意华股份(002897) 2026年8月25日，公司发布2026年半年度报告，1H26实现营业收入28.63亿元，同比-5.97%；归母净利润1.00亿元，同比-37.87%，基本每股收益0.52元，盈利短期承压。 经营分析 通讯连接器高增对冲光伏支架下滑，收入结构向高速连接器倾斜。2026H1公司连接器业务实现收入14.74亿元，同比增长21.38%，占营业收入比重提升至51.48%；其中通讯连接器产品收入8.22亿元，同比增长36.76%，成为公司核心增长来源。同期太阳能支架收入12.23亿元，同比下降30.53%，拖累整体收入表现。随着通讯连接器收入占比持续提升，公司业务结构进一步向高速通信互连方向优化。 产品结构优化支撑毛利率改善，汇兑及减值因素阶段性压制利润。2026H1公司综合毛利率约18.77%，同比提升约0.61%，主要受收入结构向较高毛利率连接器业务倾斜带动。利润端，财务费用0.93亿元，同比增长219.03%，主要系汇兑损失增加；资产减值损失0.42亿元，较去年同期0.21亿元扩大。同时，公司研发投入1.42亿元，同比增长18.61%，经营活动现金流净额2.70亿元，同比增长159.59%，研发投入和现金流保持较好水平。 高速互联产品加速迭代，前沿连接器布局持续深化。公司QSFP56200G、QSFP-DD400G、QSFP112400G、CXP600G、OSFP112800G等高速连接器及NPC模组已实现批量交付；基于224G per lane的新一代1.6T超高速光电连接器、2×4/2×8OSFP液冷屏蔽组件及NPC模组，以及3.2T ELSFP、CPO OSFP端口、CPC电模组已进入实质性开发阶段。同时，公司QSFP/OSFP等800G/1.6T高速模块壳体已实现大批量交付，产品布局由传统连接器进一步向高速光电互联、液冷及CPO等高价值环节延伸。 盈利预测、估值与评级 我们预计2026/2027/2028年公司营业收入分别为65.02/81.56/104.26亿元，归母净利润分别为4.22/6.10/7.46亿元，公司股票现价对应PE估值为26.5/18.3/15.0倍，维持“买入”评级。 风险提示 高速连接器及AI相关产品放量不及预期；光伏支架业务需求及海外市场波动风险；市场竞争加剧导致产品盈利能力承压。

意华股份(002897) 2026年4月28日公司披露2025年年报及2026年一季报，2025年全年实现营收3.18亿元，同比增长4.99%；实现归母净利润3.18亿元，同比增长156.34%。其中，Q4实现营收14.39亿元，同比增长6.27%；实现归母净利润0.49亿元，同比增长145.34%。2026年Q1实现营收12.92，同比小幅下滑5.34%；实现归母净利润0.40亿元，同比下滑37.69%。 经营分析 1季度汇兑损益拖累业绩：公司一季度财务费用0.49亿元，同比增长305.21%，其中利息费用和收入未见大幅增长，我们预计因本币升值导致汇兑损益大幅增长导致财务费用上升拖累业绩。剔除汇兑损益后Q1业绩同环比均呈现积极增长态势。 连接器业务确定性起量：公司2025年通讯连接器业务收入1.45亿元，同比大幅增长39.26%。该业务占公司应收比重同比增长5.56pct，达到22.59%。我们认为国产算力服务器起量带动公司通讯连接器业务高速发展，I/O连接器作为算力服务器核心零部件未来有望持续放量，为公司发展注入强劲动力。同时公司其他连接器及消费电子连接器产品均出现同比较明显下滑，我们认为公司连接器业务更加聚焦高毛利高增速的算力连接器业务，未来盈利质量有望持续提升。 光伏支架业务稳健发展：公司2025年太阳能支架业务营收34.96亿，同比增长1.26%，该业务毛利率同比上升3.28pct。我们认为公司支架业务核心壁垒为其核心客户均为全球头部光伏领域领先企业。算力增长带动全球能源紧缺，国内“双碳”目标积极推进，公司该业务未来预计呈现国内外高增态势。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2026-2028年营收分别为75.51/92.65/118.06亿元，同比增长18%/23%/27%；预计净利润分别为4.21/6.17/6.98亿元，PE分别为26.5/18.0/16.0倍，维持“买入”评级。 风险提示 原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动、AI发展不及预期。

