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贵州茅台

(600519)

  

流通市值:21367.93亿  总市值:21367.93亿
流通股本:12.56亿   总股本:12.56亿

贵州茅台(600519)公司资料

公司名称 贵州茅台酒股份有限公司
上市日期 2001年07月31日
注册地址 贵州省仁怀市茅台镇
注册资本(万元) 12561978000000
法人代表 丁雄军
董事会秘书 蒋焰
公司简介 贵州茅台酒股份有限公司(以下简称“公司”)成立于1999年11月20日,由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(以下简称“茅台集团”)作为主发起人,联合另外七家单位共同发起设立,目前控股股东为茅台集团。 公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇,主营茅台酒及茅台系列酒的生...
所属行业 酿酒行业
所属地域 贵州
所属板块 融资融券-电商概念-国企改革-沪股通-证金持股-超级品牌-MSCI中国-富时罗素-标准普尔-白酒-茅指数-百元股
办公地址 贵州省仁怀市茅台镇
联系电话 0851-22386002
公司网站 www.moutaichina.com
电子邮箱 mtdm@moutaichina.com
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    贵州茅台最近3个月共有研究报告16篇,其中给予买入评级的为13篇,增持评级为3篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;  更多

发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2024-03-28 国信证券 张向伟,...买入贵州茅台(6005...
贵州茅台(600519) 事项: 事件:2024年3月21日,第二十届中国国际酒业博览会在四川泸州开幕。茅台股份、茅台家族产品“一盘棋”参展,向消费者集中展示了茅台产品的品质与文化。 国信食饮观点:1)贵州茅台价格管理能力突出,或有效熨平需求波动周期。2)配额投放更加多元化,歧视性定价确保价格体系稳定性。3)业绩增长工具充足,短期&中期业绩达成压力相对较小。4)投资建议:维持此前盈利预测,我们预计2023-2025年有望实现营收1495.0/1719.3/1977.1亿元,同比+17.2%/+15.0%/+15.0%;预计归母净利润735.2/862.7/1001.9亿元,同比+17.2%/+17.3%/+16.1%,对应PE分别为29.1/24.8/21.3X,维持“买入”评级。 评论: 贵州茅台价格管理能力突出,或有效熨平需求波动周期 短期看,原箱茅台酒批价出现一定波动,市场或担心需求下滑、酒厂价格管控能力弱化,但我们认为:1)本次短期茅台酒批价波动是阶段性放货所致,和底层需求关联不大,更多是节奏扰动;2)酒厂价格管理手段日臻完善,仍然可以通过发货节奏、发货结构、发货区域等技术性手段保证价格体系稳定性;3)茅台酒经销商自发组织维护价盘,经销商联谊会或自发通过收货、价盘托底等方式,保证流通渠道价格稳定。 配额投放更加多元化,歧视性定价确保价格体系稳定性 在库存维度,贵州茅台近期重点围绕老酒市场不断做动作,致力于打造良性的老酒价格体系,进而提升社会库存老酒的价值感,减少社会库存对茅台酒价格的负向冲击。在供给维度,酒厂希望实现配额投放多元化、社会库存散点化等来保证价格体系稳定性:1)传统经销商飞天配额维持不变,电商、KA等平台投放量同比增加,企业团购2024年配额或进一步增投。2)增量配额方面,公司通过渠道结构优化,提升增量配额开瓶率。3)在定价层面,公司或适当采取“歧视性定价”策略,来确保价格体系的稳定性。 业绩增长工具充足,短期&中期业绩达成压力相对较小 从业绩置信度看,我们发现公司业绩增长工具较多,或有望实现跨周期增长:1)2023年公司对飞天茅台酒主动提价,经测算预计能贡献4-5%业绩增量;2)公司新品散花飞天、巽风酒等,预计能贡献一定增量;3)茅台酒计划拿酒量同比上年略有高个位数增长,预计团购渠道等新兴渠道能有效承接。中期维度看,茅台集团层面对于2027年中期目标主动减压,我们仍认为贵州茅台中期经营约束不明显,仍能继续采取长期化运作。 投资建议:维持“买入”评级 维持此前盈利预测,我们预计2023-2025年有望实现营收1495.0/1719.3/1977.1亿元,同比+17.2%/+15.0%/+15.0%;预计归母净利润735.2/862.7/1001.9亿元,同比+17.2%/+17.3%/+16.1%,对应PE分别为29.1/24.8/21.3X,维持“买入”评级。 风险提示 需求复苏不及预期;竞争加剧;提价传导不及预期等。
2024-02-01 华金证券 李鑫鑫买入贵州茅台(6005...
