流通市值:10.66亿 | 总市值:42.63亿 | ||
流通股本:8838.10万 | 总股本:3.54亿 |
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
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2022-07-06 | 开源证券 | 方光照 | 不评级 | 不评级 | 传媒行业周报:优选优质内容型互联网公司和疫后复苏受益标的 | 查看详情 |
基于竞争格局和中报业绩预期,继续布局优质内容型互联网公司 尽管在移动互联网流量红利逐渐消失背景下,游戏、视频、音乐等互联网内容产 业的市场规模增速放缓,但由于竞争格局的变化,优质内容型互联网公司依然有 望实现超越行业增速且更为稳定的业绩增长。游戏方面,或由于版号暂停等原因, 头部游戏中老游戏占比进一步提升,根据七麦数据, 2022年 1-5月,上线 3个月 以内的新游戏在 iOS 游戏畅销榜 Top200中的数量由 22个下降至 9个;部分老 游戏流水持续稳定,叠加推广营销费用的逐步下降,或带来利润贡献的逐步增加, 如七麦数据显示,由吉比特运营的上线已超过 6年的《问道》在截至 7月 3日的 近 3个月内 iOS 游戏畅销榜排名区间为 6-29, 且大多数时间排名前 20, 2021年 上线的《一念逍遥》排名区间为 6-18, 且大部分时间排名前 15, 两款游戏或为吉 比特 Q2带来业绩弹性, 7月 12日《奥比岛:梦想国度》上线后或带来可观业绩 增量。视频方面,由于行业监管和竞争对手的降本增效,芒果 TV 在综艺领域的 优势更加凸显,艺恩数据显示 2022年 Q2芒果 TV 在网络综艺播映指数 Top10中 的上榜部数稳定在 4-5部, 而 2021年平均为 1-3倍,七麦数据显示 4、 5月《声 生不息》《乘风破浪第三季》上线后, 芒果 TV 在 iOS 总榜畅销榜中的排名持续 提升, 最高排名升至第 9,大部分时间稳定在前 30,头部内容上线或对芒果超媒 Q2会员收入带来明显拉动; 音乐方面,由于独家版权垄断时代的终结,云音乐 在 Q2先后获得韩国 SM 娱乐、 TFBOYS、 时代少年团等唱片公司或歌手的音乐 版权,或驱动 Q2及后续公司付费会员收入和毛利率提升。 我们认为, 在反垄断 等监管和流量日趋存量博弈背景下,更应重视优质内容型互联网公司价值,其或 更受益于竞争格局优化,从而实现收入超预期增长及盈利能力改善,其中游戏板 块我们重点推荐吉比特,视频板块重点推荐芒果超媒、音乐板块重点推荐云音乐。 上海电影院恢复开放在即, 继续沿“疫后消费复苏”主线布局 根据上海市电影局 6月 29日发布的通知: 7月 8日起上海市电影院将有序恢复 开放。上海市电影院在时隔近 4个月之后重新开放,或迎来人们观影需求的集中 释放;根据猫眼专业版数据, 7月 2日《人生大事》实现票房 1.11亿元, 这是 2月 14日以来再次有电影单日票房破亿,体现电影市场恢复趋势, 7月新上映影 片包括《神探大战》《外太空的莫扎特》(猫眼想看人数均超过 10万)等,由 于暑期档为重要档期,我们判断 8月新片上映节奏或加快,驱动电影市场持续回 暖。随着各地调整疫情防控政策,跨省人员流动或进一步恢复,高铁、航空、旅 游出行人次的继续回升,有望驱动高铁广告市场持续修复,而培训、电竞、剧本 杀、亲子乐园等本地线下活动在 Q3亦有望加快复苏。 我们认为,“疫后消费复 苏”依然为当前重要投资主线,建议在当前复苏初期、市场对修复后的业绩预期 正在形成的阶段,加大对受疫情影响较大、但长期依然具备成长空间的高铁媒体、 职业教育培训、电影、电竞馆、美术馆等领域龙头公司的配置力度,重点推荐兆 讯传媒、行动教育、受益标的包括光线传媒、万达电影、 顺网科技、 风语筑等。 风险提示: 疫情反复, 电影等内容口碑不及预期, 新游戏流水低于预期等 | ||||||
2022-07-06 | 国盛证券 | 顾晟,吴珺 | 增持 | 增持 | 传媒行业周报:5月广告花费环比增长9.5%,腾讯发布会公布多项游戏技术合作项目 | 查看详情 |
