路斯股份(832419) 路斯股份：聚焦宠物食品领域，产能国内外布局 公司自成立以来专注于宠物食品领域，不断对宠物食品的生产工艺和配方进行优化升级，产品涉及宠物用主粮、肉干、罐头等系列1000多个品种。公司拥有3个现代化工厂，境外设立柬埔寨工厂1座，下设7个高标准加工车间，1个市级技术研发中心。近些年，公司营业收入保持高增长，2016-2023年间营业收入CAGR达14.3%，主粮产线的投产和国内自主品牌崛起有望成为未来业绩增长主要助推力。宠物行业：全球宠物市场规模稳健增长，我国宠物消费年轻化趋势明显 据欧睿国际数据，2022年全球宠物食品市场规模达1221.7亿美元，2017-2022年间CAGR达8%。据京东宠物《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮书》，2022年我国宠物渗透率为20%。相比之下，2021年美国、日本及欧洲宠物渗透率分别为70%、57%和46%，国内养宠渗透率相较于成熟市场还有很大提升空间。2023年，我国城镇宠物消费市场规模达2793亿元，犬猫数量实现“双升”。我国宠物食品行业集中度较低，近些年宠物主对国产品牌偏好度提升，国产品牌有望凭借创新突围。 路斯研发实力强劲，生产工艺领先 公司地处山东，控股股东禽肉生产能力强，公司在禽肉等原材料获取方面具备优势。公司坚持以创新驱动公司业务，形成了从宠物食品市场开辟、产品设计、生产制造到产品销售服务的体系。截至2023年末，公司研发机构共有专职研发人员179人，拥有授权专利96项，发明专利4项。公司已掌握了包括低温热风干燥制备宠物零食、宠物罐头加工制备、冷冻破碎磨骨泥等核心技术，为公司发展提供了重要支持。肉干产品毛利率稳定，募投主粮产能释放顺利 公司主要产品包括宠物主粮、宠物零食、肉粉产品三大类。公司宠物零食产品包括肉干产品、罐头、饼干、洁牙骨等。2023年公司肉干产品的营收占60%以上，是公司盈利的主要来源。公司募集资金主要将用于“年产3万吨宠物主粮项目”的建设，主粮项目一期年产1.2万吨主粮生产线于2022年6月投入使用，产能释放顺利，二期年产1.8万吨主粮生产线于2023年12月达到预定使用状态。根据2023年年报，公司主粮产品收入同比实现大幅增长，毛利率明显上升。根据淘宝数据，与其他同类商品比较，公司的主粮产品性价比具备优势。 国内自主品牌加速全渠道布局，多元化营销助力提升知名度 公司在线上线下同时布局国内自主品牌销售。近些年网络服务费占公司销售费用比例提升，占比由2018年的7.2%上升至2023年的27.6%，与天猫、拼多多、京东、抖音和小红书等国内知名电商平台建立深度合作，推广产品。得益于对线上销售渠道的重视，公司2023年境内收入增速达54.6%，远超境外收入增速14.2%。 盈利预测：预计公司2024/25/26年营收8.24/10.02/12.12亿元，yoy+18%/22%/21%，归母净利润0.85/1.06/1.26亿元，同比+24%/25%/19%。我们认为公司宠物食品产品覆盖全面，主粮有望成为第二增长曲线，考虑到公司未来主粮产能释放，给予24年20xPE，目标市值17亿元，目标价为16.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：OEM业务模式风险；对主要客户依赖的风险；原材料价格波动风险；测算具有一定主观性。

路斯股份(832419) 投资要点 事件：路斯股份发布2023年年报。2023年公司实现营收7.0亿元，同比+26.8%；实现归母净利润6839.9万元，同比+58.6%；实现扣非归母净利润6294.5万元，同比+84.1%。其中，单Q4实现营收2.0亿元，同比+9.0%；实现归母净利润1691.0万元，同比+17.4%；实现扣非归母净利润1561.3万元，同比+43.5%。 多产品同步发力，国内外市场均实现良好增长。分产品看，公司肉干、饼干、洁牙骨、主粮、肉粉产品均实现增长，肉干/肉粉/主粮/罐头/饼干/洁牙骨产品分别实现收入432.7/129.9/66.5/30.0/23.4/4.4百万元，同比分别+11.4%/+59.2%/+315.58%/-8.1%/+39.4%/+48.2%。