意华股份(002897) 2025年10月29日，公司发布2025年第三季度报告，2025年第1-3季度公司实现营业收入49.62亿元，同比增长4.62%；实现归母净利润2.70亿元，同比增长16.33%。对应3Q25营业收入19.17亿元，同比增长22.0%，环比增长14.1%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长85.28%，环比增长11.44%。 经营分析 高速通讯连接器业务放量，营收同环比增长：3Q25公司营业收入实现同环比的增长，我们认为主要是受益于核心客户高速通信网络建设及AI算力需求拉动，高速产品占比持续提升。公司3Q25毛利率达19.5%，同比-0.45pct，环比-0.08pct，同环比微降，我们认为主要系受太阳能支架业务影响。利润端看，公司销售费率、管理费率、研发费率同比均有下降，控费能力提升带动净利润水平持续增长。中长期我们看好高速通讯连接器放量带动公司增收增利。国内超节点加速渗透，公司绑定头部优质客户，市场份额稳固：华为发布了超节点产品Atlas950SuperPoD和Atlas960SuperPoD，分别支持8192及15488张昇腾卡，阿里也发不了磐久超节点集群。我们认为超节点的形式能在单芯片算力提升有瓶颈的情况下，通过优化网络架构提升整个算力集群的性能，因此我们持续看好超节点渗透率的提升，而超节点需要连接器配套。公司深耕连接器行业30多年积累了大量的优质客户资源，在通讯连接器领域，公司已与包括华为、中兴、富士康、和硕、Duratel等在内的众多优质客户建立了长期合作关系。优质客户进入门槛较高，我们看好超节点加速渗透趋势下，公司长期市场地位的稳固。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2025-2027年营业收入分别为71.18/87.20/105.35亿元；预计归母净利润分别为4.02/4.45/5.34亿元，对应PE为23/21/17倍，维持“买入”评级。 风险提示 原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动、AI发展不及预期。

意华股份(002897) 2025年8月28日公司发布2025年半年度报告，公司1H25营收30.45亿元，同比减少3.99%；归母净利润1.62亿元，同比减少6.84%。对应2Q25营收16.80亿元，同比增长2.25%；归母净利润0.97亿元，同比增长11.75%。 经营分析 占据高速通讯连接器技术高点，营收持续增长：1H25公司通讯连接器收入6.01亿元，+28.14%，我们认为主要受益于核心客户高速通信网络建设及AI算力需求拉动，高速产品占比持续提升。公司是国内少数实现高速连接器及高速光电模组量产的企业之一，公司生产的QSFP56200G/QSFP-DD400G/QSFP112400G/CXP600G/CFP2112800G等系列高速连接器及光电模组已实现批量交付。营收同比减少系1H25公司太阳能支架业务营收17.61亿元，同比-8.85%。 绑定头部优质客户，市场份额稳固；公司深耕连接器行业30多年积累了大量的优质客户资源，在通讯连接器领域，公司已与包括华为、中兴、富士康、和硕、Duratel等在内的众多优质客户建立了长期合作关系。在消费电子和汽车连接器领域，公司也拥有包括正崴、伟创力、莫仕、Full Rise、FCI等在内的一系列国际国内知名客户。优质客户进入门槛较高，公司长期市场地位较为稳固。国产AI芯片迭代升级，利好公司连接器业务：公司前瞻布局高速通讯连接器，且能够自主开发精密模具快速响应客户。伴随国产AI芯片迭代升级和国产替代趋势加速，高速连接器产品需求量有望迎来进一步增长，将带动公司连接器业务业绩持续增长。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2025-2027年营业收入分别为/81.83/98.7967.37 亿元；预计归母净利润分别为3.11/3.90/4.65亿元，对应PE为24/19/16倍，维持“买入”评级。 风险提示 原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动、海运运费持续上涨、AI发展不及预期、中美贸易战加剧的风险。

蔡胜才先生,中国国籍,无永久境外居留权,1968年出生,高中学历。2002年9月至今任上海意岗电工器材有限公司执行董事,2017年9月至今任乐清意华新能源科技有限公司执行董事,2018年7月至今任意博电子科技(东莞)有限公司副董事长,2018年9月至今任北京意华创新交通科技有限公司董事,2020年8月至今任乐清威尔特激光科技有限公司董事长,2019年1月至今任湖南意华交通装备股份有限公司董事,2019年6月至今任乐清市惠烽激光设备有限公司执行董事,2018年9月至今任东莞市意泰智能制造科技有限公司董事,2010年9月至今任乐清市意华国际贸易有限公司监事,2021年7月至今任晟维新能源科技发展(天津)有限公司执行董事,2023年11月至今担任浙江润风新能源有限公司董事。蔡胜才先生现任公司董事长。