行情概览:本周(6.27-7.1)传媒板块上涨 0.70%。在国家疫情防控政策调整的大背景下,本周疫情修复板块表现较好,传媒板块中的影视、院线及部分商业场景聚焦线下的公司表现较好,但是我们认为后续需要重点关注常态化下的业务数据恢复情况。长期看我们继续提示各位投资者重视文化数字化产业趋势下的传媒板块机会,需要重视 IP 及新技术在该方面的应用,其中 IP 壁垒高的公司或将充分受益。当前传媒板块估值处于历史低位,叠加疫情修复+政策回暖+新技术驱动,基本面长期向好的个股已经到了中期配臵角度的较好价格位臵。港股市场,从中期角度看当前部分港股及中概互联网标的处于估值历史低位,基本面角度建议加大关注。 板块观点与推荐标的:1)游戏:龙头公司一季报表现较好,当前板块估值处于历史底部,版号发放后业绩增长得到政策保障,出海打开企业盈利空间。今年字节在 Pico 营销+渠道+内容端齐发力并提升头显销售目标,有望带来板块 beta 行情。建议关注核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】以及 Pico 主线标的【富春股份、宝通科技、凯撒文化、紫天科技、恺英网络等】;2)视频:关注优质内容兑现及行业格局变化,建议关注【芒果超媒】;3)元宇宙及文化数字化:目前板块估值已回调至低位,重点关注NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况,重点标的【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【三人行、博瑞传播、浙文互联、华媒控股】。4)疫情修复主题的【分众传媒、兆讯传媒、光线传媒、猫眼娱乐】等。5)港股:推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】,关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 我国广告市场 5月月度花费环比增长 9.5%。根据 CTR 数据,2022年 1-5月广告市场花费同比减少 12.3%,同时 5月单月同比下跌 24.1%,环比上涨 9.5%。1-5月生活必需品类行业呈现明显增长,其中食品、饮料、药品、酒精类饮品和个人用品行业增长显著。个人用品行业电视广告(12.0%)、电梯海报广告(118.1%)等渠道花费同比增长突出,食品行业在电梯 LCD广告投放最为显著(24.3%)。 “Spark2022”腾讯游戏发布会推出 40余款产品和项目。发布会中,腾讯推出 7大技术项目(数字长城、北京中轴线申遗“数字中轴”、数字敦煌、游戏技术驱动机器人智能学习、全真互联网数字工厂、全动飞行模拟机、“猎人星座”计划),推动游戏与实体产业在各领域融合。同时公司推出 26款游戏产品,涵盖品类、玩法和 IP 内容上的新开拓。其中包括 12款新品游戏,以及腾讯首款原生云游戏技术 Demo《Evolution〃进化》。 此外,腾讯聚焦游戏在青少年安全教育、社会公益等多方面的跨界应用,推出了 11个产品及项目。 快手发布 2021-2022NBA 观赛报告,总播放量达 640亿。2021-2022NBA赛季期间,快手 NBA 视频总播放量达 640亿,总互动量达 31亿,NBA 快手官方账号矩阵涨粉也突破 2100万。快手推出“NBA 创造营”计划,创作者粉丝总量超过 7500万,播放量高达 20亿。快手升级平台篮球生态,发展体育赛事多种可能性。快手推出了包括“青春时光机”(球星入驻模式)、“NBA 竞猜活动”(全民参与)、《百辩 NBA》以及《打球嘛朋友》(自制节目)。快手拓宽赛事内容,加速传统赛事体育持续破圈。快手已与美国 NFL、MLB、UFC 等赛事达成内容合作,并与 NBA、欧冠等全球赛事达 成版权协议,进一步加强体育内容差异化布局。 风险提示:政策监管风险,竞争加剧风险,疫情影响超预期风险。 | ||||||
2022-07-05 | 中原证券 | 乔琪 | 不评级 | 不评级 | 传媒行业周报:上海地区影院复工在即,静待更多内容定档加速行业复苏 | 查看详情 |