其中，伴随主粮项目一期产能释放，主粮业务占总收入比例提升至9.5%。分区域来看，受益于公司持续加大国内外市场开发力度，境内外收入增长态势良好，境外/境内收入分别达到4.3/2.8亿元，同比分别+14.2%/+54.6%。 人民币汇率贬值叠加规模效应显现，盈利能力提升。2023年，公司毛利率19.87%，同比+4.71pp，受益于人民币汇率贬值及肉干产品毛利率改善，外销毛利率+5.40pp；规模化生产下，主粮、肉粉产品毛利率改善，内销毛利率+5.81pp。未来，伴随着公司产能持续释放，规模效应显现，盈利水平有望维持。 募投项目产能释放在即，国际市场持续发力。境内方面，目前募投项目“年产3万吨宠物主粮项目”已全部建成，预计主粮产能释放将带来营收增长，同时助力品牌建设。此外，电子加速器辐照加工中心项目正式建成后，公司将能自主完成辐照灭菌环节，进一步提高仓储能力。境外方面，柬埔寨一期项目（宠物零食产能3000吨/年）基本建设完成，二期项目（宠物零食产能7500吨/年）已启动建设，进一步推动公司业务在国际市场的发展，提高产品国际竞争力。 盈利预测与投资建议。我们预计公司24-26年归母净利润分别约为0.9/1.1/1.3亿元，未来三年归母净利润复合增速有望达22.4%。公司耕耘海外市场多年，与客户建立了长期合作关系，订单来源稳定，同时逐步加强国内市场开拓力度，未来境内外营收有望持续提升；各生产线相继落地，产能快速爬坡，支撑核心业务增速，同时凭借主粮产品打造第二增长曲线。综上，维持“买入”投资评级，建议关注。 风险提示：产品同质化竞争、主要客户集中度较高、宠物零食行业增速下降、产能过剩、募投项目产品市场开拓、海外经营等风险。

路斯股份(832419) 2023年实现营收同比增长26.82%，归母净利润同比增长58.58% 公司发布2023年年度报告，2023年实现营收6.96亿元，同比增长26.82%；实现归母净利润6839.88万元，同比增长58.58%；毛利率19.87%，比2022年提高4.71个百分点。公司持续加强产品研发和成本管控，同时受益于人民币汇率贬值，肉干毛利率改善，拉动出口毛利率上升；规模化生产带动主粮、肉粉毛利率改善，拉升内销毛利率。根据公司2023年年报，我们略微下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.80（原0.82）/0.99（原1.14）/1.25亿元，对应EPS分别为0.77/0.96/1.21元/股，对应当前股价PE为13.2/10.6/8.4倍，我们看好未来主粮业务增长与市场开拓增量，维持公司“买入”评级。 加大市场开拓力度，肉干支撑境外营收+14%，主粮+肉粉拉动内销营收+51%2023年公司加大国内外市场开发力度，2023年销售费用2,432.33万元，同比增加56.61%，占总营收比例为3.49%。分区域看，公司2023年内销收入占比39.96%，同比增长50.73%；外销收入占比60.04%，同比增长14.22%。主粮产品和肉粉产品增速较快拉动内销营收快速增长。其中，主粮产品国内收入同比增长232.56%；肉粉产品国内收入同比增长59.24%。外销收入中，肉干产品占比最高，为89.89%，同比增长10.68%。主粮境外收入1,328.70万元，逐渐得到境外客户认可。 主粮一期生产线推动主粮营收+316%，路斯“摇一摇”新品开启喂养新方式分产品看，肉干、饼干、洁牙骨、主粮、肉粉产品均实现增长。肉干营收同比+11.44%；肉粉同比+59.24%；随着募投项目主粮项目一期生产线产能逐步释放，主粮同比+315.68%；饼干收入同比+39.39%。罐头受部分境外客户采购下滑影响，收入下滑8.06%，境内收入同比+26.46%。2024年4月，公司推出路斯“摇一摇”新品开启喂养新方式，重新定义宠物主粮基本粮，8种口味趣味包提供功效升级。此外，柬埔寨子公司二期7500吨宠物零食项目已启动，国内辐照加工中心正在建设中；募投项目“年产3万吨宠物主粮项目”全部建成并达到预定使用状态。 风险提示：原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险、产品市场开拓风险。

