仙坛股份(002746) 事件： 公司发布2025年年报及2026年一季报，其中25年实现营收57.72亿元，同比增9.10%；归母净利润2.43亿元，同比增长17.89%26年Q1实现营收13.11亿元，同比增18.38%，归母净利润0.66亿元，同比增长38.02%。公司养殖及食品加工产能持续释放，叠加成本下降，推动业绩持续向好。 点评：产能释放与成本下降并行 公司诸城项目产能持续释放，带动整体产能持续增长，25年公司肉鸡养殖量达2.61亿羽，同比增长10.72%。分产品类型看： 鸡肉产品：销量增长，毛利提升。2025年及2026年Q1公司鸡肉产品分别实现营收50.16亿元、10.90亿元，同比增速为7.84%、11.14%，其中销量增速分别为11.59%、3.60%。价格方面，25年肉鸡产品价格下降，但26年Q1景气度回升；公司25年全年及26年Q1鸡肉产品价格分别同比-3.42%、+7.28%。受益于25年公司成本下降虽然产品价格下行，但鸡肉产品毛利率提升1.29个百分点。 调理品：产能释放，销量持续高增。公司调理品一期、二期工程项目稳步推进。25年公司调理品收入增长37.41%，其中销量增长40.17%；26年Q1销量继续增长约14%。 （注：25年分项数据来源于公司年报，26年Q1的来源于公司月报。由于含有内部抵消，月报可能与财报最终核算数据稍有差异。） 看好公司前景，维持“买入”评级 公司产能持续提升，同时近年来肉鸡需求增长明显，预计公司收入、利润亦将表现较好。我们预计公司2026-2028年的EPS分别为：0.31元、0.34元和0.35元，看好公司发展前景，维持“买入”评级 风险提示：市场竞争激烈风险，产品价格不及预期风险

仙坛股份(002746) 事件： 公司发布2025年中报，上半年公司实现营业收入25.40亿元，同比增5.24%；归母净利润1.37亿元，同比增长344.55%。虽然行业产品价格下行，但公司诸城项目产能继续提升，实现了鸡肉产品销量增加；同时公司加强管理、提升生产效率，带动成本下降，使公司利润实现大幅增长。 产能释放促进销量增加，效率提升推动成本下降 上半年肉鸡行业竞争激烈，肉鸡价格低迷。公司鸡肉产品均价8672元/吨，同比下降2.48%。但产品销量增长及成本下降，使公司业绩实现逆势增长。上半年公司鸡肉产品及调理品销量分别为27.95万吨、1.43万吨，同比分别增长9.34%和16.82%。诸城项目截至目前已有35个商品鸡养殖场投入生产，其余4个预计在今年相继建设投产。2025年上半年诸城项目商品代肉鸡的出栏量为3327.67万羽，同比增长38.02%。诸城项目全部建成投产后，公司产能将翻倍。成本方面，上半年饲料价格有所下降，加之公司继续精耕全产业链各环节，通过优化饲料配方、提高生产性能、提升养殖效果以及精细化运营管理等举措提质增效、节能降耗，使公司成本下降、毛利率提升。上半年公司鸡肉产品毛利率提升7.23个百分点至7.80%。 盈利预测与投资评级 公司覆盖从种鸡养殖到鸡肉产品加工、销售的完整产业链，一方面诸城项目陆续投产，公司产能持续增长，另一方面公司发力预制菜打造第二增长极。公司业绩有望持续稳健增长。我们维持原有盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为0.28元、0.34元和0.37元。看好公司发展前景，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧风险，产能释放不及预期风险