行情回顾:6月27日-7月1日间,传媒板块上涨0.70%,同期沪深300指数、上证指数、创业板指涨跌幅为1.64%、1.13%、-1.50%。传媒板块排在中信一级分类涨跌幅第20名,位于中部靠后区间。细分子版块中疫后复苏概念板块表现较好,影视和其他广告营销子版块单周分别上涨5.95%和3.32%;广播电视单周下跌3.08%,幅度相对较大。 本周观点:目前文化传媒以及互联网板块目前正处于“政策底”的位置,针对部分领域例如游戏产业的监管政策已经接近极致状态,随着治理手段有效性的提升,未来监管进一步加强的概率和空间都不断降低,当传媒公司以及互联网公司逐渐能够充分适应现行监管框架和要求后,将走向更加符合国家倡导的健康规范发展道路,市场对监管不确定性的担忧也有望得到缓解,板块估值也将迎来修复。 关注疫后复苏和长期增长两条主线。投资主线上短期建议关注能够受益于疫情后恢复,环比有望实现大幅回升的领域例如电影和广告,中长期关注具备持续性增长潜力以及新技术普及带来增长空间的行业例如游戏和VR/AR。 行业观点:电影:受益于《侏罗纪世界3》和《人生大事》等影片上映带动票房回升明显,6月单月票房19.20亿元,环比增长167.78%,同比降幅大幅收窄至8.7%,实现了较快的复苏,《侏罗纪世界3》和《人生大事》单片票房也均超过8亿元,显示存在影片供给下观众观影需求的恢复弹性也比较强。上海地区将从7月8日起逐步恢复影院营业,作为全国票房占比最高的城市,上海地区影院复工将进一步加快影片定档并加速推动国内电影市场复苏,同时2021Q3整体票房基数较低,如果2022年暑期档影片表现超预期则可能在环比大幅改善的情况下也实现同比增长。目前暑期定档影片中《神探大战》、《外太空的莫扎特》(万达电影主投主控)、《冲出地球》(光线主投+发行)在猫眼和灯塔双平台合计“想看”人数超20万,具备一定爆款潜质。 游戏:5月国内游戏市场规模同比环比双降,短期经济、消费数据下滑以及版号限制产生拖累,预计随版号政策好转以及复工后的经济修复,国内游戏市场景气度存在回暖可能。海外市场方面,全球手游产业在维持规模增长的同时市场规模的占比也在持续提升,随国内厂商加大海外市场投入力度以及在手游领域的差异化竞争优势,国内厂商游戏出海仍有中长期发展潜力。 VR/AR:我们认为元宇宙所涉及的多个底层技术中,VR/AR作为通向虚拟世界的必需设备,占据及其重要的地位。IDC公布信息显示,2022Q1全球VR头显出货量达到356.3万台,销量同比增长242%,其中国内VR头显出货量25.7万台,同比增长14.8%。在近期的618电商促销中,京东平台VR眼镜成交额同比大幅增长,Pico、奇遇等国内VR头显品牌成交额也均有大幅增长。C端消费者对于VR头显的好奇心以及需求比较旺盛,若下游应用场景能够更加拓宽将进一步加快VR头显的破圈速度,目前VR领域下游应用场景广阔,还有充分的可挖掘创意空间,竞争格局尚未成型,存在较多的破局机会。 广告:CTR数据显示,5月国内广告投放同比减少24.1%,但环比增长9.5%。1-5月广告投放花费较多广告主行业(大类)中,食品、饮料、药品、酒精类饮品以及个人用品在整体投放同比减少12.3%的情况下依然实现了投放正增长,投放需求保持稳定。 预计随着自6月起上海地区进入复工复产阶段,国内经济和消费数据将环比进一步改善,广告市场有望继续环比回升。中长期来看国内广告市场规模还有提升空间,能够双重受益于国内GDP的稳定持续增长以及广告行业占GDP比重的提升。但考虑广告行业有一定的后周期属性,因此预计广告主投放需求和规模增长的进度将小幅滞后于经济恢复周期。 建议关注传媒子版块细分领域的头部公司:完美世界、三七互娱、吉比特、恺英网络、万达电影、芒果超媒、果麦文化、光线传媒、分众传媒。 风险提示:疫情反复以及病毒变异风险;监管政策收紧超预期;市场竞争加剧;产出内容质量不及预期;项目制特点导致公司业绩波动 | ||||||
2022-07-05 | 天风证券 | 文浩 | 不评级 | 不评级 | 游戏行业点评:富春股份:与Gravity、字节韩国发行落地,《仙境传说RO》东南亚持续贡献收入 | 查看详情 |
事件: 2022年 7月 4日, 富春股份发布《关于签署游戏技术维护与运营支持协议的公告》, 上海骏梦(富春股份全资子公司)、 Gravity、 Nuverse(字节跳动在香港的关联企业) 就手游《仙境传说 RO: 新世代的诞生》在韩国区域发行展开合作, Gravity 为发行商, 上海骏梦为共同开发商与独家技术服务提供商。 Gravity 根据游戏收入按照约定比例向上海骏梦支付技术服务费。 协议自游戏正式商业发布之日起 2年内持续有效,到期可自动续展 1年(除非各方在到期之日前 3个月一致同意不再续展)。 坚定知名 IP 运营、精品研发一体化。 富春股份全资子公司上海骏梦坚持游戏业务“精品研发+知名 IP”发展思路,发挥 IP 运营、研发一体化经营优势,坚定走游戏出海路径。 IP 方面,公司拥有《仙境传说 RO》、《秦时明月》、《梦幻龙族》等优秀厂牌。 已上线游戏方面,有《秦时明月》、《霹雳江湖》、《仙境传说:复兴》、《仙境传说:新世代的诞生》、《仙境传说:守护永恒的爱》、《仙境传说:爱如初见》等多款产品。 