路斯股份(832419) 2023年归母净利润6,700～7,100万元，同比增长55.34%～64.62% 公司发布2023年年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润6,700～7,100万元，同比增长55.34%～64.62%。2023年销售收入实现良好增长。随着公司持续加大市场开发力度，着力建设自有品牌，公司主粮产品收入同比实现大幅增长，肉干、肉粉等主要产品对收入增长的贡献也较为显著。2023年销售毛利率同比上升。公司持续加强产品研发和成本管控，核心产品肉干产品毛利率改善。募投主粮项目产能释放顺利，规模化生产带动主粮产品毛利率明显上升。此外，公司2021-2023年保持稳定分红。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润0.69/0.82/1.14亿元，对应EPS分别为0.67/0.80/1.10元/股，对应当前股价的PE为15.7/13.1/9.5倍，维持公司“买入”评级。 公司持续加大市场开发力度，着力建设自有品牌，拓展宠物营养保健品业务路斯股份在2023年持续加大市场开发力度，着力建设自有品牌，推动业绩增长。与北京瀚海智云信息科技有限公司、北京安美生医药科技有限公司共同投资设立卡尔露文（寿光）供应链有限公司，路斯股份认缴出资51万元，占注册资本51%，拓展宠物营养保健品业务，规范相关供应链管理，发挥合资各方优势，提升公司产品的营养性、功能性。 强化海外布局，柬埔寨路恒建设年产7500吨宠物食品项目，预计营收3.45亿为强化海外市场战略布局，路斯股份与温州锦恒宠物用品有限公司拟对柬埔寨合资公司CAMBODIAN LUHENG PET FOOD CO.,LTD.（柬埔寨路恒宠物食品有限公司）增资1,700万美元，本次增资拟用于建设年产7,500吨宠物食品项目。项目建设期预计为1年，项目建成后预计可实现营业收入3.45亿元，净利润4,525.44万元，税后投资回收期为5.35年（含建设期）。一期项目“年产3,000吨宠物食品项目”正在建设产能将在未来2-3年内逐步释放，本二期项目以期在一期项目产能利用率较高时具备扩大生产的能力，同时也为丰富产品结构奠定基础。 风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

路斯股份(832419) 公司发布业绩预告： 2023 年实现归母净利润 6700-7100 万元，同比增长 55.34%-64.62%； 23Q4 实现归母净利润 1551-1951 万元，同比增长 7.73%-35.51%。 海外订单持续恢复中。 公司长期深耕海外市场，与客户建立了良好的合作关系。 2023 年以来公司持续加大海外交流力度（参加展会、拜访客户等），订单恢复节奏较好， 23Q4 较去年同期或有明显提速。当前海外库存持续去化，我们预计 2024 年海外业务有望持续恢复。 国内打造线上、线下差异化品牌。 线上主推路斯品牌，主要销售渠道包含天猫、京东等，线下主推畅益舒品牌。 我们预计公司有望在 2024 年618 之前完成对旗下品牌的升级，后续有望持续完善品牌、产品矩阵，推出保健类、营养类产品以提升整体价格带。 产能方面： 1）柬埔寨产能落地， 2024 年有望贡献可观营收； 2）主粮项目一期生产线于 2022 年 6 月投产，达产后可年产宠物主粮 1.2 万吨，目前处于爬坡阶段；主粮项目二期生产线新增 1.8 万吨产能， 全面投入使用后将进一步扩大公司生产能力。公司在膨化粮、冻干粮、低温烘焙粮方面均有布局，未来主粮产品是公司发展的重点方向之一。 盈利预测及投资建议： 我们预计 23-25 年公司归母净利润分别为0.70/0.85/1.10 亿元， 1 月 31 日收盘价对应 PE 分别为 16/13/10X。公司作为北交所标的，随着流动性增加估值有望进一步修复；海外业务增量确定性强；国内打造线上线下差异化品牌；利润端随着原材料成本下行仍有进一步向好趋势。综合来看，相较于同业公司估值有较大提升空间，建议关注。 风险提示： 海外市场恢复不及预期； 市场竞争加剧； 原材料价格波动；汇率波动等。

