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山西汾酒

(600809)

  

流通市值:2142.50亿  总市值:2142.50亿
流通股本:12.20亿   总股本:12.20亿

山西汾酒(600809)公司资料

公司名称 山西杏花村汾酒厂股份有限公司
网上发行日期 1993年11月08日
注册地址 山西省汾阳市杏花村
注册资本(万元) 12199642220000
法人代表 袁清茂
董事会秘书 许志峰
公司简介 山西杏花村汾酒厂股份有限公司于1993年12月改制成立,1994年1月在上海证券交易所挂牌上市,是中国白酒第一股,山西第一股。公司以生产经营中国名酒--汾酒、竹叶青酒为主营业务,是全国最大的名优白酒生产基地之一。经营范围主要是汾酒、竹叶青酒及系列酒的生产、销售;副产品酒糟、生产用原辅材料和包装材料的销售;酒类高新技术及产品研究、开发、生产、应用;投资办企业及相关咨询服务;道路普通货物运输。公司是清香型白酒国家标准的制订者之一,主要产品汾酒是我国清香型白酒的典型代表,竹叶青酒是著名的保健养生酒,享誉国内外。公司地处酒都杏花村,占地面积4,500余亩,产品覆盖全国34个省、市、自治区、特别行政区以及美国、英国、澳大利亚、日本等全球50多个国家和地区,同时拥有超过100余万家终端销售网点,并在山西、东北、内蒙、甘肃、河北等拥有110万余亩原粮种植基地。汾酒文化源远流长,是晋商文化的重要一支,与黄河文化一脉相承。汾酒在历史上四次成名。早在1,500年前的南北朝时期,汾酒就作为宫廷御酒受到北齐武成帝的推崇而一举成名,并载入廿四史;晚唐大诗人杜牧的千古绝唱“借问酒家何处有,牧童遥指杏花村”使汾酒再度成名;1915年,汾酒在巴拿马万国博览会上荣获甲等大奖章,成为唯一获此殊荣的中国白酒品牌;1949年,山西杏花村汾酒厂成立,汾酒、竹叶青酒成为新中国第一届全国政治协商会议和开国大典国宴用酒。近年来,公司坚持“清香品质为本,历史文化为魂”的品牌定位,不断加强品牌建设工作,拥有“杏花村”“竹叶青”“汾”三件中国著名商标,依托辉煌厚重历史文化,紧紧围绕“国酒之源、清香之祖、文化之根”的战略定位,将汾酒打造为中国历史文化名酒第一品牌。杏花村汾酒老作坊遗址是全国重点文物保护单位,入选世界文化遗产预备名单;杏花村汾酒酿制技艺是首批国家级非物质文化遗产,竹叶青酒泡制技艺是省级非物质文化遗产;汾酒技术中心是国家级企业技术中心、博士后科研工作站。公司同时还是全国企业文化示范基地、全国十大工业旅游示范基地、国家级酒文化学术活动基地等。公司秉承“用心酿造、诚信天下”的企业核心理念,创新提升内部管理,始终将创优品质放在第一位。公司相继获得“中国最具影响力企业”“中国最具成长性企业”“全球百佳儒商企业”“品牌中国华谱奖”“央视财经50·十佳回报公司”等多项殊荣;获得了省级标准化良好行为4A级企业认证;取得了HACCP体系认证证书;荣获国家“安全生产标准化一级企业”称号,成为白酒行业首家达标企业。汾酒品牌荣登影响世界中国力量品牌500强,汾酒、竹叶青酒通过国家酒类等级(优级)标志认证,获评“网友最信赖的食品品牌”。在变革、创新、超越、领先的道路上,公司将一如既往地贯彻“品质诚实、服务诚心、产业诚信”精神,为消费者提供优质产品,为股东多创红利,为职工多谋福利,实现“中国酒魂清香天下”的汾酒梦!