产品储备丰富, 期待 22年贡献流水增量。 21年字节海外独代重度大作《仙境传说 RO:新世代的诞生》贡献亮眼流水, 22年有望新增 1-2个区域上线。 在研项目方面,《仙境传说 RO:新世代的诞生》(未上线地区版本)、《星之觉醒》、《仙境传说 RO:复兴 H5》、《梦幻龙族》等产品持续推进中,将陆续投放国内外市场。 与 Gravity、字节跳动展开发行合作,自研手游《仙境传说 RO:新世代的诞生》 海外市场优异成绩有望延续。 自 2016年上海骏梦与 Gravity 合作签署 IP 授权合作协议以来,双方合作关系良好。 2020年 7月起,公司与Nuverse、 Gravity 就公司自研手游产品《仙境传说 RO: 新世代的诞生》在港澳台及东南亚地区代理发行展开合作, 该游戏取得优异成绩。 公司本次与Gravity、 Nuverse 的合作, 有助于《仙境传说 RO: 新世代的诞生》 在韩国地区的发行及推广, 有利于夯实各方长期合作关系,为后续持续合作奠定良好的基础。 获《古剑奇谭三》 IP 授权, 经典 IP+元宇宙布局有望增厚业绩。 22年 5月27日,富春股份全资子公司上海骏梦与北京九凤(网元圣唐全资子公司)签署《古剑奇谭三》游戏改编授权协议。 上海骏梦获得《古剑奇谭三》的游戏改编权,用于改编、发行、运营及推广一款 MMORPG 手游和一款 VR 游戏,授权区域包括中国大陆、港澳台、日韩及东南亚地区,授权期限五年。 《古剑奇谭》 是国风仙侠经典 IP, 品牌受众过亿,具备雄厚的受众基础,相关网络平台话题阅读量突破 60亿,首部电视剧作品成为“现象级”电视剧巨作。 公司基于《古剑奇谭》 IP 研发手机+VR 游戏在未来有望贡献亮眼流水, 加速元宇宙生态布局。 投资建议: 22年《仙境传说 RO:新世代的诞生》有望新增 1-2个区域上线,此次与 Gravity、字节跳动就韩国发行展开合作,有望推动该游戏在海外市场持续创造优异成绩。 22年公司将陆续在国内外推出《星之觉醒》、《梦幻龙族》、《仙境传说 RO:复兴 H5》(新版本)等新游。 公司持续推进 VR/AR游戏产品的研发,发挥和头部互联网企业的良好合作优势。 风险提示:游戏版号发放进度不及预期,游戏项目上线进度及流水不达预期,市场竞争加剧, 行业监管趋严等 | ||||||
2022-07-04 | 万联证券 | 夏清莹 | 未知 | 未知 | 传媒行业周观点:Q1中国VR市场出货同比增幅显著,腾讯发布会强调进一步探索全球化布局和游戏产业价值 | 查看详情 |
上周传媒行业(申万)上涨0.66%,居市场第21位,跑输沪深300指数。 2022Q1中国VR 一体机市场出货22.8万台,消费级市场逐渐打开。未来厂商在消费级市场投入力度持续加大,并同时关注营销方式和产品研发两条主线。我们认为随着虚拟现实技术逐步突破,硬件及内容端共同发展将促进未来一体机VR 新品迭代速度加快,中国消费市场将会逐渐打开,我们将持续关注相关数据。腾讯游戏“Spark 2022”发布会,涵盖产品创新、技术突破、全球化布局、产业价值探索多方面。除了发布新游产品,腾讯正进一步探索游戏技术的跨界应用和产业价值,在工业制造、数字文保、科研探索等现实领域,探索解决数字化问题,腾讯在技术跨界应用和产业价值的探索将进一步带动国内游戏产业更多服务社会发展项目的孵化。 投资要点: 游戏:1)Sensor Tower 发布2022上半年热门手游市场洞察。全球手游市场收入为348亿美元,在疫情之后首次出现同比下降,下载量方面东南亚地区依旧保持良好增长态势。RPG、策略手游贡献了80%的收入,超休闲手游则在用户规模上进一步扩大。2)data.ai 发布季度报告,移动游戏仍占收入主导地位。季度环比增长最快的子类别分别是MMORPG(RPG)、MOBA(动作)、4X 行军战斗(策略)。 元宇宙:1)育碧《燃烧的巴黎圣母院》正式登陆国内市场。2)微软、索尼、Meta 等科技巨头合作成立全球首个元宇宙标准论坛。3)字节跳动收购虚拟社交公司波粒子科技,布局社交元宇宙细分赛道。波粒子科技具备虚拟形象定制和虚拟人物动作驱动等技术,被收购后团队将并入Pico 社交中心。4)芒果元宇宙产品《芒果幻城》在各大VR 平台重磅上线,抢先入局元宇宙社交。《芒果幻城》在PICO、爱奇艺奇遇、NOLO 等各大平台首发上线。芒果幻城是湖南芒果幻视科技有限公司打造的下一代泛娱乐内容社交平台,集虚拟社交、内容浏览、游戏体验为一体。 