路斯股份(832419) 2023年Q1-Q3营收+35.48%，毛利率提升4.43个百分点，扣非净利润+102.99% 公司发布2023年三季度报告，前三季度实现营收5.01亿元，同比增长35.48%；归母净利润5,148.85万元，同比增长79.19%；扣非归母净利润4,733.22万元，同比增长102.99%，毛利率为19.42%，对比2022年同期提升4.43个百分点。分产品看，核心产品肉干产品收入同比增长18.30%，主粮产品、肉粉产品收入同比分别大幅增长729.61%、106.27%。此外，公司2021-2023年保持稳定分红。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润0.69/0.82/1.14亿元，对应EPS分别为0.67/0.80/1.10元/股，对应当前股价的PE为10.1/8.4/6.1倍，维持公司“买入”评级。 公司品牌形象升级、网络推广持续投入，国内外市场持续拓展收入良好增长 公司主要客户为境外宠物零食主流品牌商，多数已合作超十年，为长期稳定关系。同时，路斯股份在2023年前三季度持续加大线上推广力度；积极参加国内外展会；客户关于包装物更新换代的要求及公司自身的需求增加，包装设计更新升级。2023年前三季度，公司国内外收入均实现良好增长，其中国内收入同比增加8,042.94万元，同比增长74.72%；出口收入同比增加5,047.26万元，同比增长19.42%。 宠物主粮项目、柬埔寨宠物食品项目稳步建设中，预计2023年年底投入使用 宠物主粮项目、柬埔寨宠物食品项目稳步推进中，工程及设备投入大幅增加，2023年Q1-Q3在建工程较2022年末增长261.52%。产能扩大主要有两方面：（1）零食：柬埔寨项目进展比较顺利，预计2023年年底可以投入使用，投入使用后预计新增3,000吨肉干零食产能；（2）主粮：募投项目主粮项目二期生产线预计2023年年底投入使用，新增1.8万吨主粮产品产能。主粮二期生产线和柬埔寨宠物零食生产线的逐步建设投产有望提高企业成本优势和配置效率，扩大生产能力，进一步提升企业知名度和市场占有率，促进宠物主粮、零食业务进一步增长。 风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

路斯股份(832419) 事件：公司发布 2023年半年报。23H1公司主营业务实现正增长，总收入达 3.4亿元，同比+37.2%；实现归母净利润 40.0 百万元，同比+116.7%；其中单 Q2收入 1.9 亿元，同比+49.4%；归母净利润 26.6 百万元，同比+98.4%。 核心产品肉干系列加速增长，主粮肉骨粉产品打开第二增长曲线。受益于经济秩序恢复，公司与客户接触和互动增多，销售活动得以顺利开展，2023年 H1，核心肉干产品实现收入 231.6 百万元，同比增长 21.1%，占总营收的 68.5%；随着肉骨粉产线与主粮项目一期生产线的产能释放，肉骨粉产品实现营收 49.3百万元，同比提升 103.8%。主粮产品实现营收 30.2百万元，同比大幅提升。公司开拓新型生产线，丰富产品矩阵，打开第二增长曲线。 出口环境改善，盈利能力逐渐提升。2023H1，受益于公司肉干产品出口毛利改善，主粮等产品规模化带来的单位成本下降，公司毛利率达到 20.1%，同比提升5.9pp，同时公司持续加强成本管控，净利率达到 12.1%。 持续优化成本结构，不断降本增效。2023H1，公司管理费用率同比下降 1.1pp至 2.8%，主要原因系公司升级完善 ERP 管理系统、网络报销系统及人力资源管理系统，进一步提升公司管理能力；销售费用率同比提升 0.4pp 至 2.6%，主要原因系公司上半年线上、线下推广活动增加；研发费用率同比下降 0.3pp 至3.1%，公司在上半年取得国家知识产权局授予的 2 项发明专利；财务费用率同比下降 0.4pp至-1.8%，主要原因系公司汇率变动带来汇兑差额增大；整体期间费用率较降低 1.4pp 至 7.1%。 