所属行业 酿酒行业
所属地域 山西
所属板块 基金重仓-融资融券-央国企改革-沪股通-MSCI中国-富时罗素-标准普尔-白酒-百元股
办公地址 山西省汾阳市杏花村
联系电话 0358-7229026,0358-7329809
公司网站 www.fenjiu.com.cn
电子邮箱 sxfj@fenjiu.com.cn
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
食品制造业3587466.2899.62850339.3999.23
其他(补充)13632.950.386628.310.77

    山西汾酒最近3个月共有研究报告14篇,其中给予买入评级的为9篇,增持评级为5篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;  更多

发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2025-07-01 海通国际 闻宏伟,...增持山西汾酒(6008...
山西汾酒(600809) 事件:公司近期召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会,会上公司主要对行业形势判断及产品与市场策略进行交流。 消费结构加速转型,政策影响短空长多。当前白酒行业仍处于供需再平衡阶段,由量价齐升转向以价补量。5月新禁酒令短期对白酒消费冲击较大,但将加速行业由政务依赖向商务及个人消费转型。去年以来,促消费政策不断。近日,央行等六部门又推出金融促消费19条,重点支持餐饮、文旅、住宿等行业,利好白酒行业长期发展。 营收稳居行业前三,25年总基调稳中求进。15-23年,公司总营收/归母净利润复合增速分别为29.1%/45.5%,稳居白酒行业增速领先地位。24年正式锁定行业营收前三。25年作为汾酒复兴纲领第二阶段的开局之年,公司以“稳健压倒一切”为总基调,淡化增速目标,强化盈利质量。通过玻汾控量、老白汾上量、青花20放量、青花26/30增量的四轮驱动策略,实现全价格带覆盖和市场的纵深突破。 盈利能力领跑行业,现金流表现整体强劲。14-24年,公司毛利率/净利率分别由67.4%/9.1%升至76.2%/34.0%,十年分别累计+8.8pct/+24.9pct,盈利韧性领跑行业。其中青花系列已成为百亿级单品,24年毛利率达84.5%,营收占比超40%。此外,公司24年净资产收益率(ROE)为35.2%,位列白酒企业第一。现金流方面,24年/25Q1公司经营活动现金流净额分别同比+68.5%/-0.2%,25Q1虽同比微降,但净现比仍维持105.6%,凸显经营稳健。 省内持续巩固基本盘,省外2.0纵深突破。省内:24年公司省内营收同比+11.7%,市占率超80%,高基数下仍维持双位数增长。25年公司省内主推青花26及青花30复兴版,控量稳价实现千元价格带突破。省外:25年公司目标省外营收占比提升至65%以上,夯实行业前三地位。环山西地区目标新增亿元市场15个;长三角、珠三角聚焦高端圈层营销,提升终端网点覆盖密度;长江以南空白区域培育差异化清香消费群体。 盈利预测与投资建议:24年公司分红率为60.4%,股息率为3.4%,分红率连续三年提升,强化股东信心。我们预计2025-2027年公司收入为379/410/447亿元,归母净利润分别为128/136/147亿元,对应EPS分别为10.5/11.1/12.0元。参考可比公司估值水平,同时考虑公司产品、区域分布相对均衡,业绩增长稳健,我们给予公司25年20xPE,目标价210元,维持“优于大市”评级。 风险提示:宏观经济走弱,省外扩张不及预期,政策扰动。
2025-05-16 国信证券 张向伟增持山西汾酒(6008...