贵州茅台(600519) 投资要点 23年圆满收官、新品渠道亮点颇多。2023年12月29日公司发布2023年度生产经营情况公告,预计全年实现营业总收入约1495亿元,同比增长约17.2%,其中茅台酒营业收入约1258亿元,系列酒营业收入约204亿元,,超额完成年初15%的增长目标;预计实现归属于上市公司股东的净利润约735亿元,同比增长约17.2%;公司生产茅台酒基酒约5.72万吨,同比增长约0.7%,系列酒基酒约4.29万吨,同比增长约22.3%。 根据茅台集团2024年度市场工作会议及贵州茅台公众号,2023年茅台集团预计实现营收1645亿元,同比增长20.5%,利润总额将首次超千亿元,实现利润1083.5亿元,同比增长18.8%,主要经济指标保持两位数增长,持续领跑行业。2023年茅台经营亮点颇多:1)新品:茅台1935单品销售超110亿,超额完成年初设定的百亿目标,成为新的百亿大单品;2)新渠道:2023年“i茅台”数字营销平台注册用户超5300万人,日活用户超480万人,平台累计交易额达443亿元,巽风数字世界注册用户530万人,交易额48亿,茅台家族产品新增渠道数量同比增加170%。 24年“四端”并驾齐驱,坚持“终端为王”。2024年度市场工作会议上,董事长丁雄军总提出2024年坚持“产品、渠道、品牌、终端”四端并驾齐驱,打出第四张王牌“终端为王”,丁总综合梳理白酒产业发展规律,认为在计划经济时代是产品为王;上世纪90年代后,市场经济时代是渠道为王;2000年之后,随着收入和消费观念的转变,白酒进入品牌为王的时代;如今到今后一个时期内将是“终端为王”的时代。 此外,2024年将继续保持按月投放和高附加值产品分销政策基本不变,市场费用将重点加大对精品、生肖、100ml茅台酒、24节气及巽风酒市场投入力度,预计随着非标产品销售放量,公司茅台酒产品结构有望持续改善。 短期来看,茅台酒量价策略游刃有余。1)价:公司2023年11月公告,自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格,平均上调幅度约为20%,提价将有效体现在24年报表中。2)量:因茅台酒工艺原因,第T年销量与T-4年基酒产量挂钩,2020年茅台酒基酒5.02万吨,较上一年增长0.63%。公司产品以产定销,2024年基酒储备充足;3)产品结构:2024年公司市场费用将重点加大对精品、生肖、100ml茅台酒、24节气及巽风酒市场投入力度,预计随着非标产品销售放量,公司茅台酒产品结构有望持续改善。此外,茅台1935大单品放量趋势有望延续,公司业绩确定性强。 中长期来看,行业调整过半,期待行业复苏。我们将本轮白酒调整周期跟上轮调整周期类比,思考如下:1)周期判断:按照上一轮调整经验(12Q4-16年初/持续三年多),本轮调整21Q4开始预计调整至24年结束,此外上轮调整股价见底是15Q3,本轮预计现在处于15年初曙光乍现阶段,不宜过度悲观;2)预期节奏:终端销售变差/库存积压(已实现)—酒企调整战略方向及人事变动(已出现)—战略执行/终端改善(半年时间)—报表改善(预期25年);3)当下时点及关注:当下处于战略执行情况,白酒子赛道关注高端及地产酒,股票关注稳定性、确定性两类,稳定性选高端(贵州茅台)、确定性优选地产酒(苏酒、徽酒等);4)公司层面:未来三年量增价增,公司业绩确定性强。从销量来看,未来三年公司基酒储备充足,茅台酒基酒CAGR为4.4%、系列酒基酒CAGR为11.8%,充足的基酒储备为后续产品销售提供支持;从吨价来看,随着非标产品的推出放量、1935等大单品的放量,产品结构有望继续升级。 投资建议:短期来看,公司量价策略更加游刃有余,一方面公司上调飞天出厂价,幅度约20%,另一方面,2020年基酒储备充足为2024年茅台酒销售提供支持,第三,公司精品、生肖、100ml茅台酒、24节气及1935等大单品有望延续趋势继续放量,公司业绩确定性强。中长期看,根据上轮周期经验,本轮白酒周期调整已过半,当下处于战略改变执行阶段,高端白酒具有布局性价比。我们预测公司2023年至2025年营业收入增速分别为17.2%、16.9%和15.9%,归母净利润增速分别为17.3%、18.0%、16.8%,EPS分别为58.58、69.13和80.77元,对应PE分别为28x、23x、20x,首次覆盖,给予“买入-A”建议。 风险提示:省内竞争加剧,公司出现重大管理瑕疵;宏观经济发生较大的波动,白酒消费有大幅下滑等。
2024-01-10 天风证券 吴立,何...买入贵州茅台(6005...
