内蒙一机(600967)公司资料

内蒙一机(600967) 事件描述 内蒙一机公司发布2024年报及2025年一季报。2024年公司营业收入为97.92亿元，同比减少2.18%；归母净利润为5.00亿元，同比减少41.33%；扣非后归母净利润为4.83亿元，同比减少41.43%；负债合计84.19亿元，同比减少31.38%；货币资金25.51亿元，同比减少49.25%；应收账款9.94亿元，同比增长10.50%；存货29.59亿元，同比减少14.71%。2025年一季度公司营业收入为27.31亿元，同比增长19.60%；归母净利润为1.86亿元，同比增长11.03%；扣非后归母净利润为1.86亿元，同比增长12.84%；负债合计88.62亿元，同比减少21.21%；货币资金36.66亿元，同比增长12.22%；应收账款19.47亿元，同比增长58.91%；存货21.79亿元，同比减少24.75%。 事件点评 营收逐季恢复快速增长，2025年Q1净利润恢复增长。2024年四季度单季度，公司实现营收26.84亿元，同比增长23.88%，2025年一季度公司实现营收27.31亿元，同比增长19.60%，从24年三季度开始公司营收逐季恢复了快速增长。2025年一季度公司实现归母净利润1.86亿元，同比增长11.03%，重新恢复增长。 内装外贸双轮驱动。内装方面，公司密切跟踪各军兵种老旧装备升级换代以及新研装备列装需求，加强以联勤保障部队为主体、覆盖火箭军、空军和信息支援部队等综合保障类装备市场开拓，实现国内军品订货的连续性和稳定性。军贸方面，随着全球地缘政治局势的复杂化，国际热点地区冲突不断，全球军贸市场进入上行周期，面对全球军贸市场的机遇期，公司不断完善军贸产品体系，开发了适应海外用户需求的轮履、无人装备及中口径火炮等系列产品，在国际市场上保持了一定占有量，未来在重点产品持续订货的基础上，伴随在多个新领域、新市场的不断突破，公司外贸业绩将持续提升。 投资建议 我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.42\0.49\0.56，对应公司4月28日收盘价11.19元，2025-2027年PE分别为26.9\22.9\19.9，维持“增持-A”评级。 风险提示 外贸交付不及预期；内需订单不及预期。

内蒙一机(600967) 公司发布2024年年报及2025年一季报，24年实现营收97.92亿元，同比-2.18%；实现归母净利润5.00亿元，同比-41.33%；实现扣非归母净利润4.83亿元，同比-41.43%，其中业绩下滑主要原因系2024年公司销售产品组合较上期存在结构性差异，产品销售毛利率水平不同。2024年期间费用率9.18%，同比费用率+0.467pcts，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为0.33%/3.88%/-0.32%/5.29%，同比分别-0.13/-0.19/+0.63/+0.15pcts。财务费用变动原因系存款利率下行，利息收入减少。 公司25年Q1实现营收27.31亿元，同比+19.6%，环比+1.75%。实现归母净利润1.86亿元，同比+11.03%，环比+37.15%，整体业绩增长显著。25年Q1期间费用率3.98%，同比费用率-0.75pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为0.14%/2.71%/-0.32%/1.45%，同比分别-0.01/-0.54/+0.19/-0.39pcts。我们认为，公司25年Q1营收、业绩出现明显拐点，同环比均显现高速增长，这或意味着下游订单显著修复，板块呈现高景气度。 25年公司计划实现主营业务收入110亿元，较24年主营收业务收入97.92亿元同比增长12.34%，公司主业仍旧保持高速增长态势。公司公告2025年预计向关联人购买原材料总额为84.5亿元，相较于2024年的实际发生额35.5亿元同比增长了138.03%，关联交易额的大幅增加预示着公司今年整体营收端或呈现大幅回升趋势。 公司推进无人与反无人等前沿技术前瞻性布局，进一步强化无人与反无人、人工智能、机器人、智能制造等相关技术及装备研究和应用，集中优势力量加快新域新质战斗力生成，在无人装备、维修保障装备、模拟训练器等领域斩获新订单。军贸在推动某重点项目履约的基础上，多个新市场取得了突破。公司业绩有望保持较好的增长趋势。 盈利预测：考虑到公司2024年归母净利润同比下滑，综合上述的下游订单或显著修复以及军贸市场订单节奏，我们将公司2025-2026年预期归母净利润自9.64/10.60亿元适度下调至9.11/10.51亿元，预期2027年公司实现12.41亿元归母净利润，2025-2027年对应PE分别为20.61/17.85/15.13X，维持“买入”评级。 风险提示：下游订单不及预期的风险，关联交易不及预期的风险，下游无人装备需求不及预期的风险，主观性风险等。

