爱旭股份(600732)公司资料

2021Q1基建投资稳定恢复 根据国家统计局， 2021年 1-3月全国固定资产投资（不含农户）累 计为 9.60万亿元，同比增长 25.6%； 3月单月固定资产投资（不含 农户） 5.08亿元，同比下降 0.1%。 2021Q1固定资产投资总体恢复 性反弹，投资结构持续优化。基础设施投资（不含电力、热力、燃气 及水生产和供应业）稳定恢复， 2021年 1-3月同比增长 29.7%。 2021Q1竣工缺口加速修复 2021年 1-3月，地产开发投资累计为 2.76万亿元，同比增长 25.6%， 其中 3月单月地产开发投资 1.36万亿元，同比增长 14.7%。 1-3月 房屋新开工面积 3.61亿平方米，同比增长 28.2%； 1-3月房屋竣工 面积 1.35亿平方米，同比增长 22.9%；其中 3月单月新开工、竣工 分别为 1.91/0.56亿平方米，同比+7.2%/-5.0%。 1-3月商品房销售 面积 3.6亿平方米，同比增长 63.8%，其中 3月单月商品房销售面积 1.86亿平方米，同比增长 37.8%。 总体来看 2021Q1新开工、竣工 均实现较高增长，但 2021Q1累计新开工面积低于 2019Q1，累计竣 工面积超过 2019Q1，验证竣工缺口加速修复。 2021Q1竣工刚性需 求带动相关消费建材公司业绩高增长，全年我们仍然看好与地产竣工 端紧密相关的 C 端和小 B 端消费建材，驱动因素包括后疫情时代积 压需求和商品房竣工、销售的边际增长。此外，政府工作报告提出 2021年新开工改造城镇老旧小区 5.3万个，较 2020年目标继续提 升，旧改需求预计加速释放，受益板块包括防水、建筑涂料、管材等。 3月水泥价格开启普涨，后续仍有较强支撑 2021年 1-3月，全国水泥产量累计为 4.39亿吨，同比增长 46.83%， 3月单月产量 1.97亿吨，同比增长 33.3%。 3月中下旬水泥市场开 启普涨，从时间点来看符合我们之前预期，当前华东水泥均价已超过 2020年同期， 4月份全国范围内水泥需求预计全面恢复到旺季水平， 采暖季错峰生产结束，大部分熟料线均将恢复正常运转。 当前进口熟 料资源较少且价格高企，长江流域熟料供应预计仍然偏紧， 且当前全 国范围内熟料库存低于去年同期， 熟料价格高于去年同期， 或对后续 水泥价格持续上涨形成较强支撑。 当前水泥板块仍处于估值修复通 道，建议积极配置。同时， 2021年我们建议关注水泥板块的几个趋 势： 1）考虑到 2020年存在疫情、降水双重影响，且新增基建项目仍有 较多未落地，预计 2021年需求仍将有较好表现； 2）碳达峰、碳中 和对水泥行业的影响将逐步显现，水泥作为碳排放量占比较大的重点 行业之一，预计也将很快迎来针对性的碳达峰行动方案和路线图，行 业将迎来新一轮出清，周期性或将继续弱化； 3）水泥区域分化加剧， 短期内可能对需求仍然旺盛的地区提价产生一定影响。而区域分化也 将给华东、华南龙头带来更大的估值修复空间和更高的估值溢价。

上周 EIA 原油减少 589万桶， 本周美国活跃石油钻机数增加 7座到 344座，美元指数下跌 0.69%， 布伦特原油价格上涨 5.82%， WTI 原油价格上涨 6.42%，NYMEX 天然气价格上涨 6.62%。 近段时间 EIA 炼厂开工率达到 85%的水平， 接近正常开工率， 从寒潮后 50%多的开工率逐步恢复了过来。 受此影响， EIA 成品油库存有所增长， 原油库存开始下降。 并且本周 OPEC 发布月报， 上调今年石油需求到 9650万桶/天， 比去年增长近 600万桶/天； 强调了全球石油库存在持续下降， 未来几个月仍将延续该趋势。 受 EIA 和 OPEC 数据的影响， 本周油价大幅回升。 我们认为北半球逐步进入夏季， 疫情受气温和疫苗接种的影响将难以对经济产生威胁， 原油需求也进入季节性高点， 油价有望持续上行至今年 10月份。 相关标的主要有海油发展、 中海油服、 万华化学、 华鲁恒升、 宝丰能源等。 受“碳中和” 等能源政策影响， 国内磷酸铁锂需求增长得到市场认可。 国内磷酸铁前驱体的原料磷酸逐步受到市场关注。 因部分磷化工企业具备较好的磷矿资源， 或者具备较低的加工成本及较好的产品质量， 叠加过去与磷酸铁锂企业的合作经验， 未来也将逐步开始生产磷酸铁。 磷化工企业将因此获得更大的增长空间， 估值有望因此重构。 相关标的有川恒股份、 三泰控股等。