山西汾酒(600809) 核心观点 2024年增长稳健,公司步入高质量发展阶段。2024年公司实现营业总收入360.1亿元/同比+12.8%,归母净利润122.4亿元/同比+17.3%;2024Q4收入46.5亿元/同比-10.2%,归母净利润8.9亿元/同比-11.3%,系公司主动控货梳理渠道;2025Q1收入165.2亿元/同比+7.7%,归母净利润66.5亿元/同比+6.2%。 2024年腰部产品发力,净利率同比+1.3pcts。分产品看,2024年中高价酒类265.3亿元/同比+14.3%(量+13.0%,价+1.2%),预计全年青花系列增长稳健,青花20增速高于平均;腰部产品老白汾、巴拿马增长提速。2024年其他酒类收入93.4亿元/同比+9.4%(量+4.8%,价+4.4%),玻汾在2024Q2-3市场投放量较大、24Q4全国层面控货,全年维度预计稳中有进,其他低价位产品收缩。分区域看,2024年山西省内/省外收入135.0/223.7亿元,同比+11.7%/+13.8%,占比37.6%/62.4%;2024H2白酒整体消费需求收缩,省内市场作为压舱石承担较多增长;省外市场2024Q4控货梳理渠道(收入同比-18.9%),库存环比去化。利润率看,2024年毛利率同比+0.9pcts,税金/销售/管理费用率同比1.8/+0.2/+0.2pcts,费效比趋势提升,全年净利润率同比+1.3pcts至34.0%。 2025Q1汾酒主品表现较好,产品结构延续升级。分产品看(公司调整披露口径),2025Q1汾酒/其他酒类收入162.1/2.7亿元,同比+8.2%/-15.5%,我们预计老白汾延续较快增长,青花20表现稳健,复兴版主要由新品青花26贡献增量,玻汾在24Q4控货后给部分断货地区补发、全年坚定控量。分区域看,2025Q1山西省内/省外收入同比+8.7%/+7.2%,经营节奏基本同步。玻汾占比降低,产品结构改善推动毛利率同比+1.34pcts至78.8%(历史单季度最高),2025Q1税金/销售/管理费用率同比+0.34/+1.76/-0.23pcts,旺季增投市场费用促进动销、兑付渠道费用提升经销商积极性。2025Q1销售收现137.9亿元/同比-2.9%,经营性现金流量净额70.3亿元/同比-0.2%。截至25Q1末合同负债环比-28.5亿元/同比+4.1%,预计整体回款节奏稳健,春节期间在年底控货后发货较多、确认收入。 投资建议:2025年目标收入保持稳健增长态势。我们认为公司从过去高速发展阶段进入高质量发展阶段,年内增长路径较为清晰:1)结构上行趋势明确,青花26及以上产品小基数小较快增长,青花20延续稳健,腰部老白汾重点发力、预计全年增速引领,玻汾严格控量;2)全国化扩张稳步推进,省内渗透率高、推动结构升级,环山西市场品牌势能向上、承接第二阶段增长,长江以南优化布局、稳步培育清香氛围;3)增投费用应对市场存量竞争,扩大消费者基础、维护厂商关系;但费效比提升和产品结构向上有望平滑净利率。考虑到2025年白酒行业整体消费需求延续压力,消费升级趋势放缓,略下调此前收入及净利润预测并引入2027年预测,预计2025-2027年公司收入400.2/437.9/474.7亿元,同比+11.1%/+9.4%/+8.4%(前值25/26年收入+13.2%/+12.3%);归母净利润136.4/153.3/171.4亿元,同比+11.4%/+12.4%/+11.8%(前值25/26年净利润+15.1%/+14.3%),当前股价对应25/26年18.2/16.2倍P/E,2024年现金分红率60.4%,对应2025年3.3%股息率,维持“优于大市”评级。 风险提示:白酒需求复苏不及预期;食品安全问题;库存影响批价上挺等。
2025-05-15 中原证券 刘冉增持山西汾酒(6008...
