福晶科技(002222)公司资料

福晶科技(002222) 投资要点 事件：公司发布2023年三季报：23Q3收入2.07亿元，yoy-2.5%，qoq+8.2%；归母0.53亿元，yoy-21.6%，qoq-7.0%；扣非归母0.53亿元，yoy-20.7%，qoq+0.1%。毛利率55.3%，yoy-2.8pct，qoq+0.2pct；净利率27.2%，yoy-7.0pct，qoq-4.5pct。 Q3下游需求复苏平缓，持续推出新品：目前公司收入主要来自激光器和光通信领域，今年以来下游复苏平缓，加上海外客户需求有所下滑，导致公司收入利润同比有所下滑。但另一方面，公司积极投入新品研发把握未来增长机遇，2022年底成立至期光子布局超精密光学元件，今年在激光器件和光通讯领域亦持续推出新品，供货国际头部厂商。 员工持股强化激励，战投入股推动新品研发：9/28日公司公告至期光子拟引入远致星火作为战略股东，远致星火入股后将持股37.04%，穿透后其背后股东为深圳国资委。此外，今年7月至期光子引入员工持股平台（远致星火入股后持股约17.2%），强化内部团队激励。随着员工持股平台的搭建，以及远致星火的入股和资源导入，公司在超精密光学元件领域的新品研发和市场推广有望加速。 投资建议：我们预计2023-25年公司归母净利润为2.3/2.9/3.6亿元，对应PE为47/38/30倍，维持“买入“评级。 风险提示：激光器市场景气度下行的风险；光通信行业增长不及预期；新品研发不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。

福晶科技(002222) 事件 福晶科技9月28日发布公告：子公司至期光子拟通过增资扩股方式引入远致星火作为新股东，远致星火拟以现金方式对至期光子增资1亿元。 投资要点 强强联合，推进超精密光学业务发展 福晶科技9月28日发布公告，子公司至期光子拟通过增资扩股方式引入远致星火作为新股东。远致星火拟以现金方式对至期光子增资1亿元，其中0.65亿元计入至期光子注册资本，0.35亿元计入至期光子资本公积。至期光子的注册资本由1.1亿元增加至1.75亿元，公司持有至期光子的股权比例将由72.73%变更为45.79%，公司仍为至期光子第一大股东，并占至期光子董事会半数以上席位。本次增资完成后，远致星火持有至期光子的股权比例为37.04%，经计算，公司此次增资扩股造成资本溢价2396.19万元。 深圳市远致星火私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)对外投资若干家企业，其中包括至微半导体（上海）有限公司、上海心芯相连半导体技术有限公司等。福晶科技此次引入远致星火对控股子公司至期光子增资，符合公司的战略规划，将进一步提升至期光子的资本实力和综合竞争力，有利于加快至期光子拓展超精密光学元件等业务的步伐。 国内精密光学产品龙头，持续加强研发 福晶科技设立了研发中心，注重研发投入、技术开发、人才培养和协同创新。公司是福建省首批创新型试点企业、国家光电子晶体材料工程技术研究中心、省级企业技术中心和省级企业工程技术研究中心、国家高新技术企业、福建省知识产权优势企业、国家企业技术中心。公司成为中国光学学会材料专业委员会委员单位和全国光辐射安全和激光设备标准化技术委员会委员单位。在开展独立研发的同时，公司与物构所等科研院所建立战略性技术交流与合作关系，增强公司研发实力，有效推进新产品开发、工艺改良、技术迭代。 公司精密光学产品业务规模稳步提升，巩固提升激光光学和通讯光学产品的同时布局新兴市场高端光学元件市场，实现了应用于5G通讯的新型棱镜反射式镀金光栅的批量生产，产品综合性能达到国际先进水平，成为国际头部企业重要的供应商。 盈利预测 预测公司2023-2025年收入分别为9.23、10.87、12.54亿元，EPS分别为0.56、0.65、0.82元，当前股价对应PE分别为50、43、34倍，给予“买入”投资评级。 风险提示 行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险等。

