英维克(002837)公司资料

白酒：春糖顺利收官，看好结构性繁荣下的三大机会：消费升级下的次高端价格带机会，酱酒全国化带来酱酒机会，年份化定价方式兴起下的老酒机会。①供需策应下白酒价格向上趋势持续，供给端酒企一致的量价策略使得在销量恢复性增长的背景之下批价易涨难跌，而茅台年后对非标酒的提价，使得非标产品与飞天的价格更有区分度，飞天供不应求，价格保持高位，五粮液批价站上1000元，高端酒将跟随普五节奏稳健增长。次高端价位段拓宽，形成新的价格带机会，300-500元主流价位将伴随水晶剑的提价而抬升，随着消费升级的趋势，500-800元价位段孕育着大单品的机会，洋河梦6+、习酒窖藏1988有望成为潜在标杆。区域酒方面，地产酒消费升级将从东南向西北延展，龙头将继续享受消费升级红利，上周古井宣布古20系列全线提价，打开徽酒提价窗口，金徽酒体制优化，有望打赢省内升级攻坚战。②酱酒全国化，热度再次升级。酒店展位销售火爆，酱酒论坛占比50%以上，国台、金沙、珍酒等酱酒新锐品牌回款增长迅速，去年以来批价涨幅明显，也可以看到酱酒新品大幅增加，挤占了浓香份额及其他小众品牌，很多小酱酒品牌通过高额的渠道利润（按标价的2-3折打款发货）来招商。③年份化定价方式以及酒企舆论导向下，老酒有望兴起。茅台酒年份化定价最为成功，不同年份对应成交价格差异越大，消费者认同及其认同茅台老酒，老酒市场规模近几年保持着20%以上的增速。近期亦有老窖特曲60版、老字号特区发文对不同年份装瓶酒建议不同售价。本届春糖中年份原酒也成为酒企宣传的重点，突出装瓶、原酒坛储年份，如舍得、贵州醇、潭酒等，重点看好舍得老酒战略成效。 啤酒：高端化逻辑不断得到印证，中期看好夏季奥运会带来的旺季需求。多家啤酒公司年报显示20年高端化成效显著，驱动归母净利润大幅增长。全行业来看，由于成本端的上行，降低了费用恶性竞争的可能，有望打开行业提价窗口，不少企业已经进行提价对冲成本影响，收入端看均价的持续驱动，预计21年或是行业高端化的起势之年。中期看好奥运会带来的消费场景回补，旺季销量有望加速增长，全年业绩大概率继续高增。 食品板块：乳制品常温奶景气度向好，新型品类持续高增长。21年原奶温和上涨趋势继续，乳企缩费用对利润的贡献开始显现，同时年初伊利提价提升行业景气度，以鲜奶、奶酪为代表的新兴品类持续高增。休闲食品21年重点关注渠道驱动，从盐津铺子、三只松鼠、良品铺子、周黑鸭、煌上煌等在内的休闲食品公司2020年年报来看，线上线下渠道加速开拓成为亮点。周黑鸭、煌上煌、盐津铺子等目前以线下渠道为主的休闲食品公司，加速线上渠道布局，2020年线上业务均取得了快速发展；淘系品牌出身的三只松鼠及其他休闲食品公司也纷纷加快线下渠道布局，进一步完善了线下销售网络建设。调味品受益于餐饮B 端消费复苏，C 端竞争或加剧，关注拥有竞争壁垒的龙头企业。 投资建议：酒水板块：白酒价格上行趋势明显，一季报超预期仍有潜力，推荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒/今世缘/洋河股份/口子窖/顺鑫农业等。啤酒当下时点攻守兼备，未来五年受益行业高端化，将进入利润释放期，推荐华润啤酒/重庆啤酒/燕京啤酒/珠江啤酒/青岛啤酒等。食品板块：①提价主线：推荐伊利股份/光明乳业/新乳业/蒙牛乳业。②渠道、品类催化：推荐盐津铺子/妙可蓝多/绝味食品/洽洽食品。③餐饮复苏：推荐海天味业/颐海国际/恒顺醋业/天味食品/安井食品等。 风险提示：宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期

建材行业十四五展望：宜业尚品、造福人类。展望十四五，中国建筑材料联合会提出建材行业要树立“宜业尚品、造福人类”的新理念新目标，同时围绕这一新目标提出了“十三个全面提升”的谋划布局。我们认为十四五期间建材行业有三个方面值得关注：（1）调结构。产业升级、行业供给侧改革以及落后产能淘汰仍将持续，水泥玻璃行业产能置换比例将进一步提升。（2）新业态。立足新格局新方位，探索新的发展方向，开发新的需求。（3）打造隐形冠军。开发核心技术和新产品，创造新市场，打造建材行业“专精特新”的优秀企业。 l 建材行业碳达峰、碳中和。围绕碳达峰、碳中和的30、60 目标，2021 年1 月中国建材行业联合会发布《推进建筑材料行业碳达峰、碳中和行动倡议书》，倡议书明确提出建筑材料行业要在2025 年前全面实现碳达峰，水泥等行业要在2023 年前率先实现碳达峰，较2030 年碳达峰时间有所提前。 玻璃、玻纤、消费建材龙头高增长。截止4 月10 日，建材行业上市公司共有12 家发布2021 年Q1 业绩预告。从业绩预告来看，玻璃、玻纤、水泥、消费建材行业龙头公司业绩高增长，行业仍呈现强者恒强态势。旗滨集团（净利增长431%以上）、中国巨石（净利增长200%以上）、东方雨虹（净利增长100%以上）等细分行业龙头净利润增长均超预期，行业集中度提升趋势明显。 投资建议2021 年建材行业主要关注以下投资方向：（1）受益于行业集中度提升的消费建材龙头：东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、永高股份、北新建材、蒙娜丽莎。（2）最受益于全球经济复苏的顺周期玻纤龙头：中国巨石。（3）受益于竣工回暖的平板玻璃龙头旗滨集团。（4）受益于春季开工提前水泥行业龙头海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、天山股份。

