铭科精技(001319) 事件 铭科精技10月26日发布2023年三季报：前三季度实现营业收入6.23亿元/yoy-4.35%，实现归母净利润0.71亿元/yoy+13.84%。 投资要点 盈利能力高企，业绩持续边际改善 yoy+3.2%/qoq+16.8%，实现归母净利润0.31亿元/yoy+61.1%/qoq+40.9%，公司收入同比稳步增长，环比逐步修复，利润增速高于收入，主要得益于盈利能力的提升及规模效应显现，公司2023年第三季度毛利率为27.5%，同比提升3.4pct。公司上市以来毛利率维持在25%以上，显著优于同行，充分体现公司核心竞争力。 客户结构方面，公司前五大客户占比持续优化，自2019年以来持续降低，2019-2022年前五大客户占比分别为60.88%、56.48%、50.46%、44.42%，集中度逐年分散，主要得益于公司在新能源领域的拓展，公司与赛力斯、小鹏、比亚迪、哪吒等龙头新能源主机厂保持tier1合作关系，随其销售放量，公司客户结构持续优化。展望未来，公司有望携手核心客户，随新能源大势共成长。 产品结构完善，交付能力持续优化 公司主营业务为汽车五金冲压模具和金属结构件的冲压、焊接及组装，是行业内少有的同时掌握模具工艺设计、冲压成型、焊接总成交付等链条式服务的企业之一，并均具备量产能力，能够针对不同客户需求提供一站式轻量化解决方案。公司持续聚焦汽车车身零部件领域，打造核心竞争部件总成，涵盖多个汽车核心系统，包括底盘系统、仪表盘系统、座椅系统、排气系统、动力电池系统等，公司业务链条正逐步由原有的“模具+冲压+焊接”优化为“模具（冲压）+焊接”，有望增强客户粘性的同时，提升单车价值量。 产能方面，公司已在东莞、清远、重庆、武汉、襄阳、大连、上海、苏州、嘉兴、宿迁共10个城市设立了生产基地，覆盖国内六大汽车产业集群，公司资产溢价明显，成本控制突出，产能快速响应的区位条件成熟。此外，公司在泰国设立生产基地以加大海外市场开拓力度，该基地已获比亚迪、哪吒、名爵等汽车主机厂供应商认证，并与广岛技术、理光等客户保持境内境外双协同的优质合作关系。公司紧跟汽车自主品牌出海战略，有望通过拓车型、拓客户、拓品类等路径，实现海外业务快速增长。 与赛力斯、奇瑞深度合作，充分受益于华为智选汽车 公司竞争优势显著，与马瑞利、海斯坦普、广岛技术、佛吉亚、安道拓、凌云工业等全球知名汽车零部件一级供应商深度合作，终端应用于小鹏、赛力斯、奇瑞、比亚迪、特斯拉、哪吒、日产、一汽、长城、宝马、奔驰、奥迪、本田、丰田、通用等全球头部车企。其中，公司与华为智选品牌赛力斯、奇瑞具有良好的合作基础，为问界系列车型供应铝镁合金零部件，并参与智界的生产交付，未来随华为智选车型放量，公司有望深度受益。此外，公司间接供应特斯拉Cybertruck，有望受益于特斯拉新车型放量。 盈利预测 预计2023/2024/2025年公司归母净利润分别为1.1/1.9/2.3亿元，EPS为0.79/1.33/1.61元，对应PE分别为38/22/19倍。公司盈利能力优异，与赛力斯、奇瑞具良好的合作基础，有望深度受益于华为智选汽车放量，我们看好公司中长期发展机会，给予“买入”评级。 风险提示 新能源车行业需求不及预期；客户销量不及预期；原材料价格超预期上行；竞争格局恶化风险。

