网发电,并陆续获得 475MW 海外新订单,其中越南朔庄为公司首个海上批量项目。我们预计公司未来三年仍将保持增长趋势。 投资建议:根据全社会用电需求的增长和对风光新能源消纳的要求,结合公司在手订单和新接订单的情况,我们预计 2021-2023年,公司实现对外销售容量为 4.9GW/6.5GW/7.8GW,对应营收为 153亿/168亿/179亿,同比增长 33%/10%/7%,归母净利润为 4.8亿/5.7亿/6.6亿,同比增长175%/21%/14%,对应 PE 为 29X 倍/24X 倍/21X 倍,首次覆盖,予以买入评级。 风险提示:原材料价格较大幅度波动;行业竞争加剧,整体毛利率大幅下降;疫情加剧及反复;海外市场国际贸易保护风险;行业政策变化风险。 | ||||||
2021-10-28 | 浙商证券 | 邱世梁,王华君,李锋 | 买入 | 买入 | 运达股份点评报告:业绩超市场预期;风电机组龙头市占率、净利率双提升 | 查看详情 |
黑体楷体 q 业绩超市场预期;前三季度营收同比增长 26%,净利润同比增长 288%2021年 1-9月营收约 88亿元,同比增长 26%;净利润 2.6亿元,同比增长 288%; 扣非净利润 2.5亿元,同比增长 448%;经营活动现金流净额同比增长 360%; 应收款项收入占比同比提升 29pct,存货同比增长 52%、合同负债同比增长 33%。 2021年 Q3收入 38亿元,同比增长 10%;净利润 1.3亿元,同比增长 248%。 Q3毛利率受会计准则调整影响下降,净利率环比和同比均大幅提升2021年前三季度毛利率 14.5%,同比提升约 1.7pct;净利率 2.9%,同比提升约2.0pct,期间费用率 11.2%,同比下降 1.0pct。 2021年 Q3毛利率 6.8pct,同比下滑 6pct,环比下滑 16pct,单季度毛利率下滑是因为会计政策的调整,将运输费用和部分合同履约成本计入营业成本所致; 期间费用率同比下滑约 9pct,环比下滑 14pct,基本匹配;净利率 3.4%,同比提升了 2.3pct,环比提升了 0.6pct。主要是公司订单和发货增加带来规模效应。 大兆瓦风电机组储备丰富,国内主机厂新增装机市场份额快速提升公司及前身在新能源领域深耕 40多年,2021年上半年完成了基于 3.XMW、4.XMW、5.XMW、6.XMW 平台共 10余款整机产品的设计开发;顺应机组大型化趋势,2021年上半年国内市占率排名第二,进入第一梯队。2017-2020年,公司国内市占率从 4%稳步提升至 7%,排名第五,与头部差距明显缩小。 “双海战略”快速推进,研发费用快速增长,奠定中长期增长基础2021年 4月公司“海风系列”首台 7MW 机组正式下线;9月 9MW 海鹞平台WD225-9000抗台型海上机组发布,预计 2022年可批量交付;2020年公司中标越南 4个项目共计 169MW。2021年 6月,公司签署了首个海外海上机组批量订单合同。公司维持 3.5%收入投入研发,奠定中长期增长基础。 受益于机组大型化和度电成本下降,十四五风电新增装机需求有望超预期机组大型化和陆上风电度电成本快速下降,结合国务院碳《2030年前碳达峰行动方案》中 1200GW 以上的风光总装机目标,预计十四五风电年均新增装机量可达 59GW;“以大代小和风电下乡”或可带来年均 10-20GW 的增量需求。 盈利预测及估值预计 2021~2023年归母净利润为 4.3/6.1/7.1亿元,同比增长 148%/42%/16%,PE 为 40/28/24倍。考虑到公司在大兆瓦机型上的研发和储备充足,加之双海战略顺利推进,预计公司市场份额将进一步提升。维持“买入” 评级。 风险提示:1)原材料价格波动;2)风电政策推进不及预期 | ||||||
2021-04-24 | 国信证券 | 王蔚祺 | 买入 | 买入 | 运达股份2020年年报及2021年一季报点评:风机黑马突围毛利率大幅提升 | 查看详情 |
2020年业绩超预期,21Q1毛利率显著提升 2020全年营114.78亿元(+129.09%),营收增速超过2020年97%的行业装机增速,归母净利润1.73亿元(+62.33%),扣非归母净利润1.37亿元(+84.70%),全年业绩超预期。21Q1单季营收20.17亿元(+96.69%),归母净利润0.43亿元(+943.22%),扣非归母净利润0.38亿元(+484.04%)。风机制造毛利率从2020年的12.79%提升3.56pct.至16.35%,21Q1收入、毛利率和扣非归母净利润超预期。 新增订单高企市占率突围,高额存货预示未来营收增长 2020年公司新增订单3.6GW,市占率达到11%以上,超过2020年7%的吊装市占率,预示未来公司吊装市占率将逐步提升。年底在手订单6.16GW,其中3MW以上机型占比50%。公开信息显示,2021年1-4月公司新增中标市占率已经接近15%。21Q1公司账面存货高达37.21亿元,同比抢装潮增幅高达50%,预示2021年对外销量有望超过2020年。 