全志科技(300458)公司资料

全志科技(300458) 投资要点 端侧AI应用落地，SoC高性能计算需求提升。端侧AI正步入快速发展期，具备隐私安全、低延时、可靠性、低成本等优势，智能手机、PC、可穿戴产品将开启新一轮成长期，拉动SoC高性能计算需求提升。公司在智能终端领域紧跟安卓最新生态的升级迭代，推出A523/A527系列高性能八核架构计算平台，相关产品已稳定量产，并获得了海内外众多终端平板品牌的认可和青睐。此外，公司基于智慧屏芯片H713系列，针对单片LCD光机特点进行深度优化和调校，提升了智能投影产品的画质体验，获得终端消费者高度认可，并成为主流的智能投影主控芯片供应商。 V系列不断升级完善，夯实智慧车载视觉领域市场地位。随着汽车电子电器架构的不断演进，汽车电子方案正朝着高集成度的方向发展。汽车中控系统正从传统的多芯片方案逐渐向集仪表盘、智能中控、安全系统、辅助驾驶和娱乐影音系统一体的单芯片方案演进，对芯片算力、接口、稳定性等提出了更高的要求。公司推出的V853处理器是专为智慧视觉领域设计的AI处理器，配备了高效的NPU算力和丰富的外设接口，能够提供稳定的AI边缘计算支持。此外，公司还为客户提供了一整套完整的智能辅助驾驶算法，包括高级辅助驾驶、盲区检测、驾驶员监控等。 投资建议： 我们预计公司2024-2026年归母净利润2.2/3.8/5.5亿元，维持“买入”评级。 风险提示： 技术迭代和研发投入不及预期的风险；原材料价格上涨；行业竞争格局加剧风险；国际贸易摩擦风险；产能产量提升不及预期。

全志科技(300458) 事件点评：公司发布2024年前三季度业绩预告，报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润14,000万元–15,600万元，上年同期亏损2,055.52万元。 下游市场需求回暖，积极拓展各产品线：根据公司发布的2024年前三季度业绩预告显示，报告期内，公司把握下游市场需求回暖的机会，积极拓展各产品线业务，出货量提升使得营业收入同比增长约50%，营业收入的增长带动了净利润的增长。2024年前三季度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润14,000万元–15,600万元，上年同期亏损2,055.52万元。2024年第三季度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润2,400万元–3,500万元，上年同期亏损356.78万元。同时，报告期内，公司为满足客户持续增长的产品及服务需求，加大在芯片新产品开发及智能车载、扫地机器人等新兴应用领域方案的研发投入，研发费用同比增长约10%。关于公司今年前三季度呈现出来的情况，我们认为有几点值得关注：1、在经历了2022年~2023年的产业链去库存周期后，2024年市场呈现出需求回暖的现象，一方面需求回暖带动产业链补库存需求，另一方面，经过两年的发展，公司下游细分产业如扫地机、教育平板、车载市场等也呈现出新的发展趋势，是公司未来长期发展的一个重要的推动力；2、公司在新品研发上也在持续投入，根据公司2024年半年报显示，在产品矩阵上，为满足智能车载、工业控制、消费电子等主流智能终端产品的算力档位需求，公司推出了八核异构通用计算平台A527系列，在相关领域实现方案交付并量产。同时，搭载Cortex-A76大核处理器的八核通用计算平台A733已完成流片，进一步承接更高算力应用的需求；3、在工艺制程技术上，公司通过不断升级优化，完成了22nm工艺的全面切换和12nm的流片，开始探索更先进制程的IP和设计技术，并拓展新的应用领域。公司通过多元化产品布局，以大视频为基础构建智能应用平台，通过AI全面赋能，在AIOT、智能汽车电子、智能工业、智慧视觉、智慧大屏等应用市场积极布局，经过多年的业务拓展与积累，公司与包括小米、腾讯、阿里、百度、石头、追觅、云鲸、美的、海尔、视源、创维、安克创新、汇川、西门子、国网、南网、长安、一汽、上汽、吉利、红旗、五菱、公牛、涂鸦、台电在内的多家行业头部客户开展深入合作并配合客户在算力、算法、产品、服务等方面进行整合，聚焦AI语音、AI视觉应用的完整链条，实现各类智能化产品量产落地并成为相关细分市场的主要供应商。我们认为，国产SOC产业链具备较高的客户粘性和生态壁垒，在AI发展大时代背景下，相关厂商有望持续迎来发展机遇。 投资建议：维持前次预测，预计2024-2026年公司分别实现营收23.73亿元、29.43亿元、36.31亿元，分别实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元、4.11亿元、6.01亿元，对应的PE分别为89.4倍、56.2倍、38.4倍，考虑到AI发展大趋势下，端侧算力多样化有望迎来市场空间的爆发，维持买入-B建议。 风险提示：产品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期

