莱特光电(688150) 事项： 公司发布2024半年报，2024H1，公司实现营收2.46亿元，同比增长73.65%，实现归母净利润0.92亿元，同比增长111.43%。2024H1，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税），不进行资本公积金转增股本、不送红股。 平安观点： 受益于旺盛的下游需求，公司业绩大幅增长。2024H1，公司实现营收2.46亿元，同比增长73.65%，实现归母净利润0.92亿元，同比增长111.43%，实现扣非归母净利润0.82亿元，同比增长151.23%。公司营收、利润表现优异，增长势头迅猛，主要原因为终端消费电子需求回暖及OLED渗透率持续提升，公司下游客户需求持续增长所致。毛利率方面，2024H1，公司综合毛利率66.20%，较去年同期增长1.33pct，其中，OLED有机材料业务毛利率高达72.09%，较2023全年增长7.14pct。 国内OLED产业蓬勃发展，长期利好上游材料。群智咨询数据显示，2024Q1中国大陆OLED面板出货量超越长期占据首位的韩国，同比大增55.7%，市场占比达到51.8%，后续OLED在手机中的渗透率将进一步提升，在中尺寸应用的出货也将高速增长，对上游OLED材料的需求持续旺盛。公司OLED材料在国内较为稀缺，且与京东方等OLED面板厂建立了稳定的供货关系，随着多款新产品规模放量，公司业绩有望持续稳定增长。 投资建议：公司是国内OLED终端材料领先企业，Red Prime材料稳定量产，Green Host材料快速放量，与OLED面板厂商京东方建立了稳定的供货关系，客户粘性较强；中国大陆OLED产业蓬勃发展，2024Q1市占率超过韩国位列全球第一，随着OLED在手机中的渗透率进一步提升以及在中尺寸领域大规模放量，对上游材料的需求将持续增长。根据公司2024半年报以及对行业的判断，我们调整了公司的盈利预测，预计2024 2026年公司净利润将分别为2.10亿元（前值为2.09亿元）、2.84亿元（前值为2.76亿元）、4.05亿元（前值为3.76亿元），对应EPS分别为0.52元、0.71元、1.01元，对应2024年8月27日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将分别为30.4X、22.5X、15.8X，维持对公司“推荐”评级。 风险提示：（1）消费电子市场需求不及预期：公司产品主要应用于消费电子终端，若消费电子市场持续低迷，可能对公司的业绩增长带来不利影响。（2）客户拓展不及预期：公司下游客户拓展速度若放缓，可能使公司面临对单一客户依赖度过高的风险。（3）产品迭代速度不及预期：公司产品研发节奏若慢于下游客户的产品迭代速度，可能会导致公司订单丢失，客户粘性减弱。

莱特光电(688150) 投资要点 事件：公司发布2024年中报，2024年上半年公司实现营业收入2.46亿元，同比增长73.7%，实现归母净利润0.92亿元，同比上升111.4%，实现扣非后净利润0.82亿元，同比上升151.2%，实现基本EPS0.23元。 OLED面板需求回暖、渗透率提升，公司业绩实现高增长。上半年公司业绩高增长，营收同比+73.7%，归母净利润同比+111.4%；单二季度看，Q2实现营收1.3亿元，同比+85.3%，实现归母净利润0.5亿元，同比+142.2%。上半年业绩大增，主要原因是随着终端消费电子需求回暖及OLED渗透率持续提升，公司下游客户需求持续增长，公司OLED终端材料销售收入同比大幅增长。产品方面，公司Red Prime材料、Green Host材料稳定量产供应，重点推进了新产品RedHost材料、Green Prime材料及蓝光系列材料在客户端验证测试，进展良好；客户方面，保持头部OLED面板厂商稳定量产供应的同时，积极开发新客户，多款产品在客端验证测试，争取逐步实现国内OLED面板厂商的全覆盖，积极拓展硅基OLED等其他客户，多支材料在视涯、南京国兆等客户端进行验证测试，进展良好；研发方面，上半年公司研发费用投入2999.3万元，同比增长21.15%，Red Prime材料持续迭代了7代器件的量产应用，Green Host材料持续迭代2代器件的量产应用，Red Host材料已通过客户量产测试，有望在今年供货。展望下半年，消费电子传统旺季来临，OLED面板商有望维持高稼动率，公司业绩或将持续高增。 大陆OLED出货量全球第一、中尺寸OLED渗透加速，材料厂商充分受益。