苏美达(600710)公司资料

6月16日，国家统计局公布2021年5月社会零售数据。5月，我国社会消费品零售总额为3.59万亿元，同比+12.4%，近两年平均增速为4.5%。扣除价格因素，5月社零总额实际增长10.1%，两年平均增长3.0%。 投资要点从近两年CAGR来看，5月月线上增速有所加快，线下持续缓慢增长：：5月，网上商品零售额为8603亿元，同比+7.7%，推算近两年CAGR为15.2%。去年5月线上消费反弹带来高基数，但从近两年CAGR来看，本月线上增速是今年3月以来最高值。推算线下零售额为2.73万亿元，同比+14.0%，推算近两年复合增速为1.6%。实物商品网上零售额占社零之比为23.9%，同比-1.0pct，较2019年5月+4.3pct。 分品类看：①5月，限额以上粮油食品类同比+10.6%，饮料类同比+19.0%，烟酒类同比+15.6%，日用品类同比+13.0%。 ②化妆品类同比+14.6%，推算近两年复合增速为13.7%。去年5月化妆品消费已经有所反弹，因此本月同比增速低于1-4月；但从两年CAGR指标上看，今年5月化妆品赛道仍然维持较高景气度，并达成2021年初以来的最高单月增速。 ③服装鞋帽针纺织品类同比+12.3%，推算近两年复合增速为5.7%；金银珠宝类同比+31.5%，推算近两年复合增速为12.4%。 ④通讯器材类同比+8.8%，家电和音像器材同比+3.1%，办公用品同比+13.1%，汽车类同比+6.3%，家具类同比+12.6%。 分消费类型来看，餐饮消费持续转好：：5月，商品零售3.21万亿元，同比+10.9%，近两年平均增长4.9%；餐饮收入3816亿元，同比+26.6%，近两年平均增长1.4%。 本次618活动的重心继续前倾，“虹吸效应”或更为显著：虹吸效应指消费者将大促前/后的消费推迟/提前至大促期间的现象。2021年5月24日，京东、天猫开启618活动预售，本次618预售&开门红的力度明显大于往年，两大平台的预售额均大幅提升。这意味着5月底的部分消费被“虹吸”至大促期间，6月线上零售额有望继续高增。建议持续关注在大促中销售额排名靠前的相关标的。 建议关注：在618大促开门红期间销售额排名靠前的珀莱雅、贝泰妮、李宁、安踏、安克创新等。 风险提示：疫情反复，宏观经济不景气，行业竞争加剧等

5月社零同比+12.4%，较2019年同期+9.3%国家统计局发布2021年5月份社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据。 2021年5月，我国社零总额为35945亿元，同比增长12.4%（扣除价格因素后同比增长10.1%），比2019年5月增长9.3%，两年平均增速为4.5%；此外，5月限额以上零售额为13214亿元，同比增长12.7%。分地域看，5月城镇消费品零售额31313亿元（同比+12.3%），两年平均增长4.5%；乡村消费品零售额4632亿元（同比+13.2%），两年平均增长4.7%。总体而言，在五一假期带动下社会消费保持较好复苏态势，建议关注景气度较高的医美化妆品和黄金珠宝板块。 分品类看，必选品类保持较高增长，消费升级品类表现亮眼价格因素方面，2021年5月CPI同比+1.3%（其中食品类CPI+0.3%），基本持平。5月社零数据具体分品类看：必选消费品类中粮油食品（同比+10.6%），增速环比4月提升4.1pct；饮料、烟酒、日用品等5月销售额同比分别+19.0%/+15.6%/+13.0%，整体来看基本生活类商品保持较快增长。而在可选消费品类中，5月化妆品同比+14.6%（2020年同比+12.9%，两年平均增长13.7%），金银珠宝同比+31.5%（2020年同比-3.9%），文化办公品类同比+13.1%（2020年同比+1.9%，两年平均增长7.4%），总体而言，消费升级品类商品表现出高景气。 此外，5月服装鞋帽、家具、家电和音像器材分别同比+12.3%/+12.6%/+3.1%（2020年分别同比-0.6%/+3.0%/+4.3%）。 分渠道看，5月线上消费保持较高占比，五一假期带动线下餐饮、旅游复苏2021年1-5月，实物商品网上零售额39377亿元，同比增长19.9%，两年平均增长15.6%，占社零比重为22.6%；我们测算5月单月实物商品网上零售额同比增速为+7.7%，占社零比重为23.9%，保持在较高水平。在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长24.2%、28.2%和17.0%，两年平均分别增长30.5%、9.3%和15.9%。线下方面，在五一假期带动下，餐饮、旅游消费在持续复苏：5月餐饮收入为3816亿元（同比+26.6%），两年平均增长1.4%，比4月两年平均增速加快1pct；旅游方面，五一假期旅游出行人次/旅游收入按可比口径分别恢复至疫情前同期的103.2%/77.0%。 社会消费恢复，建议关注颜值经济、电商和黄金珠宝细分龙头整体看，5月在假期带动下餐饮服务继续复苏，分品类看必选品类增速有所回落；可选消费中偏消费升级品类保持较高景气。投资建议关注三条主线：（1）持续高景气的颜值经济（医美、化妆品）主线，重点推荐爱美客、华熙生物、贝泰妮，受益标的珀莱雅、青松股份等；（2）电商主线关注洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播电商和社区电商），重点推荐吉宏股份；（3）线下消费复苏，黄金珠宝类销售表现亮眼，重点推荐时尚珠宝和电商渠道先发布局优势突出的周大生和品牌力突出的老凤祥，受益标的周大福等。 风险提示：疫情反复影响；企业经营成本费用提升。