贵州茅台(600519) 事件: 公司预计 23 年实现营业总收入/归母净利润约 1495/735 亿元( 同比+17.2%> 22 年年报目标 15%/+17.2%)。 23Q4 公司预计实现营业总收入/归母净利润约 441.84/206.24 亿元( 同比+16.99%/+12.60%)。 23Q4 利润增速略低主因系列酒提速,全年双轮稳定驱动。 23 年茅台酒/系列酒收入分别约 1258/204 亿元( 同比+16.66%/+27.99%),其中 23Q4 茅台酒/系列酒收入分别约 385.30/48.06 亿元( 同比+15.24%/+41.43%), 23Q4利润增速略低,或主因系列酒在 22 年低基数上提速+茅台 1935 保持投放所致。全年具体看: ①茅台酒: 量方面,预计 23 年茅台酒投放量超 4WT, 同时小规格茅台/24节气酒等产品亦贡献明显增量。价方面, 11.1 飞天茅台出厂价上调 200 元持续贡献业绩。展望 2024: 我们预计将重点加大精品/生肖/小规格茅台/二十四节气/巽风酒等产品市场投入。 ②系列酒: 23 年茅台 1935 收入>110 亿元( 同比+110%),系列酒“品价匹配、 层次清晰、梯度合理”的产品布局逐步成形。展望 2024 年: 24 年将提升卡位 600 元价位带汉酱地位, 同时针对茅台 1935、茅台王子生肖酒实行配额制销售。 ③24 年新品规划: 近期公司推出在 i 茅台投放的散花飞天(零售价 1999元)以及针对巽风游戏产的巽风酒,同时, 24 节气酒有望持续推出贡献增量。 i 茅台表现亮眼,直销占比提升保证利润增速。 23 年 i 茅台拥有 5300w 用户,上市以来累计实现含税销售超 440 亿元。 产能逐步释放,为中长期量增打开天花板。 2023 年公司生产茅台酒/系列酒基酒约 5.72/4.29 万吨( 同比+0.69%/+22.31%),公司加快推进茅台酒项目建设,为中长期量增打开天花板。 盈利预测: 我们认为飞天茅台提价+非标产品投放量增加+直销占比持续提升等保证价升空间,而产能的持续扩建落地保证中长期量升空间,业绩具备较强稳定性。预计 2023-2025 年营收分别同比增长 17%/16%/15%, 归母净利润分别同比增长 18%/19%/18%,对应 PE 分别为 28X/24X/20X。 风险提示: 宏观经济影响,消费疲软,行业政策变动,税率上升,改革进程不及预期等
2024-01-08 海通国际 寇媛媛,...增持贵州茅台(6005...