根据CINNO Research，2024年上半年中国大陆OLED智能手机出货量超过韩国，问鼎全球第一，2024年第一季度，中国面板厂商的OLED智能手机出货量首次超过韩国，市场份额达到53.4%，领先于韩国的46.6%。国产手机品牌对国产柔性AMLED的采购量持续增加，中国大陆面板厂商在全球OLED智能手机市场中的地位和竞争力正不断提升，OLED材料国产替代势不可挡。此外，随着苹果和华为等头部终端厂在新款平板电脑上采用OLED显示屏，OLED在中尺寸上的应用将成为行业趋势，2024年以来，头部面板厂也在积极推进高世代OLED产线建设，OLED材料厂商也将充分受益中尺寸OLED渗透率的提升。 启动回购用于股权激励，看好公司长期稳健发展。公司2023年8月23日召开董事会，同意使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，本次回购资金总额不低于人民币3000万元（含）且不超过人民币5000万元（含），回购的股份将在未来适宜时机用于员工持股及/或股权激励计划。公司选取营业收入作为公司层面业绩考核指标，2024-2026年业绩目标分别为4亿元、5亿元、6亿元，2023-2026年GAGR21%。 盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年营业收入分别为5.0亿元（+65.21%）、6.1亿元（+23.52%）和7.6亿元（+23.47%），归母净利润分别为1.9亿元（+153.03%）、2.36亿元（+21.13%）、2.9亿元（+22.23%），EPS分别为0.48元、0.59元、0.72元，对应动态PE分别为33倍、27倍、22倍。公司终端材料专利壁垒较高，深度绑定面板龙头京东方，因此估值高于可比公司，建议积极关注。 风险提示：项目投产不及预期风险，下游需求不及预期风险，客户拓展不及预期风险，产品研发进展不及预期风险。

莱特光电(688150) 公司半年报数据表现亮眼，下游需求复苏拉动业绩增长 公司发布2024年半年报，实现营收2.5亿元，同比+73.7%；归母净利润0.9亿元，同比+111.4%；毛利率66.2%，同比提升1.3pct。单Q2营收/净利润1.3/0.5亿元，同比+85.3%/+142.2%。受消费电子需求回暖及OLED渗透率持续提升影响，下游客户对OLED终端材料的需求大幅增长，最终促进公司实现营收、净利润的高速增长。考虑到OLED渗透率持续提升，我们上调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.07（+0.09）/3.33（+0.4）/4.38（+0.05）亿元，对应EPS分别为0.51（+0.02）/0.83（+0.1）/1.09（+0.02）元，当前股价对应2024-2026年的PE分别为41.5/25.7/19.6倍，维持“买入”评级。 坚持“前瞻、在研、应用”三代产品同步推进，产品品类持续丰富 公司全力执行“产品系列化，客户全覆盖”市场战略，凭借持续的研发创新，构建了丰富的产品矩阵。OLED材料方面，Red Prime已持续迭代了7代器件的量产应用，继续保持业内领先；Green Host已持续迭代2代器件的量产应用，新一代达到国际领先水平；Red Host材料已通过客户量产测试，2024年有望实现批量供货；多支硅基OLED器件在视涯、南京国兆等客户端测试中表现优良。中间体方面，OLED中间体业务已实现氘代类等高附加值材料占比的逐渐提升，完成客户结构向终端材料制造商的逐步转变；医药中间体业务已完成多支材料在客户端的测试，并成功开拓佐藤制药、正大天晴制药等知名客户。此外，公司还持续投入Tandem器件蒸镀设备、敏化及高色域检测设备，持续强化研发平台建设。 深度受益于行业渗透率提升及国产替代，OLED有机材料龙头未来可期展望未来，随着OLED在智能手机、平板/笔记本电脑、车载显示等领域渗透率持续提升以及国内OLED面板厂商产能不断抬升，国内OLED有机材料的国产化进程有望进一步加速。公司作为OLED材料国产化领军企业，未来有望凭借丰富的产品矩阵和不断释放的募投产能持续打开成长空间，实现业绩稳健增长。 风险提示：核心技术外流、产品价格下降、下游需求复苏不及预期。