布局下游新能源运营,启动海上风机业务 2020年公司新签订风电与光伏开发协议2.5GW,完成186MW风电和光伏的核准备案;公司控股的160MW风电项目均顺利完成并网风电,在建禹城50MW平价风电项目也顺利开工。公司在保持陆上风电技术优势的同时,及时启动新一代海上风电产品研发,前瞻十四五平价海上风电市场。 风险提示:风电行业发展不达预期;原材料价格暴涨。 投资建议:维持21-22年盈利预测,维持“买入”评级。 2020年以来公司风机订单份额持续上升,验证行业竞争力,维持21-22年盈利预测,预计21-23年归母净利润4.03/5.67/7.24亿元,业绩同比增速133/41/28%;公司积极布局新能源开发海上/海外市场,成长空间广阔,上调合理估值区间至25.33-35.08元(原区间22.14-24.89),对应2022年动态PE13-18倍,维持“买入”评级。 | ||||||
2020-12-16 | 国信证券 | 王蔚祺 | 买入 | 买入 | 运达股份重大事件快评:拟推限制性股票激励,十四五市占率增长可期 | 查看详情 |
国信电新观点:1)激励水平到位:按照授予股数和授予对象人数估算人均授予6.3万股,按最新收盘价结算人均授予股权对应市值接近100万元,总市值接近1.3亿元,对应公司2019年管理费用中2173万元的职工薪酬,市值波动对员工的激励作用将非常显著。2)毛利率触底回升,从销售端看2020年第四季度以来公司低价订单消化接近尾声,毛利率从半年报12%的底部区间逐步回升,预期2021年回到15%以上;3)从成本端来看,近期产业动态显示风电零部件2021年采购价格出现普遍5-10%的下调,公司成本优化潜力巨大;4)风机大型化积累领先优势:公司前瞻性布局3MW 和4MW 新机型平台,并且率先通过研发技术在大机型降本方面取得领先优势。5)风险提示:2021年风电行业装机不达预期。6)投资建议:我国提出2030年可再生能源消费占比达到25%的宏伟目标,风电行业未来10年的发展提供了广阔空间。预期十四五期间风电行业新增装机将从2019年的29GW 逐步增加到50GW 以上,公司是近年来市场份额不断提升的陆上风电后起之秀,拥有高于行业的成长性。此次员工限制性股票激励一旦实施预计将产生积极的正向作用。继续维持此前盈利预测,预计20-22年归母净利润1.36/4.03/5.67亿元,同比增速27.2/197.4/40.6%,每股收益为0.46/1.37/1.93元,合理估值区间22.14-24.89元,当前股价对应20-22年动态PE 为34.3/11./8.2倍,维持“买入”评级。 | ||||||
2020-11-14 | 天风证券 | 马妍 | 增持 | 增持 | 运达股份:风电场投资力度加大,订单交付节奏加快 | 查看详情 |
公司披露三季报,业务营收超预期。受抢装潮影响,本年订单交付同比去年大幅增加,公司前三季度实现营收 69.52亿元,同比增长 156.74%;归母净利润 0.66亿元,同比增长 115.24%;扣非归母净利润 0.46亿元,同比增长 710.79%。其中三季度单季实现营收 34.11亿元,环比增长 35.57%;归母净利润 3730.72万元,环比增长 48.00%;综合毛利率环比上升 1.53个百分点至 13.26%。我们认为目前疫情对公司出货量的影响逐步淡化,四季度仍会保持较高出货量。 订单交付节奏加快,利润大幅增长截至 9月末,公司营业收入达 69.52亿元,同比增长 156.74%。受到新冠肺炎疫情影响,上半年风电行业整体发展不及预期,相关零部件供应紧张,导致公司出货量受到较大影响。由于政策影响,公司大部分在手订单今年加快推进进度,订单交付节奏加快。公司第三季度营业收入基本与前半年营业收入持平,预计第四季度仍将实现高速增长。 风电场投资力度加大,风机出货量节节攀升公司自去年开始逐步向产业链下游布局,投资开发风电场。截至 9月末,公司投资活动产生的现金流量净额为-3.877亿元,变动幅度达 3804.04%,主要系报告期内公司风电场建设投入增多。欧阳海风电场一期工程风电项目中,公司拟向设备采购方销售 5万千瓦并网型风力发电机组设备及附属设备及相关服务,合同含税总价为人民币 197,020,000元;昔阳一期项目已实现并网;昔阳二期工程施工进度符合预期,预计于年底前并网;张北二台项目施工进度符合预期,计划于年底前并网。公司前三季度风机出货总量在 2.2GW 左右,上半年出货总量约为 1.1GW,第三季度出货总量占比过半。受抢装潮影响,各施工项目均预计于年底前并网,预计第四季度出货量将进一步提高。 盈利预期:现因疫情对公司出货量的影响逐步淡化、订单交付节奏加快,我们将营收由 83.84、89.22、91.90亿元上调为 104.44、111.41、113.69亿元,同比增长 108.46%、6.67%、2.05%;但因风机采购成本因叶片价格暴涨而上涨,故将归母净利润由 3.4、3.78、4.46亿元下调为 1.73、3.09、3.83亿元;对应 EPS 分别为 0.59、1.05、1.30元/股,对应 PE 分别为 26.97、15.16、12.20倍,维持“增持”评级。 风险提示:政策性风险、零部件价格上涨、装机量不及预期、其他不可抗力因素带来的风险 | ||||||
