海油工程(600583) 事件：2026年4月24日，海油工程发布2026年一季度报告。2026年第一季度，公司单季度营业收入49.94亿元，同比下降2.00%，环比下降47.44%；单季度归母净利润4.38亿元，同比下降18.94%，环比下降8.57%；单季度扣非后净利润3.63亿元，同比下降23.82%，环比下降17.56%。 点评： 公司Q1利润率同比下滑。26Q1，公司收入和净利润同比均出现下滑，且毛利率同比下降1.42pct至14.73%，净利率同比下降1.54pct至9.22%，我们推测主要受一季度中东部分项目施工暂停影响以及公司工作量周期性下降的影响。 公司Q1工作量同比下降。公司Q1完成钢材加工量8.56万吨，同比下降21.94%；投入0.46万船天，同比下降22.33%。公司工作量下降，我们认为主要受中海油七年行动计划收官以及下一阶段计划尚未实施的过渡期影响，以及部分中东项目因美伊冲突暂停的影响。 新签订单同比增长显著。公司Q1实现市场承揽额171.67亿元，同比增长381.81%，期末在手订单总额达738亿元，为“十五五”目标奠定坚实基础。公司境内项目主要承揽如开平11-4区块开发、东方1-1CCUS等项目，海外承揽如卡塔尔NFPS COMP5项目、K1B、Buzios11吸力锚建造项目等。 盈利预测与投资评级：我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为23.08、25.17和27.95亿元，同比增速分别为10.7%、9.1%、11.0%，EPS（摊薄）分别为0.52、0.57和0.63元/股，按照2026年4月24日收盘价对应的PE分别为13.16、12.07和10.87倍。我们认为，公司未来有望受益于中海油高水平资本开支和海外市场扩展，2026-2028年公司业绩或将持续增长，维持“买入”评级。 风险因素：宏观经济波动和油价下行风险；需求恢复不及预期风险；上游资本开支不及预期风险；地缘政治风险；汇率波动风险。

海油工程(600583) 投资要点 事件：1）2026年3月底，海工珠海收购完成福陆国际持有的中海福陆全部49%股权，股权已全部完成交割，海工珠海所持中海福陆股权比例由变更为100%。珠海场地未来将作为公司在南海的增储上产保障基地和高端装备制造基地，重点强化浮体、水下、新能源领域的装备建造和保障能力。2）近期公司公布2025年年度报告，实现营业总收入271.63亿元（同比-9.32%）；实现归母净利润20.84亿元(同比-3.56%)，扣非归母净利润18.45亿元（同比+2.00%）；海洋工程、非海洋工程毛利率分别为13.46%（同比+1.52pct）和22.04%（同比+6.45pct）；截至2025年底，公司总资产为491.92亿元，归属于上市公司股东的净资产265.78亿元，资产负债率41.83%。受工作量影响，营收短期承压，但公司加强工程全周期管理，推动毛利率上行。公司资本结构保持稳健，业绩符合我们预期。 2025年境内业务深耕细作，海外业务实现整体性跃升：截至2025年底，公司积极推进国内外油气工程建设，共运行规模以上项目74个，全年完成钢材加工量33.60万吨，同比-25.96%；投入2.42万船天，同比-15.46%，其中自有船舶营运船天与上年基本持平；陆地建造完成导管架26座、组块16座，海上安装完成导管架30座、组块21座，铺设海底管线385公里、海底电缆239公里。1）国内方面：深海一号二期工程全球首套千米级深水发球管汇成功应用，深水水下产品自研能力取得重大突破；116FPSO全面复产，实现高风险作业全链条作业能力。2）国外方面：首个与壳牌合作的EPC总包项目尼日利亚HI项目导管架顺利完工，将助力当地天然气产能提升35%；卡塔尔NOC RUYA EPCI09等多个项目高质量推进与交付，打破海外日铺管新纪录；PIC四期开发项目水下设施开工建造，标志着国内企业海外千米级深水总包项目实现“零突破”；加拿大等多个项目及乌干达Kingfisher项目均在有序推进。 市场承揽额创历史新高，公司成长可期：截至2025年底，公司实现市场承揽额488.49亿元，同比+61.51%，其中海外市场承揽额308.43亿元，创历史新高。公司在手订单约616亿元，推动公司实现由工程分包商、向国际工程总包商、再向“一揽子”国际工程总包商的历史性转变。 保持高分红比例回馈股东：2025年，公司现金分红8.67亿元，分红比例为41.57%，公司已连续三年分红比例超40%，彰显投资者回报价值。 盈利预测与投资评级：基于公司工作量变化以及市场承揽额情况，我们调整公司盈利预测，2026-2027年归母净利润分别为26.5、27.8亿元（此前为27.5、30亿元），新增2028年归母净利润预测值为29.6亿元。按2026年4月2日收盘价，对应PE分别11.5、11、10.3倍。考虑地缘冲突推高油价，油服工程行业持续高景气，且公司加大海外拓展，维持“买入”评级。 风险提示：地缘政治风险；国际油价剧烈波动风险；海外市场经营稳定性风险。

