东土科技(300353)公司资料

东土科技(300353) 事件：3月10日，公司发布公众号，具身智能正以“物理实体+自主决策”的双重属性重新定义工业、医疗、服务等领域的运行逻辑。公司以自主研发的工业操作系统与开发平台，为智能体的“大脑”与“肢体”架起确定性桥梁。 投资要点 公司鸿道操作系统具备多项核心优势：公司鸿道（Intewell）操作系统具备异构算力动态分配、云边协同架构、群体智能协议栈等核心优势。是国内首个通过汽车（ISO26262ASIL-D）、工业控制（IEC61508SIL3）、医疗仪器（IEC62304Class C）、轨道交通（EN50128SIL4）四项功能安全认证的工业操作系统，其安全性与可靠性达到国际顶尖水平。 实现国内首个由AI驱动具身机器人的方案，未来将支持百万级智能体协同：随着人工智能、物联网等新技术的快速发展，工业机器人的发展步伐将显著加快，朝着更高层次的具身智能化方向迈进。通过软件定义控制和AI大模型的功能融合，公司成功实现了我国首个由AI驱动具身机器人的方案，使得具身机器人无需依赖传统PLC和工控机也能高效运作。目前东土科技研发的AI机器人平台，已经能够为客户提供快速原型化的低代码开发工具和系统，大大减少客户在垂直领域开发具身智能的成本。与此同时，公司也在积极研发下一代鸿道系统，通过VLA模型与鸿道操作系统的深度融合，目标实现“VLA模型+数字孪生”闭环，公司预计2030年支持百万级智能体协同网络。 启动与机器人头部企业授权合作：公司的方案不仅成功实现国产替代，还显著提高了控制系统的确定性、高实时性、高可靠性，并通过显智控一体化的优势获得头部客户的高度认可。目前，公司已启动与机器人头部企业的适配及授权合作。 操作系统业务布局效果显现：2024年公司实现营业收入10.3亿元，虽然同比下降11.52%，但公司工业操作系统及工业软件业务长期战略布局效果显现，该部分业务实现收入增长25.8%。 盈利预测与投资评级：公司前瞻布局机器人操作系统，凭借在工业操作系统领域的技术积累和行业know-how，有望在机器人行业开启新的增长极。我们维持2025-2026年归母净利润预测为0.86/1.52亿元，给予2027年归母净利润预测为2.02亿元。维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；生态建设不及预期；技术研发不及预期。

东土科技(300353) 事件：2024年10月25日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司实现营收5.68亿元，同比减少12.48%；归母净利润-1.50亿元，同比增长3.39%；扣非归母净利润-1.62亿元，同比增长11.81%。业绩符合市场预期。 投资要点 业务优化导致营收承压，毛利率同比提升：公司营收同比减少，主要是公司主动缩减毛利率较低的网络优化业务，但工业网络通信产品国内销售收入同比增长15.66%，工业操作系统及相关软件服务收入较上年同期增长40.38%。公司加大结构调整及降本力度，毛利率持续好转，整体毛利率较去年增加6.76pct。其中，工业网络通信产品毛利率增加10.69pct，工业操作系统及相关软件服务毛利率较上年同期增长20.51pct。 费用管控得当，亏损幅度收窄：2024年1-9月，公司加大费用管控及降本力度，针对不盈利业务进行了架构调整和优化，导致销售费用和管理费用增加，剔除该影响后，公司管理费用和销售费用较上年同期相比基本持平，并呈现逐月下降趋势。公司持续推进网络控制一体化及智能控制技术在工业场景的深度布局，精准聚焦半导体、清洁能源、冶金、矿山、数控机床等智能化应用需求明确的关键行业。新产品需求增长明显，利润率显著增加。2024年1-9月，公司扣非归母净利润同比减亏2,171万元。 费用管控得当，亏损幅度收窄：鸿道操作系统（Intewell）已应用于芯片、飞机、高铁、电网，机器人、数控机床、汽车电子等领域。鸿道操作系统（Intewell）是目前国内唯一通过汽车、工业控制、医疗仪器、轨道交通四项功能安全认证的操作系统。到2027年，完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务。东土科技鸿道操作系统技术国内领先，已经和与国内头部半导体企业形成战略合作，共同研发国产自主核心半导体装备控制系统并实现供货。 盈利预测与投资评级：工业操作系统关乎国家工业安全，是国产替代的重要方向。在工信部政策要求，工业操作系统国产化市场打开，东土科技产品技术、安全性国内领先，有望迎来加速发展。但由于2024年进展较慢，我们下调2024-2025年归母净利润预测为0.42（前值为1.15亿元）/0.86亿元（前值为2.35亿元），给予2026年归母净利润预测为1.52亿元。维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；生态建设不及预期；技术研发不及预期。

