孩子王(301078)公司资料

孩子王(301078) 事件： 3月7日，公司发布投资成立全资子公司南京智领未来智能科技有限责任公司（以下简称“智领未来”）并取得《营业执照》的公告。 3月15日，孩子王的全资子公司智领未来在微信公众号发布《「新AI，为新一代」智领未来BYKIDsAI伴身智能孵化器》。BYKIDs由孩子王与火山引擎全面合作共同成立，致力于为母婴童及新家庭提供一站式AI生活方式解决方案。 观点： 孩子王联合火山引擎，加速AI全新生态落地，引领母婴童行业变革。孩子王是母婴童零售行业的领军企业，拥有超过1000家大型数字化直营门店和8,000多名专业育儿顾问，公司现已实现全要素数据化和全过程数字化。公司通过设立全资子公司智领未来，从事AI人工智能等业务，按照“为儿童及新家庭提供一站式AI生活方式解决方案”整体定位，与字节跳动旗下的云和AI服务平台火山引擎全面深度合作，充分挖掘行业及公司大量垂类数据，打造面向母婴、儿童、青少年领域的垂域大模型、育儿智能体、IP智能体等，并打造母婴童及新家庭AI伴身智能产品孵化器BYKIDs。 BYKIDs伴身智能孵化器通过整合技术、资金和市场资源，推动孩子王智能化发展。BYKIDs基于“硬件技术池、智能体池、IP授权池、数据与专家池、Token流量池、渠道销售池”六大资源池，进行资源整合、交叉创新，孵化一系列AI伴身智能产品，如AI玩具、AI教育、AI穿戴、AI家居、AI机器人/机器狗，满足消费者衣、食、住、行、玩、学、情感陪伴、伴老等需求。BYKIDs由星纳赫资本10亿专项基金及头部股权基金共同投资，孵化对象包括智能硬件创业团队、电子消费品企业、IP持有者、玩具或泛母婴家居用品企业、智能体技术开发团队。BYKIDs顺应母婴童及新家庭行业数字化、智能化发展趋势，助力孩子王实现向AI引领下的“流量+服务+数据+平台”的综合产业升级转型。 孩子王与火山引擎深度整合优势资源，携手构建互利共赢的合作格局。火山引擎为BYKIDs生态伙伴提供豆包大模型、流式实时语音、RTC、推理和训练算力、存储、智能体搭建平台等一站式技术服务，提供专业技术团队支持，打造各类创新智能体解决方案。供应链端，火山引擎及平台上负责硬件技术供应的生态伙伴提供预集成的芯片、模组等关键零部件，孩子王为生态伙伴免收上架费，提供高比例分成方案，快速审批通道，采销数量承诺；同时将账期缩短至45天及以内。token调用方面，孩子王从火山引擎获取打包方案，可为生态伙伴提供优惠的token、RTC等整合资源。线下AI新零售渠道方面，孩子王通过打造AI专区和AI产品专柜等方式，为生态伙伴产品线下首发、社群活动、线下活动（每店每年1000场）增加消费者链接。线上营销方面，电商平台和免费私域流量+私域AI营销+微信小店私域重点投流，头部主播直播带货等方式进行流量加持。孩子王的“海淘”模式将生态伙伴的海外版货品实现国内快速上架和销售。孩子王提供APP、小程序接口，通过APP打造AI物联网，实现数据、控制的全智能链接和联动。 孩子王依托数据驱动与数字化转型，构建了线上线下协同发展的新零售生态，竞争优势凸显，叠加生育友好型政策催化，公司成长空间可期。公司与火山引擎达成深度合作，通过打造BYKIDs伴身智能孵化器，加速推动AI技术在母婴行业的应用落地，为业务拓展注入新动力。2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，文件中提到“加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度”，我们认为该政策有助于改善居民的生育意愿，母婴市场需求有望进一步释放。 盈利预测和投资建议：公司实施扩品类、扩赛道、扩业态“三扩”战略，大力发展线上渠道，“AI+消费”应用持续落地，同时受益于育儿补贴政策红利，我们给予公司一定的估值溢价，预计公司2024-2026年营收分别为97.05亿元/107.64亿元/119.45亿元，同比增长10.88%/10.92%/10.97%；归母净利润分别为1.98亿元/3.18亿元/4.23亿元，同比增长88.72%/60.16%/33.00%，对应2025年3月18日收盘价，PE分别为97.4x/60.8x/45.7x，我们维持公司“增持”评级。 风险提示：生育率持续下滑；业务开拓不及预期；行业竞争加剧；AI应用商业化进程不及预期；部分地区育儿补贴政策不及预期。