全志科技(300458) 事件 公司发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入10.63亿元，同比增长57.30%；实现归母净利润1.19亿元，同比增长800.91%；2024年Q2单季，公司实现营业收入6.53亿元，同比增长49.45%，环比增长59.50%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长185.92%，环比增长42.56%。 投资要点 单季度营收历史新高，盈利能力企稳回升。受益于下游客户需求增长及新产品量产，2024年Q2单季，公司实现单季度营业收入历史新高6.53亿元，同比增长49.45%，环比增长59.50%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长185.92%，环比增长42.56%。24Q2单季，公司毛利率32.68%，实现企稳回升，同比+1.35pct，环比+0.05pct。 紧密契合AI智能化需求，积极推动新品落地。1）在智能工业市场，公司推出基于八核AI机器人芯片MR527，与行业头部客户深度开发具备视觉避障功能的扫地机，并推出智能工业应用的T536和面向视觉AI扫地机机器人的MR536，目前已完成行业头部客户的送样；2）在智能汽车电子市场，搭载公司芯片的AR-HUD和智能激光大灯模块已在国内头部车企大规模量产，公司还推出了基于车规级八核异构通用计算平台T527V的产品方案以满足智能车载娱乐系统、全数字仪表等智能化模块应用需求；3）在智能终端领域，公司紧跟安卓最新生态的升级迭代，推出A523/A527系列高性能八核架构计算平台，公司上半年积极推广，相关产品已稳定量产，并获得了海内外众多终端平板品牌的认可和青睐。此外，公司基于智慧屏芯片H713系列，针对单片LCD光机特点进行深度优化和调校，提升了智能投影产品的画质体验，获得终端消费者高度认可，并成为主流的智能投影主控芯片供应商。 工艺制程升级在即，复杂异构芯片满足更高算力应用需求。1）在异构算力上，公司通过持续优化总线、调度算法和操作系统，实现了CPU、GPU、NPU、DSP和RISC-V协处理器复杂异构芯片的量产。2）在工艺制程技术上，公司通过不断升级优化，完成了22nm工艺的全面切换和12nm的流片，开始探索更先进制程的IP和设计技术，并拓展新的应用领域。3）在产品矩阵上，为满足智能车载、工业控制、消费电子等主流智能终端产品的算力档位需求，公司推出了八核异构通用计算平台A527系列，在相关领域实现方案交付并量产。同时，搭载Cortex-A76大核处理器的八核通用计算平台A733已完成流片，进一步承接更高算力应用的需求。 投资建议 我们预计公司2024-2026年分别实现收入23.69/29.97/37.22亿元，实现归母净利润分别为2.69/3.93/5.25亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为51倍、35倍、26倍，给予“买入”评级。 风险提示： 市场需求不及预期；新产品研发以及市场拓展不及预期；市场竞争加剧等。

全志科技(300458) 事件：8月22日，全志科技发布2024年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入10.63亿元，同比增长57.30%，归母净利润1.19亿元，去年同期为-0.17亿元，扣非归母净利润0.81亿元，去年同期为-0.36亿元，实现扭亏。其中第二季度营业总收入6.53亿元，同比增长49.42%，归母净利润0.70亿元，同比增长191.67%。 抓住上行周期机遇，业绩稳步增长。报告期内，半导体景气度回升，智能车载、工业控制、扫地机器人、智能投影等下游细分领域需求提升，同时公司新产品及新方案顺利量产，推动公司业绩增长。由于智能终端应用处理器芯片出货量增长，该系列产品营业收入和营业成本比上年同期增长分别为70.39%、69.86%，公司整体销售毛利率为32.97%，同比增长4.60pct，稳步向好。面对半导体行业新的上行周期，公司将抓住机遇，持续研发高性能、高集成度、高质量的芯片产品和配套SoC+解决方案，推动全产业的智能化发展。 AI智能化浪潮来袭，产品迭代升级。1）在智能工业和机器人领域，公司推出智能工业应用的T536和面向视觉AI扫地机机器人的MR536，目前已完成行业头部客户的送样。未来公司将融合AI算力和异构系统积极探索四足机器人、人形机器人、AI型工业控制器、AI型工业网关等产品，加速工业智能化进程。2）在智能汽车领域，公司布局智能车载信息娱乐系统、全数字仪表、AR-HUD、智能辅助预警等多种智能模块解决方案，并积极和国内头部车企研发相关产品，部分产品已大规模量产。3）在智能视觉领域，公司推出全新低功耗无线全集成安防芯片V821，该芯片通过优化ISP和编码器提升图像的画质表现，并首次在安防产品上集成自研Wi-Fi技术，大幅降低客户产品集成的成本与难度。 持续深耕智能终端市场，完善产业布局。公司通过以SoC、PMU、WIFI、ADC等芯片产品组成的套片组合为基础，为客户提供优质低成本的智能芯片及解决方案。公司通过多元化产品布局，以大视频为基础构建智能应用平台，通过AI全面赋能，在AIOT、智能汽车电子、智能工业、智慧视觉、智慧大屏等应用市场积极布局。公司已与包括小米、腾讯、阿里、海尔、视源、创维、西门子、国网、一汽、公牛在内的多家行业头部客户开展深入合作，实现各类智能化产品量产落地。未来公司将围绕智能视觉领域行业上下游生态形成更紧密的互动及合作，持续打造技术品牌，助力行业发展。 投资建议：我们预计24/25/26年公司归母净利润分别为2.59/3.64/5.01亿元，同比增长1027.6%/40.6%/37.6%，对应现价PE为53/38/27倍。公司在智能终端应用领域技术优势明显，随着下游市场需求有望企稳回升，公司业绩有望稳健增长，维持“推荐”评级。 风险提示：下游需求恢复不及预期；市场竞争加剧风险；技术研发升级风险。