2020-11-05 | 东兴证券 | 郑丹丹,李远山 | 增持 | 增持 | 运达股份动态跟踪:风机交货提速,拟于云南设产业基地 | 查看详情 |
风机主业交货加速,着眼长期发展研制新机型。我们根据国家能源局发布数据测算,2020年三季度中国大陆新增风电并网6.74GW,同比增长68.9%,建设与并网提速,我们维持全年新增并网36GW的预判。公司2020年三季度营业收入(34.11亿元)接近上半年营业收入(35.41亿元),交货呈加速之象。我们判断,全年交货有望超过3GW,同比翻番。结合此前中报披露,以平价大基地为目标市场的4.5MW机组已获得并网案例;5.XMW机组平台研发被列入在建工程;7MW级风电机组产业化关键技术研发和5MW海上风电机组及部件关键技术研发获得政府补助。我们认为,这些将为公司迎接未来市场变化提供重要的产品与研发储备。 加大风电运营业务投入。获准注册的可转债拟投入3.242亿元募集资金用于昔阳皋落风电场二期50MW项目建设;结合此前公告与公司官网披露,我们预计,公司所持并网风电运营容量将由2019年底的5MW大幅提升至2021年底的205MW(权益容量185MW),有助业务结构优化。 拟于云南设立生产基地。据公司官网披露,公司与云南能投新能源签署产业园投资合作协议,云南能投风电装备制造产业园将成为公司西南地区首个生产基地。据国家能源局发布,云南2019年风电并网运行利用小时数为2,808h,较中国大陆地区平均数(2,082h)高出726h,居各省区之首。据云南省网上新闻发布厅(2020.9.1)发布,云南“十四五”期间拟建成8GW风电项目。我们认为,云南产业基地建设如推进顺利,将有助公司开发云南等西南地区市场,以及拓展东南亚等海外市场。 维持“推荐”评级:我们预计,公司将于2020-2022年实现盈利1.20亿元、1.71亿元、1.88亿元,对应当前股本下EPS0.41元、0.58元、0.64元,对应2020.11.4收盘价39.5倍、27.8倍、25.3倍P/E。 风险提示:风电项目建设,以及公司业务发展与成本管控,或不达预期。 | ||||||
2020-10-28 | 国信证券 | 王蔚祺 | 买入 | 买入 | 运达股份:毛利率触底反弹,Q4展望业绩环比翻倍 | 查看详情 |
公司业务营收超预期,净利润同比增长显著公司2020年前三季度实现营收69.52亿元(+156.74%),归母净利润0.66亿元(+115.24%),扣非归母净利润0.46亿元(+710.79%)。其中三季度单季营收34.11亿元(+177.65%),归母净利润0.37(+98.59%),扣非归母净利润0.36元(+109.21%),综合毛利率环比上升1.53个百分点至13.26%。 2020年年3Q3订单增长强劲,抢装潮带来营收翻倍增长受风电抢装潮影响,今年前三季度公司累计交货量接近2GW,交付量大幅增加的同时相应的运输费用和售后运维费也大幅提高,1-3Q销售费用7亿元,同比增长174.47%;Q4待交付的备货增加导致三季度末存货达到38亿元,同比增长86.91%。另受新型冠状病毒疫情的影响,公司为锁定供应商货源提前付款,预付款项达12亿元,同比增长314.29%。 全年预告4Q4业绩环比翻倍,毛利率持续修复公司预告全年归母净利润1.07-1.6亿元,盈利预测区间中枢为1.34亿元,Q4盈利预测中枢位于0.67亿元,较Q3实现翻倍式增长。公司业绩在第四季度大幅改善主要来自产品结构改善,较高毛利率的3MW机型销售占比逐步提高。预期2021年公司毛利率将继续改善至15%以上。 风险提示:风电消纳出现瓶颈,限制短期风电安装需求容量不及预期,公司出现批量质量问题导致赔偿损失,公司市场占有率下滑。 投资建议:下调盈利预测,维持“买入”评级公司2020年风机采购成本因叶片价格暴涨而受到侵蚀,下调公司2020-2022年盈利预测1.36/4.03/5.67亿元(原预测值4.03/5.66/8.39亿元),同比增速27.2/197.4/40.6%,每股收益为0.46/1.37/1.93元,合理估值区间22.14-24.89元,对应2020年动态PE为16-18倍,较当前股价溢价44-62%,维持“买入”评级。 | ||||||
2020-08-30 | 华金证券 | 肖索 | 买入 | 买入 | 运达股份:上半年风机出货1.1GW,静待毛利率拐点 | 查看详情 |