孩子王(301078) 事件：3月15日，孩子王全资子公司“智领未来”公布与火山引擎合作成立的BYKIDs伴身智能孵化器。3月19日，孩子王公告与涂鸦智能签订全面合作协议。 BYKIDs致力于为母婴童及新家庭提供一站式AI生活方式解决方案。BYKIDs由星纳赫资本10亿专项基金及头部股权基金共同投资，通过行业权威、心理生理健康专家、育儿顾问专业问答数据打造飞轮，聚合国民级IP，孵化对象包括智能硬件创业团队、电子消费品企业、IP持有者、玩具或泛母婴家居用品企业、智能体技术开发团队，孵化产品覆盖AI教育、AI玩具、AI家居、AI穿戴、AI机器人五大品类。 BYKIDs孵化器双方对生态伙伴提供全方位支持。火山引擎作为字节跳动旗下云和AI服务平台，提供豆包大模型等一站式技术服务及专业团队，为生态伙伴提供算力支持和云服务方案，打造创新智能体解决方案，并向其提供预集成的芯片等关键零部件。孩子王则对生态伙伴提供免收上架费、高比例分成方案、承诺采销数量、缩短账期等供应链支持；线下打造AI新零售渠道专区，每店每年1000场线下活动增强消费者体验；线上进行重点投流，并提供免费私域流量+私域AI营销+微信小店私域支持；通过“海淘”模式协助生态伙伴海外销售。 孩子王与涂鸦智能合作共建、优势互补、互利共赢。孩子王与涂鸦智能双方协议共建BYKIDs孵化器、共研智能体、共同打造AI伴身智能硬件产品矩阵并在孩子王渠道首发销售、实现门店和直播的AI化改造、共同发展海外市场等。涂鸦智能此前已与火山引擎达成全面合作，其作为AI软硬件结合产品开发的头部平台，有望推动公司在母婴童市场及AI+消费、AI+硬件赛道实现突破。 持续关注生育政策预期催化。25年两会，政府工作报告提到“育儿补贴+普惠托育+免费学前教育”组合拳。3月13日，呼和浩特发布育儿补贴，一孩/二孩/三孩分别补贴1万/5万/10万元；三孩及以上孩子可在全市自由选择学校。截止目前全国多个省市出台生育支持政策，覆盖经济补贴、假期延长、托育服务、住房支持等多领域。生育政策逐渐转向系统性支持，未来一系列支持生育措施有望加速落地，建议把握生育政策窗口投资机会。 盈利预测：孩子王作为母婴赛道龙头，坐拥千家门店&抖快渠道辐射大量客群，把持千万会员入口，场景与渠道价值突出；拥抱新质生产力，布局电商直播&AI科技，构建母婴生态圈，打造家庭生活服务商，建议重点关注。根据iFind一致预期，公司24~26年归母净利润分别为1.98/3.18/4.24亿元，25年3月19日收盘价对应PE分别为94/59/44倍。 风险因素：行业竞争加剧，AI建设不及预期，经营管理风险等。

孩子王(301078) 摘要： 携手头部大厂设立AI子公司，探索AI+母婴服务新生态。根据公司公众号，3月7日公司成立全资子公司南京智领未来智能科技有限责任公司，注册资本1000万元该公司主要从事AI人工智能等业务，未来将与国内AI算力算法头部企业合作，打造母婴童及新家庭AI伴身智能产品及孵化平台。我们认为，公司作为母婴连锁零售赛道头部企业，现有1000余家门店、8000多名育儿顾问沉淀较多数据资产，可为打造面向母婴、儿童、青少年领域的垂域大模型、超强育儿智能体以及若干个专业智能体、IP智能体提供支持。中长期看，公司AI智能体产品落地后，可推动商业模式向流量+服务+数据+平台综合产业升级，实现商业模式由商品销售向订阅式服务模式转型。 出生人口下降对公司基本面影响最大的时间段已结束。公司传统客群主要为0-3岁婴童的家庭，受2020-2022年中国出生人口剧烈下滑影响，公司业绩在2021-2023年显著承压。而伴随出生人口降幅于2023收窄，并于2024年实现企稳回升，我们认为公司客户基数下滑最严重时段已过，叠加2025年中央政府将出台育儿补贴方案，出生人口下降对公司基本面冲击最剧烈的时段已经结束，公司基本面将触底企稳。