山西汾酒(600809) 投资要点: 山西汾酒发布2024年年报及2025年一季报:2024年,公司实现营收360.11亿元,同比增12.79%;实现归母扣非净利润122.46亿元,同比增17.24%。2025年一季度,公司实现营收165.23亿元,同比增7.72%;实现归母扣非净利润66.56亿元,同比增6.31%。 在当前的宏观背景下,白酒收入增长放缓。2024年,公司的中高档白酒收入265.32亿元,同比增14.35%,增幅较上年收窄8.21个百分点。其中,四季度营收46.53亿元,同比减少10.24%,增幅同比减少37.62个百分点。2025年一季度营收增长7.72%,较2024年一季度收窄13.22个百分点。从趋势上看,自2024年四季度公司的收入增长收敛,一是因为前期的收入增长较快、较多,二是宏观背景使然,当前的社会消费环境形成逆风。 中高档白酒的收入占比提升,拉升产品结构。2024年,中高档白酒营收265.32亿元,在本期收入结构中的占比73.68%,该比例较2023年提升1.01个百分点,较2023年提升1.46个百分点。中高档白酒的比例升高拉动公司产品结构上升,2024年,中高档白酒的毛利率随之同比上涨0.35个百分点至84.45%。2025年一季度,公司的盈利延续了上升趋势:一季度的综合毛利率同比上升1.34个百分至78.8%。 省外营收保持较高增长。2024年,省外营收223.74亿元,同比增13.81%;省内营收135亿元,同比增11.72%。截至2024年,公司省外的营收占比达到62.37%。 费率仍在上升,经营呈现扩张迹象。2024年,公司的销售、管理、研发等费率分别较2023年上升0.27、0.25和0.13个百分点,经营仍呈现出适当扩张迹象。考虑到大多数企业自2023年即开始收缩费用,公司2024年的费率仍在上升,经营呈现适宜的扩张迹象。清香型白酒市场的竞争格局和消费基础较好,在白酒消费逆风阶段公司享有细分市场红利,显示出公司在细分市场的话语权和核心地位。随着收入增长放缓,我们认为公司在2025年将会实施控费。在费率上升的情况下,2024年公司仍录得34.03%的净利润率,较2023年上涨1.27个百分点。 合同负债较高,同时存货周转天数增加。截至2024年年末,公司的合同负债86.72亿元,较上年同期增多16.43亿元,经销商的预期和打款都较为积极。2024年,公司的存货周转天数上升至524.81天,较上年增加37.29天;2025年一季度,存货周转天数330.76天,较2024年一季度多37.7天。整体看,2024年至2025年一季度,存货周转天数增加,存货周转率下降,结合收入增长的情况,预计渠道动销有所放缓。 投资评级:我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为11.10元、12.23元和13.53元,参照5月13日收盘价205.41元,对应的市盈率分别为18.51倍、16.79倍和15.18倍,给予公司“增持”评级。 风险提示:销售增长大幅放缓;产品结构下沉,盈利水平趋势性下行。
2025-05-09 华鑫证券 孙山山,...买入山西汾酒(6008...
山西汾酒(600809) 事件 2025年4月29日,山西汾酒发布2024年年报及2025年一季报。 投资要点 业绩符合预期,整体稳健增长 业绩稳健增长,整体符合预期。2024年总营收/归母净利润分别为360.11/122.43亿元,分别同比+13%/+17%;2024Q4分别为46.53/8.93亿元,分别同比-10%/-11%;2025Q1分别为165.23/66.48亿元,分别同比+8%/+6%。毛利率同比提升,全年盈利能力提高。2024年毛利率/净利率分别为76%/34%,分别同比+0.9/+1.3pcts。2025Q1毛利率/净利率分别为79%/40%,分别同比+1.3/-0.6pcts。Q1销售费用率同比提升,管理费用率整体稳定。2024年销售/管理费用率分别为10%/4%,分别同比+0.3/+0.3pcts;2025Q1销售/管理费用率分别为9%/2%,分别同比+1.8/-0.2pcts。