仙坛股份(002746) 事件： 公司发布2024年年报，实现营业收入52.91亿，同比下降8.49%归母净利润2.06亿，同比下降8.75%。24年公司产能增长明显，但鸡肉价格下降，拖累公司业绩下滑。 同时公司发布2025年一季报，实现营收11.08亿元，同比增长2.81%，归母净利0.48亿元，同比增长583.83%。虽然产品价格下滑但公司成本下降以及低基数影响下，公司业绩明显增长。 点评：价格下降拖累业绩 24年公司鸡产品实现收入50.3亿元，同比下降9.98%，毛利率增加了1.46个百分点至4.75%。收入下降主要受价格下行拖累；而饲料等养殖成本下降则带动了毛利率上行。根据ifind数据，24年烟台肉毛鸡全年均价为3.95元/斤，同比下降10.8%。从量上看，24年公司出栏2.36亿羽，同比增6.3%，其中97.5%用于自用。截至目前公司诸城项目已有27个商品鸡养殖场投入生产，其余12个预计在今年相继建设投产。分细分产品看： 1）鸡肉产品：收入降。24年公司鸡肉产品实现收入46.51亿元同比降12.55%，毛利率提高1.46个百分点至4.67%。公司养殖屠宰产能继续提升，24年销售鸡肉55.26万吨，同比降1.70%。 2）预制菜业务：产能快速增长。公司预制菜品一期工程项目的研发、品牌建设、销售市场已经稳步推进，二期工程已于2024年7月17日投产。2024年度预制菜品的生产产能逐步释放，生产加工数量逐步增加，销售数量和销售收入也随之增加。预制菜品全年实现营业收入3.74亿元，同比增加42.02%，毛利率提升了0.91个百分点。 盈利预测及投资评级 24年白鸡供给充足，行业依然面临下行风险。但公司产能仍有较大增长空间且成本优势突出，将助力公司保持竞争优势。我们预计公司2025-2027年EPS分别为：0.28元、0.33元和0.36元。看好公司发展潜力，维持“买入”评级。 风险提示：原料价格波动风险，产能释放不及预期风险

仙坛股份(002746) 事件： 公司发布2023年年报，全年实现营业收入57.81亿元，同比增长13.31%，归母净利润为2.26亿元，同比增加76%。出栏量增长，同时肉鸡价格上涨，公司业绩增长明显。 另，公司发布2024年一季报，实现营业收入10.78亿元，同比下降11.80%，归母净利为702.3万，同比下降92.37%。肉鸡价格下降，短期公司盈利承压。 点评：横向规模扩张，纵向链条延伸 23年量增价涨，24年Q1价格有所回落。1）鸡肉产品：公司23年实现收入53.19亿，同比增加13.31%，其中销量为56.22万吨，同比增加9.47%；平均售价为9461元/吨，同比增加3.51%。但24年Q1行业，鸡肉价格下降较多，我们测算24年Q1公司鸡肉产品均价下降至9000元/吨左右。2）另外公司预制菜产能逐步释放，23年公司预制菜产品实现收入2.63亿元，同比增加52.77%，其中销量1.79万吨，同比增加42.31%。 公司新建产能持续释放中。23年公司出栏肉鸡2.22亿羽，同比增17.83%。出栏增量主要来自诸城项目，其23年出栏肉鸡4780.96万羽。诸城项目2024年全部建成投产后，将实现父母代、商品代的全配套，仙坛股份的肉鸡宰杀量将达到2.5-2.7亿只、肉食加工能力达70万吨，公司产能将翻倍。 产能持续提升，维持“买入”评级 随着下半年消费端的好转，肉鸡价格有望改善，同时公司产业规模不断壮大，业绩有望持续向好。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.40元、0.58元和0.44元，维持“买入”评级。 风险提示：价格不及预期风险，产能释放缓慢风险

王寿纯先生:1962年6月出生,中国国籍,汉族,中共党员,大专学历,无境外永久居留权。2001年6月创立公司至今,历任公司总经理、总裁、执行董事、党委书记,现任公司董事长,山东仙东控股有限公司执行董事兼总经理。王寿纯先生为中国肉类协会常务理事、中国民族团结进步协会会员、山东省第十三届、第十四届人民代表大会代表等。

王清女士:1986年9月出生,中国国籍,汉族,中共党员,本科学历,无境外永久居留权。曾就职于中国人民武装警察部队烟台市边防支队、烟台市公安局海岸警察支队。2022年1月加入公司,历任公司总裁助理、副总裁、执行总裁,现任公司董事、总裁兼计划采购事业部总经理。王清女士为烟台市牟平区第十一届政协委员、山东省女企业家协会会员、山东省畜牧协会肉鸡分会副会长、烟台市光彩事业促进会(第三届)理事、牟平区志愿者协会会长等。