事件:8月29日,公司发布2020年中报,2020H1实现营收35.4亿元,同比增长139%;实现归母净利润0.29亿元,同比增长141%;毛利率12.5%,同比下滑2.8pct。其中Q2实现营收25.2亿元,同环比分别增长214%、145%;实现归母净利润0.25亿元,同环比分别增长753%;毛利率11.7%,同环比分别下滑2.4pct、2.5pct,公司业绩增长不及预期。 【2020H1风机销量1.1GW,同比增长141%】2020H1公司风力发电机组及零部件实现收入35.1亿元,同比增长146%。对外销售风机1.1GW,同比增长141%。其中2MW销量122.6MW,毛利率14.5%,同比下降0.9pct;2.5MW销量662.5MW,毛利率12.1%,同比提升1.8pct;3.0MW销量249MW,3.6MW销量75.6MW,毛利率12.7%。公司风机出货量略超预期,但毛利率下滑,主要是因为2.0MW产品价格偏低,且桨叶价格上涨导致成本上行。 【在手订单充足,保障明年业绩】2020H1公司新增订单1079.5MW,主要是平价项目以及2021年交付的项目。累计在手订单6970.6MW,其中2MW风电机组(含2.2MW、2.3MW)1050MW、2.5MW风电机组3787.5MW、3MW风电机组1143MW、3MW以上风电机组990.1MW。公司订单量仍然饱满,明年出货量有望维持。 【昔阳风场Q3投运,风电场后市场业务稳步推进】2020H1公司累计新签订风资源开发协议140万千瓦,光伏开发协议80万千瓦,共计220万千瓦。公司募投项目昔阳一期50MW有望在Q3投运。截至6月底,已签订后市场销售合同金额3739.22万元,较去年同期呈现小幅增长。 投资建议:考虑到公司上半年毛利率恢复不及预期,以及昔阳电站项目推迟至Q3投运,我们下调了公司2020年-2022年归母净利润分别至2.6亿元、3.5亿元、3.9亿元,相当于2020年16.4倍的动态市盈率,维持“买入-A”的投资评级。 风险提示:订单价格不及预期;风电装机不及预期;电站运营不及预期; |
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2022-08-11 | 莫尼塔(北京) | 莫尼塔(北京)研究所 | 未知 | 未知 | 先进制造行业锂电行业观察:判断下半年新能源车将迎来季节性旺季 | 查看详情 |
主要观点:据草根调研,某磷酸铁锂正极龙头企业 7月实际产量环比 6月增加 20%,8月计划产量环比 7月实际产量提升 20%左右,主要因新产能投产进入爬坡期贡献增量。 某三元正极龙头企业 7月实际产量环比 6月减少 12%左右,主要因下游客户新增产能设备调试延期及客户发往欧洲的订单量有所减少。碳酸锂供给方面,综合多方信息,7、8月需求处于淡季,碳酸锂供需有所缓解,正极材料企业(我们调研的三元材料公司)库存水平有所增加,主要因需求未如预期饱满,判断 Q3碳酸锂价格持稳为主。 1)上游锂矿价格环比持平,碳酸锂价格环比不变:截至 8月 7日,钴精矿(华东)本周价格持续下降,达到 19.15美元/磅,环比下降 0.75美元/磅。本周国内钴市行情弱势下跌。目前全球市场来看,刚果金原料供应商压力普遍偏大,原料供应商出现不同程度的累库,销售不畅。钴供给充足,国际钴价弱势调整。国内市场,新能源汽车产销不及预期,手机销量大跌,钴市总体需求预期下滑。截至 8月 7日,锂辉石精矿(Li2O 6%)到岸价 5000美元/吨,环比上周持平。 锂盐方面,电池级氢氧化锂(>56.5%)保持 49.04万元/吨不变,电池级碳酸锂均价保持 48.31万元/吨。厂家开工正常,订单长协为主,价格高位坚挺,低价货源难寻,贸易散单价格波动较大。下游询价积极,市场大稳小动。预计短期内国内工业级碳酸锂市场持稳运行或者幅度调整。 2)三元前驱体 523/622/811价格截至 8月 7日分别是 10.90万/吨、12.10万/吨和 13.32万/吨,较上周价格略有下滑。本周三元前驱体报价继续下探。镍原料端供应偏富裕叠加美联储加息政策落地,近期价格整体维稳;钴产品”供需双弱“局面持续,尽管原料进口端供给减少,但在下游数码消费等终端需求暂无明显起色的情况下,短期内难改下行趋势。 三元 523正极材料价格略微下降,磷酸铁锂价格环比保持平稳。截至 8月 7日,三元材料 523市场价格在 32.6万元/吨,较上周环比下降;磷酸铁锂市场主流价格在 15.6万元/吨,环比不变。周产量方面,前驱体、三元正极及磷酸铁锂正极产量分别为 14570吨、12500吨、18730吨,较上周变幅分别为 1.39%、6.79%、0.32%;库存方面同比变幅为 1.35%、-0.81%、-3.05%。 | ||||||
2022-08-11 | 天风证券 | 吴立,蒋梦晗 | 不评级 | 不评级 | 新兴产业行业研究周报:日本烟草公布2022年上半年业绩,减害产品业绩持续增长,上调全年收入预期! | 查看详情 |