盈利预测与投资建议。我们预计公司 23-25 年归母净利润分别约为 0.8/1.0/1.3亿元，未来三年归母净利润复合增速有望达 43.3%。公司耕耘海外市场多年，与客户建立了长期合作关系，订单来源稳定，同时公司逐步加强国内市场开拓力度，未来境内境外营收有望持续提升；公司海外工厂、主粮项目生产线、肉骨粉生产线相继落地、相应产能快速爬坡，支撑核心肉干业务增速，同时凭借主粮产品和肉骨粉产品打造第二增长曲线。 考虑到不同市场间的流动性差异，给予公司 2024年 10 倍 PE 估值，对应目标价 10.10 元，首次覆盖予以“买入”评级。 风险提示：产品同质化竞争、主要客户集中度较高、宠物零食行业增速下降、产能过剩、募投项目产品市场开拓、募投项目进展不及预期等风险

路斯股份(832419) 2023年H1营收+37.17%，毛利率提升5.94个百分点，净利润+116.67% 公司发布2023年半年度报告，上半年实现营收3.39亿元，同比增长37.17%；归母净利润4,001.80万元，同比增长116.67%；扣非归母净利润3,675.49万元，同比增长170%；毛利率为20.57%，对比2022年同期提升5.94个百分点，源于公司核心产品肉干产品出口毛利改善，主粮等产品规模化单位成本下降、持续加强成本管控等。此外，公司2021-2023年保持稳定分红。我们上调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润从0.53/0.70/0.89亿元上调至0.69/0.82/1.14亿元，对应EPS分别为0.67/0.80/1.10元/股，对应当前股价的PE为12.6/10.5/7.6倍，维持公司“买入”评级。 公司销售活动开展顺利，国内市场开拓效果显现，中报营收+76.29% 公司以出口为主，占比七成，主要客户为境外主流品牌商，多数已合作超十年，为长期稳定关系，具有较强客户资源壁垒。2023年H1公司参加了美国奥兰多宠物用品展览会、意大利博洛尼亚宠物用品展览会、中国国际宠物水族展览会等多场国内外展会活动，同时在生产厂区接待多家长期合作客户，销售活动开展顺利，境外收入同比增长23.21%；同时路斯股份国内业务整体拓展较快，近三年CAGR达到38%，2023年H1同比增长76.29%，营收占比提升至34.22%。 主粮一期项目产能释放，营收占比9%，肉干、肉粉、饼干均实现增长 分产品看，肉干、肉粉、主粮、饼干产品收入均实现增长，随着募投项目主粮项目一期生产线产能逐步释放，主粮产品本期实现收入3,018.25万元，占主营收8.93%，同比大幅增长。唯一略有下滑的罐头收入比重3.83%，因为部分境外客户采购下滑影响，2023年H1同比下降11.64%，而境内收入仍保持增长22.84%。合资公司“柬埔寨路恒”境内外审批手续正在办理中，二期主粮项目建设预计年末完成，有望提高企业成本优势和配置效率，扩大生产能力，进一步提升企业知名度和市场占有率，开拓宠物主粮业务第二成长曲线。 风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

路斯股份(832419) 公司概况：2023Q1净利润+165%，境内业务提至三成，大客户稳定合作路斯股份专注宠物食品，拥有3个现代化工厂，主要包括肉干、罐头、饼干、洁牙骨四大类1000+品种。目前肉干营收占七成；罐头营收增长最快，2017-2022年CAGR20%。路斯股份有5家子公司，拟设合资公司“柬埔寨路恒”；控股股东天成集团为山东鸭产业链龙头企业。2022年营收5.49亿元，七成为出口业务，国内业务近三年CAGR38%；净利润规模0.43亿元。2023Q1营收同比增加24%，净利润规模同比增加165%。随着公司大力开拓主粮市场，4个新冻干仓投产，主粮二期生产线的建设，肉骨粉生产线放量，产能逐步释放有望带动业绩进一步提升。