金雷股份(300443) 8月24日公司披露2026年中报，上半年实现营收12.6亿元，同比增长8.9%；实现归母净利润1.43亿元，同比下降24%；其中，二季度公司实现营收6.91亿元，同比下降2.8%，环比增长22.5%；实现归母净利润0.74亿元，同比下降43.5%，环比增长9.1%，同比承压主要受去年上半年政策影响抢装形成的高基数影响。 经营分析 受去年同期高基数及产能利用率不足影响，短期盈利有所承压。 上半年公司风电轴类业务实现营业收入8.14亿元，同比下降6.4%，毛利率24.5%，同比下降1.0pct，预计主要受上半年出货下降及产品结构切换影响；其他精密轴类产品实现收入2.65亿元，同比提升45.6%，毛利率27.2%，同比下降7.0pct，主要受新投产的1.5万吨压机产能利用率较低单位固定费用增加及机加工能力不足委外成本上升影响，随着新领域新产品开发持续加强，看好后续其他精密轴类产品盈利实现修复。 新领域新产品持续拓展，中长期成长性可期。随着公司1.5万吨压机产能的持续释放，公司自由锻件产品应用进一步向船舶海工、能源电力装备以及大型水泥矿山设备等高端领域延伸，报告期内完成电网稳压核心设备转子轴等电网装备领域高端锻件的订单签订，并成功开发核废料处理领域客户，核乏料罐产品已签署订单并积极推进小批量交付，高附加值产品占比稳步提升。 海外收入略有放缓，客户合作持续突破。公司上半年实现海外收入3.68亿元，同比下降16.1%，预计主要受短期要货节奏影响。公司上半年海外市场持续取得突破，和主要欧美大客户的合作关系也实现了进一步的加强，截至半年报披露，公司已完成维斯塔斯铸造产品供应商认证，恩德铸造产品已完成样件交付，进入试装验证阶段，西门子歌美飒海上大兆瓦风机主轴等产品的合作规模持续扩大，中长期渗透率有望持续提升。 盈利预测、估值与评级 看好下半年行业迎来装机旺季并带动公司业绩逐步释放，新产品突破及海外渗透率持续下中长期成长性可期，我们预计公司2026-2028年归母净利润预测至4.1、5.3、6.4亿元，对应当前PE15、12、10倍，维持“买入”评级 风险提示 原材料价格波动风险；汇率波动风险。

金雷股份(300443) 2026年4月23日公司披露一季报，一季度公司实现营收5.64亿元，同比增长27.7%；实现归母净利润0.68亿元，同比增长21.9%。 经营分析 Q1销售淡季不淡，看好铸造产能持续释放：受益于公司铸造产能持续释放，公司一季度整体收入在去年下游抢装带来的高基数下仍然保持增长，为全年业绩释放奠定良好基础；一季度公司整体实现销售毛利率25.3%，同比提升0.9pct，预计主要受益于铸造产能持续爬坡，产能利用率持续提升带动整体盈利能力趋势向上影响，随着二季度风电零部件常规需求旺季来临，看好公司铸造产能及业绩弹性持续释放。 费用端短期承压，看好后续逐季度下降：一季度公司部分费用率同比有所增加，其中销售费用率同比增长0.1pct，主要受2025年四季度公司1.5万吨锻压机投产，一季度公司加强他精密轴类业务销售团队建设及市场开发力度影响；研发费用率同比增长0.9pct，主要由于公司一季度加大铸锻件新产品研发投入；财务费用率同比增长2.0pct，主要受汇兑损失增加影响。随着公司产能释放带动收入规模持续增长，看好后续费用端整体趋势向下。欧洲海风建设加速，海外海风主轴需求有望进入高速增长期：中东政治局势波动下，欧洲各国能源安全焦虑的神经被重新触动，海风作为欧洲资源禀赋最优、本土产业链相对完善、经济性较好的可再生能源形式，有望在中长期内成为各国加码建设的主要方向。公司作为风电主轴行业内主要的供应商之一，产品覆盖全系列主流机型，并与西门子歌美飒、维斯塔斯、通用电气等重点海外客户建立长期良好的客户关系，随着欧洲海风建设加速，公司海外海风主轴产品出货有望放量。 盈利预测、估值与评级 根据公司一季报及我们对行业最新判断，预测公司2026-2028年归母净利润分别为5.5、6.6、8.0亿元，对应PE为18、15、13倍，维持“买入”评级。 风险提示 竞争加剧风险；原材料价格上涨超预期；新产能投放不及预期；风电装机不及预期。