互联网:1)灯塔发布2022上半年剧集市场观察报告,整体流量下滑趋势,悬疑古装题材弯道超车。2022上半年,大盘整体流量下滑趋势,头部作品表现稳定,题材方面,甜宠流量IP 失效,悬疑古装超车反杀,现实题材持续走高,微短剧风头强劲。2)文化部发布《关于加强剧本娱乐经营场所管理的通知》,剧本杀迎来最严格市场监管。《通知》从经营、内容、监管三个角度加强剧本娱乐经营管理,店家擅自经营未经审核的剧本属于违法行为,同时会导致全国剧本发行与流通速度极大的放缓。 投资建议:顺应政策导向推动行业改革,把握元宇宙概念带来的创新需求。1)游戏:政策引导整体行业长期健康发展,游戏防沉迷、游戏出海、云游戏将会是未来行业关注重点。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、出海能力较强的头部公司;2)数字媒体:平台开始逐步迈入“降本增效”,网络电影行业结构持续优化,是各个视频平台2022年重点发展方向之一;3)广告营销:梯媒景气度依旧,看好梯媒广告;4)元宇宙:建议关注涉及虚拟人、AR/VR 硬件产业链、AR/VR 内容生态建设相关公司。 风险因素:监管政策趋严;新游延期上线及表现不及预期;出海业务风险加剧;疫情反复风险;VR内容建设不及预期;商誉减值风险。 | ||||||
2022-07-04 | 华鑫证券 | 朱珠 | 增持 | 增持 | 传媒互联网新消费行业:从抖音小红书B站洞察轻医美及美护行业 | 查看详情 |
从抖音看轻医美及美护发展趋势,抗衰需求是主流 年轻圈层需求前置美妆个护及医美行业从以线下渠道为主1.0阶段进入电商渠道发展的2.0,线上电商渠道细分的3.0阶段,终端渠道日益细化后进入4.0,Z世代及α世代涌入,叠加基于科技创新、技术赋能的国货的“体验”与“功效”提升获热捧。富媒之一的抖音平台扮演重要角色。 2022中国轻医美市场预计达1207亿元(同比增加23.5%),中国轻医美注射市场将在2026年达到1240亿元(2021年至2026年的复合增速拟为15.3%);2027年中国重组胶原蛋白市场规模达1083亿元,渗透率有望提升至62.3%;企业端,国际美妆品牌加码研发强调成分,国潮品牌加速抢占成分赛道,强调专研成分科技,通过差异化定位完善品牌矩阵,例如爱美客、华熙生物、贝泰妮、绽妍生物、巨子生物等专注于不同细分领域功效,并逐步完善品牌矩阵。 小红书:她经济 高浓度美妆品类是小红书平台开发较早,发展最成熟的品类之一,小红书的护肤行业内容阅读有91%为女性用户,其中,18-34岁用户占比 84.26%,小红书用户结构与中国美妆个护轻医美市场用户具有较高重合度。 B站像变美日记,见证年轻成长截至2021年,B站聚集约有2.94亿人月活用户,其中美妆爱好者增长迅速,美妆护肤人群体量约5000万人(占平台月活近20%),美妆护肤人群增速207%,超其他行业人群增速,注重功效的产品逻辑驱动下,渠道以及新晋平台,均有望带来产品需求新增量。 行业评级及投资策略给予传媒互联网新消费行业增持评级,工信部等五部门发布《数字化助力消费品工业“三品”行动方案(2022—2025年)》,加强新生消费群体消费取向研究,创新消费场景,推进国潮品牌建设,借力数字技术打造知名品牌,借势数字化变革培育新锐精品,借助数字服务塑造区域品牌新优势。 我们从移动互联网新媒介抖音、小红书、B站洞察新世代用户对轻医美与美护发展态度,从供给端看爱美客、华熙生物、巨子生物、贝泰妮、绽妍生物、上海家化等商业模式及发展趋势。投资维度可看,第一维度可关注创新消费场景的新媒介新增量(用户新需求与消费分层流量聚集的抖音电商、小红书、B站、快手等);第二维度产品功效与国潮品牌进阶,巨子生物(主打重组胶原蛋白赛道,依靠大单品可复美、可丽金);华熙生物(作为国货品牌,是国内生物活性材料平台型企业,玻尿酸全产业链龙头,收购益尔康生物51%股权进驻胶原蛋白产业);爱美客(深耕B端,用科技成人之美);贝泰妮(打造皮肤健康生态);绽妍生物(开创“医学+生物+科学”的科学三角肌能产品研发理论模型);龙头与新晋企业各领风骚,新世代用户新需求驱动市场新增量可期,进而给予传媒互联网新消费行业增持评级。 风险提示产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、研发投入不能产生预期效果的风险、行业竞争风险、新技术发展不及预期的风险、产品审批进展不及预期的风险、经营不达预期风险;疫情波动风险、宏观经济波动风险。 | ||||||
