力盛体育(002858)公司资料

力盛体育(002858) 事件 力盛体育发布公告：2023年公司营收4.05亿元（yoy+56.9%），归母与扣非净利润分别为-1.93、-1.96亿元，亏损主因即2023年公司资产减值准备1.54亿元（其中长期股权投资减值1.47亿元即参股子公司悦动天下）；2023年度拟不进行利润分配。单季度看，2024Q1公司营收1.05亿元（yoy+13.4%），归母与扣非净利润为0.12、0.11亿元（yoy+15.07%、+18%），经营性现金流净额0.45亿元（yoy+126%），单季度营收与利润同比双增。 投资要点 2023年公司收入同比增56.9%2024Q1营收与利润双增向好态势显现 2023公司积极加强与世界头部赛事合作，拓展海内外赛事市场，实现营收增长56.9%（主业中赛事运营收入2.23亿元，yoy+80.9%，营收占比55.15%，营收占比提升7.34个百分点，且赛事运营营业利润0.59亿元，yoy+63.5%），但参股公司悦动天下在2023年疫情后主业经营承压进而第四季度进行了长期股权投资的减值准备致利润承压；总体看，2023年公司推动赛事运营服务能力出海，引进国际头部赛事，有望持续夯实公司在赛事IP运营市场地位及优势。2024Q1公司营收与扣非净利润分别同比增长13.4%、18%，得益于子公司海外赛事举办同比增加，如公司运营的国际汽联系列方程式锦标赛在亚洲中东地区、澳大利亚拉开新赛季战幕。 2024年海外赛事有望持续大显身手 行业端，2024年国内外体育赛事均有望持续回暖，如2024年4月F1中国大奖赛顺利举办，5月将迎FE电动方程式上海站比赛。赛事IP端，运营国际汽联区域方程式系列锦标赛（F3/F4）、TCR Aisa/TCR China、CTCC中国汽车场地职业联赛、CKC中国卡丁车锦标赛等多项国际级、国家级赛事IP，赛事IP中，公司的天马摩托车会赛、天马论驾与精英系列赛与中南赛车节均是自主赛事IP，依托多层级赛事运营，也为国内汽车级电动车厂商、体育文化、影视作品提供品牌推广等市场营销服务。空间业务端，2024年线下沉浸式体验经济有望释放活力，2024年线下沉浸式体验场景商业价值有望从回暖到新增。 拟定增加码主业海南项目可期 2023年11月公司更新定增内容，拟定增4.98亿元用于海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目（若落成有望年化增厚公司利润5000余万元）；海南省以新能源汽车作为重要产业支柱，也是力盛体育空间业务全国战略布局的重要支撑点，并与公司赛车赛事运营业务产生协同，进一步巩固公司主营业务的核心竞争力。长期看，利于公司资本与资金实力增长，利于推进公司体育产业战略布局。 盈利预测 基于审慎性原则，暂不考虑定增对公司业绩的影响，预测公司2024-2026年收入分别为5.08、5.85、6.6亿元，归母利润0.55、1.02、1.3亿元（业绩预测较上次略下修主要基于国内业务恢复的进展动态调整），当前股价对应PE分别为32.9、17.8、14.0倍，2024年公司体育赛事IP矩阵有望持续丰富，科技创新赋能场景应用下，以体育为支点，有望形成“体育+”产业结构下的新质生产力，基于公司主业持续改善叠加公司作为体育赛事运营赛道头部企业之一，有望持续受益行业复苏、新技术赋能、政策加持的红利，进而维持“买入”投资评级。 风险提示 客户集中度较高及重要客户流失的风险；体育赛事商业推广不及预期的风险；经营的赛道不能持续取得认证的风险；季节性波动或活动延期取消的风险；应收账款规模较大或集中度较高的风险；定增进展不及预期的风险；行业受宏观经济波动影响的风险。