中国零售行业已进入全渠道了零售新阶段，零售商加快数字化转型零售云未来有望覆盖多种零售业态，去中心化模式零售云更易快速复制推广中国社区零售云在2025年预计超过2.2万亿，中小零售商快速上云随着互联网流量红利逐步消失，传统互联网电商企业意识到线下市场的广阔流量优势，从而也开始搭建线下零售渠道来实现流量导入。中国零售行业整体进入全渠道零售的新阶段，线上线下协同联动趋势加速。 中国线下零售行业整体市场集中度低，长尾效应明显，传统零售商盈利能力减弱，亟需新的增长驱动。数字化的供应链和智能化的商品管理，可帮助零售商提高库存管理效率、优化商品陈列、降低人力成本等效果。 · 2020年中国社区零售云GMV达到2077亿元，到2025年社区零售云GMV将超过2.2万亿元。社区零售云快速增长受益于以下三个方面： 1）在头部零售商的带动下，零售云在数量众多的中小零售商市场快速覆盖； 2）零售云通过赋能低线城市零售终端触达消费者，从而拉动GMV快速增长； 3）零售云模式会帮助商超、社区便利店菜场等零售业态有效实现数字化转型升级。 · 由于不同零售业态存在SKU数量和品类差异等特点，使得不同的零售业态目前的数字化建设程度相对来说并不十分一致，零售云相较于传统软件服务其降低了零售商的使用门槛，因此有望覆盖多种零售业态，从而提升零售行业整体的数字化水平。 · 新零售业态下，私域流量运营等概念兴起，卖家不断重视建立自有会员体系，掌握消费者数据来实现精准营销和门店终端的有效运营，相对而言，去中心化在架构及应用上对于盈利能力相对较弱但占我国绝大比重的中小零售商更为友好，更易快速复制推广。

国家卫生健康委、中央网信办、公安部、海关总署、市场监管总 局、国家邮政局、国家药监局、国家中医药局决定于 2021年 6月 -12月，联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作，从具体工 作任务看，此次专项工作分为以下四方面： 1） 严厉打击非法开展 医疗美容相关活动的行为； 2） 严格规范医疗美容服务行为； 3） 严厉打击非法制售药品医疗器械行为； 4） 严肃查处违法广告和互 联网信息。 根据艾媒咨询的数据，我国合法合规开展医美项目的机构仅占行 业的 12%；合法医师仅占行业 28%；市面上流通的针剂正品率只 有 33.3%。我们认为这一治理举措，有利于医美原料端龙头企业的 市占率进一步提升。维持上期观点，建议投资者关注品牌沉淀较 久、处于改革期的国货化妆品企业上海家化；营销运营能力较强 的化妆品企业珀莱雅；研发实力较强，私域流量池搭建成功的化 妆品企业贝泰妮；以及处于高成长赛道的上游原材料医美龙头企 业：爱美客、华熙生物、华东医药、四环医药。 市场表现 本周商贸零售（中信）指数收于4,058.12点，下跌2.10%，年初 以来上涨1.11%，板块一周表现跑输沪深300。同期沪深300指数 收于5,224.70点，下跌1.09%，年初以来上涨0.26%。