莱特光电(688150) 事件描述 公司发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营业收入2.46亿元，同比增长73.65%，实现归母净利润0.92亿元，同比增长111.43%；Q2单季度公司实现营业收入1.31亿元，同比增长85.28%，环比增长15.24%；实现归母净利润0.49亿元，同比增长142.16%，环比增长12.55%。 事件点评 市场需求回暖与OLED材料出货量增长推动业绩大幅改善。2024年上半年，公司实现营收2.46亿元，同比增长73.65%；Q2单季度实现营收1.31亿元，同比增长85.28%，环比增长15.24%。营收明显增长主要系随着终端 消费电子需求回暖及OLED渗透率持续提升，公司下游客户需求持续增长，公司OLED终端材料出货量大幅增长，公司OLED终端材料销售收入同比大幅增长所致。 新产品迭代放量和规模效应提升下，公司盈利能力显著增强。2024年上半年公司毛利率为66.20%，同比增长1.33pcts。毛利率提升的主因系新产品迭代带来的价格上涨和RedPrime、GreenHost等材料的规模效应提升。2024年上半年公司净利率为37.67%，同比增长6.73pcts，原因一是公司毛利率上升，二是公司通过深化精益生产管理、升级先进工艺技术等多个举措降本增效，2024年上半年公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为2.19%/10.19%/12.22%，同比分别-1.48pcst/-7.15pcts/-5.29pcts。 OLED渗透率持续提升叠加公司产品品类不断丰富，支撑公司业绩长期增长。公司紧握客户需求，加大市场开拓力度，并不断丰富产品品类，形成多样化和系列化的产品布局，其中RedPrime和GreenHost材料稳定量产供应，新产品RedHost、GreenPrime和蓝光系列材料在客户端验证测试，同时 公司进入京东方、天马、华星、和辉等国内多家知名面板厂商的供应链体系并实现量产。未来伴随OLED下游需求的快速增长、产能的加速释放以及叠层OLED技术的推广应用，OLED有机材料作为产业链上游的核心材料，其国产替代和市场需求都将快速提升。公司也有望凭借丰富的产品品类、产品性价比高、研发创新等优势抓住行业发展机遇，不断提升市场份额，保持国内领先地位，并支撑公司业绩长期增长。 投资建议 预计公司2024-2026年EPS分别为0.50\0.81\1.21，对应公司2024年8月20日收盘价15.81元，2024-2026年PE分别为31.7\19.5\13.1，维持“增持-A”评级。 风险提示 下游需求不及预期风险；技术升级迭代风险；单一客户依赖度高风险；募投项目产能无法及时消化风险；市场竞争加剧风险。

莱特光电(688150) 事件 8月19日，公司发布半年度报告，公司2024年上半年实现营业收入2.46亿元，同比增长73.65%；2024年上半年实现归属于母公司所有者的净利润0.92亿元，同比增长111.43%，业绩符合预期。 分析 公司盈利能力同环比均有提升。报告期内，公司销售费用537万元，同比+3.54%；管理费用2503万元，同比+2.08%；研发费用2999万元，同比+21.15%。公司单二季度实现归母净利润0.49亿元，同比增长142.16%，环比增长12.55%，在一、二季度为OLED行业传统淡季的前提下，以及公司在2024Q1归母净利润高基数的背景下，仍然实现环比的加速提升以及同比的高速增长，作为国内OLED材料龙头企业的财报数据，这一方面反映出今年OLED行业的整体淡季不淡，另一方面也反映出公司产品力及下游客户渗透率的持续提升。 新产品持续导入，公司2季度收入和毛利率环比均有提升。公司二季度实现收入1.31亿元，同比增长85.28%，环比增长15.24%，毛利率方面，公司2季度毛利率66.69%，环比1季度提升1.06个百分点。这反映出公司除主力产品Red Prime持续放量之外，新产品Green Host在第二季度实现增长。 行业趋势向好的背景下，公司盈利能力将持续提升。根据公司半年报披露，2024年上半年，消费电子需求回暖，OLED凭借卓越的性能优势在下游各终端应用领域加速渗透，OLED面板需求持续提升。与此同时，OLED面板行业格局持续优化，根据CINNO Research发布的数据显示，国内面板厂商在全球OLED智能手机市场中的地位和竞争力不断提升，出货量跃居全球第一，市占率达50.7%，较2023年上半年的40.6%，增长了10.1个百分点。国内面板厂商在保持6代线的技术、产能优势外，加大对高世代OLED产线的投资，京东方、维信诺先后宣布投资建设8.6代高世代OLED产线，国内OLED面板产能不断抬升，OLED有机材料市场需求进一步扩大。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为2.12亿/3.14亿/4.5亿元，EPS分别为0.53/0.78/1.12元，对应PE分别为30.61X、20.70X和14.43X，维持买入评级。 风险提示 新材料研发不及预期；OLED面板厂家投产进度不及预期；公司在下游客户的导入不及预期；单一大客户风险。

