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泸州老窖

(000568)

  

流通市值:2715.32亿  总市值:2724.06亿
流通股本:14.67亿   总股本:14.72亿

泸州老窖(000568)公司资料

公司名称 泸州老窖股份有限公司
上市日期 1994年02月21日
注册地址 四川省泸州市国窖广场
注册资本(万元) 14719877690000
法人代表 刘淼
董事会秘书 李勇
公司简介 泸州老窖股份有限公司,四川省泸州市,“酒以城名,城以酒兴”,泸州老窖在这里诞生并发展壮大。泸州老窖已成为实力强劲的国有大型骨干企业、全国知名企业、中国500强企业。泸州老窖是浓香技艺的开创者、浓香标准的制定者和浓香品牌的塑造者,被誉为“浓香鼻祖”。建国以后,在明清36家酿酒作坊基...
所属行业 酿酒行业
所属地域 四川
所属板块 参股券商-成渝特区-基金重仓-深成500-融资融券-国企改革-IPO受益-证金持股-深证100R-深股通-超级品牌-MSCI中国-富时罗素-标准普尔-农业种植-白酒-茅指数-百元股
办公地址 四川省泸州市南光路泸州老窖营销网络指挥中心
联系电话 0830-2398826
公司网站 www.lzlj.com
电子邮箱 lzlj@lzlj.com
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
酒类1451098.4699.44167001.1398.22
其他收入8206.710.563025.181.78

    泸州老窖最近3个月共有研究报告3篇,其中给予买入评级的为2篇,增持评级为1篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;  更多