力盛体育(002858) 事件 力盛体育发布公告： 2023 年公司归母利润预计亏损 1.55 亿元，业绩变动的原因，第一，对参股公司悦动天下计提长期股权投资减值 1.3 亿元，第二， 2021 年实施股票期权及员工持股计划在 2023 年摊销成本为 0.1197 亿元。 投资要点 2023 年公司整体收入同比增长，第四季度参股公司计提长期股权投资减值准备致利润承压落地 2023 上半年体育市场恢复及公司积极拓展海外赛事市场，实现归母利润扭亏， 但参股公司悦动天下在 2023 年疫情后主业经营承压进而第四季度进行了长期股权投资的减值准备； 总体看， 2023 年公司主业整体收入同比增长得益于积极恢复国内市场业务，大力拓展海外市场，其中体育赛事经营收入增长较大， 数字体育业务及市场营销服务业务虽占营收比重较小，但均有所增长，综合毛利率有所提升，参股公司长期股权减值准备计提致 2023 年公司利润承压落地。 2024 年海外赛事有望持续大显身手 主业新增可期 2024 年国内外体育赛事均有望持续回暖。 赛事 IP 端， 2024年 4 月 F1 将在上海举办（2024 年 1 月 9 日 F1 大奖赛门票售罄， 2024 年是 F1 中国大奖赛 20 周年， F1 母公司为 DeltaTopco， 2017 年 1 月 Liberty Media Corporation 以 80 亿美元将其收购），利于提振体育赛车文化。虽力盛体育不参与F1 赛事运营，但截止 2023 年中报公司旗下运营国际/亚洲级、国家级区域级赛事共 15 个， FR MEC、 F4 UAE、 PCCA、CTCC、 CKC、 TCR China、 PSCC、 GTSSC、 OFC、赛事 IP 中，公司的天马摩托车会赛 、天马论驾与精英系列赛与中南赛车节均是自主赛事 IP，依托多层级赛事运营，也为国内汽车级电动车厂商、体育文化、影视作品提供品牌推广等市场营销服务， 2024 年 1 月国际汽联阿联酋四级方程式锦标赛已在阿布扎比开启， 5 月 TCR China 株洲、 6 月澳大利亚四级方程式锦标赛等。 空间业务端， 2024 年线下沉浸式体验经济有望释放活力，公司经营 3 座国际标准赛车场、 3 座赛车运动及驾驶体验中心、 10 家赛卡联盟连锁卡丁车场馆， 共 16 家（例如上海天马赛车场、株洲国际赛车场等） ， 2024 年线下沉浸式体验场景商业价值有望从回暖到新增。 拟定增加码主业 海南项目可期 2023 年 11 月公司更新定增内容，拟定增 4.98 亿元用于海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目（若落成有望年化增厚公司利润 5000 余万元） ； 海南省以新能源汽车作为重要产业支柱， 也是力盛体育空间业务全国战略布局的重要支撑点，并与公司赛车赛事运营业务产生协同，进一步巩固公司主营业务的核心竞争力。 长期看，利于公司资本与资金实力增长，利于推进公司体育产业战略布局。 盈利预测 基于审慎性原则，暂不考虑定增对公司业绩的影响， 预测公司 2024-2025 年收入分别为 5.71、 7.52 亿元， 归母利润1.04、 1.57 亿元，当前股价对应 PE 分别为 24、 16 倍， 2024年主业有望迎修复， 体育赛车赛事结合 VR/MR 有望带来沉浸式体验， 公司持续探索新技术如 MR AIGC 赋能主业，践行“IP 引领 数字驱动” 的发展战略， 如体育 AI 模型端推 AISPORTS 私教产品数字人“小盛”，加速布局全球化电动赛车解决方案，推动国内新能源汽车赛事的发展，加速体育产业数字化升级， 通过运动激励、旅游带动、消费促进等目标，推动体育产业与数字经济高质量融合发展， 维持“买入” 投资评级。 风险提示 客户集中度较高及重要客户流失的风险 ；体育赛事商业推广不及预期的风险；经营的赛道不能持续取得认证的风险；季节性波动或活动延期取消的风险； 应收账款规模较大或集中度较高的风险；定增进展不及预期的风险；行业受宏观经济波动影响的风险。

力盛体育(002858) 公司是国内领先的汽车运动运营服务商。作为国内赛车领域标杆企业，公司制定“IP引领，数字驱动”全新发展战略，构建了以空间、IP以及数字化三位一体的业务布局。2023年赛事运营复苏，公司收入快速恢复。2020-2022年公司营收相比2019年有明显下滑，主要源于国内疫情影响。2023年观众可以亲临比赛现场观赛，公司赛事运营业务收入的大幅增加。根据公司2023年半年报显示，上半年公司营收1.82亿元，同比上涨135.4%。 政策支持，赛事运营业务稳中向好。2021年，国家相继发布《全民健身计划(2021-2025年)》《“一四五”体育发展规划》等政策，推动体育产业发展。