》研报附件原文摘录）
铭科精技(001319)本期共1家公司询价，4月20日（周三）主板上市公司“铭科精技”将询价。 铭科精技（001319）：公司专业从事精密冲压模具和金属结构件的研发、生产和销售，拥有优秀的模具设计开发能力、模具制造技术和精密冲压技术，主要为汽车、办公设备、电子产品及建筑消防等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件。公司2019-2021年分别实现营业收入7.45亿元/7.32亿元/8.56亿元，YOY依次为15.36%/-1.69%/16.89%,三年营业收入的年复合增速9.85%；实现归母净利润0.86亿元/1.03亿元/0.94亿元，YOY依次为92.65%/20.68%/-8.72%，三年净利润的复合增长率为28.50%。根据公司初步预测，2022Q1归属于母公司净利润预计同比增长7.91%至18.27%。 投资亮点：1、汽车零部件厂商需要经过严格的认证体系，合作关系相对稳固；经过多年发展，公司已经通过全球知名汽车零部件一级供应商与多个日系品牌汽车厂商建立长期稳定的供应关系，有望稳定公司业绩预期。汽车零部件一级供应商和整车厂商对供应商实行严格的认证机制，且从认证通过到大规模供货通常需要3到5年的时间；通过客户认证并建立稳定合作关系后，为保证产品质量，一级供应商和整车厂通常不会轻易切换供应商；同时，一般情况下，为保证产品的一致性，客户同一零部件通常只定点开发一套模具，模具开发完成后定点供应商负责金属结构件在产品整个生命周期的供货。目前，公司产品通过马瑞利、广岛技术、海斯坦普等全球知名汽车零部件一级供应商广泛应用于日产、马自达、沃尔沃、福特、宝马、丰田等品牌汽车的生产。2、公司较早针对新能源汽车领域进行布局，目前公司已经成为小鹏汽车的一级供应商。公司自2016年起，积极进行轻量化成型技术、高强度材料成型技术等契合新能源汽车需求的技术探索和储备；截至2020年底已与小鹏汽车、孚能科技等新能源车企或行业配套企业建立业务合作关系。目前公司已成为小鹏汽车一级供应商，先后取得了小鹏汽车多个定点项目合同，为其新能源车型提供模具、仪表盘、车门部件等。 同行业上市公司对比：铭科精技相似的同行业上市公司主要有祥鑫科技、博俊科技、上海沿浦、威唐工业等；其中，威唐工业的模具收入占比相对更高些。假设以上述公司来看同行业状况，同行业上市公司平均收入规模（前三季度）为7.7亿元，平均毛利率为21.8%，平均PE-TTM（算术平均）为32.9X。比较来看，公司收入体量与可比公司平均水平基本持平，毛利率则要略高于可比公司平均水平。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。

夏录荣先生:1962年7月出生,新西兰国籍,香港永久居留权,毕业于上海交通大学船舶动力专业,1985年3月至1986年12月就职于上海爱建集团股份有限公司,从事财务相关工作;1986年1月至1989年10月就职于上海爱建集团股份有限公司香港分公司,担任贸易员;1989年11月至1993年12月就职于株式会社有信精机,担任贸易员;1994年3月至1996年6月赴新西兰奥克兰理工大学进修;1998年12月至2010年12月就职于茂森精艺金属制造有限公司,担任销售经理;2006年8月至2013年12月就职于茂森汽车零部件(大连)有限公司,历任董事、总经理;2013年12月至2020年11月就职于茂盛汽车零部件(大连)有限公司,历任总经理、董事长;2017年8月至今担任公司董事长。

XIA LURONG(夏录荣)先生:1962年7月出生,新西兰国籍,香港永久居留权,毕业于上海交通大学船舶动力专业,1985年3月至1986年12月就职于上海爱建集团股份有限公司,从事财务相关工作;1986年1月至1989年10月就职于上海爱建集团股份有限公司香港分公司,担任贸易员;1989年11月至1993年12月就职于株式会社有信精机,担任贸易员;1994年3月至1996年6月赴新西兰奥克兰理工大学进修;1998年12月至2010年12月就职于茂森精艺金属制造有限公司,担任销售经理;2006年8月至2013年12月就职于茂森汽车零部件(大连)有限公司,历任董事、总经理;2013年12月至2020年11月就职于茂盛汽车零部件(大连)有限公司,历任总经理、董事长;2017年8月至今担任公司董事长。

杨国强先生:1972年1月出生,中国国籍,无永久境外居留权,高中学历。1992年4月至1996年6月就职于东莞凤岗雁田荣林五金机械厂,担任技术员;1996年7月至2003年10月就职于茂森精艺金属制造有限公司,担任设计主任;2005年12月创立铭科精技并担任公司总经理。于2020年8月公司股改后,至今担任公司副董事长、总经理。同时兼任全资子公司武汉铭科精技汽车零部件有限公司、重庆铭科精艺汽车零部件有限公司、安徽瑞科汽车零部件有限公司总经理,控股子公司安徽双骏智能科技有限公司执行董事。