发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2024-03-28 国信证券 张向伟,...买入泸州老窖(0005...
泸州老窖(000568) 事项: 事件:2024年3月12日,2023-2024泸州老窖年度经销商表彰暨营销会议在泸州老窖指挥中心召开,大会以“浓香七百年,同舟同济;攻坚十四五,同心同向”为主题。 国信食饮观点:1)优异管理能力支撑公司持续成长,一季度开门红进度良好。2)数字化工具赋能渠道利润分配,价格体系稳定性持续提升。3)市场策略或仍以“保存量”为主,持续推进区域下沉和终端扩容。4)投资建议:考虑到2024年需求复苏的不确定性,下修此前盈利预测,预计公司2023-2025年实现营业收入306.7/362.39/420.4亿元(前值为305.6/367.0/437.1亿元,调整幅度+0.4%/-1.3%/-3.8%),同比增长22.1%/18.2%/16.0%;实现归母净利润131.6/158.4/187.2亿元(前值为131.5/160.6/193.2亿元,调整幅度+0.1%/-1.4%/-3.1%),同比+27.0%/20.3%/18.2%;对应PE分别为20.6/17.1/14.5X,维持“买入”评级。 评论: 优异管理能力支撑公司持续成长,一季度开门红进度良好 春节以来,大众价位需求反馈相对较好,市场对于商务需求等相对谨慎,进而对国窖系列实际动销产生一定分歧。从开门红数据看,国窖系列在订单达成、动销和库存均实现较好开局,为全年业绩达成奠定较好基础。我们认为公司或有望通过自身优异的管理能力熨平需求波动:1)国窖系列的渠道结构、经销商结构不同于传统大商模式,更多是“类直营”的模式,因此可以通过单点市场的精细化运作来挖潜需求;2)公司或更多通过“挖井工程”新拓较多终端,因此或存在终端扩容式增长。我们认为,2023年泸州老窖先于行业完成自身增长要素的调整,在数字化改革和下沉市场需求挖潜等均有明显效果。2024年是公司落实“十四五”规划冲刺攻坚的关键之年,也是机遇期的一年,持续看好公司管理禀赋优势的持续胜出。 数字化工具赋能渠道利润分配,价格体系稳定性持续提升 在数字化层面,2023年公司全品系推动五码关联,建立了基于扫码的费用兑付体系,全国经销网络同比增长3倍,或有望实现由推力型传统营销模式向拉力型数字化营销模式转型升级。从实际效果看,国窖系列的价格体系稳定性出现明显增强,异地扫码率、窜货率、终端盈利水平等均有明显好转。因此,2024年在需求弱复苏下,我们持续看好公司通过灵活渠道策略和精细化管控,在数字化赋能下,较好保护渠道、终端利润,实现“增长-费用-价盘”之间的平衡。 市场策略或仍以“保存量”为主,持续推进区域下沉和终端扩容 2023年渠道进入成本和用户培育成本边际增加,公司选择精耕四川、华北等基地市场,通过“挖井工程”等提升低线市场渗透率,充分挖掘底线市场的有效需求。2024年,在需求“L”型复苏下,公司或持续打造百亿西南、百亿华北粮仓市场,推进区域市场下沉精耕和渠道终端扩容提质,加快推进专卖店2.0门店建设等。 我们认为2024-2025年或是渠道资源进行二次分配,烟酒店等终端或出现点状出清,因此2024年极其考验酒企“保存量”和区域精耕的能力。泸州老窖单点市场运作能力较强,且通过数字化工具或有望实现对核心大单品渠道利润保护,在本轮行业调整期有望胜出。 投资建议:持续看好公司逆周期的经营能力,维持“买入”评级 考虑到2024年需求复苏的不确定性,下修此前盈利预测,预计公司2023-2025年实现营业收入306.7/362.39/420.4亿元(前值为305.6/367.0/437.1亿元,调整幅度+0.4%/-1.3%/-3.8%),同比增长22.1%/18.2%/16.0%;实现归母净利润131.6/158.4/187.2亿元(前值为131.5/160.6/193.2亿元,调整幅度+0.1%/-1.4%/-3.1%),同比+27.0%/20.3%/18.2%;对应PE分别为20.6/17.1/14.5X,维持“买入”评级。 风险提示 需求复苏不及预期;竞争加剧;政策风险等。
2024-03-13 群益证券 顾向君增持泸州老窖(0005...
泸州老窖(000568) 结论与建议: 事件概要: 3月12日,公司召开年度经销商表彰暨营销会议,预测2023年全年圆满完成既定目标,销售网络同比增加三倍,有效终端覆盖超百万家。 点评: 战略进攻第一年,硕果斐然。2023年公司从战略准备期转入战略进攻,经营上取得多项进展:1)市场方面看,2023年,公司全国区域市场梯队发展格局稳健成型,全年有效终端覆盖超100万家,西南、华北两大基地市场夯实优势,华东市场实现高速增长,机会市场和空白市场成功突破;2)会员体系上,会员总数超过2400万,核心消费者数量超过170万人,年度会员活跃率超60%;3)销售方面,国窖1573和泸州老窖品牌全面上马五码系统(即产品托盘码、箱码、盒码、瓶码和盖内码五码关联,有利于绑定渠道关系,提升经销商积极性和回款效率),销售总额均实现历史性突破,呈现量价齐升的良好势头。 实际开瓶率领先,春节实现顺价销售。据酒业家,2023年泸州老窖五码产品在消费端扫码率超过25%,日均开瓶扫码量超10万瓶;在五码系统支持下,2024年春节期间泸州老窖所有产品实现顺价销售,为四次行业调整周期中首次。目前,国窖1573批价在870-875左右,较2月下旬有所上升,渠道库存两个半月左右,考虑节后进入消费淡季,库存表现较稳健。