金雷股份(300443) 2026年3月19日公司披露年报，全年公司实现营业收入24.9亿元，同比增长26.5%，实现归母净利润3.14亿元，同比增长82.0%；公司将子公司金雷重装风电整机传动链装配业务收入确认方法由“总额法”调整为“净额法”，会计调整后Q4公司实现营业收入6.30亿元，同比下降3.7%，实现归母净利润0.09亿元，同比下降60.2%，主要受子公司金雷重装2025年12月通过高新技术企业资格认定，于第四季度对其过往确认递延所得税资产按15%税率重新计量，以及金融资产公允价值变动等因素影响。 经营分析 铸造产品量价齐升，规模效应驱动风电轴类产品盈利能力改善：2025年，“海上风电核心部件数字化制造项目”产能快速释放，带动铸造产品交付量同比大幅提升，叠加市场回暖，公司风电轴类产品（尤其是铸造主轴）发货量大幅提升，从而带动单位固定成本下降，风电轴类产品整体毛利率较上年同期提升6.24PCT。 产品品类进一步扩张，滑动轴承取得突破进展：公司全资子公司金雷传动专注于滑动轴承业务的产业化推进，目前已实现阶段性突破，风电主轴滑动轴承方面已完成与战略客户的样机合同签署，并顺利推进至产品生产阶段；风电齿轮箱滑动轴承方面进展更为显著，已与客户完成共同开发，并实现样件交付。 欧洲海风建设加速，海外海风主轴需求有望进入高速增长期：中东政治局势波动下，欧洲各国能源安全焦虑的神经被重新触动，海风作为欧洲资源禀赋最优、本土产业链相对完善、经济性较好的可再生能源形式，有望在中长期内成为各国加码建设的主要方向。公司作为风电主轴行业内主要的供应商之一，产品覆盖全系列主流机型，并与西门子歌美飒、维斯塔斯、通用电气等重点海外客户建立长期良好的客户关系，随着欧洲海风建设加速，公司海外海风主轴产品出货有望放量。 盈利预测、估值与评级 根据公司年报及我们对行业最新判断，预测公司2026-2028年归母净利润分别为5.0、5.7、6.6亿元，对应PE为20、18、15倍，维持“买入”评级。 风险提示 竞争加剧风险；原材料价格上涨超预期；新产能投放不及预期；风电装机不及预期。

金雷股份(300443) 投资要点 前三季度业绩高增长，盈利能力提升 公司前三季度实现营业收入21.2亿元，同比增长61%，归母净利润3.05亿元，同比增长105%，扣非归母净利润2.92亿元，同比增长117%，其中Q3实现营业收入8.36亿元，同比增长39.4%，环比增长7.5%，归母净利润1.17亿元，同比增长56.5%，环比下滑10.8%。公司前三季度毛利率达到24.63%，同比提升1.88个百分点，归母净利率达到14.40%，同比提升3.05个百分点。 通过“铸+锻”双驱动发展战略，核心客户建立战略合作关系 风电锻造轴一直以来都是公司核心业务，公司锻造轴产品涵盖1.5MW至9.5MW全系列机型，实现锻造机型全功率覆盖，上半年实现收入5.89亿元，同比增长47.33%。公司风电铸造轴类产品把握海上风电的发展机遇，加大在海上风电铸件产品的研发和生产投入，风电铸造业务实现了快速增长，已具备全流程生产5MW至30MW风机主轴、轮毂、底座、连体轴承座等大型风机核心铸造部件的能力。随着产能的快速释放，加上铸件业务价格回暖及市场需求的扩大，上半年实现销售收入2.8亿元，同比增长276.06%。 公司已与GE、西门子歌美飒、运达股份、远景能源、恩德安信能、维斯塔斯、东方电气、金风科技、中国中车等全球高端风电整机制造商建立了良好的战略合作关系。 盈利预测 预测公司2025-2027年收入分别为30.1、36.7、43.4亿元，EPS分别为1.38、1.84、2.21元，当前股价对应PE分别为21、16、13倍，给予“买入”投资评级。 风险提示 风电需求不及预期；原材料价格大幅波动的风险；汇率大幅波动风险；大盘系统性风险