莱特光电(688150) 事件 6月11日，公司发布半年度业绩预告，预计公司2024年半年度实现营业收入2.41亿元至2.85亿元，同比增长70.32%至101.29%。预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为8106.47万元至1.04亿元，同比增长85.32%至136.80%。 分析 公司盈利能力逐季提升。以预告范围中值计算，公司单二季度实现归母净利润4903万元，同比增长142.7%，环比增长12.7%。在一、二季度为OLED行业传统淡季的前提下，以及公司在2024Q1归母净利润高基数的背景下，仍然实现环比的加速提升以及同比的高速增长，作为国内OLED材料龙头企业的财报数据，这一方面反映出今年OLED行业的整体淡季不淡，另一方面也反映出公司产品力及下游客户渗透率的持续提升。 2024Q2收入端增长更为明显。以预告范围中值计算，公司单二季度实现收入1.49亿元，同比增长109.8%，环比增长30.7%，增速明显高于2024Q2利润端增速。收入端的更高速增长明显超越市场预期，同时高于Q2利润端增速，反应出公司除主力产品Red Prime持续放量之外，新产品Green Host在第二季度实现增长，由于新品类导入放量后，一定时间内毛利率水平无法达到峰值，故从2024Q2数据来看，出现收入端增速高于利润端增速的情况。 随着2024年3季度OLED行业传统旺季到来，公司产品有望实现进一步的量价提升，盈利能力将持续提速。2024年5月7日，苹果和华为发布新品，华为MatePad11.5S平板和MateBook14笔记本电脑均搭载了OLED屏幕，而苹果新款iPad Pro也采用了OLED屏幕，这标志着头部厂商在平板电脑中显示技术偏好的重大转变，也给相关友商竞品作了表率作用，下游消费电子终端产品对于OLED屏的使用渗透率将进一步提升。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为2.12亿/3.14亿/4.5亿元，EPS分别为0.53/0.78/1.12元，对应PE分别为39.67X、26.83X和18.70X，维持买入评级。 风险提示 新材料研发不及预期；OLED面板厂家投产进度不及预期；公司在下游客户的导入不及预期；单一大客户风险。

莱特光电(688150) 事项： 公司发布2024年半年度业绩预告，预计公司2024年半年度实现营收2.41亿-2.85亿元，同比增长70.32%-101.29%，预计实现归母净利润0.81亿-1.04亿元，同比增长85.32%-136.80%。 平安观点： OLED下游需求高涨，推动公司2024H1业绩大幅增长。2024年上半年，公司实现营收2.41亿-2.85亿元（中值约2.63亿元），同比增长70.32%-101.29%（中值约85.81%），实现归母净利润0.81亿-1.04亿元（中值约0.93亿元），同比增长85.32%-136.80%（中值约111.06%），剔除股份支付后，实现归母净利润0.86亿-1.09亿元（中值约0.98亿元），同比增长90.27%-139.90%（中值约115.09%），实现扣非归母净利润0.70亿-0.93亿元（中值约0.82亿元），同比增长116.83%-186.54%（中值约151.69%）。公司营收、盈利双双大幅增长，主要原因为OLED下游市场需求持续高涨，且公司新材料规模放量，内外因素叠加共同助力公司取得优异业绩。 OLED行业蓬勃发展，利好上游材料。OLED在小尺寸手机中的渗透率不断提升，中国大陆面板厂出货量持续增长，对上游材料的需求高涨，公司与京东方建立了稳定的供货关系，业绩有望随之攀升；长期看，京东方、维信诺先后公告G8.6高世代OLED产线布局，OLED往中尺寸IT产品领域拓展趋势较为明确，G8.6产线尺寸更大，对材料的需求将进一步提升，有望驱动OLED材料长期稳定增长。 