2024年,预计随着老一代产品消耗殆尽、退出市场,五码产品市场覆盖更加全面,公司全品系发力,各大产品系列齐头并进,核心产品价盘将更加稳定,有利于强化渠道信心,优化厂商利益绑定,进一步提升发展质量。 2023年预计圆满完成目标,2024开门红可期。2023年经营目标为营收同比增长不低于15%,前三季度公司已实现营收219.4亿,同比增25.2%,录得净利润105.7亿,同比增28.6%,叠加3Q合同负债余额29.6亿,同比增27%,判断全年将超额经营目标;单季度看,考虑春节延后以及冲刺开门红费用前置,23Q4业绩增速或较前三季度有小幅放缓。另外,考虑春节动销超预期,强势市场国窖1573增速超10%,24Q1开门红可期。 预计2023-2025年将分别实现净利润132.5亿、160.2亿和185亿,分别同比增27.8%、21%和15.6%,EPS分别为9元、10.89元和12.58元,当前股价对应PE分别为21倍、17倍和15倍,维持“买进”。 风险提示:终端动销不及预期,市场竞争加剧
2024-03-13 东吴证券 孙瑜买入泸州老窖(0005...
泸州老窖(000568) 事件及核心观点:3月12日公司召开年度经销商大会,对2024年工作部署,强调区域精耕、渠道下沉、加速消费市场扩容提质等内容,结合近期多渠道调研反馈,我们认为:春寒未掩老窖盎然生意,公司高覆盖、高渗透、高开瓶的销售突破思路持续显效,看好后续高端酒价格重振背景下,老窖销售推进更加从容自如,逐步迎来价值重估。 春节动销表现积极,主销区域氛围日盛。2024年春节公司灵活调节价格政策,推动国窖渠道回款进度达成约40%,恢复至往年较快水平。考虑节后反馈库存去化较快,估算国窖春节整体动销实现约20%增长,主销区域如华北、西南等地增速预计高于平均,1则年会、礼赠、聚饮、商务等场景均同比修复;2则近年来公司持续加大终端下沉和消费者开瓶培育,口感粘性显现(消费者普遍较为认可国窖更为绵甜的口感)。 数字化营销转型升级,渠道扩容提质持续推进。2023年公司围绕“深化改革、聚焦突破、数字赋能、全面进攻”,全面从战略准备期转入战略进攻期,一方面通过春雷行动、秋收行动、挖井工程、五码体系加强终端下沉及动销培育;另一方面推动五码装产品全面上线,数字化体系将为公司品牌精准营销、市场秩序管控、供应链管理等实现赋能。2024年将进一步加强区域精耕、渠道下沉、扩容及立体化建设等方面部署:1)区域精耕:将坚定千一万三、双124工程建设目标,以高覆盖、高渗透、高开瓶作为区域市场突破核心。2)渠道下沉:将全面下沉县乡镇村,推进基地市场“挖井工程”,打造“百亿四川”。3)渠道扩容:启动百城计划2.0,实施“渠道扩容工程”和“年度战略零售商”评选。4)渠道立体化:系统实施餐饮渠道124工程,加快推进专卖店2.0门店招商布局,专项推进内容电商、异业、特通等新兴渠道拓展。 产品多点开花,量价空间可期。沿“双品牌、三品系、大单品”主线,预计2024年公司多价格带产品有望齐驱并进。1)国窖1573仍是主要增长驱动,预计扫码红包、千一万三、双124工程等举措将持续做强消费氛围,后续若普五批价上行亦有望打开价格空间。2)中档酒2024年计划不做大的价格调整,以更务实的量价操作迎合消费者需求。经过2023年报表调整蓄力,预计2024年有望恢复快速增长。3)低档酒产品梳理到位,百元价位单品已呈现积极面貌。头曲系列产品端聚焦老头曲、精品头曲等2-3个品项,渠道端加大县级市和乡镇市场终端铺货;2023年承接大众消费红利,实现快速增长,目前单品收入体量超过10亿元,未来良性增长可期。 盈利预测与投资评级:公司24年春节动销超预期,为后续销售动作打下坚实基础,预计全年国窖维持较快增长,中低端产品实现动能增益,业绩兑现能见度高。适度上调2023-25年归母净利润为132、162、199亿元(前值为131/161/194亿元),同比+28%、22%、23%(前值为26%、23%、20%),当前市值对应PE为21、17、14倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧、消费复苏不及预期、食品安全问题。
2023-11-22 中泰证券 范劲松,...买入泸州老窖(0005...
泸州老窖(000568) 投资要点 公司发布2023年三季报,1-3Q23实现营收219.43亿元,同比+25.21%,实现归母净利润105.66亿元,同比+28.58%。 三季度增速好于预期。公司3Q23实现收入73.50亿元,同比+25.41%,归母净利润34.76亿元,同比+29.43%。三季度收入利润增速好于预期,预计主要系秋收计划进展顺利,任务达成度较好,同时结算价调整对报表的积极影响持续。 增长质量较高,报表余粮充足。综合考虑回款来看,3Q23末合同负债环比2Q23末增加10.28亿元,同比3Q22末增加10.61亿元;3Q23营业收入+△合同负债为83.78亿元,同比+54.24%;3Q23销售收现同比增加90.42%。考虑到季度间回款基数差异,1-3Q23营业收入+△合同负债同增55.83%;销售收现同增35.72%,反映公司增长质量好,报表端余粮充足。 费用持续优化,盈利能力稳中有升。公司3Q23实现销售毛利率88.65%,同比+0.16pct;归母净利率47.29%,同比+1.47pct,盈利能力稳中提升。费用率方面,3Q23销售费用率/管理费用率为12.83%/5.01%,同比-0.79pct/-0.99pct,公司今年精耕西南、华北等强势市场,结合规模效应,费用效率稳步提升。 看好国窖批价回暖,多点发力穿越弱周期。