广弘控股(000529)公司资料

原油2020年以来表现显著落后于其他大宗商品。考虑原油需求受疫情定向打击，需求端金融属性比较弱，油价涨幅滞后具有一定合理性。 在疫情之初，实体经济尚未完全修复、而各国流动性充裕阶段，金属表现好；疫情后期，实体经济恢复良好、流动性收紧阶段，油价或有所表现。但考虑到原油供给端，页岩弹性、OPEC剩余产能仍在，油价温和上涨概率大，不宜抱有暴涨的期待。 风险提示：需求端，疫苗有效性和副作用不明导致疫情受到抑制较慢的风险；供给端，OPEC内部分化的风险，以及页岩油产量回升速度快于预期的风险；宏观方面，油价假如出现快速上涨，对流动性造成压力的风险。

建材行业十四五展望：宜业尚品、造福人类。展望十四五，中国建筑材料联合会提出建材行业要树立“宜业尚品、造福人类”的新理念新目标，同时围绕这一新目标提出了“十三个全面提升”的谋划布局。 我们认为十四五期间建材行业有三个方面值得关注：（1）调结构。产业升级、行业供给侧改革以及落后产能淘汰仍将持续，水泥玻璃行业产能置换比例将进一步提升。（2）新业态。立足新格局新方位，探索新的发展方向，开发新的需求。（3）打造隐形冠军。开发核心技术和新产品，创造新市场，打造建材行业“专精特新”的优秀企业。 建材行业处于景气度上行阶段。2020年1-10月份规模以上建材工业企业营业收入4.4万亿元，同比下降0.9%，降幅比1-9月份收窄0.9个百分点，利润总额3745亿元，同比增长1.2%，实现正增长。1-10月份水泥行业营业收入7952亿元，同比下降2.7%，利润1483亿元，同比下降1.6%；平板玻璃行业营业收入719亿元，同比增长7.8%，利润总额97亿元，同比增长34.3%。 建材行业产量维持正增长。2020年11月水泥单月产量2.43亿吨，同比增长7.7%。1-11月，全国累计水泥产量21.63亿吨，同比增长1.2%。 2020年11月平板玻璃单月产量8351万重量箱，同比增长7.4%。1-11月平板玻璃累计产量8.62亿重量箱，同比增长1.3%。2020年11月建筑及装潢类材料消费品零售额188亿元，同比增长7.1%。 投资建议2021年建材行业主要关注以下投资方向：（1）受益于行业集中度提升的消费建材龙头：坚朗五金、伟星新材、永高股份、北新建材、蒙娜丽莎。（2）最受益于全球经济复苏的顺周期玻纤龙头：中国巨石。（3）布局光伏玻璃的平板玻璃龙头旗滨集团。（4）水泥行业龙头海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、天山股份。

京东食品饮料行业线上销售额下滑，食品礼券环比增幅较大 根据魔镜数据，2020年12月京东食品饮料行业线上销售额同比下降40.9%，主要由销售量同比下滑44%导致。销量下滑或因2020年春节较早，年货备货提前，致使同期基数较高。分行业来看，各子行业销售额同比下降；从环比来看，仅食品礼券行业环比增长306.8%，主要由于元旦春节来临，礼券类消费热度提升。2020年12月休闲食品行业线上销售额占比较大，占比达34.9%。 休闲食品：春节延后，行业销售额下滑 2020年12月阿里系休闲食品行业线上销售额达94亿，同比下降9.6%。主要受销售量同比下降13.5%影响。销量下降或因春节较2020年延后将近1个月，备货送礼延后。从龙头表现来看，休闲食品行业龙头2020年12月销售额皆有所下滑，主因销量减少。其中百草味、良品铺子均价也有所降低。从市场份额来看，龙头市场份额有所下滑。休闲食品行业CR3降低4.0pct至14.3%，行业集中度降低。 饮料冲调：乳制品销售额稳步增长、燕麦行业增速下行 饮料冲调行业中：（1）乳制品：2020年12月阿里系乳制品行业线上销售额达13.2亿，同比增28.8%，行业量价齐升。分子行业来看，2020年12月低温乳制品品类增速最快，同比增207.5%；疫情以来消费者对乳制品需求提升，白奶类产品增速加快，纯牛奶同比增52%；从龙头表现来看，伊利股份、光明乳业快速增长，皆量价齐升；蒙牛乳业销售额同比减少12.7%，主要受销量下滑22.4%影响。从市占率来看，行业CR3减少2.6pct至38.4%，但伊利股份、光明乳业的市占率分别提升4.3、1.1pct至22.0%、4.3%。（2）燕麦：2020年12月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达3.4亿，同比减少5.8%。销售额下降主要是销量同比减少11.1%导致。从龙头表现来看，西麦食品、桂格销售额增长，主要由销量增长推动。从市场份额来看，行业集中度有所下滑，CR5降低8.3pct至36.5%，但西麦食品市场份额提升1.1pct至5.1%。 膳食营养品：行业稳步增长，量价齐升 2020年12月阿里系膳食营养品行业线上销售额达20.7亿，同比增115.8%，行业量价齐升。从龙头表现来看，汤臣倍健销售额达1.4亿元，同比增加18.9%；swisse销售额达1103万元，同比增176.6%。龙头销售额稳步提升，主要由销量增长推动。从市场份额来看，汤臣倍健市占率提升0.6pct至7%，swisse市占率降低0.2pct至0.5%。 风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。

本周A股主要指数整体小幅下行，机械行业排名表现较好。我们认为2020年四季度中国经济继续恢复，出口型制造业恢复情况好于预期，政府主导的各类大型工程继续加紧推进和开工。部分出口行业业绩修复和订单情况远超预期，2021年仍重点关注确定性强的传统周期机械、业绩恢复超预期以及十四五规划继续加强的国产化替代基础件和新能源和半导体专用设备相关标的。 本周是2012年1月第二周，前期市场分裂，消费、新能源和军工大市值的各行业领导者标的强行拉涨已结束已开始调整，其他各大子行业大市值龙头大幅拉涨后已明显分化。我们认为短期来看，三大强势板块龙头调整趋势虽已确定，但属于抵抗式调整，可能采取退三进一的方式拉长调整的时间。其他子行业大市值龙头表现可能分化，建议短期可以适当布局一些在新高附近或刚创新高的大市值细分子行业龙头，优选那些20年业绩超预期，2021年基本面继续改善的子行业。 虽然军工板块一线大市值领导者有调整压力，但我们认为可考虑适当配置大市值的二线品种，军工板块整体估值仍在合理水平，除了几个绝对的大市值领先者短期涨幅过大过快，二线品种上涨趋势确定而走势较稳，短期调整压力有限，而2021年军工行业估值和业绩都向上，目前估值水平，在20年业绩披露后都会明显改善甚至位于合理水平下限，我们认为近期军工板块的下调将是板块配置的较好时机。 下周应当继续关注基本面良好最近超跌的个股，关注确定性强估值合理板块，优选有业绩或增长预期支撑的航天军工板块、新能源相关高端制造板块进口替代逻辑相关标的，可以适度布局调整较多的科技板块标的。 投资相关传统机械相关标的有：三一重工、恒立液压、中国中车、中铁工业、杰瑞股份、中海油服、深冷股份和厚普股份；国产化替代基础件相关标的有：恒立液压、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、利君股份、川润股份、中航电测、沪电股份、深南电路和兴森科技。