2022-07-04 | 渤海证券 | 姚磊 | 中性 | 不评级 | 传媒行业月报:行情呈现轮动特征,暑期档即将开始 | 查看详情 |
电影市场2022年6月全月票房约为19.18亿元,回升较为明显,主要是受全国整体疫情控制恢复稳定,以及部分热门影片表现优秀所致,票房收入排名前三位的影片分别为《侏罗纪世界3》8.19亿、《人生大事》4.97亿和《暗恋·橘生淮南》1.34亿。7月已经确定档期的影片整体竞争力不错,预计上映的国产片《你是我的春天》、《神探大战》、《外太空的莫扎特》、《冲出地球》等具备一定的票房影响力,有望支撑起7月的票房收入。 手游5月全球手游玩家在App Store和Google Play的消费为68亿美元,同比下降8%。美国依然是全球移动游戏收入最高的市场,贡献了19亿美元,占全球总收入的28%;中国iOS市场排名第2,占20.4%;日本市场排名第3,占17.8%。 5月腾讯《王者荣耀》在全球App Store和Google Play共收入2.68亿美元,蝉联全球手游畅销榜冠军,相较去年同期增长1.7%;其中来自国内iOS市场的收入占95%,海外市场收入占比为5%。腾讯《PUBG Mobile》(合并《和平精英》收入)以2.06亿美元的收入位列榜单第2名;其中,67%的收入来自其中文iOS版本《和平精英》,土耳其市场的收入占6.4%。榜单前五另外三款游戏为King《Candy Crush Saga》、米哈游《原神》和Moon Active《Coin Master》。 投资建议6月文化传媒行业在市场的影响下表现中性,受疫情控制逐步趋稳、复工复产有序推进的利好,影视院线领域个股表现相对活跃,部分营销类个股受题材的影响也有一定的表现。 策略上,7月份我们建议关注22年半年报业绩表现优秀的相关低估值龙头公司,部分游戏龙头公司的一季报表现良好,结合当前估值处于历史较低位置,长期视角来看,目前具备一定的投资价值。此外,在题材上建议中线关注元宇宙题材,海外和国内的相关龙头公司在陆续布局,题材利好仍在持续释放中,可以关注相关受益的龙头公司。第三,疫情控制逐步趋稳的逻辑,我们建议继续关注影视娱乐子行业和营销子行业,暑期档即将开始,可以关注部分已经确定档期的热门影片的票房表现。综上我们继续维持传媒行业“看好”的投资评级,推荐分众传媒(002027)、吉比特(603444)、三七互娱(002555)、完美世界(002624)、凤凰传媒(601928)。 风险提示行业政策继续趋严、行业发展不达预期、行业竞争持续加剧、黑天鹅事件持续影响。 | ||||||
2022-07-01 | 中原证券 | 乔琪 | 不评级 | 不评级 | 传媒行业点评报告:上海影院复工在即,加速国内电影市场复苏 | 查看详情 |
上海市电影局官方网站发布《关于促进本市影院行业平稳健康发展的实施意见》以及《关于本市电影放映场所恢复开放的通知》,自7月8日起,将逐步开放电影院和演出场所。 投资要点: 多措并举,助力行业复苏。《意见》中对影院行业纾困,提振行业信心,促进行业平稳发展提出了若干实施意见。其中包括对按全市统一部署及时恢复营业的专营商业影院给予一次性资金补贴和复工复市补贴、鼓励产业链各方推出电影消费优惠活动,协调把电影消费作为疫后促进全社会消费增长的重要内容纳入有关政策和活动、协调帮助落实房屋租金减免、申请稳岗补贴、加大对影院行业信贷投放力度等各项措施。 同时公布的还有《本市电影放映场所疫情防控指引(2022年7月版)》,对电影放映场所恢复开放后的常态化防控提出了要求,对影院的要求包括密切接触观众的工作人每日核酸检测,其余工作人员2天1次核酸、重点区域的消杀通风以及将按要求调整上座率限制等;对观众的要求则是需持72小时内核酸检测阴性证明,不得以24小时内核酸采样证明入场,也不得以现场抗原检测代理有效核酸证明,未佩戴口罩和体温≥37.3°C以上者不得进入等。 根据《指引》,除影院不认可24小时内核酸采样证明之外,上海地区对于影院的防控要求与乘坐公共交通以及进入商场、办公楼等其他公共场所的要求基本保持一致,并未出现大幅度加码,预计影院的现行防控政策并不会对观众造成较为明显的不便。 影院营业率将进一步回升。随疫情的好转,全国范围内影院营业率的逐渐回升,根据猫眼专业版数据,截至目前国内影院营业率82.7%,数量10037家,相比最低点时期42.9%的营业率提升了近40pct;自6月10日起,国内营业影院营业率基本能够维持在80%以上,营业影院数量维持在10000家左右。