投资建议：公司是国内OLED终端材料龙头企业，Red Prime材料稳定量产，Green Host材料快速放量，与OLED面板龙头京东方建立了稳定的供货关系，客户粘性较强；当前，OLED面板产业景气向上，多家面板厂公告其高世代OLED产线规划，长期看对上游材料的需求较为乐观，公司业绩有望维持稳定增长趋势。根据公司2024年半年度业绩预告及对行业发展趋势的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2024-2026年公司净利润将分别为2.09亿元（前值为1.94亿元）、2.76亿元（前值为2.63亿元）、3.76亿元（前值为3.62亿元），对应EPS分别为0.52元、0.69元、0.93元，对应2024年6月11日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将分别为40.4X、30.5X、22.4X，维持对公司“推荐”评级。 风险提示：（1）消费电子市场回暖不及预期：公司产品主要应用于消费电子终端，若消费电子市场持续低迷，可能对公司的业绩增长带来不利影响。（2）客户拓展不及预期：公司下游客户拓展速度若放缓，可能使公司面临对单一客户依赖度过高的风险。（3）产品迭代速度不及预期：公司产品研发节奏若慢于下游客户的产品迭代速度，可能会导致公司订单丢失，客户粘性减弱。

莱特光电(688150) 陕西莱特光电材料股份有限公司成立于2010年，主要从事OLED终端材料的研发、生产和销售。2016年，公司与韩国MS合资成立莱特迈思，并成为京东方和华星光电Red Prime材料的国内供应商；2020年，公司收购莱特迈思全部股权。公司业绩从2023年4季度开始已经开始逐步改善，2024年1季度，受益于下游稼动率提升以及新款Green Host材料的放量，公司实现归母净利润0.44亿元，同比增长+83%。 投资逻辑 中尺寸渗透率提升，8.6代线投放，将拉动OLED材料需求。需求端方面，下游应用结构上，其中智能手机占比约73%，是最主要的应用领域；其次为电视面板，市场占比为19%；最后是笔电行业和可穿戴设备。手机方面，我们认为柔性OLED面板有望进一步促进OLED面板的更新迭代，此外OLED应用由高端机型向中低端机型渗透，而笔电行业中尺寸未来有望加速推广OLED面板。 随着面板向国内的转移，OLED国产化率将得到提升。近期主要面板厂商纷纷宣布投资计划，京东方、三星等头部面板厂商加速布局生产中尺寸面板更为经济的8.6代产线，而8.6代线单线有机发光材料用量远高于6代线。根据公司年报披露的数据，京东方是公司第一大客户，2018年到2023年，京东方占到公司收入的65.6%-85.2%之间。随着新高世代产线建成、技术发展以及材料寿命的提高，预计2025年OLED产品的市场渗透率持续提升。 OLED终端材料研发壁垒高，公司未来有望持续导入多款材料。公司聚焦OLED发光层终端材料，目前已实现Red Prime、Green Host量产化供应，并持续拓展Red Host等新品类。 盈利预测、估值和评级 我们预测，2024/2025/2026年公司实现营业收入6.2亿/10.2亿/14.45亿元，同比+106.10%/+64.55%/+41.68%，归母净利润2.12亿/3.14亿/4.5亿元，同比+175.43%/+47.89%/+43.43%，对应EPS为0.53/0.78/1.12元。考虑到公司的高成长性，我们给于公司2025年35倍估值，目标价27.3元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 新材料研发不及预期；OLED面板厂家投产进度不及预期；公司在下游客户的导入不及预期；单一大客户风险。