内蒙一机(600967) 事件描述 为加强无人技术交流，加快产业转型升级及产业链延伸，内蒙一机拟与关联方中兵投资、北方公司及非关联方西工大资产公司等公司共同向爱生集团进行增资，公司拟以自有资金1.836亿元人民币出资，本次增资完成后，公司将持有爱生集团4.27%股权，与实际控制人中国兵器工业集团有限公司及一致行动人合计持有标的公司52.15%股权。 事件点评 爱生集团是国内最早从事无人机系统研制生产的单位之一，拥有卓越的技术和创新能力。爱生集团目前拥有开展无人机系统研制、生产的全套资质，形成了较为健全的产品谱系。国内军用无人机市场订货规模逐年增长，爱生 集团作为国内军用无人机领域的领军企业，有望在市场规模的持续增长中获得显著的增长机遇。同时爱生集团多年布局军贸业务，凭借其在无人机领域的技术优势和市场竞争力，军贸将成为其经济增长的重要组成部分。 打造空地一体无人作战标杆企业。以俄乌冲突为代表的近几场局部战争中，无人装备在战场上的作用不断扩大，无人作战力量正加速战争形态演变，内蒙一机此次参股爱生集团，有利于深化公司地面装备与无人智能化对接应用，推进空地协同作战体系的研究，打通科技创新突破的有效路径，加快公司由传统机械制造向信息化、无人化、智能化方向转型，为打造新质无人作战体系、提升作战效能做好战略支撑，未来可为公司地面装备产品带来相应的增长空间。 投资建议 预计公司2024-2026年EPS分别为0.51\0.56\0.62，对应公司12月9日收盘价8.78元，2024-2026年PE分别为17.2\15.7\14.1，维持“增持-A”评级。 风险提示 外贸交付不及预期；内需订单不及预期。

内蒙一机(600967) 事件描述 内蒙一机公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司营业收入为71.07亿元，同比减少9.38%；归母净利润为3.64亿元，同比减少38.12%；扣非后归母净利润为3.51亿元，同比减少39.54%；负债合计81.93亿元，同比减少19.29%；货币资金15.39亿元，同比减少49.07%；应收账款30.02亿元，同比增长109.48%；存货27.62亿元，同比减少28.00%。 事件点评 单季度营收显著增长，研发投入持续加大。2024年三季度，由于公司部分重要合同在本期履约，公司单季度营收同比增长33.46%。由于本期公司销售产品结构不同，公司三季度实现归母净利润1.00亿元，同比减少34.85%。 公司持续加大研发投入，不断布局战略新兴产业，2024年前三季度研发费用同比增长11.84%。 聚焦新研装备列装，加大外贸市场开拓。公司是中国军工地面突击装备的总装企业，面对体系化、智能化、信息化的武器装备发展新需求，公司将承担我国新一代坦克等装备的持续换装需求。俄乌、巴以冲突等地缘政治冲突持续发酵，导致全球军费开支快速上行，也加快了军贸市场格局调整，公司通过VT4、VT5、VN1、VP11等多型新产品实现了军贸产品升级换代，未来将持续加大营销推广力度，丰富和健全军贸系列型谱，不断扩大影响力，把握需求再分配机遇，持续提升外贸业绩。 投资建议 我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.51\0.56\0.62，对应公司10月28日收盘价8.07元，2024-2026年PE分别为15.8\14.5\13.0，维持“增持-A”评级。 风险提示 外贸交付不及预期；内需订单不及预期。