福晶科技(002222) 投资要点 事件：公司发布2023年中报： 1）23H1：收入3.89亿元，yoy-1.2%；归母净利润1.10亿元，yoy-7.3%；扣非归母净利润1.05亿元，yoy-8.1%。其中至期光子实现收入约373万元，净利润453万元。 2）23Q2：收入1.91亿元，yoy-2.3%，qoq-3.0%；归母净利润0.57亿元，yoy-13.4%，qoq+7.5%；扣非归母净利润0.53亿元，yoy-15.0%，qoq+1.9%。毛利率55.1%，yoy-4.6pct，qoq-2.4pct；净利率31.7%，yoy-4.5pct，qoq+3.2pct。 23H1业绩保持稳健，积极投入研发拓展新品：公司业务聚焦于激光和光通讯领域，23H1下游需求复苏缓慢，整体业绩保持平稳。受海外光通信业务收入下滑，以及下游激光器在需求较弱背景下竞争加剧影响，公司毛利率有所下滑。公司是全球非线性光学晶体龙头，为持续挖掘新增长点，积极投入研发新品，成立至期光子布局超精密光学元件，且实现应用于5G通讯的新型棱镜反射式镀金光栅的批量生产，为国际头部厂商供货。 超精密光学布局长远，员工持股凝心聚力：公司于2022年成立至期光子，聚焦于纳米精度的超精密光学元件及复杂光机组件的研发生产，面向半导体、生物医疗等前沿高端光学应用，开拓新兴市场高端应用领域打开远期成长空间。此前，至期光子通过增资扩股引入员工持股平台（约持股27.3%），有望增强核心骨干团队的凝聚力，进而加快新品研发和市场开拓。 物构所技术加持，扩产满足需求：中科院下属福建物构所为公司实际控制人，公司背靠物构所得以在关键材料和技术方面实现更快突破。此外，为应对下游多类新业务的需求增长，公司积极推进二期D楼改扩建项目。随着新兴市场高端产品的逐步放量，公司收入规模和盈利能力均有望向上抬升。 投资建议：考虑下游需求复苏缓慢，我们适当调低此前盈利预测，预计2023-25年公司归母净利润为2.3/2.9/3.6亿元（此前预期2.7/3.3/4.1亿元），对应PE为43/35/28倍，维持“买入“评级。 风险提示：激光器市场景气度下行的风险；光通信行业增长不及预期；新品研发不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。

福晶科技(002222) 深耕光电子晶体材料，非线性光学晶体全球领先。 公司实控人为中国科学院福建物质结构研究所，成立之初主要承接其晶体材料方面的科技成果转化，技术实力雄厚。非线性光学晶体LBO和BBO市占率近80%，位居全球第一，控股子公司海泰光电是国内头部的KTP晶体生产商。公司也是最早开展激光晶体Nd:YVO4批量生产的企业之一，产品进入全球主要的激光器供应商。未来公司还将发力磁光材料TGG晶体/TSAG晶体领域，形成新增长点。凭借高质量的产品和稳固的行业地位，公司非线性晶体、激光晶体业务的盈利能力突出，2022年毛利率分别为75.4%、73.7%，且非线性晶体毛利率长年维持70%以上。 横拓纵延，“晶体+光学+器件”三驾马车协同共进。 公司立足于晶体材料，横向拓展晶体业务，丰富产品种类；并向产业链下游延伸，切入精密光学元件和激光器件业务，稳固激光市场的同时，拓展了光通讯、高端光学领域，成为业内稀缺的“晶体+光学元件+激光器件”一站式综合服务的供应商。2022年，公司总营收7.7亿元，同比+11.6%，其中非线性光学晶体、激光晶体、精密光学元件、激光器件业务收入分别为2.0/1.3/2.8/1.3亿元，公司精密光学元件业务发展迅速，2020-2022年CAGR为32.1%，逐渐发展成为公司第一大业务。 下游应用多点开花，配套各领域头部客户。 激光器件应用范围广阔，孕育千亿级市场。根据OptechConsulting数据，2022年全球工业激光系统市场规模220亿美元，同比+3.3%，尽管整体增速放缓，但电动汽车、半导体设备等细分领域表现亮眼，预计2023年全球工业激光器和系统将增长5%-10%。公司激光领域客户包括相干、光谱物理、通快、IPG、Lumentum、恩耐、大族激光、英诺激光、英谷激光、华日激光、锐科激光、创鑫激光、杰普特等国内外知名激光器企业。此外，AI引领光通信增长，公司可提供高质量铌酸锂(LiNbO3）晶体、磁光晶体、光纤传输器件以及精密光学元件等，2022年公司来自光通信领域的收入占比约10%。激光雷达方面，配套华为等客户开发光学元件；AR领域向微软小批量供货。 成立“至期光子”布局超精密光学元件，培育业务新增长点。 2022年12月，公司出资8000万元新设全资子公司“至期光子”，主要定位于纳米精度的超精密光学元件制造及复杂光机组件的研发，面向半导体等尖端光学应用领域。2022年公司已经完成了超精密光学元件关键技术的部分研究，未来有望开辟公司的新增长点。此外，公司计划2023年启动二期D楼项目建设，扩充厂房面积，为公司的长期增长做准备。 投资建议 依托中科院物构所大股东技术背书，公司传统主业地位稳固，行稳致远；公司横拓纵延，精密光学元件业务强势增长，并在光通信、激光雷达、AR、半导体设备、光学检测等多个领域多点开花。我们认为，随着至期光子超精密光学元件的产业化推进，公司有望迎来“戴维斯双击”。预计公司2023-2025年实现营业收入9.6/12.3/15.9亿元，同比增长25.1%/27.9%/29.2%；归母净利润2.6/3.2/4.3亿元，同比增长13.8%/24.3%/34.7%，对应当前（7月5日）收盘价的PE分别为47/38/28倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 研发进展不及预期、下游激光行业持续疲软、市场竞争加剧。