根据业绩预告，公司2024年实现扣非归母净利1.2-1.6亿元，同比增长92%-156%。 坚定推进“三扩战略”，业态与品类结构优化有望对冲人口下行影响。公司传统商业模式为母婴童商品连锁零售渠道，主要向0-3岁家庭群体销售婴幼儿食品、易耗品、耐用品、服装以及孕妇商品等，上游供应商主要为国内中高端母婴品牌，包括飞鹤奶粉等，并为新生儿家庭提供各类育婴增值服务。而伴随公司自2024年开始推进“三扩”战略，我们认为公司有望重塑自身商业模式，通过提升数字化和智能化能力、自有品牌占比，从0-3岁母婴零售渠道商转变为综合性服务商。 投资建议：公司充分受益当前提振消费和生育率的宏观背景，同时“三扩”战略及AI技术投入有望打开长期成长空间。我们预计公司2024-26年营业收入96.7/114.9/134.4亿元，归母净利2.0/3.5/4.8亿元，当前股价对应PE为85、49、35倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：AI+业务落地进展低于预期；育儿补贴政策低于预期的风险。

孩子王(301078) 孩子王发布2024年度业绩预告。2024年，公司预计实现归母净利润1.6~2.1亿元（中值1.85亿元），yoy+52.2%~+100.7%（中值+76.5%）；扣非归母净利润1.2~1.6亿元（中值1.4亿元），yoy+91.9%~155.9%（中值+123.9%）。24Q4，公司预计实现归母净利润0.29~0.80亿元（中值0.54亿元），去年同期亏损0.12亿元；扣非归母净利润0.27~0.67亿元（中值0.47亿元），去年同期亏损0.23亿元。 大力实施“三扩”战略，持续挖掘增量市场，业绩显著改善。公司2024年归母净利润同比实现大幅增长主要系1）公司坚持以用户为中心，聚焦主责主业，大力实施扩品类、扩赛道、扩业态“三扩”战略，紧盯“儿童生活馆、非标增长、同城亲子”三大必赢之战；2）大力发展线上，加快AI数智化发展，不断围绕用户关系做重点经营和创新，全力挖掘存量面上的结构性增量；3）积极拓展新业务，推进产业合作和融合，从而构建起以数字化和智能化为依托的全渠道、全场景、全年龄段的中国母婴童服务新生态，推动公司可持续高质量发展，不断增强公司的核心竞争力；4）得益于2023年收购乐友国际商业集团有限公司以及全力实施降本增效等积极因素影响。 收购乐友国际剩余股权，母婴产业并购持续推进落地。2023年公司以支付现金的方式受让乐友香港持有的65%乐友股权，24年11月公司公告拟以5.6亿元现金继续收购乐友剩余的35%股权，逐步实现对乐友国际的全资控股。24年Q1-3乐友国际实现营业收入11.89亿元，净利润7001.17万元，收购后的乐友国际在经营上呈现稳定发展态势，未来有望进一步受益于孩子王的高效供应链和数字化体系加速发展。 积极开展与辛选的合作，联手挖掘线上&线下母婴新零售的增长机会。24年10月，公司与辛选合资设立子公司“链启未来”，开展新家庭电商直播零售业务，并探索线下新零售业务的发展；12月18日，公司与辛选集团的战略合作后首场直播正式启动，直播单场销售额超2亿元，同时，辛巴在直播间对孩子王的产品品质、线下门店布局、贴心服务以及8000多名专业育儿顾问团队给予高度评价，并表示未来将凭借自身强大的线上流量优势和完善的供应链体系，与孩子王展开多年长期战略合作，共同探索母婴童行业的新发展模式，彰显孩子王与辛选联手探索线上&线下母婴新零售业态的决心和信心。 投资建议：公司是母婴渠道龙头，看好公司较强的全渠道运营能力、自有品牌持续提升、数字化建设驱动业绩增长、儿童生活馆及加盟新业务放量打开空间、供给端逐步出清拉动市占率提升，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.02/3.49/5.00亿元，同比增速分别为92.3%/+72.9%/+43.1%，对应PE分别为70X/41X/28X，维持“推荐”评级。 风险提示：人口出生率下滑风险；乐友盈利不及预期；直播效果不及预期。