海油工程(600583) 事件：2026年3月20日，海油工程发布2025年度报告。2025全年，公司实现营业收入271.63亿元，同比下降9.32%；归母净利润为20.84亿元，同比下降3.56%；扣非后归母净利润为18.45亿元，同比上涨2.00%；基本每股收益0.47元，同比下降4.08%。公司经营性净现金流为35.94亿元，同比减少6.66%；公司资产负债率为41.83%。 2025年第四季度，公司单季度营业收入95.02亿元，同比下降0.27%，环比上涨50%；单季度归母净利润4.80亿元，同比上涨15%，环比下降5.34%；单季度扣非后净利润4.41亿元，同比下降12.49%。 点评： 2025年公司毛利率同比修复，但受收入下降影响致利润下滑。2025年，公司毛利率为13.85%，同比+1.57pct，主要是成本管控与高毛利项目交付协同发力，成本降幅（-10.94%）大于收入降幅（-9.32%），反映项目结构优化与建造效率提升。 但受工作量下降影响，公司2025年营收实现271.63亿元，同比-9.32%，拖累公司净利润同比下滑。分地区看，公司境内业务收入166.06亿元，同比-31.30%，境外业务收入105.57亿元，同比+82.59%，我们推测境内业务收入主要受中海油公司七年行动计划结束、新的中长期行动计划还尚未明确的影响，境外业务存量订单进入执行高峰期。 从毛利率角度看，25年公司将多项自有船舶资产投入境外项目，境外业务的固定成本呈现阶段性增长，境外毛利率同比-2.76pct至6.34%。 25年公司工作量下降。公司全年完成钢材加工量33.60万吨，同比-25.96%；投入2.42万船天，同比-15.46%。受中海油七年行动计划收官、台风天气、证照办理等影响，25年公司整体工作量下滑拖累营收。 25年中标中东大订单，在手订单创历史新高。25年公司实现新合同承揽额488.49亿元，同比+61.51%，其中海外市场承揽额308.43亿元，创历史新高。具体看，25年8月公司成功中标卡塔尔BH-EPIC1和BH-EPIC2，合同总金额约40亿美元，25年10月合同开始生效，工期5-6年。25年10月，公司与泰国PTTEP签订约8亿美元工作包合同，工期约4年。截至25年末，公司在手订单总额616亿元。 收购中海福陆49%股权，强化总包能力。公司投资约8.65亿元收购福陆国际持有的中海福陆重工有限公司全部49%股权，投资资金全部为海工珠海自有资金。完成收购后，海工珠海持有中海福陆股权比例将由51%变更为100%，有助于解决此前公司珠海场地因合资问题存在的使用率不充足问题，提高场地利用效率和高端项目承接能力。 公司分红比例超40%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.96元（含税），合计派发现金8.67亿元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的41.57%。 盈利预测与投资评级：我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为23.08、25.08和27.85亿元，同比增速分别为10.7%、8.7%、11.0%，EPS（摊薄）分别为0.52、0.57和0.63元/股，按照2026年3月23日收盘价对应的PE分别为12.34、11.35和10.22倍。我们认为，公司未来有望受益于中海油高水平资本开支和海外市场扩展，2026-2028年公司业绩或将持续增长，维持“买入”评级。 风险因素：宏观经济波动和油价下行风险；需求恢复不及预期风险；上游资本开支不及预期风险；地缘政治风险；汇率波动风险。