本周关注:日本烟草(JTI)发布2022Q2季报:2022H1实现收入1.27万亿日元(约116.04亿美元),同比增长10.7%;实现净利润2641亿日元(约24.13亿美元),同比增长17.3%,其中减害产品板块收入为391亿日元(约3.57亿美元),同比增长1.4%,减害产品销量为40亿支,同比增长14.5%。 根据公司公告,2022H1其减害产品板块收入为391亿日元(约3.57亿美元),同比增长1.4%,主要受产品销量增长推动:2022H1,含加热不燃烧、雾化电子烟等在内的减害产品销量为40亿支,同比增长14.5%;其中,2022Q2实现销量21亿支,同比增长13.6%。 减害产品销量持续扩大,卷烟销量降幅延续 行业方面,据公司测算,2022H1日本香烟总销量下降约8.0%,部分原因在于减害产品在消费群体中的渗透率提升;截至2022年二季度末,日本整体减害产品市场规模约占烟草行业总量的33.4%。 2022H1,公司在日本的全部香烟产品销量减少8.6%,但其减害类产品在Ploom X的驱动下实现正增长,2022H1在日本市场实现减害产品销量29亿支,同比增长34.0%;其中,包括PloomX在内的加热不燃烧烟弹实现销量17亿支,同比大幅增长122.3%。市场份额方面,截至2022H1,公司在日本减害产品板块的市场占有率为12.0%,同比提升2.1pct;其中,加热不燃烧烟弹的市场份额扩大至7.4%,同比提升3.7 pct。 上调全年收入预期,国际环境复杂或导致成本端承压 公司CEO Masamichi Terabatake表示,基于日元汇率的有利变化趋势,公司将全年收入预期上调1710亿日元至2.49万亿日元(约227.51亿美元),预计同比增长6.9%;经调整经营利润预期上调140亿日元至6250亿日元(约57.11亿美元),预计同比增长2.4%。但在恒定汇率口径下,经调整的经营利润预期下调310亿日元至6040亿日元,同比2021年下滑1.1%,主要由于进口成本增加对公司的供应链产生负面影响。 我们认为,受益于日本为全球最大的加热不燃烧产品市场,发展空间广阔,同时日本烟草重点关注在减害产品领域布局,PloomX亦将陆续在世界各地推出,其加热不燃烧设备销量有望持续增长。思摩尔国际作为公司加热不燃烧产品的电子雾化组件制造商,有望凭借其技术优势持续收益。 投资建议:1)雾化产业链:重点推荐-思摩尔国际(全球雾化设备生产商龙头);建议关注:雾芯科技、金城医药、润都股份。2)烟草供应链:建议关注:中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。 风险提示:新型烟草政策变动风险,销售/企业发展不及预期,市场竞争加剧的风险。 | ||||||
2022-08-11 | 信达证券 | 陈淑娴 | 未知 | 未知 | 石油加工行业数据点评:大炼化周报:油价下跌,成品油和聚酯价差扩大 | 查看详情 |
6 大炼化公司涨跌幅:截止2022 年8 月5 日,6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为东方盛虹(4.74%)、荣盛石化(2.44%)、桐昆股份(2.44%)、恒力石化(-3.03%)、新凤鸣(-3.63%)、恒逸石化(-7.22%)。近一月涨跌幅为东方盛虹(19.65%)、荣盛石化(-4.23%)、桐昆股份(-5.01%)、恒力石化(-10.00%)、新凤鸣(-12.47%)、恒逸石化(-13.15%)。 国内外重点炼化项目价差跟踪:国内重点大炼化项目本周价差为2571.03 元/吨,环比增加320.08 元/吨(+14.22%);国外重点大炼化项目本周价差为1389.89 元/吨,环比增加312.21.75 元/吨(+28.97%),本周布伦特原油周均价为98.06 美元/桶,环比增长- 7.69%。 【炼油板块】本周多国经济数据下行叠加EIA 原油库存增加,国际油价震荡下跌。国内市场中,柴油、汽油先跌后涨,航煤价格小幅提升;国外市场中,东南亚市场相对抗跌,成品油-原油价差扩大,美国除航煤-原油价差外,其它成品油价格价差均下滑;欧洲市场柴油和航煤相对抗跌,汽油价格价差同步下滑。 【化工板块】本周化工品价格受原油价格下滑影响,成本端支撑偏弱,但聚丙烯外,其它化工品价格普遍下跌,但其中MMA、PC、聚乙烯、PX 相对抗跌,价格降幅相对较小,而纯苯、苯乙烯、丙烯腈多受需求不振影响,价格价差同步下滑。 【聚酯板块】本周聚酯整体重心上移,其中长丝受上游PTA 供给缩减影响,成本端支撑强劲,价格价差同步上行,盈利有所改善。但受下游需求疲软影响,涤纶短纤市场重心仍有所下行,聚酯瓶片由于供给相对偏紧,在本周原油价格震荡下跌背景下,价格表现相对较为平稳。 相关上市公司:荣盛石化(002493.SZ)、恒力石化(600346.SH)、东方盛虹(000301.SZ)、恒逸石化(000703.SZ)、桐昆股份(601233.SH)和新凤鸣(603225.SH)等。 风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。 | ||||||
2022-08-11 | 波士顿咨询 | 波士顿咨询研究所 | 未知 | 未知 | 2022年奢侈品行业展望:做有担当的开拓者,稀有性、可持续性、独有性、新体验和新领域 | 查看详情 |