根据政策规划，到2025年底，我国体育产业总规模达到5万亿元，占国内生产总值比重达到2%。公司体系内有多个国际级或国家级的知名赛事IP。如国际汽联亚洲三级方程式锦标赛、CTCC中国汽车场地职业联赛、CKC赛卡联盟超级联赛-中国卡丁车锦标赛；获授权独家运营TCR China，创立并运营SEC超级耐力锦标赛、天马论驾、中南赛车节、力盛超级赛道节、精英系列赛、风云战、24小时卡丁车耐力赛等自主赛事。2024年公司赛事运营将稳中向好。2024年公司主要赛车赛事安排已经对外发布，包括2023年新增加的国际汽联阿联酋四级方程式锦标赛、TCR（轿车赛）、兰博基尼SUPER TROFEO亚洲挑战赛（跑车系列赛）。 数字体育有望成为第二增长曲线。国内体育市场正从信息体育阶段、数字体育阶段向智能体育和智慧体育阶段发展。据《中国智能体育发展报告》预测，2023年国内智能体育市场规模约达1500亿元，其中智能运动健身市场规模达到348亿元。自2022年起公司开展智慧运动器材、运动软件系统产品及相关服务。2023年公司拟募集资金总额不超过6亿元，其中1亿元将用于投入人工智能数字体育项目。公司希望在现有数字化业务的基础之上，利用AIGC技术开发一款智能APP，该APP旨在为用户提供个性化、精准化的运动建议和指导。产品盈利模式主要有企业用户AI服务收入、广告收入、商品和服务收入。盈利预测及投资评级：公司是国内领先的汽车运动运营服务商，响应国家体育产业政策，积极拓展数字体育业务。我们预计2023年-2025年公司净利润分别为0.33/0.58/0.755.97亿元，对应PE分别为83X/48X/38X，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：国内汽车赛事影响力不高，数字体育业务进展缓慢。

力盛体育(002858) 投资要点 事件：公司发布2023年中报，2023H1公司实现营收1.8亿元，同比增长135.5%；归母净利润为0.1亿元，同比扭亏为盈；毛利率为36.1%，同比增加2.6个百分点；净利率为17.2%。 疫后线下赛事恢复，新增赛事IP带动公司盈利水平快速恢复。2023H1公司共举办32场赛车赛事，同比去年增加21场，新增运营赛事“国际汽联中东区域方程式锦标赛”、“兰博基尼SuperTrofeo亚洲超级挑战赛”、“方程式公开挑战赛”。公司比赛体育赛事运营业务营收为1.1亿元，同比增长192.5%，毛利率为41.3%，同比增长13.4个百分点。体育场馆运营营收为0.4亿元，同比增长92.8%，毛利率为22.6%，同比增长30.9个百分点。公司体育赛事运营业务及体育场馆运营业务营收均已超2019年同期水平。 卡丁车场馆全国布局持续推进。公司经营国际标准赛车场、驾驶体验中心、赛卡联盟连锁卡丁车场馆共17家，在今年1月与8月新增上海机重庆的卡丁车场馆。卡丁车馆带有一定的竞技及社交属性，符合当代年轻人对于休闲娱乐活动的选择偏好，公司还拥有卡丁车生产、销售业务，产业链实现纵向延伸，未来随着公司卡丁车馆管理运营经验的不断成熟，可实现复制扩张。 创新布局新能源赛车领域，募投项目落地未来可期。公司参与海南世界新能源汽车体验中心项目，投资并控股海南智慧新能源汽车发展中心有限公司，推动“海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目”建设，该项目与“人工智能数字体育项目”为公司两大重要的募投项目，项目落地后将进一步巩固公司行业地位。 以全民健身服务的数字化平台为目，公司加快数字体育战略布局。公司发挥自身优势，持续深入布局“全民健身”与“体育教育”领域，公司现已于今年5月百度网讯开启战略合作，共同致力于利用人工智能技术推动体育多模态大模型的发展，未来有望通过加大与行业的合作，加速数字体育业务发展。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.7、1.0、1.7亿元，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动影响风险、市场竞争加剧风险、体育赛事推广权无法延展或商权费大幅上升风险、募投项目进度不及预期风险。