证券日报4月12日报道，4月10日，“新时代新罗湖”微信公众号发布公告，从当日至4月23日开展罗湖区“数字人民币春之礼”活动，抽取50万名新用户，享受专属数字人民币支付方式的额外优惠。据悉，与以往的测试不同的是，深圳的此次活动并未采取红包发放的方式，而是选择了额外优惠的形式，抽签发放的实际上就是“数字人民币App”的下载体验资格。无论是新抽中的用户还是原本就拥有“数字人民币App”的用户都可以参加活动。本次活动在数字人民币试点模式、手段上进行探索和创新，进一步扩大参与人群，开发更多的应用场景，培养市民使用数字人民币消费的习惯。

热搜词：酱酒名酒老酒热/升级结构化/品质产能通过春糖期间密集走访，我们总结出本届春糖关键词热搜排行榜： 1）酱酒热：在酱酒热趋势仍在延续、部分其他香型酒企未参展的背景下，本届糖酒会中酱酒大放异彩，但从更为宏观的数据及香型替换逻辑上来看，酱酒登上热搜榜首位符合预期。思考 1之未来推演：浓香酒开始染指酱酒，酱酒热 3-5年后或将逐步褪去，此时强者方能脱颖而出； 2）结构化：消费升级下，结构性增长延续。在量整体不增长的背景下，价格带愈加细分及升级将更加明显。思考 2之结构化下酒企竞争力：除了品质、产能、渠道外，消费者培育能力为重要竞争力； 3）消费升级：产品结构持续提升，趋势不改。各省市主流白酒消费价格带均处于逐步上移状态，同时主要酒企均开始发力更高价位产品以紧抓消费升级机遇。思考 3之高价位产品发展策略：产品线决定成长空间，渠道营销模式决定速度； 5）品质&产能：品质竞争本质上是重资产竞争。我们认为品质为酒企发展之本，而酱酒的高品质需要时间、空间来酝酿，因此重资产、低周转换来的是高品质，本质竞争本质上是重资产竞争； 5）名酒热：大品牌下，今年更为广义的名酒（包括双沟、金沙等）保持高热度； 6）老酒热：已不单单体现在酱酒领域。在复星入主拥有 12万吨老酒的舍得后，“老酒”一词热度显著上升，春糖期间，有关“浓香老酒口感”、“浓香老酒与酱香老酒”等话题讨论度高。思考 4之舍得老酒战略：我们认为舍得的老酒战略方向正确，库存充足。 关键词：从经销商大会中探酒最新关键词我们将春糖期间各会议的关键词进行了提炼：1）高端酒：茅五—“稳”、“高质量发展”；2）区域性次高端酒：将基于本土，加速全国化发展，实现名酒化。 古井贡酒—“古 20”、“三品四香”；洋河—“复兴双沟”。3）全国性次高端酒： 凭借完善清晰的产品线及极具优势的渠道力实现发展；山西汾酒—“老酒”、“青花”；酒鬼酒—“国标”、“内参”；舍得—“老酒”“国际化”；水井坊—“高端化”、“圈层营销”、“C 端”。4）三四线酒：金徽酒—“复星入主”、“陇南春”。 渠道调研：高端酒稳健发展，青花 30复兴版发展顺利近期我们调研了茅五泸、山西汾酒、酒鬼酒、口子窖、金徽酒、郎酒、迎驾贡酒等多家酒企，总体来看春糖调研反馈积极，白酒行业景气度仍向上，其中高端酒稳健发展，青花 30复兴版顺利发展，迎驾贡酒则有望迎来超预期发展。 投资建议春糖期间整体反馈较为积极，但由于春糖前市场预期已调高，因此春糖结束后当日，股价并未迅速上升。综合来看，我们认为白酒阶段性估值风险已逐步释放，当前大幅回撤压力较小，预计茅台非标提价、业绩披露等将成为下一阶段主要催化剂。短期维度建议优先配置确定性较高、一季度业绩弹性较大的五粮液、贵州茅台；我们仍坚持推荐关注茅台、五粮液、泸州老窖及拥有高成长性千元价位带单品的酒企；考虑到短期白酒风格或在于成长性高、机构持仓偏低的中小市值酒企，建议关注迎驾贡酒、ST 舍得、金徽酒等标的。