白酒：白酒淡季价格稳中有升，基本面向好，一季报催化犹在。目前淡季酒企积极控量稳价，伴随着销量的恢复性增长，预计白酒批价易涨难跌，本周飞天茅台批价箱货/散货分别为3220/2480元/瓶，环比前一周持平，渠道库存处于低位，价格仍将保持高位，普五批价为990元/瓶，环比上升5元，国窖1573批价为920元/瓶。高端酒价位向上，次高端价位形成新的价格带机会，其中300-500元主流价位将伴随水晶剑的提价而抬升，而500-800元价位段孕育着大单品的机会，同时次高端酒销量在2020年受疫情影响较大，低基数之下恢复弹性将更为明显。其中酱酒凭借香型差异以及强大的品牌势能和渠道推力在次高端价位段扩容趋势中受益明显。与此同时，年份化定价方式的兴起以及酒企对老酒营销的舆论导向下，老酒风口正在形成。当下茅台酒年份化定价最为成功，不同年份价格差异巨大，茅台热或将带动老酒热，本次春糖更多酒企开始大力进行宣传，进行差异化营销，突出装瓶、原酒坛储年份，如舍得、贵州醇、潭酒等，重点看好舍得老酒战略成效。大众白酒方面，低线光瓶酒市场份额集中度提高，高线光瓶扩容趋势明显，多品牌角逐。 顺鑫农业公布2020年年报，受白酒影响和地产拖累业绩低于预期，白酒吨价同比转涨，2021年有望轻装上阵，看好提价后以及产品结构升级利润的释放弹性。 啤酒：高端化逻辑不断得到印证，中期看好夏季奥运会带来的旺季需求。多家啤酒公司年报显示2020年高端化成效显著，驱动归母净利润大幅增长。全行业来看，由于成本端的上行，降低了费用恶性竞争的可能，有望打开行业提价窗口，不少企业已经进行提价对冲成本影响，收入端看均价的持续驱动，预计2021年或是行业高端化的起势之年。中期看好奥运会带来的消费场景回补，旺季销量有望加速增长，全年业绩大概率继续高增。 食品板块：。乳制品常温奶景气度向好，新型品类持续高增长。21年原奶温和上涨趋势继续，乳企缩费用对利润的贡献开始显现，同时年初伊利提价提升行业景气度，以鲜奶、奶酪为代表的新兴品类持续高增。品休闲食品21年重点关注渠道驱动，卤制品有望迎来加速拓店后的利润释放期。本周绝味食品披露2020年年报，与同行类似，2020年开店节奏加快。目前卤味行业集中度相对较低，行业品牌化、全国化趋势明显，2020年加速了这种趋势，随着消费复苏，新店将迎来释放业绩期。 疫情对消费者的消费习惯带来了一些变化，从盐津铺子、三只松鼠、良品铺子、周黑鸭、煌上煌等在内的休闲食品公司2020年年报来看，品类聚焦之外，渠道开拓成为亮点。周黑鸭、煌上煌、盐津铺子等目前以线下渠道为主的休闲食品公司，加速线上渠道布局，2020年线上业务均取得了快速发展；淘系品牌出身的三只松鼠及其他休闲食品公司也纷纷加快线下渠道布局，进一步完善了线下销售网络建设。 调味品板块21年主要受益于餐饮B端消费复苏，C端竞争或加剧，关注拥有竞争壁垒的龙头企业。 投资建议：酒水板块：白酒价格上行，短期一季报高增，全年业绩确定性高，推荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒/今世缘/顺鑫农业/洋河股份/口子窖等。啤酒当下时点攻守兼备，未来五年受益行业高端化，将进入利润释放期，推荐华润啤酒/重庆啤酒/燕京啤酒/珠江啤酒/青岛啤酒等。食品板块：①提价主线：推荐伊利股份/光明乳业/新乳业/蒙牛乳业。②渠道、品类催化：推荐盐津铺子/妙可蓝多/绝味食品/洽洽食品。③餐饮复苏：推荐海天味业/颐海国际/恒顺醋业/天味食品/安井食品等。 风险提示：宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期

展示类广告投放策略： 食品、 饮料和酒饮均以视频媒体和门户网站为主投媒体， 偏爱视频贴片及全屏广告， 并采取高频变化的创意投放策略， 同时注重曝光频次。 在食品饮料赛道持续获资本关注、 线上渠道消费增长之下， 食品饮料行业广告主展示类广告投放心态积极， 2021年1-3月总投入指数同比增长29.9%， 整体投放趋势向好。 季节波动依旧明显， 细分行业波动趋势各异， 其中， 食品节日节点突出， 饮料随气温变化， 酒饮节日礼品季火热。 综艺赞助策略： 食品饮料品牌综艺节目赞助频次逐年递增， 占比超三成。 赞助排期由全年平均转向季节性爆发， 在2020Q2和Q3植入频次大幅提升。 在节目类型选择上， 生活观察类与才艺竞演类节目为主， 多种类型全面契合。 KOL营销策略： 美妆护肤与美食类KOL最佳， 多类型搭配最香；内容形式上， 专业与趣味并存， 内容共创是关键。 数字营销模式主要以展示类广告为代表的非内容营销和以综艺赞助、 KOL联动为代表的内容营销为主。