我们预计2023-2025年归母净利润为0.53/0.70/0.89亿元，EPS为0.51/0.67/0.86元/股，对应当前股价PE分别为12.4/9.5/7.4倍，同行业可比公司2022年PE均值31.7X，两家食品公司均值39.7X，首次覆盖给予“买入”评级。 行业：全球宠物食品市场平均年增5.5%，2024年销售额或将达1150亿美元宠物产业已形成食品、用品、繁育、训练、医疗等全面产业体系。人口老龄化、工作压力大、人均收入提升等共同促进行业不断发展。规模上，中国2022年宠物消费2,706亿元，2023年有望达4,723亿元，增速15%。2022年美国宠物市场销售额1,368亿美元，同比增加10.8%，其中宠物食品零食占比最高42.5%，581亿美元，同比增加16%。2020年欧洲宠物行业规模398亿美元。 亮点：工艺技术创新、核心客户稳定合作、募投扩产主粮宠物主人关注爱宠健康成长、人宠互动，高端产品市场前景广阔。路斯股份注重研发，创新生产工艺、产品配方。五大客户为境外主流品牌商，多数已合作超十年，形成了长期稳定业务关系，具有较强客户资源壁垒。国内天猫、拼多多、抖音自营店与线下商超、渠道商共同推动自有品牌建设。募投的主粮项目的建设将实现生产集成化和一体化，提高企业成本优势和配置效率，扩大生产能力，提升周转速度，提高产品质量，进一步提升企业知名度和市场占有率。 风险提示：产品开拓风险、行业增速下降风险、主要客户集中度较高风险

路斯股份(832419) 一、公司主营宠物食品，以OEM模式为主 路斯股份成立于2011年，2015年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。路斯股份主要产品包括肉干产品、宠物罐头、宠物饼干、宠物洁牙骨四大类。其中，肉干产品的销售占比最大。目前，公司经营模式为OEM模式，以出口国外市场为主，国内市场为辅。公司的前五大客户主要是境外知名的宠物食品企业、品牌代理及贸易企业。2018-2022年，公司营业收入一直保持增长，五年复合增长率为12.08%。但公司净利润波动较大，期间2019年净利润同比下降32.21%，2021年净利润同比下降22.85%。公司毛利率、净利率呈下滑趋势，对公司的盈利能力影响较大。 二、路斯股份收入、毛利率均小于行业可比企业 路斯股份的收入规模、毛利率均小于行业可比企业。其中，中宠股份及乖宝宠物的收入规模较高，二者2022年营收均突破30亿元。福贝宠物及乖宝宠物的毛利率较高，主要原因是二者业务模式为自主品牌+贴牌，产品以宠物主粮为核心，客户结构为品牌商+终端消费者；而其余企业则以贴牌模式、宠物零食、品牌商客户为主。 路斯股份的研发费用金额较小，但从比率上看高于行业可比企业。 从销售费用的情况来看，乖宝宠物的投入较大，主要原因是其自主品牌的销售额较大，公司对自主品牌的推广投入较大。 三、发达国家的宠物行业是一个成熟程度较高的市场 发达国家的宠物行业是一个成熟程度较高的市场。根据CommonThread数据显示，2022年全球宠物行业市场规模为2,610亿美元，同比增长12.5%。其中，美国是全球最大的宠物饲养和消费国家。根据APPA数据显示，2022年，美国约8,690万家庭拥有宠物，占全国家庭总数的66%，市场规模为1,368亿美元，占全球规模的52.41%。 随着我国的经济水平不断提高，居民消费升级，我国宠物行业也进入了快速发展时期。根据《中国宠物行业白皮书》数据显示，2022年，我国城镇宠物（犬猫）市场规模为2,706亿元，同比增长8.67%。 四、宠物食品是宠物行业最大的细分市场 宠物行业内包括繁育、食品、用品、训练、医疗、洗澡、美容、摄影、殡葬等一系列产品与服务，其中宠物食品是宠物行业最大的细分市场，我国宠物食品市场规模约占宠物行业整体规模的50.70%。 宠物食品主要包括主粮、零食、营养品，主要作用是为宠物提供生长发育所需的营养物质，及预防疾病，宠物食品消费对于养宠群体来说属于刚需。宠物食品种类以狗粮和猫粮为主。根据Statista数据显示，2022年，全球宠物食品市场规模为1,360亿美元，同比增长16.04%。其中，美国仍是宠物食品市场规模最大的国家，根据APPA数据显示，2022年，美国宠物食品市场规模为581亿美元。