天元智能(603273) 投资要点 周一（10月9日）有一家主板上市公司“天元智能”询价。 天元智能（603273）：公司主要从事自动化成套装备及机械装备配套产品的研产销，现已成为蒸压加气混凝土装备制造的龙头企业之一。公司2020-2022年分别实现营业收入7.48亿元/11.14亿元/9.86亿元，YOY依次为6.30%/48.89%/-11.49%,三年营业收入的年复合增速11.89%；实现归母净利润0.68亿元/0.81亿元/0.71亿元，YOY依次为62.11%/18.77%/-12.60%，三年归母净利润的年复合增速18.94%。最新报告期，2023年1-6月公司实现营业收入4.11亿元，同比下降19.12%；实现归母净利润0.32亿元，同比上升3.53%。根据初步预测，预计公司2023年1-9月实现归母净利润0.45-0.51亿元，较上年同期变动8.50%至22.97%。 投资亮点：1、公司推出的蒸压加气混凝土装备打破了海外垄断的局面，国内市场份额第一。公司于1996年与常州建材研究设计所和北京建都研究设计院联合完成了国内首套空翻分步式蒸压加气混凝土装备核心工段的制造，是国内较早从事蒸压加气混凝土装备研发和生产的企业；产品改变了蒸压加气混凝土装备由国外厂商垄断的局面，性能指标及运行稳定性方面处于同业第一梯队。当前国内具有完整加工能力的蒸压加气混凝土装备企业不到三分之一，而公司高度自动化装备成套开发优势明显。公司现已成为蒸压加气混凝土装备制造的龙头企业之一，在国内蒸压加气混凝土成套装备市场市占率第一，2020-2022年市场份额约为20%-25%，或有望受益于下游装配式建筑的占比提升。2、在机械装备配套领域，公司具备良好的客户基础，并通过合资形式向下游延伸。公司深耕大型装备制造领域超过三十年，机械装备配套产品可应用于下游工程机械、港口机械、安检装备、机场地勤装备等领域；除了大批量为小松、现代、杰西博等国际知名工程机械制造商提供装备结构件外，公司还为卡哥特科、同方威视、腾达航勤等国内外一流的装备制造商供应配套结构件。同时，公司与国际知名企业芬兰艾列成立合资公司艾列天元，将业务延伸至装配式建筑PC生产装备制造领域。 同行业上市公司对比：综合考虑业务与产品类型等方面，选取科达制造、中信重工、精工科技、法兰泰克、润邦股份为天元智能的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年平均收入规模为58.77亿元，销售毛利率为23.38%；可比PE-TTM（算术平均/剔除异常值）为33.42X；相较而言，公司营收规模与毛利率均低于行业可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。