全年经营净现金流水平大幅增长,销售回款表现较好。2024年经营净现金流/销售回款分别为121.72/366.09亿元,分别同比+68%/+21%。2025Q1经营净现金流/销售回款分别为70.27/137.90亿元,分别同比-0.2%/-3%。截至2025Q1末,公司合同负债58.18亿元(环比-28.54亿元)。 中高价酒表现较好,省内营收表现稳健 分产品看,2024年中高价酒类/其他酒类营收分别为265.32/93.42亿元,分别同比+14.35%/+9.40%;2025Q1中高价酒类/其他酒类营收分别为162.12/2.68亿元,分别同比+8.23%/-15.49%,中高价酒营收增速表现较好。分渠道看,2024年直销/批发代理/电商收入分别为2.33/355.36/21.05亿元,分别同比+19.97%/+12.23%/+26.22%,2025Q1代理/直销及电商收入分别为156.23/8.57亿元。分地区看,2024年省内/省外营收分别为135.00/223.74亿元,分别同比+11.72%/+13.81%,省内营收表现稳健;2025Q1省内/省外收入分别为60.83/103.96亿元,分别同比+8.70%/+7.18%。 盈利预测 我们长期看好公司凭借香型差异化与龙头优势引领清香高势头增长,全价位带产品轮动放量保持业绩稳定增长,渠道模式改革后渠道效率提升。我们预计公司2025-2027年EPS为11.24/12.61/14.26元,当前股价对应PE分别为18/16/14倍,维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济下行风险、青花20增长不及预期、献礼版玻汾进度不及预期、青花30批价恢复不及预期等。
高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
袁清茂董事长,法定代... 104.66 -- 点击浏览
袁清茂,中国共产党山西省第十二届委员会委员,研究生学历,正高级会计师,1990年7月参加工作。历任太原高新技术产业开发总公司总经理;山西省供销社财务处处长,山西兴合资产经营管理有限公司总经理;山西省供销合作社联合社党组成员、副主任;山西省交通厅党组成员、副厅长兼总会计师;山西交通控股集团有限公司党委书记、董事长,山西路桥股份有限公司党委书记、董事长。现任山西杏花村汾酒集团有限责任公司党委书记、董事长,山西杏花村汾酒厂股份有限公司党委书记、董事长。
刘卫华副董事长,董事... 102.52 0.14 点击浏览
刘卫华,中共党员,大学学历,高级经济师、高级政工师。1993年7月参加工作,历任山西杏花村汾酒集团公司人事劳资部副科长、人事部副部长、人事部部长并主持组织部工作,汾酒厂股份有限公司董事会秘书、办公室(董秘办)主任(兼)、综合管理部部长(兼),汾酒集团董事长助理,汾酒销售公司党委书记、执行董事、经理,山西杏花村汾酒集团有限责任公司专职党委副书记、副董事长、副总经理,山西杏花村汾酒厂股份有限公司党委副书记、副董事长、副总经理。现任山西杏花村汾酒集团有限责任公司党委委员、副总经理、工会主席,山西杏花村汾酒厂股份有限公司党委副书记、副董事长。
刘卫华副董事长,副总... 102.52 0.14 点击浏览
刘卫华,中共党员,大学学历,高级经济师、高级政工师。1993年7月参加工作,历任山西杏花村汾酒集团公司人事劳资部副科长、人事部副部长、人事部部长并主持组织部工作,汾酒厂股份有限公司董事会秘书、办公室(董秘办)主任(兼)、综合管理部部长(兼),汾酒集团董事长助理,汾酒销售公司党委书记、执行董事、经理,山西杏花村汾酒集团有限责任公司专职党委副书记、副董事长、副总经理,山西杏花村汾酒厂股份有限公司党委副书记、副董事长、副总经理。现任山西杏花村汾酒集团有限责任公司党委委员、副总经理、工会主席,山西杏花村汾酒厂股份有限公司党委副书记、副董事长。
武跃飞副董事长,董事... -- -- 点击浏览
武跃飞先生:中共党员,西安交通大学本科毕业,中央党校在职研究生学历。1990年8月参加工作,历任吕梁市离石市(区)委常委、宣传部部长,石楼县县长,柳林县县长,汾阳市委书记,朔州市副市长,朔州市委常委、常务副市长。现任汾酒集团党委副书记、副董事长、总经理,汾酒股份公司党委副书记。