渠道反馈仍有部分老版国窖库存导致调价后价格尚未传导,预计四季度和明年春节渠道出货中新版国窖占比将逐步提升,公司通过五码合一系统完善底层数据,价盘掌控力有望提升。我们预计今年国窖产品将实现稳定增长,腰部产品控量价格理顺后逐步进入放量期。中期维度看,老窖在前次行业调整期改革彻底,团队能力机制领先,因此穿越弱周期的能力更强,有望通过国窖深耕基地市场、窖龄30年/60版特曲的全国化实现持续稳健增长。 盈利预测:预计2023-2025年营业总收入分别为311、373、448亿元,同比增长24%、20%、20%;净利润分别为125、152、184亿元,同比增长20%、22%、21%;对应EPS为8.46、10.31、12.52元,当前股价对应2023-2025年PE分别为25、20、17倍。维持“买入”评级。 风险提示:疫情持续扩散风险、新品推广进程放缓、食品品质事故风险、渠道调研数据误差风险。
高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
刘淼董事长,法定代... 164.63 28.81 点击浏览
刘淼,男,1969年出生,美国莱特州立大学工商管理硕士,中国酿酒大师,高级营销师。曾任公司策划部部长,销售公司总经理,公司总经理助理,公司副总经理。现任老窖集团党委书记、董事长,公司党委书记、董事长,兼任泸州三人炫酒业有限公司董事长。
林锋总经理,非职工... 162.69 9.59 点击浏览
林锋,男,1973年出生,硕士研究生,高级营销师。曾任销售公司副总经理、总经理,公司营销总监、人力资源总监、总调度长、副总经理。现任公司党委副书记、董事、总经理。
王洪波副总经理,非职... 130.49 7.67 点击浏览
王洪波,男,1964年出生,研究生学历。曾任泸州市商务局局长、党组书记,泸州市酒类产业发展局局长、中国国际贸易促进委员会泸州市支会会长,泸州市委副秘书长、市委办公室主任、公司党委副书记,现任公司党委委员、董事、常务副总经理,兼任泸州老窖国际发展(香港)有限公司董事长、泸州老窖进出口贸易有限公司执行董事。
何诚副总经理 110.2 7.67 点击浏览
何诚,男,1966年出生,新加坡南洋理工大学管理经济学硕士,正高级工程师,享受国务院特殊津贴,中国白酒大师,中国酿酒大师。曾任公司总调度长,酿酒公司总经理,公司企业管理部部长、人力资源部部长、质量部部长、总调室主任等。现任公司党委委员、副总经理、首席质量官。
沈才洪副总经理 113.04 18.05 点击浏览
沈才洪,男,1966年出生,硕士研究生,教授级高级工程师,首批国家非物质文化遗产代表性传承人,首届中国酿酒大师,首届“四川天府工匠”。曾任公司制曲分公司经理,基酒公司经理,公司总经理助理兼生产部部长。现任公司副总经理、总工程师,国家固态酿造工程技术研究中心主任,兼任泸州品创科技有限公司董事长。
张宿义副总经理 107.28 7.67 点击浏览
张宿义,男,1971年出生,博士,教授级高级工程师,四川省非物质文化遗产代表性传承人。曾任公司酿酒六车间工人、生产大组长、车间副主任、勾储中心副主任、主任,公司副总工程师,酿酒公司副总经理、酒体设计中心主任。现任公司副总经理、安全环境保护总监、酒体设计总工程师。
熊娉婷副总经理,职工... 94.34 6.28 点击浏览
熊娉婷,女,1975年出生,硕士研究生,一级人力资源管理师,经济师,政工师。曾任销售公司办公室副主任、主任,泸州市江阳区政府办公室副主任(挂职),公司人力资源部副部长、企业管理部副部长,销售公司品牌运营部总经理,销售公司办公室主任(兼),销售公司党总支书记、副总经理、品牌运营部总经理、办公室主任(兼)等职务。现任公司党委委员、董事、副总经理、工会主席。
李勇副总经理,董事... 94.34 6.28 点击浏览
李勇,男,1977年出生,研究生学历,酿酒工程师。曾从事教育工作,历经乡镇党政机关、县级部门、市级部门任职;曾任老窖集团集团办主任,公司总经办主任,销售公司党委副书记、书记、副总经理等职务。现任公司副总经理、董事会秘书、纪委委员,兼任泸州老窖科技创新有限公司董事长。
龚正英非职工董事 -- -- 点击浏览
龚正英,女,1969年出生,研究生学历,高级经济师。曾任泸州市经济体制改革委员会开放开发与社会体制科副科长,泸州市国有资产监督管理委员会企业产权监管科副科长、科长,泸州市兴泸资产管理有限公司党支部书记、董事长,泸州市停车场基础建设投资有限公司董事长,泸州市启航停车场建设投资有限公司和泸州市兴泸蓝天市场管理有限公司执行董事(法定代表人)。现任老窖集团、泸州航空发展投资集团有限公司、四川泸天化股份有限公司、泸州产业发展投资集团有限公司、泸州机场(集团)有限责任公司专职外部董事。自2022年6月起担任公司董事。
钱旭外部董事 9.52 -- 点击浏览
钱旭,男,1963年出生,博士。曾任北京北控置业有限责任公司总经理、董事长。现任北京北控城市发展集团有限公司董事长兼总经理、北京建设(控股)有限公司(港交所上市)董事局主席,CAQ Holdings Limited(澳洲证券交易所上市)非执行董事。自2015年6月起担任公司董事。

公告日期 交易标的 交易金额(万元) 最新进展
2023-12-23泸州老窖酿酒有限责任公司董事会预案
2023-03-10位于泸州市龙马潭区大通路的土地使用权及房屋建筑物停止实施
2022-03-01泸州老窖博士后工作站科创有限公司(暂定名)10000.00董事会预案
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