蒋友安先生,中国国籍,无永久境外居留权,1963年出生,高中学历。2007年5月至今任东莞市意兆电子科技有限公司执行董事、经理,2006年12月至今任东莞市正德连接器有限公司执行董事、经理,2007年7月至今任苏州意华通讯接插件有限公司总经理,2010年9月至今任乐清市意华国际贸易有限公司董事,2010年8月至今任上海泰唯信投资管理有限公司董事,2017年10月至今任武汉意谷光电科技有限公司执行董事、经理,2018年11月至今担任苏州远野汽车技术有限公司董事长,2019年1月至今担任湖南意华交通装备股份有限公司任董事,2023年1月至今任苏州意华新能源科技有限公司执行董事,2024年1月至今任意谷光电科技(湖南)有限公司执行董事、经理。蒋友安先生现任公司董事、总经理。

方建斌先生,中国国籍,无永久境外居留权,1966年出生,高中学历。2005年4月至今任东莞市泰康电子科技有限公司执行董事、经理,2018年9月至今任北京意华创新交通科技有限公司董事长,2018年7月至今担任意博电子科技(东莞)有限公司董事长、经理,2018年9月至今担任东莞市意泰智能制造科技有限公司任董事长、经理,2018年11月至今担任苏州远野汽车技术有限公司董事,2007年5月至今任东莞市意兆电子科技有限公司监事,2019年1月至今担任湖南意华交通装备股份有限公司董事,2009年7月至今任深圳瑞谷电子有限公司董事,2025年3月至今任东莞市亿泰盛商贸有限公司董事、经理。方建斌先生现任公司副董事长。

吴艳梅女士,中国国籍,无境外永久居留权,1982年出生,硕士学历。2007年7月至2009年7月任华为技术有限公司生产采购连接器线缆PCB专家团技术质量认证工程师;2009年8月至2011年10月任华为技术有限公司生产采购产品专家团采购代表;2011年11月至2014年2月任华为技术有限公司采购工程运营PMO;2014年3月至2016年8月任公司深圳办事处负责人;2016年9月至今担任公司市场能力建设中心总监;2017年12月至今担任公司副总经理。

吴陈冉先生,中国国籍,无境外永久居留权,1985年出生,本科学历。2010年5月至2015年12月任公司证券事务专员。2015年12月至2019年8月任公司证券事务代表,2019年8月至今任公司董事会秘书、副总经理。

程牧先生,中国国籍,无境外永久居留权,1978年出生,本科学历。2001年7月至2003年2月任顺达电脑厂有限公司(MITAC)汉达产品开发部工业设计工程师;2003年3月至2004年3月任中建电讯有限公司(CCT)开发部产品开发工程师;2004年3月至2014年5月任富士康科技集团CIS产品开发部产品开发工程师及产品开发课长;2014年6月至今任公司高速连接器事业部担任事业部总经理;2017年12月至今担任公司副总经理。

蒋甘雨先生,中国国籍,无境外永久居留权,1977年出生,大专学历。2018年09月至今任乐清市富华物业管理有限公司执行董事兼总经理。2012年12月至今任公司副总经理。

蒋新荣先生,中国国籍,无境外永久居留权,1975年出生,大专学历。1996年3月至2012年12月历任公司技术员、车间主管、模具技术组长、注塑厂厂长、技术研发主管、模具开发部部长,2018年11月至今任苏州远野汽车技术有限公司董事,2012年12月至今任公司副总经理。

方建文先生,中国国籍,无永久境外居留权,1963年出生,初中学历。2007年7月至今任苏州意华通讯接插件有限公司执行董事,2010年9月至今任乐清市意华国际贸易有限公司董事、经理,2018年4月至今任乐清市永乐电镀城有限公司执行董事兼总经理,2019年9月至今任乐清意华房地产开发有限公司执行董事,2021年8月至今担任意博电子科技(东莞)有限公司董事,2018年9月至今担任东莞市意泰智能制造科技有限公司董事,2019年1月至今担任湖南意华交通装备股份有限公司董事,2021年6月至今任浙江意迈智能科技有限公司董事长。方建文先生现任公司董事。

陈煜先生,中国国籍,无永久境外居留权,1980年出生,本科双学位。2017年至今任乐清市英华学校小学校长,2023年3月至今任乐清市英华学校董事长,2004年5月至今任龙光电器集团有限公司董事长,陈煜先生现任公司董事。