近年来,奢侈品行业彰显出卓越的承压与克服危机能力,市场由此预测,行业将于2022年恢复到新冠肺炎疫情前的水平,并于2022年至2026年间实现6%的增长。这其中,法国高级时装公司经营得法。如今,在奢侈品行业最发达的国家,奢侈品比以往任何时候都更能成为公众民族自豪感的来源。在2022年4月波士顿咨询公司(BCG)和市场调研公司Potloc开展的一项调查中,85%的法国受访者和80%的意大利受访者都给出了肯定回答。 当前,消费者将质量、工艺和创新性认定为奢侈品的标签,同时,也认定奢侈品企业应该承担相应的社会责任和环境责任。轩尼诗总裁兼首席执行官、法国奢侈品行业协会新任主席LaurentBoillot表示,奢侈品意味着“保存、发展与流传后世”。 但目前,整个奢侈品行业的活动范畴正面临范式转换。例如,60%的消费者在做购买决定时会考虑可持续发展,近半数消费者对虚拟商店的概念感兴趣,80%的人认为奢侈品企业不能仅局限于生产和销售,而应该对产品进行全生命周期管理。 法国和其他国家奢侈品企业面临的这些新需求、新期望正在形成新的压力,各大企业必须独当一面或携手应对。当然,鉴于蒸蒸日上的业绩和在特定领域(如产品质量和客户关系)的卓越表现,奢侈品企业有责任推动一场超越行业本身、更大规模的行动。作为奢侈品行业的国际领导者,法国应该在这个方面走在前沿。 | ||||||
2022-08-11 | 平安证券 | 张晋溢,王萌 | 不评级 | 不评级 | 食品饮料行业周报:江苏白酒受益宴席回补,关注双节动销+需求回补 | 查看详情 |
本周食品饮料指数(中信)累计涨跌幅+1.42%。涨幅前三的个股为:古井贡酒(+18.64%)、洽洽食品(+10.94%)、涪陵榨菜(+9.46%);跌幅前三的个股为百合股份(-9.85%)、海欣食品(-7.80%)、海南椰岛(-7.53%)。 观点:市场情绪逐步修复,关注疫后消费场景复苏。当前处于财报披露期,古井贡酒披露22H1业绩快报,表现超市场预期,带来市场情绪修复,叠加疫情边际好转,消费信心呈现向好趋势。预计后续伴随各地疫情好转,将催化餐饮等消费场景复苏,带动食品饮料业绩恢复,建议关注白酒、啤酒、调味品等与餐饮密切相关的子板块。 食品饮料行业本周白酒指数(中信)累计涨跌幅+1.59%。涨幅前三的个股为:古井贡酒(+18.64%)、今世缘(+7.79%)、老白干酒(+3.27%);跌幅前三的个股为。 ST皇台(-6.02%)、顺鑫农业(-3.71%)、水井坊(-0.84%)。 观点:江苏白酒市场回暖,得益宴席需求回补。我们本周前往了江苏市场进行渠道调研,江苏白酒消费自5月中旬开始呈现逐月增强趋势,7月需求环比、同比(较疫情前)均有较大的提升,场景主要集中于商务宴请、升学宴、婚宴等,有一定的宴席需求回补,经销商和门店库存有所消化,库存小于6月底,建议后续关注双节动销情况。疫情反复背景下我们预计白酒Q2业绩增速环比下滑且表现分化,具备强经营实力的高端白酒韧性突出,以洋河、古井为首的区域酒凭借渠道力预计表现亮眼,次高端酒招商进度及渠道活动受疫情压制较大。 白酒行业本周食品指数(中信)累计涨跌幅+1.02%。涨幅前三的个股为:洽洽食品(+10.94%)、涪陵榨菜(+9.46%)、安琪酵母(+6.12%);跌幅前三的个股为百合股份(-9.85%)、海欣食品(-7.80%)、海南椰岛(-7.53%)。 观点:需求复苏叠加成本下行,关注食品业绩拐点。上半年食品行业基本面完成探底,下半年在需求复苏+成本下行的驱动下相关子行业有望开启业绩修复,成本压力得以缓解,提价效果显现,建议关注啤酒、调味品等受益餐饮复苏、提价传导顺畅、盈利空间有望改善的子行业。 | ||||||
2022-08-10 | 艾瑞咨询 | 艾瑞咨询研究所 | 未知 | 未知 | 蛋白粉行业:乳清蛋白消费趋势报告 | 查看详情 |
蛋白粉及相关制品:什么是“乳清蛋白”?蛋白粉及品类相关制品,可分为动物蛋白、植物蛋白、混合蛋白粉三大类;本报告中重点探讨的“乳清蛋白”是品类最核心的细分类目,属于动物蛋白的一种。 | ||||||
2022-08-10 | 信达证券 | 李宏鹏 | 不评级 | 不评级 | 轻工制造行业事项点评:家居产业高质量发展方案出台,创新智能提质促消费 | 查看详情 |
事件:2022年8月8日,工业和信息化部办公厅、住房和城乡建设部办公厅、商务部办公厅、市场监管总局办公厅四部门发布关于印发推进家居产业高质量发展行动方案的通知。通知提出,到2025年,家居产业创新能力明显增强,高质量产品供给明显增加,初步形成供给创造需求、需求牵引供给的更高水平良性循环。1)在家用电器、照明电器等行业培育制造业创新中心、数字化转型促进中心等创新平台;2)重点行业两化融合水平达到65%,培育一批5G全连接工厂、智能制造示范工厂和优秀应用场景;3)反向定制、全屋定制、场景化集成定制等个性化定制比例稳步提高,绿色、智能、健康产品供给明显增加,智能家居等新业态加快发展;4)在家居产业培育50个左右知名品牌、10个家居生态品牌,推广一批优秀产品,建立500家智能家居体验中心,培育15个高水平特色产业集群,以高质量供给促进家居品牌品质消费。 