随着上海地区的影院恢复以及全国各地疫情的平稳,将进一步助推国内营业影院数量和营业率的回升至90%以上。 上海地区在国内电影市场中占据较为重要的地位,影院复工将推动电影市场加速复苏。2018-2021年间,上海地区电影票房占全国票房比重约为5.5%-6%,是国内一线城市中票房占比最高的地区,占比略高于北京,显著高于广州和深圳。因此上海地区影院恢复正常营业能够对国内电影市场的复苏起到较为显著的推动作用。 年内影片储备数量较多,或将随影院营业率回升陆续定档。电影行 业放映端的营业率情况和内容端的定档意愿关联度较高,影院营业率的回升也将推动影片内容加速定档。根据灯塔专业版数据显示,1-6月国内电影市场上映影片数量177部,同比减少38.11%,其中4-6月上映影片数量78部,同比减少55.17%。在影院营业率走低的过程中,部分原定于清明节、劳动节以及端午节档期上映的影片也先后宣布撤档,目前国内满足上映条件的影片储备较多,有望随着影院营业率的进一步提升陆续定档,拉动观众回流至影院。 近期市场回暖明显,暑期档将至,Q3环比将大幅回升。近期在《侏罗纪世界3》、《人生大事》等影片的带动下,国内观影需求表现良好,6月单月票房约19亿元,环比提升165%,同比下降约9.6%,相比3月-5月77.8%的票房降幅已明显收窄。展望暑期档,结合猫眼专业版和灯塔专业版数据,目前已经有《你是我的春天》、《神探大战》、《惊天救援》、《新秩序》、《外太空的莫扎特》、《冲出地球》、《遇见你》等影片明确定档7月与8月,将对暑期档观影需求和票房提供支撑。过往票房来看,由于影片内容以及档期原因,2021年Q3全国票房仅有73.05亿元,基数相对较低,预计2022年Q3国内电影市场环比实现较大幅度增长的同时同比也有望实现正增长。 头部院线市占率或将短期下降,但不改中长期提升趋势。根据猫眼专业版的数据显示,2020年新冠疫情后,国内头部院线和影投的市场占有率呈现持续提升趋势,万达电影在2020年和2021年的院线市场占有率大约为15.15%左右,相比疫情前提升约1-1.5pct;2022年Q1和Q2万达在院线的市场占有率进一步提升至15.97%和19.04%。随行业恢复正常经营后,影院放映端修复,头部院线的市场集中度相比Q2可能出现小幅的下降,但基于更高的经营效率优势、更强的抗风险能力以及在行业承受较大压力时期依然能够保持稳定扩张的步伐,未来中长期头部院线的市场占有率仍将稳步提升。 投资建议:随着疫情的逐渐平稳以及电影内容供给的改善,国内电影市场正在迎来复苏,上海地区影院复工复市将进一步助推国内电影市场放映端和内容端的双重修复。随着暑期档的到来,Q3电影市场将环比大幅改善,建议关注万达电影、光线传媒。 风险提示:疫情反复、影片内容质量不及预期、观众观影需求下滑、市场竞争加剧 | ||||||
2022-07-01 | 首创证券 | 王建会,李甜露 | 不评级 | 不评级 | 2022年互联网传媒行业中期策略报告:向阳而生,把握政策业绩筑底机遇 | 查看详情 |
政策面边际向好,平台经济提振广告营销需求。2022H2,互联网广告市场的景气程度将跟随消费市场的增强预期而修复,KOL营销、效果营销的客户需求将继续快速增长。平台经济有希望逐步回暖,互联网广告市场也有望共振向上。推荐关注:分众传媒(传统消费品强黏性+新消费品牌高适配+电商需求共振)、三人行(车企及消费品客户增量确定+与北京文交所合作数字交易平台)、天下秀(KOL赛道高增长+持续孵化新消费品牌+数字藏品业务合作新浪微博)、兆讯传媒(出行修复+高铁扩张预期+布局裸眼3D大屏)。 疫情防控力度逐步降低,关注线下文娱消费修复力度。后疫情时期,内容龙头统治力显现,平台企业积极拓展内容生态。八成影院已恢复正常营业,2022年暑期档至关重要,内容方观望情绪有望减小。随着京沪影市恢复,6月10日上映的《侏罗纪世界3》国内票房已超过7.69亿。《小黄人2》、《黑亚当》、《阿凡达2》等热门影片有望在下半年引入国内院线。推荐关注:光线传媒(内容龙头高主投主控项目充裕+《深海》等动画电影有望年内上映)、万达电影(票房市占率持续扩大+《外太空的莫扎特》即将上映)、中国电影(央企行业影响持续扩大+内容储备充足+22年主控11部影片)。 视频平台竞争格局趋稳,商业化步伐明显加速。平台内容力趋向成熟,平台自制剧与版权局平分头部市场,独立自制项目品质获得市场认可。内容成本不断攀高,互联网广告疲软,平台加速商业化。