海油工程(600583) 事件：2025年10月25日，海油工程发布2025年三季度报告，2025前三季度，公司实现营业收入176.61亿元，同比下降13.54%；归母净利润为16.05亿元，同比下降8.01%；扣非后归母净利润为14.04亿元，同比上涨7.59%；基本每股收益0.36元，同比下降7.69%。 2025年第三季度，公司单季度营业收入63.43亿元，同比下降9.34%，环比上涨2%；单季度归母净利润5.07亿元，同比下降7.55%，环比下降9.13%；单季度扣非后净利润4.44亿元，同比下降4.68%，环比下降8.01%。 点评： Q3公司毛利率同环比下降，净利率同比提升。2025Q3，公司毛利率为11.03%，环比-5.3pct，同比-2.56pct；公司净利率为8.28%，环比-0.97pct，同比+0.62pct。Q3公司净利率同比提升主要原因是其他收益同比增加1.15亿元，我们推测主要是2025年消费税退税。我们认为，Q3单季公司毛利率下滑，可能是受台风影响以及项目执行节奏影响导致工作量阶段性下滑所致，Q3公司钢材加工量、海上作业投入船天分别为6.79万吨、0.64万天，分别同比-19.83%、-28.09%。 Q3中标中东大订单，在手订单创历史新高。25Q3公司实现新合同承揽额251.72亿元，同比+522%，环比+196%，其中25年8月公司成功中标卡塔尔BH-EPIC1和BH-EPIC2，合同总金额约40亿美元，25年10月合同开始生效，工期在5-6年。25年10月，公司与泰国PTTEP签订约8亿美元工作包合同，工期约4年。截至Q3期末，公司在手订单总额595亿元，创近10年历史新高。 盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为22.13、24.11和24.82亿元，同比增速分别为2.4%、9.0%、2.9%，EPS（摊薄）分别为0.50、0.55和0.56元/股，按照2025年10月27日收盘价对应的PE分别为11.19、10.27和9.98倍。我们认为，公司未来有望受益于中海油高水平资本开支和海外市场扩展，2025-2027年公司业绩或将持续增长，维持“买入”评级。 风险因素：宏观经济波动和油价下行风险；需求恢复不及预期风险；上游资本开支不及预期风险；地缘政治风险；汇率波动风险。

王章领,2003年6月至2007年4月,任中海石油(中国)有限公司天津分公司工程建设办公室经理;2007年4月至2010年12月,任中海石油(中国)有限公司特别授权项目总经理;2010年12月至2016年2月,任中海油基建管理有限责任公司副总经理、党委委员;2016年3月至2019年8月,任中国海洋石油渤海石油管理局工程建设中心党委书记、总经理;2019年8月至2020年11月,任中国海洋石油集团有限公司采办部副总经理;2020年12月至2025年1月,任海洋石油工程股份有限公司总裁。2020年12月起,任海洋石油工程股份有限公司董事;2023年4月至今,任海洋石油工程股份有限公司董事长。