莱特光电(688150) OLED终端品牌需求持续高涨，带动公司业绩实现全面高增 公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年实现营收3.0亿元，同比+7.3%，归母净利润0.8亿元，同比-27.0%；2023Q4实现营收/净利润1.0/0.2亿元，同比+79.2%/+43.9%；2024Q1实现营收/净利润1.1/0.4亿元，同比+61.9%/+85.0%。2023Q4以来，受OLED终端品牌需求持续高涨影响，公司下游客户对于OLED终端材料的需求提升，带动公司新的量产产品GreenHost材料销量大幅增加，最终促进公司在2023Q4和2024Q1两个季度均实现了业绩的高速增长。考虑到下游客户需求持续高涨，我们上调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.98（+0.04）/2.93（+0.78）/4.33亿元，对应EPS分别为0.49（+0.01）/0.73（+0.2）/1.07元，当前股价对应2024-2026年的PE分别为43.4/29.2/19.8倍，维持“买入”评级。 OLED终端材料新品持续推出并获客户验证，加速国产替代进程 公司重点推进红、绿、蓝三色主体材料和发光功能材料的开发，其中Red Prime材料、Green Host材料实现持续量产的同时进行迭代升级，新一代Red Prime材料产品通过头部客户的验证测试；新产品Red Host材料、Green Prime材料及蓝光系列材料等在客户端验证进展良好；同时公司与京东方合作开发Blue Host材料，通过多样化、系列化的产品结构进一步加速国产替代。 产品矩阵丰富、客户多方拓展，募投项目有望投产放大公司成长空间 产品方面，公司产品矩阵丰富，拥有OLED“中间体-升华前材料-终端材料”一体化生产能力。客户方面，公司已在京东方、天马、和辉、华星光电、信利、维信诺等面板厂实现量产；新增视涯、南京国兆等硅基OLED客户，现处于验证测试阶段；与海外客户签订氘代类产品销售协议，同时拓展医药中间体等业务，打造新增长点。此外，公司OLED终端材料研发及产业化项目规划产能15吨/年募投项目进展顺利，厂房主体等已基本完成。 风险提示：大客户流失风险；产品毛利率下降风险；市场竞争加剧风险。

莱特光电(688150) 事件描述 公司发布2023年年报以及2024年一季度报告。公司2023年全年实现营收3.01亿元，同比+7.27%；归母净利润0.77亿元，同比-26.95%。公司2023Q4实现营收1.03亿元，同比+79.18%，环比+80.70%；归母净利润0.21亿元，同比+43.87%，环比+75.00%。公司2024Q1实现营收1.14亿元，同比+61.94%，环比+10.68%；归母净利润0.44亿元，同比+85.00%，环比+109.52%。 事件点评 OLED渗透率持续提升，公司业绩同环比高速增长。公司2023Q4实现营收1.03亿元，同比+79.18%，环比+80.70%，Q4业绩同环比高增系OLED 渗透率不断提升，公司下游客户OLED出货量大幅增长，尤其安卓系手机的OLED产品需求明显上涨，同时GreenHost实现快速上量所致。2024Q1市场延续2023Q4市场行情，OLED渗透率持续上升，GreenHost持续放量，公司2024Q1实现营收1.14亿元，同比+61.94%，环比+10.68%。 GreenHost持续放量，Q1公司盈利能力明显改善。2023Q4公司毛利率为45.89%，同比下降0.02pct，环比下降14.54pcts，四季度毛利率下滑主要系GreenHost在四季度快速上量，但上量初期，GreenHost规模效应不足和工艺仍需优化，影响了公司整体毛利率水平。2024Q1公司毛利率为65.63%，同比下降5.35pcts，环比增长19.74pcts，一季度毛利率环比明显改善，主因系GreenHost持续放量。2024Q1公司净利率为38.15%，同比增长4.76pcts，环比增长17.66pcts，主因系终端材料GreenHost、RedPrime毛利率有所提升，同时终端材料在产品结构中占比进一步提升。 OLED材料国产替代+新产品持续迭代放量，助力公司高速成长。公司始终重视研发创新，不断加大新产品研发力度，丰富产品结构，形成多样化 和系列化的产品布局，其中RedPrime持续量产供应，GreenHost于2023Q4快速上量，RedHost和其他新产品验证进展良好。随着OLED渗透率持续提升、国内OLED面板产能扩张以及OLED终端材料国产化诉求增强，公司后续业绩有望实现高速增长。 投资建议 预计公司2024-2026年EPS分别为0.45\0.67\0.96，对应公司2024年4月29日收盘价21.37元，2024-2026年PE分别为47.4\32.1\22.2，维持“增持-A”评级。 风险提示 下游需求不及预期风险；技术升级迭代风险；单一客户依赖度高风险；募投项目产能无法及时消化风险；市场竞争加剧风险。