伊廷雷先生,1972年出生,中共党员,毕业于哈尔滨商业大学,经济学专业,本科学历,曾任新泰市装饰公司设计师,莱芜市钢城区大洋装饰公司经理,莱芜市龙磊物资有限公司总经理,2008年12月至今任公司董事长。

张振先生,1984年出生,毕业于山东理工大学,本科学历,2008年7月至今在公司工作,先后在公司担任营销部部长、营销总监等职务,2017年3月至2021年5月任公司副总经理,2021年5月至今任公司总经理。

李新生先生,1971年出生,中共党员,高级工程师,毕业于山东工业大学,锻压工艺及设备专业。1993年至2006年,在莱钢股份有限公司棒材厂水压机车间工作,任车间副主任,主要负责技术和质量管理。2007年至今在公司工作,2008年12月至2018年4月任公司副总经理、总工程师,2018年4月至2021年5月任公司总经理,2008年12月至今任公司董事,2021年5月至今任公司副董事长。

王瑞广先生,1974年出生,毕业于中共山东省委党校,经济管理专业,本科学历,中级经济师,2004年6月至2013年7月,在莱芜钢铁集团机械制造有限公司工作,曾历任技术员、营销员、营销科科长助理、副科长及钢材深加工部部长等职务。2013年9月至今任公司副总经理。

郭甫先生,1986年出生,中国国籍,无永久境外居留权,本科学历,高级工程师。2008年7月至今在公司工作,历任锻压车间主任、生产制造部部长、精铸车间主任等职务,2020年2月至今任公司副总经理。

蔺立元先生,1971年出生,毕业于山东工业大学机械制造工艺及设备专业,大学学历,2010年至2018年任公司技术部部长,2018年4月至2023年3月任公司总工程师,2021年5月至今任公司副总经理。

路会龙先生,1981年出生,毕业于太原理工大学,硕士学历,2014年3月至2018年5月,在南京高精齿轮集团有限公司工作,历任研发高级经理、战略研发总监、研发中心负责人。2018年5月至2019年12月,任苏珀新材料技术衡水有限公司董事、总经理。2019年12月至2021年4月,任上海捷林工业科技股份有限公司常务副总经理。2021年4月至2023年2月,在擎铂企业管理咨询(上海)有限公司担任合伙人。2023年4月至今任公司副总经理。

周丽女士,1974年出生,毕业于武汉大学审计学专业,本科学历,中国注册会计师(非执业)。2007年至2011年,任中瑞岳华会计师事务所高级经理。2011年7月起在公司工作,2011年8月至2025年10月任公司财务总监,2015年5月至今任公司董事,2015年10月至今任公司董事会秘书,2026年2月至今任公司财务总监。

田倩倩女士,1987年出生,毕业于山东大学,研究生学历,高级会计师。2011年7月至2014年12月任大信会计师事务所山东分所审计员,2015年1月至2018年6月先后任山东重工集团财务有限公司财务经理、审计经理;2018年6月至2023年5月任西王集团财务有限公司审计稽核部负责人;2023年6月至今在公司工作,2024年5月至今担任公司审计部负责人,2025年10月至今任公司职工代表董事。

王建平先生,1957年出生,中国国籍,无境外永久居留权,管理工程专业硕士研究生学历,正高级工程师。自1982年开始从事标准化及质量检验等方面工作,负责起草国家标准20余项,国际标准1项。1982年至2017年任中国农业机械化科学研究院呼和浩特分院有限公司行业中心主任,2016年5月至2022年5月任浙江运达风电股份有限公司独立董事,2020年7月至2023年12月任桂林星辰科技股份有限公司独立董事,现任全国风力发电标准化技术委员会副主任委员,江苏海力风电设备科技股份有限公司、深圳市禾望电气股份有限公司独立董事。2022年8月至今任公司独立董事。