彭雷,1998年7月加入中国海洋石油总公司,2006年6月至2010年4月,任中海油田服务股份有限公司油化事业部塘沽基地副经理、经理;2010年1月至2016年1月,任中海油田服务股份有限公司油田化学事业部副总经理;2016年1月至2020年3月,任中海油田服务股份有限公司油田化学事业部总经理兼党委副书记、总经理兼党委书记;2020年3月至2022年3月,任中海油能源发展股份有限公司副总经理;2022年3月至2025年1月,任海洋石油工程股份有限公司党委副书记、工会主席。2022年5月起,任海洋石油工程股份有限公司董事;2025年1月起,任海洋石油工程股份有限公司总裁。

王大勇,1998年7月大学毕业后参加工作,曾担任中海石油工程设计公司工艺部工程师、海洋石油工程股份有限公司设计公司市场经营部经理;2013年3月至2014年4月,任海洋石油工程股份有限公司特种设备公司代理副总经理;2014年4月至2018年7月,任海洋石油工程股份有限公司特种设备公司副总经理;2018年7月至2018年9月,任海洋石油工程股份有限公司设计公司副总经理;2018年9月至2018年12月,任海洋石油工程股份有限公司设计院副院长;2018年12月至2020年2月,任海洋石油工程股份有限公司设计院副院长、海洋工程技术中心副主任;2020年2月至2023年8月,任海洋石油工程股份有限公司特种设备分公司党委书记、总经理、产品孵化制造中心主任;2023年8月至2024年2月,任海洋石油工程股份有限公司副总裁、特种设备分公司党委书记、总经理、产品孵化制造中心主任。2024年2月至今,任海洋石油工程股份有限公司副总裁。

王会峰,1999年7月至2013年4月,曾先后担任海洋石油工程股份有限公司曹妃甸、北帕斯天然气液化、陆丰7-2、泰国ZAWTIKA等多个项目工程设计工作,曾任文昌9-2/9-3/10-3气田项目经理;2013年4月至2016年12月,任海洋石油工程股份有限公司设计公司工程设计项目管理部经理;2016年12月至2018年9月,任海洋石油工程股份有限公司设计公司副总经理;2018年9月至2020年2月,任海洋石油工程股份有限公司设计院副院长;2020年2月至2020年6月,任海洋石油工程股份有限公司运营中心工程项目管理中心副总经理;2020年6月至2021年1月,任海洋石油工程股份有限公司工程项目管理中心副总经理;2021年1月至2021年2月,任海洋石油工程股份有限公司副总工程师;2021年2月至2021年11月,任海洋石油工程股份有限公司副总工程师、科技信息部总经理;2021年11月至2022年9月,任海洋石油工程股份有限公司副总工程师、天津建造分公司党委书记、总经理;2022年9月至2023年9月,任海洋石油工程股份有限公司副总裁、副总工程师、天津建造分公司党委书记、总经理。2023年9月至2023年10月,任海洋石油工程股份有限公司副总裁、天津建造分公司党委书记、总经理;2023年10月至2024年2月,任海洋石油工程股份有限公司副总裁兼总工程师、天津智能制造分公司党委书记、总经理。2024年2月至今,任海洋石油工程股份有限公司副总裁兼总工程师。

张海涛,1992年7月至1994年11月,任天津航空机电公司助理工程师;1994年11月至2000年4月,在中海石油工程设计公司先后任机电部助理工程师、工程师和橇块项目组设计副经理;2000年4月至2001年5月,任海洋石油工程股份有限公司设计公司橇块项目组设计副经理;2001年5月至2007年6月,在海洋石油工程股份有限公司设计公司先后任PL19-3设计项目工程师、明珠号改造设计经理、BZ25-1油田开发工程设计副经理、设计经理、八角亭、锦州21-1、锦州25-1S项目设计经理;2007年6月至2012年3月,在海洋石油工程股份有限公司设计公司先后任项目管理部副经理、总经理助理、副总经理;2012年3月至2013年2月,任海洋石油工程股份有限公司建造公司总经理;2013年2月至2015年2月,任海洋石油工程股份有限公司特种设备公司总经理;2015年2月至2018年3月,任海洋石油工程股份有限公司特种设备公司党委书记、总经理;2018年3月至2020年7月,任海洋石油工程股份有限公司办公室总经理、公司党委办公室主任;2020年7月至2021年7月,任海洋石油工程股份有限公司设计院党委书记、院长、海洋工程技术中心主任;2021年8月至2023年10月,任海洋石油工程股份有限公司副总裁兼总工程师。2023年10月至今,任海洋石油工程股份有限公司副总裁。