贵州茅台(600519) 贵州茅台公布2023年生产经营情况,4Q23收入超预期,归母净利润低于预期。经过初步核算,2023年公司预计实现营业总收入约1,495亿元,对应4Q23收入约442亿元,同比增长约17%,高于我们预期。其中茅台酒营业收入约1,258亿元,对应4Q23茅台酒收入约385亿,同比增长15.2%,低于我们预期,主要因为4Q23茅台非标酒或有所控量;系列酒营业收入约204亿元,首次突破200亿元,其中1935破百亿,同比增长约28%,对应4Q23系列酒收入约48亿,同比增长约41%,超我们预期。2023年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约735亿元,同比增长约17.2%,对应4Q23归母净利润约206亿,同比增长12.6%,低于我们预期,主要因为4Q23系列酒增量较多,且非标酒控量,拉低总体利润率水平。经过公司初步核算,2023年度生产茅台酒基酒约5.72万吨,系列酒基酒约4.29万吨。 公司战略升级,终端为王,数字化规划清晰完善。在茅台集团2024年度市场工作会上,丁雄军董事长以“美无止境,我无止境”为主题解读公司战略升级,强调终端为王。要坚持产品、渠道、品牌、终端“四端”并驾齐驱,要把握好“四端”之间的关系及“一盘棋”战略,“五合营销法”与终端的关系。强调持续坚持终端为王,以消费者为核心,进一步理解好终端对于市场的重要意义,并坚持形态、业态、生态“三态”齐抓共建。根据茅台市场工作会议数据,2023年i茅台注册用户超5300万,累计交易额443亿;巽风数字世界,主要投放节气酒等产品,注册用户530万人,交易额40亿以上。2024年公司将对i茅台持续升级,公司将探索数字藏品可交易和数字社区等运营工作。此外,公司将推出MOUTIME、π美社区等新模式新业态,数字化探索走在行业前列,引领白酒行业数字化营销和发展。 区域上加快国际化终端建设,持续加大茅台非标酒和文化酒的产品创新。2024年起公司将逐步增加茅台酒、系列酒和集团家族产品的出口量,力争在2027年实现“国际出口市场营业收入超100亿元”的目标。兼顾好国内和国际两个市场,推动形成“互为支撑、互为补充”的市场格局。总体坚持“合同签订主体不增、合同计划总量不增”,通过激励政策、配比政策、价格政策、业务政策等引导鼓励各渠道商积极拓展国际市场。目前茅台在海外已覆盖64个国家和地区,拥有106家国际渠道商,44家专场店和3家文化体验馆。产品推新方面,在上月末推出了散花飞天(53%vol500ml),将于i茅台投放,预计限量供应;并在巽风平台将推出巽风酒(53%vol375ml)。茅台系列酒方面,预期公司将持续推出和夯实各价位段主力产品,加大系列酒的发力和收入贡献。 投资建议与盈利预测。考虑非直营渠道茅台酒和部分非标酒提价影响,我们预期贵州茅台2023-2025年营业收入分别为1495/1722.8/1972.5亿元,较之前预期分别上调0.5%/0.6%/0.1%。归母净利润分别为735/858/987亿元,较之前预期分别调整-1.0%/-0.2%/-0.7%。白酒行业自2023年起呈K型分化,未来竞争将进一步加剧,份额将进一步整合,公司仍有望在各价格段拓宽市场并获取份额。2024年起海外市场将成为茅台酒重要增量之一,系列酒也将在各价位段夯实主力大单品贡献收入。此外,茅台酒和系列酒的在建产能逐步落地也为收入增长给予稳定支持。贵州茅台股价对应2023年28.6XPE,2024年24.5XPE,我们维持公司“优于大市”评级,给予24年30XPE估值,维持目标价2050元,较现价有23%的上行空间。 风险提示。消费力低于预期,经济低于预期。
高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
丁雄军董事长,法定代... -- -- 点击浏览
丁雄军先生:1974年8月出生,汉族,中共党员,中国国籍,湖北崇阳人,研究生学历,理学博士。曾任贵州省政府副秘书长、办公厅党组成员,贵州省委全面深化改革领导小组办公室副主任,贵州省毕节市委常委、副市长(分管市政府常务工作),贵州省能源局党组书记、局长。现任中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司党委书记、董事长、董事,贵州茅台酒股份有限公司党委书记、董事长、董事,茅台学院董事长、董事。
王莉代理总经理,董... -- -- 点击浏览