方案聚焦技术创新、数字化绿色化转型、培优育强、优化供给、加大推广五大重点,有望促进加快培育行业新增长点,进一步释放家居消费潜力。(一)夯实产业基础,提升发展动力。1)加快技术突破和设计能力提升。支持、鼓励建立制造业创新中心、工业互联网数字化转型促进中心和产业技术基础公共服务平台;研究制定智能家居分产业链图谱,加快关键环节创新突破;2)加快标准互联互通和融合创新;3)推进家居产品和服务质量提升。(二)加快数字化绿色化转型,助推提质增效。1)深化推进产业数字化。围绕重点环节,推进5G、工业互联网、智能制造深度应用,支持龙头企业建设推广特色型工业互联网平台和标识解析二级节点;2)深入推广新模式新业态。鼓励企业建立消费者体验中心、在线设计中心等。发展共享制造平台,推广集成场景化定制、智能家居定制、全屋定制等系统解决方案;3)大力推行绿色制造。(三)推进培优育强,巩固提升产业竞争力。1)强化优质企业示范引领。培育一批核心竞争力强、带动作用大的“链主”企业;2)推动产业集群升级;3)提升品牌影响力。(四)扩大优质供给,提升供给结构适配性。1)增加健康智能绿色产品供给;2)培育智能家居生态。(五)加大应用推广,释放家居消费潜力。1)实施家居产品推广行动。推动形成政府、协会、企业、电商平台等多方参与协同配合的促消费联动机制,开展网上购物节等合规可行的促消费活动,鼓励将智能家居应用推广与人才公寓有机结合、家居企业与房地产商深度合作;2)推动绿色智能家居产品下乡。 落实主体方面,方案明确要求多方参与组织实施,共同加快推进产业升级。组织实施上,建立部门、地方、行业组织等多方参与的工作机制,共同推进家居产业高质量发展。1)因地制宜,执行目标、落地方案明确。方案指出,各地要结合自身条件和特点研究提出具体工作方案,明确目标、任务及措施,抓实抓好方案落实。2)以消费升级为中 心,研究产业升级方向。方案指出,相关行业组织要围绕消费升级需求,加强产业发展趋势研究,组织开展技术成果交流、品牌评价和产品推广等活动,及时发布行业发展报告。3)各部门指导与实际发展经验相结合。方案提出,各部门要加强对地方和行业协会组织指导,总结推广家居产业创新发展典型经验和案例,解决发展中遇到的问题,确保发展目标顺利实现。 龙头公司在技术、产品、服务、渠道等多方实力领先,有望在产业升级中起到示范作用,进一步强化马太效应。1)技术升级,方案支持、鼓励建设基础服务平台赋能家居行业企业,推广5G、工业互联网、智能制造等技术的应用,有助于家居企业从研发设计、计划调度、生产作业、仓储配送、质量管控、营销管理、供应链管理等重点环节全面升级,进一步提升运营效率。2)服务升级,方案鼓励推进新型消费模式,鼓励消费者体验中心、设计中心建设。我们认为,龙头企业零售网络布局广,渠道运营实力强,定制和软体龙头均已着手打造定制化、智能化、集成场景化服务模式,未来有望进一步引创行业服务升级。3)产品升级,随着家居生产材料等关键环节技术突破,产品材料向绿色健康化发展。近年来,家居龙头企业加快推动行业环保标准升级,绿色化家居产品普及。4)消费升级,新型营销模式在下沉市场推广过程中将发挥较大作用,绿色化、智能化、定制化产品有望在农村市场引领消费升级,同时,深化与人才公寓的合作为家居行业企业带来新的增长空间。相关公司建议关注:定制板块欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜,软体板块顾家家居、慕思股份、喜临门,智能家居产品相关企业好太太、王力安防。 风险因素:房地产市场波动风险、原材料价格大幅上涨风险。 | ||||||
2022-08-10 | 国联证券 | 荣泽宇 | 不评级 | 不评级 | 轻工家电行业点评报告:《推进家居产业高质量发展行动方案》点评 | 查看详情 |
工业和信息化部、住房和城乡建设部、商务部、市场监管总局于8月8日联合发布《推进家居产业高质量发展行动方案》。《行动方案》提出到2025年,家居产业创新能力明显增强,高质量产品供给明显增加,初步形成供给创造需求、需求牵引供给的更高水平良性循环。反向定制、全屋定制、场景化集成定制等个性化定制比例稳步提高,绿色、智能、健康产品供给明显增加,智能家居等新业态加快发展。在家居产业培育50个左右知名品牌、10个家居生态品牌,推广一批优秀产品,建立500家智能家居体验中心,培育15个高水平特色产业集群,以高质量供给促进家居品牌品质消费。 《行动方案》促进供需两侧协同发力,推动家居产业突破发展瓶颈家电、家具、照明电器、五金制品四个重点行业2021年规模以上企业营业收入达3.8万亿元,占轻工业比重近20%。家居产业品类多、产业链齐备,对于稳定传统工业基本盘意义重大。今年以来受房地产政策收紧、消费需求低迷和局部地区疫情复发影响,家居消费承压。疫情导致经营受阻,原材料价格较大的波动进一步对行业企业造成冲击,家居产业供需两侧面临双重压力。目前家电等家居产业发展迈入成熟期,行业面临存量升级的增长瓶颈。