张超,2007年4月加入中国海油,曾任中海福建天然气有限责任公司工程部工程师,中海石油气电集团有限责任公司技术研发中心工程师、首席工程师、总体设计部经理;2018年12月至2021年4月,任中海石油气电集团有限责任公司技术研发中心副主任兼工程总师;2021年4月至2024年12月,任中海石油气电集团有限责任公司总工程师兼技术研发中心主任。2025年1月起,任海洋石油工程股份有限公司执行副总裁。

刘义勇,1996年7月加入中国海油,曾任中海石油(中国)有限公司深圳分公司工程师、FPSO生产监督、作业机构设备监督和设备主管;2008年5月至2014年12月,任中海石油(中国)有限公司深圳分公司工程建设部经理;2014年12月至2021年4月,任中海石油(中国)有限公司深圳分公司深水工程建设中心总经理、党委书记;2021年4月至2022年9月,任中国海洋石油集团有限公司工程建设部副总经理。2022年9月至今,任中国海洋石油有限公司工程技术部副总经理;2023年7月起,兼任海洋石油工程股份有限公司董事。

蔡怀宇,2002年7月加入中海石油财务有限责任公司,曾任信贷部信贷主管,综合管理部高级主管,信贷部高级主管;2012年1月至2014年1月,先后任中海油田服务股份有限公司计划资金部融资运作岗、融资岗经理;2014年1月至2020年2月,任中海石油财务有限责任公司客户服务部经理、总经理助理兼客户服务部经理、总经理助理兼综合管理部经理;2020年2月至2024年8月,任中海石油财务有限责任公司副总经理。2024年8月至今,任海洋石油工程股份有限公司财务总监、总法律顾问、董事会秘书。

邢文祥,先后任教于辽宁青年干部学院、成都东软学院、成都理工大学、中央财经大学、河北农业大学、澳门城市大学和中国地质大学。担任过辽宁青年干部学院团委书记、学校办公室主任;主持创建创办了成都东软学院并担任创院负责人;成都理工大学职业经理研究所所长、项目管理学科建设带头人;中央财经大学宣传部长、新闻中心主任;河北农业大学校长助理;澳门城市大学副校长、教务长兼管理学院院长;中国地质大学重大项目办成员。先后担任过市委宣传部副处长、团市委书记、区长等职务;出任过金杯客车制造有限公司党委书记/第一副总经理;亿达集团总裁、亿达集团四川投资发展有限公司董事长;创业并担任杭州锦江集团环卫服务有限公司董事长。现任海洋石油工程股份有限公司独立董事。

辛伟,1985年7月至1987年6月,任建设部综合勘察院助理工程师;1987年6月至1997年5月,任上海市政工程设计研究院工程师;1997年5月至2003年6月,任上海世圳岩土工程有限公司副总经理、总工程师;2003年6月至2003年11月,任上海岩土工程勘察设计研究院副总工程师;2003年11月至2011年12月,任上海岩土工程勘察设计研究院有限公司副总工程师;2011年12月至2018年3月,任上海岩土工程勘察设计研究院有限公司副总裁;2018年3月至2023年11月,任上海勘察设计研究院(集团)股份有限公司副总裁。2023年11月至2026年2月,任上海勘察设计研究院(集团)股份有限公司顾问;2021年5月起,任海洋石油工程股份有限公司独立董事。