推荐芒果超媒(台网协同成本优势显著+自制综艺高国民+积极探索圈外赛道)。 游戏版号恢复发放,总量控制主导常态化监管,高质量出海仍是投资主线,全球化布局考验厂商本地发行能力。行业版号荒仍待缓解,新发版号推进部分游企新游发行。流量紧缺、总量控制,双重压力下国内游戏市场出现负增长。暑期游戏新品陆续上线,关注下半年Pipeline兑现情况。出海厂商数量和份额继续增长,版本更新、新内容上线、营销活动促进流水增长。推荐关注:三七互娱(全球化布局显著突破+精品自研获验证+出海新品储备充足)、吉比特(基本盘稳健+《奥比岛》暑期上线+加速出海产品研发)、完美世界(业绩显著回暖+《幻塔》)开启海外发行)、心动公司(视频化内容构建社区生态+22年4款新品)元宇宙应用积极创新,产业共识逐步达成。新一代硬件陆续上市,消费级VR驱动内容创新。随着头部互联网公司入局,中国AR/VR市场被注入了巨大活力,发展前景广阔。中国AR/VR头显市场在2021年上市了诸多新品,硬件产品升级趋势在2022年仍将延续。海外NFT市场进入寒冬,国内数字藏品市场且看且发育。A股传媒类上市公司陆续发力,从数字艺术品开发、藏品社交展示、数字版权区块链确权、文化传播等方向切入数字藏品赛道。国内数字藏品市场大概率将继续保持与海外市场的分离。推荐关注:视觉中国(图片版权强护城河+海外版元视觉上线测试)、天下秀、三人行。 | ||||||
2022-06-30 | 德邦证券 | 赵伟博 | 不评级 | 不评级 | 游戏行业数据周报:腾讯举办2022年游戏年度发布会,多款产品亮相及定档 | 查看详情 |
上周主要游戏市场表现: A 股中信游戏指数下跌 0.21%,跑输上证指数 1.2pct。 国内市场方面, 上周大陆手游市场下载量、净收入环比均有所下降; 上周港澳台市场下载量、净收入环比均有所下降;主要海外市场中, 美国市场手游下载量、净收入环比均有所下降; 日韩市场手游下载量、净收入环比均有所下降; 上周东南亚市场手游下载量、净收入环比均有所下降。 上周主要游戏公司及其核心产品表现及新游跟踪: 1)腾讯国内 iOS 手游发行账号(Tencent Mobie Games): 上周下载量、净收入环比均有所下降。 核心游戏上周表现方面,《王者荣耀》国内 iOS 渠道下载量环比有所上升,净收入环比有所下降;《和平精英》国内 iOS 渠道下载量、净收入环比均有所下降;《金铲铲之战》上周国内 iOS 端总下载量、净收入环比均有所下降; 《英雄联盟手游》上周国内 iOS 渠道下载量、净收入环比均有所下降;后续上线和测试方面, 自研 FPS《暗区突围》将于 7月 13号全平台不限号上线; 由拳头游戏开发, 以“英雄联盟电竞赛事”为基础的《英雄联盟电竞经理》预计于 7月 28日开启不删档测试。 2)网易国内 iOS 手游发行账号(网易移动游戏): 上周下载量、净收入环比均有所下降。 核心游戏《梦幻西游》下载量、净收入环比均有所下降;《哈利波特:魔法觉醒》上周国内 iOS 下载量环比有所下降,净收入环比有所上升; 新游方面,《蛋仔派对》 5月 26日上线至 6月 26日 iOS 渠道合计录得下载量约 253万次,净收入约 94万美元;由暴雪发行的《暗黑破坏神:不朽》 6月 1日海外上线至 6月 26日以来合计录得下载量 1328万次,净收入 3264万美元。 3)心动公司:《T3Arena》 5月 26日海外 iOS 端上线至 6月 26日合计录得下载量约 177万次,净收入约 141万美元。 4)哔哩哔哩:《Artery Gear/??? ??:??》(《机动战姬:聚变》 韩服及国际服) 6月 13日海外上线至 6月 26日合计录得下载量约 52.4万次,净收入约 276万美元。 报告数据来源为第三方数据库 Sensor Tower,经数据整理后呈现,不代表团队观点,具体数据以公司披露为准。周频数据时间区间为 2021.05.31-2022.06.26,文中所使用“上周”指 2022.06.20-2022.06.26,该时间段数据后续有变动可能。货币单位为美元,净收入口径计算方式为流水数据扣除渠道 30%分成。除特殊标注外,各公司数据为全球 iOS 端与 Googe Pay 端的加总,但不包括国内安卓端及海外 Facebook 端。三七互娱,吉比特 iOS 国内渠道占比较低,因此数据对于公司整体运营的参考意义有限。 风险提示: 游戏业务发展不及预期风险,政策监管趋严风险,行业竞争加剧风险,游戏公司技术性风险。 |