姜建平先生:1971年9月出生,中国国籍,汉族,中共党员,大专学历,无境外永久居留权。2001年6月加入公司,历任公司董事、副总经理、副总裁、资深副总裁、执行总裁,山东仙坛鸿食品有限公司执行董事兼经理,现任公司党委书记、副董事长,山东仙坛生物科技有限公司执行董事、牟平区大窑街道仙鼎滨海城党委副书记。姜建平先生为山东省饲料行业协会第三届理事会常务理事、山东省畜牧兽医学会饲料专业委员会常务理事、山东省饲料行业协会饲料原料技术专业委员会和饲料加工工艺专业委员会副主任委员。

王寿恒先生:1971年5月出生,中国国籍,汉族,中共党员,大专学历,无境外永久居留权。2001年加入本公司,历任公司副总经理、副总裁、总裁,山东仙坛生物科技有限公司执行董事,现任公司副董事长,山东仙润食品有限公司董事兼总裁、山东仙润禽业有限公司董事兼经理、山东仙润鸿食品有限公司董事兼经理、牟平区大窑街道仙鼎滨海城党委书记。王寿恒先生为烟台市第十七届人民代表大会代表、潍坊市第十四届政协委员、牟平区第九届政协委员、山东省畜牧协会常务理事、烟台市工商业联合会第十四届执行委员会委员。

冷胡秋先生:1979年5月出生,中国国籍,汉族,中共党员,本科学历,毕业于太原理工大学,获法学学士和管理学学士双学位,无境外永久居留权。2009年9月至2017年1月,历任公司行政部经理、行政总监、董事长助理,该任职期间全面负责公司法律合规和人文行政管理事务;2017年1月至2020年2月任职公司董事会秘书、副总裁,分管公司证券、法律合规和人文行政管理事务,已取得深圳证券交易所颁发的董事会秘书资格证书;2020年3月至2025年8月任公司监事会主席;现任公司副总裁、董事会秘书兼人文行政管理事业部总经理,主要分管公司证券、法律合规和人文行政管理事务。冷胡秋先生为牟平区第十一届政协委员,牟平区中华职业教育社副主任。

许士卫先生:1971年1月出生,中国国籍,汉族,中共党员,大专学历,无境外永久居留权。2001年6月加入公司,历任公司财务经理、财务总监、董事会秘书、副总裁,现任公司董事、资深副总裁、财务总监、董事会秘书兼财务管理事业部总经理。许士卫先生为牟平区第十九届人民代表大会代表。

孙宁先生:1983年5月出生,中国国籍,汉族,中共党员,硕士研究生学历,无境外永久居留权。曾就职于山东凤祥股份有限公司。2022年1月加入公司,曾任公司总裁助理,现任公司副总裁兼种禽事业部总经理。

刘吉峰先生:1980年8月出生,中国国籍,汉族,中共党员,中专学历,无境外永久居留权。2018年5月加入公司,历任山东仙坛鸿食品有限公司执行董事兼经理、山东仙坛清食品有限公司执行董事兼经理、公司副总裁,现任公司资深副总裁兼食品生产事业部总经理,山东仙坛仙食品有限公司执行董事兼总经理、山东仙坛食品有限公司执行董事兼总经理。

许士卫先生:1971年1月出生,汉族,中共党员,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。2001年6月加入公司,历任公司财务经理、财务总监、董事会秘书、副总裁,现任公司董事、资深副总裁、财务总监兼财务管理事业部总经理。许士卫先生为牟平区第十九届人民代表大会代表。曾任山东仙坛集团股份有限公司董事会秘书。

曲同欢先生:1985年10月出生,中国国籍,汉族,中共党员,本科学历,无境外永久居留权。2010年2月加入公司,历任公司采购经理、采购副总监、采购总监、食品营销事业部副总经理、食品营销事业部总经理,现任公司副总裁兼食品营销策划事业部总经理。