东土科技(300353) 事件：2023年10月23日，东土科技发布2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营收6.49亿元，同比增加11.55%；归母净利润-1.56亿元，同比减少170.89%；扣非归母净利润-1.84亿元，同比减少37.18%。 投资要点 业务规模稳定增长，新兴业务投入导致短期亏损：2023年Q3，公司实现营收2.37亿元，同比减少8.04%；归母净利润-0.45亿元，同比减少254.15%；扣非归母净利润-0.62亿元，同比减少154.12%。分业务来看，2023年前三季度，公司工业操作系统及相关软件服务和智能控制器及解决方案业务合计实现收入超2.3亿元，同比增长超17%；工业网络服务实现收入超4.1亿元，同比增长超8%。利润端，2023年前三季度，公司归母净利润同比增亏，主要系公司智能控制等新型战略业务投入增长但相应的商业应用规模尚需一定周期体现所致。 毛利率下降，费用管控得当：毛利率方面，2023年前三季度，公司实现毛利率35.86%，同比下降3.94pct，主要系应用于防务领域的工业网络产品毛利率下降所致，剔除该业务影响后公司毛利率同比持平。费用管控方面，公司加强精益管理，针对各项费用建立弹性管控方案，运营管理效益逐步提升，2023年Q3，公司销售/管理费用率16.51%/11.77%，环比下降2.11pct/3.11pct。公司稳步加大研发投入，2023年前三季度，公司研发费用1.68亿元，同比增长22.21%。 工业嵌入式OS国产化有望加速，发力布局工业AI：新型工业化提出要提升工业自主可控水平，嵌入式OS国产化率低，重要性高，我们预计后续国产化进程会明显加快。2023年9月19日，智能制造领域工业网络总线（AUTBUS）专家委员会成立，公司成为AUTBUS系列标准的制定参与方之一。2023年10月，诺贝尔物理学奖得主乔治·斯穆特教授与公司签约，担任公司工业人工智能顾问，标志着公司持续发力挑战全球智能工业尖端技术，从工业互联迈进工业AI。 盈利预测与投资评级：公司是国产嵌入式实时OS龙头，产品自主可控，性能领先，有望乘国产化之风快速成长；同时，公司智能控制器、总线等业务与OS业务相互协同，发力工业互联网市场。但受2023年下游景气度影响，我们下调2023-2025年归母净利润预测为0.33(-0.75)/1.15(-0.61)/2.35(-0.24)亿元，维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；生态建设不及预期；技术研发不及预期。

东土科技(300353) 事件：2023年10月23日，东土科技发布2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营收6.49亿元，同比增加11.55%；归母净利润-1.56亿元，同比减少170.89%；扣非归母净利润-1.84亿元，同比减少37.18%。 投资要点 业务规模稳定增长，新兴业务投入导致短期亏损：2023年Q3，公司实现营收2.37亿元，同比减少8.04%；归母净利润-0.45亿元，同比减少254.15%；扣非归母净利润-0.62亿元，同比减少154.12%。分业务来看，2023年前三季度，公司工业操作系统及相关软件服务和智能控制器及解决方案业务合计实现收入超2.3亿元，同比增长超17%；工业网络服务实现收入超4.1亿元，同比增长超8%。利润端，2023年前三季度，公司归母净利润同比增亏，主要系公司智能控制等新型战略业务投入增长但相应的商业应用规模尚需一定周期体现所致。 毛利率下降，费用管控得当：毛利率方面，2023年前三季度，公司实现毛利率35.86%，同比下降3.94pct，主要系应用于防务领域的工业网络产品毛利率下降所致，剔除该业务影响后公司毛利率同比持平。费用管控方面，公司加强精益管理，针对各项费用建立弹性管控方案，运营管理效益逐步提升，2023年Q3，公司销售/管理费用率16.51%/11.77%，环比下降2.11pct/3.11pct。公司稳步加大研发投入，2023年前三季度，公司研发费用1.68亿元，同比增长22.21%。 工业嵌入式OS国产化有望加速，发力布局工业AI：新型工业化提出要提升工业自主可控水平，嵌入式OS国产化率低，重要性高，我们预计后续国产化进程会明显加快。2023年9月19日，智能制造领域工业网络总线（AUTBUS）专家委员会成立，公司成为AUTBUS系列标准的制定参与方之一。2023年10月，诺贝尔物理学奖得主乔治·斯穆特教授与公司签约，担任公司工业人工智能顾问，标志着公司持续发力挑战全球智能工业尖端技术，从工业互联迈进工业AI。 盈利预测与投资评级：公司是国产嵌入式实时OS龙头，产品自主可控，性能领先，有望乘国产化之风快速成长；同时，公司智能控制器、总线等业务与OS业务相互协同，发力工业互联网市场。但受2023年下游景气度影响，我们下调2023-2025年归母净利润预测为0.33(-0.75)/1.15(-0.61)/2.35(-0.24)亿元，维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；生态建设不及预期；技术研发不及预期。