结合当前家居产业融合化、智能化、健康化、绿色化趋势,《行动方案》稳定家居产品大宗消费,促进家居产业补短板、育长板、优产品,引导资源要素向推动产业高质量发展集聚,将有力推动产业发展迈上新台阶。 家居产业需求端韧性较强,供给端产品、渠道创新涌现,集中度提升从主要线上平台和头部品牌618战绩看,家居行业内需回补显现,上半年受疫情抑制的需求有望逐步释放。近年来消费者对于家居产品颜值、环保、便捷、个性诉求较为强烈,期望品牌提供一站式解决方案。为应对地产周期,实现消费者省时省心一站式购齐的需求,家居行业整家定制、全屋智能的业态大幅度增加。7月份,欧派家居橱柜衣柜事业部举办整装高质量发展论坛、衣柜事业部举办2.0产品发布会;索菲亚进军门窗行业,做“门墙柜”一体化,和大家居融合;头部软体企业亦纷纷亮相全屋定制方案,慕思V6亮相全屋定制店,芝华仕亮相舒适整家定制店,顾家家居全屋定制稳步落地,顾家星选积极招商。龙头企业致力于挖掘消费者客流、提高零售端客单价、改善消费者购买服务体验,叠加中小品牌出清,家居产业供给侧优化持续进行,优质龙头市占率不断提升。 行业供给侧优化成核心主线,建议关注优质定制、软体企业《行动方案》从优质供给、数字化绿色化等多维度系统支持家居产业高质量发展,在房地产周期下行、家居消费升级的背景下,家居行业供给侧优化、龙头企业市占率提升将成为行业发展核心主线。我们看好优质家居行业龙头前景,建议关注发力整装模式并持续验证的欧派家居;软体+定制一体化融合的顾家家居;不断完善产品矩阵,进军床垫、定制家居的敏华控股;积极布局睡眠经济、产品和渠道加速发力的床垫龙头喜临门。 风险提示:疫情反复风险;原材料价格上涨风险;渠道布局进展不及预期风险;行业竞争加剧,龙头集中度提升不及预期的风险。 | ||||||
2022-08-10 | 山西证券 | 王冯 | 不评级 | 不评级 | 家居行业政策点评:政策推动家居行业高质量发展,看好龙头市占率加速提升 | 查看详情 |
事件描述:8月8日,工业和信息化部、住房和城乡建设部、商务部、市场监管总局等四部门联合发布《推进家居产业高质量发展行动方案》。 事件点评:以优质供给引领消费,政策推动定制家居渗透率继续提升。政策确立了未来四年家居产业发展目标,到2025年,家居产业创新能力明显增强,高质量产品供给明显增加,初步形成供给创造需求、需求牵引供给的更高水平良性循环。政策总体要求中提到,反向定制、全屋定制、场景化集成定制等个性化定制比例稳步提高,鼓励企业大力发展个性化设计、用户参与设计、交互设计,满足多样化、个性化消费升级需求。根据中华橱柜网,2019年我国定制橱柜渗透率约为60%、定制衣柜渗透率约为30%,其它柜体渗透率不足10%,与发达国家定制家居整体渗透率60%相比,存在较大提升空间,政策推动下定制家居在我国渗透率有望继续提升。 促进家居品牌品质消费,家居强者恒强格局有望继续演绎。政策要求到2025年在家居产业培育50个左右知名品牌、10个家居生态品牌,推广- -批优秀产品,建立500家智能家居体验中心。政策指出引导龙头企业建立完善质量审核机制,加强对中小企业供应商质量、技术、工艺、设备和人员的监督指导,不断提升产业链供应链整体水平:弓导企业加强品牌策划和宣传,提升消费者对品牌的认可度和忠诚度。根据国家统计局,截至22年6月,我国家具制造业企业单位数为7183家,亏损企业占比26.8%,与2020年疫情后水平基本相当,处于2000年以来高位水平,家居行业进入加速整合阶段,中小家居企业不断出清,龙头企业有望实现强者恒强,加速获取市场份额。 ?整家品类融合、多渠道融合趋势下,行业竞争升级。我国家具制造业2022年1-6月实现营业收入3604亿元,同比下滑4.0%,其中22Q1同比增长0.4%,22Q2受到国内疫情影响同比下滑6.7%。但国内家居龙头普遍取得显著领先行业的收入增速,定制家居行业122Q1营收增长10.1%,其中欧派家居同比增长25.6%,软体家居行业22Q1营收增长16.9%,其中顾家家居同比增长20.5%。今年618期间,顾家家居零售录单总额达到22.7亿元/+38.3%,喜临门全网销售额实现5.9亿元/+72%,家居头部企业普遍在新品类培育、多渠道拓展、门店经营效益提升方面不断取得良好成果,从而获得较行业更优的增长。 投资建议:伴随国内疫情态势稳定,家居线下客流及偏刚性家居的家居需求陆续释放,品牌在政策推动下,迈入高质量发展阶段,集中度在行业竞争升级趋势下持续提升。截至8月8日,SW家居用品板块PE-TTM (剔除负值)为26.13倍,处于近十年23.98%分位,安全边际较高,建议积极关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示:原材料价格波动;地产销售改善不及预期:市场竞争加剧;国内疫情反复。 | ||||||
2022-08-10 | 头豹研究所 | 未知 | 未知 | 食饮行业:雪糕价格普遍上涨,“昂贵的快乐”背后是怎样的疯狂 | 查看详情 | |