王莉女士:1972年10月出生,汉族,中国共产党,中国国籍,陕西城固人,大学学历(工程硕士),正高级工程师,现任中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司党委副书记、副董事长、董事、总经理,贵州茅台酒股份有限公司党委副书记、代行总经理职责。1990.09-1994.07西北轻工业学院食品工程系食品工程专业学生;1994.07-2000.04贵州茅台酒厂科研所分析员(其间:1999年12月获工程师任职资格);2000.04-2002.04贵州茅台酒股份有限公司技术中心情报分析室主任(其间:2000.10-2001.01参加上海交通大学成人教育学院工商管理培训班学习结业);2002.04-2010.06先后任中国贵州茅台酒厂有限责任公司技术中心分析室主任、副主任,贵州茅台酒股份有限公司技术中心分析室主任、副主任(其间:2006年2月被中国酿酒工业协会评为酿酒高级品酒师,2006年6月被中国酿酒工业协会聘为国家级白酒评酒委员,2007年12月经评审取得高级工程师任职资格,2002.09-2005.07在江南大学轻工技术与工程专业学习取得工程硕士学位);2010.06-2011.12贵州茅台酒股份有限公司副总工程师;2011.12-2015.07贵州茅台酒股份有限公司总工程师(其间:2014年12月获得工程技术应用研究员任职资格);2015.07-2016.11贵州茅台酒股份有限公司副总经理、总工程师;2016.11-2022.09中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司总工程师;2022.09-2023.08中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司副总经理、总工程师;2023.08-中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司党委副书记、副董事长、董事、总经理,贵州茅台酒股份有限公司党委副书记、代行总经理职责。贵州省第十四届人民代表大会常务委员会委员。
钟正强副总经理 119.21 -- 点击浏览
钟正强,男,1971年12月生,中共党员,本科学历。曾任贵州茅台酒股份有限公司制酒十三车间主任兼支部副书记、总经理助理兼生产管理部主任。现任贵州茅台酒股份有限公司党委委员、副总经理。
王晓维副总经理 93.27 -- 点击浏览
王晓维,男,1971年12月生,中共党员,大学本科学历。曾任贵州茅台酒股份有限公司制酒四车间党支部副书记、副主任,贵州茅台酒股份有限公司制酒二十三车间党支部书记、副主任,贵州茅台酒股份有限公司制酒二十五车间党支部书记、副主任。现任贵州茅台酒股份有限公司党委委员、副总经理,贵州茅台酒销售有限公司党委书记、董事长。
涂华彬副总经理 93.78 -- 点击浏览
涂华彬,男,1975年6月生,中共党员,硕士研究生学历,酿造工程师。曾任贵州茅台酒股份有限公司总经理助理、生产管理部主任、新车间筹备组组长、生产党支部书记,中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司总经理助理,贵州茅台酒厂(集团)习酒有限责任公司党委副书记、副董事长、总经理,贵州茅台酒股份有限公司和义兴酒业分公司总经理。现任贵州茅台酒股份有限公司党委委员、副总经理。
蒋焰副总经理,董事... 53.34 -- 点击浏览
蒋焰女士:1977年6月出生,中共党员,中国国籍,无境外永久居留权,大学本科学历,法学学士、工商管理硕士。曾任茅台(贵州)私募基金管理有限公司董事长、总经理,茅台(上海)融资租赁有限公司董事长、党支部书记,贵阳贵银金融租赁有限责任公司副董事长。现任贵州茅台酒股份有限公司党委委员、副总经理、财务总监、董事会秘书,贵州茅台集团财务有限公司党支部书记、董事长。
刘世仲董事 -- -- 点击浏览
刘世仲,男,1975年5月生,研究生学历,法学博士,公司律师,高级经济师。曾任中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司法律知保处处长,贵州茅台酒股份有限公司法律知保部主任。现任贵州茅台酒厂(集团)置业投资发展有限公司党委书记、董事长,贵州茅台酒厂(集团)贵阳商务有限责任公司董事长,贵州茅台酒股份有限公司董事。
谢钦卿职工董事 77.99 -- 点击浏览
谢钦卿,女,汉族,1982年9月生,中共党员,大学学历。曾任贵州茅台酱香酒营销有限公司党委委员、纪委书记、监事会主席,贵州茅台酱香酒营销有限公司党委副书记、董事、工会主席。现任中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司企业管理部主任,贵州茅台酒股份有限公司职工董事、企业发展部部长。
盛雷鸣独立董事 10.88 -- 点击浏览
盛雷鸣,男,1970年3月生,研究生学历,法学博士,一级律师。曾任上海市中茂律师事务所律师。现任北京观韬中茂(上海)律师事务所律师,中华全国律师协会副会长,上海振华重工(集团)股份有限公司、青岛啤酒股份有限公司、上海外服控股集团股份有限公司、上海联影医疗科技股份有限公司、贵州茅台酒股份有限公司独立董事。
郭田勇独立董事 10.88 -- 点击浏览
郭田勇,男,1968年8月生,研究生学历,经济学博士。曾任职于中国人民银行烟台分行;现任中央财经大学金融学院教授、博士生导师,平安健康医疗科技有限公司独立非执行董事,贵州茅台酒股份有限公司独立董事。

公告日期 交易标的 交易金额(万元) 最新进展
2023-08-29茅台招华(贵州)产业发展基金(有限合伙)551000.00实施完成
2023-08-29茅台金石(贵州)产业发展基金(有限合伙)551000.00实施完成
2022-11-29国有建设用地使用权董事会预案
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