陈鹰副董事长,董事... -- -- 点击浏览
陈鹰,中共党员,1993年获清华大学建筑管理学学士学位,2007年获英国牛津大学工商管理学硕士学位。1993年加入华润集团。陈先生自2013年7月至2021年2月担任华润集团首席战略官。亦曾担任华润水泥、华润电力、华润燃气、华润置地、万科企业股份有限公司非执行董事,华润双鹤、华润三九、华润置地董事。现任华润(集团)有限公司助理总经理、华润创业有限公司党委书记、首席执行官,山西杏花村汾酒厂股份有限公司副董事长。
李振寰副董事长,董事... 96.63 -- 点击浏览
李振寰,中共党员,大学学历,经济学学士,正高级会计师,1991年7月参加工作。历任山西省土产日用杂品公司副科长、科长,山西国际电力集团有限公司财务部主管,格盟国际有限公司高级经理、董事、副总经理、工会主席,山西国际能源集团有限公司党委委员、副总经理、工会主席,现任山西杏花村汾酒集团有限责任公司党委专职副书记、副董事长,汾酒股份公司党委专职副书记、副董事长。
李俊副总经理 -- -- 点击浏览
李俊,中共党员,1995年11月参加工作,大学学历,历任山西杏花村汾酒销售有限责任公司石家庄营销处副经理、山西杏花村汾酒销售有限责任公司北京公司经理、山西杏花村汾酒集团酒业发展区销售公司总经理、山西杏花村汾酒销售有限责任公司党委委员、副总经理、山西事业部总经理,山西杏花村汾酒销售有限责任公司党委常务副书记、总经理、山西事业部总经理(兼)、山西杏花村竹叶青酒营销有限责任公司党委书记、总经理,汾酒集团董事长助理。现任山西杏花村汾酒厂股份有限公司副总经理、汾酒营销中心主任,山西杏花村汾酒国际贸易有限责任公司党委书记、执行董事,山西杏花村汾酒销售有限责任公司党委书记、执行董事、总经理,汾酒创意定制公司董事长。
李沛洁副总经理 94.26 -- 点击浏览
李沛洁,中共党员,研究生学历,会计硕士,高级会计师,1993年7月参加工作。历任山西杏花村汾酒集团有限责任公司(以下简称“汾酒集团”)财务部财务管理科科长、监察审计部部长、规划发展部部长、汾酒股份公司监事,汾酒集团副总会计师;汾酒股份公司总经理助理,山西杏花村汾酒厂系列酒公司党支部书记、执行董事,山西杏花村宝泉涌有限责任公司党支部书记、董事长,中国汾酒城管理中心党委书记、主任,山西杏花村汾酒集团酒业发展区股份有限公司党委书记、董事长、总经理。现任汾酒集团党委委员、董事,汾酒股份公司党委委员、副总经理。
张永踊副总经理 302.41 4.2 点击浏览
张永踊,中共党员,研究生学历,1993年9月参加工作。历任山西杏花村汾酒销售有限责任公司(以下简称“汾酒销售公司”)广州营销处副经理、山西省区经理,汾酒销售公司党委委员、常务副总经理,汾酒股份公司总经理助理、汾酒营销中心副主任,山西杏花村竹叶青产业有限责任公司党委书记、执行董事。现任汾酒股份公司副总经理、汾酒营销中心主任,汾酒销售公司党委书记、执行董事、总经理,山西汾酒创意定制有限公司董事长,山西杏花村汾酒国际贸易有限责任公司党委书记、执行董事。
王怀副总经理,总会... 91.65 -- 点击浏览
王怀,中共党员,大学学历,高级会计师,1996年9月参加工作。历任阳煤集团财务处财务科科长助理、科长,阳煤集团华越公司总会计师,阳煤集团财务部副部长、产权管理部副部长、阳煤集团财务部部长,股权管理部部长;汾酒集团总会计师、山西杏花村国际贸易有限责任公司党支部书记、董事长、总经理,山西杏花村汾酒大厦有限责任公司党支部书记、执行董事、总经理,山西杏花村国际贸易有限责任公司党支部书记、董事长。现任汾酒股份公司副总经理、总会计师。

公告日期 交易标的 交易金额(万元) 最新进展
2021-08-27设备、建筑物、土地使用权等资产4673.08董事会预案
2020-11-19山西杏花村汾酒集团酒业发展区股份有限公司26520.85实施中
2020-11-19山西杏花村汾酒商贸有限责任公司实施中
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