杨国强先生,1972年1月出生,中国国籍,无永久境外居留权,高中学历。1992年4月至1996年6月就职于东莞凤岗雁田荣林五金机械厂,担任技术员;1996年7月至2003年10月就职于茂森精艺金属制造有限公司,担任设计主任;2005年12月创立铭科精技并担任公司总经理。2020年8月公司股改后,担任公司副董事长、总经理(总裁),现任公司副董事长、总裁。同时兼任全资子公司武汉铭科精技汽车零部件有限公司、重庆铭科精艺汽车零部件有限公司、安徽瑞科汽车零部件有限公司总经理,控股子公司安徽双骏智能科技有限公司执行董事。

蔡玲莉女士,1975年2月出生,中国国籍,无永久境外居留权,高中学历。2005年12月加入铭科精技,历任采购部经理、采购部总监。现任公司副总经理、董事会秘书、集团采购中心总监。

孙加洪先生,1973年3月出生,中国国籍,无永久境外居留权,毕业于西华大学机械制造及设备专业,本科学历。历任四川省达州高级中学教师、东莞塘厦林村太阳茂森金属制造厂项目经理。现任公司第三届董事会董事、副总裁,同时兼任子公司盛安塑胶五金(上海)有限公司、茂盛汽车零部件(大连)有限公司、盛安(苏州)汽车部件有限公司、浙江盛安精工技术有限公司、浙江格朗吉斯盛安铝业有限公司、宿迁铭科精技汽车零部件有限公司、广岛技术(南京)汽车部件有限公司总经理,上海盛安、大连茂盛执行董事,浙江盛安、宿迁铭科、南京广岛董事。

孙加洪先生:1973年3月出生,中国国籍,无永久境外居留权,毕业于西华大学机械制造及设备专业,本科学历。历任四川省达州高级中学教师、东莞塘厦林村太阳茂森金属制造厂项目经理。现任公司第二届董事会董事、副总经理,同时兼任子公司盛安塑胶五金(上海)有限公司、茂盛汽车零部件(大连)有限公司、盛安(苏州)汽车部件有限公司、浙江盛安精工技术有限公司、浙江格朗吉斯盛安铝业有限公司、宿迁铭科精技汽车零部件有限公司、广岛技术(南京)汽车部件有限公司总经理,上海盛安、大连茂盛执行董事,浙江盛安、宿迁铭科、南京广岛董事。

赵克非先生,1965年12月出生,中国国籍,无永久境外居留权,毕业于上海工业大学(现上海大学)机械工程专业,本科学历。1988年8月至1992年5月就职于上海沪江机械厂担任技术员;1992年7月至1995年10月就职于皇冠渡边金属成型(深圳)有限公司担任生产管理部经理;1995年11月至2008年4月就职于先技精工(深圳)有限公司担任制造部部长;2008年5月至2014年3月就职于大连讴朋达科技有限公司,担任总经理;2014年5月加入公司,先后担任子公司东莞竹盛精密金属科技有限公司、广州增田盛安汽配制造有限公司、清远铭科精技汽车零部件有限公司总经理;2020年12月至2025年10月担任公司副总经理,现任职工代表董事。

曹重远先生,1985年出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,非执业注册会计师。2012年至2014年就职于华为技术有限公司,历任经营分析专员、代表处预算经理;2014年至2017年就职于东莞市迈科新能源有限公司,担任助理财务总监;2017年至2022年就职于华林证券股份有限公司,历任高级经理、业务总监、深圳投行部执行副总经理;2022年至2025年就职于国金证券股份有限公司,任业务董事。2025年11月加入公司,曾任财务副总监;现任公司董事会秘书,自本次聘任生效之日起不再担任公司财务副总监。

古范球先生,1970年出生,中国国籍,无永久境外居留权,毕业于上海海事大学会计学专业,本科学历,注册会计师、注册税务师。历任珠海远洋运输有限公司财务经理、深圳力诚会计师事务所(普通合伙)审计部经理、技术经理。2009年9月起至今就职于信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)深圳分所,历任审计经理、合伙人;2020年加入公司董事会,现任公司第二届董事会独立董事,任期至2026年9月15日,同时兼任深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司独立董事。